CONTABILIDADE GERENCIAL

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CONTABILIDADE GERENCIAL 
 
QUESTÃO 01) Em janeiro, fevereiro e março de um certo ano, as taxas de inflação 
foram respectivamente de 1,6%, 0,76% e 0,92%. Qual é a taxa acumulada do trimestre? 
a) 0,08%. 
b) 1,12%. 
c) 1,60%. 
d) 3,28%. 
e) 3,31%. 
GABARITO: e) 3,31%. 
Juros Acumulados [JAc] = ((1 + j1)*(1+j2)* (1+j3)*..............(1+jn)) – 1 
JAc = (1+0,016)*(1+0,0076)*(1+0,092))-1 
JAc = 3,31%. 
 
QUESTÃO 02) O Custo Médio Ponderado de Capital – CMPC – pode ser definido como a 
média ponderada do montante de recursos e taxas relativas às fontes de financiamento 
utilizadas pelas empresas. Com base nos dados abaixo e considerando-se que o custo do 
capital de terceiros apresentado é líquido de IRPJ/CSLL, qual o CMPC? 
Capital de Terceiros: 
Custos das Fontes: 6% / Participação das Fontes no Total de Financiamento: 55% 
Capital Próprio: 
Custos das Fontes: 11,5% / Participação das Fontes no Total de Financiamento: 45% 
a) 2,7000%. 
b) 6,3250%. 
c) 7,3530%. 
d) 8,4750%. 
e) 9,0250%. 
GABARITO: d) 8,4750%. 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] e também chamado apenas de Custo de Capital, 
mede o custo para o financiamento de uma empresa no período de um ano. Do ponto de vista 
dos investimentos, é uma média ponderada dos retornos exigidos pelos investidores e/ou 
credores de uma empresa. 
Ao Calcular o Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] leva-se em conta que o Imposto de 
Renda recai sobre o capital de terceiros, sendo assim temos: 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = ∑ ((Custo do Capital * (1 – Imposto)) * 
Porcentagem na Estrutura) 
Capital de Terceiros: 6% x (1-0,0)* 55% = 3,30% 
Capital Próprio: 11,5% x (1-0,0)* 45% = 5,17% 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = 3,30% + 5,17% = 8,47% 
 
QUESTÃO 03) O Custo Médio Ponderado de Capital – CMPC – pode ser definido como 
a média ponderada do montante de recursos e taxas relativas às fontes de financiamento 
utilizadas pelas empresas. Com base nos dados abaixo e considerando-se que o custo do 
capital de terceiros apresentado é líquido de IRPJ/CSLL, qual o CMPC? 
• Custo do capital de terceiros: 16%. 
• Custo do capital próprio (expectativa de retorno): 11,5%. 
• Participação do capital de terceiros: 60%. 
a) 2,7000%. 
b) 7,3530%. 
c) 9,0250%. 
d) 10,9360%. 
e) 14,2000%. 
GABARITO: e) 14,2000%. 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] e também chamado apenas de Custo de Capital, 
mede o custo para o financiamento de uma empresa no período de um ano. Do ponto de vista 
dos investimentos, é uma média ponderada dos retornos exigidos pelos investidores e/ou 
credores de uma empresa. 
Ao Calcular o Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] leva-se em conta que o Imposto de 
Renda recai sobre o capital de terceiros, sendo assim temos: 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = ∑ ((Custo do Capital * (1 – Imposto)) * 
Porcentagem na Estrutura) 
Capital de Terceiros: 16% x (1-0,0)* 60% = 9,6% 
Capital Próprio: 11,5% x (1-0,0)* 40% = 4,6% 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = 9,6% + 4,6% = 14,20%. 
 
 
QUESTÃO 04) O Custo Médio Ponderado de Capital – CMPC – pode ser definido como 
a média ponderada do montante de recursos e taxas relativas às fontes de financiamento 
utilizadas pelas empresas. Com base nos dados abaixo e considerando-se que a alíquota total 
de IRPJ/CSLL é de 34%, qual o CMPC? 
Capital de Terceiros: 
Custos das Fontes: 6% / Participação das Fontes no Total de Financiamento: 55% 
Capital Próprio: 
Custos das Fontes: 11,5% / Participação das Fontes no Total de Financiamento: 45% 
a) 2,7000%. 
b) 6,3250%. 
c) 7,3530%. 
d) 8,1070%. 
e) 9,0250%. 
c) 7,3530%. 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] e também chamado apenas de Custo de Capital, 
mede o custo para o financiamento de uma empresa no período de um ano. Do ponto de vista 
dos investimentos, é uma média ponderada dos retornos exigidos pelos investidores e/ou 
credores de uma empresa. 
Ao Calcular o Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] leva-se em conta que o Imposto de 
Renda recai sobre o capital de terceiros, sendo assim temos: 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = ∑ ((Custo do Capital * (1 – Imposto)) * 
Porcentagem na Estrutura) 
Capital de Terceiros: 6% x (1-0,34)* 55% = 2,178% 
Capital Próprio: 11,5% x (1-0 )* 45% = 5,175% 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = 2,178% + 5,175% = 7,3530%. 
 
QUESTÃO 05) Uma empresa do ramo atacadista, apresentou ao mercado os seguintes 
dados: 
Receita de Vendas R$ 1.500.000,00 
Média dos Ativos Operacionais R$ 430.000,00 
ROI 14% 
Qual o giro do ativo? 
a) 3,4884. 
b) 3,4884%. 
c) 4,0133. 
d) 4,0133%. 
e) R$ 60.200. 
GABARITO: a) 3,4884. 
Receita de Vendas [RV] = Giro do Ativo [GA] * Valor do Ativo [VA] 
1.500.000 = GA * 430.000 
GA = 3,488372093 
QUESTÃO 06) O contador da Quiderolly Ltda apresenta uma proposta para manter o mesmo 
nível de estoque no início e no final do mês. Os custos e despesas fixos estimados, para o 
mês, são de R$ 720.000,00 e os custos e despesas variáveis unitários estimados são R$ 35,00 
a unidade. A empresa espera que 150.000 unidades sejam vendidas ao preço de R$ 50,00 por 
unidade. O Percentual da Margem de Contribuição e a Margem de Contribuição Unitária 
esperada são respectivamente: 
a) 10% e R$15,00. 
b) 23,33% e R$21,00. 
c) 25% e R$15,00. 
d) 30% e R$15,00. 
e) 37,50% e R$21,00. 
GABARITO: d) 30% e R$15,00. 
A margem de contribuição é um indicador contábil que mede o grau de contribuição de um 
produto com relação ao lucro da empresa. Para realizar o cálculo da margem de contribuição 
tem-se o preço de venda do produto menos seus custos e despesas variáveis. Logo: 
Margem de contribuição [MC] = Preço de venda [PV] - (Custo variável [CV] + Despesas variável 
[DV]) 
MC = R$ 50,00 - ( R$ 35,00 + R$ 0,00) 
MC = R$ 50,00 - R$ 35,00 
MC = R$ 15,00 
O cálculo do percentual da margem de contribuição se dá pela razão entre a margem de 
contribuição e o preço de venda, logo: 
R$ 15,00 / R$ 50,00 = 0,3 ou 30% 
 
 
QUESTÃO 07) A Bruaca Ltda, utilizando-se de todo o seu capital, integralizado em 
dinheiro, adquiriu 13.250 unidades de mercadorias para revenda, por R$ 50,00 a unidade, em 
dezembro de 2012. Foram vendidas, em dezembro de 2013, 10.865 unidades ao preço de R$ 
65,00 cada. Na mesma data da venda para repor os estoques seria necessário desembolsar 
R$ 60,00 por unidade. Com base nos dados apresentados, o ganho não realizado de 
estocagem seria de: 
a) R$ 23.850,00. 
b) R$ 54,325,00. 
c) R$ 108.650,00. 
d) R$ 162.975,00. 
e) R$ 186.825,00. 
GABARITO: a) R$ 23.850,00 
O Ganho não Realizado na Estocagem [GnRE] pode ser obtido através da seguinte fórmula: 
Ganho Realizado na Estocagem [GnRE] = (Quantidade Comprada [QC] * Valor Unitário 
Corrigido [VUc])-(Quantidade Comprada [QC] * Valor Unitário Original [VO])*(1-Quantidade 
Vendida [QV] / Quantidade Comprada[QC]) 
GnRE = (13.250*60) – (13.250*50) * (1-10.865/13.250) 
GnRE = R$ 23.850,00 
 
 
 
