APOL 01 AVALIAÇÃO DE EMPRESAS

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Questão 1/10 - Avaliação de Empresas 
O Valor Econômico Agregado (EVA®) representa o montante, em termos 
monetários, que uma entidade conseguiu adicionar à riqueza do acionista em 
determinado período. É uma medida de desempenho empresarial que difere da 
maioria das demais ao incluir uma cobrança sobre o lucro pelo custo de todo o 
capital que uma empresa utiliza. 
 Sobre Valor Econômico Agregado (EVA®) em Avaliação de Empresas, leia as 
assertivas a seguir: 
 
I. O lucro residual se caracteriza como aquele que resta após serem deduzidos 
todos os custos e encargos de capital, inclusive o custo de capital próprio. 
II. O EVA retrata o quanto o retorno proporcionado pela organização superou a 
importância que um acionista ganharia se tivesse escolhido investir seus recursos 
em outra alternativa de mesmo risco, ou seja, o seu custo de oportunidade. 
III. Uma organização que apresente um EVA positivo (EVA > 0), indica uma 
capacidade de criação de valor, pois é capaz de gerar um retorno superior a 
remuneração mínima exigida pelos acionistas (custo de oportunidade). 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
 
A Está correta somente a assertiva I 
 
B Estão corretas as assertivas I e II 
 
C Está correta somente a assertiva II 
 
D Estão corretas as assertivas II e III 
 
E Todas as assertivas estão corretas 
Você acertou! 
Rota aula 02, página 03 
 
Questão 2/10 - Avaliação de Empresas 
Em Avaliação de Empresas é discutido os fundamentos e metodologias 
empregadas para estimarmos o valor de uma entidade. Destaca-se que não de 
trata do preço de uma organização e sim do seu valor. Essa distinção se mostra 
relevante, pois nem sempre o quanto pagamos por determinado produto, ativo ou 
empresa se aproxima do quanto realmente vale (valor). 
Sobre preço e valor, leia as assertivas a seguir: 
 
I. O preço de determinado item está ligado a diferentes aspectos comerciais e 
mercadológicos, como sua demanda e oferta, tendências, sazonalidades, apelo 
publicitário, entre outros. 
II. Valor está diretamente relacionado com a expectativa de benefícios que esse 
item poderá nos proporcionar ao longo de um determinado período. 
III. Ao avaliar um determinado produto, cada empresa utilizará suas características 
pessoais para determinar como poderá tirar proveito do item avaliado e em que 
intensidade. 
 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
 
A Está correta somente a assertiva I 
 
B Estão corretas as assertivas I e II 
Você acertou! 
Página 2, 3° parágrafo da Rota aula 01 
Assertiva III Ao avaliar um determinado produto, cada PESSOA utilizará suas características pessoais para determinar 
como poderá tirar proveito do item avaliado e em que intensidade. 
 
C Está correta somente a assertiva II 
 
D Estão corretas as assertivas II e III 
 
E Todas as assertivas estão corretas 
 
Questão 3/10 - Avaliação de Empresas 
Diante de uma avaliação de empresa pelo método do fluxo de caixa descontado, 
avalia-se, para cálculo da taxa de desconto, as fontes de capitais utilizadas pela 
empresa. 
Sobre as origens e custos de capitais, analise as assertivas a seguir, classificando-
as como verdadeiras ou falsas. 
 
I. Quanto maior for a diferença positiva entre o retorno esperado do investimento 
e o custo de capital, melhor será a “situação” da empresa. ( ) 
II. A oferta e o custo dos investimentos sempre estão associados ao risco do 
negócio. ( ) 
III. Fatores como porte da empresa e o desempenho em face dos concorrentes 
influenciam a expectativa de retorno dos investidores. ( ) 
IV. Por ser uma opção de investimento renunciada pelo investidor, o custo de 
oportunidade não tem relevância para o cálculo de uma taxa de desconto aplicada 
na avaliação de uma empresa. 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
 
A V, V, V, F 
Você acertou! 
Páginas 20 a 23 do livro ANDRICH, Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson Westarb; ANDRICH, Rene Guimarães; 
GUINDANI, Roberto Ari. Finanças corporativas: análise de demonstrativos contábeis e de investimentos. Curitiba: 
Intersaberes Dialógica, 2014. 
Assertiva IV errada. O custo de oportunidade está vinculado ao custo de capital próprio, a qual estima o retorno mínimo 
exigido pelos investidores. 
 
