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ESTÁCIO

Paloma Dalla Corte

16/12/2021

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AQUISIÇÕES E
REESTRUTURAÇÕES
EMPRESARIAIS
AULA 1

Prof. Rodrigo Malta Meurer

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CONVERSA INICIAL
Durante nossos estudos, abordaremos de forma conceitual e por meio de
exemplos os diferentes aspectos societários que ocorrem nas diferentes
empresas. Conforme abordagem a ser apresentada no decorrer da disciplina,
estudaremos os seguintes pontos:
1. Aspectos conceituais.
2. Aspectos normativos.
3. Técnicas empregadas.
4. Planejamento dos trabalhos.
5. Execução dos trabalhos.
6. Conclusão dos trabalhos.
Esses são os temas que serão abordados no decorrer da disciplina. Na
aula de hoje estudaremos as formas com que uma empresa pode realizar
investimento em outras sociedades, podendo ocorrer devida participação
societária por intermédio, ou seja, participação de uma sociedade por meio de
outras empresas, a qual a entidade possui investimentos.
No decorrer da disciplina, verificaremos as condições de participação
societária necessárias na investidora na contabilização da conta investimentos
no Ativo Não Circulante. Com isso, nas primeiras aulas, vamos nos aprofundar
nos aspectos conceituais e normativos. Deste modo, vamos identificar os
diferentes tipos de participações societárias e os diferentes métodos de
avaliação desses investimentos.
Nas próximas aulas, discutiremos aquisição de participação societária,
voltando-nos, principalmente, às operações de combinações de negócios, que
se trata de uma das formas com que o adquirente obtém o controle sobre um ou
mais negócios. Posteriormente, buscaremos compreender os conceitos
fundamentais para consolidação de demonstrações contábeis, apresentando os
procedimentos para consolidação.
Em seguida, buscaremos entender a reestruturação societária das
entidades com o principal foco na observância da união de uma ou mais
sociedades em, até mesmo, da junção de entidades, com intuito de formar outra
entidade, sendo ainda analisadas as principais operações descritas como:
Incorporação, Cisão e Fusão. Por fim, veremos a reestruturação das sociedades.

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No entanto, nesta aula buscaremos o entendimento sobre a reestruturação
financeira em casos de falência e recuperação judicial.
Dessa forma, temos o modelo completo que será abordado durante
nossos estudos.
CONTEXTUALIZANDO
Os investimentos são pontos importantes no contexto de uma
organização, lembrando que existe uma série de decisões a serem tomadas em
uma entidade, ligadas a suas atividades operacionais e de financiamentos,
ademais, tem-se as atividades de investimentos que devem ser avaliadas para
alcance de melhores resultados. Continuando, os usuários de uma empresa
devem tomar decisões quanto aos investimentos de seus recursos em busca de
crescimento e desenvolvimento, pois o objetivo dos sócios é o lucro.
Nesta aula, vamos nos aprofundar nos conceitos de investimentos em
participações societárias, buscando o entendimento dos diferentes
investimentos que ocorrem de uma empresa sobre outra. Nessa mesma linha,
vamos estudar sobre as diferentes formas de investimentos, que se tratam até
mesmo da aquisição e/ou compra de ações de outra entidade, e a partir disso
aprofundar nos conceitos de participações societárias ligadas à influência
significativa e controle de uma sociedade sobre outra.
Mais adiante, identificaremos o valor de uma ação, aprofundando-se na
mensuração do valor dessa ação adquirida e, por meio das diferentes grandezas
dos investimentos, avaliaremos as questões de participação societária entre
essas empresas. Observaremos, então, por meio da avaliação da participação
de uma entidade sobre a outra, diferentes tipos de controle.
Estes, por sua vez, serão conceituados e exemplificados para melhor
entendimento durante a aula. Dessa maneira, no decorrer da disciplina, vamos
nos centrar principalmente nos investimentos que possuem intenção de
permanência, ou seja, uma extensão da atividade econômica da investidora
sobre a investida, que são caracterizados pela não intenção de sua venda,
envolvendo a conta Ativo Não Circulante do grupo Investimento. Esses
investimentos serão normalmente classificados com ou sem influência
significativa e verificada ainda a presença ou não do controle de uma investidora
sobre investida. O entendimento desses conceitos será fundamental no decorrer
da disciplina.

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TEMA 1 – ASPECTOS CONCEITUAIS DE INVESTIMENTOS EM
PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS
Uma entidade possui três tipos de atividades. Nessa linha, essas
atividades são separadas em operacionais, de investimentos e de
financiamentos. O objetivo da disciplina em questão será voltado as atividades
de investimentos. O termo investimento é entendido como aplicação de recursos,
os quais possuem a intenção de obtenção de benefício econômico futuro (Vieira;
Souza, 2018). Para tanto, ao efetuar um investimento, é necessário que o
investidor leve em consideração o retorno que poderá ter em relação ao risco
assumido por este (Borges, 2016).
Com isso, devemos saber que as contas do grupo Investimentos são
classificados conforme os arts. 178 e 179 da Lei n. 6.404/1976, no Ativo Não
Circulante, estão presentes também, as contas dos ativos realizáveis a longo
prazo, Imobilizado e Intangível. Ainda, o art. 179 da Lei n. 6.404/1976, estabelece
que investimentos são classificados como “as participações permanentes em
outras sociedades e os direitos de qualquer natureza, não classificáveis no ativo
circulante, e que não se destinem à manutenção da atividade da companhia ou
da empresa” (Brasil, 1976). Dessa maneira, entendemos que os investimentos
são aqueles com as características de permanente, ou seja, não se destinam à
venda e não fazem parte de operações destinadas à manutenção das atividades
na empresa.
Nesse contexto, Gelbcke et al. (2018) colocam que, no subgrupo
Investimentos, os ativos são divididos em dois tipos: participações permanentes
em outras sociedades e outros investimentos permanentes. Ainda conforme
Gelbcke et al. (2018, p. 516), os autores ressaltam que “neste último subgrupo
deverão estar classificadas as propriedades para investimento, quando
existirem, mas separadamente das participações permanentes em outras
sociedades e de outros investimentos permanentes”.
Os investimentos permanentes podem ser entendidos como as aplicações
de uma empresa (investidora) sobre outra empresa (investida), em que possui a
intenção de expansão ou a diversificação de suas atividades (Borges, 2016).
Sendo que essas participações podem envolver o Capital Social da entidade
investida através de ações ou quotas mantidas pela empresa investidora
(Gelbcke et al, 2018; Santos; Lopes, 2020). É indispensável entendermos, então,