QUESTÃO 08) Determinada empresa possui a seguinte estrutura de capital, a saber: 
Capital de Terceiros: 
Custos das Fontes: 6% / Participação das Fontes no Total de Financiamento: 40% 
Capital Próprio: 
Custos das Fontes: 16% / Participação das Fontes no Total de Financiamento: 60% 
Considerando alíquota de 34% para Imposto de Renda, podemos afirmar que o Custo do 
Capital de terceiros e o CMPC são, respectivamente: 
a) 3,96% e 11,18%. 
b) 3,96% e 16%. 
c) 6% e 240%. 
d) 10% e 50%. 
e) 22% e 100%. 
GABARITO: a) 3,96% e 11,18%. 
O Custo Líquido do Capital de Treceiros [Kt] pode ser obtido da seguinte forma: 
Custo Líquido do Capital de Treceiros [Kt] = Custo do Capital [Cc] *(1 – Imposto de Renda[IR]) 
Kt = 6% * (1 – 34%) 
Kt = 3,96% 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] e também chamado apenas de Custo de Capital, 
mede o custo para o financiamento de uma empresa no período de um ano. Do ponto de vista 
dos investimentos, é uma média ponderada dos retornos exigidos pelos investidores e/ou 
credoresde uma empresa. 
Ao Calcular o Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] leva-se em conta que o Imposto de 
Renda recai sobre o capital de terceiros, sendo assim temos: 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = ∑ ((Custo do Capital * (1 – Imposto)) * 
Porcentagem na Estrutura) 
Capital de Terceiros: 6% x (1-0,34)* 40% = 1,584% 
Capital Próprio: 16% x (1-0 )* 60% = 9,600% 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = 1,584%+ 9,60% = 11,18%. 
QUESTÃO 09) A empresa apresenta uma estrutura de financiamento composta por 35% de 
capital de terceiros e 65% de capital próprio, conforme dados do Balanço Patrimonial: 
Ativo Circulante 95.000,00 
Ativo Não Circulante 155.000,00 
Considerando a taxa de juros de 13,5% a.a. e alíquota I.R./C.S.L.L. de 34% - podemos afirmar 
que o Ki líquido e custo líquido do financiamento em R$ são, respectivamente: 
a) 8,91% e R$ 7.796,25. 
b) 8,91% e R$ 11.812,50. 
c) 13,5% e R$ 11.812,50. 
d) 35% e R$ 75.687,50. 
e) 35% e R$ 87.500,00. 
GABARITO: a) 8,91% e R$ 7.796,25 
O Custo Líquido do Capital de Treceiros [Kt] pode ser obtido da seguinte forma: 
Custo Líquido do Capital de Treceiros [Kt] = Custo do Capital [Cc] *(1 – Imposto de Renda[IR]) 
Kt = 13,5% * (1 – 34%) 
Kt = 8,91% 
Sendo assim o montante líquido: 
Capital de Terceiros [CT] = 35% * (Ativo Circulante [AC] + Ativo não Circulante [Anc]) 
CT = 35% * (95.000 + 155.000) 
CT = 35% * 250.000 
CT = 87.500 
Montante Líquido [ML] = Capital de Terceiros [CT] * Custo Líquido do Capital de Treceiros [Kt] 
Montante Líquido [ML] = 87.500 * 8,91% 
Montante Líquido [ML] = R$ 7.796,25 
QUESTÃO 10) Uma empresa no final do exercício de 2016 apresentou os seguintes 
resultados: Ativo Operacional Médio = $ 4.920,00; ROI de 25% e a Receita Operacional Líquida 
foi de R$ 3.075,00; A Margem Operacional e o Lucro operacional são, respectivamente: 
a) 20% e $ 5.000,00. 
b) 25% e $ 3.075,00. 
c) 25% e $ 4.920,00. 
d) 40% e $ 1.230,00. 
e) 40% e $ 3.075,00. 
GABARITO: d) 40% e $ 1.230,00. 
O Lucro Operacional [LO] pode ser obtido usando a seguinte formula: 
Lucro Operacional [LO] = Ativo Operacional Médio * Retorno sobre o Investimento [RSI] 
LO = 4.920 * 25% 
LO = $ 1.230,00 
A Margem Operacional [MO] pode ser encontrada através da seguinte equação: 
Margem Operacional [MO] = Lucro Operacional [LO] / Receita Operacional Líquida [ROL] 
Margem Operacional [MO] = 1.230 / 3.075 
Margem Operacional [MO] = 0,40 (40%) 
QUESTÃO 11) O contador da Nove Dedos Ltda apresentou a seguintes informações: 
Lucro Operacional R$ 1.300,00 
Ativo Total R$ 12.100,00 
Passivo Funcionamento R$ 900,00 
Dívidas sem Ônus 
Passivo Oneroso R$ 2.750,00 
Despesas Financeiras R$ 350,00 
Patrimônio Líquido R$ 8.450,00 
Lucro Líquido R$ 560,00 
Considerarando 10% de Custo de Capital Próprio, podemos afirmar que ROI, o CMPC, o EVA 
e o Lucro Operacional são respectivamente: 
a). 10%; 12%; R$ 105,00; R$ 2.000,00. 
b) 10%; 15%; R$ 105,00; R$ 2.000,00. 
c) 11%; 10,67%; R$ 105,00; R$ 1.195,00 
d) 11%; 15%; R$ 105,00; R$ 2.000,00. 
e) 11,6%; 10,67%; R$ 105,00; R$ 1.195,00. 
GABARITO: e) 11,6%; 10,67%; R$ 105,00; R$ 1.195,00. 
O ROI, significa nada menos do que o (Retorno Sobre o Investimento), é através dele que é 
possível identificar se a organização está ganhando ou perdendo dinheiro com os 
investimentos. É uma ferramenta na qual os empreendedores utilizam para gerenciar de forma 
estratégica o quão rentáveis estão os investimentos da entidade. A forma mais usual de 
calcular o ROI é usando a seguinte formula: 
Retorno Sobre o Investimento [ROI] = Lucro Antes do Imposto de Renda [LAIR] / (Passivo 
Oneroso [PO] + Patrimônio Líquido [PL]) 
Apenas relembrando que Passivo oneroso, também chamado de passivo financeiro, é o total 
de gastos que possuem algum tipo de encargo financeiro. Isto engloba juros e taxas, que 
geram ainda mais despesas para a empresa. 
ROI = 1.300 / (2.750 + 8.450) 
ROI = 11,61% 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] e também chamado apenas de Custo de Capital, 
mede o custo para o financiamento de uma empresa no período de um ano. Do ponto de vista 
dos investimentos, é uma média ponderada dos retornos exigidos pelos investidores e/ou 
credores de uma empresa. 
Ao Calcular o Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] leva-se em conta que o Imposto de 
Renda recai sobre o capital de terceiros, sendo assim temos: 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = ∑ ((Custo do Capital * (1 – Imposto)) * 
Porcentagem na Estrutura) 
Capital de Terceiros: 350/2750 * (1-0) * 2750 / (2750 + 8450) = 3,125% 
Capital Próprio: 10% x (1-0 )* 8450 / (2750 + 8450) = 7,54% 
CMPC = 3,125% + 7,54% 
CMPC = 10,67% 
O Economic Value Added (EVA) é o lucro econômico que uma empresa obteve em 
determinado período. Também chamado de valor econômico agregado, o EVA mede o 
desempenho financeiro da empresa com base na riqueza que ela efetivamente criou, após se 
deduzir o custo do capital investido do seu lucro operacional. A ideia por trás do EVA é 
que um investimento só faz sentido se ele gerar o maior retorno possível sobre o capital 
investido para seus acionistas. 
O Calculo do Economic Value Added (EVA) se dá da seguinte forma: 
Economic Value Added [EVA] = Lucro Operacional Líquido [LDIR] – Custo de Oportunidade 
[CO] 
Economic Value Added [EVA] = (Retorno sobre o Ivestimento [ROI] - Custo Médio Ponderado 
de Capital [CMPC]) * Investimento [INV] 
Custo da Oportunidade [CO] = Investimento [INV] * Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] 
EVA = (11,60% - 10,67% ) * 11.200 
EVA = R$ 105,00 
E finalizando, o Lucro Operacional Mínimo [LOM] pode ser encontrado desta maneira: 
Lucro Operacional Mínimo [LOM] = Investimentos [INV] * Custo Médio Ponderado de Capital 
[CMPC] 
LOM = 11.200 * 10,67% 
LOM = R$ 1.195,00 
 
 
 
QUESTÃO 12) Considerando um Ativo Médio de R$120.000,00 e um Resultado Líquido de 
R$6.000,00 e um CMV de R$78.000,00, a taxa de retorno sobre Ativo será de: 
a) 1,5%. 
b) 5%. 
c) 6%. 
d) 7,5%. 
e) 12%. 
GABARITO: b) 5%. 
O ROA é considerado um indicador que tem como objetivo calcular e verificar a capacidade de 
um negócio gerar lucro a partir dos seus ativos. A partir do cálculo do ROA, um gestor 
consegue saber se o seu negócio está lucrando ou tendo prejuízos por meio dos ativos, 
estoque, máquinas, equipamentos, duplicatas, investimentos, entre qualquer outro tipo de ativo. 
Para calcular usa-se a seguinte formula: 
Retorno sobre o Ativo [ROA] = Lucro Operacional [LO] / Ativo Total Médio [ATM] 
ROA = 6.000 / 120.000 
ROA = 0,05 (5%) 
 
 
QUESTÃO 13) Determinado produto, que faz parte dos custos de produção de uma 
indústria, teve no mês de julho de 2014 um aumento de 2,3%. No mês de agosto do mesmo 
ano, o produto teve uma queda de preço de 1,8%. Face às turbulências que a economia 
mundial passa, o mesmo produto teve, no mês de setembro de 2014, novo aumento, desta vez 
de 2,5%. Considerando os dados acima, qual o percentual acumulado de aumento deste 
produto? 
a) 2,9701%. 
b) 3,0000%. 
c) 3,2880%. 
d) 4,5330%. 
e) 6,7449%. 
GABARITO: a) 2,9701%. 
Inflação Acumulada [IAc] = ((1 + i1)*(1+ i2)* (1+ i3)*..............(1+ in)) – 1 
IAc = (1+0,023)*(1-0,018)*(1+0,025))-1 
IAc = 2,9701%. 
 
QUESTÃO 14) Abaixo é apresentada a Demonstração do Resultado do Exercício de 20x4 da 
Sachsida Ltda em R$. 
Receita Bruta de Vendas 540.000,00 
(-) Impostos sobre Vendas (67.500,00) 
Receita Líquida de Vendas 472.500,00 
(-) CMV (283.500,00) 
Resultado Bruto 189.000,00 
Despesas Operacionais (76.000,00) 
Despesas com Depreciação (21.000,00) 
Despesas Financeiras (35.000,00) 
Resultados antes dos Tributos s/ Lucro 57.000,00 
IR e CSLL (19.380,00) 
Resultado Líquido 37.620,00 
Considerando as informações disponibilizadas, é CORRETO afirmar que o valor do EBITDA e 
a Margem EBITDA são: 
a) R$ 57.000,00 e 12,1%, respectivamente. 
b) R$ 58.620,00 e 12,4%, respectivamente. 
c) R$ 78.000,00 e 16,5%, respectivamente. 
d) R$ 93.620,00 e 19,8%,respectivamente. 
e) R$ 113.000,00 e 23,9%, respectivamente. 
GABARITO: e) R$ 113.000,00 e 23,9%, respectivamente. 
O EBITDA é um dos indicadores financeiros usados para medir os resultados de uma empresa. 
Ele contempla a quantidade de recursos que a empresa gera apenas em suas atividades 
principais, sem contar a rentabilidade de investimentos ou descontos de impostos. E serve para 
mostrar aos investidores se a empresa consegue fazer dinheiro com a atividade que 
desenvolve. 
O Cálculo se dá da seguinte forma: 
Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização [EBITDA] = Lucro Bruto [LB] – 
Despesas Operacionais [DO] 
EBITDA = 189.000 – 76.000 
EBITDA = R$ 113.000,00 
A margem EBITDA se refere à razão do lucro antes de juros, impostos, depreciação e 
amortização pela receita líquida de uma empresa. Como o EBITDA retira todas as variáveis 
anteriormente citadas, podemos dizer que o resultado de margem desse indicador pode 
fornecer, para um investidor ou empresário, uma visão clara da lucratividade operacional do 
seu negócio. 
O Cálculo se dá da seguinte forma: 
Margem EBITDA = Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização [EBITDA] / 
Receita Líquida de Vendas [RL] 
Margem EBITDA = 113.000 / 472.500 
Margem EBITDA = 23,92% 
 
