Diário de Bordo 1 decisões de investimento e financiamento

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Diário de Bordo – 1 - Decisões de investimento e financiamento.
Tema: Projeção do Fluxo de Caixa e custos de capital: vitais para a análise do investimento
a). Registre em seu Diário de Bordo um resumo dos conceitos essenciais desse módulo. Para tanto, revise a webconferência realizada, pois ela traz diversos conceitos, fundamentais para os seus estudos.
O valor do dinheiro no tempo 
O valor do dinheiro no tempo é um conceito que sustenta que o dinheiro no presente vale mais do que a mesma soma de dinheiro a ser recebido no futuro, o dinheiro perde valor com o passar do tempo o grande desfio é saber qual o montante que será representado no futuro determinada quantia hoje, três motivos leva o valor de o dinheiro mudar com o passar do tempo são eles: 
Inflação: que é o aumento dos preços dos produtos e serviços.
Risco: que é a insegurança que o futuro trás, ou seja, os investimentos podem sofrer variações de alta e de baixa conforme as mudanças políticas econômicas, políticas e financeiras.
Liquidez: que é o que corresponde à velocidade e facilidade com a qual um ativo pode ser convertido em caixa, quando se faz um investimento você está abrindo mão da liquidez e para isso exige recompensa e rendimentos. 
Custo de Oportunidade
Custo de oportunidade é um valor que é renunciado ao se tomar uma decisão, um exemplo é se você tem um valor e decide comprar ações de risco, o seu custo de oportunidade será abrir mão de uma renda fixa segura a longo prazo para arriscar o capital a curto prazo e tentar uma rentabilidade maior, o custo de oportunidade é a relação direta entre a escolha e a escassez, isso se aplica em qualquer situação onde exige tomadas de decisões, na maioria dos casos as decisões são difíceis de serem tomadas pois pode haver altos riscos e envolve uma série de planejamentos.
O que é fluxo de caixa
Fluxo de caixa é uma ferramenta que controla a movimentação financeira, as entradas e saídas de recursos financeiros, em um período determinado de uma empresa, o fluxo de caixa facilita a gestão de uma empresa no sentido de saber exatamente qual o valor a pagar com as obrigações assumidas, quais os valores a receber e qual será o saldo disponível naquele momento, o fluxo de caixa é um recurso muito fundamental para os gestores enxergarem com precisão qual a situação financeira da empresa, e a partir dai tomar decisões. 
Quais os tipos de fluxo de caixa
Fluxo de caixa descontado
O Fluxo de Caixa descontado é um método de avaliação usado para estimar a atratividade de uma oportunidade de investimento. Essa análise usa projeções de fluxo de caixa livre futuros e as desconta na maioria das vezes utilizando o custo médio ponderado de capital, para chegar a um valor atual, que é usado para avaliar o potencial de investimento.
Fluxo de caixa livre
Fluxo de caixa livre representa o dinheiro que uma empresa é capaz de gerar, após separar o dinheiro necessário para manter ou expandir sua base de ativos. O fluxo de caixa livre é importante porque permite que uma empresa buscar oportunidades que aumentam o valor do acionista.
Fluxo de caixa incremental
O fluxo de caixa incremental são todos os valores relevantes para as avaliações que são originadas por conta de decisões de investimentos, esse fluxo de caixa pode ser utilizado quando for identificado que está na hora do negócio crescer.
Exemplos da construção do fluxo incremental. 
O valor de investimentos a serem feitos durante a execução de um projeto.
O tempo de cada componente do investimento.
O valor esperado das receitas.
A evolução de todos os custos.
O valor de recuperação que se espera obter com as vendas dos resíduos do projeto.
Os efeitos da inflação e os efeitos fiscais.
Nesse fluxo são considerados apenas os dados incrementais e operacionais.
b). Registre um exemplo de cálculo envolvendo o Modelo de Gordon e Shapiro.
O modelo de Gordon é uma das formas de precificação de ativos mais utilizados pelo mercado, foi elaborado em 1956 por Myron Gordon e Eli Shapiro, esse modelo projeta os fluxos dos dividendos de forma indeterminada e as vantagens desse modelo são as 3 variáveis, 1 – valor corrente dos dividendos, 2- custo do capital próprio 3 – taxa de crescimento dos dividendos.
Fórmulas utilizadas nesse modelo:
· P = Preço do papel ou Valor Teórico da Ação. É o preço justo da ação baseado em seu valor intrínseco.
· G = É a taxa de crescimento dos dividendos. ...
· D1 = É o dividendo antecipado do primeiro período, ou o dividendo por ação paga nos próximos 12 meses. ...
· K = É a Taxa do Custo do Capital Próprio.
