ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
 
QUESTÃO 01) O período de tempo que vai do ponto em que a empresa adquire matéria-prima, até o ponto que em que 
recebe o capital pela venda do produto acabado resultante é denominado ciclo operacional. Já o ciclo financeiro pode ser 
definido como: o período de tempo em que os recursos da empresa se encontram comprometidos entre o pagamento 
dos insumos e o recebimento pela venda do produto acabado resultante. Esses ciclos podem ser calculados com os 
prazos médios de estoque, prazos médios de recebimentos e prazos médios de pagamentos. As informações do balanço 
patrimonial são: 
Estoque = 500.000,00 
Clientes = 400.000,00 
Fornecedores = 700.000,00 
Faturamento = 2.900.000,00 
CMV = 2.100.000,00 
Sabendo que o prazo médio de pagamento desta empresa é de 76 dias, e os desembolsos operacionais anuais, para 
manter a operação da empresa, são de R$ 3.600.000,00, podemos afirmar que: 
 
a) CO = 112 dias; CF = 36 dias e CMO = R$ 360.000,00 
b) CO = 136 dias; CF = 60 dias e CMO = R$ 600.000,00 
c) CO = 150 dias; CF = 74 dias e CMO = R$ 740.000,00 
d) CO = 173 dias; CF = 97 dias e CMO = R$ 970.000,00 
e) CO = 256 dias; CF = 180 dias e CMO = R$ 1.800.000,00 
GABARITO: b) CO = 136 dias; CF = 60 dias e CMO = R$ 600.000,00 
 1º Passo) Determinar o Prazo Médio de Estocagem [PME] : seu objetivo é calcular o prazo médio no qual os produtos 
ficam parados no estoque ao longo do ano, levando-se em consideração desde o momento da entrada da matéria prima 
até a desova (saída) do produto acabado. Os custos com a manutenção de um estoque por longos períodos podem ser 
altos, compreendendo, local, segurança, obsolescência, o que vira a encarecer o preço do produto final. 
Prazo médio de estocagem [PME] = 360 / Giro do Estoque [GE] 
Giro do Estoque [GE] = Custo da Mercadoria Vendida [CMV] / Estoques 
GE = 2.100.000 / 500.000 
GE = 4,2 
Prazo médio de estocagem [PME] = 360 / 4,2 
PME = 85,71 
2º Passo) Determinar o Prazo Médio de Recebimento [PMR] : seu objetivo é indicar o tempo médio que uma empresa 
leva para cobrar as suas vendas junto aos clientes. 
Prazo médio de Recebimento [PMR] = 360 / Giro do Duplicatas a Receber [GDR] 
Giro do Duplicatas a Receber [GDR] = Receita Bruta de Vendas [RB] / Clientes 
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GDR = 2.900.000 / 400.000 
GDR = 7,25 
Prazo médio de Recebimento [PMR] = 360 / Giro do Duplicatas a Receber [GDR] 
PMR = 360 / 7,25 
PMR = 49,66 
3º Passo) Calcular o Ciclo operacional [CO]: A duração do ciclo operacional é igual à somatória dos períodos de 
perpetuação em estoque e recebimento das vendas dos clientes. 
Ciclo operacional [CO] = Prazo médio de estocagem [PME] + PMR [Prazo médio de recebimento de vendas] 
CO = 85,71 + 49,66 
CO = 135,37 
3º Passo) Calcular o Ciclo Financeiro [CF]: Inicia-se com o desembolso de recursos para a aquisição da mercadoria ou 
matéria prima que será revendida pela empresa e encerra-se com o recebimento relativo à venda da mesma. 
Podemos calcular o Ciclo Financeiro [CF] de 2 formas: 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento [PMR] - Prazo Médio de 
Pagamento [PMP] 
ou 
Ciclo Financeiro [CF] = Ciclo Operacional [CO] - Prazo Médio de Pagamento [PMP] 
 
O Prazo Médio de Pagamento [PMP] está no enunciado do exercício (76 dias), sendo assim temos: 
Ciclo Financeiro [CF] = 135,37 - 76 
CF = 59,37 
 
4º Passo) Calcular Caixa Mínimo Operacional [CMO]: Representa o valor em dinheiro que a empresa precisa ter 
disponível para cobrir os custos até que as contas a receber de clientes entrem no caixa. 
Caixa Mínimo Operacional [CMO] = Desembolsos Operacionais [DO] / 360 x Ciclo Financeiro [CF] 
CMO = 3.600.000 / 360 x 59,37 
CMO = R$ 593.694,70 
 
QUESTÃO 02) A Tenório & Guta Ltda. está analisando a implantação de um projeto de investimento produtivo para 
aumentar a capacidade de fornecimento de seus produtos. O projeto terá um desembolso inicial de R$500 mil, com 
benefícios anuais de caixa previstos ao longo de 5 anos no valor de R$140 mil. O cálculo do custo de captação foi 
efetuado, e a empresa chegou a uma taxa de 10% ao ano. Com as informações disponíveis do projeto podermos 
afirmar que: 
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a) Com base na TIR, que deve ser maior ou igual ao custo de oportunidade para que o projeto seja viável, não devemos 
aprovar o projeto em questão 
b) Não devemos implantar o projeto, pois o retorno encontrado no VPL (R$ 30.710,15) será menor que o custo de 
oportunidade 
c) O projeto deve ser implantado pois o Valor Presente Líquido foi positivo em R$ 30.710,15 
d) O projeto é viável, pois o CAPM é maior que a TIR 
e) O projeto não deve ser implantado pois a TIR foi de 12,38%, maior que o custo de oportunidade 
 
GABARITO: c) O projeto deve ser implantado pois o Valor Presente Líquido foi positivo em R$ 30.710,15 
O valor presente líquido [VPL], também conhecido como valor líquido atual [VLA], é um instrumento que traz para a data 
zero os fluxos de caixa (positivos e negativos) de um projeto de investimento, e neste exercício devemos calcular da 
seguinte forma: 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial [INV] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
1ª Parcela do VP = 140.000 x (1 / (1 + 0,10))^1 = 127.272,73 
2ª Parcela do VP = 140.000 x (1 / (1 + 0,10))^2 = 115.702,48 
3ª Parcela do VP = 140.000 x (1 / (1 + 0,10))^3 = 105.184,07 
4ª Parcela do VP = 140.000 x (1 / (1 + 0,10))^4 = 95.621,88 
5ª Parcela do VP = 140.000 x (1 / (1 + 0,10))^5 = 86.928,99 
Σ Valor Parcelas do Presente [VP] = 530.710,15 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Presente das Parcelas [VP] – Investimento Inicial [INV] 
VPL = 530.710,15 – 500.000,00 
VPL = 30.710,15 
A taxa interna de retorno [TIR] é a taxa de rentabilidade periódica de um investimentos, ou seja, ela serve para ser 
comparada com uma taxa mínima exigida tendo em vista o risco do projeto. Podemos também defini-la como sendo o 
cálculo de uma taxa em que a somatória dos valores atuais de entrada sejam exatamente iguais aos valores atuais de 
saída. 
Investimento Inicial [INV] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
500.000 = 140.000 x (1 / (1 + Tx))^1 + 140.000 x (1 / (1 + Tx))^2 + 140.000 x (1 / (1 + Tx))^3 + 140.000 x (1 / (1 + Tx))^4 + 
140.000 x (1 / (1 + Tx))^5 
Resolvendo a equação acima, encontramos a Taxa de Captação [Tx] mínima deverá ser de 12,38% . A taxa encontrada é 
superior a taxa estabelecida pela empresa (10%) sendo assim o custo de oportunidade que a empresa está obtendo. 
Portanto, o investimento analisado é viável do ponto de vista econômico. 
 