QUESTÃO 15) O Controller da Sildenafila Ltda, ao elaborar a análise das 
demonstrações contábeis da empresa, percebeu que o índice de composição do 
endividamento (CE = Passivo Circulante/Capital de Terceiros) alcançava um resultado igual a 
0,90. Em vista disso, concluiu que: 
a) a cada R$ 100,00 de Ativo Circulante correspondem R$ 90,00 de Passivo Circulante. 
b) a empresa está comprometendo quase a totalidade de seu capital próprio com obrigações 
para com terceiros. 
c) a empresa não terá como pagar seus compromissos de curto prazo. 
d) o endividamento da empresa está concentrado no curto prazo. 
e) o risco de insolvência da empresa é altíssimo. 
GABARITO: d) o endividamento da empresa está concentrado no curto prazo. 
**** No ramo da contabilidade, a solvência é conhecida como nada mais do que a capacidade 
de uma empresa de ter as devidas condições de honrar todas as suas obrigações financeiras. 
Assim sendo, uma companhia é considerada "solvente" quando apresenta segurança ao pagar 
todas as suas contas e de quebra permanecer com certa reserva de patrimônio considerável, o 
que acaba gerando um bom cenário de lucro e também assegura sua sobrevivência por um 
bom tempo. A formula para Calcular o Índice de Solvência é a seguinte: Índice de Solvência 
[IS] = (Lucro Líquido [LL] + Depreciação [Dep] )/Passivos [P] 
 
QUESTÃO 16) Determinado produto, que faz parte dos custos de produção de uma indústria, 
teve no mês de julho de 2013 um aumento de 2,3%. No mês de agosto do mesmo ano, o 
produto teve novo aumento, de 1,8%. No mês de setembro de 2013 houve queda no preço de 
2,5%. Considerando os dados acima, qual o percentual acumulado de aumento deste produto? 
a) 1,5379%. 
b) 2,9701%. 
c) 3,0000%. 
d) 3,2880%. 
e) 6,7449%. 
GABARITO: a) 1,5379%. 
Inflação Acumulada [IAc] = ((1 + i1)*(1+ i2)* (1+ i3)*..............(1+ in)) – 1 
IAc = (1+0,023)*(1+0,018)*(1-0,025))-1 
IAc = 1,5379%. 
 
QUESTÃO 17) Uma empresa do ramo atacadista, apresentou ao mercado os seguintes 
dados: 
Receita de Vendas: R$ 1.500.000,00 
Média dos Ativos Operacionais: R$ 430.000,00 
Retorno sobre Investimentos: 14% 
Qual a margem de lucro? 
a) 3,4884. 
b) 3,4884%. 
c) 4,0133. 
d) 4,0133%. 
e) 0,666 
GABARITO: d) 4,0133%. 
1º Passo) Determinar o Lucro Líquido 
Retorno sobre o Investimento [RSI] = Lucro Líquido [LL] / Média dos Ativos Operacionais [ 
MAO] 
0,14 = LL / 430.000 
LL = R$ 60.200,00 
2º Passo) Determinar a Margem de Lucro [ML] 
Margem de Lucro [ML] = Lucro Líquido [LL] / Receita de Vendas [RV] 
ML = 60.200 / 1.500.000 
ML = 0,040133 (4,01333%) 
 
QUESTÃO 18) O Custo Médio Ponderado de Capital – CMPC – pode ser definido como a 
média ponderada do montante de recursos e taxas relativas às fontes de financiamento 
utilizadas pelas empresas. Com base nos dados abaixo e considerando-se que a alíquota total 
de IRPJ/CSLL é de 34%, qual o CMPC? 
Capital de Terceiros: 
Custos das Fontes: 6% / Participação das Fontes no Total de Financiamento: 45% 
Capital Próprio: 
Custos das Fontes: 11,5% / Participação das Fontes no Total de Financiamento: 55% 
a) 1,7820%. 
b) 6,3250%. 
c) 7,3530%. 
d) 8,1070%. 
e) 9,0250%. 
GABARITO: d) 8,1070%. 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] e também chamado apenas de Custo de Capital, 
mede o custo para o financiamento de uma empresa no período de um ano. Do ponto de vista 
dos investimentos, é uma média ponderada dos retornos exigidos pelos investidores e/ou 
credores de uma empresa. 
Ao Calcular o Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] leva-se em conta que o Imposto de 
Renda recai sobre o capital de terceiros, sendo assim temos: 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = ∑ ((Custo do Capital * (1 – Imposto)) * 
Porcentagem na Estrutura) 
Capital de Terceiros: 6% x (1-0,34)* 45% = 1,782% 
Capital Próprio: 11% x (1-0 )* 55% = 6,325% 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = 1,782%+ 6,325% = 8,1070%. 
QUESTÃO 19) A Xereu-Trindade Ltda, utilizando-se de todo o seu capital, integralizado 
em dinheiro, adquiriu 13.250 unidades de mercadorias para revenda, por R$ 50,00 a unidade, 
em dezembro de 2012. Foram vendidas, em dezembro de 2013, 10.865 unidades ao preço de 
R$ 65,00 cada. Na mesma data da venda para repor os estoques seria necessário 
desembolsar R$ 60,00 por unidade. Com base nos dados apresentados, o ganho realizado de 
estocagem seria de: 
a) R$ 23.850,00. 
b) R$ 54,325,00. 
c) R$ 108.650,00. 
d) R$ 162.975,00. 
e) R$ 186.825,00. 
GABARITO: c) R$ 108.650,00. 
O Ganho Realizado na Estocagem [GRE] pode ser obtido através da seguinte fórmula: 
Ganho Realizado na Estocagem [GRE] = (Quantidade Comprada [QC] * Valor Unitário 
Corrigido [VUc])-(Quantidade Comprada [QC] * Valor Unitário Original [VO])*(Quantidade 
Vendida [QV] / Quantidade Comprada[QC]) 
GRE = (13.250*60) – (13.250*50) * (10.865/13.250) 
GRE = R$ 108.650,00 
 
QUESTÃO 20) A Dom Philip Ltda possui a seguinte composição de estrutura de capital: 
Empréstimos R$ 125.000 Custo de Capital 9,50% a.a 
Debêntures R$ 230.000 Custo de Capital 8,75% a.a. 
Reserva de Lucros R$ 100.000 Custo de Capital 13,50% a.a. 
Ações Ordinárias R$ 345.000 Custo de Capital 13,50% a.a 
Ações Preferenciais R$ 200.000 Custo de Capital 12,50% a.a 
Considerando uma alíquota de impostos de 34%, o retorno mínimo que os seus projetos 
deverão proporcionar para que sejam interessantes aos investidores é de: 
a) 7,73% a.a. 
b) 10,62% a.a. 
c) 10,82% a.a. 
d) 11,71% a.a. 
e) 11,91% a.a. 
GABARITO: b) 10,62% a.a. 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] e também chamado apenas de Custo de 
Capital, mede o custo para o financiamento de uma empresa no período de um ano. Do 
ponto de vista dos investimentos, é uma média ponderada dos retornos exigidos pelos 
investidores e/ou credores de uma empresa. 
1º Passo) Calcular a porcentagem de cada item na estrutura do capital. 
O Total na Estrutura de Capital dessa empresa é: 
Passivo Total = Passivo + Patrimônio Líquido 
Passivo Total = (125.000 + 230.000) + (100.000 + 345.000 + 200.000) 
Passivo Total = R$ 1.000.000,00, sendo assim temos: 
Empréstimos: R$ 125.000 / R$ 1.000.000 = 12,5% 
Debêntures: R$ 230.000 / R$ 1.000.000 = 23% 
Reserva de Lucros: R$ 100.000 / R$ 1.000.000 = 10% 
Ações Ordinárias: R$ 345.000 / R$ 1.000.000 = 34,5% 
Ações Preferenciais: R$ 200.000 / R$ 1.000.000 = 20% 
2º Passo) Calcular o Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] levando-se em conta que o 
Imposto de Renda recai sobre o capital de terceiros, sendo assim temos: 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = ∑ ((Custo do Capital * (1 – Imposto)) * 
Porcentagem na Estrutura) 
Capital de Terceiros: 
Empréstimos: 9,5% x (1-0,34)* 12,5% = 0,78% 
Debêntures:8,75% x (1-0,34)* 23% = 1,33% 
Capital Próprio: 
Reserva de Lucros: 13,5% x (1-0)* 10% = 1,35% 
Ações Ordinárias: 13,5% x (1-0)* 34,5% = 4,66% 
Ações Preferenciais: 12,5% x (1-0)* 20% = 2,50% 
Custo Médio Ponderado de Capital [CMPC] = 0,78% + 1,33% + 1,35% + 4,66% + 2,50% = 
10,62% 
 
 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
 
QUESTÃO 01) Para ter um conhecimento completo do Capital de Giro e consecutivamente 
o Capital de Giro Líquido, também conhecido como o Capital Circulante Liquido, 
precisamos conhecer o Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro de uma empresa. Também 
sabemos que os prazos médios de estocagem e os prazos médios de recebimentos são 
fundamentais para determinar o ciclo operacional (CO = PME + PMR). Assim como os 
prazos médios de pagamentos estão relacionados aos cálculos do Ciclo Financeiro (CF = 
CO – PMP). Estes ciclos estão envolvidos diretamente no aumento ou diminuição do 
volume de Capital de Giro. A partir deste conhecimento faça uma análise e responda a 
questão do projeto a seguir: A Marruá Ltda deseja reduzir o seu caixa mínimo operacional e 
para tanto será necessário a redução do seu ciclo financeiro. Sabe-se que o seu ciclo 
financeiro atual é de 70 dias. A estratégia é de reduzir em cinco dias esse período. O prazo 
médio de estoque é de 45 dias e o prazo médio de recebimento é de 60 dias. Qual das 
opções abaixo está correta para que a estratégia seja contemplada? 
a) Aumentar o prazo médio de recebimento de 60 para 65 dias 
b) Aumentar o prazo médio de pagamento em 4 dias e reduzir o prazo médio de 
estoque em 1 dias 
c) Reduzir o prazo médio de estoque em 3 dias e reduzir o prazo médio de pagamento 
em 2 dias 
d) Reduzir o prazo médio de pagamento de 35 para 30 dias 
e) Reduzir o prazo médio de recebimento para 57 dias e reduzir o prazo médio de 
pagamento para 32 dias 
GABARITO: b) Aumentar o prazo médio de pagamento em 4 dias e reduzir o prazo médio de 
estoque em 1 dia 
O Objetivo é encontrar formas para reduzir o Ciclo Financeiro [CF] em 5 dias (atual 70 dias 
para 65 dias). Analisando o enunciado observamos temos Prazo Médio de Estocagem 
[PME] de 45 dias e Prazo Médio de Recebimento [PMR] de 60 dias , precisamos encontrar o 
Prazo Médio de Pagamento [PMP] para esse cenário. 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento 
[PMR] - Prazo Médio de Pagamento [PMP] 
70 = 45 + 60 - PMP 
PMP = 35 dias 
Vamos agora testar as alternativas sugeridas pelo examinador: 
i) Aumentar o prazo médio de recebimento de 60 para 65 dias 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento 
[PMR] - Prazo Médio de Pagamento [PMP] 
CF = 45 + 65 – 35 ⇒ CF = 75 dias 
ii) Aumentar o prazo médio de pagamento em 4 dias e reduzir o prazo médio de estoque 
em 1 dia 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento 
[PMR] - Prazo Médio de Pagamento [PMP] 
CF = 44 + 60 – 39 ⇒ CF = 65 dias 
iii) Reduzir o prazo médio de estoque em 3 dias e reduzir o prazo médio de pagamento em 
2 dias 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento 
[PMR] - Prazo Médio de Pagamento [PMP] 
CF = 42 + 60 – 32 ⇒ CF = 70 dias 
iv) Reduzir o prazo médio de pagamento de 35 para 30 dias 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento 
[PMR] - Prazo Médio de Pagamento [PMP] 
CF = 45 + 60 – 30 ⇒ CF = 75 dias 
v) Reduzir o prazo médio de recebimento para 57 dias e reduzir o prazo médio de 
pagamento para 32 dias 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento 
[PMR] - Prazo Médio de Pagamento [PMP] 
CF = 45 + 57 – 32 ⇒ CF = 70 dias 
 