Se uma empresa pagar R$1,00 por ação nos próximos doze meses, e o acionista desta empresa esperar obter 10% de retorno neste empreendimento e, além disso, ele estimar também que o dividendo por ação deva crescer 2% na perpetuidade, esse investidor poderá precificar este papel utilizando o Modelo de Gordon, da seguinte maneira: 
P= 1,00 / (10% – 2%)
P= 1,00 / 0,08 
P=12,50.
Segundo o Modelo de Gordon este ativo deveria valer R$ 12,50.
c). Registre um exemplo de cálculo envolvendo o Modelo de Precificação de Ativos Financeiros – CAPM.
Este cálculo é um dos mais importantes utilizado pelos investidores, e com isto descreve as relações entre o retorno esperado e o risco, comparado o portfólio com o mercado e com o índice, exemplo (IBOVESPA) que é alocado as principais empresas do Brasil, neste cenário pode-se comparar a descida e a subida das outras empresas com o índice IBOVESPA ou seja uma empresa da bolsa de valores pode ser menos volátil se comparada com o mercado e outras empresas, elas podem ser menos volátil, pois essa métrica pode indicar a volatilidade de uma empresa ou de uma carteira comparada com o mercado.
Fórmula utilizada neste modelo: ERi = Rf + βi *(ERm – Rf) 
· Ri = Retorno Esperado do Investimento (Expected Return of Investiment);
· Rf = Taxa Livre de Risco (Risk-free rate);
· βi = Beta do investimento (Beta of the investment);
· Rm = Retorno Esperado do Mercado (Expected Return of market);
· (Rm – Rf) = Prêmio de Risco de Mercado (Market risk premium).
Exemplo: A ação da Matheus Alves apresenta um Beta de 0,73 em relação ao mercado brasileiro, a taxa livre de risco está em 5% ao ano, e o retorno que se espera do mercado é de 10%, pergunta-se, qual seria o retorno mínimo exigido pelo investidor para investir na Matheus Alves.
· Ri = Rf + βi *(Rm – Rf) 
· RI = 0,05 + 0,73*(0,12-0,05)
· RI = 0,1011
· RI = 10,11%
O retorno exigido pelo investidor tem que ser de 10,11% porque ela é um ativo menos arriscado no mercado, como o mercado estaria em 12 aceitara-se 10,11 porque o Beta está menor que 1, entende-se que nesse modelo de precificação vai determinar o quanto deverá ser exigido em determinado investimento, levando em consideração o risco que ele tem, bem como a rentabilidade que ele tem a oferecer.
d). Registre um exemplo de cálculo envolvendo o Custo Médio Ponderado de Capital – WACC.
Custo de capital é quando a empresa está pagando pelos recursos que ela está utilizando em sua operação e nos seus investimentos, então toda empresa capta recursos e aplica esses recursos em operações, equipamentos, marketing etc., e esse dinheiro tem um custo para empresa, e essa origem de recursos pode ser dividida em dois grupos, recurso dos sócios (capital próprio) ou recurso de terceiros (capital de terceiros) o custo de capital de terceiros é facilmente identificado, a instituição financeira que fez o investimento exemplo, no contrato já está dito quanto é que a empresa vai pagar ou o custo de capital próprio, tudo isso tem a ver com a expectativa de retorno para os sócios em cima disso, a empresa pode se manter de recursos de terceiros ou de capital próprio como dito, com essas informações a empresa usa para sua tomada de decisões de novos investimentos.
1 - Exemplo cálculo de capital próprio:
Investimento 800.000,00
Valor que os sócios desejam obter de resultado ao ano 30%.
WACC = 30% = 0,30
2 - Exemplo Capital de terceiros
Empréstimo de 800.00,00 (20% ao ano).
Lucro presumido e Simples nacional WACC = 20% “não tem o benefício fiscaldos juros”
Lucro real WACC = 20%. (1-T)
Supondo T = 30%
WACC = 0,20 x (1-0,30) = 0,20 x 0,70 = 0,14 =14% ao ano
3 - Exemplo capital de terceiros e capital próprio presumido simples
Empréstimo de 200.000,00 (20% ao ano)
Capital próprio de 600.000,00 (25% ao ano)
WACC = (próprio/total) x custo + (terceiro/total) x custo
WACC = (600.000,00/800.000,00) x 0,25 + (200.000,00/800.000,00) * 0,20
WACC = 0,1875 + 0,05 = 0,2375 = 23,75% ao ano
 
4 - Exemplo capital de terceiros e capital próprio com lucro real
Empréstimo de 200.000,00 (20% ao ano)
Capital próprio de 600.000,00 (25% ao ano)
T = 30% “ taxa de imposto”
WACC = (próprio/total) x custo + (terceiro/total) x custo x (1-T)
WACC = (600.000,00/800.000,00) x 0,25 + (200.000,00/800.000,00)*0,20*(1-0,30)
WACC = 0,1875 + 0,05*0,70 = 01875 +0,035 = 0,2225 = 22,25 ao ano
Observação. No exemplo 4 o Lucro é real