Exercícios sobre Custo de Capital

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Exercícios sobre Custo de Capital
1. A empresa Expansão S.A. deseja conhecer seu custo de empréstimo de longo prazo (Ki). Para captação deste recurso pretende emitir título de dívida que pode ser vendido por R$ 1.000,00 e pagar taxa de juros de 12% ao ano. O valor de face deste título é de R$ 1.500,00. Os juros serão pagos anualmente para uma maturidade de doze anos. A corretora cobrará R$ 50,00 por título para emissão. Determine o Ki, aplicando a fórmula de aproximação, sabendo que a alíquota de Imposto de Renda Pessoa Jurídica (IRPJ) é de 15%.
180 + 1.500,00 – 950,00
 12
 950,00 + 1500
 2
Kd: 180 + 45,83 / 1.225,00
Kd = 0,18 x 100
18,43%
Ki = 18,43 . (1 – 0,15)
Ki = 15,6655
2. Um título de dívida da empresa Lucro S.A. será vendido por R$ 500,00, tem uma taxa de juros declarada de 12% a.a., e um valor de face de R$ 650,00. O custo de colocação do título no mercado é R$ 40,00 por título. Os juros são pagos anualmente e tem cinco anos até o vencimento. Determine, por meio da fórmula da aproximação, o custo do título, sendo considerado também o custo da dívida de longo prazo (Ki) da empresa, sabendo que o IRPJ é 15%.
3. Considerando as seguintes informações em relação a empresa Aberta S.A.:
	Beta
	1,4
	Taxa livre de risco
	14%
	Retorno da carteira de mercado
	20%
a) Qual o custo da ação ordinária (Ks) associado ao risco pelo modelo CAPM?
b) Considerando uma redução na taxa livre de risco em 1,5% e que o beta se mantenha inalterado, recalcule o custo da ação ordinária pelo modelo CAPM.
4. A empresa Sólida S.A. está emitindo ações preferenciais que podem ser vendidas a R$ 87,00 e tem valor nominal de R$ 90,00. A corretora encarregada do lançamento está cobrando R$ 3,00 por ação referente aos custos de emissão. Qual o custo da ação preferencial, sabendo que a mesma pagará dividendo anual de 10% sobre o valor nominal da ação.
5. A ação ordinária da empresa Valor S.A. paga atualmente um dividendo anual de 2,50 por ação e está sendo negociada por R$ 30,00. Avalie o custo da ação ordinária para as seguintes suposições de taxa de crescimento dos dividendos: 
a) taxa constante de 8% ao ano; 
b) taxa constante de 6% ao ano.
6. O dividendo da ação ordinária da empresa Retorno Garantido S.A. é de R$ 15,50 e está sendo vendida por R$ 190,00. A empresa prevê a taxa de crescimento dos dividendos em 3% a.a.. Calcule o custo da ação ordinária e dos lucros retidos da empresa.
7. Calcule o custo de lucros retidos (kr) e o custo de emissão de uma nova ação ordinária (kn), para cada uma das empresas do quadro a seguir, pelo modelo de crescimento constante.
	Empresa
	Preço Corrente (P0)
	Taxa de Crescimento dos Dividendos (g)
	Dividendo por ação (projetado)
	Underprincing por ação
	Custo de lançamento p/ação
	kn
	kr
	Alfa
	65,0
	9%
	6,3
	5,0
	2,0
	
	
	Beta
	27,0
	5%
	2,0
	6,5
	1,5
	
	
	Gama
	50,5
	2%
	4,0
	8,0
	1,8
	
	
	Lambda
	16,5
	1%
	3,1
	1,6
	0,7
	
	
8. Apure o Custo Médio e Ponderado de Capital (CMePC) da empresa Gama S.A., com base nos dados do quadro a seguir.
	A
	B
	C
	D
	E
	Fonte de Capital
	Valor Contábil
	Peso contábil (w)
	Custo Específico (k)
	Peso (w) x Custo (k)
	Empréstimos de Longo Prazo (i)
	650.000,00
	65%
	10%
	
	Ações Preferenciais (p)
	50.000,00
	5%
	18%
	
	Ações Ordinárias (s)
	300.000,00
	30%
	22%
	
	Totais
	1.000.000,00
	100%
	CMePC
	
OBS: Apresente os resultados na coluna “E” na forma percentual.
A empresa possui uma oportunidade de projeto de investimento com uma Taxa Interna de Retorno (TIR) de 12%. A empresa deve realizar este projeto? Assinale abaixo com um “X” a decisão mais adequada e justifique sua resposta:
Sim ( )
Não ( )
Glossário de Fórmulas para os Exercícios sobre Custo de Capital:
Onde:
Kd = custo da dívida de longo prazo
Nd = valor líquido recebido pelo título
Vface = valor reembolsado ao investidor no término do prazo
J = juros
n = prazo de vencimento
Onde:
Ki = custo do capital de terceiros
Kd = custo da dívida de longo prazo antes do IRPJ
T = alíquota de IRPJ
Onde:
Ks = custo da ação ordinária
Rf = retorno livre de risco
Beta (β) = coeficiente de correlação do retorno do ativo com o retorno da carteira de mercado, medida de captura do risco sistemático.
km = retorno da carteira de mercado
Onde:
kp = custo da ação preferencial
Dp = dividendo a ser pago
Np = valor líquido recebido com a venda da ação
Onde:
ks = custo da ação ordinária
D1 = próximo dividendo
P0 = preço corrente da ação ordinária
g = taxa de crescimento dos dividendos
Onde:
kr = custo dos lucros retidos
ks = custo da ação ordinária
Onde:
kn = custo da nova ação ordinária
D1 = próximo dividendo
Nn = valor líquido c/ a venda da ação
g = taxa de crescimento dos dividendos
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