ÍNDICES DE ATIVIDADES

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ÍNDICES DE ATIVIDADES
Nesse grupo, estudaremos quantos dias a empresa demora, em média, para receber suas vendas, para pagar suas compras e para renovar seus estoques.
Nas fórmulas dos índices de atividades, serão sempre usados 
valores médios (duplicatas a receber, estoques e fornecedores).
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Os índices de atividades indicam as rotações sofridas pelo capital e por valores empregados na produção, explicitando quantas vezes foram empregados e recuperados. Sabemos que o lucro (a geração de riqueza) é o principal objetivo de um empreendimento, assim sendo, é imprescindível que se saiba como estão fluindo os negócios, quanto tempo se leva para recuperar os investimentos, pagar os fornecedores e receber dos clientes, enfim, se o seu ciclo operacional condiz com a sua realidade.
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Os principais indicadores de atividades que possibilitam conhecer a evolução da atividade operacional da empresa são:
prazos de rotação dos estoques;
recebimento das vendas;
pagamentos das compras;
Rotação (giro) do ativo total;
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Que combinados resultam nos:
ciclo operacional;
ciclo financeiro.
Esses indicadores demonstram quantos dias em media a empresa leva para pagar suas compras,
receber suas vendas, renovar seus estoques e recuperar seu ativo.
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Uma das principais contribuições dos indicadores de atividade é levar ao conhecimento dos interessados a situação operacional da empresa, mostrando se está com estoques vultuosos demais, se as vendas condizem com a estrutura de produção e se os prazos de pagamento estão equivalentes aos prazos de recebimento. 
Há uma série de informações fornecidas por essa análise capaz de otimizar a gestão do empreendimento. 
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Outra função seria a comparação com empresa no mesmo ramo de atividade. E a mais importante seria o controle interno dos estoques, das vendas, dos pagamentos e dos recebimentos. A seguir, alguns indicadores:
prazo médio de recebimento – PMR;
prazo médio de estoque – PME;
prazo médio de pagamento – PMP;
ciclo financeiro = PMR + PME – PMP.
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Prazo Médio de Recebimento – PMR
	O prazo médio de recebimento é o período compreendido entre o momento em que foram efetuadas as vendas e o momento do pagamento dessas vendas.
	Indica quanto tempo em média a empresa leva para receber as suas vendas. Nesse caso, devemos estar atentos para a quantidade de vendas a prazo e os prazos concedidos. 	Quanto maior os prazos concedidos e maior a quantidade de vendas a prazo, pior para a empresa, pois os seu prazo de recebimento será bastante dilatado, comprometendo, dessa forma, o seu capital de giro. 
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Prazo Médio de Recebimento – PMR
A fórmula utilizada para o cálculo do prazo médio de recebimento é a seguinte:
PMR = Duplicatas receber médias x 360
Vendas Brutas
Esse indicador mostra quantos dias em média a empresa espera para receber suas vendas.
Interpretação do índice PMR: quanto menor, melhor!
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GIRO DE CONTAS A RECEBER
Esse índice expressa quão rapidamente podemos cobrar as vendas efetuadas. A fórmula segue: 
Giro de Vendas = Vendas Bruta 		 	 Duplicatas a Receber Médio
Esse indicador mostra quantas vezes no ano giramos nosso contas a receber
Interpretação do índice PMR: quanto maior, melhor!
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Exemplo – PMR: A empresa ZYX teve em saldo final de Contas a receber: R$165,00 em 31/12/2004 e R$188,00 em 31/12/2005.
 O total de Vendas em 2005 foi de R$2.311,00
	O saldo médio de Contas a Receber = 165+188/2 = R$176,50
PMR/2005 = $176,50 x 360 = 27,49 dias
	 	 $2.311,00
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2. Exemplo – Giro de Contas a Receber: Seguindo os mesmos dados da empresa ZYX teve em saldo final de Contas a receber: R$165,00 em 31/12/2004 e R$188,00 em 31/12/2005.
O total de Vendas em 2005 foi de R$2.311,00
O saldo médio de Contas a Receber = 165+188/2 = R$176,50
Giro de Contas a Receber/2005 = $2.311,00 = 13,09 vezes				 $176,50	
Se considerarmos o ano contábil com 360 dias, dividindo 360/13,09 = 27,50 dias em média, como encontrado no PMR.