 
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QUESTÃO 03) A Misoprostol Ltda pretende investir em um novo projeto. Para isso vai fazer um estudo de viabilidade 
financeira no prazo de cinco anos. O estudo compreende a captação de recursos de capital próprio e o modelo utilizado 
será o CAPM. A taxa livre de retorno livre de risco é de 14,25% ao ano, a taxa de retorno exigida sobre o ativo é de 20% ao 
ano e o beta foi calculado à 0,75. Sabendo que a TIR do projeto foi de 15% ao ano podemos afirmar que: 
a) Não podemos avaliar já que a inexistência do custo de oportunidade inviabiliza a comparação com a TIR; 
b) O projeto deve ser implantado pois o CAPM de 18,56% ao ano, foi superior a TIR de 15% ao ano; 
c) O projeto não deve ser implantado pois o resultado do CAPM, 18,56% ao ano, foi maior do que a TIR; 
d) O resultado do CAPM foi de 18,56%, isso demostra que o retorno esperado sobre os ativos será maior que a TIR, logo 
oprojeto é viável; 
e) Projeto inviável, pois não podemos calcular o VPL e neste caso é fundamental para ser comparado ao CAPM 
GABARITO: c) O projeto não deve ser implantado pois o resultado do CAPM, 18,56% ao ano, foi maior do que a TIR 
O custo de capital próprio [CAPM] é uma medida implícita que revela as expectativas de retorno dos recursos próprios 
investidos na empresa, calculada com base em taxas de juros de mercado e no risco. 
custo de capital próprio [CAPM] = Taxa Livre de Risco [TLR] + Beta x (Retorno esperado de mercado [RM] – Taxa Livre de 
Risco [TLR]) 
CAPM = 14,25 + 0,75 * (20 - 14,25) 
CAPM = 18,56% ao ano 
Projeto inviável pois a TIR deve ser maior ou igual ao custo de oportunidade, neste caso o CAPM 
 
 
Questão 04) O orçamento de caixa é o demonstrativo, que trabalha em regime de caixa, e na elaboração das 
necessidades de recursos de uma empresa, através da previsão das entradas e saídas de capital em um período 
determinado de tempo. Quanto maior esse período, tanto maior será o risco de eventuais equívocos que podem alterar 
os resultados desta previsão. O objetivo do orçamento de caixa é dar subsídios ao administrador financeiro para planejar 
e controlar o fluxo de recursos da empresa. 
Nesse contexto, a empresa e-Musk Ltda., deseja planejar sua estratégia de curto prazo e para isso está desenvolvendo um 
orçamento de caixa para os meses de julho, agosto e setembro de 2016. As vendas de maio de julho foram 
respectivamente: R$200.000,00 e R$300.000. A previsão para julho, agosto e setembro são: R$500.000,00, R$700.000,00 
e R$400.000,00. A política de cobrança da empresa é de: 10% à vista, 40% em trinta dias e o saldo em sessenta dias. As 
despesas totais equivalem a 25% do faturamento das vendas e são pagos no mês do fato gerador. A previsão de Saldo 
(entradas e saídas de caixa) em setembro de 2016 é de: 
a) 245.000,00 
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b) 300.000,00 
c) 470.000,00 
d) 525.000,00 
e) 1.450.000,00 
GABARITO: c) 470.000,00 
1ª Parte) Com base nos faturamentos mensais e na política de parcelamento vamos determinar o fluxo de entrada : 
Maio: [10% * 200.000] = 20.000 
Junho: [40% * 200.000] + [ 10% * 300.000 ] = 110.000 
Julho: [50% * 200.000] + [ 40%* 300.000 ] + [10% * 500.000] = 270.000 
Agosto: [50% * 300.000] + [ 40%* 500.000 ] + [10% * 700.000] = 420.000 
Setembro: [50% * 500.000] + [ 40%* 700.000 ] + [10% * 400.000] = 570.000 
Outubro: [50% * 700.000] + [ 40%* 400.000 ] = 510.000 
Novembro: [50% * 400.000] = 200.000 
2ª Parte) Com base nos faturamentos mensais e nas despesas vamos determinar o fluxo de saída : 
Maio: [25% * 200.000] = 50.000 
Junho: [ 25% * 300.000 ] = 75.000 
Julho: [25% * 500.000] = 125.000 
Agosto: [25% * 700.000] = 175.000 
Setembro: [25% * 400.000] = 100.000 
 3ª Parte) Saldo no mês de setembro : 
Pelas demonstrações acima, em setembro tivemos R$ 570.000 em entradas e R$ 100.000 de saídas , resultando em um 
saldo de R$ 470.000,00 
 
QUESTÃO 05) O VPL é um método de avaliação de projetos, internacionalmente aceito pelos profissionais de finanças. É 
conceitualmente correto e, em conjunto com outros critérios, leva a decisões financeiras adequadas. O critério decisório 
diz que um projeto só deve ser realizado se o seu VPL for nulo ou positivo, jamais se for negativo. Mas o que exatamente 
significa isso? Para calcular o VPL, primeiro é preciso de uma taxa de desconto adequada também chamada de taxa 
mínima de atratividade do investimento, ou seja, a taxa mínima de rentabilidade que o projeto deve ter para que seja 
considerado rentável. Outro fator importante é a previsão de um fluxo de entradas de caixa futuros fidedignos, e não 
menos importante o valor do investimento inicial. Em um projeto com entradas de caixa estimadas em R$40.000 
anualmente por três anos, e o custo de oportunidade de 9% ao ano, qual será o valor máximo de investimento inicial? 
a) R$101.251,79 
b) R$109.200,00 
c) R$117.871,97 
d) R$ 129.600,00 
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e) R$130.800,00 
GABARITO: a) R$101.251,79 
O valor presente líquido [VPL], também conhecido como valor líquido atual [VLA], é um instrumento que traz para a data 
zero os fluxos de caixa (positivos e negativos) de um projeto de investimento, e neste exercício o examinador quer saber 
qual o valor do investimento inicial [INV], sendo assim devemos calcular usando as seguintes formulas: 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial [INV] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
1ª Parcela do VP = 40.000 x (1 / (1 + 0,09))^1 = 36.697,25 
2ª Parcela do VP = 40.000 x (1 / (1 + 0, 09))^2 = 33.667,20 
3ª Parcela do VP = 40.000 x (1 / (1 + 0, 09))^3 = 30.887,34 
 Σ Parcelas do Presente [VP] = R$ 101.251,79 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial [INV] 
0 = 101.251,79 - Investimento Inicial [INV] 
INV = R$ 101.251,79 
 
