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ANÁLISE DE CUSTOS 
MARGEM DE SEGURANÇA (MS) E GRAU DE ALAVANCAGEM
OPERACIONAL (GAO) – TEXTO COM EXEMPLIFICAÇÕES
MARGEM DE SEGURANÇA
A margem de segurança nada mais é que a indicação da
quantidade que pode ser reduzida na produção, até o ponto em que a
empresa não tenha prejuízo financeiro em suas operações. 
Visto desta forma, ainda que simples, a MS (margem de
segurança) está intimamente relacionada com o PEC (Ponto de
Equilíbrio Contábil), pois é exatamente o PEC que indica a quantidade
que, produzida e vendida, gera receita em volume monetário
suficiente (exclusivamente) para cobrir TODOS seus gastos, não
ensejando lucro, mas também não ocasionando prejuízo.
Para uma melhor visualização, acompanhemos o exemplo a
seguir e sua resolução:
Consideremos que uma determinada empresa opere no PEC,
com a produção de 30.000 unidades e que esteja produzindo 50.000
unidades. A pergunta que se faz é: qual a porcentagem de redução
possível no volume de produção, sem que a empresa tenha prejuízo?
A resposta é simples:
a) O “excedente” de produção em relação ao PEC é de 20.000
unidades.
b)A relação percentual desse “excedente” com o volume atual
de produção (50.000 unidades) é de 40%, assim obtido:
20.000 / 50.000 = 0,40 (ou 40%).
c) Conclusão: a MS em que a empresa opera é de 40%. Em
outras palavras, a empresa pode reduzir seu volume de
produção em até 40%, sem que incorra em prejuízo.
Vale lembrar que, similarmente ao PEC, a margem de segurança
pode ser calculada em relação aos demais pontos de equilíbrio (PEE e
PEF), considerando que as quantidades (e porcentagens) não serão as
mesmas, dadas as naturezas também diferentes de tais pontos de
equilíbrio.
Sintetizando as temáticas de “Ponto de Equilíbrio e Margem de
Segurança”, apresentamos um exercício consolidado, como forma de
fixação dos conceitos aprendidos.
GRAU DE ALVANCAGEM OPERACIONAL
A alavancagem envolve o uso de custos fixos para aumentar os
retornos. Seu uso na estrutura de capital da empresa tem o potencial
de aumentar seu retorno e risco.
 Alavancagem e Estrutura de Capital são conceitos
estreitamente relacionados e que são ligados às decisões de
orçamento de capital, através do custo de capital. Esses conceitos
podem ser usados para minimizar os custos de capital da empresa e
maximizar a riqueza de seus proprietários.
 A alavancagem resulta do uso de ativos de recursos de custo
fixo para aumentar os retornos aos proprietários da empresa.
Geralmente, aumentos na alavancagem resultam em um crescimento
no retorno e no risco, ao passo que diminuições na alavancagem
resultam em uma diminuição no retorno e no risco.
A Estrutura de Capital é a combinação da dívida de longo prazo e o
capital próprio, mantidos pelas empresas. Em outras palavras, é o
quociente: capital de terceiros e capital próprio.
 O montante da alavancagem na estrutura de capital da
empresa pode alterar significativamente seu valor, ao afetar o retorno
e o risco. Diferentemente de algumas causas de risco, a
administração tem o controle quase completo sobre o risco
introduzido através do uso da alavancagem.
 Os três tipos básicos de alavancagem podem ser melhor
definidos com relação às demonstrações de resultados da empresa,
na forma de demonstração geral de resultados. Esses tipos são:
 Alavancagem Operacional: se preocupa com a relação entre
as vendas da empresa e seus lucros, antes dos juros e do
imposto de renda, ou LAJIR (LAJIR é um rótulo descritivo para
lucro: o lucro operacional);
 Alavancagem Financeira: se preocupa com o relacionamento
entre a LAJIR da empresa e seus resultados por ação sobre
ações ordinárias (Lucro por Ação – LPA);
 Alavancagem Total: se preocupa com o relacionamento entre
as receitas de vendas da empresa e o LPA.
A forma de demonstração geral de resultados pode seguir a
indicada na tabela abaixo:
Alavancagem
Operacional
Receita de Vendas
Alavancagem
total
Menos: custo dos produtos
Lucro Bruto
Menos: despesas operacionais
Lucro antes dos juros e imposto de
renda (LAJIR)
Alavancagem
Financeira
Menos: juros
Lucro líquido antes do imposto de
renda
Menos: imposto de renda
Lucro líquido após o imposto de renda
Menos: Dividendos de ações
preferenciais
Lucro disponível para os acionistas de
ações ordinárias
Lucro por ação (LPA)
Fonte: Princípios da Administração Financeira – Lawrence J.