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Prazo Médio de Pagamento – PMP
O prazo médio de pagamento é o período compreendido entre o momento em que foram efetuadas as compras e o momento de seu pagamento. Para esse cálculo, utilizaremos a seguinte fórmula:
PMP = Fornecedores médio x 360
Compras
Esse indicador diz quantos dias em média a empresa espera para pagar suas compras.
Interpretação do índice PMP: quanto maior, melhor.
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Prazo Médio de Pagamento – PMP
Quando não dispomos dos dados internos da empresa, para informação do valores de COMPRAS, podemos aplicar a fórmula abaixo para encontrarmos o valor que compõe a fórmula do PMP.
Compras = CPV – EI + EF
CPV = Custos dos produtos vendidos (DRE do Ano em Análise)
EI = Estoque Inicial (Balanço Patrimonial Ano Anterior)
EF = Estoque Final (Balanço Patrimonial do Ano em Análise)
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Exemplo de Prazo Médio de Pagamento – PMP
Considerando o saldo de Contas de Fornecedores em 31/12/2004 = R$312,00 e em 31/12/2005 em R$344,00. O saldo médio da referida conta foi de R$328,00.
Ainda em relação as publicações contábeis da Empresa ZYX, temos o estoque Final em 2004 no valor de R$393,00 e em 2005 no valor de R$422,00 e o Custo dos Produtos Vendidos – CPV em 2005, totalizado em R$1.344,00.
Para encontrarmos o valor de Compras em 2005, aplicamos:
Compras = CPV – EI + EF 
Compras = $1.344,00 - $39300 + $422,00
Compras = $1.373,00
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Exemplo de Prazo Médio de Pagamento – PMP
Para encontrarmos o valor de Compras em 2005, aplicamos:
Compras = CPV – EI + EF 
Compras = $1.344,00 - $39300 + $422,00
Compras = $1.373,00
PMP = Fornecedores médio x 360
	 Compras
PMP = $ 328,00 x 360 = 86 dias
 $1.373,00
Como informado, para esse índice PMP, quanto maior o nº de dias encontrado, melhor para a empresa.
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2. Exemplo de Giro de Contas a Pagar
Encontramos o valor de Compras em 2005, em R$ 1.373,00 aplicando a fórmula: Compras = CPV – EI + EF. Também calculamos e encontramos o Valor médio da conta fornecedores 2004/2005 em R$ 328,00. Vimos que o PMP foi calculado em 86 dias. Isso significa que nosso Setor de Pagamento de Fornecedores girou durante o ano de 2005 em:
Giro de Pagamento de Fornecedores = ____Compras____
				 Fornecedores Médio
						 
Giro de Pagamento de Fornecedores = $1.373,00_= 4,19 vezes
				 $328,00
Se considerarmos o ano contábil com 360 dias, dividindo 360/4,19 = 85,92 dias, como encontro no PMP anteriormente calculado.
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Comparando o Prazo Médio de Recebimento de suas vendas – PMR e o Prazo Médio de Pagamento de seus fornecedores, percebemos que a empresa recebe suas vendas em média com 27,5 dias e paga seus fornecedores em média com 86 dias de prazo.
Isso demonstra que a empresa consegue uma folga entre o prazo de suas vendas e prazo de pagamento de seus fornecedores.
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Prazo Médio de Estoques – PME
Os estoques nas empresas comerciais são formados por mercadorias adquiridas para venda. Já nas empresas industriais, são formados por matéria prima, produtos em processo de elaboração e produtos acabados. Há também outros materiais que compõem os estoques, como aqueles adquiridos para uso futuro. Os estoques permanecem na empresa até a sua venda. Seu volume indica o montante de recursos que a empresa compromete com eles, pois existem muitos gastos envolvendo a sua produção, estocagem e venda.
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Prazo Médio de Estoques – PME
O prazo médio de rotação dos estoques é o período compreendido entre o tempo em que permanece armazenado até o momento da venda. O seu volume depende da política de estocagem e do volume de vendas. Quanto maior o volumede vendas, mais rápida será a rotação dos estoques, e em menos tempo o ativo será recuperado. Pelas suas quantidades vendidas, podemos identificar, tendo como base dois períodos consecutivos no mínimo e utilizando os cálculos de análise, quantas vezes os estoques se renovaram.
