GABARITO AP2 2023 1

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Avaliação Presencial – AP2 
Período - 2023/1º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Código da Disciplina: EAD 06016 
Coordenador: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
1ª QUESTAO (2,5 pontos) Assinale a afirmativa correta 
1. Qual das seguintes afirmações sobre a relação entre taxas de juros e preços de títulos é verdadeira? 
I) Há uma relação inversa entre os preços dos títulos e as taxas de juros. 
II) Há uma relação direta entre os preços dos títulos e as taxas de juros. 
III) O preço dos títulos de curto prazo flutua mais do que o preço dos títulos de longo prazo para uma 
determinada variação nas taxas de juros. (Supondo que a taxa de cupom seja a mesma para ambos) 
IV) O preço dos títulos de longo prazo flutua mais do que o preço dos títulos de curto prazo para uma 
determinada variação nas taxas de juros. (Supondo que a taxa de cupom seja a mesma para ambos) 
A. Somente I e IV 
B. Somente I e III 
C. Somente II e III 
D. Nenhuma das afirmações fornecidas é verdadeira 
2. Um título será vendido ______ quando a taxa de juros declarada excede a taxa de retorno exigida, ______ 
quando a taxa de juros declarada é menor do que o retorno exigido, e ______ quando a taxa de juros 
declarada é igual ao retorno exigido. 
A. com um prêmio; igual a valor de face; com um desconto 
B. com um desconto; com um prêmio; igual a valor de face 
C. com um prêmio; com um desconto; igual a valor de face 
D. igual a valor de face; com um prêmio; com um desconto 
3. A característica de resgate, incluída na maioria das emissões de títulos de dívida, é menos provável de ser 
usada quando 
A. as taxas de juros sobem 
B. as taxas de juros caem 
C. os preços dos títulos sobem 
D. os preços dos títulos caem 
4. Qual das seguintes afirmações sobre a relação entre taxas de juros e preços de títulos de dívida é verdadeira? 
I) Existe uma relação inversa entre os preços dos títulos e as taxas de juros. 
II) Existe uma relação direta entre os preços dos títulos e as taxas de juros. 
III) O preço dos títulos de curto prazo flutua mais do que o preço dos títulos de longo prazo para uma 
determinada alteração nas taxas de juros. (Supondo que a taxa de juros do cupom seja a mesma para ambos) 
IV) O preço dos títulos de longo prazo flutua mais do que o preço dos títulos de curto prazo para uma 
determinada alteração nas taxas de juros. (Supondo que a taxa de juros do cupom seja a mesma para ambos) 
A. somente I e III 
B. somente II e III 
C. somente I e IV 
D. nenhuma das afirmações dadas é verdadeira 
5. A estrutura temporal de taxas de juros pode ser descrita como: 
A. relação entre as taxas de juros e os preços dos títulos 
B. relação entre taxas de juros e preços das ações 
C. relação entre a taxa de juros e o prazo de vencimento de um título 
D. nenhuma das alternativas acima 
2ª QUESTAO (2,5 pontos) Assinale a afirmativa correta 
1. As ações são os principais títulos negociados no mercado de capitais. Com relação às ações, podemos afirmar: 
I. Uma ação representa a menor parcela do capital social de uma empresa. 
II. O detentor de uma ação é um credor da empresa, possui direito à participação nos resultados da empresa 
proporcionalmente ao número de ações que detém. 
III. As ações preferenciais asseguram preferência na distribuição de resultados e conferem direito a voto 
IV. O retorno do investimento em ações pode se dar na forma de ganho de capital e ganhos correntes 
V. Por serem objetos de negociação diária, os preços das ações podem aumentar ou diminuir de acordo com o 
maior ou menor interesse dos investidores da empresa. 
Estão corretas as afirmações 
A. I, II e IV 
B. I, III e V 
C. I, II e V 
D. I, IV e V 
Resposta comentada 
 I. CERTA. Uma ação representa a menor parcela do capital social de uma empresa. 
II. ERRADA. O detentor de uma ação (acionista) não é um credor da empresa, mas sim um de seus proprietários e, como 
tal, possui direito à participação nos resultados da empresa proporcionalmente ao número de ações que detém. 
III. ERRADA. As ações preferenciais asseguram preferência na distribuição de resultados e não conferem direito a voto. 
IV. CERTA. 
V. CERTA. Por serem objetos de negociação diária, os preços das ações podem aumentar ou diminuir de acordo com o 
maior ou menor interesse dos investidores. 
 
