APOL 1 - Avaliação de empresas

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Questão 1/10 - Avaliação de Empresas 
Na mensuração da criação de valor para o acionista, mensuramos o EVA 
pelo lucro líquido, que representa a medida sobre a qual os proprietários 
da entidade poderão avaliar o seu retorno, à medida que todos os demais 
agentes financiadores já tiveram o seu capital remunerado. 
Considere as demonstrações a seguir: 
 
 
Com base nos conceitos apresentados sobre o Valor Econômico 
Agregado mensurado pelo Lucro Líquido, considerando um WACC de 
10%, analise as assertivas a seguir, classificando-as como verdadeiras ou 
falsas. 
I. O EVA pelo lucro líquido da CIA Boi Bandido será de R$11.600,00 
 
II. O retorno proporcionado pela Companhia para o acionista resultou 
em uma destruição de valor. 
III. O desempenho da CIA Boi Bandido no período foi suficiente para 
suprimir o montante que os acionistas tinham a expectativa de receber. 
Assinale a alternativa correta: 
Nota: 10.0 
(X) A V, F, V 
Você acertou! 
Gabarito: Rota da aula 02, página 11. 
 
II. O retorno proporcionado pela 
Companhia para o acionista resultou em 
uma AGREGAÇÃO de valor. 
( ) B F, V, F 
( ) C V, F, F 
( ) D F, V, V 
( ) E Todas as assertivas estão corretas 
 
Questão 2/10 - Avaliação de Empresas 
Uma das etapas do processo de avaliação, de acordo com Assaf Neto 
(2014), reside na escolha da metodologia de avaliação de empresas. 
Sobre as metodologias, analise o contexto a seguir: 
“Se caracteriza, assim, por proporcionar o quanto seria necessário para 
que a empresa substituísse os ativos existentes, após o pagamento das 
dívidas existentes”. 
O conceito anterior diz respeito à qual metodologia de avaliação de 
empresas: 
Nota: 10.0 
( ) A Avaliação patrimonial contábil 
( ) B Avaliação pelo valor de liquidação 
(X) C Avaliação pelo valor de reposição 
Você acertou! 
Gabarito: rota da aula 03, páginas 13 a 
19. 
A avaliação pelo valor de reposição se 
caracteriza, assim, por proporcionar o 
quanto seria necessário para que a 
empresa substituísse os ativos 
existentes, após o pagamento das dívidas 
existentes. 
( ) D Avaliação relativa (por múltiplos) 
( ) E Avaliação por opções reais 
 
Questão 3/10 - Avaliação de Empresas 
Para definirmos o capital investido em uma organização, devemos somar 
o capital empregado pelos acionistas, expresso no Patrimônio Líquido, 
com os passivos onerosos (Empréstimos e Financiamentos). Temos, 
então, na formação do capital investido, o total dos recursos 
provenientes de diferentes agentes (sejam eles acionistas ou credores) 
que exigem remuneração pelo risco incorrido ao disponibilizar estes 
recursos. 
Considerando o capital investido como a soma dos recursos próprios e 
passivos onerosos, calcule o total de Capital Investido na Cia XYZ. 
Nota: 10.0 
(X) A Capital Investido de R$ 2.210,00 
Você acertou! 
Rota aula 01, página 20 
Capital Investido = PL + Passivo 
Oneroso C.P. + Passivo Oneroso L.P. 
Capital Investido = 1.450 + 160 + 600 
Capital Investido = 2.210,00 
( ) B Capital Investido de R$ 2.700,00 
( ) C Capital Investido de R$ 2.050,00 
( ) D Capital Investido de R$ 2.000,00 
( ) E Capital Investido de R$ 1.250,00 
 
Questão 4/10 - Avaliação de Empresas 
A mensuração do EVA de uma entidade pode ser realizada sob duas 
diferentes perspectivas: da empresa e do acionista. Na visão da empresa, 
considera-se todos o capital nela investido, sejam estes recursos 
financiados por capital de terceiros ou próprios. Por sua vez, na 
concepção do acionista, considera-se somente os recursos pertinentes aos 
proprietários dos títulos patrimoniais. 
I. Na perspectiva da empresa para a agregação de valor, emprega-se na 
análise o custo de todo o recurso fornecido à entidade, não somente 
àqueles provenientes dos proprietários do capital. 
II. O Valor Econômico Agregado pode ser tanto mensurado pelo 
Resultado Operacional Líquido (NOPAT) como pelo Lucro Líquido. ( ) 
III. Para o cálculo do Valor Econômico Agregado não se faz necessário 
saber o retorno mínimo exigido pelos acionistas da empresa. ( ) 
IV Um spread econômico da empresa negativo demonstra que as 
estratégias financeiras não foram suficientes para agregar valor à 
entidade. ( ) 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
( ) A F, V, F, V 
( ) B V, F, F, V 
( ) C V, V, F, F 
(X) D V, V, F, V 
Você acertou! 
Rota aula 02, páginas 06 a 10. 
Assertiva III errada. O cálculo do Valor 
Econômico Agregado leva em conta o 
custo de capital próprio, ou seja, leva em 
conta o retorno mínimo exigido pelos 
acionistas. ( ) 
( ) E V, V, V, F 
 
