TEMA 7

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Indicadores de atividade
Apresentação
As organizações precisam monitorar seus negócios para que elas sejam eficientes e eficazes em 
suas atividades e consigam alcançar o melhor resultado. Sendo assim, elas utilizam os indicadores 
de atividade para esse monitoramento com o objetivo de mensurar seu ciclo operacional 
e financeiro. A partir deles, a organização é capaz de elaborar estratégias capazes de maximizar 
os resultados.
Nesta Unidade de Aprendizagem, você vai conhecer o conceito e 
a utilização dos indicadores de giro de estoques, calcular o ciclo operacional e financeiro e, ainda, 
compreender a diferença entre 
os ciclos operacional e financeiro de uma organização.
Bons estudos.
Ao final desta Unidade de Aprendizagem, você deve apresentar os seguintes aprendizados:
Descrever o conceito e a utilização dos indicadores de giro 
de estoques.
•
Calcular o ciclo operacional e o financeiro.•
Descrever as diferenças entre o ciclo operacional e o financeiro 
de uma organização.
•
Desafio
A análise dos indicadores relacionados a giro (também chamados de indicadores de atividade) ajuda 
a compreender a velocidade com que 
os elementos patrimoniais são renovados durante determinado período. Eles expressam 
relacionamentos dinâmicos que impactam, direta ou indiretamente, na posição de liquidez e 
rentabilidade.
 
A empresa Boa Oportunidade Ltda. é uma indústria têxtil, especializada em roupas de cama, mesa e 
banho. A fábrica e o centro de distribuição estão localizados na zona oeste de São Paulo e suas 
duas lojas próprias, na zona sul. Está no mercado há 15 anos e, atualmente, emprega 106 
funcionários. Atende a lojas de departamentos, consumidores diretos 
e supermercados.
O departamento de controladoria apurou as seguintes informações 
nos últimos anos, em reais:
Você é analista de controladoria da empresa Boa Oportunidade Ltda. e deseja compreender os 
indicadores de atividade. Com base nas informações:
a) Calcule o giro de Estoques, o giro do Contas a receber e a rotação dos fornecedores nos últimos 
3 anos (utilizar quatro casas decimais).
b) Explique as variações ocorridas nesses indicadores nos últimos 3 anos.
Infográfico
As organizações tem diferentes etapas produtivas que começam com 
a compra de matérias-primas, o armazenamento, a fabricação, a venda dos produtos e o 
recebimento das vendas. Para apurarem o melhor resultado, elas necessitam conhecer o ciclo 
operacional e financeiro.
Confira, no Infográfico, a composição do ciclo operacional e financeiro.
Aponte a câmera para o 
código e acesse o link do 
conteúdo ou clique no 
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https://statics-marketplace.plataforma.grupoa.education/sagah/7154b70e-5d8a-48b7-922c-23134a6a8069/c424a455-f8fa-4051-9c93-4430b6c8095a.png
Conteúdo do livro
As organizações precisam monitorar suas atividades a fim de maximizar seu desempenho e 
perpetuar seus negócios. Como isso é feito? Elas analisam os indicadores de atividade que 
contribuem para a mensuração do seu ciclo operacional e financeiro. Por meio deles, 
compreendem o processo que inicia com a gestão de estoques e termina com o recebimento das 
vendas, sendo capazes de elaborar ações estratégicas que contribuam para o alcance dos seus 
objetivos.
No capítulo Indicadores de atividade, da obra Gestão do capital de giro, você vai estudar o conceito 
e a aplicação dos indicadores de giro de estoques, calcular o ciclo operacional e o financeiro e 
analisar a diferença entre esses dois ciclos em uma organização.
Boa leitura.
GESTÃO DO 
CAPITAL DE 
GIRO
Adriana Greco Ferreira
Indicadores de atividade
Objetivos de aprendizagem
Ao final deste texto, você deve apresentar os seguintes aprendizados:
 � Descrever o conceito e a utilização dos indicadores de giro de estoques.
 � Calcular os ciclos operacional e financeiro.
 � Descrever as diferenças entre os ciclos operacional e financeiro de 
uma organização.
Introdução
No mundo corporativo, é imprescindível que o gestor monitore a com-
panhia, a fim de compreender a sua operação, atingir o melhor resultado 
possível e perpetuar suas operações no longo prazo. Para atingir esses 
objetivos, as organizações utilizam os indicadores de atividade, que con-
tribuem para a mensuração dos seus ciclos operacional e financeiro. Eles 
fornecem informações que vão da gestão de estoques até o prazo de 
recebimento das vendas.
