Baixe o app para aproveitar ainda mais
Prévia do material em texto
Análise de investimentos Métodos de análise ● Valor Presente Líquido (VPL, VAL ou NPV) ● Taxa Interna de Retorno (TIR ou IRR) ● Payback simples e descontado ● Índice de Lucratividade (IL) ● Taxa de Rentabilidade (TR) Valor Presente Líquido (VPL) ● É o somatório dos termos de um fluxo de caixa descontado ● É a diferença entre o valor investido e o valor resgatado ao fim do investimento, trazidos ao valor presente. ● VPL >0 - indica viabilidade econômica do projeto ● VPL = 0 - o projeto não traz lucro nem prejuízo. ● VPL < 0 - indica que o projeto não é viável. ● Taxa Mínima de Atratividade (TMA) - é o retorno mínimo que se espera de um investimento. Fluxo de caixa descontado 100 0 1 2 3 i = 10% 200 VPL=−200+ 100 (1+0,10)1 + 100 (1+0,10)2 + 100 (1+0,10)3 VPL=−200+248,69=48,69 Fluxo de caixa descontado 100 0 1 2 3 i = 20% 200 VPL=−200+ 100 (1+0,20)1 + 100 (1+0,20)2 + 100 (1+0,20)3 VPL=−200+210,65=10,65 Fluxo de caixa descontado 100 0 1 2 3 i = 25% 200 VPL=−200+ 100 (1+0,25)1 + 100 (1+0,25)2 + 100 (1+0,25)3 VPL=−200+195,20=−4,80 TIR=23,37 % Taxa Interna de Retorno (TIR) A taxa interna de retorno é a taxa de juros (desconto) que iguala, em determinado momento do tempo, o valor presente das entradas (recebimentos) com o das saídas (pagamentos) previstas de caixa. (Assaf Neto). TIR ou IRR - é a taxa de juros para o qual o VPL é nulo. 1. Calcule o VPL e a TIR de um projeto que requer investimento inicial de $30.000,00 e produz um fluxo de caixa livre de $5.000,00 por ano durante 12 anos. Considere o custo do capital de 12% a.a. VPL = − 30.000 + 5.000 ∗ 1,1212 − 1 1,1212 ∗ 0,12 = − 30.000 + 30.971,87 = 971,87 Para encontrar a TIR, precisamos, nesse caso aumentar a taxa até que o VPL se torne um valor negativo. Dessa forma, saberemos que a TIR está entre as duas taxas. VPL = − 30.000 + 5.000 ∗ 1,1312 − 1 1,1312 ∗ 0,12 = − 30.000 + 29.588,24 = − 411,76 | | | X% -411,76 971,87 12%13% (411,76 + 971,87) ----------- 1 % 971,87 ----------- X % X = 0,70 % + 12 % = 12,70 % → TIR 0 X% VPL 12% 971,87 0X% 13% -411,76 12 − X 12 − 13 = 971,87 − 0 971,87 − (− 411,76) = 12 − X − 1 = 971,87 1.383,63 16.603,56 − 1.383,638 X = − 971,87 → 1.383,63 ∗ X = 17.575,43 X = 12,70 % Também pode ser feito por interpolação 30000 CHS g Cfo 5000 g Cfj 12 g Nj 12 i f NPV → 971,87 f IRRv → 12,69 2. Uma empresa está avaliando um investimento em uma nova unidade de negócios. O valor a ser investido no momento zero atinge $ 1.000.000,00, prevendo-se os seguintes fluxos de caixa ao final dos próximos 4 anos: $ 150.000,00, $ 200.000,00, $ 900.000,00 e $ 1.100.000,00. Admitindo-se que a empresa tenha definido em 20% ao ano a taxa de desconto dos fluxos esperados de caixa, determinar o VPL e a TIR. VPL = − 1000000 + 150000 1,20 + 200000 1,202 + 900000 1,203 + 1100000.000 1,204 = 315200,62 Para encontrar a TIR, precisamos, nesse caso aumentar a taxa até que o VPL se torne um valor negativo. Dessa forma, saberemos que a TIR está entre as duas taxas. VPL31 % = 4.901,34 e VPL32 % = − 17.945,76 | | | X% -17945,76 4901,34 31%32% 22847,10 ----------- 1 % 4901,34 ----------- X % X = 0,21 % + 31 % = 31,21 % → TIR 0 X% VPL 31% 4901,34 0X% 32% -17945,76 31 − X 31 − 32 = 4901,34 − 0 4901,34 − (− 17945,76) = 31,21 % Também pode ser feito por interpolação Usando a HP 12 1000000 CHS