QUESTÃO 06) Tendo como base os dados a seguir: 
Necessidades Permanentes: R$ 2.100.000,00 
Necessidades Sazonais: 
Janeiro e Outubro: R$ 1.500.000,00 
Fevereiro: R$ 1.200.000,00 
Março: R$ 1.000.000,00 
Abril e Maio: R$ 700.000,00 
Junho: R$ 800.000,00 
Julho e Dezembro: R$ 900.000,00 
Agosto: R$ 1.300.000,00 
Setembro: R$ 1.400.000,00 
Novembro: R$ 1.100.000,00 
A administração financeira de uma Sociedade Empresária planeja aplicar uma estratégia intermediária para a gestão do 
capital de giro no próximo exercício social, de modo a atenuar o risco da empresa. Os custos médios estimados dos 
financiamentos para o período são de 10% a.a. nas operações de curto prazo e de 15% a.a. nas captações de longo prazo. 
Neste contexto, pode-se inferir que o custo financeiro total da estratégia adotada será de: 
a) R$ 420.000,00 
b) R$ 458.333,33 
c) R$ 466.000,00 
d) R$ 491.666,67 
e) R$ 540.000,00 
GABARITO: d) R$ 491.666,67 
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Não é uma questão difícil, mas é uma questão trabalhosa que requer habilidade do estudante. 
1º Passo) Encontrar os Custos Totais mês a mês 
Custo Total [CT] = Custo Sazonal [CS] + Custos Permanentes [CP] 
Janeiro: R$ 1.500.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.600.000,00 
Fevereiro: R$ 1.200.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.300.000,00 
Março: R$ 1.000.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.100.000,00 
Abril: R$ 700.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 2.800.000,00 
Maio: R$ 700.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 2.800.000,00 
Junho: R$ 800.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 2.900.000,00 
Julho: R$ 900.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.000.000,00 
Agosto: R$ 1.300.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.400.000,00 
Setembro: R$ 1.400.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.500.000,00 
Outubro: R$ 1.500.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.600.000,00 
Novembro: R$ 1.100.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.200.000,00 
Dezembro: R$ 900.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.000.000,00 
2º Passo) Encontrar as Necessidades Sazonais e Permanentes (Estratégia Agressiva) 
Na estratégia agressiva é utilizado o menor dos totais, ou seja a menor necessidade total do período (R$ 2.800.000,00), 
sendo que a empresa assumirá o risco de ter que complementar com captação de recursos juntos a terceiros (Aportes 
Sazonal [AS]) para o atendimento das necessidades sazonais. 
Aportes Sazonal [AS] = Custo Total [CS] – Menor Custo Total [McT] 
Janeiro: R$ 3.600.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 800.000,00 
Fevereiro: R$ 3.300.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 500.000,00 
Março: R$ 3.100.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 300.000,00 
Abril: R$ 2.800.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 0 
Maio: R$ 2.800.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 0 
Junho: R$ 2.900.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 100.000,00Julho: R$ 3.000.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 200.000,00 
Agosto: R$ 3.400.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 600.000,00 
Setembro: R$ 3.500.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 700.000,00 
Outubro: R$ 3.600.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 800.000,00 
Novembro: R$ 3.200.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 400.000,00 
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Dezembro: R$ 3.000.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 200.000,00 
Somando todos os aportes sazonais temos R$ 4.600.000,00 
Apenas a título de aprendizado vamos aqui calcular o custo financeiro para estratégia agressiva: 
Custo Financeiro Total [CfT] = Σ dos Aportes Sazonais [AS] x Taxa Financiamento Curto Prazo [TfCP] + Menor Custo 
Total [McT] x Taxa Financiamento Longo Prazo [TfCP] 
CfT = 4.600.000 x 10% + 2.800.000 x 15% 
CfT = 460.000 + 420.000 ∴ CfT = R$ 880.000,00 
Ainda como aprendizado, vamos calcular o Capital Circulante Líquido [CCL] 
Capital Circulante Líquido [CCL] = Menor Custo Total [McT] - Custos Permanentes [CP] 
CCL = 2.800.000 - 1.500.000 ∴ CCL = 1.300.000 
3º Passo) Encontrar as Necessidades Sazonais e Permanentes (Estratégia Conservadora) 
Ao contrário da estratégia anterior, a estratégia conservadora a empresa irá adotar para sua segurança o maior dos 
valores totais, ou seja a maior necessidade total do período ( R$ 3.600.000) para lhe trazer um conforto na administração 
financeira (pois não haverá necessidade de Aportes Sazonais) embora irá apresentar um Capital Circulante Líquido [CCL] 
maior. 
Custo de Financiamento de Longo Prazo [CfLP] = Maior Custo Total [ScT] x Taxa Financiamento Longo Prazo [TfLP] 
CfLP = 3.600.000 x 15% 
CfLP = 540.000 
Vamos calcular o Capital Circulante Líquido [CCL] 
Capital Circulante Líquido [CCL] = Maior Custo Total [ScT] - Custos Permanentes [CP] 
CCL = 3.600.000 - 1.500.000 ∴ CCL = 2.100.000 
4º Passo) Encontrar as Necessidades Sazonais e Permanentes (Estratégia Intermediária) 
 Aportes Sazonal [AS] = Custo Total [CS] – Custo Médio Total [CmT] 
Custo Médio Total [CmT] = (Maior Custo Total [ScT] + Menor Custo Total [McT]) / 2 
Custo Médio Total [CmT] = (3.600.000 + 2.800.000) / 2 
Custo Médio Total [CmT] = 3.200.000 
Após o somatório dos Aportes Sazonais [AS] apenas a média anual (das parcelas positivas) é considerada na hora do 
calculo do custo financeiro, sendo assim, temos: 
Janeiro: R$ 3.600.000,00 - R$ 3.200.000,00 = R$ 400.000,00 
Fevereiro: R$ 3.300.000,00 - R$ 3.200.000,00 = R$ 100.000,00 
Março: R$ 3.100.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Abril: R$ 2.800.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Maio: R$ 2.800.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
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Junho: R$ 2.900.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Julho: R$ 3.000.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Agosto: R$ 3.400.000,00 - R$ 3.200.000,00 = R$ 200.000,00 
Setembro: R$ 3.500.000,00 - R$ 3.200.000,00 = R$ 300.000,00 
Outubro: R$ 3.600.000,00 - R$ 3.200.000,00 = R$ 400.000,00 
Novembro: R$ 3.200.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Dezembro: R$ 3.000.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
A média anual das parcelas positivas dos aportes sazonais foi: R$ 116.666,67 
Custo Financeiro Total [CfT] = Média dos Aportes Sazonais [MAS] x Taxa Financiamento Curto Prazo [TfCP] + Custo 
Médio Total [CmT] x Taxa Financiamento Longo Prazo [TfLP] 
CfT = 116.666,67 x 10% + 3.200.000 x 15% 
CfT = 11.666,67 + 480.000 ∴ CfT = R$ 491.666,67 
Como aprendizado, vamos calcular o Capital Circulante Líquido [CCL] 
Capital Circulante Líquido [CCL] = Custo Médio Total [CmT] - Custos Permanentes [CP] 
CCL = 3.200.000 - 1.500.000 ∴ CCL = 1.700.000 
 
