AULA PRATICA 1 CORRECCAO

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LICENCIATURA EM CONTABILIDADE E AUDITORIA
GESTÃO FINANCEIRA I
AULA PRATICA I
O Docente: Noé Bambissa, MSc
Janeiro/2021
Parte I
1. Aborde:
1.1. Essência da função financeira
1.2. Funções do gestor financeiro
1.3. Objectivos da empresa
1.4. Impacto da inflação na gestão financeira 
2. Diferencie as principais demonstrações financeiras
3. Qual é a diferença entre lucro e cash-flow
4. Qual é o impacto das oscilações da taxa de juro no mercado de capitais. 
Parte II
1. Considere as seguintes demonstrações financeiras da empresa MH, em milhões de meticais:
MAPA DE RESULTADOS DE 2012
Vendas
300,000.00
Custo das mercadorias vendidas
260,000.00
Despesas de Administração e vendas
10,000.00
Amortizações
10,000.00
Resultados Antes de Imposto
20,000.00
IRPC
8,000.00
Resultados líquidos
12,000.00
a) Elabore a demonstração de fluxos de caixa da empresa MH pelos métodos directo e indirecto
2. onsidere as seguintes demonstrações financeiras da empresa GF1, em milhões de meticais:
Rubricas
2016
Vendas
750,000.00
 
Custo dos Inventários Vendidos ou Consumidos
600,000.00
 
Custos de Administ. Vendas
78,000.00
 
 
RAJI
72,000.00
 
 
Custos Financeiros de Financiamento
17,000.00
 
 
RAI
55,000.00
 
 
IRPC
22,000.00
 
 
L. Líquido
33,000.00
 
 
Dividendos
9,000.00
 
 
Lucro a Reter
24,000.00
 
 
MAPA DE RESULTADOS
Informações adicionais
· Os custos financeiros de financiamento refere-se aos juros de longo prazo
· A rubrica letras a pagar refere-se a fornecedores c/títulos a pagar
Dividendos= RBI+RLE=RUB = 48000+33000-72000
Dividendos= 9000
Metodo directo
RC= Vendas-Variação de clientes
RC=750000-43000
RC=707000
Pagamento a fornecedores = Compras-Variação de Fornecedores
Compras=CMV+EF-EI
Compras=600000+150000-100000
Compras=650000
PF=650000-20000
PF=630000
Metodo directo
b) Elabore a Demonstração de Fluxos de Caixa da empresa GF1 pelos dois métodos directo e indirecto
3. Considere a seguinte informação da empresa ACC-213, uma empresa do sector alimentar:
	Demonstração de resultados do ano de 2012 e 2011
 (em milhões de MT)
	
	Rubricas
	2012
	2011
	Vendas líquidas
	3,000.00
	2,850.00
	Custos das mercadorias vendidas
	2,616.20
	2,497.00
	Depreciação
	100.00
	90.00
	Custos operacionais totais
	2,716.20
	2,587.00
	RAJI
	283.80
	263.00
	Despesas de juros[footnoteRef:1] [1: Dos quais 10% sao de curto prazo e 90% de médio e longo prazo
] 
	88.00
	60.00
	RAI
	195.80
	203.00
	IRPC
	78.32
	81.00
	L. Líquido antes de dividendos preferenciais
	117.48
	122.00
	Dividendos preferenciais
	4.00
	4.00
	L. Líquido disponível para detentores de acções ordinárias
	113.48
	118.00
	Dividendos ordinários
	57.50
	53.00
	Adição aos lucros retidos
	56.00
	65.00
	Dados por acção
	 
	
	Preço da acção ordinária
	23.00
	24.00
	Lucro por acção
	2.27
	2.36
	Dividendo por acção
	1.15
	1.06
	Balanço patrimonial de 31/12/2012
	
	
	
	
	2012
	2011
	ACTIVO
	
	Caixa e títulos negociáveis (disponível)
	10.00
	80.00
	Contas a Receber
	375.00
	315.00
	Stocks
	615.00
	415.00
	Total do activo circulante
	1,000.00
	810.00
	Fábrica e equipamentos (líquidos)
	1,000.00
	870.00
	Activo total
	2,000.00
	1.680.00
	PASSIVO E PATRIMONIO LIQUIDO
	