QUESTÃO 02) O capital de giro corresponde ao ativo de curto prazo, ou ativo circulante ao 
ainda ativo corrente. O capital de giro líquido refere-se a folga financeira, ou seja, a 
diferença entre os ativos de curto prazo e os passivos de curto prazo. A necessidade 
líquida de capital de giro, representa a diferença entre os ativos e passivos circulantes 
operacionais. Com base nos dados a seguir, e com relação à Necessidade Líquida de 
Capital de Giro, podemos afirmar que: 
Caixa e bancos 1.455,00 
Fornecedores 26.888,00 
Aplicações financeiras 11.345,00 
Impostos e contribuições 8.679,00 
Contas a receber 28.323,00 
Instituições financeiras 51.435,00 
Estoques 35.665,00 
Outras contas a pagar 1.968,00 
Realizável a longo prazo 4.025,00 
Exigível a longo prazo 42.111,00 
Participações 11.438,00 
Capital social realizado 67.666,00 
Imobilizado 123.444,00 
Lucros acumulados 16.948,00 
a) O resultado da NLCG é de -R$ 40.603,00 
b) O resultado da NLCG é de -R$ 12.182,00 
c) O resultado da NLCG é de R$ 26.453,00 
d) O resultado da NLCG é de R$ 28.421,00 
e) O resultado da NLCG é de R$ 50.268,00 
GABARITO: d) O resultado da NLCG é de R$ 28.421,00 
A Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] é um forma de determinar a saúde 
financeira das empresas, o valor encontrado demonstra a quantidade de recursos que são 
necessários para manter o giro dos negócios. 
Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] = Ativos circulantes operacionais [ACO] - 
Passivos circulantes operacionais [PCO] 
Os Ativos circulantes operacionais [ACO] são: 
Contas a receber 28.323 (+) 
Estoques 35.665 (+) 
Total: 63.988 (=) 
Os Passivos circulantes operacionais [PCO] são: 
Fornecedores: 26.888 (+) 
Impostos e contribuições: 8.679 (+) 
Total: 35.567 (=) 
 
NLCG = 63.988 - 35.567 
NLCG = 28.421,00 
 
 
QUESTÃO 03) O processo do planejamento financeiro divide-se em dois aspectos chaves: 
o planejamento de caixa e o de lucros. Com base nessa informação, assinale a alternativa 
que conceitua, respectivamente, esses aspectos. 
a) Planejamento de caixa e de lucros são normalmente realizados por meio de 
demonstrativos financeiros projetados. 
b) Planejamento de caixa é exigido frequentemente pelos credores atuais e futuros. 
Planejamento de lucros é normalmente realizado por meio de demonstrativos financeiros 
projetados. 
c) Planejamento de caixa é exigido frequentemente pelos credores atuais e futuros. 
Planejamento de lucros envolve a preparação do orçamento de caixa da empresa. 
d) Planejamento de caixa envolve a preparação do orçamento de caixa da empresa. 
Planejamento de lucros é normalmente realizado por meio de demonstrativos financeiros 
projetados. 
e) Planejamento de caixa é normalmente realizado por meio de demonstrativos 
financeiros projetados. Planejamento de lucros envolve a preparação do orçamento de 
caixa da empresa. 
GABARITO: d) Planejamento de caixa envolve a preparação do orçamento de caixa da 
empresa. Planejamento de lucros é normalmente realizado por meio de demonstrativos 
financeiros projetados. 
O planejamento de uma determinada empresa, principalmente nas grandes companhias, é 
de fundamental importância, pois devido ao fato do fluxo de trabalho ser extremamente 
alto. Um planejamento prévio e uma forma de trabalho organizado tendem a potencializar 
os ganhos e diminuir as perdas. Dessa forma, as grandes empresas costumam trabalhar 
sob metas, fazendo com que os seus funcionários recebam um montante que varia em 
relação ao seu desempenho, isso faz com que o lucro da empresa seja maior e a 
remuneração dos funcionários também aumentem. O planejamento de caixa é uma 
preparação do orçamento de caixa da empresa, analisando possíveis possibilidades. 
Enquanto o planejamento de lucros é normalmente realizado por meio de demonstrativos 
financeiros projetados. 
 
QUESTÃO 04) O capital de giro corresponde ao ativo de curto prazo, ou ativo circulante ao 
ainda ativo corrente. O capital de giro líquido refere-se a folga financeira, ou seja, a 
diferença entre os ativos de curto prazo e os passivos de curto prazo. A necessidade 
líquida de capital de giro, representa a diferença entre os ativos e passivos circulantes 
operacionais. 
Caixa e bancos 1.455,00 
Fornecedores 26.888,00Aplicações financeiras 11.345,00 
Impostos e contribuições 8.679,00 
Contas a receber 28.323,00 
Instituições financeiras 51.435,00 
Estoques 35.665,00 
Outras contas a pagar 1.968,00 
Realizável a longo prazo 4.025,00 
Exigível a longo prazo 42.111,00 
Participações 11.438,00 
Capital social realizado 67.666,00 
Imobilizado 123.444,00 
Lucros acumulados 16.948,00 
Com base nos dados do balanço acima, o resultado do capital de giro, capital de giro 
líquido e necessidade líquida de capital de giro serão consecutivamente: 
a) 12.800,00; -12.182,00; 26.888,00 
b) 12.800,00; 28.421,00; 26.453,00 
c) 76.788,00; -12.182,00; 26.453,00 
d) 76.788,00; -12.182,00; 28.421,00 
e) 76.788,00; -12.182,00; 37.798,00 
GABARITO: d) 76.788,00; -12.182,00; 28.421,00 
Podemos dizer que em sentido limitado, que o capital circulante ou capital de giro é 
composto dos recursos aplicados no ativo circulante, formado basicamente por estoques, 
contas a receber e caixa e bancos com disponibilidade imediata, além dos passivos 
circulantes, ou seja o capital de giro é aquele montante suficiente para a empresa fazer 
face as suas necessidades imediatas, de até um ano, sem comprometer o fluxo 
operacional da empresa, garantindo assim a rentabilidade e reduzindo os riscos. 
Sendo assim Capital de Giro [CG] = Ativo CIrculante [ AC ] 
Analisando os dados do exercício temos as seguintes parcelas do Ativo Circulante [AC] 
Caixa e bancos 1.455,00 (+) 
Aplicações financeiras 11.345,00 (+) 
Contas a receber 28.323,00 (+) 
Estoques 35.665,00 (+) 
Total do Ativo Circulante 76.788,00 (=) 
 
Damos o nome de Capital de Giro Líquido [CGL] à diferença entre o ativo circulante e o 
passivo circulante, e este representa o quanto o passivo circulante financia o capital de giro 
(ativo circulante). 
Capital de Giro Líquido [CGL] = Ativo Circulante [AC] – Passivo Circulante [PC] 
Analisando os dados do exercício temos as seguintes parcelas do Ativo Circulante [AC] 
Caixa e bancos 1.455,00 (+) 
Aplicações financeiras 11.345,00 (+) 
Contas a receber 28.323,00 (+) 
Estoques 35.665,00 (+) 
Total do Ativo Circulante 76.788,00 (=) 
E para o Passivo Circulante [PC] temos: 
Fornecedores 26.888,00 (+) 
Outras contas a pagar 1.968,00 (+) 
Impostos e contribuições 8.679,00 (+) 
Instituições financeiras 51.435,00 (+) 
Passivo Circulante 88.970,00 (=) 
Capital de Giro Líquido [CGL] = Ativo Circulante [AC] – Passivo Circulante [PC] 
CGL = 76.788,00 - 88.970,00 
CGL = -12.182,00 
A Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] é um forma de determinar a saúde 
financeira das empresas, o valor encontrado demonstra a quantidade de recursos que são 
necessários para manter o giro dos negócios. 
Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] = Ativos circulantes operacionais [ACO] - 
Passivos circulantes operacionais [PCO] 
Ativo Circulante Operacional ou Cíclico é aquele que se origina basicamente das operações 
de compra, venda, produção e estocagem. Já os Passivos Circulantes são: Contas a Pagar, 
Financiamentos Bancários, Impostos a Pagar, Salários a Pagar e outros passivos de Curto 
Prazo. 
Assim sendo temos as seguintes contas pertencentes ao Ativo Circulante Operacional 
[ACO] 
Contas a receber 28.323,00 (+) 
Estoques 35.665,00 (+) 
Total: 63.988,00 (=) 
Se o ativo circulante operacional é o investimento relacionado a toda operação que envolve 
uma, o passivo circulante operacional é a fonte responsável pelo passivo de 
funcionamento, em outras palavras, a que está relacionada às atividades operacionais do 
negócio. 
Fornecedores 26.888,00 (+) 
Impostos e contribuições 8.679,00 (+) 
Total: 35.567,00 (=) 
Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] = Ativos circulantes operacionais [ACO] - 
Passivos circulantes operacionais [PCO] 
NLCG = 63.988 – 35.567 
NLCG = 28.421 
 