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Prazo Médio de Estoques – PME
 A fórmula utilizada para cálculo do prazo médio de rotação dos estoques é:
PME = _Estoques médios_ x 360	 
Custos das vendas
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Prazo Médio de Estoques – PME
Existem empresas que possuem uma rotação de estoques bastante dinâmica, como os supermercados. E outras são demasiadamente lentas, como revendedoras de caminhões de carga. Dessa forma, devemos levar em consideração em que tipo de atividade a empresa está inserida, a sua região geográfica e o nível das empresas com o mesmo ramo de atividade para compararmos e descobrir se aquele resultado é satisfatório. Sua análise deverá ser feita juntamente com os prazos médios de recebimento e de pagamento.
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Prazo Médio de Estoques – PME
Esse indicador mostra quantos dias em média a empresa renova seus estoques
Interpretação do índice PME: quanto menor, melhor.
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Exemplo – PME: A empresa ZYX teve em saldo final de Estoques em 2004 em $ 393,00 e em 2005 no valor de $ 422,00. Na média a conta estoque 2004-2005 foi de R$ 407,50
 O CMV (CPV) apurado em 2005 foi de R$1.344,00
PME/2005 = Estoques Médio x 360
			C.M.V
PME/2005 = _$407,50 _ x 360
		 $1.344,00
PME/2005 = 109,15 dias
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2. Giro do Estoque
Para encontrarmos quantas vezes a empresa girou seu estoque durante o ano, apenas invertermos os valores da fórmula do PME, ou seja:
Giro do Estoque = C.M.V.__
		 Estoque Médio
Giro do Estoque/2005 = $1.344,00_= 3,30 vezes
			 $407,50
Sabendo-se quantas vezes giramos o estoque em 2005, consequentemente temos a média de dias que o estoque girou durante o ano, ou seja, 360 / 3,30 = 109,09 dias (G.E.)
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GIRO DO ATIVO TOTAL
As empresas buscam como resultado lucro e sustentabilidade e o gestor financeiro é um dos principais responsáveis por esse resultado. A empresa deve potencializar seus ativos, seu patrimônio financeiro e para isso deve também aumentar o giro do ativo para que possa trazer dividendos e lucros.
Esse índice indica a capacidade da empresa em usar todos seus ativos para gerar vendas, ou seja, a empresa usa de todos seus patrimônios financeiros e busca a melhor alternativa de investimento, fazendo com que esse giro proporcione melhores e eficientes lucros.
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GIRO DO ATIVO TOTAL
Giro do Ativo = Vendas Líquidas
	 Ativo Total
Então, nesse caso, quanto maior, mais eficientes serão as operações da empresa do ponto de vista financeiro.
No caso da empresa ZYX apurou-se em 2005:
Vendas Líquidas = $ 2.311,00
Ativo Total = $ 3.588,00
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GIRO DO ATIVO TOTAL
Giro do Ativo = Vendas Líquidas
	 Ativo Total
Giro do Ativo/2005 = $ 2.311,00__
			 $ 3.588,00
Giro do Ativo/2005 = 0,64 vezes
Isso indicou que a empresa conseguiu girar com as vendas realizadas em 2005, apenas 0,64 vezes todos os seus ativos investidos.
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Ciclo operacional
O ciclo operacional compreende desde a aquisição da matéria prima, sua transformação em produto acabado, sua estocagem até que seja vendido, o período em que são efetuados os pagamentos aos fornecedores e o período do recebimento das vendas. O ciclo operacional compara os prazos de pagamento e de recebimento e a rotação dos estoques. Essa comparação é de fundamental importância para o empreendimento, pois evidencia a atividade principal da empresa, sua evolução, seu retorno e sua eficiência.
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Ciclo operacional
CICLO OPERACIONAL = Prazo Médio de Estocagem (PME) + Prazo Médio de Recebimento (PMR)
Trocando em miúdos, consideramos o PME (Prazo Médio de Estoque) como o período médio em que tanto a matéria-prima quanto os produtos acabados ficam armazenados na empresa. Já o PMR (Prazo Médio de Recebimento) vai desde o período da venda até a empresa receber os recursos.
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Exemplo de Ciclo Operacional
Para melhor entendimento do conceito de Ciclo Operacional, veremos um exemplo prático.
