Vamos analisar as alternativas uma a uma para identificar a frase com o uso correto da pontuação: a) Ela não só estudou, mas também fez exercícios. - Correta. A vírgula está bem colocada antes de "mas", que é uma conjunção que liga as duas orações. b) Ela não só estudou mas, também fez exercícios. - Incorreta. A vírgula não deve estar antes de "também". c) Ela, não só estudou mas, também fez exercícios. - Incorreta. A vírgula após "Ela" não é necessária e a vírgula antes de "também" está errada. d) Ela, não só estudou, mas também fez exercícios. - Incorreta. A vírgula após "Ela" não é necessária. e) Ela não só, estudou mas também fez exercícios. - Incorreta. A vírgula após "não só" está errada. Portanto, a alternativa correta é a) Ela não só estudou, mas também fez exercícios.