	Fornecedores c/c
	60.00
	30.00
	Títulos a pagar[footnoteRef:2] [2: Refere-se a fornecedores – titulos a pagar] 
	110.00
	60.00
	Outros credores
	140.00
	130.00
	Total do passivo circulante
	310.00
	220.00
	Títulos de longo prazo
	754.00
	580.00
	Passivo total
	1,064.00
	800.00
	Acções preferenciais (400.000 acções)
	40.00
	40.00
	Acções ordinárias (50.000.000 acções)
	130.00
	130.00
	Lucros Retidos
	766.00
	710.00
	Património líquido
	896.00
	840.00
	Passivo total e património líquido
	2,000.00
	1.680.00
1. Elabore para o ano de 2012 a DFC pelo método directo e indirecto
4. Considere as seguintes demonstrações financeiras da empresa MH, em milhões de meticais:
NB: Os CFF refere-se aos juros a pagar de curto prazo
a) Elabore a demonstração de fluxos de caixa da empresa MH pelo método à sua escolha.
 MÉTODO DIRECTO 
Recebimento de clientes= Vendas –Variação de clientes = 750-43
Recebimento de clientes = 707
CMV= Ei+Compras-Ef
600=100+Compras-150
Compras=650
Pagamento a Fornecedores = Compras-Variação de fornecedores.=650-20
Pagamento a Fornecedores = 630
Dividendos= RBI+RLE-RAUB ou Copia o valor dos dividendos que consta do MDR
Dividendos=48+33-72
Dividendos=9
5. Considere a seguinte informação da empresa BETA, uma empresa do sector alimentar:
	Demonstração de resultados do ano de 2012 encerrados em 31/12/2/12
 (em milhões de MT)
	Rubricas
	2012
	Vendas líquidas
	3,000.00
	Custos, excluindo depreciação
	2,616.20
	Depreciação
	100.00
	Custos operacionais totais
	2,716.20
	RAJI
	283.80
	Despesas de juros
	88.00
	RAI
	195.80
	IRPC
	78.32
	L. Líquido antes de dividendos preferenciais
	117.48
	Dividendos preferenciais
	4.00
	L. Líquido disponível para detentores de acções ordinárias
	113.48
	Dividendos ordinários
	57.50
	Adição aos lucros retidos
	56.00
	Dados por acção
	 
	Preço da acção ordinária
	23.00
	Lucro por acção
	2.27
	Dividendo por acção
	1.15
	