QUESTÃO 05) O projeto Bruaca custa hoje $3.000,00 e tem uma previsão de gerar os 
seguintes resultados líquidos pelos próximos 3 anos: $1.100,00 em t=1, $1.210,00 em t=2, 
$1.331,00 em t=3. Calcule a TIR- Taxa Interna de Retorno desse projeto. 
a) 10% 
b) 12% 
c) 15% 
d) 25% 
e) 27% 
GABARITO: a) 10% 
O examinador quer que vc encontre o valor da Taxa de Captação [TX], sendo assim vamos 
relembrar as fórmulas: 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial 
[INV] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
1ª Parcela do VP = 1.100 x (1 / (1 + Tx))^1 
2ª Parcela do VP = 1.210 x (1 / (1 + Tx))^2 
3ª Parcela do VP = 1.331x (1 / (1 + Tx))^3 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial 
[INV] 
0 = 1.100 x (1 / (1 + Tx))^1 + 1.210 x (1 / (1 + Tx))^2 + 1.331x (1 / (1 + Tx))^3 - 3.000 
Tx = 0,10 (10%) 
 
QUESTÃO 06) A contabilidade e a administração financeira caminham juntas, porém 
devemos observar que a contabilidade registra os fatos que afetam diretamente as sua 
situações patrimoniais, financeiras e econômicas. Para isso, se utiliza do 
____________________________, que reconhece as receitas e despesas no momento que elas 
são incorridas. Já a administração financeira está preocupada com as entradas e saídas 
de recursos financeiros, ou seja, se utiliza do ___________________, atenta ao fluxo de 
recursos sem suas entradas e saídas de caixa. 
Assinale a alternativa que preenche corretamente e consecutivamente as lacunas: 
a) Regime de Caixa e Regime de Competência 
b) Regime de Competência e Regime de Caixa 
c) Regime Operacional e Regime Institucional 
d) Regime Ortodoxo e Regime Flexível 
e) Regime Variável e Regime Fixo 
GABARITO: b) Regime de Competência e Regime de Caixa 
No Regime de Competência, o registro do evento se dá na data que o evento aconteceu. A 
contabilidade define o Regime de Competência como sendo o registro do documento na 
data do fato gerador (ou seja, na data do documento, não importando quando vai ser pago 
ou recebido). A Contabilidade utiliza o Regime de Competência, ou seja, as Receitas, 
Custos, Despesas e Investimentos têm os valores contabilizados dentro do mês onde 
ocorreu o fato gerador. Isto é, na data da realização do serviço, compra do material, da 
venda, do desconto, não importando para a Contabilidade quando o item será pago ou 
recebido, mas sim quando foi realizado o ato. 
Já no Regime de Caixa, é o oposto, onde consideramos o registro dos documentos na data 
de pagamento ou recebimento, como se fosse uma conta bancária. Neste caso, o 
Financeiro utiliza o Regime de Caixa, ou seja, contabilizando as Receitas, Custos, Despesas 
e Investimentos dentro do mês onde foram pagos ou recebidos. 
 
QUESTÃO 07) Este relatório contábil é estruturado da seguinte forma: Ativo [bens e 
diretos], de acordo com o grau de liquidez das suas contas patrimoniais; no ativo circulante 
estão as contas de maior grau de liquidez (caixa, bancos, aplicações financeiras, duplicatas 
a receber, estoque); no ativo não circulante estão as contas que vão diminuindo o grau de 
liquidez (Realizável a Longo Prazo, Investimentos, Imobilizados e Intangíveis). No lado do 
passivo e do patrimônio líquido estão as obrigações com terceiros e com os proprietários. 
No passivo circulante estão as obrigações que vencem em curto prazo (fornecedores, 
salários e encargos sociais, impostos a recolher, impostos a pagar, empréstimos bancários 
entre outros). No passivo não circulante estão as obrigações de longo prazo 
(financiamentos) e as obrigações com os proprietários (capital social e reservas). Qual o 
relatório contábil que o texto se refere e em que regime são feitos seus lançamentos? 
a) Balanço Patrimonial; Regime de Caixa 
b) Balanço Patrimonial; Regime de Competência 
c) Balanço Patrimonial; Regime DOAR 
d) Demonstração do Fluxo de Caixa; Regime de Caixa 
e) Demonstração do Resultado do Exercício; Regime de Competência 
GABARITO: b) Balanço Patrimonial; Regime de Competência 
 
QUESTÃO 08)Para Assaf Neto e Silva (1997, p. 35) “(…) o fluxo de caixa é um instrumento 
que relaciona os ingressos e saídas (desembolsos) de recursos monetários no âmbito de 
uma empresa em determinado intervalo de tempo”. A gestão financeira com um fluxo de 
caixa coerente e realista, maximamente possível, minimiza os riscos nas tomadas de 
decisão quanto tomada ou doação de recursos e investimentos em projetos de curto 
prazo. Essa gestão de risco, no curto prazo, é extremamente interessante aos 
stakeholders. Diante do exposto, qual das alternativas abaixo não representa um dos 
objetivos do fluxo de caixa: 
a) Estabelecer bases sólidas para a política de crédito 
b) Estabelecer bases sólida para o controle da posição financeira 
c) Evidenciar, qualitativa e quantitativamente, numa determinada data, a posição patrimonial e 
financeira da Entidade. 
d) Indicar a posição financeira provável do resultado das operações planejadas 
e) Indicar o excesso ou insuficiência de caixa 
GABARITO: c) Evidenciar, qualitativa e quantitativamente, numa determinada data, a 
posição patrimonial e financeira da Entidade. 
 
QUESTÃO 09) No estudo da Administração Financeira existem algumas contas 
patrimoniais circulantes que são de vital importância. Alguns itens do Ativo Circulante e do 
Passivo Circulante necessitam de especial atenção. Os itens que compõem o ativo 
circulante são denominados capital de giro. Nas empresas as atenções estão voltadas, 
principalmente, para os estoques e as duplicatas a receber. O Capital Circulante Líquido, 
que é a diferença entre ativo circulante e passivo circulante, tem como análise conceitual, a 
suposição de que todas as contas do ativo circulante sejam realizadas instantaneamente, 
liquidando assim os compromissos de curto prazo localizados no passivo circulante. Esse 
conceito não define as características dos itens que compõem as contas de curto prazo. 
Apesar do Capital Circulante Liquido ser uma medida importante no estudo de liquidez das 
empresas, é fundamental lembrar que elas desejam manter a sua perpetuidade, o que leva 
a uma análise mais profunda das contas patrimoniais circulantes. Essa análise tem como 
objetivo identificar a Necessidade Líquida de Capital de Giro (NLCG). O foco da NLCG está 
no estudo das contas patrimoniais relevantes à posição estratégica dos negócios das 
empresas. Este estudo divide as contas dos ativos e passivos circulante em dois grupos: 
operacionais e não operacionais. Ao subtrair o total dos ativos circulante operacionais do 
total dos passivos circulante operacionais, teremos como resultado a Necessidade Líquida 
de Capital de Giro (NLCG = ACO - PCO). Essa métrica define se as contas do passivo 
circulante operacional serão suficientes para financiar as contas do ativo circulante 
operacional. A Necessidade Líquida de Capital de Giro define se as contas operacionais do 
passivo circulante terão a capacidade de financiar as contas operacionais do ativo 
circulante, logo seria incorreto afirmar que: 
a) A diferença entre o Ativo Circulante Operacional e o Passivo Circulante Operacional 
resultará na Necessidade Líquida de Capital de Giro. 
b) As contas a seguir são claros exemplos de contas circulantes não operacionais: 
Debêntures; Aplicações Financeiras; Caixa; Leasing; Juros; Dividendos. 
c) Caso o resultado entre a diferença do Ativo Circulante Operacional e o Passivo Circulante 
Operacional seja positivo, será um indicativo claro que não há Necessidade Líquida de 
Capital de Giro. 
d) Como exemplo de contas operacionais de curto prazo temos: duplicatas a receber; 
duplicatas a pagar; estoques; salários; IPI a compensar; ICMS a compensar. 
e) Se o volume das contas operacionais do ativo circulante forem maiores que o volume das 
contas operacionais do passivo circulante, não haverá necessidade líquida de capital de 
giro. 
GABARITO: c) Caso o resultado entre a diferença do Ativo Circulante Operacional e o 
Passivo Circulante Operacional seja positivo, será um indicativo claro que não há 
Necessidade Líquida de Capital de Giro. 
A Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] é um forma de determinar a saúde 
financeira das empresas, o valor encontrado demonstra a quantidade de recursos que são 
necessários para manter o giro dos negócios. Necessidade Líquida de Capital de Giro 
[NLCG] = Ativos circulantes operacionais [ACO] - Passivos circulantes operacionais [PCO] 
 
 
QUESTÃO 10) O critério do valor presente líquido (VPL) é o mais utilizado em análise de 
investimento. Entretanto, não existem critérios melhores do que outros. Diferentes critérios 
medem diferentes aspectos de um projeto. O k mede o tempo que um projeto demora para 
dar lucro, o VPL mede o lucro em termos absolutos e a TIR mede a taxa de retorno que um 
projeto fornece. VPL é simplesmente a diferença entre o valor presente do projeto e o custo 
do projeto na data atual. VPL positivo significa que o projeto vale mais do que custa, ou 
seja, é lucrativo. VPL negativo significa que o projeto custa mais do que vale, ou seja, se for 
implementado, trará prejuízo. Com relação ao método do VPL, qual das seguintes 
mudanças aumentará o VPL de um projeto? 
a) Um aumento expressivo no custo inicial do projeto; 
b) Um aumento na taxa interna de retorno do projeto; 
c) Uma diminuição no ciclo operacional do projeto; 
d) Uma diminuição no custo de oportunidade; 
e) Uma diminuição nos valores de entradas de caixa futuros; 
GABARITO: d) Uma diminuição no custo de oportunidade; 
O valor presente líquido [VPL], também conhecido como valor líquido atual [VLA], é um 
instrumento que traz para a data zero os fluxos de caixa (positivos e negativos) de um 
projeto de investimento, e neste exercício devemos calcular da seguinte forma: 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial 
[INV] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
o VPL pode aumentar de acordo com o custo de oportunidade que é um termo usado para 
indicar o custo de algo em termos de uma oportunidade renunciada, ou seja, o custo, até 
mesmo social, que é causado pela renuncia de um ente econômico. O custo de 
oportunidade pode trazer benefícios que podem ser obtidos a partir de uma oportunidade 
de renuncia ou, ainda, a mais alta renda gerada em alguma aplicação. Ou seja, se o custo 
de oportunidade diminuir uma aplicação VPL pode aumentar o seu valor. 
 