Diante dessas informações e da sua análise, a administração das com-
panhias conseguirá compreender os seus ciclos operacional e financeiro 
e poderá desenvolver estratégias capazes de maximizar seus resultados. 
Neste capítulo, você conhecerá o conceito e a utilização dos indica-
dores de giro de estoques. Além disso, conhecerá os ciclos operacional 
e financeiro de uma organização e a diferença entre eles.
1 Definição e utilização dos indicadores de giro
Quando a organização analisa os indicadores relacionados a giro, ela procura 
compreender a velocidade com que os elementos patrimoniais são renovados 
durante um determinado período (IUDÍCIBUS, 2017). Devido à sua natureza, 
os resultados podem ser apresentados em dias, meses ou períodos maiores, 
fracionados de um ano. 
Os indicadores de giro, também chamados de indicadores de atividade, 
expressam relacionamentos dinâmicos, que impactam, direta ou indiretamente, 
a posição de liquidez e a rentabilidade. Os três indicadores de atividade utiliza-
dos são: giro de estoques, giro do contas a receber e rotação de fornecedores.
Giro de estoques
O giro de estoques demonstra a efetividade da companhia ao gerenciar seu 
estoque. O índice representa o número de vezes que ela conseguiu repor seu 
estoque em virtude das vendas.
Um giro lento de estoques aperta o capital de giro, aumenta os custos e afeta de forma 
negativa o desempenho e o fluxo de caixa da companhia.
Um estoque alto pode ocorrer em virtude de obsolescência do produto, mix incorreto 
no portfólio, falta de controle de estoques ou uma combinação desses fatores (BLATT, 
2001).
Para calcular o giro de estoques, utiliza-se a seguinte fórmula:
Giro de estoques = custo dos produtos vendidos/estoque médio de 
produtos acabados
Indicadores de atividade2
Uma sociedade industrial apurou o custo das mercadorias vendidas no valor de 
R$ 124.000,00 em 31 de dezembro de 2019. A contabilidade realizou o cálculo de 
estoque médio anual no valor de R$ 20.000,00. Com base nessas informações, qual 
seria o giro de estoques da sociedade empresária em 31 de dezembro de 2019?
Giro de estoques = custo das mercadorias vendidas/estoque médio de produtos 
acabados
Giro de estoques = R$ 124.000,00/R$ 20.000,00
Giro de estoques = 6,2 vezes
Portanto, os estoques da sociedade empresária se renovaram 6,2 vezes em virtude 
das suas vendas. Ou seja, seu estoque demora 1 mês e 28 dias para ser vendido (12 
meses dividido por 6,2 vezes).
Giro do contas a receber
O giro do contas a receber representa o tempo que a companhia deverá esperar, 
em média, antes de receber suas vendas a prazo. De acordo com Iudícibus 
(2017), a empresa pode demorar mais ou menos tempo para receber suas 
vendas a prazo, devido:
 � ao tipo de setor onde está inserida;
 � à política de maior ou menor abertura para o crédito;
 � à eficiência do serviço de cobranças;
 � à situação financeira de liquidez dos clientes (do mercado). 
Dessa forma, é importante que a companhia realize a gestão e o controle 
sobre os fatores que ela pode influenciar, para que consiga reduzir o prazo o 
mais breve possível. 
3Indicadores de atividade
A tendência de um giro do contas a receber crescente é favorável para a companhia, 
pois ela se mostra mais efetiva na cobrança dos saldos a receber (BLATT, 2001).
O giro do contas a receber é calculado da seguinte maneira:
Giro do contas a receber = receita operacional líquida/duplicatas a receber 
(média)
Uma sociedade industrial apurou a receita operacional líquida no valor de R$ 480.000,00 
em 31 de dezembro de 2019. A contabilidade realizou o cálculo da média anual das 
duplicatasa receber no valor de R$ 120.000,00. Com base nessas informações, qual 
seria o giro do contas a receber da sociedade empresária em 31 de dezembro de 2019?