Balanço patrimonial de 31/12/2012
	
	2012
	ACTIVO
	Caixa e títulos negociáveis (disponível)
	10.00
	Contas a Receber
	375.00
	Stocks
	615.00
	Total do activo circulante
	1,000.00
	Fábrica e equipamentos (líquidos)
	1,000.00
	Activo total
	2,000.00
	PASSIVO E PATRIMONIO LIQUIDO
	Contas a Pagar
	60.00
	Títulos a pagar
	110.00
	Provisões
	140.00
	Total do passivo circulante
	310.00
	Títulos de longo prazo
	754.00
	Passivo total
	1,064.00
	Acções preferenciais (400.000 acções)
	40.00
	Acções ordinárias (50.000.000 acções)
	130.00
	Lucros Retidos
	766.00
	Património líquido
	896.00
	Passivo total e património líquido
	2,000.00
Os rácios médios do sector a que pertence são:
	Índice de liquidez corrente
	4.2 vezes
	Índice de liquidez reduzida ou seco
	2.1 vezes
	Giro de stocks
	9 vezes
	Prazo médio de recebimento
	36 dias
	Índice de giro do activo imobilizado
	3 vezes
	Giro dos activos totais
	1.8 vezes
	Índice de endividamento
	40%
	Índice de cobertura de juros
	6 vezes
	Margem líquida
	5%
	Índice do poder de ganho básico
	17.20%
	Retorno sobre os activos totais (ROA)
	9%
	Retorno sobre o património
	15%
	Índice preço/lucro
	12.5 vezes
a) Calcule (demonstre) o lucro por acção e dividendos por acção.
b) Calcule os índices de liquidez, de administração de activos, de endividamento, de lucratividade e de valor de mercado para a empresa BETA. Comente sobre a situação da BETA face a média do ramo.
CORRECCAO
a) LPA=Lucro líquido disponível para os detentores das acções ordinárias/acções ordinárias
	=113,48/50 
=2,27
DPA = Dividendos pagos a detentores de acções ordinárias/Acções ordinárias a pagar
DPA=57,5/50
DPA=1,15
INDICES DE LIQUIDEZ
Um activo líquido é aquele que pode ser facilmente convertido em caixa a um “justo valor de mercado”, e a “posição de liquidez” de uma empresa lida com esta questão: a empresa será capaz de atender às suas obrigações actuais?
No que diz respeito aos índices de liquidez, importa salientar que, estes são índices que mostram a relação entre o caixa e outros activos correntes em comparação com seus passivos correntes.
Índice de liquidez corrente = Activo corrente / Passivo corrente
=1000/310
=3,2 Vezes
Média do sector =4,2 Vezes
A ACC tem um total de dividas de 310 milhões de MT que deve ser pago nos próximos 12 meses. Será que ela terá dificuldades em atender essas obrigações?
O índice de liquidez corrente da ACC situa-se abaixo da média do sector, de forma que a sua posição de liquidez é relativamente fraca, contudo, a ACC não terá dificuldades de atender as suas obrigações correntes, isto é, apesar de estar abaixo da media do sector, ela consegue liquidar totalmente as suas dividas com os credores actuais.
Índice de liquidez seco = (Activo corrente – Stocks – activos biologicos) / Passivo corrente
= (810 – 615)/310
= 1,2 vezes
Média do sector=2,1 vezes
Este índiceavalia a capacidade da empresa ACC de liquidar as suas obrigações de curto prazo sem depender da venda de stocks. 
Na empresa ACC o índice de liquidez seco está abaixo da média do sector, no entanto, se as contas a receber puderem ser cobradas, a empresa poderá liquidar os seus passivos correntes sem dificuldades, mesmo sem ter que vender stocks.
ÍNDICES DE ADMINISTRAÇÃO DE ACTIVOS (OU ÍNDICES DE ACTIVIDADE)
Este segundo grupo de índices (os índices de administração de activos), avalia a eficiência com que a empresa está a administrar seus activos, isto é, os índices de administração de activos são uma série de índices que avaliam a eficiência com que uma empresa administra seus activos.
Índice de rotação de stock ou giro de stock = CMV/ Stocks
=2.616,2/615
=4,25 Vezes
Média do sector=9 vezes
Cada item do stock da ACC é vendido e reestocado ou “circulado” 4,25 vezes ao ano, isto ‘e, é mais baixa que a média do sector, isto sugere que a empresa ACC está a manter stock excessivo; os stocks excessivos, são naturalmente, improdutivos e representam um investimento com uma taxa de retorno baixa ou zero. Com uma rotação de stock tão baixa, devemos nos perguntar se a empresa está mantendo produtos danificados ou obsoletos que não valem na verdade o seu valor declarado, devemos nos questionar da qualidade do produto que estamos a produzir ou da embalagem ou da publicidade que é fraca (as pessoas não conhecem o seu produto), etc