Vamos supor que os produtos da empresa XYZ tiveram um Prazo Médio de Estocagem (PME) de 40 dias. O Prazo Médio de Recebimento (PMR) foi de 35 dias. Com a fórmula acima, temos:
CICLO OPERACIONAL = 40 dias + 35 dias 
CICLO OPERACIONAL = 75 DIAS
Com esse resultado, entendemos que a empresa leva 75 dias para comprar matéria-prima, produzir, vender e receber o valor correspondente.
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Ciclo financeiro
O ciclo financeiro é o período compreendido entre a efetivação dos pagamentos e o recebimento dos clientes. É o período em que a empresa financia o ciclo operacional. Esse intervalo de tempo não deve ser muito grande, pois tornaria o ciclo operacional muito oneroso.
CICLO FINANCEIRO = Ciclo Operacional – Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores (PMPF)
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Ciclo financeiro
Também é conhecido como Ciclo de Caixa, o Ciclo Financeiro compreende o tempo de pagamento aos fornecedores até o recebimento do valor correspondente às vendas do produto final. Para resumir o que é  Ciclo Financeiro, dizemos que simplesmente é o caminho do dinheiro. Assim, quanto maior for o prazo dos fornecedores, mais dinheiro a empresa terá em caixa e menor será o Ciclo Financeiro. Com isso, a empresa terá uma menor dependência de pagamento de juros bancários, para citar um exemplo.
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Antes de partirmos para o exemplo de como calcular o Ciclo Financeiro e análise, sempre mantenha em mente que: quanto menor for o Ciclo Financeiro, melhor será para a saúde do seu negócio. Isso significa que tudo dependerá do poder de negociação que sua empresa tem com os fornecedores.
A regra de ouro da Gestão de Fluxo de Caixa é: antecipar recebimentos e postergar pagamentos. Portanto, um bom gestor de tesouraria deve buscar sempre negociar bons prazos com seus fornecedores. Além disso, deve avaliar formas de antecipar os recebimentos de seus clientes (oferecendo descontos, por exemplo, para pagamentos à vista).
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Exemplo de Ciclo Financeiro
Utilizando os valores do exemplo de cálculo do Ciclo Operacional de uma empresa, temos que o tempo entre estocagem e recebimento de pagamento é de 75 dias. Para calcular o Ciclo Financeiro, vamos supor que o prazo médio de pagamento a fornecedor seja de 25 dias. Colocando os números na fórmula acima, temos:
CICLO FINANCEIRO = 75 dias (CO) – 25 dias (PMPF)
CICLO FINANCEIRO = 50 dias
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Na briga entre Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro, o foco é diminuir a dependência de recursos de terceiros. Para isso, procure sempre as melhores alternativas financeiras, afinal, o seu objetivo é obter um bom retorno sobre o investimento, certo? Nunca é demais frisar que Ciclos Financeiros reduzidos proporcionam retornos maiores.
	BALANÇO PATRIMONIAL EM 31/12/2019 e 31/12/2018 - EMPRESA "INDÚSTRIA SÃO PAULO S.A”
 Em milhares de reais - R$										
		2019		2018				2019		2018	
	ATIVO						PASSIVO				
	ATIVO CIRCULANTE						PASSIVO CIRCULANTE				
	Caixa e equivalente de caixa	R$	87,684.00	R$	83,472.00		Financiamentos	R$	27.00	R$	27.00
	Clientes	R$	35,745.00	R$	36,169.00		Fornecedores	R$	5,146.00	R$	3,547.00
	Estoques	R$	38,692.00	R$	41,719.00		Obrigações Sociais - Tributos	R$	1,918.00	R$	1,054.00
	Tributos à recuperar	R$	3,059.00	R$	2,887.00		Obrigações Tributárias - Impostos	R$	1,146.00	R$	288.00