QUESTÃO 07) Abaixo foi apresentado o Balanço Patrimonial da Cramunhão Ltda, 
Aplicações Financeiras 10.000 
Caixa / Bancos 5.000 
Dividendos a Pagar 6.000 
Duplicatas a Receber 55.000 
Empréstimos Bancários 15.000 
Estoques 20.000 
Fornecedores 50.000 
Impostos a Pagar 2.600 
Impostos a Recuperar 2.500 
Leasing a Pagar 10.000 
Perdas Estimadas de Devedores Duvidosos -3.000 
Salários e Encargos 8.600 
Com base no balanço acima podemos afirmar que o total do Ativo Circulante Operacional, Passivo Circulante Operacional 
e Saldo de Tesouraria, são consecutivamente? 
a) R$74.500; R$67.200; -R$10.000 
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b) R$74.500; R$67.200; -R$2.700 
c) R$77.500; R$58.600; -R$19.100 
d) R$80.500; R$67.200; -R$16.000 
e) R$89.500; R$92.200; R$0,00 
GABARITO: a) R$74.500; R$67.200; -R$10.000 
 
Ativo Circulante Operacional ou Cíclico é aquele que se origina basicamente das operações de compra, venda, produção e 
estocagem. Já os Passivos Circulantes são: Contas a Pagar, Financiamentos Bancários, Impostos a Pagar, Salários a Pagar e 
outros passivos de Curto Prazo. 
Assim sendo temos as seguintes contas pertencentes ao Ativo Circulante Operacional [ACO] 
Duplicatas a Receber 55.000 (+) 
Estoques 20.000 (+) 
Impostos a Recuperar 2.500 (+) 
Perdas Estimadas de Devedores Duvidosos -3.000 (+) 
Total: 74.500 (=) 
Se o ativo circulante operacional é o investimento relacionado a toda operação que envolve uma, o passivo circulante 
operacional é a fonte responsável pelo passivo de funcionamento, em outras palavras, a que está relacionada às 
atividades operacionais do negócio. 
Fornecedores 50.000 (+) 
Salários e Encargos 8.600 (+) 
Dividendos a Pagar 6.000 (+) 
Impostos a Pagar 2.600 (+) 
Total: 67.200 (=) 
E por último o Saldo em Tesouraria [ST] é a diferença entre o Ativo Financeiro [AF] e o Passivo Financeiro [PF] 
Estão enquadrados no Ativo Financeiro [AF] 
Aplicações Financeiras 10.000 (+) 
Caixa / Bancos 5.000 (+) 
Total: 15.000 (=) 
Estão enquadrados no Passivo Financeiro [AF] 
Empréstimos Bancários 15.000 (+) 
Leasing a Pagar 10.000 (+) 
Total: 25.000 (=) 
Saldo em Tesouraria [ST] Ativo Financeiro [AF] - Passivo Financeiro [PF] 
ST = 15.000 – 25.000 
ST = -10.000 
 
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QUESTÃO 08) Uma determinada empresa está verificando a possibilidade de implantação de um novo projeto. Neste 
estudo foi orçado um fluxo de caixa com entradas líquidas de R$ 6.000,00 por ano, durante dez anos consecutivos. O 
investimento inicial será de R$ 35.000,00. Para o cálculo do custo de capital será utilizado o método CAPM e as variáveis 
adotadas serão: taxa de retorno livre de risco (Rf) de 10% ao ano; taxa de retorno de mercado (Rm) de 15% ao ano; Beta 
(β) de 1,2. Sabendo que a Taxa Interna de Retorno do projeto será de 11,23% ao ano, podemos afirmar que: 
a) O projeto será inviável já que o custo de capital será de 21% ao ano, o que é muito superior à TIR 
b) O projeto será inviável pois o valor presente líquido será negativo em R$ 6.000,64 
c) O projeto será inviável visto que o valor presente líquido será negativo em R$ 10.675,53 
d) O projeto será viável pois a taxa interna de retorno cobre os riscos da taxa livre de risco (Rf) 
e) O projeto será viável pois o custo de capital de 16% ao ano será maior que a TIR de 11,23% ao ano 
GABARITO: b) O projeto será inviável pois o valor presente líquido será negativo em R$ 6.000,64 
 
O custo de capital próprio [CAPM] é uma medida implícita que revela as expectativas de retorno dos recursos próprios 
investidos na empresa, calculada com base em taxas de juros de mercado e no risco. 
custo de capital próprio [CAPM] = Taxa Livre de Risco [TLR] + Beta x (Retorno esperado de mercado [RM] – Taxa Livre de 
Risco [TLR]) 
CAPM = 10% + 1,2 x (15% - 10%)CAPM = 16% 
Se Custo de capital próprio [CAPM] > Taxa Interna de Retorno [TIR] = Projeto Inviável 
Se Custo de capital próprio [CAPM] < Taxa Interna de Retorno [TIR] = Projeto Viável 
Nesse caso CAPM (16%) > TIR (11,23%) 
 
O valor presente líquido [VPL], também conhecido como valor líquido atual [VLA], é um instrumento que traz para a data 
zero os fluxos de caixa (positivos e negativos) de um projeto de investimento, e neste exercício o examinador quer saber 
qual o valor do investimento inicial [INV], sendo assim devemos calcular usando as seguintes formulas: 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial [INV] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
Nesse exercício será utilizado capital próprio, sendo assim a Taxa de Captação [Tx] = Custo de capital próprio [CAPM] 
1ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^1 = R$ 5.172,41 
2ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^2 = R$ 4.458,98 
3ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^3 = R$ 3.843,95 
4ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^4 = R$ 3.313,75 
5ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^5 = R$ 2.856,68 
6ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^6 = R$ 2.462,65 
7ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^7 = R$ 2.122,98 
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8ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^8 = R$ 1.830,15 
9ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^9 = R$ 1.577,72 
10ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^10 = R$ 1.360,10 
Σ Parcelas do Presente [VP] = R$ 28.999,36 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial [INV] 
VPL = R$ 28.999,36 – R$ 35.000,00 
VPL = -R$ 6.000,64 
 