PMR = Prazo Médio de Recebimento = Contas a receber / Vendas médias diárias
= Contas a receber / (Vendas anuais(1+17%)/360)
= 375/(3510/360)
=(375x360)/3510
=39dias
Média do sector=36 dias
A extensão de tempo entre a realização da venda e o recebimento do pagamento da empresa ACC é de 39 dias, bem acima da média do sector que é de 36 dias, isto significa que os clientes da ACC não estão a pagar (em média) as suas contas a tempo. Se nos últimos tempos os prazos médios de recebimento da empresa ACC tem aumentado, mas a política de crédito não se tem alterado, isso é uma prova ainda mais evidente de que medidas deveriam ser tomadas para acelerar a cobrança de contas a receber.
Índice de giro do activo imobilizado = Vendas / Activo imobilizado líquido
=3000/1000
=3 vezes
Média do sector=3Vezes
Mede a eficiência com que a ACC utiliza as suas fábricas e equipamentos. O índice da ACC é de 3 vezes; é igual a média do sector, um indício de que a empresa está a utilizar o seu activo imobilizado praticamente com a mesma intensidade que as outras empresas do sector. A ACC parece não ter activos demais ou de menos em relação a outras empresas.
Giro de activos totais = Vendas / Activos totais
=3000/2000
=1,5 vezes
Média do sector=1,8Vezes
O índice da ACC esta abaixo da media do sector, indicando que a empresa não está a gerar um volume suficiente de vendas, tendo em vista seu investimento total de activos. As vendas deveriam aumentar, alguns activos deveriam ser abandonados ou uma combinação dessas medidas deveria ser feita.
ÍNDICE DE ENDIVIDAMENTO
A extensão pela qual uma empresa utiliza o capital de terceiros, ou alavancagem financeira, conta com três importantes implicações:
1) Ao aumentar recursos por meio da dívida, os accionistas podem manter o controle de uma empresa com investimento limitado.
2) Os credores esperam que o capital próprio, ou seja, os recursos fornecidos pelo proprietário, proporcione uma margem de segurança; se os accionistas tivessem fornecido apenas uma pequena proporção do financiamento total, os riscos da empresa seriam assumidos principalmente por seus credores.
3) Se a companhia ganha mais em investimentos financiados com recursos tomados de empréstimo de que paga em juros, o retorno do capital dos proprietários é expandido, ou “alavancado”. 
Índice de endividamento = Passivo Total/ Activos totais 
= (754+ 310)/2000
=53,2%
Média do sector=40%
Este índice avalia a percentagem dos recursos fornecidos pelos credores; o índice de endividamento da ACC é de 53,2%, isso significa que os seus credores fornecem mais da metade das fontes de recursos totais da empresa. A média do sector é de 40%, portanto, a ACC teria dificuldades em tomar recursos adicionais de empréstimos sem primeiramente captar mais capital social.
Os credores relutariam em emprestar mais caixa à empresa e a administração da empresa provavelmente se sujeitaria ao risco de falência se procurasse expandir o índice de endividamento ainda mais mediante captações adicionais de recurso.
Índice de cobertura de juros (ICJ) = RAJI/ Encargos de juros
Onde RAJI = Resultado antes de Juro e Imposto
= 283,8/88
=3,2 Vezes
Média do sector=6Vezes
O ICJ mede a extensão pela qual a renda operacional pode declinar antes que a empresa seja capaz de atender a seus custos de juros anuais. O não cumprimento dessa obrigação pode resultar a processo por parte dos credores da empresa, possivelmente resultado em falência. 
Os juros da ACC são cobertos 3,2 vezes. Já que a média do sector é de 6 vezes, a ACC está a cobrir os seus encargos com juros com uma margem se segurança relativamente baixa. Assim, o índice de cobertura de juros reforça a nossa conclusão baseada no índice de endividamento, de que a ACC enfrentaria dificuldades se tentasse tomar recursos adicionais emprestados.
ÍNDICES DE LUCRATIVIDADE
Os índices de lucratividade constituem uma série de índices que mostram os efeitos combinados da liquidez, da administração de activos e da administração da dívida sobre os resultados operacionais.
Margem líquida = LL / Vendas 
= 113,5/3000
=3,8%
Média do sector=5%