	Outros Créditos	R$	109.00	R$	196.00		Dividendos a Pagar	R$	4,375.00	R$	3,728.00
	Despesas antecipadas	R$	303.00	R$	303.00		Provisão para Férias e Encargos	R$	3,599.00R$	3,111.00
	TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE	R$	165,592.00	R$	164,746.00		Adiantamento de Clientes	R$	290.00	R$	609.00
							Outras Obrigações	R$	651.00	R$	901.00
	ATIVO NÃO CIRCULANTE						TOTAL DO PASSIVO CIRCULANTE	R$	17,152.00	R$	13,265.00
	Realizável a Longo Prazo*						PASSIVO NÃO CIRCULANTE				
	*Tributos à recuperar	R$	450.00	R$	467.00		Financiamentos	R$	18.00	R$	45.00
	*Depósitos Judiciais	R$	27.00	R$	-		Provisão para Demandas Judiciais	R$	629.00	R$	573.00
	*Tributos Diferidos	R$	1,969.00	R$	1,358.00		Tributos Diferidos	R$	339.00	R$	-
	Investimentos	R$	281.00	R$	298.00		TOTAL DO PASSIVO NÃO CIRCULANTE	R$	986.00	R$	618.00
	Imobilizado	R$	54,830.00	R$	44,638.00		PATRIMÔNIO LÍQUIDO				
	Intangível	R$	19.00	R$	22.00		Capital Social	R$	100,000.00	R$	100,000.00
	TOTAL DO ATIVO NÃO CIRCULANTE	R$	57,576.00	R$	46,783.00		Reservas de Lucros	R$	105,030.00	R$	97,646.00
							TOTAL DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO	R$	205,030.00	R$	197,646.00
	TOTAL DO ATIVO	R$	223,168.00	R$	211,529.00		TOTAL DO PASSIVO E DO P.L.	R$	223,168.00	R$	211,529.00
	DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO DO EXERCÍCIO, FINDOS EM 31/12/2019 e 31/12/2018 Em milhares de reais - R$					
	Discriminação das Contas de Resultados		2019		2018	
	(+) Receita Líquida de Vendas		R$	174,378.00	R$	170,800.00
	(-) Custos dos Produtos e Serviços Vendidos		-R$	144,485.00	-R$	139,498.00
	(=) Lucro Bruto		R$	29,893.00	R$	31,302.00
	Despesas Operacionais					
	Despesas com Vendas		-R$	7,516.00	-R$	7,452.00
	Despesas gerais e administrativas		-R$	9,191.00	-R$	9,488.00
	Outras receitas e ou despesas operacionais líquidas		R$	1,175.00	-R$	3,803.00
	Receitas Financeiras		R$	13,364.00	R$	13,359.00
	Despesas Financeiras		-R$	750.00	-R$	559.00
	Lucro antes da tributação (Lucro Operacional)		R$	26,975.00	R$	23,359.00
	Imposto de Renda e Contribuição Social		-R$	8,552.00	-R$	7,664.00
	Lucro Líquido do Exercício		R$	18,423.00	R$	15,695.00
Prof. Carlos Henrique - Analise de Demonstrações Financeiras
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4/20/2020
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Calcule na sequências os índices de atividades no ano de 2019, estudados nos slides anteriores, considerando os dados publicados da Industria São Paulo S.A. 
Prazo Médio de Recebimentos – PMR:
PMR – 2019 = ($ 35.745 + $ 36.169)/2 x 360 = 74,23 dias
		 $ 174.378
PMR – 2018 = $ 36.169 x 360 = 76,23 dias
	 $ 170.800
Análise: Nota-se uma melhora no índice de recebimento de duplicatas a prazo de 2004 para 2005, pois houve uma queda no número médio de dias para receber os valores faturados a prazo. Quantos menor o número de dias a receber de seus clientes, melhor para a empresa
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1.1 - Giro de Contas a Receber:
Giro PMR – 2019 = $ 174.378 = 4,85 vezes
		 $ 35.957
Giro PMR – 2018 = $ 170.800 = 4,72 vezes
		 $ 36.169
Análise: Consequentemente com a melhora no índice PMR, onde se notou uma queda no nº de dias para receber suas duplicatas, o Giro de Contas a receber se mostra também com uma pequena melhora, pois aumentou o número de vezes que seu contas a receber girou em 1 ano. Quanto mais vezes girar melhor para o Giro do PMR.