 
 
B F, F, V, F 
 
C V, V, V, V 
 
D V, F, V, V 
 
E F, F, F, F 
 
Questão 4/10 - Avaliação de Empresas 
Uma das etapas do processo de avaliação, de acordo com Assaf Neto (2014), reside 
na escolha da metodologia de avaliação de empresas. 
Sobre as metodologias, analise o contexto a seguir: 
“Se caracteriza, assim, por proporcionar o quanto seria necessário para que a 
empresa substituísse os ativos existentes, após o pagamento das dívidas 
existentes”. 
O conceito anterior diz respeito à qual metodologia de avaliação de empresas: 
Nota: 10.0 
 
A Avaliação patrimonial contábil 
 
B Avaliação pelo valor de liquidação 
 
C Avaliação pelo valor de reposição 
Você acertou! 
Gabarito: rota da aula 03, páginas 13 a 19. 
A avaliação pelo valor de reposição se caracteriza, assim, por proporcionar o quanto seria necessário para que a empresa 
substituísse os ativos existentes, após o pagamento das dívidas existentes. 
 
D Avaliação relativa (por múltiplos) 
 
E Avaliação por opções reais 
 
Questão 5/10 - Avaliação de Empresas 
Se o custo de capital varia em relação às características de cada empreendimento, 
também não é uniforme quanto à origem dos financiamentos. Um aspecto 
importante a se considerar é que, em geral, o custo de capital próprio supera o de 
terceiros. 
Sobre o custo de capital de terceiros ser menor que o custo de capital próprio, 
alguns fatores que fundamentam tal afirmação são: 
 
I. As despesas financeiras, valores despendidos com a remuneração dos capitais 
de terceiros, são dedutíveis do Imposto de Renda (dedução que não ocorre com 
custos de capital próprio). 
II. O custo de capital de terceiros, na forma de empréstimos e financiamentos, em 
geral apresenta prazos de resgate e remuneração previamente definidos, ao passo 
que os capitais próprios não possuem a mesma preferência. 
III. Muitas vezes o capital de terceiros possui subsídios governamentais, os quais 
oferecem taxas inferiores às do mercado. 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
 
A Está correta somente a assertiva I 
 
B Estão corretas as assertivas I e II 
 
C Está correta somente a assertiva II 
 
D Estão corretas as assertivas II e III 
 
E Todas as assertivas estão corretas 
Você acertou! 
Páginas 26 e 27 do livro ANDRICH, Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson Westarb; ANDRICH, Rene Guimarães; 
GUINDANI, Roberto Ari. Finanças corporativas: análise de demonstrativos contábeis e de investimentos. Curitiba: 
Intersaberes Dialógica, 2014. 
 
 
Questão 6/10 - Avaliação de Empresas 
O Valor Econômico Agregado (EVA®) representa o montante, em termos 
monetários, que uma entidade conseguiu adicionar à riqueza do acionista em 
determinado período. É uma medida de desempenho empresarial que difere da 
maioria das demais ao incluir uma cobrança sobre o lucro pelo custo de todo o 
capital que uma empresa utiliza. 
A respeito do Valor Econômico Agregado (EVA®) em Avaliação de Empresas, 
analise as assertivas a seguir, classificando-as como verdadeiras ou falsas. 
 I. Uma entidade que apresenta uma perspectiva futura de EVA positivo (EVA > 0), 
não revela condições de acrescentar valor à riqueza dos seus acionistas. ( ) 
II. Uma empresa que não remunera devidamente os seus acionistas é uma 
empresa que destrói valor, fatalmente lhe faltarão investidores. ( ) 
III. Quando a empresa apresenta uma condição de nulidade do seu EVA (EVA = 0), 
não existe criação de valor, tampouco sua destruição. ( ) 
IV. Como uma das vantagens ao aplicar o EVA é a restrição ao crescimento da 
empresa, com a concentração em resultados rápidos. ( ) 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
 
A F, V, V, F 
Você acertou! 
Rota aula 02, páginas 04 e 05. 
Assertiva I errada.I. Uma entidade que apresenta uma perspectiva futura de EVA NEGATIVO (EVA < 0), não revela 
condições de acrescentar valor à riqueza dos seus acionistas. 
Assetiva IV errada. Como uma das DESVANTAGENS ao aplicar o EVA é o foco no curto prazo e resultados rápidos, 
restringindo o crescimento de médio/longo prazo. 
 
