Vamos analisar cada alternativa com base no conceito de Grau de Alavancagem Financeira (GAF): a) O GAF mensura a variação do lucro operacional ante a variação nas vendas, indicando o impacto dos custos fixos. - Incorreto. Essa definição corresponde ao Grau de Alavancagem Operacional (GAO), não ao GAF, que está relacionado ao impacto do endividamento no lucro líquido. b) O aumento do endividamento garante a elevação do ROE, independentemente da taxa de juros, devido à dedutibilidade fiscal. - Incorreto. O aumento do endividamento pode aumentar o ROE, mas isso depende do custo da dívida ser menor que o retorno dos ativos; não é garantido independentemente da taxa de juros. c) Alavancagem favorável ocorre quando o ROE supera o ROA, indicando que os ativos rendem mais que o custo da dívida. - Correto. Quando o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é maior que o retorno sobre os ativos (ROA), significa que o uso de capital de terceiros está gerando valor, ou seja, a alavancagem é favorável. d) Um GAF acima de 1,0 sinaliza endividamento desfavorável, indicando que o ROA não cobre o custo do capital de terceiros. - Incorreto. Um GAF acima de 1,0 indica que o endividamento está amplificando o retorno do patrimônio, ou seja, pode ser favorável. O problema ocorre quando o custo da dívida é maior que o retorno dos ativos. e) Um GAF igual a 1,0 indica operação exclusiva com capital de terceiros, maximizando risco financeiro e exposição à falência. - Incorreto. GAF igual a 1,0 indica que o lucro líquido varia na mesma proporção que o lucro operacional, o que geralmente ocorre quando não há endividamento (capital próprio apenas). Portanto, a alternativa correta é: c. Alavancagem favorável ocorre quando o ROE supera o ROA, indicando que os ativos rendem mais que o custo da dívida.