Gestão Financeira AVA1 - 80

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UNIVERSIDADE VEIGA DE ALMEIDA 
Bacharelado em Ciências Contábeis EAD 
 
 
 
 
 
Suzana Jesus da Penha 
Matrícula: 2012303178 
Disciplina: Gestão Financeira 
Tutor: Prof. Artur Luiz Santana Moreira 
 
 
 
 
 
WACC e o grau de alavancagem 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Rio de Janeiro – RJ 
2023 
Suzana Jesus da Penha 
 
 
 
 
 
WACC e o grau de alavancagem 
 
 
 
 
Atividade avaliativa (AVA1) das unidades 1 e 2, apresentado a 
Universidade Veiga de Almeida (UVA), como parte das 
exigências para a obtenção do título de bacharel em Ciências 
Contábeis. 
 
Orientador: Prof. Artur Luiz Santana Moreira. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Rio de Janeiro – RJ 
2023 
WACC e o grau de alavancagem 
 
A compreensão do grau de alavancagem, bem como o endividamento das empresas, 
permite aos acionistas (gestores, sócios, stakeholders) a formulação de estratégias 
mais assertivas em sua toma de decisão. Assim, utilizando diferentes metodologias 
para análise de viabilidade financeira de projetos, é capaz de se apropriar da 
mensuração dos custos de capital da organização para análise dos efeitos da 
alavancagem Financeira. 
 
Admitindo que as participações dos dois capitais sejam iguais, o que raramente 
ocorre. Temos que observar a participação de cada tipo de capital e seu respectivo 
custo, onde precisamos calcular o impacto do capital próprio (E – patrimônio líquido 
da empresa) e do capital de terceiros (D - dívida total da empresa), ponderadamente 
no Valor da Empresa. 
 
Considerando o quadro “Estrutura de Capital das 10 empresas mais inovadoras do 
Brasil” a seguir, onde estão expostos os dados do patrimônio líquido e das dívidas 
totais, calcule o Custo Médio Ponderado de Capital de cada uma das empresas: 
 
 
 
 
Calcule os CMPC do Quadro – “Estrutura de Capital das 10 empresas mais 
inovadoras do Brasil” (use 2 casas decimais): 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
1 100.000 13,00% 900.000 12,00% 23,80% 
2 200.000 17,00% 800.000 15,00% 15,40% 
3 300.000 16,00% 700.000 18,00% 17,40% 
4 400.000 18,00% 600.000 10,00% 13,20% 
5 500.000 22,00% 500.000 11,00% 16,50% 
6 600.000 21,00% 400.000 15,00% 18,60% 
7 700.000 25,00% 300.000 35,00% 28,00% 
8 650.000 13,85% 350.000 12,50% 13,37% 
9 500.000 15,00% 500.000 16,00% 15,50% 
10 600.000 18,00% 400.000 23,00% 20,00% 
 
Exponha a memória de cálculo de todos os itens acima calculados. 
 
Para calcular o CMPC, precisamos colher os dados de todas as fontes de recurso (PL 
e passivos). Multiplicar o valor de cada fonte pela taxa de retorno esperada pelos 
societários. Depois somar esses valores esperados e dividir pelo somatório dos 
valores de cada fonte. 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
1 100.000 13,00% 900.000 12,00% 23,80% 
 
CMPC = 0,13 x 100.000 + 0,12 x 900.000 / 100.000 + 900.000 = 
130 + 108 / 10000,00 = 238,00 / 1000 = 0,238 
0,238 x 100 = 23,80% 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
2 200.000 17,00% 800.000 15,00% 15,40% 
 
CPMC = 0,17 x 200.000 + 0,15 x 800.000 / 200.000 + 800.000 
34,00 + 120,00 / 1000,00 = 154,00 / 1000 = 0,154 
0,154 x 100 = 15,40% 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
3 300.000 16,00% 700.000 18,00% 17,40% 
 
CPMC = 0,16 x 300.000 + 0,18 x 700,000 / 300.000 + 700.000 = 
48,00 + 126,00 / 1000,00 = 174,00 / 1000 = 0,174 
0,174 x 100 = 17,40% 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
4 400.000 18,00% 600.000 10,00% 13,20% 
 
CMPC = 0,18 x 400,00 + 0,10 x 600,00 / 400,000 + 600,000 = 
72,00 + 60,00 / 1000,00 = 132,00 / 1000 = 0,132 
0,132 x 100 = 13,20% 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
5 500.000 22,00% 500.000 11,00% 16,50% 
 
CMPC = 0,22 x 500,000 + 0,11 x 500,000 / 500,000 + 500,000 = 
110,00 + 55,00 / 1000,00 = 165,00 / 1000 = 0,165 
0,165 x 100 = 16,50% 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
6 600.000 21,00% 400.000 15,00% 18,60% 
 
CMPC = 0,21 x 600,000 + 0,15 + 400,000 / 600,000 + 400,000 = 
126,00 + 60,00 / 1000,00 = 186,00 / 1000 = 0,186 
0,186 x 100,00 = 18,60% 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
7 700.000 25,00% 300.000 35,00% 28,00% 
 
CMPC = 0,25 x 700,00 + 0,35 x 300,000 / 700.000 + 300,000 = 
175,00 + 105,00 / 1000,00 = 280,00 / 1000 = 0,28 
0,28 x 100 = 28,00% 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
8 650.000 13,85% 350.000 12,50% 13,37% 
 