QUESTÃO 11) O capital de giro corresponde ao ativo de curto prazo, ou ativo circulante ao 
ainda ativo corrente. O capital de giro líquido refere-se a folga financeira, ou seja, a 
diferença entre os ativos de curto prazo e os passivos de curto prazo. A necessidade 
líquida de capital de giro, representa a diferença entre os ativos e passivos circulantes 
operacionais. 
Com base nos dados a seguir, e com relação à Necessidade Líquida de Capital de Giro, 
podemos afirmar que: 
Caixa e bancos 1.455,00 
Fornecedores 26.888,00 
Aplicações financeiras 11.345,00 
Impostos e contribuições 8.679,00 
Contas a receber 28.323,00 
Instituições financeiras 51.435,00 
Estoques 35.665,00 
Outras contas a pagar 1.968,00 
Realizável a longo prazo 4.025,00 
Exigível a longo prazo 42.111,00 
Participações 11.438,00 
Capital social realizado 67.666,00 
Imobilizado 123.444,00 
Lucros acumulados 16.948,00 
a) O resultado da NLCG é de -R$ 40.603,00 
b) O resultado da NLCG é de -R$ 12.182,00 
c) O resultado da NLCG é de R$ 26.453,00 
d) O resultado da NLCG é de R$ 28.421,00 
e) O resultado da NLCG é de R$ 50.268,00 
GABARITO: d) O resultado da NLCG é de R$ 28.421,00 
A Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] é um forma de determinar a saúde 
financeira das empresas, o valor encontrado demonstra a quantidade de recursos que são 
necessários para manter o giro dos negócios. 
Necessidade Líquida de Capital de Giro [NLCG] = Ativos circulantes operacionais [ACO] - 
Passivos circulantes operacionais [PCO] 
Os Ativos circulantes operacionais [ACO] são:Contas a receber 28.323 (+) 
Estoques 35.665 (+) 
Total: 63.988 (=) 
Os Passivos circulantes operacionais [PCO] são: 
Fornecedores: 26.888 (+) 
Impostos e contribuições: 8.679 (+) 
Total: 35.567 (=) 
NLCG = 63.988 - 35.567 
NLCG = 28.421,00 
 
 
QUESTÃO 12) O ciclo operacional e o ciclo financeiro, são métricas essenciais para o 
conhecimento das operações da empresa e as necessidades de caixa da mesma. Para 
calcula-los há de se conhecer os prazos médios envolvidos. O prazo médio de estoque, 
refere-se à movimentação dos estoques e agilidade em seu giro. Quanto maior o giro dos 
estoques, tanto melhor será para o negócio. Os prazos médios de recebimento estão 
relacionados às duplicatas a receber, sendo que a relação é igual à dos estoques. Quanto 
maior o giro, tanto melhor para o caixa da empresa devido à entrada de capital. Já o prazo 
médio de pagamentos tem a relação inversa dos prazos médios de estoques e contas a 
receber. Espera-se pagar os fornecedores com prazos mais alongados, desde que os juros 
não influenciem na margem de lucro dos produtos. Essas variáveis estão diretamente ou 
inversamente ligadas ao resultado do ciclo operacional e ciclo financeiro. Supondo que o 
Ciclo Operacional de uma indústria seja o dobro do Ciclo Financeiro e a Idade Média de 
Estoques reflita o período médio de tempo em que os estoques são mantidos pela 
empresa, indique a melhor estratégia ou, estratégia favorável para reduzir o Ciclo 
Financeiro 
a) Aumentar o Giro dos Fornecedores 
b) Aumentar o Prazo Médio de Estocagem 
c) Aumentar o Prazo Médio de Recebimento 
d) Reduzir o Giro dos Estoques 
e) Reduzir o Giro dos Fornecedores 
GABARITO: e) Reduzir o Giro dos Fornecedores 
O ciclo financeiro, também chamado de ciclo de caixa, corresponde ao intervalo em 
número de dias que decorrem entre a data em que os fornecedores são pagos, para as 
compras de insumos, por exemplo, e a data em que a empresa recebe pela venda dos 
produtos fabricados com tais insumos 
A Fórmula completa que define o Ciclo Financeiro [CF] é: 
Ciclo Financeiro [CF] = (360 * Estoques / CMV) + (360 * Duplicatas / Receita Bruta) - (360 * 
Fornecedores / Compras) 
Como se trata de uma equação diretamente proporcional observa-se que: 
Se houver aumento de Estoques, Duplicatas e Compras , haverá aumento no Ciclo 
Financeiro [CF] 
Se houver aumento no Custo da Mercadoria Vendida, Receita Bruta e Fornecedores , haverá 
Redução no Ciclo Financeiro [CF] 
 
QUESTÃO 13) Uma determinada empresa está verificando a possibilidade de implantação 
de um novo projeto. Neste estudo foi orçado um fluxo de caixa com entradas líquidas de 
R$ 6.000,00 por ano, durante dez anos consecutivos. O investimento inicial será de R$ 
35.000,00. Para o cálculo do custo de capital será utilizado o método CAPM e as variáveis 
adotadas serão: taxa de retorno livre de risco (Rf) de 10% ao ano; taxa de retorno de 
mercado (Rm) de 15% ao ano; Beta (β) de 1,2. Sabendo que a Taxa Interna de Retorno do 
projeto será de 11,23% ao ano, podemos afirmar que: 
a) O projeto será inviável já que o custo de capital será de 21% ao ano, o que é muito superior à 
TIR 
b) O projeto será inviável pois o valor presente líquido será negativo em R$ 6.000,64 
c) O projeto será inviável visto que o valor presente líquido será negativo em R$ 10.675,53 
d) O projeto será viável pois a taxa interna de retorno cobre os riscos da taxa livre de risco (Rf) 
e) O projeto será viável pois o custo de capital de 16% ao ano será maior que a TIR de 11,23% 
ao ano 
GABARITO: b) O projeto será inviável pois o valor presente líquido será negativo em R$ 
6.000,64 
O custo de capital próprio [CAPM] é uma medida implícita que revela as expectativas de 
retorno dos recursos próprios investidos na empresa, calculada com base em taxas de 
juros de mercado e no risco. 
custo de capital próprio [CAPM] = Taxa Livre de Risco [TLR] + Beta x (Retorno esperado de 
mercado [RM] – Taxa Livre de Risco [TLR]) 
CAPM = 10% + 1,2 x (15% - 10%) 
CAPM = 16% 
Se Custo de capital próprio [CAPM] > Taxa Interna de Retorno [TIR] = Projeto Inviável 
Se Custo de capital próprio [CAPM] < Taxa Interna de Retorno [TIR] = Projeto Viável 
Nesse caso CAPM (16%) > TIR (11,23%) 
O valor presente líquido [VPL], também conhecido como valor líquido atual [VLA], é um 
instrumento que traz para a data zero os fluxos de caixa (positivos e negativos) de um 
projeto de investimento, e neste exercício o examinador quer saber qual o valor do 
investimento inicial [INV], sendo assim devemos calcular usando as seguintes formulas: 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial 
[INV] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
Nesse exercício será utilizado capital próprio, sendo assim a Taxa de Captação [Tx] = Custo 
de capital próprio [CAPM] 
1ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^1 = R$ 5.172,41 
2ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^2 = R$ 4.458,98 
3ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^3 = R$ 3.843,95 
4ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^4 = R$ 3.313,75 
5ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^5 = R$ 2.856,68 
6ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^6 = R$ 2.462,65 
7ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^7 = R$ 2.122,98 
8ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^8 = R$ 1.830,15 
9ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^9 = R$ 1.577,72 
10ª Parcela do VP = 6.000 x (1 / (1 + 0,16))^10 = R$ 1.360,10 
Σ Parcelas do Presente [VP] = R$ 28.999,36 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial 
[INV] 
VPL = R$ 28.999,36 – R$ 35.000,00 
VPL = -R$ 6.000,64 
 
 
 
QUESTÃO 14) O período de tempo que vai do ponto em que a empresa adquire matéria-
prima, até o ponto que em que recebe o capital pela venda do produto acabado resultante é 
denominado ciclo operacional. Já o ciclo financeiro pode ser definido como: o período de 
tempo em que os recursos da empresa se encontram comprometidos entre o pagamento 
dos insumos e o recebimento pela venda do produto acabado resultante. Esses ciclos 
podem ser calculados com os prazos médios de estoque, prazos médios de recebimentos 
e prazos médios de pagamentos. As informações do balanço patrimonial são: 
Estoque = 500.000,00 
Clientes = 400.000,00 
Fornecedores = 700.000,00 
Faturamento = 2.900.000,00 
CMV = 2.100.000,00 
Sabendo que o prazo médio de pagamento desta empresa é de 76 dias, e os desembolsos 
operacionais anuais, para manter a operação da empresa, são de R$ 3.600.000,00, 
podemos afirmar que: 
a) CO = 112 dias; CF = 36 dias e CMO = R$ 360.000,00 
b) CO = 136 dias; CF = 60 dias e CMO = R$ 600.000,00 
c) CO = 150 dias; CF = 74 dias e CMO = R$ 740.000,00 
d) CO = 173 dias; CF = 97 dias e CMO = R$ 970.000,00 
e) CO = 256 dias; CF = 180 dias e CMO = R$ 1.800.000,00 
GABARITO: b) CO = 136 dias; CF = 60 dias e CMO = R$ 600.000,00 
1º Passo) Determinar o Prazo Médio de Estocagem [PME] : seu objetivo é calcular o prazo 
médio no qual os produtos ficam parados no estoque ao longo do ano, levando-se em 
consideração desde o momento da entrada da matéria prima até a desova (saída) do 
produto acabado. Os custos com a manutenção de um estoque por longos períodos 
podem ser altos, compreendendo, local, segurança, obsolescência, o que vira a encarecer o 
preço do produto final. 
Prazo médio de estocagem [PME] = 360 / Giro do Estoque [GE] 
Giro do Estoque [GE] = Custo da Mercadoria Vendida [CMV] / Estoques 
GE = 2.100.000 / 500.000 
GE = 4,2 
Prazo médio de estocagem [PME] = 360 / 4,2 
PME = 85,71 
2º Passo) Determinar o Prazo Médio de Recebimento [PMR] : seu objetivo é indicar o tempo 
médio que uma empresa leva para cobrar as suas vendas junto aos clientes. 
Prazo médio de Recebimento [PMR] = 360 / Giro do Duplicatas a Receber [GDR] 
Giro do Duplicatas a Receber [GDR] = Receita Bruta de Vendas [RB] / Clientes 
GDR = 2.900.000 / 400.000 
GDR = 7,25Prazo médio de Recebimento [PMR] = 360 / Giro do Duplicatas a Receber [GDR] 
PMR = 360 / 7,25 
PMR = 49,66 
3º Passo) Calcular o Ciclo operacional [CO]: A duração do ciclo operacional é igual à 
somatória dos períodos de perpetuação em estoque e recebimento das vendas dos 
clientes. 
Ciclo operacional [CO] = Prazo médio de estocagem [PME] + PMR [Prazo médio de 
recebimento de vendas] 
CO = 85,71 + 49,66 
CO = 135,37 
3º Passo) Calcular o Ciclo Financeiro [CF]: Inicia-se com o desembolso de recursos para a 
aquisição da mercadoria ou matéria prima que será revendida pela empresa e encerra-se 
com o recebimento relativo à venda da mesma. 
Podemos calcular o Ciclo Financeiro [CF] de 2 formas: 
Ciclo Financeiro [CF] = Prazo Médio de Estocagem [PME] + Prazo Médio de Recebimento 
[PMR] - Prazo Médio de Pagamento [PMP] 
ou 
Ciclo Financeiro [CF] = Ciclo Operacional [CO] - Prazo Médio de Pagamento [PMP] 
O Prazo Médio de Pagamento [PMP] está no enunciado do exercício (76 dias), sendo assim 
temos: 
Ciclo Financeiro [CF] = 135,37 - 76 
CF = 59,37 
 