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que os objetivos da investidora é a expansão e a diversificação de suas
atividades. Nessa acepção, corroborando com essas afirmações, Perez Júnior e
Oliveira (2012, p. 30-31) apontam as seguintes intenções da investidora sobre a
investida.
• Garantir atividade complementar.
• Garantir fornecimento de matéria-prima, tecnologia e serviços.
• Aumentar a participação no mercado.
• Manter cliente estratégico.
Sobre essa ótica, é importante entendermos que o objetivo da investidora
na investida não é o de realizar aplicações para posteriormente liquidá-las. Isso
porque, levando-se em consideração os objetivos apontados por Perez Júnior e
Oliveira (2012), podemos colocá-los da seguinte forma: supomos que somos
sócios de uma empresa do setor de varejo e em determinado período
alcançamos lucros, justificados pelas altas demandas do consumidor por nossos
produtos em nossa empresa. A partir disso, realizamos uma avaliação de como
realizar novos investimentos e chegamos à conclusão de que não devemos
injetar capital em nossa empresa, mas, sim, buscar participação societária em
outras empresas do setor de varejo.
O referido ato se tratade uma estratégia, pois, ao adquirirmos ações ou
quotas de outras empresas concorrentes de nosso mercado, podemos adquirir
os clientes dessas empresas para o nosso mercado, pois estamos aumentando
nosso campo de atuação por meio da participação em outras empresas.
No mais, estamos complementando nossas atividades e garantindo nosso
crescimento no mercado, uma vez que detemos mais participação neste. Nesse
ponto de vista, é importante ter a visão sobre o mercado e, assim, tomar as
decisões, que possam trazer benefícios para nossa empresa.
Ainda, podemos também ampliar nosso mercado sobre outros tipos de
produtos, os quais nós não trabalhamos, assim, podemos investir em outras
empresas, aumentando nosso leque de produtos e nossas oportunidades no
mercado. Nesse pensamento, somos proprietários de uma indústria que produz
bebidas destiladas e desejamos adquirir participação em uma empresa que
produz bebidas fermentadas. Ao efetuarmos esse investimento, aumentamos
nossa participação no mercado e oferecemos dois tipos de bebidas.

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Nesse contexto, vamos considerar um exemplo prático de lançamento
contábil, ao qual ocorreu uma operação de investimento no valor de
R$100.000,00, com pagamento à vista de 50% e o restante para 30 dias. Temos
a contabilização de investimento descrita da seguinte forma:
Quadro 1 – Lançamentos contábeis na investidora
Contas Débito Crédito
Investimento (Ativo Não Circulante) R$
100.000,00

Banco Conta Movimento (Ativo Circulante) R$ 50.000,00
Contas ou Títulos a Pagar (Passivo
Circulante)
R$ 50.000,00
Total R$
100.000,00
R$
100.000,00
Fonte: Meurer, 2020.
O exemplo em questão se trata de investimento permanente. Como visto
já anteriormente, os investimentos são classificados em dois tipos em seu
subgrupo, sendo em participações permanentes em outras sociedades e outros
investimentos permanentes. Todavia, existem os investimentos temporários,
estes, por sua vez, são liquidados logo após, ou seja, revendidos com propósitos
especulativos (Almeida, 2013; Vieira; Souza, 2018).
Sendo o principal objetivo do investimento temporário, a manutenção e a
obtenção de benefícios com a sua venda. Nesse caso pessoal, este tem
finalidade contrária ao investimento realizado de maneira permanente, sendo
tratado no Pronunciamento Técnico CPC 48 (2016) – Instrumentos Financeiros.
A fim de demonstrar o que já foi descrito, vejamos a classificação dos
investimentos.
Tabela 1 – Tipos de Investimentos
Tipos de Investimentos
Permanentes
Controlada
Coligada
Joint Venture
Temporários Instrumentos Financeiros
Fonte: Elaborado com base em CPC 48, 2016.
Por meio da tabela, fica simples a distinção de investimento permanente
e temporário. Nessa perspectiva, nosso objetivo na disciplina em questão, como

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já comentado, serão as participações societárias tidas como permanentes
registradas no Ativo Não Circulante no grupo Investimentos.
Ao falarmos sobre investimentos permanentes relacionados à investidora
com a investida, não devemos deixar de citar o instrumento de gestão
denominada em inglês de Holding, conhecida como sociedade controladora.
Esta tem como propósito a participação societária em outras empresas.
Conforme o art. 2º da Lei n. 6404//76, “a companhia pode ter por objeto participar
de outras sociedades; ainda que não prevista no estatuto, a participação é
facultada como meio de realizar o objeto social, ou para beneficiar-se de
incentivos fiscais”. Observemos, a seguir, a Figura 1:
Figura 1 – Participação societária

Fonte: Meurer, 2020.
Conforme a figura, observamos que a empresa A se trata de uma
sociedade controladora, que possui participação nas empresas B, C, D e E. Com
isso, é importante sabermos qual o percentual de participação entre as empresas
e como devemos interpretar as referidas participações. No decorrer da disciplina,
vamos passar por diversos temas que estarão trazendo o entendido a respeito
da figura em questão.
TEMA 2 – INFLUÊNCIA SIGNIFICATIVA E CONTROLE SOCIETÁRIO
Como comentado anteriormente, nosso objetivo é falar somente dos
investimentos tidos como permanentes, pois existe uma diferença em que
devemos prestar atenção no momento de lançarmos no Balanço Patrimonial.
Exemplo:

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• Ativo circulante
o Instrumentos financeiros
• Ativo não circulante
o Realizável a longo prazo
 Instrumentos financeiros
• Investimentos
Investimentos em participações societárias.
Isto posto, vamos verificar somente a conta Investimentos e examinar se
a investidora possui influência significativa ou se exerce controle sobre a
investida. Observemos, então, a figura a seguir, que retrata o tema a ser
discutido.
Figura 2 – Coligada, controlada e negócios em conjunto

Fonte: Meurer, 2020.
Por meio da figura retratada, conseguimos ter uma maior noção dos
investimentos permanentes e temporários e os CPCs que as disciplinam. Nos
próximos tópicos, vamos entender os conceitos e definições, quanto a influência
significativa e controle entre as empresas. De acordo ainda com a figura, vamos
nos centrar no CPC 18 R2 (2012) e no CPC 19 R2 (2012), que disciplina sobre
Investimento em Coligada, em Controlada e em Empreendimentos Controlados
em Conjunto.