CMPC = 0,1385 x 650,000 + 0,1250 x 350.000 / 650.000 + 350.000 = 
90,02 + 43,75 / 1000,00 = 133,77 / 1000 = 0,1337 
0,1337 x 100 = 13,37% 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
9 500.000 15,00% 500.000 16,00% 15,50% 
 
CMPC = 0,15 x 500.000 + 0,16 x 500.000 / 500.000 + 500,000 = 
75,00 + 80,00 / 1000 = 155,00 / 1000 = 0,155 
0,155 x 100 = 15,50% 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
10 600.000 18,00% 400.000 23,00% 20,00% 
 
CMPC = 0,18 x 600.000 + 0,23 x 400.000 / 600.000 + 400.000 = 
108,00 + 92,00 / 1000 = 200,00 / 1000 = 0,20 
0,20 x 100 = 20% 
 
Conceitue CMPC (ou WACC) e explique a sua aplicabilidade na gestão 
financeira. 
O Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), também conhecido como Weighted 
Average Cost of Capital (WACC), é um importante indicador na gestão financeira das 
empresas. Ele representa o custo médio de financiamento de uma empresa durante 
um período específico, sendo uma média ponderada dos retornos exigidos pelos 
investidores de capital próprio e de terceiros. 
À medida que empresas crescem, buscam financiamento externo para expandir, 
aumentando a alavancagem financeira. O capital de terceiros impulsiona ganhos, mas 
traz riscos de dívidas crescentes e custos mais altos. Embora acelere o crescimento 
e a rentabilidade, sua aplicação demanda cautela devido aos riscos associados, como 
encargos financeiros elevados e desafios na administração da dívida. 
 
Portanto, o CMPC é essencial na avaliação do custo do capital, na determinação da 
estrutura ideal de financiamento e na redução dos riscos financeiros, pois ajuda a 
equilibrar o uso de capital próprio e de terceiros, permitindo uma avaliação dos custos 
e riscos do financiamento, garantindo que a empresa atenda às expectativas de 
retorno dos investidores, ao mesmo tempo em que mantém uma estrutura financeira 
equilibrada. 
 
Analise do grau de alavancagem (e endividamento) das 10 empresas: 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital Próprio 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
4 400.000 18,00% 600.000 10,00% 13,20% 
8 650.000 13,85% 350.000 12,50% 13,37% 
2 200.000 17,00% 800.000 15,00% 15,40% 
9 500.000 15,00% 500.000 16,00% 15,50% 
5 500.000 22,00% 500.000 11,00% 16,50% 
3 300.000 16,00% 700.000 18,00% 17,40% 
6 600.000 21,00% 400.000 15,00% 18,60% 
10 600.000 18,00% 400.000 23,00% 20,00% 
1 100.000 13,00% 900.000 12,00% 23,80% 
7 700.000 25,00% 300.000 35,00% 28,00% 
 
A análise do grau de alavancagem e endividamento das 10 empresas fornece insights 
importantes sobre sua estrutura financeira e potencial de retorno. Ao observar os 
dados apresentados, é possível identificar nuances significativas que influenciam a 
atratividade para investimentos. 
 
A empresa 4, com um índice de 13,20% de CMPC, destaca-se pela necessidade de 
um retorno relativamente baixo de 13,20% sobre o capital investido para satisfazer as 
expectativas de seus acionistas e credores. Esse indicador mais baixo sugere menor 
risco e um grau de alavancagem mais elevado. Essa configuração torna a empresa 4 
uma escolha potencialmente atrativa para investimentos, dada sua capacidade de 
gerar retorno com menor pressão sobre o capital. 
 
Por outro lado, a empresa 7 apresenta um CMPC de 28%, sinalizando um maior risco 
associado e uma menor alavancagem. Um CMPC mais elevado indica umaexigência 
de retorno mais substancial sobre o capital investido, tornando-a menos atraente para 
potenciais investidores. A baixa alavancagem pode sugerir uma menor capacidade de 
utilização de recursos de terceiros para ampliar seus ganhos e, por conseguinte, uma 
menor eficiência na gestão do capital. 
 
Assim, enquanto a empresa 4 se destaca por sua posição de menor risco e maior 
capacidade de alavancagem, a empresa 7 representa um cenário mais arriscado e 
com menor atratividade para investimentos, devido à exigência de retorno mais 
elevada e à menor capacidade de alavancagem. 
 
É importante ressaltar que o CMPC é um indicador-chave na avaliação da atratividade 
e do risco associado a investimentos empresariais. No contexto dessas 10 empresas, 
ele serve como um guia fundamental para decisões estratégicas de investimento, 
considerando o equilíbrio entre risco e potencial retorno financeiro. 
 
Referências: 
 
MATIAS, Alberto B. Análise financeira de empresas. Barueri SP: Editora Manole, 
2017. E-book. ISBN 9786555762143. Disponível em: 
<https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9786555762143/>. Acesso em: 15 
nov. 2023. 
 
FILHO, Nelson C. Análise de Investimentos - Manual Para Solução de Problemas e 
Tomadas de Decisão. São Paulo - SP: Grupo GEN, 2019. E-book. ISBN 
9788597023299. Disponível em: 
<https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788597023299/>. Acesso em: 12 
nov. 2023. 
 
Carvalho, Carla. "WACC: entenda o custo médio ponderado de capital." Terra 
Investimentos, publicado em 03 fev. 2023. Atualizado em 09 jun. 2023 - São Paulo. 
Disponível em: <https://blog.terrainvestimentos.com.br/wacc-entenda-o-custo-medio-
ponderado-de-capital/>. Acesso em: 11 nov. 2023. 
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