A margem líquida proporciona o lucro por unidade monetária de vendas. A margem de lucro da ACC está abaixo da média do sector, indicando que as suas vendas são baixas demais, que os seus custos são altos demais ou ambos.
Índice do poder de ganho básico = RAJI/ Activos totais
=283,8/2000
=14,2%
Média do sector=17,2%
Este índice mostra o poder de ganho bruto dos activos da empresa antes da influencia dos juros e impostos, e é vantajoso para comparar empresas com diferentes situações fiscais e de alavancagem financeira. Devido aos seus índices baixos de rotação e baixa margem de lucros sobre as vendas, a ACC não está a obter um retorno tão elevado sobre seus activos como a média do sector.
Retorno sobre os activos totais (ROA) = Lucro líquido disponível para detentores de acções ordinárias / Activos totais 
=113,5/2000
=5,7%
Média do sector=9%
O retorno de 5,7% da ACC situa-se abaixo da média do sector que ‘e de 9%, esse baixo retorno resulta do poder de ganho básico baixo da empresa, além de seu uso de capital de terceiros acima da média – fazendo com que o seu lucro liquido seja relativamente baixo.
Retorno sobre o património = Lucro líquido disponível para os detentores de acções ordinárias / Património líquido
=113,5/896
=12,7%
Média do sector=15%
O retorno de 12,7% da ACC está abaixo da média do sector que está fixada em 15%, mas não está tão abaixo quanto o retorno sobre os activos totais. Esse resultado um tanto quanto melhor é devido ao maior uso do capital de terceiros pela empresa.
ÍNDICES DE VALOR DE MERCADO
É uma série de índices que relacionam o preço das acções da empresa com seus lucros e com o valor contábil por acção. Esses índices dão à administração um indício do que os investidores pensam sobre o desempenho histórico da companhia e suas perspectivas. Se a liquidez, a administração de activos e da dívida e os índices de lucratividade da companhia são bons, então os índices de valor de mercado são altos e os preços de suas acções provavelmente serão tão altos quanto esperado.
Índice de preço / lucro (P/L) = Preço por acção / Lucro por acção
=23/2,27
=10,1Vezes
Média do sector=12,5vezes
Este índice demostra quanto os investidores estão dispostos a pagar por unidade de lucro divulgado. 
Os índices P/L são mais elevados para empresas com altas perspectivas de crescimento, desde que outros factores se mantenham constantes, mas são mais baixos para empresas mais arriscadas. Na medida em que o índice P/L da ACC está abaixo dos índices do sector, issosugere que a ACC é considerada um pouco mais arriscada do que a maioria, como se tivesse perspectivas de crescimento menores ou as duas situações simultaneamente. 
6. Complete o balanço patrimonial e as informações sobre vendas na tabela seguinte para a Isberg Industries usando os seguintes dado: Índice de endividamento: 50%, Índice reduzida ou seco: 80%, Índice de giro dos activos totais: 1,5, Prazo médio de recebimento: 36 dias, lucro líquido sobre as vendas (vendas-custos dos produtos vendidos) /vendas: 25%, índice de giro de stock: 5
Balanço Patrimonial
1. Activo total=passivo total e PL
Passivo total e PL=300000
2. Índice de endividamento=Divida total ou passivo total/activo total
0.5=(Contas a pagar+Exigivel de LP)/300000
150000=Contas a pagar+60000
Contas a pagar=150000-60000
Contas a pagar=90000
3. Índice reduzida ou seco = (Activo corrente-inventarios-activos biológicos)/Passivo corrente
0.8=(Caixa + Contas a receber + Inventarios – Inventarios - Activos biológicos)/Contas a pagar
0.8=(Caixa+ contas a receber+0+0)/90000
0.8=(Caixa+52650)/90000
Caixa+52650=0.8x90000
Caixa+52650=72000
Caixa=72000-52650
Caixa = 19350
4. Índice de giro dos activos totais=Vendas/AT
1.5=Vendas/300000
Vendas=300000x1.5
Vendas=450000
5. Prazo médio de recebimento=[Contas a receber/(Vendas+IVA)]x365
36/365=Contas a receber/450000x1.17
0.1=Contas a receber/526500
Contas a receber=0.1x526500
Contas a receber=52650
6. (vendas-custos dos produtos vendidos) /vendas=0.25
(450000-Custo dos produtos vendidos)/450000=0.25
450000-CMV=450000x0.25
	450000-CMV=112500
	450000-112500=CMV
CMV=337500
7. Indice de giro de stock=CMV/Stocks
5=337500/Stocks
Stocks=337500/5
Stocks=67500
8. Caixa+Contas a receber+Existencias+Activos Permanentes=Activo total
19350+52650+67500+Activos permanentes=300000
Activos permanentes=300000-19350-52650-67500