QUESTÃO 09) O ciclo operacional e o ciclo financeiro, são métricas essenciais para o conhecimento das operações da 
empresa e as necessidades de caixa da mesma. Para calcula-los há de se conhecer os prazos médios envolvidos. O prazo 
médio de estoque, refere-se à movimentação dos estoques e agilidade em seu giro. Quanto maior o giro dos estoques, 
tanto melhor será para o negócio. Os prazos médios de recebimento estão relacionados às duplicatas a receber, sendo 
que a relação é igual à dos estoques. Quanto maior o giro, tanto melhor para o caixa da empresa devido à entrada de 
capital. Já o prazo médio de pagamentos tem a relação inversa dos prazos médios de estoques e contas a receber. Espera-
se pagar os fornecedores com prazos mais alongados, desde que os juros não influenciem na margem de lucro dos 
produtos. Essas variáveis estão diretamente ou inversamente ligadas ao resultado do ciclo operacional e ciclo financeiro. 
Supondo que o Ciclo Operacional de uma indústria seja o dobro do Ciclo Financeiro e a Idade Média de Estoques reflita o 
período médio de tempo em que os estoques são mantidos pela empresa, indique a melhor estratégia ou, estratégia 
favorável para reduzir o Ciclo Financeiro 
a) Aumentar o Giro dos Fornecedores 
b) Aumentar o Prazo Médio de Estocagem 
c) Aumentar o Prazo Médio de Recebimento 
d) Reduzir o Giro dos Estoques 
e) Reduzir o Giro dos Fornecedores 
GABARITO: e) Reduzir o Giro dos Fornecedores 
O ciclo financeiro, também chamado de ciclo de caixa, corresponde ao intervalo em número de dias que decorrem entre 
a data em que os fornecedores são pagos, para as compras de insumos, por exemplo, e a data em que a empresa recebe 
pela venda dos produtos fabricados com tais insumos 
A Fórmula completa que define o Ciclo Financeiro [CF] é: 
Ciclo Financeiro [CF] = (360 * Estoques / CMV) + (360 * Duplicatas / Receita Bruta) - (360 * Fornecedores / Compras) 
Como se trata de uma equação diretamente proporcional observa-se que: 
Se houver aumento de Estoques, Duplicatas e Compras , haverá aumento no Ciclo Financeiro [CF] 
Se houver aumento no Custo da Mercadoria Vendida, Receita Bruta e Fornecedores , haverá Redução no Ciclo Financeiro 
[CF] 
 
 
 
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QUESTÃO 10) O capital de giro corresponde ao ativo de curto prazo, ou ativo circulante ao ainda ativo corrente. O capital 
de giro líquido refere-se a folga financeira, ou seja, a diferença entre os ativos de curto prazo e os passivos de curto prazo. 
A necessidade líquida de capital de giro, representa a diferença entre os ativos e passivos circulantes operacionais. 
Com base nos dados a seguir, e com relação à Necessidade Líquida de Capital de Giro, podemos afirmar que: 
Caixa e bancos 1.455,00 
Fornecedores 26.888,00 
Aplicações financeiras 11.345,00 
Impostos e contribuições 8.679,00 
Contas a receber 28.323,00 
Instituições financeiras 51.435,00 
Estoques 35.665,00 
Outras contas a pagar 1.968,00 
 Realizável a longo prazo 4.025,00 
Exigível a longo prazo 42.111,00 
Participações 11.438,00 
Capital social realizado 67.666,00 
Imobilizado 123.444,00 
Lucros acumulados 16.948,00 
a) O resultado da NLCG é de -R$ 40.603,00 
b) O resultado da NLCG é de -R$ 12.182,00 
c) O resultado da NLCG é de R$ 26.453,00 
d) O resultado da NLCG é de R$ 28.421,00 
e) O resultado da NLCG é de R$ 50.268,00 
GABARITO: d) O resultado da NLCG é de R$ 28.421,00 
A Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] é um forma de determinar a saúde financeira das empresas, o valor 
encontrado demonstra a quantidade de recursos que são necessários para manter o giro dos negócios. 
Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] = Ativos circulantes operacionais [ACO] - Passivos circulantes operacionais 
[PCO] 
Os Ativos circulantes operacionais [ACO] são: 
Contas a receber 28.323 (+) 
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Estoques 35.665 (+) 
Total: 63.988 (=) 
Os Passivos circulantes operacionais [PCO] são: 
Fornecedores: 26.888 (+) 
Impostos e contribuições: 8.679 (+) 
 
Total: 35.567 (=) 
 
NLCG = 63.988 - 35.567 
NLCG = 28.421,00 
 
QUESTÃO 11) O critério do valor presente líquido (VPL) é o mais utilizado em análise de investimento. Entretanto, não 
existem critérios melhores do que outros. Diferentes critérios medem diferentes aspectos de um projeto. O k mede o 
tempo que um projeto demora para dar lucro, o VPL mede o lucro em termos absolutos e a TIR mede a taxa de retorno 
que um projeto fornece. VPL é simplesmente a diferença entre o valor presente do projeto e o custo do projeto na data 
atual. VPL positivo significa que o projeto vale mais do que custa, ou seja, é lucrativo. VPL negativo significa que o projeto 
custa mais do que vale, ou seja, se for implementado, trará prejuízo. Com relação ao método do VPL, qual das seguintes 
mudanças aumentará o VPL de um projeto? 
a) Um aumento expressivo no custo inicial do projeto; 
b) Um aumento na taxa interna de retorno do projeto; 
c) Uma diminuição no ciclo operacional do projeto; 
d) Uma diminuição no custo de oportunidade; 
e) Uma diminuição nos valores de entradas de caixa futuros; 
GABARITO: d) Uma diminuição no custo de oportunidade; 
O valor presente líquido [VPL], também conhecido como valor líquido atual [VLA], é um instrumento que traz para a data 
zero os fluxos de caixa (positivos e negativos) de um projeto de investimento, e neste exercício devemos calcular da 
seguinte forma: 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial [INV] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
o VPL pode aumentar de acordo com o custo de oportunidade que é um termo usado para indicar o custo de algo em 
termos de uma oportunidade renunciada, ou seja, o custo, até mesmo social, que é causado pela renuncia de um ente 
econômico. O custo de oportunidade pode trazer benefícios que podem ser obtidos a partir de uma oportunidade de 
renuncia ou, ainda, a mais alta renda gerada em alguma aplicação. Ouseja, se o custo de oportunidade diminuir uma 
aplicação VPL pode aumentar o seu valor. 
 