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2.1 Influência significativa em uma investida
Aqui, vamos nos aprofundar sobre o que seria influência significativa de
uma empresa, em que possui participação sobre a empresa investida, chamada
então de coligada. Este é o nome dado à empresa que possui influência
significativa da investidora, sendo assim, a influência significativa adquirida pelo
investidor não configura como controle e nem controle em conjunto (Perez
Júnior; Oliveira, 2012).
Desse modo, vamos compreender que a influência significativa pode se
dar por meio de duas métricas, sendo quantitativa e qualitativa. Quanto à
quantitativa, é retratado no CPC 18 R2 (2012) em seu item 5, que a influência
significativa ocorre quando “o investidor mantém direta ou indiretamente [...]
vinte por cento ou mais do poder de voto da investida, presume-se que ele
tenha influência significativa, a menos que possa ser claramente demonstrado o
contrário”. Por meio disso, a investidora detém influência significativa sobre a
investida, dando o direito a ela do poder de participar das decisões financeiras e
operacionais da investida (Perez Júnior; Oliveira, 2012).
Para Gelbcke et al. (2018), a influência significativa fornece ao investidor
benefícios atrelados ao processo decisório da investida, porém, sem o poder de
controlá-la. Entende-se, então, que uma influência significativa deve ser de 20%
ou mais de participação societária na investida, dando à investidora o poder de
voto, caso contrário, participações do investidor abaixo de 20%, assume-se que
ele não possui influência significativa sobre a investida (CPC 18 R2, 2012).
Não possuindo influência significativa, esses investimentos são
classificados como Outros Investimentos Permanentes, localizado também no
grupo Investimentos, o qual discutiremos em nossas próximas aulas, ou podem
ser classificados como Instrumentos Financeiros. No caso de Instrumentos
Financeiros, estes não são o objetivo de nossa disciplina, pois são investimentos
temporários, que por sua vez são disciplinados pelo CPC 48 (2016).
Todavia, devemos entender, também, que influência significativa não se
trata de controle da investidora sobre a investida e nem como controle em
conjunto. Para melhor entendermos a respeito, a influência significativa pode ser
evidenciada da seguinte forma para o investidor, de acordo com o CPC 18 R2
(2012) em seu item 6.

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(a) representação no conselho de administração ou na diretoria da
investida;
(b) participação nos processos de elaboração de políticas, inclusive em
decisões sobre dividendos e outras distribuições;
(c) operações materiais entre o investidor ea investida;
(d) intercâmbio de diretores ou gerentes;
(e) fornecimento de informação técnica essencial.
Com isso, observamos que a influência significativa pode ser obtida por
meio quantitativo conforme já discutido e pode ser advinda também por meio dos
pontos ressaltados acima no CPC 18 R2 (2012) em seu item 6, que se entende
como métrica qualitativa. E, de certa forma, o uso do termo coligada não
especifica o percentual mínimo de participação, com isso, cabe entendermos se
existe ou não influência significativa, podendo essa influência ser de forma direta
ou indireta (Gelbcke et al., 2018).
A fim de compreendermos melhor a respeito, tem-se que um investidor
detém 18% do capital votante da empresa Alfa e possui, além desse capital
votante, representação no conselho da administração, no qual são tomadas as
decisões. Ao verificarmos nosso exemplo, vemos que a empresa não possui
quantitativamente influência significativa de 20% ou mais do capital votante da
investida, pois o investidor detém somente 18% não considerando como
coligada.
Todavia, ele possui representação no conselho da administração, nesse
caso, a investidora possui influência significativa. Percebe-se, então, que
devemos avaliar não só quantitativamente, mas também qualitativamente.
2.2 Controle societário de uma investida
Diferente de influência significativa de uma investidora sobre a investida,
o controle societário é disposto por Perez Júnior e Oliveira (2012), quando o
investidor detém mais de 50% do capital votante da empresa investida. Ou seja,
participações inferiores a 50% do capital votante não podem ser consideradas a
empresa investida como controlada.
Corroborando com o já descrito, o CPC 36 R3 (2012), em seu item 6,
denota que “o investidor controla a investida quando está exposto a, ou tem
direitos sobre, retornos variáveis decorrentes de seu envolvimento com a
investida e tem a capacidade de afetar esses retornos por meio de seu poder
sobre a investida”.

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Desse modo, assim como no tópico anterior, além de ter o controle
quantitativamente, é necessário que observemos alguns atributos fundamentais
para determinação de controle sobre a investida. Uma vez que o investidor
detém o controle sobre outra empresa, ele possui, conforme o CPC 36 R3
(2012), item 10, “poder sobre a investida quando tem direitos existentes que lhe
dão a capacidade atual de dirigir as atividades relevantes, ou seja, as atividades
que afetam significativamente os retornos da investida”. Conforme o item 7 do
CPC 36 R3 (2012), observemos os atributos para que o investidor detenha o
controle da investida.
(a) poder sobre a investida.
(b) exposição a, ou direitos sobre, retornos variáveis decorrentes de
seu envolvimento com a investida.
(c) a capacidade de utilizar seu poder sobre a investida para afetar o
valor de seus retornos.
A partir disso, podemos compreender que, com o controle, vem a
possibilidade de dirigir políticas financeiras e operacionais de determinada
empresa, passando a assumir os riscos e os benefícios. Para entendermos
melhor a respeito do termo controle da investidora (controladora) sobre a
investida (controlada), há alguns pontos que não devem ser negligenciados,
seguindo como base o CPC 36 R3 (2012), o investidor ou empresa investidora
possui o controle, quando tem mais da metade do poder de voto, possuindo a
capacidade de dirigir a política financeira e operacional da investida, o poder de
nomear e/ou afastar a maioria dos membros que compõem o conselho e, por
fim, a capacidade de influenciar a maioria dos votos em reuniões do conselho.
Conforme a definição do termo controle, sabemos então que o investidor
ou a empresa investidora recebe o nome de controladora, e a sociedade
investida recebe o nome de controlada. Assim como colocado no tópico anterior
sobre influência significativa, uma sociedade pode desempenhar controle de
maneira direta e/ou indireta. Tais pontos vamos estudar mais adiante.
No mais, é importante entendermos que a influência significativa e o
controle são obtidos por meio da participação no capital votante da empresa
investida, ou seja, compra de ações ordinárias. Desse modo, empresas possuem
ações ordinárias e preferenciais, tais especificações sobre esses tipos de ações
serão abordadas mais a fundo no próximo tema desta aula.
Para entendermos mais, suponhamos que realizamos um investimento
que resultou na compra de 15.000 ações ordinárias da empresa Alfa. Sabe-se