Giro do contas a receber = receita operacional líquida/duplicatas a receber (média)
Giro do contas a receber = R$ 480.000,00/R$ 120.000,00
Giro do contas a receber = 4 vezes
Portanto, a companhia gira 4 vezes até receber por suas vendas. Ou seja, ela espera 
3 meses para receber o dinheiro pela venda a prazo (12 meses dividido por 4 vezes).
Rotação de fornecedores
A rotação de fornecedores representa o número de vezes que a companhia 
conseguiu saldar seus compromissos com os fornecedores. É calculado da 
seguinte maneira:
Rotação de fornecedores = compras/fornecedores a pagar (média)
Indicadores de atividade4
Uma sociedade industrial apurou compras no valor de R$ 64.000,00 em 31 de dezembro 
de 2019. A contabilidade realizou o cálculo da média anual dos fornecedores a pagar 
no valor de R$ 18.000,00. Com base nessas informações, qual seria a rotação dos 
fornecedores da sociedade empresária em 31 de dezembro de 2019?
Giro do contas a pagar = compras/fornecedores a pagar (média) 
Giro do contas a pagar= R$ 64.000,00/R$ 18.000,00
Giro do contas a pagar = 3,56 vezes
Portanto, a companhia gira 3,56 vezes para saldar seus compromissos financeiros com 
os fornecedores. Ou seja, ela espera 3 meses e 11 dias para pagar seus fornecedores 
(12 meses dividido por 3,56 vezes).
Se uma entidade conceder bastante prazo aos seus clientes e seus fornecedores con-
cederem pouco prazo para pagar as suas compras a prazo, ela necessitará de capital de 
giro adicional para realizar seus negócios. Nessa situação, a companhia pode trabalhar 
com uma maior margem de lucro sobre as vendas, prolongar os prazos de pagamento 
e aplicar uma política agressiva de cobrança e desconto bancário (IUDÍCIBUS, 2017).
2 Cálculo dos ciclos operacional e financeiro
Na execução das suas atividades operacionais, a companhia segue um sistema 
de produção de bens e/ou serviços, a fim de realizar as suas vendas e, con-
sequentemente, receber (ASSAF NETO, 2015). Dessa forma, a organização 
consegue obter uma margem de lucros capaz de atender às suas expectativas 
de retorno de negócio.
5Indicadores de atividade
Durante o desenvolvimento desse sistema, é possível identificar o ci-
clo operacional da companhia de maneira normal e repetitiva. Padoveze e 
Benedicto (2014) definem ciclo operacional como o intervalo presente nas 
fases operacionais existentes na organização, o qual começa na aquisição 
de matérias-primas para a produção até o recebimento de suas vendas. Os 
autores complementam, ainda, que esse ciclo corresponde a todas as ações 
necessárias e exercidas para o desempenho de sua atividade. A Figura 1, a 
seguir, demonstra a visão detalhada do ciclo operacional de uma organização.
Figura 1. Visão gerencial do ciclo operacional de uma entidade.
Fonte: Adaptada de Almeida (2019).
Tempo que a 
matéria-prima demora
para ser requisitada
para fabricação
Tempo que o
produto demora
para 
car pronto
Tempo que o
produto demora
para ser vendido
Demora
para recebimento
dos clientes
Compras de
matéria-prima
Processo de
fabricação
Produto
acabado
Vendas
Recebimento
das vendas
Pode-se observar que as organizações adquirem matérias-primas junto aos 
fornecedores, as quais ficam estocadas até o momento de serem requisitadas 
para fabricação. Quando isso acontece, elas são levadas até a fábrica, onde são 
transformadas em produtos acabados e enviadas ao estoque, onde esperarão 
para ser vendidas. Quando ocorrer a venda do produto, o cliente o receberá e 
pagará o valor negociado junto à companhia.
Indicadores de atividade6
É importante ressaltar que cada uma das fases apresentadas na Figura 1 
possui duração distinta. Assaf Neto (2015) afirma que, para uma empresa 
industrial, o período que tanto a matéria-prima como o produto acabado ficam 
armazenados nos estoques evidencia o prazo médio de estocagem (PME); 
a fabricação, o prazo médio de fabricação (PMF); a venda, o prazo médio de 
venda (PMV); e o recebimento, o prazo médio de cobrança (PMC). Se todas 
as vendas forem efetuadas à vista, esse prazo será nulo. Da mesma forma, 
se a companhia trabalha com produção sob encomenda, não haverá prazo de 
estocagem de produtos acabados. 
