Para responder a essa pergunta, vamos analisar cada uma das alternativas em relação ao funcionamento das bolsas de valores no Brasil e a estrutura do mercado financeiro. a) Aquele em que é desnecessária a existência de contraparte central garantidora. - Isso não é correto, pois a contraparte central é importante para garantir a liquidez e a segurança das transações. b) Dependente da Comissão de Valores Mobiliários para controle do risco. - A CVM regula o mercado, mas não é a única responsável pelo controle de risco, que envolve várias entidades. c) Verticalmente integrado. - Isso se refere a uma estrutura onde uma única entidade controla várias etapas do processo, o que não é o caso das bolsas de valores. d) De regime de compensação negociado caso a caso para derivativos financeiros. - Embora existam negociações de derivativos, o regime de compensação é mais padronizado e não necessariamente negociado caso a caso. e) Horizontalmente distribuído entre os agentes do mercado. - Essa alternativa sugere que as funções e responsabilidades são distribuídas entre diferentes agentes, o que é uma característica do mercado financeiro brasileiro. Após essa análise, a alternativa que melhor descreve o setor de bolsas de valores no Brasil é: e) horizontalmente distribuído entre os agentes do mercado.