Gitman
 
 Os conceitos da alavancagem são embasados no conceito de 
ponto de equilíbrio, através da demonstração dos efeitos dos custos 
fixos nas operações da empresa.
 Mudanças nos custos operacionais fixos afetam a alavancagem
operacional significativamente. Empresas podem, algumas vezes,
incorrer em custos operacionais fixos em vez de custos operacionais
variáveis. 
Por exemplo, uma empresa poderia fazer pagamentos de
leasing em valor constante, em vez de pagamentos correspondentes
a uma percentagem de vendas específica. Ou ela poderia remunerar
representantes de vendas com salário fixo e bônus em vez de
comissão sobre uma base percentual de vendas pura. 
Segue um exemplo dos efeitos das mudanças nos custos
operacionais fixos, na alavancagem operacional.
Em física, o conceito de alavancagem decorre do uso de uma
alavanca para levantar um objeto pesado com o uso de uma pequena
força. No mundo dos negócios, um alto grau de alavancagem
operacional indica que um pequeno crescimento percentual nas
vendas provocará um crescimento percentual maior no lucro. 
O efeito de alavancagem ocorre devido ao fato de os custos
fixos serem distribuídos por um maior volume de produção, fazendo
com que o custo total de cada unidade produzida seja reduzido. O
grau de alavancagem operacional (GAO) é medido pela comparação
entre a variação percentual do lucro e a variação percentual na
quantidade vendida. Assim, temos: GAO = %lucro /
%quantidade. 
Para um breve estudo acadêmico do GAO, analisemos o
seguinte exemplo:
Suponhamos que o salão “Tesoura Feliz” esteja localizado num
espaço e que sua capacidade máxima seja de seis cadeiras para um
volume também máximo de 1.500 cortes mensais, cujo valor unitário
do corte é de $ 20,00.
Os custos variáveis são somente a comissão paga aos cabelereiros,
à razão de $ 8,00/unidade; os custos fixos estão assim distribuídos:
1) Salário fixo dos cabelereiros (6 x 350,00) :..................... $
2.100,00
2) Aluguel mensal:.............................................................. $
1.600,00
3) Pessoal de apoio:............................................................ $
2.000,00
4) Outros custos:................................................................. $
1.500,00
Naquele mês, o total de cortes foi da ordem de 800 (oitocentos). Com
esses dados, vamos calcular o lucro quando o salão tiver um
movimento mensal de 1.000 cortes.
Antes de iniciarmos propriamente dito o cálculo do GAO,
entendamos dois conceitos fundamentais: a) margem de
contribuição; b) ponto de equilíbrio (contábil). 
Margem de contribuição é a diferença entre a receita e os
custos/despesas variáveis.
Ponto de equilíbrio contábil é a quantidade vendida, cuja receita total
é igual aos custos e despesas (fixos e variáveis), onde o lucro é
ZERO. É obtido pela divisão dos custos e despesas fixas pela margem
de contribuição unitária.
Localizados a margem de contribuição e o ponto de equilíbrio
do exemplo acima, poderemos, então, calcular o Grau de
Alavancagem Operacional. Para calcular o GAO a partir da
quantidade, usaremos a seguinte equação: GAO = Qx(P – V)/{Qx(P-
V)-F}, onde:
Q = é a quantidade na qual queremos calcular o lucro;
P = é o preço de venda unitário;
V = é o custo variável unitário;
F = são os custos fixos totais.
Analogamente, o GAO pode ser obtido a partir do valor das
receitas. Paratanto, utilizaremos a seguinte equação: GAO = {R –
(VxQ)}/{R – (VxQ)- F}, onde:
R = representa a receita total; mantidas as identificações anteriores.
RESOLUÇÃO
Passo 1 – identificando o lucro, considerando 800 cortes/mês:
Para calcular o lucro, consideremos:
Receita 16.000,00
(-) Custos Variáveis 6.400,00
(-) Despesas fixas 7.200,00
LUCRO 2.400,00
Passo 2 – identificando o lucro, considerando 1.000
cortes/mês:
Receita 20.000,00
(-) Custos Variáveis 8.000,00
(-) Despesas fixas 7.200,00
LUCRO 4.800,00
CALCULANDO O GAO = % do lucro / % da quantidade.
Se o lucro passou de 2.400,00 para 4.800,00, a porcentagem é de
100,0% 
Se a quantidade passou de 800 para 1.000 cortes, a porcentagem é
de 25,0% (1.000 – 800 = 200 cortes acrescidos).
Aplicando a fórmula do GAO: 100% / 25% = 4,0
	Alavancagem