Para responder a essa questão, vamos analisar cada uma das alternativas em relação ao funcionamento do mercado de bolsas no Brasil. a) Aquele em que é desnecessária a existência de contraparte central garantidora. - Na verdade, a contraparte central é importante para garantir a liquidez e a segurança das transações. b) Dependente da Comissão de Valores Mobiliários para controle do risco. - A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) regula o mercado, mas não é a única responsável pelo controle de risco. c) Verticalmente integrado. - O mercado de bolsas não é caracterizado por uma integração vertical, mas sim por uma estrutura que envolve diferentes participantes. d) De regime de compensação negociado caso a caso para derivativos financeiros. - Embora existam negociações de derivativos, o mercado brasileiro possui uma estrutura de compensação mais padronizada. e) Horizontalmente distribuído entre os agentes do mercado. - Essa alternativa reflete melhor a realidade do mercado, onde há uma distribuição de funções e responsabilidades entre diversos agentes. Após essa análise, a alternativa correta é: e) horizontalmente distribuído entre os agentes do mercado.