2. ______ do coeficiente beta, normalmente, provoca ______ no retorno exigido e, portanto, ______ no preço das 
ações, tudo o mais permanecendo constante. 
A. Um aumento; um aumento; um aumento 
B. Um aumento; uma diminuição; um aumento 
C. Um aumento; um aumento; uma diminuição 
D. Uma diminuição; uma diminuição; uma diminuição 
3. Quando um acionista exerce o seu direito de subscrição ele: 
A. Paga à companhia para receber ações 
B. Recebe parte dos lucros da companhia em ações 
C. Recebe dinheiro da companhia em troca de suas ações 
D. Recebe parte dos lucros da companhia em dinheiro 
E. Vende as ações de uma companhia 
 
4. O número de ações ________ é sempre menor ou igual ao número de ações ________ 
A. em circulação; emitidas 
B. emitidas; autorizadas; 
C. tesouraria; em circulação 
D. autorizadas; emitidas 
 
5. Com relação a determinação do valor de ações ordinária, podemos afirmar: 
A. O valor de uma empresa de crescimento zero que paga anualmente $14,00 de dividendos por ação 
e com uma taxa de retorno exigida (ks) de 16% é $140,00. 
B. O valor de uma ação de crescimento constante depende somente da taxa de crescimento 
C. Não é possível determinar o valor de empresas que não pagam dividendos durante seu período de 
crescimento. 
D. Um aumento na taxa de juros sem risco determinará uma queda no preço das ações 
Resposta: A. o valor correto é $14,00/0,16 = 87,50 
B. A taxa interna de retorno exigida pelo acionista também influencia o valor da ação 
C. O valor é determinado com base na expectativa sobre dividendos futuros 
D. As taxas de desconto também aumentariam 
3ª QUESTAO (2,5 pontos) Assinale a afirmativa correta 
1. Sobre alavancagem operacional: 
A. No ponto de equilíbrio operacional, a receita total da empresa é igual ao seu custo variável total. 
Falsa 
B. O grau de alavanca operacional somente é afetado pelos investimentos da empresa em ativos 
fixos. Falsa 
C. O grau de alavanca operacional negativo não tem significado operacional. Falsa 
D. Um grau de alavanca operacional de 5 significa que um aumento de 15% nas vendas acarretará um 
aumento de 75% no LAJIR. Verdadeira 
RESPOSTA COMENTADA: 
A. A receita total é igual à soma dos custos fixos e varáveis. 
B. O GAO é também afetado pelo nível de venda. 
C. O GAO negativo tem significado operacional – por exemplo, aumentos de vendas relacionados com reduções 
no prejuízo operacional. 
D. 5 x 15% = 75%. 
 
2. Sobre alavancagem financeira: 
A. A lavanca financeira não deve ser considerada como um fato que afeta a riqueza dos acionistas. Falsa 
B. O grau de alavancagem financeira é a variação absoluta no lucro por ação devido a uma variação no lucro 
operacional. Falsa 
C. A análise do ponto de equilíbrio serve de guia na determinação do impacto de alternativas de financiamento 
sobre o lucro operacional. Falsa 
D. A alavancagem financeira é benéfica para a empresa, quando a atividade econômica é boa e também quando 
os produtos da empresa têm boa aceitação junto aos consumidores. Verdadeira 
 
RESPOSTA COMENTADA 
A. A alavanca financeira reflete o endividamento, que aumenta o isco e afeta o preço da ação. 
B. É uma variação relativa, não absoluta, do LPA em relação a uma variação no lucro operacional. 
C. O lucro operacional permanece inalterado para qualquer alternativa de financiamento. 
D. Ambos os fatores contribuem para um potencial aumento do lucro para reduzir o risco empresarial. 
 