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que essa empresa possui um total de 20.000 ações ordinárias e, conforme Lei
n. 10.303/2001, esta estabelece que em uma sociedade empresária ela não deve
possuir mais que 50% de ações preferenciais sem direito ao voto.
Para o exemplo em questão, consideramos que a empresa Alfa não
possui ações preferenciais. Vamos realizar os cálculos com o intuito de verificar
a existência ou não de controle nosso sobre a empresa Alfa:
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑉𝑉𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝑉𝑉𝐶𝐶𝑉𝑉 =
Número de ações ordinárias adquiridas
Número total de ações ordinárias

𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑉𝑉𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝑉𝑉𝐶𝐶𝑉𝑉 =
15.000 ações adquiridas
20.000 total ações ordinárias

𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑉𝑉𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝑉𝑉𝐶𝐶𝑉𝑉 = 0,75 = 75%
Por meio do cálculo realizado, podemos identificar que existe nosso
controle sobre a empresa Alfa. E se considerarmos que a empresa Alfa possui
mais 50% em ações preferenciais, isso daria um total de 40.000 mil ações. Será
que ainda teríamos o controle sobre essa empresa? Vamos realizar os cálculos
novamente.
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝑇𝑇𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 =
Número de ações
Total de ações

𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝑇𝑇𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 =
15.000 ações adquiridas
40.000 ações totais

𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝑇𝑇𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 = 0,375 = 37,5%
Realizados os cálculos, observa-se que alcançamos 37,5% de
participação total sobre a empresa Alfa, será que temos o controle sobre essa
empresa? Bom, a avaliação de controle de uma empresa sobre a outra está
relacionado somente ao cálculo do capital votante, ou seja, nas ações ordinárias.
Portanto, nossa participação total na empresa é de 37,5%, mas possuímos o
direito de voto em 75%. Concluímos, aqui, que exercemos o controle sobre a
empresa Alfa.

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TEMA 3 – IDENTIFICAÇÃO DO VALOR DA AÇÃO DE UMA EMPRESA
Para compreendermos a participação societária de uma empresa sobre a
outra, é necessário que saibamos como é identificado o valor de uma ação de
uma empresa. Ou seja, certa sociedade possui 1 milhão de ações, qual é o valor
dessas ações? Com isso, é crucial que possamos entender, que esses tipos de
sociedades podem ser constituídos por Sociedades por Cotas de
Responsabilidade Limitada (LTDA) e Sociedades por Ações (S.A.). Nessa linha,
sabemos que existe o direito a voto ao adquirir ações ordinárias e o direito aos
resultados da empresa ao adquirir ações preferenciais. Com isso, vamos
relembrar de forma abrangente quais as características de ações ordinárias e
preferenciais, conforme Perez Júnior e Oliveira (2012, p. 31):
Ações ordinárias:
Conferem ao acionista direito de voto na empresa na realização das
assembleias de acionistas;
São menos negociadas no mercado que as preferenciais;
Menor liquidez.
Ações preferenciais:
Garantem aos acionistas maior participação nos resultados da
empresa;
Não dão direito a voto;
Possuem Preferência na distribuição dos resultados;
Possuem Prioridade no recebimento de proventos e no reembolso de
capital em caso de dissolução da sociedade em relação aos demais
acionistas;
São mais negociadas, maior liquidez.
Constata-se, então, a diferença entre adquirir ações ordinárias em relação
as ações preferenciais. A proporção de açõespreferenciais não deve ser
superior a 50%. Pois conforme a Lei n. 6404/1976, art. 15, alterada pela Lei n.
10.303/2001, ela ressalta que o número de ações preferencias sem direito a voto
deve ser no máximo 50%.
Desde 2001, as sociedades anônimas podem emitir somente uma ação
preferencial a cada ação ordinária. Desta forma, a distribuição de ações pode
ser assim demonstrada:
Tabela 3 – Percentual de ações
Capital Até 2001 Controle %
Ações Ordinárias 100.000 50.001 50,001%
Ações Preferenciais 100.000
Total 200.000 50.001 25,001%
Fonte: Elaborado com base em Perez Júnior e Oliveira, 2012.

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Conforme observado na tabela pessoal, para se ter o controle é
necessário ter no mínimo 25% de participação no capital total da empresa,
conforme consta na descrição da tabela. De modo que, para se obter o controle,
deve-se possuir participação maior que 50% do capital votante. Então, sabemos
os pontos pelos quais distinguimos as ações ordinárias das ações preferenciais,
e o percentual mínimo para se obter o controle sobre determinada sociedade.
Com isso, como é imposto o valor nominal de uma ação? Para
entendermos melhor a respeito, o valor nominal da ação é aquele obtido por
meio da divisão do capital social pelo número total de ações em uma empresa,
conforme previsto em legislação, com o intuito de assegura a riqueza ao detentor
das ações.
Nessa linha pessoal, o valor nominal de uma ação, conforme Perez Júnior
e Oliveira (2012, p. 33), consiste no “valor que consta da escritura da empresa
(contrato social, no caso de Limitadas, ou estatuto social, no caso das
Sociedades por Ações)”. De certo modo, entendemos que o valor nominal
referente à ação de uma sociedade será determinado conforme documento
constitutivo. A Lei n. 6404/1976, art. 11, coloca alguns pontos referentes à
determinação do valor nominal de uma ação como sendo:
Art. 11. O estatuto fixará o número das ações em que se divide o capital
social e estabelecerá se as ações terão, ou não, valor nominal.
§ 1º Na companhia com ações sem valor nominal, o estatuto poderá
criar uma ou mais classes de ações preferenciais com valor nominal.
§ 2º O valor nominal será o mesmo para todas as ações da companhia.
§ 3º O valor nominal das ações de companhia aberta não poderá ser
inferior ao mínimo fixado pela Comissão de Valores Mobiliários.
Indo mais além, o art. 13 da Lei n. 6404/1976 impõe que “é vedada a
emissão de ações por preço inferior ao seu valor nominal”. Para tanto, a restrição
referente ao Art. 13 da Lei 6404/1976 não é aplicável a sociedades que possuem
somente descrito em seu estatuto social o valor de seu capital social e a
quantidade de ações.
Dessa forma, como poderíamos calcular o valor nominal da ação nessa
sociedade que não possui tal informação. Bom, supomos que a empresa Beta
S.A. possui um capital social de R$100.000,00, a um total de 50.000 ações,
porém, não possui em seu estatuto social o valor nominal da ação, então, como
podemos calculá-lo?