QUESTÃO 12) No estudo da Administração Financeira existem algumas contas patrimoniais circulantes que são de vital 
importância. Alguns itens do Ativo Circulante e do Passivo Circulante necessitam de especial atenção. Os itens que 
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compõem o ativo circulante são denominados capital de giro. Nas empresas as atenções estão voltadas, principalmente, 
para os estoques e as duplicatas a receber. O Capital Circulante Líquido, que é a diferença entre ativo circulante e passivo 
circulante, tem como análise conceitual, a suposição de que todas as contas do ativo circulante sejam realizadas 
instantaneamente, liquidando assim os compromissos de curto prazo localizados no passivo circulante. Esse conceito não 
define as características dos itens que compõem as contas de curto prazo. Apesar do Capital Circulante Liquido ser uma 
medida importante no estudo de liquidez das empresas, é fundamental lembrar que elas desejam manter a sua 
perpetuidade, o que leva a uma análise mais profunda das contas patrimoniais circulantes. Essa análise tem como 
objetivo identificar a Necessidade Líquida de Capital de Giro (NLCG). O foco da NLCG está no estudo das contas 
patrimoniais relevantes à posição estratégica dos negócios das empresas. Este estudo divide as contas dos ativos e 
passivos circulante em dois grupos: operacionais e não operacionais. Ao subtrair o total dos ativos circulante operacionais 
do total dos passivos circulante operacionais, teremos como resultado a Necessidade Líquida de Capital de Giro (NLCG = 
ACO - PCO). Essa métrica define se as contas do passivo circulante operacional serão suficientes para financiar as contas 
do ativo circulante operacional. A Necessidade Líquida de Capital de Giro define se as contas operacionais do passivo 
circulante terão a capacidade de financiar as contas operacionais do ativo circulante, logo seria incorreto afirmar que: 
a) A diferença entre o Ativo Circulante Operacional e o Passivo Circulante Operacional resultará na Necessidade Líquida 
de Capital de Giro. 
b) As contas a seguir são claros exemplos de contas circulantes não operacionais: Debêntures; Aplicações Financeiras; 
Caixa; Leasing; Juros; Dividendos. 
c) Caso o resultado entre a diferença do Ativo Circulante Operacional e o Passivo Circulante Operacional seja positivo, 
será um indicativo claro que não há Necessidade Líquida de Capital de Giro. 
d) Como exemplo de contas operacionais de curto prazo temos: duplicatas a receber; duplicatas a pagar; estoques; 
salários; IPI a compensar; ICMS a compensar. 
e) Se o volume das contas operacionais do ativo circulante forem maiores que o volume das contas operacionais do 
passivo circulante, não haverá necessidade líquida de capital de giro. 
GABARITO: c) Caso o resultado entre a diferença do Ativo Circulante Operacional e o Passivo Circulante Operacional seja 
positivo, será um indicativo claro que não há Necessidade Líquida de Capital de Giro. 
A Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] é um forma de determinar a saúde financeira das empresas, o valor 
encontrado demonstra a quantidade de recursos que são necessários para manter o giro dos negócios. Necessidade 
Líquida de Capital de Giro [NLCG] = Ativos circulantes operacionais [ACO] - Passivos circulantes operacionais [PCO] 
 
 
QUESTÃO 13) Para Assaf Neto e Silva (1997, p. 35) “(…) o fluxo de caixa é um instrumento que relaciona os ingressos e 
saídas (desembolsos) de recursos monetários no âmbito de uma empresa em determinado intervalo de tempo”. A gestão 
financeira com um fluxo de caixa coerente e realista, maximamente possível, minimiza os riscos nas tomadas de decisão 
quanto tomada ou doação de recursos e investimentos em projetos de curto prazo. Essa gestão de risco, no curto prazo, é 
extremamente interessante aos stakeholders. Diante do exposto, qual das alternativas abaixo não representa um dos 
objetivos do fluxo de caixa: 
a) Estabelecer bases sólidas para a política de crédito 
b) Estabelecer bases sólida para o controle da posição financeira 
c) Evidenciar, qualitativa e quantitativamente, numa determinada data, a posição patrimonial e financeira da Entidade. 
d) Indicar a posição financeira provável do resultado das operações planejadas 
e) Indicar o excesso ou insuficiência de caixa 
 
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GABARITO: c) Evidenciar, qualitativa e quantitativamente, numa determinada data, a posição patrimonial e financeira 
da Entidade. 
 
QUESTÃO 14) Este relatório contábil é estruturado da seguinte forma: Ativo [bens e diretos], de acordo com o grau de 
liquidez das suas contas patrimoniais; no ativo circulante estão as contas de maior grau de liquidez (caixa, bancos, 
aplicações financeiras, duplicatas a receber, estoque); no ativo não circulante estão as contas que vão diminuindo o grau 
de liquidez (Realizável a Longo Prazo, Investimentos, Imobilizados e Intangíveis). No lado do passivo e do patrimônio 
líquido estão as obrigações com terceiros e com os proprietários. No passivo circulante estão as obrigações que vencem 
em curto prazo (fornecedores, salários e encargos sociais, impostos a recolher, impostos a pagar, empréstimos bancários 
entre outros). No passivo não circulante estão as obrigações de longo prazo (financiamentos) e as obrigações com os 
proprietários (capital social e reservas). Qual o relatório contábil que o texto se refere e em que regime são feitos seus 
lançamentos? 
a) Balanço Patrimonial; Regime de Caixa 
b) Balanço Patrimonial; Regime de Competência 
c) Balanço Patrimonial; Regime DOAR 
d) Demonstração do Fluxo de Caixa; Regime de Caixa 
e) Demonstração do Resultado do Exercício; Regime de Competência 
GABARITO: b) Balanço Patrimonial; Regime de Competência 
 
 
QUESTÃO 15) A contabilidade e a administração financeira caminham juntas, porém devemos observar que a 
contabilidade registra os fatos que afetam diretamente as sua situações patrimoniais, financeiras e econômicas. Para isso, 
se utiliza do ____________________________, que reconhece as receitas e despesas no momento que elas são 
incorridas. Já a administração financeira está preocupada com as entradas e saídas de recursos financeiros, ou seja, se 
utiliza do ___________________, atenta ao fluxo de recursos sem suas entradas e saídas de caixa. 
 
Assinale a alternativa que preenche corretamente e consecutivamente as lacunas: 
a) Regime de Caixa e Regime de Competência 
b) Regime de Competência e Regime de Caixa 
c) Regime Operacional e Regime Institucional 
d) Regime Ortodoxo e Regime Flexível 
e) Regime Variável e Regime Fixo 
GABARITO: b) Regime de Competência e Regime de Caixa 
No Regime de Competência, o registro do evento se dá na data que o evento aconteceu. A contabilidade define o Regime 
de Competência como sendo o registro do documento na data do fato gerador (ou seja, na data do documento, não 
importando quando vai ser pago ou recebido). A Contabilidade utiliza o Regime de Competência, ou seja, as Receitas, 
Custos, Despesas e Investimentos têm os valores contabilizados dentro do mês onde ocorreu o fato gerador. Isto é, na 
data da realização do serviço, compra do material, da venda, do desconto, não importando para a Contabilidade quando 
o item será pago ou recebido, mas sim quando foi realizado o ato. 
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Já no Regime de Caixa, é o oposto, onde consideramos o registro dos documentos na data de pagamento ou 
recebimento, como se fosse uma conta bancária. Neste caso, o Financeiro utiliza o Regime de Caixa, ou seja, 
contabilizando as Receitas, Custos, Despesas e Investimentos dentro do mês onde foram pagos ou recebidos. 
 