Activos permanentes=160500
9. Contas a pagar+Exigivel de LP+Accoes ordinárias+Lucros retidos=Passivo e PL
90000+60000+Accoes ordinárias+97500=300000
Accoes ordinárias=300000-90000-60000-97500
Accoes ordinárias=52000
10. Complete o balanço patrimonial e as informações sobre vendas na tabela seguinte para a CONTAB, Lda. usando os seguintes dados financeiros: 
ELEMENTOS DE RESULATDOS (MILHÕES DE MT)
Informações adicionais relativas ao ano 2016
· Vendas 63,000.00
· CMV 48,000.00
Outras Informações
· Rotação de Stock 6 vezes
· Liquidez Corrente 1.7 vezes
· Rotação do Activo Total 0.9 vezes
· PMR 40 dias
a) Complete o Balanço Patrimonial 
1. Rotação de stocks=CMV/(Inventários+Activos biológicos)
6=48.000/Inventarios
6=48.000/(Mercadorias+Materias primas)
6=48.000/(Mercadorias+4.725)
Mercadorias+4.725=48.000/6
Mercadorias=8.000-4.725
Mercadorias=3.275
2. LC=AC/PC
1,7=AC/(Fornecedores+credores diversos+empréstimo de CP)
1,7=18.583,1/(6.000+1000+Emprestimo de CP)
Empréstimo de CP+6000+1000=18.583,1/1,7
Empréstimo de CP=10.931,24-7000
Empréstimo de CP=3.931,24
3. Rotacao do AT= Vendas/AT
0,9=63.000/AT
AT=63.000/0,9
AT=70.000
4. Passivo total = 70.000
5. PMRouPMC=[Contas a receber/(Vendas*1,17)]*365
Contas a receber/63.000*1,17=40/365
Contas a receber/73.710=0,11
Contas a receber=8.108,1
6. Activo corrente(circulante)= Caixa+títulosCP+Clientes+mercadorias+matérias primas
AC=225+2.250+8.108,1+3.275+4.725
AC=18.583,1
7. Construções=AT-AC-Equipamentos-outros activos tangioveis-imobilizacoes financeiras
Construções=70.000-18.583,1-16.500-13.500-4.500
Construções=16.916,9
8. Exigível de CP (Passivo corrente)=Fornecedores+Credores diversos+Emprestimos de CP
Exigível de CP=6.000+1000+3.931,24
Exigível de CP=10.931,24
9. Empréstimos obrigacionistas=Passivo total-Exigível de CP-capital-LR
Empréstimos obrigacionistas=70.000-10.931,24-28.000-5000
Empréstimos obrigacionistas=26.068,76
Parte III
1. Distinga uma obrigação de uma acção.
2. Qual é o impacto da inflação no mercado de capitais (mercado onde são transaccionadas as acções e obrigações). Explique o mecanismo de transmissão.
3. Calcular o valor actual duma obrigação no momento da emissão de 80.000 obrigações com o valor nominal de 1000 USD, tendo prometido pagar juros anuais à taxa de 15%. A emissão foi em Janeiro de 2010 devendo vencer em Janeiro de 2025.
4. Admitamos que 1.368,31 USD é o preço da obrigação a prémio que paga 150 USD de cupão por ano e é resgatável daqui a 4 anos à taxa de resgate de 7,39%. Qual é o preço de resgate dessa obrigação?
5. As obrigações da MK emitidas em 03/07/2011, com o prazo de maturação inicial de 5 anos, pagam juros anualmente, têm um valor ao par de USD 1000 e uma taxa de cupão de 8%. Você pagaria um ano após a sua emissão USD 975 por uma dessas obrigações, se a sua taxa de retorno necessária fosse 10%?
Fundamente a sua resposta, atendendo ao retorno que o investimento lhe proporcionaria. 
6. A Pennington Corporation emitiu uma nova série de obrigações em 1 de Janeiro de 1970. Os títulos foram vendidos ao par por $1.000, têm um cupão de 12% e vencem em 30 anos, em 31 de Dezembro de 1999. Os pagamentos dos cupões são feitos semestralmente (em 30 de Junho e 31 de Dezembro).
a) Qual foi a YTM dos títulos da Pennington Corporation em 1 de Janeiro de 1970?
b) Qual foi o preço do título em 1 de Janeiro de 1975, cinco anos mais tarde, presumindo que o nível das taxas de juro havia caído para 10%.
c) Em 1 de Julho de 1993, os títulos da Pennington Corporation foram vendidos a $916,42. Qual foi a YTM nessa data?
7. A ABC emitiu uma série de obrigações em 1 de Janeiro de 1969 no valor nominal de 100.000 contos a uma taxa de cupão 15%, vencendo em 31 de Dezembro de 2014. Os pagamentos dos cupões são feitos bimestralmente.
a) Você pagaria 150.000 contos a 1 de Julho de 1980 por uma dessas obrigações, se a taxa de juro for de 9%? 
8. A Companhia KW espera pagar dividendos de 6,00MT por acção no final do 1º ano, 9,00 MT por acção no final do ano 2 e depois vende-las por 136,00 MT cada acção. Se a taxa de retorno exigida for de 20%, qual será o valor da acção hoje?
a. 100,10 MT
b. 105,69 MT
c. 120,29 MT