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𝑉𝑉𝑃𝑃𝑉𝑉𝑜𝑜𝑃𝑃 𝑁𝑁𝑜𝑜𝑁𝑁𝑃𝑃𝑁𝑁𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑃𝑃 𝑃𝑃çã𝑜𝑜 =
Capital Social
Quantidade de Ações

𝑉𝑉𝑃𝑃𝑉𝑉𝑜𝑜𝑃𝑃 𝑁𝑁𝑜𝑜𝑁𝑁𝑃𝑃𝑁𝑁𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑃𝑃 𝑃𝑃çã𝑜𝑜 =
R$100.000,00
50.000

𝑉𝑉𝑃𝑃𝑉𝑉𝑜𝑜𝑃𝑃 𝑁𝑁𝑜𝑜𝑁𝑁𝑃𝑃𝑁𝑁𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑃𝑃 𝑃𝑃çã𝑜𝑜 = 𝑅𝑅$2,00
Após o cálculo, vimos que o valor nominal referente a cada ação é de R$
2,00. Continuando com o nosso exemplo, podemos provar o valor obtido no
cálculo anterior da seguinte forma:
𝐶𝐶𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑆𝑆𝑜𝑜𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉 = 𝑄𝑄𝑄𝑄𝑃𝑃𝑁𝑁𝑃𝑃𝑃𝑃𝑑𝑑𝑃𝑃𝑑𝑑𝑄𝑄 𝑑𝑑𝑄𝑄 𝑃𝑃çõ𝑄𝑄𝑒𝑒 𝑋𝑋 𝑉𝑉𝑃𝑃𝑉𝑉𝑜𝑜𝑃𝑃 𝑁𝑁𝑜𝑜𝑁𝑁𝑃𝑃𝑁𝑁𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑃𝑃 𝑃𝑃çã𝑜𝑜
𝐶𝐶𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑆𝑆𝑜𝑜𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉 = 50.000 𝑋𝑋 𝑅𝑅$2,00
𝐶𝐶𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑆𝑆𝑜𝑜𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉 = 𝑅𝑅$100.000
Por meio dos exemplos, observamos o valor nominal da ação no momento
da constituição da sociedade. Para tanto, temos que considerar que em
momentos posteriores pode ocorrer a subscrição de novos valores, pois Perez
Júnior e Oliveira (2012, p. 33) afirmam que “subscrever é o ato em que o sócio
ou acionista se compromete a aplicar recursos na empresa”. Devemos ainda
considerar que não é permitida a emissão de ações a preços inferiores ao seu
valor nominal, de acordo com a Lei n. 6404/1976. Salvo os casos em que as
ações não possuem valor nominal.
A fim de compreendermos melhor a respeito, vamos considerar o exemplo
anterior, em que a empresa Beta S.A. possui 50.000 ações ordinárias e sabemos
que o valor nominal dessas ações corresponde a R$ 2,00. Nessa linha,
consideremos também que possuímos participação nessa empresa em 15.000
ações, dessa forma, nosso valor total nominal referente a essas ações adquiridas
será de R$ 30.000,00 (15.000 ações x R$ 2,00 = R$ 30,000). E qual seria a
nossa participação nessa empresa? Vamos aos cálculos:
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑉𝑉𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝑉𝑉𝐶𝐶𝑉𝑉 =
Número de ações ordinárias adquiridas
Número total de ações ordinárias

𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑉𝑉𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝑉𝑉𝐶𝐶𝑉𝑉 =
150.000
50.000

𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑉𝑉𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝑉𝑉𝐶𝐶𝑉𝑉 = 0,30 = 30%
Pois bem, possuímos participação referente a 30%, podemos chegar ao
mesmo resultado dividindo o valor nominal de nossa participação de R$

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30.000,00 pelo valor do capital social de R$ 100.000,00. É importante
acrescentarmos sobre nossa participação na empresa Beta S.A., que não
controlamos esta sociedade, pois possuímos participação inferior a 50% do
capital votante.
Notamos que não há problemas e nem dificuldades quanto aos cálculos
e ao entendimento a respeito de nossa participação. Mas, se tomarmos outra
situação, em que houve a emissão de 10.000 novas ações, com valor nominal
por ação de R$ 3,00, logo o número total de ações da empresa Beta S.A. seria
de 60.000 ações e não de 50.000 ações. Podemos perceber que nossa
participação seria menor, por conta da integralização dessas novas ações
realizadas por outro acionista.
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑉𝑉𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝑉𝑉𝐶𝐶𝑉𝑉 =
15.000
60.000

𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑉𝑉𝑉𝑉𝐶𝐶𝐶𝐶𝑉𝑉𝐶𝐶𝑉𝑉 = 0,25 = 25%
Com a entrada de um novo acionista investindo em mais 10.000 ações,
nossa participação na empresa Beta S.A. seria reduzida de 30% para 25%.
Contudo, é necessário que a gente contabilize o novo valor integralizado,
correspondente a R$30.000,00 (10.000 ações x R$3,00 valor nominal da ação =
R$30.000,00). Ao realizar essa contabilização, nós teríamos o mesmo
percentual de participação que anteriormente? Bom, é necessário que o
montante excedente ao valor do capital social anterior seja registrado no ágio na
emissão de ações.
Vamos acompanhar os lançamentos a serem feitos em nossa empresa:
Tabela 4 – Lançamentos

Nessa linha de pensamento, é necessário realizar a diferença do valor
nominal da ação anterior em relação as novas ações emitidas (R$ 3,00 – R$
(1) R$20.000,00
Participação Societária (Investimento)
R$30.000,00 (1)
Caixa

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2,00), ou seja, obtemos a diferença de R$ 1,00. Assim, registramos o valor
relacionado ao aumento de capital social em R$ 20.000,00 (10.000 novas ações
X R$ 2,00 valor nominal da ação = R$ 20.000,00), de acordo com nossa
participação na empresa Beta S.A. Além disso, registramos o ágio da emissão
dessas ações, com valor correspondente a R$ 10.000,00 (10.000 ações emitidas
X R$1,00 valor nominal representado pela diferença).
Com isso, o Capital Social seria correspondente a R$ 110.000,00 na
sociedade. Sendo assim, teríamos o mesmo percentual de participação
calculado pelo número de ações e pelo valor do Capital Social.
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜𝑒𝑒𝑜𝑜𝑃𝑃𝑃𝑃𝑄𝑄𝑃𝑃á𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 =
𝑉𝑉𝑃𝑃𝑉𝑉𝑜𝑜𝑃𝑃 𝑑𝑑𝑃𝑃 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜 𝑒𝑒𝑜𝑜𝑃𝑃𝑃𝑃𝑄𝑄𝑃𝑃á𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃
𝐶𝐶𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑆𝑆𝑜𝑜𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉

𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜 𝑒𝑒𝑜𝑜𝑃𝑃𝑃𝑃𝑄𝑄𝑃𝑃á𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 =
𝑅𝑅$30.000,00
𝑅𝑅$120.000,00

𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃çã𝑜𝑜 𝑒𝑒𝑜𝑜𝑃𝑃𝑃𝑃𝑄𝑄𝑃𝑃á𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 = 0,25 = 25%
Percebe-se que alcançamos a mesma participação societária na Beta
S.A., uma vez que calculado não somente pelo número de ações, mas também
em relação ao capital social. No mais, não podemos deixar de falar sobre a
variação patrimonial, o qual Perez Júnior e Oliveira (2012, p. 33) retratam essa
como sendo “o valor da riqueza da empresa, avaliada de acordo com as práticas
contábeis, representada pelo Patrimônio Líquido (PL) contábil dividido pela
quantidade de ações ou cotas que compõem o capital social”.
Para simplificar, vamos utilizar a empresa Beta S.A. novamente, porém,
antes da emissão das novas ações, ou seja, nesse período a empresa tinha R$
100.000,00 correspondente ao Capital Social, sendo a nossa participação na
mesma em R$ 30.000,00. A fim de entendermos sobre variação patrimonial,
vamos imaginar que a empresa Beta S.A., além de seu capital social de R$
100.000,00, apurou no final do exercício um valor de R$ 25.000,00 referente a
Lucro Líquido. Nessa linha, é necessário efetuarmos a soma das contas, da qual
fazem parte do PL, alcançando então um valor correspondente a R$ 125.000,00.
Vamos aos cálculos:
𝑉𝑉𝑃𝑃𝑉𝑉𝑜𝑜𝑃𝑃 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑁𝑁𝑜𝑜𝑁𝑁𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑃𝑃 𝑃𝑃çã𝑜𝑜 =
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑁𝑁ô𝑁𝑁𝑃𝑃𝑁𝑁𝑜𝑜 𝐿𝐿í𝑞𝑞𝑄𝑄𝑃𝑃𝑑𝑑𝑜𝑜
𝑄𝑄𝑄𝑄𝑃𝑃𝑁𝑁𝑃𝑃𝑃𝑃𝑑𝑑𝑃𝑃𝑑𝑑𝑄𝑄 𝑑𝑑𝑄𝑄 𝑃𝑃çõ𝑄𝑄𝑒𝑒

𝑉𝑉𝑃𝑃𝑉𝑉𝑜𝑜𝑃𝑃 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑁𝑁𝑜𝑜𝑁𝑁𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑃𝑃 𝑃𝑃çã𝑜𝑜 =
𝑅𝑅$125.000,00
50.000

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𝑉𝑉𝑃𝑃𝑉𝑉𝑜𝑜𝑃𝑃 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑁𝑁𝑜𝑜𝑁𝑁𝑃𝑃𝑃𝑃𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑃𝑃 𝑃𝑃çã𝑜𝑜 = 𝑅𝑅$2,50
Alcançamos um valor patrimonial da ação de R$ 2,50, lembremos que
nosso investimento foi de R$ 2,00 na empresa Beta S.A. e, com o decorrer das
atividades realizadas pela empresa, esta alcançou desempenhos, os quais
foram referentes a R$ 0,50.
Vamos observar como ficariam os lançamentos:
Tabela 5 – Lançamentos

Deste modo, há a riqueza gerada pela sociedade, sem considerar a
emissão das ações e sem considerar a distribuição dos dividendos.
TEMA 4 – TIPOS DE CONTROLE: CLASSIFICAÇÃO ACERCA DO PERCENTUAL
DE PARTICIPAÇÃO
No decorrer desta aula, vimos quais são os pontos necessários para que
uma sociedade possua influência ou controle sobre a outra e como realizamos a
identificação do valor de uma ação em uma empresa. Nessa acepção, vamos
focar nas diferentes formas de controle. Sendo elas: Controle Isolado, Controle
em Conjunto, Controle Compartilhado e o Controle Integral.
No Controle Isolado, Perez Júnior e Oliveira (2012, p. 36), caracterizam
este quando “o controle de uma empresa normalmente é exercido pelo investidor
ou empresa investidora que detenha mais de 50% do capital votante (cotas de
sociedades limitadas ou ações ordinárias de sociedades por ações)”.

(1) R$30.000,00
(2) R$7.500,00
Participação Societária (Investimento)
R$30.000,00 (1)
Caixa
R$7.500,00 (2)
Resultado de Equivalência Patrimonial

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Figura 3 – Controle Isolado

Fonte: Meurer, 2020.
Por meio da figura, observamos que o Controle Isolado pode também
ser chamado de Controle Direto. Assim, é possível entendermos que a empresa
Alfa possui mais de 50% do capital votante da empresa Beta, no mais, o controle
é exercido diretamente pela empresa Alfa.
O Controle Conjunto, por sua vez, como o próprio nome já diz, é
realizado por mais de uma empresa. O CPC 18 R2 (2012) traz a definição em
seu item 3: “é o compartilhamento, contratualmente convencionado, do controle
de negócio, que existe somente quando decisões sobre as atividades relevantes
exigem o consentimento unânime das partes que compartilham o controle”. Para
nos fundamentarmos melhor a respeito, os autores Perez Júnior e Oliveira (2012)
ressaltam que o controle conjunto é quando os investidores possuem o mesmo
percentual de participação, sendo impedidos de tomarem decisões
isoladamente, sem o consentimento em conjunto.
Figura 4 – Controle conjunto

Fonte: Meurer, 2020.

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Observamos na figura que as empresas Alfa e Beta possuem os mesmos
percentuais desempenhando o controle conjunto sobre a empresa Beta e não
unilateral. Com isso, esse tipo de controle também pode ser chamado de Joint
Venture.
No Controle Compartilhado, diferente do Controle Conjunto, os
investidores não possuem mais que 50% do capital votante. Perez Júnior e
Oliveira (2012, p.36) afirmam que “o capital votante é formado por um grupo
controlador, composto normalmente pelos maiores acionistas, cuja a somatória
de participações não ultrapassará 50% do capital votante”.
Figura 5 – Controle compartilhado

Fonte: Meurer, 2020.
Por meio da Figura 5, podemos compreender melhor o que foi descrito
por Perez Júnior e Oliveira (2012), pois houve a união das empresas Alfa e
Ômega para exercerem o Controle Compartilhado, visto que nenhuma das
empresas detém participação superior a 50%, mas juntas conseguem obter 55%
do capital votante, o que caracteriza a empresa Beta como controlada pelas
empresas Alfa e Ômega.
O Controle Integral é parecido com o Controle Isolado, no entanto, Perez
Júnior e Oliveira (2012) colocam que no controle integral é quando uma empresa
possui a totalidade de ações da empresa controlada, o que diferencia do controle
isolado, deste modo, ao possuir o total de participação do capital votante da
controlada, ela pode ser chamada então de subsidiária integral.