Questão 5/10 - Avaliação de Empresas 
Os conceitos inerentes à avaliação são cada vez mais utilizados no 
contexto empresarial, por serem empregados em diferentes tipos de 
decisões do cotidiano organizacional, como as de investimentos e 
financiamentos (Costa; Costa; Alvim, 2010). Damodaran (2007, p. 1) 
destaca que “conhecer o valor de um ativo e o que determina esse valor 
são pré-requisitos para uma decisão inteligente”. 
Sobre a avaliação de empresas, analise as assertivas a seguir 
classificando-as como verdadeiras ou falsas: 
I. Por intermédio dos diferentes métodos de avaliação, é possível 
calcular o valor exato da empresa avaliada. 
II. Alguns ativos são mais fáceis de avaliar do que outros. 
III. O processo de avaliação também é conhecido como valuation. 
IV. Com exceção das entidades em dificuldades financeiras ou em fase 
inicial de suas operações, qualquer empresa pode ser avaliada, seja qual 
for o seu porte ou setor de atuação. 
V. A avaliação de empresas se constitui no emprego de metodologias 
para estimar o valor justo de um empreendimento. 
Assinale a alternativa correta: 
Nota: 10.0 
( ) A V, V, V, V, V 
( ) B V, F, V, F, V 
(X) C F, V, V, F, V 
Você acertou! 
Gabarito: Rota da aula 03 páginas 03 e 
04. 
I. Por intermédio dos diferentes métodos 
de avaliação, NÃO é possível calcular o 
valor exato da empresa avaliada. 
IV. Qualquer empresa pode ser avaliada, 
seja qual for o seu porte ou setor de 
atuação. Essa premissa é válida mesmo 
para aquelas entidades em dificuldades 
financeiras ou em fase inicial de suas 
operações. 
( ) D F, V, F, V, V 
( ) E V, F, V, F, F 
 
Questão 6/10 - Avaliação de Empresas 
Se o custo de capital varia em relação às características de cada 
empreendimento, também não é uniforme quanto à origem dos 
financiamentos. Um aspecto importante a se considerar é que, em geral, 
o custo de capital próprio supera o de terceiros. 
Sobre o custo de capital de terceiros ser menor que o custo de capital 
próprio, alguns fatores que fundamentam tal afirmação são: 
 
I. As despesas financeiras, valores despendidos com a remuneração dos 
capitais de terceiros, são dedutíveis do Imposto de Renda (dedução que 
não ocorre com custos de capital próprio). 
II. O custo de capital de terceiros, na forma de empréstimos e 
financiamentos, em geral apresenta prazos de resgate e remuneração 
previamente definidos, ao passo que os capitais próprios não possuem a 
mesma preferência. 
III. Muitas vezes o capital de terceiros possui subsídios governamentais, 
os quais oferecem taxas inferiores às do mercado. 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
( ) A Está correta somente a assertiva I 
( ) B Estão corretas as assertivas I e II 
( ) C Está correta somente a assertiva II 
( ) D Estão corretas as assertivas II e III 
(X) E Todas as assertivas estão corretas 
Você acertou! 
Páginas 26 e 27 do livro ANDRICH, 
Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson 
Westarb; ANDRICH, Rene Guimarães; 
GUINDANI, Roberto Ari. Finanças 
corporativas: análise de demonstrativos 
contábeis e de investimentos. Curitiba: 
Intersaberes Dialógica, 2014. 
 
 
Questão 7/10 - Avaliação de Empresas 
Seguindo o postulado contábil da continuidade, ao realizarmos o 
valuation de uma entidade, consideramos que suas atividades 
operacionais serão mantidas por um período indefinido. Essa premissa 
somente não deve ser considerada quando já é prevista ou determinada a 
descontinuidade do negócio. 
Analiseas assertivas a seguir, considerando o contexto de maturidade de 
avaliação. 
I. O processo de avaliação considera dois períodos distintos para a 
realização da projeção do fluxo de caixa futuro da entidade: o explícito e 
o contínuo. 
II. Em média o período explícito se concentra entre 15 e 25 anos 
III. O período que demonstra os fluxos indeterminados de caixa da 
empresa com sua continuidade por período não definido na perpetuação 
de suas operações é o contínuo. 
IV. O valor da perpetuidade é aquele que o negócio possuirá após o 
período de projeção, em termos atuais. 
V. O valor da perpetuidade não deverá ser representado a valor presente 
Assinale a alternativa correta: 
Nota: 10.0 
( ) A Estão corretas somente as assertivas 
I, II e V 
(X) B Estão corretas somente as assertivas 
I, III e IV 
Você acertou! 
Gabarito: rota da aula 03, página: 19-20 
II. Em média o período explícito se 
concentra entre 5 e 15 anos 
V. O valor da perpetuidade TAMBÉM 
deverá ser representado a valor presente 
( ) C Estão corretas somente as assertivas 
II, III e IV 
( ) D Estão corretas somente as assertivas 
II, III e V 
( ) E Estão corretas somente as assertivas 
III, IV e V 
 
