Vamos analisar cada alternativa com base nos conceitos de estrutura de capital, alavancagem operacional (GAO) e financeira (GAF): a) Empresas com altos custos variáveis em relação aos fixos têm alto GAO, potencializando lucros agressivamente na expansão. Incorreto. O Grau de Alavancagem Operacional (GAO) é maior quando a empresa tem altos custos fixos em relação aos variáveis, pois isso aumenta o impacto das variações de vendas no lucro operacional. b) O GAO mensura o impacto das despesas financeiras no lucro líquido, indicando que altos juros trazem estabilidade operacional. Incorreto. O GAO mede o impacto das variações nas vendas sobre o lucro operacional, não sobre despesas financeiras. Despesas financeiras são analisadas no Grau de Alavancagem Financeira (GAF). c) A alavancagem financeira é favorável se o ROA supera o custo de terceiros, gerando GAF > 1,0 e elevando o retorno do acionista. Correto. Quando o Retorno sobre Ativos (ROA) é maior que o custo da dívida, a alavancagem financeira aumenta o retorno para os acionistas, ou seja, GAF > 1. d) A vantagem fiscal dos juros elimina o risco financeiro, tornando a dívida sempre preferível à emissão de ações. Incorreto. Embora os juros sejam dedutíveis, o risco financeiro não é eliminado; o endividamento excessivo aumenta o risco de insolvência. e) O custo de capital próprio é inferior ao de terceiros, pois acionistas não exigem garantias e aceitam dividendos variáveis. Incorreto. O custo do capital próprio geralmente é maior que o custo da dívida, pois acionistas assumem mais risco e esperam maior retorno. Resposta correta: c. A alavancagem financeira é favorável se o ROA supera o custo de terceiros, gerando GAF > 1,0 e elevando o retorno do acionista.