Quanto mais longo for o ciclo operacional, maiores serão as necessidades da entidade 
de buscar recursos no mercado para financiar seu ciclo operacional. Por esse motivo, 
é essencial que ela acompanhe sistematicamente esse ciclo e tome medidas para 
reduzi-lo até um ponto ideal (ALMEIDA, 2019).
Algumas fases operacionais podem ser financiadas por meio de compras a prazo e 
postergação de prazos para pagamentos de despesas, como, por exemplo, salários e 
encargos sociais. Caso a empresa não consiga ser financiada dessa forma, ela precisará 
utilizar fundos, como, por exemplo, utilização de recursos próprios, aquisição de 
empréstimos e financiamentos, bem como descontos de duplicatas (ASSAF NETO, 2015).
Prazo médio de estocagem 
O PME compreende o tempo médio verificado desde a aquisição do material até 
a sua requisição na produção, ou seja, o tempo médio (em dias) que a matéria-
-prima permanece no estoque até ser consumida no processo de produção. 
É calculado da seguinte maneira:
PME = (estoque médio de matéria-prima/custo das mercadorias vendidas) 
× 360
7Indicadores de atividade
Uma empresa que vende cadeiras de madeira apresentou R$ 12.000,00 referente à 
matéria-prima em janeiro de 2018 e R$ 14.000,00 referente à matéria-prima em janeiro 
de 2019. Nesse último ano, ela apresentou custo de mercadorias vendidas no valor 
de R$ 260.000,00. Com base nessas informações, qual seria o PME da empresa em 
janeiro de 2019?
Antes de começar o cálculo do prazo, é preciso calcular o estoque médio de 
matéria-prima:
Estoque médio de matéria-prima = (estoque de matéria-prima em janeiro/2018 + 
estoque de matéria-prima em janeiro/2019)/2
Estoque médio de matéria-prima = (R$ 12.000,00 + R$ 14.000,00)/2
Estoque médio de matéria-prima = R$ 13.000,00
O cálculo do prazo é feito da seguinte forma:
PME = (estoque médio de matéria-prima/custo das mercadorias vendidas) × 360
PME = (R$ 13.000,00/R$ 260.000,00) × 360
PME = 18 dias
Portanto, conclui-se que a empresa apresenta, em média, 18 dias para que seus 
produtos acabados fiquem parados no estoque.
Prazo médio de fabricação
O PMF consiste no tempo médio (em dias) em que a companhia precisa realizar 
a fabricação de seus produtos. Pode ser calculado de acordo com a seguinte 
fórmula:
PMF = (estoque médio de produtos em elaboração/custo das mercadorias 
vendidas) × 360
Indicadores de atividade8
Uma empresa que vende cadeiras de madeira apresentou R$ 10.000,00 de estoque 
de cadeiras de madeira em elaboração em janeiro de 2018 e R$ 12.000,00 de estoque 
de cadeiras de madeira em elaboração em janeiro de 2019. Nesse último ano, ela 
apresentou custo de mercadorias vendidas no valor de R$ 260.000,00. Com base nessas 
informações, qual seria o PMF da empresa em janeiro de 2019?
Antes de começar o cálculo do prazo, é preciso calcular o estoque médio de produto 
em elaboração:
Estoque médio de produto em elaboração = (estoque de produto em elaboração 
em janeiro/2018 + estoque de produto em elaboração em janeiro/2019)/2
Estoque médio de produto em elaboração = (R$ 10.000,00 + R$ 12.000,00)/2
Estoque médio de produto em elaboração = R$ 11.000,00
O cálculo do prazo é feito da seguinte forma:
PMF = (estoque médio de produto em elaboração/custo das mercadorias vendidas) 
× 360
PMF = (R$ 11.000,00/R$ 260.000,00) × 360
PMF = 15 dias
Portanto, conclui-se que a empresa apresenta, em média, 15 dias para fabricar seus 
produtos.