Questão 8/10 - Avaliação de Empresas 
Temos que avaliar o ambiente interno e o externo no qual a empresa 
avaliada está inserida para que possamos realizar uma melhor 
mensuração do seu valor. Na literatura sobre valuation, encontramos 
algumas características do negócio que podem demandar atenção maior 
do profissional que estiver realizando o processo de avaliação. 
Analise o conceito a seguir: 
“Têm como característica o fato de suas atividades, e em consequência 
seus resultados, acompanharem as oscilações observadas na economia”. 
Assinale a alternativa que diz respeito ao tipo de empresa apresentado no 
conceito anterior: 
Nota: 10.0 
( ) A Fusões e aquisições 
( ) B Empresas do Terceiro Setor 
( ) C Empresas em dificuldades 
financeiras 
( ) D Sociedade Anônimas 
(X) E Empresas cíclicas 
Você acertou! 
Gabarito: rota da aula 03, páginas 23-25. 
As empresas cíclicas têm como 
característica o fato de suas atividades, e 
em consequência seus resultados, 
acompanharem as oscilações observadas 
na economia 
 
Questão 9/10 - Avaliação de Empresas 
O Valor Econômico Agregado (EVA®) representa o montante, em 
termos monetários, que uma entidade conseguiu adicionar à riqueza do 
acionista em determinado período. É uma medida de desempenho 
empresarial que difere da maioria das demais ao incluir uma cobrança 
sobre o lucro pelo custo de todo o capital que uma empresa utiliza. 
 Sobre Valor Econômico Agregado (EVA®) em Avaliação de Empresas, 
leia as assertivas a seguir: 
 
I. O lucro residual se caracteriza como aquele que resta após serem 
deduzidos todos os custos e encargos de capital, inclusive o custo de 
capital próprio. 
II. O EVA retrata o quanto o retorno proporcionado pela organização 
superou a importância que um acionista ganharia se tivesse escolhido 
investir seus recursos em outra alternativa de mesmo risco, ou seja, o seu 
custo de oportunidade. 
III. Uma organização que apresente um EVA positivo (EVA > 0), indica 
uma capacidade de criação de valor, pois é capaz de gerar um retorno 
superior a remuneração mínima exigida pelos acionistas (custo de 
oportunidade). 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
( ) A Está correta somente a assertiva I 
( ) B Estão corretas as assertivas I e II 
( ) C Está correta somente a assertiva II 
( ) D Estão corretas as assertivas II e III 
(X) E Todas as assertivas estão corretas 
Você acertou! 
Rota aula 02, página 03 
 
Questão 10/10 - Avaliação de Empresas 
O Valor Econômico Agregado (EVA®) representa o montante, em 
termos monetários, que uma entidade conseguiu adicionar à riqueza do 
acionista em determinado período. É uma medida de desempenho 
empresarial que difere da maioria das demais ao incluir uma cobrança 
sobre o lucro pelo custo de todo o capital que uma empresa utiliza. 
A respeito do Valor Econômico Agregado (EVA®) em Avaliação de 
Empresas, analise as assertivas a seguir, classificando-as como 
verdadeiras ou falsas. 
 I. Uma entidade que apresenta uma perspectiva futura de EVA positivo 
(EVA > 0), não revela condições de acrescentar valor à riqueza dos seus 
acionistas. ( ) 
II. Uma empresa que não remunera devidamente os seus acionistas é 
uma empresa que destrói valor, fatalmente lhe faltarão investidores. ( ) 
III. Quando a empresa apresenta uma condição de nulidade do seu EVA 
(EVA = 0), não existe criação de valor, tampouco sua destruição. ( ) 
IV. Como uma das vantagens ao aplicar o EVA é a restrição ao 
crescimento da empresa, com a concentração em resultados rápidos. ( ) 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 10.0 
(X) A F, V, V, F 
Você acertou! 
Rota aula 02, páginas 04 e 05. 
Assertiva I errada. I. Uma entidade que 
apresenta uma perspectiva futura de 
EVA NEGATIVO (EVA < 0), não 
revela condições de acrescentar valor à 
riqueza dos seus acionistas. 
Assetiva IV errada. Como uma das 
DESVANTAGENS ao aplicar o EVA é 
o foco no curto prazo e resultados 
rápidos, restringindo o crescimento de 
médio/longo prazo. 
( ) B V, F, F, V 
( ) C V, V, F, F 
( ) D F, F, F, V 
( ) E V, V, V, F