9. A Empresa Jota, S.A. está actualmente a pagar um dividendo de 5,20 MT por acção. Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa anual de 5% durante os próximos seis anos. O retorno exigido pelos accionistas é de 12%.
a. Qual será o dividendo no ano 6?
b. Como estará avaliada esta acção hoje?
c. Por quanto compraria esta acção daqui a 6 anos?
10. O preço corrente das acções da Ewald Company é de $36 e seu último dividendo foi de $2,40. Em vista da forte posição financeira da Ewald e do seu consequente baixo risco, sua taxa de retorno exigida é de apenas 12%. Se é esperado que os dividendos cresçam a uma taxa constante, no futuro, e que Ks, fique em 12%, qual a expectativa da Ewald para o preço da acção daqui a 5 anos, a partir de hoje.
11. Um amigo propôs-lhe a venda daqui a um ano de uma acção da COMEC, SARL, por 20 contos. O último dividendo foi de 2 contos, e espera-se que os lucros e os dividendos por acção da COMEC, SARL, cresçam a uma taxa de 5% no primeiro ano, 6% no segundo ano 8% no terceiro ano e depois a uma taxa constante de 10%. A sua taxa de retorno necessária é de 20%.
a) Determine o preço da acção hoje.
b) Do ponto de vista da valoração deve ou não comprar a acção proposta pelo seu amigo? Porquê?
12. A Snyder Computer Chips Inc. está a passer por um período de rápido crescimento. Espera-se que os lucros e os dividendos cresçam a uma taxa de 15% durante os próximos dois anos, a 13% no terceiro ano e a uma taxa constante de 6% a partir de então. O último dividendo da empresa foi de $1.15 e a taxa de retorno requerida da acção é de 12%.
a. Calcule o valor da acção hoje.
b. Calcule o preço da acção no ano 1 e no ano 2.
c. Calcule a taxa de retorno do dividendo e a rentabilidade dos ganhos de capital para os anos 1, 2 e 3.
13. A Zeo Computadores está a atravessar um rápido crescimento. Espera-se que os lucros e os dividendos cresçam a uma taxa de 18% durante os próximos 2 anos, a 15% no terceiroano e depois a uma taxa constante de 6%. O último dividendo foi 1.150 Mt por acção, e a sua taxa de retorno necessária é de 12%. 
Calcule o valor da acção hoje e demonstre os ganhos totais, de dividendos e de capitais.
14. A ABC está a passar por um período de rápido crescimento. Espera-se que os lucros e os dividendos cresçam a uma taxa de 10% no 1° ano, 6% no 2° ano, 8% no 3° ano, 10% no 4° ano e depois a uma taxa constante de 5%. O último dividendo pago foi de 2.000,00MT e sua taxa de retorno necessária é de 15%.
a) Determine o preço da acção hoje? 
b) Determine o preço da acção no ano 1, 2 e 3? 
Bom trabalho!
1
BALANCOS SUCESSIVOS
Activo20112012
Caixa e Bancos10,000.005,000.00
Clientes15,000.0020,000.00
Existencias25,000.0035,000.00
Activos tangíveis150,000.00175,000.00
Depreciações acumuladas(40,000.00)(50,000.00)
Activos intangíveis25,000.0015,000.00
Activo total185,000.00200,000.00
Passivo e PL
Fornecedores10,000.006,000.00
Credores diversos15,000.0010,000.00
Empréstimo a curto prazo10,000.0014,000.00
Empréstimo a longo prazo60,000.0070,000.00
Capital60,000.0060,000.00
Lucros acumulados30,000.0040,000.00
Passivo total e PL185,000.00200,000.00
Rubricas20152016
Caixa10,000.00 15,000.00 
Contas a Receber85,000.00 128,000.00 
Inventários100,000.00 150,000.00 
Activo Circulante195,000.00 293,000.00 
Imobilizado150,000.00 225,000.00 
Activo Total345,000.00 518,000.00 
Contas a Pagar40,000.00 60,000.00 
Letras a Pagar10,000.00 19,000.00 
Acréscimo de Custos e Proveitos Diferidos25,000.00 38,000.00 
Passivo Corrente75,000.00 117,000.00 
Títulos Financeiros72,000.00 142,000.00 
Capital150,000.00 187,000.00 
Lucros Retidos48,000.00 72,000.00 
Passivo Total345,000.00 518,000.00 
BALANÇOS SUCESSIVOS
ACTIVO
PASSIVO
Rubricas2012
Vendas750.00
Custo dos Inventários vendidos ou consumidos600.00
Gastos de Administ. Vendas78.00
RAJI72.00
CFF17.00
RAI55.00
IRPC22.00
L. Líquido33.00
Dividendos9.00
Lucro a Reter24.00
Mapa de Resultados
20112012
Caixa10.0015.00
Contas a Receber85.00128.00
Inventários100.00150.00
Activo Circulante195.00293.00
Activos Tangíveis150.00225.00
Activo Total345.00518.00
Contas a Pagar40.0060.00
Letras a Pagar10.0019.00
Acréscimo de custos e proveitos diferidos25.0038.00
Passivo Corrente75.00117.00
Títulos Hipotecários72.00142.00
Capital150.00187.00
Lucros Retidos48.0072.00
Passivo Total345.00518.00
PASSIVO
ACTIVO
Balanços sucessivos
 