Prazo médio de venda
O PMV pode ser definido também como prazo médio de estocagem dos pro-
dutos acabados. Ele demonstra o tempo médio (em dias) que o produto gasta 
desde a sua fabricação até a venda, ou seja, o prazo que o produto acabado 
permanece em estoqueaté ser vendido. O PMV pode ser calculado de acordo 
com a seguinte fórmula:
PMV = (estoque médio de produtos acabados/custo das mercadorias 
vendidas) × 360
9Indicadores de atividade
Uma empresa que vende cadeiras de madeira apresentou R$ 16.000,00 de estoque 
acabado de cadeiras de madeira em janeiro de 2018 e R$ 18.000,00 de estoque acabado 
de cadeiras de madeira em janeiro de 2019. Nesse último ano, ela apresentou custo 
de mercadorias vendidas no valor de R$ 260.000,00. Com base nessas informações, 
qual seria o PMV da empresa em janeiro de 2019?
Antes de começar o cálculo do prazo, é preciso calcular o estoque médio de produto 
acabado:
Estoque médio de produto acabado = (estoque de produto acabado em janeiro/2018 
+ estoque de produto acabado em janeiro/2019)/2
Estoque médio de produto acabado = (R$ 16.000,00 + R$ 18.000,00)/2
Estoque médio de produto acabado = R$ 17.000,00
O cálculo do prazo é feito da seguinte forma:
PMV = (estoque médio de produto acabado/custo das mercadorias vendidas) × 360
PMV = (R$ 17.000,00/R$ 260.000,00) × 360
PMV = 24 dias
Portanto, conclui-se que a empresa apresenta, em média, 24 dias para seus produtos 
serem vendidos.
Prazo médio de cobrança
O PMC compreende o prazo médio (em dias) que a companhia espera para 
receber as vendas realizadas. Pode ser calculado de acordo com a seguinte 
fórmula:
PMC = (duplicatas a receber (média)/receita operacional líquida) × 360
Indicadores de atividade10
Uma empresa que vende cadeiras de madeira apresentou R$ 100.000,00 no contas a 
receber em janeiro de 2018 e R$ 120.000,00 no contas a receber em janeiro de 2019. 
Nesse último ano, ela apurou receita de vendas no valor de R$ 400.000,00. Com base 
nessas informações, qual seria o PMC da empresa em janeiro de 2019?
Antes de começar o cálculo do prazo, é preciso calcular a média das duplicatas a 
receber:
Média das duplicatas a receber = (contas a receber em janeiro/2018 + contas a 
receber em janeiro/2019)/2
Média das duplicatas a receber = (R$ 100.000,00 + R$ 120.000,00)/2
Média das duplicatas a receber = R$ 110.000,00
O cálculo do prazo é feito da seguinte forma:
PMC = (média das duplicatas a receber/receita operacional líquida) × 360
PMC = (R$ 110.000,00/R$ 400.000,00) × 360
PMC = 99 dias
Portanto, conclui-se que a empresa apresenta, em média, 99 dias para receber pelas 
vendas realizadas.
O ciclo operacional mostra em quantos dias, em média, a empresa adquiriu 
matérias-primas no tempo de produção de seus produtos, nos períodos de 
estocagem e no recebimento de suas vendas. Dessa maneira, o cálculo do ciclo 
operacional será o somatório de todos os prazos médios vistos até o momento, 
conforme fórmula a seguir:
Ciclo operacional = PME + PMF + PMV + PMC
onde:
PME = prazo médio de estocagem;
PMF = prazo médio de fabricação;
PMV = prazo médio de vendas;
PMC = prazo médio de cobrança.
11Indicadores de atividade
Uma empresa que vende cadeiras de madeira apresentou os seguintes prazos médios 
em janeiro de 2019:
PME = 18 dias
PMF = 15 dias
PMV = 24 dias
PMC = 99 dias
Diante dessas informações, calcule o ciclo operacional da empresa em janeiro de 2019.
Ciclo operacional = PME + PMF + PMV + PMC
Ciclo operacional = 18 + 15 + 24 + 99
Ciclo operacional = 156 dias
Portanto, conclui-se que a empresa leva, em média, 156 dias no seu ciclo operacional, 
que contempla a aquisição de matérias-primas até o recebimento de vendas.
O ciclo financeiro, também chamado de ciclo de caixa, retrata efetiva-
mente a necessidade de capital de giro da companhia (BAZZI, 2019). Esse 
ciclo corresponde ao tempo em que a companhia paga seus fornecedores, 
em virtude da compra de matérias-primas até o recebimento de suas vendas, 
conforme a Figura 2.
Figura 2. Visão gerencial do ciclo financeiro de uma entidade.
Fonte: Adaptada de Almeida (2019).
