Para responder a essa pergunta, vamos analisar as alternativas em relação ao funcionamento das bolsas de valores no Brasil e a estrutura do mercado financeiro. A) Verticalmente integrado - Isso se refere a uma estrutura onde uma única entidade controla várias etapas da cadeia de produção ou serviços. Não é a característica principal do mercado financeiro brasileiro. B) De regime de compensação negociado caso a caso para derivativos financeiros - Embora existam negociações de derivativos, essa descrição não abrange a totalidade do funcionamento das bolsas. C) Horizontalmente distribuído entre os agentes do mercado - Isso sugere que há uma distribuição de funções e responsabilidades entre diferentes participantes do mercado, o que é uma característica do mercado financeiro. D) Aquele em que é desnecessária a existência de contraparte central garantidora - Na verdade, a contraparte central é importante para garantir a liquidez e a segurança das transações. E) Dependente da Comissão de Valores Mobiliários para controle do risco - A CVM realmente regula o mercado, mas isso não caracteriza a estrutura do setor como um todo. Analisando as opções, a alternativa que melhor descreve o setor de bolsas no Brasil, considerando a distribuição de funções e a colaboração entre os agentes do mercado, é: C) horizontalmente distribuído entre os agentes do mercado.