O Beta (β) da ação da empresa escolhida é de 1,69. O dividendo pago por cada ação em 2019 foi de R$ 2,54 e a taxa de crescimento dos dividendos (c)...

O Beta (β) da ação da empresa escolhida é de 1,69. O dividendo pago por cada ação em 2019 foi de R$ 2,54 e a taxa de crescimento dos dividendos (c) foi de 32,21% ao ano. O valor do dividendo pago no último ano (R$ 2,54) não deve ser utilizado diretamente, pois ele expressa os dividendos já pagos. Na análise, deve-se utilizar o dividendo a ser pago no futuro, assim, é necessário aplicar a taxa de crescimento dos dividendos (32,21% a.a.) sobre o valor do último dividendo para projetar o próximo valor: 2,54 + (0,3221 x 2,54) = 3,36. Portanto, o dividendo esperado por ação para o ano corrente é de R$ 3,36. Para a valoração acionária por meio do modelo de Gordon, devemos, primeiramente, calcular o custo do capital próprio (Kcp) pelo modelo CAPM. Com base nas informações apresentadas, podemos realizar o seguinte cálculo do custo do capital próprio: Kcp = Rf + β(Rm - Rf ). Kcp = 5,02 + 1,69(25,16 – 5,02). Kcp = 39,06% a.a. Dessa forma, podemos calcular o preço da ação pelo modelo Gordon: P0 = DIV1/(Kcp - c) P0 = 3,36/(0,3906 - 0,3221) = R$49,05. Sendo assim, aplicando o método de valoração acionária utilizando os modelos Gordon e CAPM, o valor da ação da empresa é de R$ 49,05. Ao considerarmos que essa empresa tem um total de 2,85 bilhões ações, podemos calcular o valor de mercado do patrimônio líquido, isto é, 2,85 x R$ 49,05 = R$ 139,80 bilhões. O valor de mercado do patrimônio líquido da empresa é de R$ 139,80 bilhões de reais. Sabendo que a empresa possui dívidas no valor de R$ 1,36 bilhões, o valor de mercado da empresa é de R$ 141,16 bilhões. Com esse método, também é possível comparar o preço calculado da ação com o preço cotado no mercado. Assim, vamos supor que o preço da ação, no mercado de capitais, está cotado em R$ 52,09. Isso mostra que o preço de mercado está acima do calculado pelos métodos CAPM e Gordon, indicando que o mercado tem expectativas otimistas de curto prazo (que pode não refletir a realidade de longo prazo) que o levam a supervalorizar a ação. O beta da empresa indica que ela tem um risco intrínseco maior ou menor que o risco da carteira de mercado?


O beta da empresa (1,69) indica que o risco da empresa é maior do que o risco da carteira de mercado.