Ciclo �nanceiro
Mês
0
Mês
1
Mês
2
Compras
estoque
Venda
estoque
Recebimento 
de clientes
Pagamentos 
a fornecedores
Indicadores de atividade12
Por meio da análise do ciclo financeiro, a companhia poderá identificar 
se precisará de recursos financeiros extras ou não para completar o seu ciclo 
operacional. Para o cálculo do ciclo financeiro, é importante compreender o 
prazo médio de fornecedores.
Quanto mais longo for o ciclo financeiro, pior será para a empresa. Isso acontece porque 
a empresa demonstra uma real necessidade de recursos financeiros, de modo que ela 
provavelmente terá de buscar financiamentos adicionais no mercado.
Prazo médio de pagamento a fornecedores 
O prazo médio de pagamento a fornecedores (PMPF) representa o tempo 
médio (em dias) em que a companhia efetua os pagamentos das matérias-
-primas adquiridas junto aos fornecedores. Pode ser calculado de acordo com 
a seguinte fórmula:
PMPF = (fornecedores a pagar (média)/compras) × 360
Uma empresa que vende cadeiras de madeira apresentou R$ 20.000,00 na conta 
fornecedores em janeiro de 2018 e R$ 30.000,00 na conta fornecedores em janeiro de 
2019. Nesse último ano, ela comprou matérias-primas junto a fornecedores no valor 
de R$ 100.000,00. Com base nessas informações, qual seria o PMPF da empresa em 
janeiro de 2019?
Antes de começar o cálculo do prazo, é preciso calcular a média dos fornecedores:
Média dos fornecedores = (fornecedores em janeiro/2018 + fornecedores em 
janeiro/2019)/2
Média dos fornecedores = (R$ 20.000,00 + R$ 30.000,00)/2
Média dos fornecedores = R$ 25.000,00
13Indicadores de atividade
O cálculo do prazo é feito da seguinte forma:
PMPF = (fornecedores a pagar (média)/compras) × 360
PMPF = (R$ 25.000,00/R$ 100.000,00) × 360
PMPF = 90 dias
Portanto, conclui-se que a empresa apresenta, em média, 90 dias para pagar seus 
fornecedores.
O ciclo financeiro compreende o tempo médio transcorrido desde a primeira 
até a última movimentação financeira do ciclo operacional (BAZZI, 2019). 
Dessa maneira, a fórmula para calcular o ciclo financeiro será:
Ciclo financeiro = ciclo operacional – PMPF
Uma empresa que vende cadeiras de madeira apresentou os seguintes prazos médios 
em janeiro de 2019:
PME = 18 dias
PMF = 15 dias
PMV = 24 dias
PMC = 99 dias
PMPF = 90 dias
Diante dessas informações, calcule o ciclo financeiro da empresa em janeiro de 2019.
Ciclo financeiro = ciclo operacional – PMPF
Ciclo financeiro = (PME + PMF + PMV + PMC) – PMPF
Ciclo financeiro = 18 + 15 + 24 + 99 – 90
Ciclo financeiro = 66 dias
Portanto, conclui-se que a empresa leva, em média, 66 dias no seu ciclo financeiro, 
que contempla o tempo para pagar seus fornecedores até o receber das suas vendas.
Indicadores de atividade14
3 Diferença entre os ciclos operacional e 
financeiro de uma organização
Enquanto o ciclo operacional se inicia no momento da aquisição das maté-
rias-primas, o ciclo financeiro compreende o período entre o momento do 
desembolso inicial de caixa para pagamento das matérias-primas e a data do 
recebimento da venda do produto acabado (ASSAF NETO, 2015).
Para compreender melhor a diferença entre os ciclos operacional e finan-
ceiro dentro das organizações, é interessante aplicar o conhecimento aprendido 
com um exemplo prático.
Uma sociedade empresarial apresentou os seguintes índices em 31 de dezembro de 
20x0 e 31 de dezembro de 20x1, conforme o Quadro 1, a seguir. 
Quadro 1. Prazos médios de uma sociedade empresarial
Índices 31/12/20x0 31/12/20x1
PME 82 98
PMF 38 54
PMV 8 10
PMC 78 82
PMPF 50 51
Pode-se observar que, entre os períodos, a sociedade empresária passou a estocar 
por mais tempo seus produtos (82 dias para 98 dias). No mesmo período, o prazo 
médio de fabricação aumentou em 16 dias, e o prazo médio de vendas, em 2 dias. 