21
Figura 6 – Controle compartilhado

Fonte: Meurer, 2020.
Por meio da Figura 6, observamos que existe um percentual de 100% de
participação da Empresa Alfa sobre Beta, o que compreende um controle
integral.
TEMA 5 – TIPOS DE CONTROLE: CLASSIFICAÇÃO QUANTO À PROPRIEDADE
DOS TÍTULOS PATRIMONIAIS
Além do que já foi visto, é importante entendermos que a participação de
uma sociedade, ou seja, da investidora sobre a investida, pode ser de forma
direta ou indireta. Essa participação direta ou indireta pode se dar em função
de uma influência significativa ou até mesmo do controle. Para entendermos
melhor a respeito, vamos relembrar a Figura 1, a qual observamos logo no início
de nossa aula.
Figura 7 – Participação societária

Fonte: Meurer, 2020.

22
Podemos observar, então, por meio da Figura 7, que a empresa A possui
o controle diretamente das empresas B, C, e D. Mas e quanto à empresa E?
Podemos ver que a empresa A possui 6% de participação, sendo essa
participação exercida de forma direta. Então, podemos dizer que a participação
da empresa A sobre a empresa E é de apenas 6%? Não, pois, como visto, a
empresa A possui participação indireta na empresa E por meio das empresas B,
C e D.
Segundo o CPC 18 R2 (2012) e Perez Júnior e Oliveira (2012), esse tipo
de participação é aquela em que uma empresa investidora obtém a participação
de uma empresa por meio de outra empresa. Para entendermos melhor a
respeito, vamos realizar os cálculos.
(100% 𝑋𝑋 5%) + (80% 𝑋𝑋 8%) + 6% + (70% 𝑋𝑋 12%)
5% + 6,4% + 6% + 8,4%
25,8%
Como podemos observar, a participação da empresa A sobre a Empresa
E é de 25,8%. Esse percentual foi obtido por meio dos cálculos realizados acima,
tendo em vista a participação indireta da empresa A sobre a empresa E por
intermédio da empresa B. Ou seja, dos 5% de participação da empresa B sobre
a empresa E, a empresa A possui exatamente 5%, pois existe o controle integral
da empresa A sobre a empresa B. Referido cálculo realizado em relação a
participação indireta da empresa A em E, pormeio da empresa B, deve ser
realizado nas demais empresas (C e D).
Após a apuração de todos os cálculos, compreendemos que se trata a
empresa E de uma coligada, pois a empresa A por possuir participação no capital
votante superior a 20% possui influência significativa. Notando-se, também, uma
participação tanto direta, como também indireta da empresa A sobre a empresa
E.
TROCANDO IDEIAS
Durante nossa aula, abordamos conteúdo referente aos Investimentos
localizados no Ativo Não Circulante do Balanço Patrimonial. Nesse enfoque,
vimos as participações societárias tidas como coligadas e as participações
societárias vista como controladas. Diante do que foi estudado, você conhece

23
alguma empresa que possui participações societárias em coligadas e
controladas em conjunto?
NA PRÁTICA
Observemos a Figura 8 e, com base ns informações fornecidas, vamos
determinar os tipos de investimentos (controlada, coligada ou sem influência
significativa) da empresa Avante.
O gabarito pode ser encontrado ao final deste material, após a seção
Referências.
Figura 8 – Participação da empresa Avante

Fonte: Meurer, 2020. Crédito da imagem: Volha Hlinskaya/Shutterstock.
Analise as alternativas a seguir e defina se é controlada, coligada ou sem
influência significativa.
• A empresa Avante detém 80% do capital votante da empresa Belarus.
• A empresa Avante possui 5% do capital votante da empresa Caxias.
• A empresa Belarus tem 22% do capital votante da empresa Caxias.
• A empresa Avante possui 8% do capital votante da empresa Delta.
• A empresa Avante possui 12% do capital votante da empresa Elefante,
sendo que a empresa Avante transferiu funcionários responsáveis pela
área de finanças para a empresa Elefante.
Em nosso segundo exemplo, vamos verificar qual o percentual de
participação da empresa A sobre as empresas. Observemos a Figura 9.

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Figura 9 – Participação da empresa A sobre as demais empresas

Fonte: Meurer, 2020.
Conforme a figura, podemos afirmar que:
a) A empresa C e I são controladas de A.
b) A participação indireta de A em F e H é idêntica.
c) A participação indireta de A em H é de 51,1%.
d) G é controlada indireta de A.
e) A empresa A participa indiretamente em I com 9,25%.
O gabarito encontra-se ao final do material, após as referências.
FINALIZANDO
Em nossa aula, tivemos como foco a discussão relacionada aos aspectos
conceituais referentes aos investimentos em participações societárias. Por meio
disso, pudemos entender as formas de investimentos que podem ser
classificados em temporários e permanentes. Em meio a isso, nosso foco
durante a disciplina está somente nos investimentos permanentes.
Portanto, focamos no decorrer da discussão somente nas participações
que são classificadas no Ativo Não Circulante do grupo Investimentos.
Compreendemos que esses tipos de investimentos são adquiridos por meio de
cotas ou ações de outras empresas e que o objetivo deles está ligado à
expansão das atividades da empresa investidora e não em sua venda posterior.

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Com base nisso, estudamos o que seria uma participação societária de
uma empresa sobre a outra, tida como influência significativa e também por meio
de controle. Na influência significativa, vimos que é necessário que a empresa
investidora possua participação acima de 20% do capital votante na empresa
investida. No mais, observamos, também, que a influência significativa pode ser
obtida não somente por aspectos quantitativos, mas também por aspectos
qualitativos que juntos são pontos cruciais para determinar se a empresa
investida é uma coligada e possui influência significativa da investidora.
Continuando, buscamos saber o que seria controle de uma sociedade
sobre a outra e, desse modo, vimos que, para se ter esse tipo de controle, é
fundamental possuir mais de 50% do capital votante da empresa investida.
Podemos colocar essa participação como participação da empresa controladora
sobre a empresa controlada.
Após isso, buscamos saber como mensurar o valor de uma ação, sendo
que, o valor nominal da ação pode estar explícito no estatuto social da entidade,
ou não. Caso este não esteja, vimos que devemos realizar a divisão do valor do
Capital Social da empresa pelo número total de ações, alcançando então o valor
nominal da ação. No mais, vimos que para alcançarmos o valor patrimonial de
uma ação é necessário considerarmos não somente o Capital Social como dito
anteriormente, mas todas as contas que fazem parte do grupo do Patrimônio
Líquido, dividindo esse valor total pelo número total de ações. E, ao final do
tópico, vimos as mudanças que podem ocorrer em uma empresa, quanto à
emissão de novas ações e como devem ser realizados os cálculos.
Finalizando nossa aula, aprendemos que o controle de uma empresa
sobre a outra pode se dar de diferentes maneiras: controle isolado, controle
conjunto, controle compartilhado e controle integral. No mais, buscamos o
entendimento a respeito da participação de uma empresa sobre a outra, de forma
direta ou indireta.