QUESTÃO 16) No estudo da Administração Financeira existem algumas contas patrimoniais circulantes que sãode vital 
importância. Alguns itens do Ativo Circulante e do Passivo Circulante necessitam de especial atenção. Os itens que 
compõem o ativo circulante são denominados capital de giro. Nas empresas as atenções estão voltadas, principalmente, 
para os estoques e as duplicatas a receber. O Capital Circulante Líquido, que é a diferença entre ativo circulante e passivo 
circulante, tem como análise conceitual, a suposição de que todas as contas do ativo circulante sejam realizadas 
instantaneamente, liquidando assim os compromissos de curto prazo localizados no passivo circulante. Esse conceito não 
define as características dos itens que compõem as contas de curto prazo. Apesar do Capital Circulante Liquido ser uma 
medida importante no estudo de liquidez das empresas, é fundamental lembrar que elas desejam manter a sua 
perpetuidade, o que leva a uma análise mais profunda das contas patrimoniais circulantes. Essa análise tem como 
objetivo identificar a Necessidade Líquida de Capital de Giro (NLCG). O foco da NLCG está no estudo das contas 
patrimoniais relevantes à posição estratégica dos negócios das empresas. Este estudo divide as contas dos ativos e 
passivos circulante em dois grupos: operacionais e não operacionais. Ao subtrair o total dos ativos circulante operacionais 
do total dos passivos circulante operacionais, teremos como resultado a Necessidade Líquida de Capital de Giro (NLCG = 
ACO - PCO). Essa métrica define se as contas do passivo circulante operacional serão suficientes para financiar as contas 
do ativo circulante operacional. Com base no conceito de risco e retorno relativo ao Capital Circulante Líquido é certo 
afirmar que: 
a) Quanto maior o volume do CCL maiores serão os riscos e consecutivamente maiores serão os custos para mantê-lo; 
b) Quanto maior o volume do CCL maiores serão os riscos e consecutivamente menores serão os custos para mantê-lo; 
c) Quanto maior o volume do CCL menores serão os riscos e consecutivamente maiores serão os custos para mantê-lo; 
d) Quanto menor o volume do CCL maiores serão os riscos e consecutivamente maiores serão os custos para mantê-lo. 
e) Quanto menor o volume do CCL menores serão os riscos e consecutivamente menores serão os custos para mantê-lo; 
GABARITO: c) Quanto maior o volume do CCL menores serão os riscos e consecutivamente maiores serão os custos para 
mantê-lo; 
QUESTÃO 17) O projeto Bruaca custa hoje $3.000,00 e tem uma previsão de gerar os seguintes resultados líquidos pelos 
próximos 3 anos: $1.100,00 em t=1, $1.210,00 em t=2, $1.331,00 em t=3. Calcule a TIR- Taxa Interna de Retorno desse 
projeto. 
a) 10% 
b) 12% 
c) 15% 
d) 25% 
e) 27% 
GABARITO: a) 10% 
O examinador quer que vc encontre o valor da Taxa de Captação [TX], sendo assim vamos relembrar as fórmulas: 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial [INV] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
1ª Parcela do VP = 1.100 x (1 / (1 + Tx))^1 
2ª Parcela do VP = 1.210 x (1 / (1 + Tx))^2 
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3ª Parcela do VP = 1.331x (1 / (1 + Tx))^3 
 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial [INV] 
0 = 1.100 x (1 / (1 + Tx))^1 + 1.210 x (1 / (1 + Tx))^2 + 1.331x (1 / (1 + Tx))^3 - 3.000 
Tx = 0,10 (10%) 
 
 
QUESTÃO 18) O capital de giro corresponde ao ativo de curto prazo, ou ativo circulante ao ainda ativo corrente. O capital 
de giro líquido refere-se a folga financeira, ou seja, a diferença entre os ativos de curto prazo e os passivos de curto prazo. 
A necessidade líquida de capital de giro, representa a diferença entre os ativos e passivos circulantes operacionais. 
Caixa e bancos 1.455,00 
Fornecedores 26.888,00 
Aplicações financeiras 11.345,00 
Impostos e contribuições 8.679,00 
Contas a receber 28.323,00 
Instituições financeiras 51.435,00 
Estoques 35.665,00 
Outras contas a pagar 1.968,00 
Realizável a longo prazo 4.025,00 
Exigível a longo prazo 42.111,00 
Participações 11.438,00 
Capital social realizado 67.666,00 
Imobilizado 123.444,00 
Lucros acumulados 16.948,00 
Com base nos dados do balanço acima, o resultado do capital de giro, capital de giro líquido e necessidade líquida de 
capital de giro serão consecutivamente: 
a) 12.800,00; -12.182,00; 26.888,00 
b) 12.800,00; 28.421,00; 26.453,00 
c) 76.788,00; -12.182,00; 26.453,00 
d) 76.788,00; -12.182,00; 28.421,00 
e) 76.788,00; -12.182,00; 37.798,00 
GABARITO: d) 76.788,00; -12.182,00; 28.421,00 
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Podemos dizer que em sentido limitado, que o capital circulante ou capital de giro é composto dos recursosaplicados no 
ativo circulante, formado basicamente por estoques, contas a receber e caixa e bancos com disponibilidade imediata, 
além dos passivos circulantes, ou seja o capital de giro é aquele montante suficiente para a empresa fazer face as suas 
necessidades imediatas, de até um ano, sem comprometer o fluxo operacional da empresa, garantindo assim a 
rentabilidade e reduzindo os riscos. 
Sendo assim Capital de Giro [CG] = Ativo CIrculante [ AC ] 
Analisando os dados do exercício temos as seguintes parcelas do Ativo Circulante [AC] 
Caixa e bancos 1.455,00 (+) 
Aplicações financeiras 11.345,00 (+) 
Contas a receber 28.323,00 (+) 
Estoques 35.665,00 (+) 
Total do Ativo Circulante 76.788,00 (=) 
 