4º Passo) Calcular Caixa Mínimo Operacional [CMO]: Representa o valor em dinheiro que a 
empresa precisa ter disponível para cobrir os custos até que as contas a receber de 
clientes entrem no caixa. 
Caixa Mínimo Operacional [CMO] = Desembolsos Operacionais [DO] / 360 x Ciclo 
Financeiro [CF] 
CMO = 3.600.000 / 360 x 59,37 
CMO = R$ 593.694,70 
 
QUESTÃO 15) A Tenório & Guta Ltda. está analisando a implantação de um projeto de 
investimento produtivo para aumentar a capacidade de fornecimento de seus produtos. O 
projeto terá um desembolso inicial de R$500 mil, com benefícios anuais de caixa previstos 
ao longo de 5 anos no valor de R$140 mil. O cálculo do custo de captação foi efetuado, e a 
empresa chegou a uma taxa de 10% ao ano. Com as informações disponíveis do projeto 
podermos afirmar que: 
a) Com base na TIR, que deve ser maior ou igual ao custo de oportunidade para que o 
projeto seja viável, não devemos aprovar o projeto em questão 
b) Não devemos implantar o projeto, pois o retorno encontrado no VPL (R$ 30.710,15) 
será menor que o custo de oportunidade 
c) O projeto deve ser implantado pois o Valor Presente Líquido foi positivo em R$ 
30.710,15 
d) O projeto é viável, pois o CAPM é maior que a TIR 
e) O projeto não deve ser implantado pois a TIR foi de 12,38%, maior que o custo de 
oportunidade 
 
GABARITO: c) O projeto deve ser implantado pois o Valor Presente Líquido foi positivo em 
R$ 30.710,15 
O valor presente líquido [VPL], também conhecido como valor líquido atual [VLA], é um 
instrumento que traz para a data zero os fluxos de caixa (positivos e negativos) de um 
projeto de investimento, e neste exercício devemos calcular da seguinte forma: 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial 
[INV] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
1ª Parcela do VP = 140.000 x (1 / (1 + 0,10))^1 = 127.272,73 
2ª Parcela do VP = 140.000 x (1 / (1 + 0,10))^2 = 115.702,48 
3ª Parcela do VP = 140.000 x (1 / (1 + 0,10))^3 = 105.184,07 
4ª Parcela do VP = 140.000 x (1 / (1 + 0,10))^4 = 95.621,88 
5ª Parcela do VP = 140.000 x (1 / (1 + 0,10))^5 = 86.928,99 
Σ Valor Parcelas do Presente [VP] = 530.710,15 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Presente das Parcelas [VP] – Investimento Inicial 
[INV] 
VPL = 530.710,15 – 500.000,00 
VPL = 30.710,15 
A taxa interna de retorno [TIR] é a taxa de rentabilidade periódica de um investimentos, ou 
seja, ela serve para ser comparada com uma taxa mínima exigida tendo em vista o risco do 
projeto. Podemos também defini-la como sendo o cálculo de uma taxa em que a somatória 
dos valores atuais de entrada sejam exatamente iguais aos valores atuais de saída. 
Investimento Inicial [INV] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
500.000 = 140.000 x (1 / (1 + Tx))^1 + 140.000 x (1 / (1 + Tx))^2 + 140.000 x (1 / (1 + Tx))^3 
+ 140.000 x (1 / (1 + Tx))^4 + 140.000 x (1 / (1 + Tx))^5 
Resolvendo a equação acima, encontramos a Taxa de Captação [Tx] mínima deverá ser de 
12,38% . A taxa encontrada é superior a taxa estabelecida pela empresa (10%) sendo assim 
o custo de oportunidade que a empresa está obtendo. Portanto, o investimento analisado é 
viável do ponto de vista econômico. 
 
QUESTÃO 16) A Misoprostol Ltda pretende investir em um novo projeto. Para isso vai fazer 
um estudo de viabilidade financeira no prazo de cinco anos. O estudo compreende a 
captação de recursos de capital próprio e o modelo utilizado será o CAPM. A taxa livre de 
retorno livre de risco é de 14,25% ao ano, a taxa de retorno exigida sobre o ativo é de 20% 
ao ano e o beta foi calculado à 0,75. Sabendo que a TIR do projeto foi de 15% ao ano 
podemos afirmar que: 
a) Não podemos avaliar já que a inexistência do custo de oportunidade inviabiliza a 
comparação com a TIR; 
b) O projeto deve ser implantado pois o CAPM de 18,56% ao ano, foi superior a TIR de 15% ao 
ano; 
c) O projeto não deve ser implantado pois o resultado do CAPM, 18,56% ao ano, foi maior do 
que a TIR; 
d) O resultado do CAPM foi de 18,56%, isso demostra que o retorno esperado sobre os ativos 
será maior que a TIR, logo o projeto é viável; 
e) Projeto inviável, pois não podemos calcular o VPL e neste caso é fundamental para ser 
comparado ao CAPM 
GABARITO: c) O projeto não deve ser implantado pois o resultado do CAPM, 18,56% 
ao ano, foi maior do que a TIR 
O custo de capital próprio [CAPM] é uma medida implícita que revela as expectativas de 
retorno dos recursos próprios investidos na empresa, calculada com base em taxas de 
juros de mercado e no risco. 
custo de capital próprio [CAPM] = Taxa Livre de Risco [TLR] + Beta x (Retorno esperado de 
mercado [RM] – Taxa Livre de Risco [TLR]) 
CAPM = 14,25 + 0,75 * (20 - 14,25) 
CAPM = 18,56% ao ano 
Projeto inviável pois a TIR deve ser maior ou igual ao custo de oportunidade, neste caso o 
CAPM 
 
QUESTÃO 17) O orçamento de caixa é o demonstrativo, que trabalha em regime de caixa, e 
na elaboração das necessidades de recursos de uma empresa, através da previsão das 
entradas e saídas de capital em um período determinado de tempo. Quanto maior esse 
período, tanto maior será o risco de eventuais equívocos que podem alterar os resultados 
desta previsão. O objetivo do orçamento de caixa é dar subsídios ao administrador 
financeiro para planejar e controlar o fluxo de recursos da empresa. 
Nesse contexto, a empresa e-Musk Ltda., deseja planejar sua estratégia de curto prazo e 
para isso está desenvolvendo um orçamento de caixa para os meses de julho, agosto e 
setembro de 2016. As vendas de maio de julho foram respectivamente: R$200.000,00 e 
R$300.000. A previsão para julho, agosto e setembro são: R$500.000,00, R$700.000,00 e 
R$400.000,00. A política de cobrança da empresa é de: 10% à vista, 40% em trinta dias e o 
saldo em sessenta dias. As despesas totais equivalem a 25% do faturamento das vendas e 
são pagos no mês do fato gerador. A previsão de Saldo (entradas e saídas de caixa) em 
setembro de 2016 é de: 
a) 245.000,00 
b) 300.000,00 
c) 470.000,00 
d) 525.000,00 
e) 1.450.000,00 
GABARITO: c) 470.000,00 
1ª Parte) Com base nos faturamentos mensais e na política de parcelamento vamos 
determinar o fluxo de entrada : 
Maio: [10% * 200.000] = 20.000 
Junho: [40% * 200.000] + [ 10% * 300.000 ] = 110.000 
Julho: [50% * 200.000] + [ 40%* 300.000 ] + [10% * 500.000] = 270.000 
Agosto: [50% * 300.000] + [ 40%* 500.000 ] + [10% * 700.000] = 420.000 
Setembro: [50% * 500.000] + [ 40%* 700.000 ] + [10% * 400.000] = 570.000 
Outubro: [50% * 700.000] + [ 40%* 400.000 ] = 510.000 
Novembro: [50% * 400.000] = 200.000 
2ª Parte) Com base nos faturamentos mensais e nas despesas vamos determinar o fluxo 
de saída : 
Maio: [25% * 200.000] = 50.000 
Junho: [ 25% * 300.000 ] = 75.000Julho: [25% * 500.000] = 125.000 
Agosto: [25% * 700.000] = 175.000 
Setembro: [25% * 400.000] = 100.000 
3ª Parte) Saldo no mês de setembro : 
Pelas demonstrações acima, em setembro tivemos R$ 570.000 em entradas e R$ 100.000 
de saídas , resultando em um saldo de R$ 470.000,00 
 
QUESTÃO 18) O VPL é um método de avaliação de projetos, internacionalmente aceito 
pelos profissionais de finanças. É conceitualmente correto e, em conjunto com outros 
critérios, leva a decisões financeiras adequadas. O critério decisório diz que um projeto só 
deve ser realizado se o seu VPL for nulo ou positivo, jamais se for negativo. Mas o que 
exatamente significa isso? Para calcular o VPL, primeiro é preciso de uma taxa de 
desconto adequada também chamada de taxa mínima de atratividade do investimento, ou 
seja, a taxa mínima de rentabilidade que o projeto deve ter para que seja considerado 
rentável. Outro fator importante é a previsão de um fluxo de entradas de caixa futuros 
fidedignos, e não menos importante o valor do investimento inicial. Em um projeto com 
entradas de caixa estimadas em R$40.000 anualmente por três anos, e o custo de 
oportunidade de 9% ao ano, qual será o valor máximo de investimento inicial? 
a) R$101.251,79 
b) R$109.200,00 
c) R$117.871,97 
d) R$ 129.600,00 
e) R$130.800,00 
GABARITO: a) R$101.251,79 
O valor presente líquido [VPL], também conhecido como valor líquido atual [VLA], é um 
instrumento que traz para a data zero os fluxos de caixa (positivos e negativos) de um 
projeto de investimento, e neste exercício o examinador quer saber qual o valor do 
investimento inicial [INV], sendo assim devemos calcular usando as seguintes formulas: 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial 
[INV] 
Valor Presente [VP] = Valor Futuro [VF] x (1 / (1+Taxa de Captação [Tx]))^Período [N] 
1ª Parcela do VP = 40.000 x (1 / (1 + 0,09))^1 = 36.697,25 
2ª Parcela do VP = 40.000 x (1 / (1 + 0, 09))^2 = 33.667,20 
3ª Parcela do VP = 40.000 x (1 / (1 + 0, 09))^3 = 30.887,34 
Σ Parcelas do Presente [VP] = R$ 101.251,79 
Valor Presente Líquido [VPL] = Σ Valor Parcelas do Presente [VP] – Investimento Inicial 
[INV] 
0 = 101.251,79 - Investimento Inicial [INV] 
INV = R$ 101.251,79 
 
