O Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), segundo Gitman (1997), reflete a média do custo de financiamento de longo prazo da empresa. Ele pode ser obtido multiplicando-se as fontes específicas de capital pela sua participação na estrutura de capital da empresa. Uma empresa pretende construir um parque aquático em uma praia do interior do estado da Bahia. Na análise de viabilidade econômico-financeira do projeto, identificou-se a TIR de 13,5%a.a.. Nesse projeto os recursos para construção serão financiados com recursos do BNDES (50%), com debêntures (20%) e com capital dos sócios (30%). O custo do financiamento junto ao BNDES é 8% a.a., a debênture tem um custo de 15% a.a., e o custo de capital dos acionistas é 18% a.a. Desprezando-se o efeito de imposto de renda, o analise as seguintes assertivas:
Assertiva I - O Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) da construção do parque aquático é de 12,4%a.a..
Assertiva II - O projeto deve ser aceito, pois a Taxa Interna de Retorno (TIR) é de 13,5% a.a., superior ao Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) de 12,4%a.a..
A TIR é uma medida de rentabilidade de um projeto, que indica a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (VPL) igual a zero. Quando a TIR é maior que o custo de capital, o projeto é considerado viável e deve ser aceito. No caso do projeto do parque aquático, a TIR é de 13,5% a.a., superior ao CMPC de 12,4% a.a., o que indica que o projeto é viável e deve ser aceito. Portanto, a Assertiva I está correta.
O CMPC é a média ponderada dos custos de cada fonte de financiamento, levando em consideração a proporção de cada fonte no total de recursos. No caso do projeto do parque aquático, o CMPC é calculado da seguinte forma:
CMPC = (0,5 x 8%) + (0,2 x 15%) + (0,3 x 18%) = 12,4% a.a.
Como a TIR é maior que o CMPC, o projeto é viável e deve ser aceito. Portanto, a Assertiva II também está correta.
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