A empresa passou a conceder mais prazo de pagamento aos seus clientes, uma vez 
que o tempo médio passou de 78 dias para 82 dias. A sociedade empresária conse-
guiu mais um dia para saldar seus compromissos financeiros junto aos fornecedores 
(50 dias para 51 dias). Diante dessas informações, pode-se calcular os ciclos operacional 
e financeiro da sociedade empresária em 31 dedezembro de 20x0 e 31 de dezembro 
de 20x1 da seguinte forma:
15Indicadores de atividade
Ciclo operacional em 31/12/20x0 = PME + PMF + PMV + PMC
Ciclo operacional em 31/12/20x0 = 82 + 38 + 8 + 78
Ciclo operacional em 31/12/20x0 = 206 dias
Ciclo operacional em 31/12/20x1 = PME + PMF + PMV + PMC
Ciclo operacional em 31/12/20x1 = 98 + 54 + 10 + 82
Ciclo operacional em 31/12/20x1 = 244 dias
Observa-se que o ciclo operacional da sociedade aumentou 38 dias entre os dois 
anos. Assim, a empresa está dependendo dos seus estoques (aumento de 16 dias no 
PME), de modo que seu processo produtivo ficou mais lento (o PMF passou de 38 dias 
para 54 dias) e ela passou a financiar mais os seus clientes (aumento de 4 dias no PMC).
Ciclo financeiro em 31/12/20x0 = ciclo operacional — PMPF
Ciclo financeiro em 31/12/20x0 = 206 – 50
Ciclo financeiro em 31/12/20x0 = 156 dias
Ciclo financeiro em 31/12/20x1 = ciclo operacional – PMPF
Ciclo financeiro em 31/12/20x1 = 244 – 50
Ciclo financeiro em 31/12/20x1 = 194 dias
Observa-se que o ciclo financeiro teve aumento de 38 dias entre os dois anos. Assim, 
a empresa apresentou piora em sua capacidade financeira, mostrando que ela necessita 
de capitais de terceiros. Isso acontece porque ela concede um prazo mais extenso aos 
seus clientes, porém precisa pagar seus fornecedores em um prazo menor.
ALMEIDA, M. C. Análise das demonstrações contábeis em IFRS e CPC: facilitada e sistema-
tizada. São Paulo: Atlas, 2019. 288 p.
ASSAF NETO, A. Estrutura e análise de balanços: um enfoque econômico-financeiro. 
11. ed. São Paulo: Atlas, 2015. 388 p.
BAZZI, S. (org.). Análise das demonstrações contábeis. São Paulo: Addison Wesley, 2019. 
144 p.
BLATT, A. Análise de balanços: estruturação e avaliação das demonstrações financeiras 
e contábeis. São Paulo: Makron Books, 2001. 180 p.
IUDÍCIBUS, S. Análise de balanços. 11. ed. São Paulo: Atlas, 2017. 280 p.
PADOVEZE, C. L.; BENEDICTO, G. C. Análise das demonstrações financeiras. 3. ed. São 
Paulo: Cengage Learning, 2014. 312 p.
Indicadores de atividade16
Os links para sites da Web fornecidos neste capítulo foram todos testados, e seu fun-
cionamento foi comprovado no momento da publicação do material. No entanto, a 
rede é extremamente dinâmica; suas páginas estão constantemente mudando de 
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sobre qualidade, precisão ou integralidade das informações referidas em tais links.
17Indicadores de atividade
 
Dica do professor
Os elementos patrimoniais variam ao longo do tempo e, para que haja boa gestão, os 
administradores devem compreender como eles são renovados. Normalmente, as organizações 
utilizam o conceito de indicadores de atividade e analisam sua evolução no período.
Confira, na Dica do Professor, a aplicação do conceito e a utilização 
dos indicadores de atividade.
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https://fast.player.liquidplatform.com/pApiv2/embed/cee29914fad5b594d8f5918df1e801fd/07a0b3172712b477210632b0d668cfc5
Exercícios
Uma sociedade industrial que produz um único produto apresentou 
o seguinte balanço patrimonial e Demonstração do Resultado do Exercício em 31 de 
dezembro de 2019:
1) 
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https://statics-marketplace.plataforma.grupoa.education/sagah/d0edef0d-4a58-41e3-87f5-a9ee4487301f/8821020c-b997-4289-b3b1-60c15c9b246f.png
Considerando as informações e levando em conta que houve compras no valor de R$ 
2.400.000, pode-se afirmar que a sociedade empresária:
A) demora, em média, 230 dias para fabricar seu único produto.