Ordem FLUXOS DE CAIXA DAS ACTIVIDADES OPERACIONAIS Milhões de MT 
1 Recebimento de clientes 707.00 
2 Pagamento a fornecedores (630.00) 
3 Gastos de administracao e vendas (78.00) 
4 CFF (17.00) 
5 IRPC (22.00) 
6 Acrescimo de custos e proveitos diferidos 13.00 
Caixa liquida gerada pelas actividades operacionais (27.00) 
FLUXOS DE CAIXA DAS ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO 
7 Imobilizado (75.00) 
Caixa liquida usada nas actividades de investimento (75.00) 
FLUXOS DE CAIXA DAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMENTO 
8 Letras a pagar 9.00 
9 Titulos hipotecarios 70.00 
10 Capital 37.00 
12 Dividendos (9.00) 
Caixa liquida usada nas actividades de financiamento 107.00 
13 Variação de caixa e equivalen te de caixa 5.00 
14 Caixa e equivalente de caixa no início do período 10.00 
15 Caixa e equivalente de caixa no fim do período 15.00 
 
Ordem FLUXOS DE CAIXA DAS ACTIVIDADES OPERACIONAIS Milhões de MT 
1 Resultado liquido 33.00 
2 Contas a receber (43.00) 
3 Inventarios (50.00) 
4 Contas a pagar 20.00 
5 Acrescimo de custos e proveitos diferidos 13.00 
Caixa liquida gerada pelas actividades operacionais (27.00) 
FLUXOS DE CAIXA DAS ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO 
6 Imobilizado (75.00) 
Caixa liquida usada nas actividades de investimento (75.00) 
FLUXOS DE CAIXA DAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMENTO 
Letras a pagar 9.00 
9 Titulos hipotecarios 70.00 
10 Capital 37.00 
11 Dividendos (9.00) 
Caixa liquida usada nas actividades de financiament o 107.00 
12 Variação de caixa e equivalente de caixa 5.00 
13 Caixa e equivalente de caixa no início do período 10.00 
14 Caixa e equivalente de caixa no fim do período 15.00 
DEMONSTRAÇÃO DE FLUXOS DE CAIXA (MÉTODO INDIRECTO) 
Activo Valor
Caixa
Contas a receber
Existencias
Activos permanentes
Activo Total300,000.00
PassivoValor
Contas a pagar 
Exigivel de longo prazo60,000.00
Accoes ordinarias
Lucros retidos97,500.00
Passivo e patrimonio liquido
Vendas
Custo das mercadorias vendidas
Rubricas20162015
Caixa225.00 150.00 
Títulos de Curto Prazo2,250.00 1,800.00 
Clientes?2,250.00 
Mercadorias?4,500.00 
Matérias primas4,725.00 5,250.00 
Total do Activo Circulante?13,950.00 
Construções?15,000.00 
Equipamentos16,500.00 18,000.00 
Outros Activos Tangíveis13,500.00 12,000.00 
Imobilizações Financeiras4,500.00 6,000.00 
Activo Total?64,950.00 
Fornecedores6,000.00 13,950.00 
Credores Diversos1,000.00 7,500.00 
Empréstimos Bancários de Curto Prazo?3,000.00 
Total do Exigível de Curto Prazo?24,450.00 
Empréstimos Obrigacionistas?12,000.00 
Capital28,000.00 22,500.00 
Lucros Retidos5,000.00 6,000.00 
Passivo Total?64,950.00 
BALANÇOS SUCESSIVOS
ACTIVO
PASSIVO