QUESTÃO 19) Tendo como base os dados a seguir: 
Necessidades Permanentes: R$ 2.100.000,00 
Necessidades Sazonais: 
Janeiro e Outubro: R$ 1.500.000,00 
Fevereiro: R$ 1.200.000,00 
Março: R$ 1.000.000,00 
Abril e Maio: R$ 700.000,00 
Junho: R$ 800.000,00 
Julho e Dezembro: R$ 900.000,00 
Agosto: R$ 1.300.000,00 
Setembro: R$ 1.400.000,00 
Novembro: R$ 1.100.000,00 
A administração financeira de uma Sociedade Empresária planeja aplicar uma estratégia 
intermediária para a gestão do capital de giro no próximo exercício social, de modo a 
atenuar o risco da empresa. Os custos médios estimados dos financiamentos para o 
período são de 10% a.a. nas operações de curto prazo e de 15% a.a. nas captações de 
longo prazo. 
Neste contexto, pode-se inferir que o custo financeiro total da estratégia adotada será de: 
a) R$ 420.000,00 
b) R$ 458.333,33 
c) R$ 466.000,00 
d) R$ 491.666,67 
e) R$ 540.000,00 
GABARITO: d) R$ 491.666,67 
Não é uma questão difícil, mas é uma questão trabalhosa que requer habilidade do 
estudante. 
1º Passo) Encontrar os Custos Totais mês a mês 
Custo Total [CT] = Custo Sazonal [CS] + Custos Permanentes [CP] 
Janeiro: R$ 1.500.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.600.000,00 
Fevereiro: R$ 1.200.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.300.000,00 
Março: R$ 1.000.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.100.000,00 
Abril: R$ 700.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 2.800.000,00 
Maio: R$ 700.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 2.800.000,00 
Junho: R$ 800.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 2.900.000,00 
Julho: R$ 900.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.000.000,00 
Agosto: R$ 1.300.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.400.000,00 
Setembro: R$ 1.400.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.500.000,00 
Outubro: R$ 1.500.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.600.000,00 
Novembro: R$ 1.100.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.200.000,00 
Dezembro: R$ 900.000,00 + R$ 2.100.000,00 = R$ 3.000.000,00 
2º Passo) Encontrar as Necessidades Sazonais e Permanentes (Estratégia Agressiva) 
Na estratégia agressiva é utilizado o menor dos totais, ou seja a menor necessidade total 
do período (R$ 2.800.000,00), sendo que a empresa assumirá o risco de ter que 
complementar com captação de recursos juntos a terceiros (Aportes Sazonal [AS]) para o 
atendimento das necessidades sazonais. 
Aportes Sazonal [AS] = Custo Total [CS] – Menor Custo Total [McT] 
Janeiro: R$ 3.600.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 800.000,00 
Fevereiro: R$ 3.300.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 500.000,00 
Março: R$ 3.100.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 300.000,00 
Abril: R$ 2.800.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 0 
Maio: R$ 2.800.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 0 
Junho: R$ 2.900.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 100.000,00 
Julho: R$ 3.000.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 200.000,00 
Agosto: R$ 3.400.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 600.000,00 
Setembro: R$ 3.500.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 700.000,00 
Outubro: R$ 3.600.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 800.000,00 
Novembro: R$ 3.200.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 400.000,00 
Dezembro: R$ 3.000.000,00 - R$ 2.800.000,00 = R$ 200.000,00 
Somando todos os aportes sazonais temos R$ 4.600.000,00 
Apenas a título de aprendizado vamos aqui calcular o custo financeiro para estratégia 
agressiva: 
Custo Financeiro Total [CfT] = Σ dos Aportes Sazonais [AS] x Taxa Financiamento Curto 
Prazo [TfCP] + Menor Custo Total [McT] x Taxa Financiamento Longo Prazo [TfCP] 
CfT = 4.600.000 x 10% + 2.800.000 x 15% 
CfT = 460.000 + 420.000 ∴ CfT = R$ 880.000,00 
Ainda como aprendizado, vamos calcular o Capital Circulante Líquido [CCL] 
Capital Circulante Líquido [CCL] = Menor Custo Total [McT] - Custos Permanentes [CP] 
CCL = 2.800.000 - 1.500.000 ∴ CCL = 1.300.000 
3º Passo) Encontrar as Necessidades Sazonais e Permanentes (Estratégia Conservadora) 
Ao contrário da estratégia anterior, a estratégia conservadora a empresa irá adotar para 
sua segurança o maior dos valores totais, ou seja a maior necessidade total do período ( 
R$ 3.600.000) para lhe trazer um conforto na administração financeira (pois não haverá 
necessidade de Aportes Sazonais) embora irá apresentar um Capital Circulante Líquido 
[CCL] maior. 
Custo de Financiamento de Longo Prazo [CfLP] = Maior Custo Total [ScT] x Taxa 
Financiamento Longo Prazo [TfLP] 
CfLP = 3.600.000 x 15% 
CfLP = 540.000 
Vamos calcular o Capital Circulante Líquido [CCL] 
Capital Circulante Líquido [CCL] = Maior Custo Total [ScT] - Custos Permanentes [CP] 
CCL = 3.600.000 - 1.500.000 ∴ CCL = 2.100.000 
4º Passo) Encontrar as Necessidades Sazonais e Permanentes (Estratégia Intermediária) 
Aportes Sazonal [AS] = Custo Total [CS] – Custo Médio Total [CmT] 
Custo Médio Total [CmT] = (Maior Custo Total [ScT] + Menor Custo Total [McT]) / 2 
Custo Médio Total [CmT] = (3.600.000 + 2.800.000) / 2 
Custo Médio Total [CmT] = 3.200.000 
Após o somatório dos Aportes Sazonais [AS] apenas a média anual (das parcelas 
positivas) é considerada na hora do calculo do custo financeiro, sendo assim, temos: 
Janeiro: R$ 3.600.000,00 - R$ 3.200.000,00 = R$ 400.000,00 
Fevereiro: R$ 3.300.000,00 - R$ 3.200.000,00 = R$ 100.000,00 
Março: R$ 3.100.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Abril: R$ 2.800.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Maio: R$ 2.800.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Junho: R$ 2.900.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Julho: R$ 3.000.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Agosto: R$ 3.400.000,00 - R$ 3.200.000,00 = R$ 200.000,00 
Setembro: R$ 3.500.000,00 - R$ 3.200.000,00 = R$ 300.000,00 
Outubro: R$ 3.600.000,00 -R$ 3.200.000,00 = R$ 400.000,00 
Novembro: R$ 3.200.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
Dezembro: R$ 3.000.000,00 - R$ 3.200.000,00 = Parcela Negativa (desconsiderar) 
A média anual das parcelas positivas dos aportes sazonais foi: R$ 116.666,67 
Custo Financeiro Total [CfT] = Média dos Aportes Sazonais [MAS] x Taxa Financiamento 
Curto Prazo [TfCP] + Custo Médio Total [CmT] x Taxa Financiamento Longo Prazo [TfLP] 
CfT = 116.666,67 x 10% + 3.200.000 x 15% 
CfT = 11.666,67 + 480.000 ∴ CfT = R$ 491.666,67 
Como aprendizado, vamos calcular o Capital Circulante Líquido [CCL] 
Capital Circulante Líquido [CCL] = Custo Médio Total [CmT] - Custos Permanentes [CP] 
CCL = 3.200.000 - 1.500.000 ∴ CCL = 1.700.000 
 
QUESTÃO 20) Abaixo foi apresentado o Balanço Patrimonial da Cramunhão Ltda, 
Aplicações Financeiras 10.000 
Caixa / Bancos 5.000 
Dividendos a Pagar 6.000 
Duplicatas a Receber 55.000 
Empréstimos Bancários 15.000 
Estoques 20.000 
Fornecedores 50.000 
Impostos a Pagar 2.600 
Impostos a Recuperar 2.500 
Leasing a Pagar 10.000 
Perdas Estimadas de Devedores Duvidosos -3.000 
Salários e Encargos 8.600 
Com base no balanço acima podemos afirmar que o total do Ativo Circulante Operacional, 
Passivo Circulante Operacional e Saldo de Tesouraria, são consecutivamente? 
a) R$74.500; R$67.200; -R$10.000 
b) R$74.500; R$67.200; -R$2.700 
c) R$77.500; R$58.600; -R$19.100 
d) R$80.500; R$67.200; -R$16.000 
e) R$89.500; R$92.200; R$0,00 
GABARITO: a) R$74.500; R$67.200; -R$10.000 
Ativo Circulante Operacional ou Cíclico é aquele que se origina basicamente das operações 
de compra, venda, produção e estocagem. Já os Passivos Circulantes são: Contas a Pagar, 
Financiamentos Bancários, Impostos a Pagar, Salários a Pagar e outros passivos de Curto 
Prazo. 
Assim sendo temos as seguintes contas pertencentes ao Ativo Circulante Operacional 
[ACO] 
Duplicatas a Receber 55.000 (+) 
Estoques 20.000 (+) 
Impostos a Recuperar 2.500 (+) 
Perdas Estimadas de Devedores Duvidosos -3.000 (+) 
Total: 74.500 (=) 
Se o ativo circulante operacional é o investimento relacionado a toda operação que envolve 
uma, o passivo circulante operacional é a fonte responsável pelo passivo de 
funcionamento, em outras palavras, a que está relacionada às atividades operacionais do 
negócio. 
Fornecedores 50.000 (+) 
Salários e Encargos 8.600 (+) 
Dividendos a Pagar 6.000 (+) 
Impostos a Pagar 2.600 (+) 
Total: 67.200 (=) 
E por último o Saldo em Tesouraria [ST] é a diferença entre o Ativo Financeiro [AF] e o 
Passivo Financeiro [PF] 
Estão enquadrados no Ativo Financeiro [AF] 
Aplicações Financeiras 10.000 (+) 
Caixa / Bancos 5.000 (+) 
Total: 15.000 (=) 
Estão enquadrados no Passivo Financeiro [AF] 
Empréstimos Bancários 15.000 (+) 
Leasing a Pagar 10.000 (+) 
Total: 25.000 (=) 
Saldo em Tesouraria [ST] Ativo Financeiro [AF] - Passivo Financeiro [PF] 
ST = 15.000 – 25.000 
ST = -10.000