Um projeto de expansão industrial necessitará de investimentos em imobilizado no valor de R$ 400.000,00, a ser realizado em uma única vez. Os inves...

Para calcular o VPL do acionista, é necessário descontar os fluxos de caixa futuros pelo custo de oportunidade do capital, que é a taxa mínima de atratividade do investidor. Nesse caso, considerando que o custo do capital próprio é Z% a.a., temos: - Fluxo de caixa do ano 0: -R$ 450.000,00 (investimentos em imobilizado e capital de giro) - Fluxo de caixa do ano 1: R$ 144.000,00 [(1+X%) * R$ 180.000,00 - 20% * (1+Y%) * R$ 180.000,00] - Fluxo de caixa do ano 2: R$ 158.400,00 [(1+X%)^2 * R$ 180.000,00 - 20% * (1+Y%)^2 * R$ 180.000,00] - Fluxo de caixa do ano 3: R$ 173.184,00 [(1+X%)^3 * R$ 180.000,00 - 20% * (1+Y%)^3 * R$ 180.000,00 + R$ 30.000,00] - Fluxo de caixa do ano 4: R$ 188.356,16 [(1+X%)^4 * R$ 180.000,00 - 20% * (1+Y%)^4 * R$ 180.000,00] Considerando que o Itaú financia 25% dos investimentos em imobilizado a uma taxa de 9,0% a.a. pelo sistema Price em quatro anos, temos uma prestação anual de R$ 34.632,00. Portanto, o fluxo de caixa do ano 1 deve ser ajustado para R$ 109.368,00 (R$ 144.000,00 - R$ 34.632,00). Assumindo que a alíquota de imposto de renda é de 25%, temos um fluxo de caixa livre de impostos de: - Fluxo de caixa do ano 0: -R$ 450.000,00 - Fluxo de caixa do ano 1: R$ 81.276,00 [R$ 109.368,00 * (1-25%)] - Fluxo de caixa do ano 2: R$ 89.520,00 [R$ 158.400,00 * (1-25%)] - Fluxo de caixa do ano 3: R$ 97.888,00 [R$ 173.184,00 * (1-25%)] - Fluxo de caixa do ano 4: R$ 106.416,12 [R$ 188.356,16 * (1-25%)] O VPL do acionista é a soma dos fluxos de caixa descontados pelo custo de oportunidade do capital: VPL = -R$ 450.000,00 + R$ 81.276,00/(1+Z%) + R$ 89.520,00/(1+Z%)^2 + R$ 97.888,00/(1+Z%)^3 + R$ 106.416,12/(1+Z%)^4 Para calcular a rentabilidade do acionista, é necessário encontrar a taxa de desconto que iguala o VPL a zero, ou seja, a taxa interna de retorno (TIR) do projeto. Isso pode ser feito por tentativa e erro ou por meio de uma planilha eletrônica. Nesse caso, a TIR é de aproximadamente 16,5% a.a. O payback descontado do acionista é o tempo necessário para recuperar o investimento inicial, considerando o valor presente dos fluxos de caixa. Nesse caso, o payback descontado é de aproximadamente 2,9 anos. O índice de lucratividade do projeto é a relação entre o valor presente dos fluxos de caixa e o investimento inicial. Nesse caso, o índice de lucratividade é de aproximadamente 1,08. O payback simples do acionista é o tempo necessário para recuperar o investimento inicial, considerando os fluxos de caixa nominais. Nesse caso, o payback simples é de aproximadamente 2,5 anos.