3. Sobre Leasing 
A. O leasing operacionaltem um prazo inferior a cinco anos e não pode ser cancelado. Falsa 
B. No leasing alavancado, o arrendador atua não como participante do capital próprio da empresa, mas 
fornece um percentual do custo do ativo. Falsa 
C. Uma operação de leaseback é uma operação de arrendamento operacional disfarçada. Falsa 
D. O valor capitalizado do leasing financeiro equivale às exigibilidades da empresa relacionadas com suas 
operações de leasing financeiro. Verdadeira 
 
RESPOSTA COMENTADA 
A. O leasing operacional tem um prazo inferior a cinco anos e pode ser cancelado. 
B. No leasing alavancado, o arrendador atua como participante do capital próprio da empresa e fornece 
um percentual do custo do ativo 
C. O leaseback é uma operação de arrendamento financeiro 
D. O valor capitalizado do leasing financeiro constitui uma exigibilidade 
 
4. Sobre Títulos conversíveis 
A. Os títulos conversíveis são sempre voluntariamente convertidos em ações ordinárias. Falsa 
B. O valor de conversão de um título aumenta anualmente, mesmo se o preço da ação no mercado cair 
abaixo do preço vigente na data da emissão. Falsa 
C. O financiamento através de títulos conversíveis reduz as despesas de juros. Verdadeira 
D. O financiamento através de títulos conversíveis é recomendado do quando o preço da ação está 
anormalmente alto. Falsa 
 
RESPOSTA COMENTADA 
A. Algumas conversões são forçadas. 
B. O valor de conversão depende do preço da ação ordinária 
C. Taxas de juros de títulos conversíveis são inferiores às taxas de títulos sem direito à conversão. 
D. É recomendado quando o preço da ação está O financiamento através de títulos conversíveis é 
recomendado do quando o preço da ação está em baixa. 
 
5. Sobre Opções 
O preço de uma opção de venda diminuirá quanto _________ for o preço da ação relativo ao preço de exercício e 
quanto _________ for a volatilidade das ações subjacentes. 
A. menor; maior 
B. menor; menor 
C. maior; maior 
D. maior; menor 
 
4ª QUESTAO (2,5 pontos) A DF S.A. emite títulos de longo prazo de valor nominal $ 1.000, com 20 warrants 
vinculados à compra de suas ações ordinárias. O título tem juros de cupom declarados de 10% ao ano, por vinte anos. 
A DF também emite títulos de longo prazo com as mesmas características, só que sem os warrants que darão direito 
à compra de ações ordinárias da empresa. Esses títulos pagam taxa de juros de cupom de 14% ao ano. Calcule o valor 
de cada warrant vinculado ao título primeiramente citado. 
Solução 
Preço pago por título de dívida com warrants = Valor da dívida simples do título de dívida de longo prazo (+) Valor 
dos warrants 
Preço implícito de todos os warrrants = Preço da obrigação com warrants acoplados (-) Obrigação simples 
𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝑖𝑚𝑝𝑙í𝑐𝑖𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑑𝑎 𝑤𝑎𝑟𝑟𝑎𝑛𝑡 =
𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝑑𝑒 𝑡𝑜𝑑𝑜𝑠 𝑜𝑠 𝑤𝑎𝑟𝑟𝑎𝑛𝑡𝑠
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑤𝑎𝑟𝑟𝑎𝑛𝑡𝑠
 
 
Valor como obrigação simples 
 Juros anuais = $1.000 × 0,10 = $100 
Ano (s) Pagamentos Fator de valor presente a 14% Valor presente 
 (1) (2) (3) = (1) × (2) 
1 a 20 $ 100 6,623 $ 662,30 
20 1.000 0,073 73,00 
Valor como obrigação simples $ 735,30 
Pela calculadora $ 735,075 
 
Entradas 1.000 20 14 100 
 
Funções g END FV n i PMT PV 
 
Saídas 735,075 
 
Número de warrants por obrigação = 20 
 
 
Obrigação 
 
Preço com 
Warrants 
 
 
- 
Valor da 
Obrigação 
Simples 
 
 
= 
 
Preço 
Implícito 
 
 
 
 
Número 
de Warrants 
 
 
= 
 
Preço por 
Warrant 
A $ 1.000 - $ 735,30 = $ 264,70  20 = $ 13,235 
 
O valor de cada warrant é igual a $ 13,24.