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2. Prazo Médio de Pagamentos aos Fornecedores – PMP:
Para encontrarmos o valor de Compras em 2019, aplicamos:
Compras/2019 = CPV – EI + EF 
Compras/2019 = $144.485 - $41.719 + $38.692
Compras/2019 = $141.458
PMP – 2019 = Fornecedores médio x 360 =
	 	 Compras
PMP – 2019 = ($ 3.547 + $5.146) / 2 x 360 = 
		 $141.458
PMP – 2019 = ($ 4.346,5 ) x 360 = 11,06 dias
		 $141.458
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Para encontrarmos o valor de Compras em 2018, aplicamos:
Compras/2017 = CPV – EI + EF 
Por não dispormos do valor do estoque final de 2017, não temos como estimar o valor de compras para 2017 na mesma paridade que calculamos em 2018. Por isso não vamos estimar o PMP-2017 utilizando a fórmula para encontrarmos o valor estimado de compras.
Análise: Nota-se, apesar de único ano calculado, um prazo médio de pagamento a fornecedores, relativamente muito baixo em número de dias, ou seja 11,06 dias para pagar fornecedores. Isso denota-se do alto capital de giro disponível para a empresa financiar seus ativos operacionais, optando por realizar suas compras com menor prazo e talvez para não pagar juros por prazo maiores a seus fornecedores.
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2.2 - Giro de Contas a Pagar:
Giro PMP – 2019 = Compras =
		 Fornecedores médio
Giro PMP – 2019 = $141.458 = 32,55 vezes
		 $ 4.346,5
Análise: Como o PMP-2019 apurou apenas 11,06 dias de prazo médio para pagamentos, o Giro do PMP apurado foi relativamente muito alto, pois girou 32,55 vezes em um período de 360 dias.
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3. Prazo Médio de Estocagem – PME:
PME/2019 = Estoques Médio x 360
		C.M.V
PME/2019 = ($41.719 + $38.692) /2 x 360 =
		 $144.485
PME/2019 = $40.205,5 = x 360 = 100,18 dias
	 $144.485
PME/2018 = $41.719 = x 360 = 107,66 dias
	 $139.498
Análise: Mesmo não tendo disponível os valores de estoques finais de 2016 para calcular a média 2017/2016, igual calculamos 2018/2017 na conta estoques, verificamos que houve uma melhora no indicador PME de 2018 para 2019, pois a empresa conseguiu administrar seus estoques, fazendo com que diminuísse o nº de dias de permanência de material estocado sem serem vendidos, ou seja, diminuiu a renovação de seus estoque de 107,66 dias em 2018 para 100,18 dias em 2019.
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3. Giro do Prazo Médio de Estocagem – G-PME:
Giro do PME/2019 = C.M.V =
		 Estoques Médio 
Giro do PME/2019 = $144.485 = 3,59 vezes
		 $ 40.205,5
Giro do PME/2018 = C.M.V =
		 Estoques Médio 
Giro do PME/2018 = $139.498 = 3,34 vezes
		 $ 41.719
Análise: Apurou-se uma pequena melhora no Giro dos estoques, pois o mesmo aumento de 3,34 vezes em 2018 para 3,59 vezes em 2019, demonstrando que a empresa conseguiu vender seus estoques em um prazo mais rápido, fazendo que o mesmo permanecesse menor número de dias em seu poder, como apurado no PME.
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4. Giro do Ativo Total - GAT
 Giro do Ativo = Vendas Líquidas
	 Ativo Total
GAT/2019 = $174.378 = 0,78 vezes
	 $223.168
GAT/2018 = $170.800 = 0,81 vezes
	 $211.529
Análise: Nota-se que a empresa não conseguiu em nenhum dos 2 anos analisados, girar todo seu ativo com a vendas realizadas, pois ambos anos o indicar ficou abaixo de 1,0. Confirma-se porém que houve uma queda no resultado do indicar, demonstrando que 2019 foi pior que 2018, com uma que de 0,81 para 0,78 vezes.
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5. Ciclo Operacional - CO
CO = PME + PMR
CO/2019 = 100,18 + 74,23 = 174,41 dias
CO/2018 = 107,66 + 76,23 = 186,89 dias
Análise: Com esses resultados, entendemos que a empresa levou em 2019, 174,41 dias para comprar matéria-prima, produzir, vender e receber o valor correspondente, enquanto em 2018 esse mesmo período levava 186,89 dias. Nota-se uma pequena melhora no indicar, apesar de ser bem elevado.
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5. Ciclo Financeiro - CF
CF = CO (PME + PMR) - PMP
CF/2019 = 100,18 + 74,23 – 11,06 = 163,35 dias
CF/2018 = não dispomos de informações para calcular o PMP, por isso não temos como calcular o CF/2018.