g CF 0 150000 g CFj 200000 g CFj 900000 g CFj 1100000 g CFj 12 i f NPV → VPL f IRR → TIR 3. Uma aplicação financeira envolve uma saída de caixa de $ 47.000,00 no momento inicial, e os seguintes benefícios esperados de caixa ao final dos 3 meses imediatamente posteriores: $ 12.000,00, $ 15.000,00 e $ 23.000,00. Determinar o VPL e a TIR considerando que a mesma está entre 2 e 3%. (AN155). VPL2% = 855,65 VPL3%=-162,32 TIR = 2,84% Obs.: Nesse caso é preciso (calculadora científica), calcular o VPL com taxa de 2 e 3% para então calcular a TIR. VPL2 % =− 47.000 + 12000 1,02 + 15000 1,022 + 23000 1,023 = 855,65 VPL3 % =− 47.000 + 12000 1,03 + 15000 1,032 + 23000 1,033 =− 162,32 855,65 + 162,32 ----------- 1 % 855 ----------------------- X → X = 0,84 % + 2 % = 2,84 % 47000 CHS g CFo 12000 g CFj 15000 g CFj 23000 g CFj f IRR → 2,84 2 i f NPV → 855,65 3 i f NPV → − 162,32 4. Suponha que tivéssemos sido chamados para decidir se um novo produto de consumo deveria ou não ser lançado. Com base nas projeções de vendas e custos, esperamos que o fluxo de caixa durante os cinco anos de vida do projeto seja de $ 2.000 nos dois primeiros anos, $ 4.000 nos dois anos seguintes e $ 5.000 no último ano. O custo para iniciar a produção será cerca de $ 10.000. utilizamos uma taxa de desconto de 10% para avaliar novos produtos. Calcule o VPL. O projeto é viável? Até que taxa? Temos um VPL = 2.312,99 positivo, portanto podemos dizer que o projeto é viável. TIR= 17,30% 10000 CHS g Cfo 2000 g Cfj 2000 g Cfj 4000 g Cfj 2 g Nj 5000 g Cfj 10 i f NPV f IRR 5. Uma gráfica estuda a possibilidade de adquirir um novo equipamento para ser utilizado por oito anos. Tal investimento exigirá um desembolso inicial de $ 25.000,00. Ao final de oito anos, o equipamento poderá ser vendido por $ 3.000,00 como sucata. A utilização do equipamento proporcionará um ganho liquido adicional de $ 4.200,00 por ano (valores em termos reais), ao final de cada ano. Verifique se o projeto deve ou não ser implantado pela empresa, considerando que ela pode aplicar alternativamente seu dinheiro à taxa de 8% a.a. R: 756,69 25000 CHS g Cfo 4200 g Cfj 7 g Nj 7200 g Cfj 8 i f NPV f IRR Uma empresa renova a frota de caminhões a cada seis anos (ao final salvo zero). Após estudo técnico, chegou à conclusão de que somente as marcas Fiat, Ford. Honda e Toyota fabricam modelos adequados às suas necessidades. O quadro a seguir mostra as Honda 35.000 3.000 2.300 3.000 2.300 3.000 2.300 3.000 2.300 3.000 2.300 3.000 2.300 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 Payback ● Consiste na determinação do tempo necessário para que o investimento inicial seja recuperado pelas entradas de caixa promovidas pelo investimento. – Payback simples – Payback descontado – traz todos os fluxos de caixa ao mesmo momento de tempo (a valor presente), incorporando o conceito do valor do dinheiro no tempo. Payback simples Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Fluxo de caixa -130 25 90 75 90 F. de caixa acumulado -130 -105 -15 60 150 Ano: último valor negativo (-15) Mês: 15/75*12 = 2,40 Dia: (2,40 – 2)* 30 = 12 Nesse caso o período de retorno é de 2 anos, 2 meses e 12 dias. Payback descontado Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Fluxo de caixa -130 25 90 75 90 Fluxo de caixa descontado -130 22,73 74,38 56,35 61,47 Fluxo de caixa acumulado -130 -107,27 -32,89 23,46 84,93 Ano: último valor negativo (--32,89 – ano 2) Mês: 32,89/56,35*12 = 7 Nesse caso o período de retorno é de 2 anos e 7 meses. Considerando uma taxa de 10% FV = PV(1+i)^n 7. Considerando que uma alternativa de investimento requeira um desembolso inicial de $ 200.000,00 que propiciaria a geração de fluxos de caixa de $ 75.000,00/ano durante cinco anos. Calcule o VPL, a TIR e o Payback simples e descontado, considerando que o custo do capital é de 12% a.a. VPL 25% = 1.696 VPL 25,5% = -354,21 VPL 12% = 70.358,22 TIR = f PBS → 2 anos e 8 meses PBD → 3 anos e 5 meses 200.000 75.000 Ano 0 Ano1 Ano2 Ano3 Ano4 Ano5 FC -200000 75000 75000 75000 75000 75000 FCD -200000 66964 59789 53383 47663 42557 FCA -200000 -133035 -73246 -19862 27.801 70.358 -200000 -125000 -50000 25000 100000 1750003 anos e 5 meses Mês = 19862 47663 ∗ 12 = 5 Índice de lucratividade ● O índice de lucratividade ou índice de valor presente, é uma variante do método do NPV. ● Indica, em termos de valor presente, quanto o projetooferece de retorno para cada unidade monetária investida. IL= Investimento inicial +VPL Investimento inicial − 1 VPL = 35,97 i = 20% IL= 180,97 145 = 1,25 O resultado sugere que o investimento proporciona um retorno de $ 0,25 para cada $ 1,00 despendido. Taxa de Rentabilidade ● É um percentual da remuneração (VPL) a partir da quantia investida ● Indica, diretamente a lucratividade do projeto TR= VPL Investimento inicial − 1 VPL = 35,97 i = 20% TR= 35,97 145 = 0,25 Em outras palavras, a lucratividade do projeto, expressa em termos de valor presente, é de 25%. 7. Considerando que uma alternativa de investimento requeira um desembolso inicial de $ 200.000,00 que propiciaria a geração de fluxos de caixa de $ 75.000,00/ano durante cinco anos. Calcule o VPL, a TIR e o Payback simples e descontado, considerando que o custo do capital é de 12% a.a. Calcule o IL e a Taxa de rentabilidade (TR). R: 1,35 8. Uma máquina é vendida por $ 35 mil à vista ou a prazo em seis prestações mensais, sem entrada, sendo de $ 6 mil o valor de cada uma das três primeiras e de $ 8 mil o de cada uma das três últimas. Calcule o VPL, TIR, PBS, PBD, IL e TR. Considere uma taxa de 5%. R: VPL=159,04 TIR = 5,14% PBD = 5a, 11m, 20d PBS = 5a, 1m, 20d IL = 1,0045 TR = 0,45% Ano 0 Ano1 Ano2 Ano3 Ano4 Ano5 Ano6 FC -35000 6000 6000 6000 8000 8000 8000 FCD -35000 5714 5442 5183 6581 6268 5969 FCA -35000 -29285 -23843 -18660 -12078 -5811 159,04 PBS -35000 -29000 -23000 -17000 -9000 -1000 7000 PBD = 5 anos, 11 meses e 20 dias Mês = 5811/5969 x 12 = 11,68 meses Dias = 0,68 x 30 = 20,4 dias PBS = 5 anos, 1 mês e 15 dias Meses = 1000/8000*12 = 1,5 meses Dias = 0,5 * 30 = 15 dias 8. Uma máquina é vendida por $ 35 mil à vista ou a prazo em seis prestações mensais, sem entrada, sendo de $ 6 mil o valor de cada uma das três primeiras e de $ 8 mil o de cada uma das três últimas. Calcule o VPL, TIR, PBS, PBD, IL e TR. Considere uma taxa de 5%. R: VPL=159,04 TIR = 5,14% PBD = 5a, 11m, 20d PBS = 5a, 1m, 20d IL = 1,0045 TR = 0,45% IL = (35000 + 159,04) / 35000 = 1,0045 TR = 159,04 / 35000 = 0,0045 → 0,45% Slide 1 Slide 2 Slide 3 Slide 4 Slide 5 Slide 6 Slide 7 Slide 8 Slide 9 Slide 10 Slide 11 Slide 12 Slide 13 Slide 14 Slide 15 Slide 16 Slide 17 Slide 18 Slide 19 Slide 20 Slide 21 Slide 22 Slide 23 Slide 24 Slide 25
Compartilhar