26
REFERÊNCIAS
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resolvidos. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2013.
BORGES, V. N. Contabilidade societária I. 1. ed. Rio de Janeiro: Sedes, 2016.
BRASIL. Lei n. 6.404, de 15 de dezembro 1976. Disponível em:
<http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/L6404compilada.htm>. Acesso em: 6
jan. 2021.
BRASIL. Lei n. 10.303, de 31 de outubro de 2001. Disponível em:
<http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/LEIS_2001/L10303.htm>. Acesso em:
6 jan. 2021.
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controlados em conjunto. 2012. Disponível em:
<http://www.cpc.org.br/CPC/Documentos
Emitidos/Pronunciamentos/Pronunciamento?Id=49>. Acesso em: 6 jan. 2021.
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<http://static.cpc.aatb.com.br/Documentos/274_CPC_19_%20R2_rev%2013.pd
f>. Acesso em: 6 jan. 2021.
CPC. Demonstrações consolidadas. 2012. Disponível em:
<http://www.cpc.org.br/CPC/Documentos-
Emitidos/Pronunciamentos/Pronunciamento?Id=67>. Acesso em: 6 jan. 2021.
CPC. Instrumentos financeiros. 2016. Disponível em:
<http://static.cpc.aatb.com.br/Documentos/530_CPC_48.pdf>. Acesso em: 6
jan. 2021.
GELBCKE, E. R. et al. Manual de contabilidade societária: aplicável a todas
as sociedades, de acordo com as normas internacionais e do CPC. 3. ed.
Atlas, 2018.
PEREZ JÚNIOR, J. H.; OLIVEIRA, L. M. D. Contabilidade avançada: texto e
testes com respostas. 8. ed. São Paulo: Atlas, 2012.
SANTOS, D. P. P.; LOPES, M. Notas sobre a responsabilidade contratual do
alienante pela violação das cláusulas de declarações e garantias nos contratos

27
de alienação de participação societária representativa de controle. Revista
Brasileira de Direito Civil-RBDCivil, v. 24, n. 2, p. 241, 2020.
VIEIRA, S. B.; SOUZA, M. M. Relação entre o nível de evidenciação dos
investimentos em coligadas, empreendimentos controlados em conjunto e
controladas e as características das companhias de capital aberto brasileiras.
Revista de Finanças e Contabilidade da Unimep, v. 5, n. 2, p. 71-87, 2018.

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GABARITO
Primeiro exercício:
Primeiramente, tem-se a afirmação de que “a empresa Avante detém 80%
do capital votante da empresa Belarus”. Essa participação se configura como a
de controle, ou seja, conforme Perez Júnior e Oliveira (2012, p. 36), “o controle
de uma empresa normalmente é exercido pelo investidor ou empresa investidora
que detenha mais de 50% do capital votante”.
Na segunda afirmação, a empresa Avante possui apenas 5% do capital
votante da empresa Caxias, todavia, existe uma influência de forma indireta da
empresa Avante em relação à Caxias. Vamos considerar o seguinte: a empresa
Belarus possui um capital social de R$ 100,00 e, ao verificarmos a participação
de 80% da empresa Avantesobre ela, temos que existe uma participação de
R$80,00.
Dito isso, a empresa Belarus possui participação de 22% sobre a empresa
Caxias, sendo assim, desses 22% temos influência indireta na empresa Caxias
de 17,2%. Com isso, 5% mais os 17,2% resulta em um total de 22,2%.
Concluímos que se trata de um investimento em coligada. Relembramos, por
meio do CPC 18 R2 (2012), que, quantitativamente, a influência significativa
deve ser de 20% ou mais do poder de voto da investida.
Logo, já sabemos responder à terceira afirmação, pois os 22% de
participação da empresa Belarus sobre a Caxias significam que ela possui
influência significativa.
Em relação à quarta afirmativa, a empresa Avante não possui influência
significativa sobre a empresa Delta, pois possui participação inferior a 20%.
Por fim, temos a afirmação da Avante sobre a Elefante. Adiantamos que
possui influência significativa, pois, além dos 12% de participação do capital
votante da empresa Elefante, a Avante possui funcionários da área financeira
que estão na empresa Elefante. Dessa maneira, devemos observar se existe
influência significativa não só quantitativamente, mas também qualitativamente.
Segundo exercício:
Passo a passo de como interpretar a participação da empresa A
sobre as outras empresas:
A alternativa A, sabemos que a empresa A detém mais de 50% do capital
votante de C, logo, a empresa C é controlada pela empresa A. Entretanto,

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devemos realizar os cálculos de participação da empresa A sobre a empresa I.
Com isso, seguem os cálculos:
• (20% X 10% X 25%) = 0,005 = 0,5%.
• (60% X 70% X 20%) = 0,084 = 8,4%.
• (30% X 30% X 20%) = 0,0178 = 1,8%.
Por meio dos resultados obtidos, conclui-se que a participação da
empresa A sobre empresa I é correspondente a 10,7% de participação. Dessa
forma, I não é controlada de A. Descarta a alternativa A.
Na alternativa B, não precisamos recorrer aos cálculos, pois somente por
observação podemos notar que a participação da empresa A em F e H são
distintas. Já na alternativa C, esta dispõe que existe uma participação indireta da
empresa A sobre a H, no percentual de 51,1%. Ao observar a figura, vimos que
essa participação é indireta, mas e o percentual, será que é isso mesmo? Vamos
aos cálculos novamente.
• (20% X 10% X 25% X 20%) = 0,001 = 0,10%.
• (60% X 70%) = 0,42 = 42%.
• (30% X 30%) = 0,09 = 9%.
Os resultados alcançados apontam a participação da empresa A em H de
51,1%. Portanto, a alternativa C está correta.
Na alternativa D, é afirmado que a empresa G é controlada indireta da
empresa A, se efetuarmos os cálculos, a empresa A possui somente 20% de
participação em G, o que não dá o direito de controle para a empresa A. Por fim,
a alternativa E diz que a empresa A participa indiretamente da empresa I em
9,25%. Nós já realizamos esse cálculo em nossa primeira alternativa e, como já
vimos, a participação da empresa A sobre a I é de 10,7% e não de 9,25, portanto,
está errada.
Conversa inicial
Contextualizando
Trocando ideias
Na prática
FINALIZANDO
REFERÊNCIAS
GABARITO