B) demora, em média, 260 dias para fabricar seu único produto.
C) espera, em média, 29 dias para receber pelas vendas realizadas.
D) espera, em média, 69 dias para receber pelas vendas realizadas.
E) demora, em média, 220 dias para pagar seus fornecedores.
2) Uma sociedade empresarial apresentou os seguintes prazos médios em 31 de dezembro de 2019 e 
em 31 de dezembro de 2018: 
 
Com base nas informações, analise as afirmativas: 
I. A sociedade empresária passou a estocar por mais tempo seus produtos. 
II. Houve redução no tempo de fabricação de seus produtos. 
III. O ciclo operacional é de 169 dias em dezembro de 2019. 
IV. O ciclo financeiro é de 170 dias em dezembro de 2018. Estão corretas: 
A) I, II e IV.
B) I, III e IV.
C) II, III e IV.
D) II e III.
E) III e IV.
3) Uma sociedade industrial que vende um único produto apresentou os seguintes prazos 
médios em determinado exercício:
Prazo médio de estocagem = 14 dias
Prazo médio de fabricação = 19 dias
Prazo médio de vendas = 24 dias
Prazo médio de cobrança = 32 dias
Prazo médio de pagamento a fornecedores = 60 dias
Com base nas informações, calcule o ciclo financeiro da sociedade industrial:
A) 29 dias.
B) 33 dias.
C) 57 dias.
D) 89 dias.
E) 149 dias.
4) Uma sociedade comercial que vende um único produto verificou que seu giro de estoque 
teve aumento entre os anos. Pode-se afirmar que:
A) ela teve redução dos custos nesse intervalo de tempo.
B) o seu lucro melhorou entre os anos.
C) ela aumentou seu capital de giro nesse período.
D) gerou um impacto negativo no seu fluxo de caixa.
E) apresenta melhor efetividade na gestão de seus estoques. 
5) Uma sociedade industrial apurou as seguintes informações em 31 de dezembro de 2019:
Receita operacional líquida – R$ 726.000,00
Custo das mercadorias vendidas – R$ 288.000,00
Estoque médio anual – R$ 44.000,00
Fornecedores a pagar (médio) – R$ 147.000,00
Compras anuais – R$ 245.000,00
Com base nessas informações, pode-se dizer que o tempo médio de renovação dos estoques 
da sociedade industrial é de:
A) 1 mês e 25 dias.
B) 1 mês.
C) 21 dias.
D) 2 meses.
E) 5 meses e 5 dias.
Na prática
O ciclo operacional começa na aquisição das matérias-primas até 
o recebimento pela venda de seus produtos. Já o ciclo financeiro compreende o tempo transcorrido 
desde a primeira até a última movimentação financeira do ciclo operacional, ou seja, entre o 
pagamento das matérias-primas e a data do recebimento da venda 
do produto acabado.
Em Na Prática, você verá um estudo de caso de uma empresa fictícia 
do setor de moda que realizou a análise dos ciclos operacional e financeiro nos últimos 3 anos.
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https://statics-marketplace.plataforma.grupoa.education/sagah/7108f685-d544-4bd2-b9e0-7902e655a423/ddef3aa7-f1b4-4d42-b898-1ef21c455e6f.png
 
Saiba +
Para ampliar o seu conhecimento a respeito desse assunto, veja abaixo as sugestões do professor:
Palestra: estoque e capital de giro
Confira a palestra on-line, realizada pelo consultor do Sebrae Antônio Jerônimo, sobre a gestão de 
estoques.
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Consultei - Afinal, o que são esses tais prazos médios?
Ouça o podcast do canal Consultei, que explica os prazos médios relacionados ao ciclo operacional 
das organizações.
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Amigo PME - Ciclo operacional
Confira o vídeo, elaborado pelo professor Valter Pereira Filho, sobre o ciclo operacional.
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https://www.youtube.com/embed/k0RQTa_UdTg?start=46
https://consulteiconsultoria.com.br/blog/podcast/gf-15-s2-afinal-o-que-sao-esses-tais-prazos-medios/
https://www.youtube.com/embed/jfYVLGc5JKQ