Damos o nome de Capital de Giro Líquido [CGL] à diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante, e este 
representa o quanto o passivo circulante financia o capital de giro (ativo circulante). 
Capital de Giro Líquido [CGL] = Ativo Circulante [AC] – Passivo Circulante [PC] 
Analisando os dados do exercício temos as seguintes parcelas do Ativo Circulante [AC] 
Caixa e bancos 1.455,00 (+) 
Aplicações financeiras 11.345,00 (+) 
Contas a receber 28.323,00 (+) 
Estoques 35.665,00 (+) 
Total do Ativo Circulante 76.788,00 (=) 
E para o Passivo Circulante [PC] temos: 
Fornecedores 26.888,00 (+) 
Outras contas a pagar 1.968,00 (+) 
Impostos e contribuições 8.679,00 (+) 
Instituições financeiras 51.435,00 (+) 
Passivo Circulante 88.970,00 (=) 
Capital de Giro Líquido [CGL] = Ativo Circulante [AC] – Passivo Circulante [PC] 
CGL = 76.788,00 - 88.970,00 
CGL = -12.182,00 
A Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] é um forma de determinar a saúde financeira das empresas, o valor 
encontrado demonstra a quantidade de recursos que são necessários para manter o giro dos negócios. 
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Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] = Ativos circulantes operacionais [ACO] - Passivos circulantes operacionais 
[PCO] 
Ativo Circulante Operacional ou Cíclico é aquele que se origina basicamente das operações de compra, venda, produção e 
estocagem. Já os Passivos Circulantes são: Contas a Pagar, Financiamentos Bancários, Impostos a Pagar, Salários a Pagar e 
outros passivos de Curto Prazo. 
Assim sendo temos as seguintes contas pertencentes ao Ativo Circulante Operacional [ACO] 
Contas a receber 28.323,00 (+) 
Estoques 35.665,00 (+) 
Total: 63.988,00 (=) 
Se o ativo circulante operacional é o investimento relacionado a toda operação que envolve uma, o passivo circulante 
operacional é a fonte responsável pelo passivo de funcionamento, em outras palavras, a que está relacionada às 
atividades operacionais do negócio. 
Fornecedores 26.888,00 (+) 
Impostos e contribuições 8.679,00 (+) 
Total: 35.567,00 (=) 
Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] = Ativos circulantes operacionais [ACO] - Passivos circulantes operacionais 
[PCO] 
NLCG = 63.988 – 35.567 
NLCG = 28.421 
 
QUESTÃO 19) O processo do planejamento financeiro divide-se em dois aspectos chaves: o planejamento de caixae o 
de lucros. Com base nessa informação, assinale a alternativa que conceitua, respectivamente, esses aspectos. 
a) Planejamento de caixa e de lucros são normalmente realizados por meio de demonstrativos financeiros projetados. 
b) Planejamento de caixa é exigido frequentemente pelos credores atuais e futuros. Planejamento de lucros é 
normalmente realizado por meio de demonstrativos financeiros projetados. 
c) Planejamento de caixa é exigido frequentemente pelos credores atuais e futuros. Planejamento de lucros envolve a 
preparação do orçamento de caixa da empresa. 
d) Planejamento de caixa envolve a preparação do orçamento de caixa da empresa. Planejamento de lucros é 
normalmente realizado por meio de demonstrativos financeiros projetados. 
e) Planejamento de caixa é normalmente realizado por meio de demonstrativos financeiros projetados. Planejamento 
de lucros envolve a preparação do orçamento de caixa da empresa. 
GABARITO: d) Planejamento de caixa envolve a preparação do orçamento de caixa da empresa. Planejamento de lucros 
é normalmente realizado por meio de demonstrativos financeiros projetados. 
O planejamento de uma determinada empresa, principalmente nas grandes companhias, é de fundamental importância, 
pois devido ao fato do fluxo de trabalho ser extremamente alto. Um planejamento prévio e uma forma de trabalho 
organizado tendem a potencializar os ganhos e diminuir as perdas. Dessa forma, as grandes empresas costumam 
trabalhar sob metas, fazendo com que os seus funcionários recebam um montante que varia em relação ao seu 
desempenho, isso faz com que o lucro da empresa seja maior e a remuneração dos funcionários também aumentem. O 
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planejamento de caixa é uma preparação do orçamento de caixa da empresa, analisando possíveis possibilidades. 
Enquanto o planejamento de lucros é normalmente realizado por meio de demonstrativos financeiros projetados. 
 
QUESTÃO 20) Para ter um conhecimento completo do Capital de Giro e consecutivamente o Capital de Giro Líquido, 
também conhecido como o Capital Circulante Liquido, precisamos conhecer o Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro de 
uma empresa. Também sabemos que os prazos médios de estocagem e os prazos médios de recebimentos são 
fundamentais para determinar o ciclo operacional (CO = PME + PMR). Assim como os prazos médios de pagamentos estão 
relacionados aos cálculos do Ciclo Financeiro (CF = CO – PMP). Estes ciclos estão envolvidos diretamente no aumento ou 
diminuição do volume de Capital de Giro. A partir deste conhecimento faça uma análise e responda a questão do projeto 
a seguir: A Marruá Ltda deseja reduzir o seu caixa mínimo operacional e para tanto será necessário a redução do seu ciclo 
financeiro. Sabe-se que o seu ciclo financeiro atual é de 70 dias. A estratégia é de reduzir em cinco dias esse período. O 
prazo médio de estoque é de 45 dias e o prazo médio de recebimento é de 60 dias. Qual das opções abaixo está correta 
para que a estratégia seja contemplada? 
a) Aumentar o prazo médio de recebimento de 60 para 65 dias 
b) Aumentar o prazo médio de pagamento em 4 dias e reduzir o prazo médio de estoque em 1 dias 
c) Reduzir o prazo médio de estoque em 3 dias e reduzir o prazo médio de pagamento em 2 dias 
d) Reduzir o prazo médio de pagamento de 35 para 30 dias 
e) Reduzir o prazo médio de recebimento para 57 dias e reduzir o prazo médio de pagamento para 32 dias 
GABARITO: b) Aumentar o prazo médio de pagamento em 4 dias e reduzir o prazo médio de estoque em 1 dia 
 
O Objetivo é encontrar formas para reduzir o Ciclo Financeiro [CF] em 5 dias (atual 70 dias para 65 dias). Analisando o 
enunciado observamos temos Prazo Médio de Estocagem [PME] de 45 dias e Prazo Médio de Recebimento [PMR] de 
60 dias , precisamos encontrar o Prazo Médio de Pagamento [PMP] para esse cenário. 
 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento [PMR] - Prazo Médio de 
Pagamento [PMP] 
70 = 45 + 60 - PMP 
PMP = 35 dias 
Vamos agora testar as alternativas sugeridas pelo examinador: 
i) Aumentar o prazo médio de recebimento de 60 para 65 dias 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento [PMR] - Prazo Médio de 
Pagamento [PMP] 
CF = 45 + 65 – 35 ⇒ CF = 75 dias 
ii) Aumentar o prazo médio de pagamento em 4 dias e reduzir o prazo médio de estoque em 1 dia 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento [PMR] - Prazo Médio de 
Pagamento [PMP] 
CF = 44 + 60 – 39 ⇒ CF = 65 dias 
iii) Reduzir o prazo médio de estoque em 3 dias e reduzir o prazo médio de pagamento em 2 dias 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento [PMR] - Prazo Médio de 
Pagamento [PMP] 
CF = 42 + 60 – 32 ⇒ CF = 70 dias 
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iv) Reduzir o prazo médio de pagamento de 35 para 30 dias 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento [PMR] - Prazo Médio de 
Pagamento [PMP] 
CF = 45 + 60 – 30 ⇒ CF = 75 dias 
 
v) Reduzir o prazo médio de recebimento para 57 dias e reduzir o prazo médio de pagamento para 32 dias 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento [PMR] - Prazo Médio de 
Pagamento [PMP] 
CF = 45 + 57 – 32 ⇒ CF = 70 dias