B V, F, F, V 
 
C V, V, F, F 
 
D F, F, F, V 
 
E V, V, V, F 
 
Questão 7/10 - Avaliação de Empresas 
Na literatura de Finanças, uma entidade consegue criar valor à medida que 
consegue apurar benefícios econômicos superiores ao custo de oportunidade do 
capital aplicado pelos acionistas. 
Diante deste assunto, analise o contexto a seguir e assinale a alternativa correta. 
Determinado empreendedor resolveu utilizar sua reserva financeira de 
R$700.000,00 (setecentos mil reais) para investir em um novo empreendimento 
que o teria como único acionista. Antes de realizar este aporte de capital, o 
investidor estudou as possibilidades de investimento e verificou que poderia 
aplicar em títulos financeiros que apresentavam risco que ele julgava aceitável e 
que lhe proporcionariam uma rentabilidade média de 15% ao ano (a.a.). Com esse 
cenário, o custo de oportunidade desse empreendedor seria o equivalente a um 
retorno anual de 15% sobre o capital aplicado. Caso nos primeiros 12 meses de 
operação a empresa apresentasse um lucro líquido de R$ 100.000,00, esse 
empreendimento estaria criando valor ao acionista? 
Nota: 10.0 
 
A Criação de valor em R$ 5.000,00 
 
B Destruição de valor em R$ 5.000,00 
Você acertou! 
 
 
 
 
 
Rota da aula 01, páginas 07. 
 
C Criação de valor em R$ 50.000,00 
 
D Destruição de valor em R$ 50.000,00 
 
E Não haveria criação de valor e nem destruição de valor. 
 
Questão 8/10 - Avaliação de Empresas 
O custo médio ponderado de capital (CMPC), utilizado no método do fluxo de caixa 
descontado, é calculado pela média ponderada entre o custo de capital de terceiros 
e o custo de capital próprio. 
Analise as informações retiradas do balanço patrimonial da empresa Alpha e calcule 
o CMPC correspondente: 
Empresa Alpha 
Investimentos: R$12.000,00 
Passivo Oneroso: R$ 6.000,00 
atrimônio Líquido: R$ 6.000,00 
Despesas financeiras (líquidas de IR): R$600,00 
Custo de capital próprio: 14,00% 
Nota: 10.0 
 
A 12,00% 
Você acertou! 
Páginas 25 e 26 do livro ANDRICH, Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson Westarb; ANDRICH, Rene Guimarães; 
GUINDANI, Roberto Ari. Finanças corporativas: análise de demonstrativos contábeis e de investimentos. Curitiba: 
Intersaberes Dialógica, 2014. 
Proporção de capital de terceiros (Passivo Oneroso / Investimentos)) = 0,5 
Proporção de capital próprio (PL / Investimentos) = 0,5 
Custo de capital de terceiros (Despesas financeiras / Passivo Oneroso) = 10% 
Custo de capital próprio = 14,00% 
CMPC = (0,5 x 10%) + (0,5 x 14%) = 12,00% 
 
 
B 11,50% 
 
C 14,00% 
 
D 10,00% 
 
E 12,50% 
 
Questão 9/10 - Avaliação de Empresas 
Os resultados operacionais apresentam a possibilidade de concluir acerca do 
desempenho e viabilidade econômica do empreendimento formado, sendo 
possível ter como viável mesmo um empreendimento que tenha apresentado um 
prejuízo líquido. O resultado operacional busca eliminar a influência dos juros, 
permitindo assim uma avaliação do benefício econômico que o empreendimento 
pode gerar, independente das escolhas financeiras realizadas para que ele 
pudesse se sustentar. 
Com base na demonstração de resultados abaixo, calcule o resultado operacional 
da Companhia Alpha:
 
Nota: 10.0 
 
A Resultado operacional de R$ 350,00 
Você acertou! 
Rota aula 01, página 13. 
EBIT = LAIR – Resultado Financeiro 
EBIT = R$280,00 - (-R$70,00) 
EBIT = R$280,00 + R$70,00 
EBIT = R$ 350,00 
 
B Resultado operacional de R$ 280,00 
 
C Resultado operacional de R$ 450,00 
 
D Resultado operacional de R$ 420,00 
 
E Resultado operacional de R$ 178,00 
 
Questão 10/10 - Avaliação de Empresas 
Ao avaliarmos o desempenho econômico de uma entidade, por muitas vezes 
queremos entender não somente o resultado que suas atividades geram, mas 
também a sua capacidade operacional de gerar caixa em determinado período. 
Para essa avaliação, empregamos a medida de desempenho operacional 
denominada EBITDA (Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) 
ou LAJIDA (Lucro Antes dos Juros, Imposto de Renda, Depreciação e Amortização). 
Com base na demonstração de resultados abaixo, calcule o EBITDA da Companhia 
Alpha: 
 
Nota: 10.0 
 
A Resultado operacional de R$ 350,00 
 
B Resultado operacional de R$ 280,00 
 
C Resultado operacional de R$ 450,00 
 
D Resultado operacional de R$ 420,00 
Você acertou! 
Rota aula 01, página 15 e 16. 
EBITDA = LAIR – Resultado Financeiro + Depreciação 
EBITDA = R$280,00 - (-R$70,00) - (-R$70,00) 
EBIT = R$280,00 + R$70,00 + R$70,00 
EBITDA = R$ 420,00 
 
E Resultado operacional de R$ 178,00