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LISTA 3
ECONOMIA INDUSTRIAL
PROF HELDER QUEIROZ //Monitor Rodrigo Bittencourt
ANPEC 2007 - QUESTÃO 1
Seja um setor com duas empresas: 1 e 2, ambas produzindo um bem homogêneo. O custo total da empresa 1 é c1 = 5q1 e o da empresa 2 é c2 = 0,5q2 ^2. A demanda é dada por Q = 200 – 2p. Se as duas empresas resolverem formar um cartel, quanto a empresa 1 produzirá a mais que a empresa 2?
Cartel é um acordo feito entre empresas que concordam explicitamente em determinação de preços e níveis de produção. O objetivo é maximizar o lucro total do setor, simulando uma situação de monopólio. (“Solução de monopólio multiplanta”)
π = RT – CT1 – CT2
RT= P.Q =Demanda => Q=200-2p … Demanda inversa=> P= -Q/2 +100
P.Q = -Q²/2 +100Q = -(q1+q2)² /2 +100q1 +100q2 = -( q1² +2q1q2 +q2²) /2 +100q1 +100q2 = -q1²/2 -q1q2 -q2²/2 +100q1 +100q2
CT = C1 + C2 =5q1 +0,5q2²
π=-q1²/2 -q1q2 -q2²/2 +100q1 +100q2 -5q1 -0,5q2²
= -q1²/2 -1,5q2²/2 +95q1 +200q2 -q1q2=
 ( RT –CT1 –CT2) Derivada q1 e q2 = 0 (Max. De lucros ==> Rmg=Cmg1=Cmg2)
CPO :Derivada em função de q1 =0 ==> -q1-q2+95 =0 ==> q1 = 95 -q2 (1) 
Derivada em função de q2=0==> -1,5q2 -q1 +100=0 ==> q1 =100 -1,5q2(2)
Combinando (1) em (2)
95 -q2 =100 -1,5q2 ==> 0,5q2 = 5 ==> q2 =10 e q1 =85
Observe que se uma empresa tiver uma vantagem de custos, de modo que sua curva de custo marginal sempre se situe abaixo da curva da outra empresa, ela então produzirá necessariamente mais em equilíbrio na solução de cartel.
Resposta: a empresa 1 produzirá 85 unidades a mais que a empresa 2.
QUESTÃO 2 DUPLO MARK-UP (adaptado de Carlton e Perloff, 1998)
Explicar e ilustrar graficamente um exemplo de perda derivada de um duplo markup de monopólio.
Inicialmente, um duplo markup de monopólio se caracteriza quando ambos o fabricante e o distribuidor são monopolistas, possuem poder de mercado e uma margem de lucro (P>Cmg) dupla. Essa margem de lucro fornece um incentivo para que as empresas integrem verticalmente (cartel)ou usem restrições para promover a eficiência e, assim, aumentar os lucros conjuntos. Para ilustrar o efeito de um markup duplo sobre os lucros é preciso comparar dois cenários, no primeiro existe integração vertical entre fabricante e distribuidor , no segundo ambos são monopolistas isolados :
MR1 : Rmg1 ; MR2: Rmg2; MC: Cmg 
(a) Max. Lucros Rmg =Cmg Q*=4 Lucro* =16
(b) Max. Lucros Rmg=Cmg Q1=Q2= 2 Lucro= 1+2=12
QUESTÃO 3 a)Você recomendaria a uma empresa financiar integralmente, usando os lucros retidos, um investimento novo de US$ 1 bilhão?b) Qual o impacto desta decisão sobre o custo médio de capital? Justifique.c) Como Modigliani-Miller responderiam esta questão?
 a) Para investigar a questão do financiamento da firma é preciso entender variáveis fundamentais para a análise da estrutura de financeira das empresas. Inicialmente vamos considerar o valor de mercado V que é definido como sendo igual a:
 V = S +D,
 onde: S é o valor de mercado dos capitais próprios e D é o valor de mercado da dívida total da empresa. O indicador D/S reflete a estrutura de endividamento global da empresa.
 Assim, com uma ótica fundamentalista, para um financiamento integral de alta quantia será preciso fazer uma análise do balanço patrimonial. Investigando a relação entre passivo e ativo da firma, o fluxo de caixa e o valor presente líquido do investimento.
 
 b) Considerando que a empresa se financia apenas com as modalidades S e D, o peso de cada modalidade na estrutura de financiamento é dado respectivamente por:
S /V e D/V.
 
 O custo de capital das empresas se determina pela taxa de juros dos empréstimos contratados, mas também deve refletir o custo de oportunidade da empresa. Sintaticamente, podemos definir o custo médio ponderado de capital da seguinte maneira:
CMK = r (S /V )+i (D/V ),
onde: r = custo dos capitais próprios e i = custo dos capitais de empréstimo. 
 O risco financeiro de novos projetos exige a avaliação da capacidade de assegurar o pagamento das dívidas. Os empréstimos considerados mais arriscados têm contratos de financiamento com condições mais restritivas, prazos mais curtos e taxas de juros mais elevadas. Quando a empresa está mais endividada, seus projetos se tornam mais arriscados e o financiamento mais caro, isso se reflete no custo médio de capital da empresa. Assim, o grau de endividamento da firma provoca uma alavancagem do custo médio de capital, dessa forma argumentando uma relação de encadeamento entre financiamento e investimento.
c) As proposições fundamentais de MM contestam a visão anterior e estabelecem que o valor de mercado e o custo de capital (CMK) são independentes da estrutura de financiamento da empresa. Isto significa que a visão de MM postula uma neutralidade entre decisões de investimento e de financiamento, para o autor valor de mercado da empresa depende apenas da capacidade de realização de lucros no longo prazo
 
QUESTÃO 4) No fim da década de 1990, com os processos de reformas liberalizantes que abriram os mercados, começou na Europa a implantação de uma estratégia empresarial, que deu origem as chamadas multi utilities. Multi Utilities são empresas de utilidade pública que expandiram seus negócios para outras áreas como forma de aumentar seus lucros, p.ex empresas de eletricidade passaram a atuar nos segmentos de telecomunicações e água. Esperava se que esta estratégia fosse ser muito bem sucedida, entretanto não foi isto que se observou na prática. Atualmente as empresas que fizeram esta expansão já venderam todos os seus ativos referentes à diversificação das suas atividades.
Com base em todos os conceitos aprendidos em economia industrial: i-) cite e explique duas razões que motivaram essas empresas a expandirem para outras áreas suas atividades; ii-) cite e explique duas razões que levaram esta estratégia ser mal sucedida.
i)O fenômeno da diversificação refere-se a expansão da empresa para novos mercados distintos de sua área original de atuação. 
 Consiste em uma alternativa interessante para viabilizar o crescimento da empresa, na medida que lhe permite superar os limites de seus mercados correntes, ao mesmo tempo que possibilita ampliar o “potencial de acumulação”, que influencia a dinâmica de crescimento e a conduta empresarial. 
 Os critérios que orientam qual a direção de diversificação será mais apropriada são 1) proximidade entre a atividade original e a nova para a qual ela está se expandindo, que orientam uma diversificação horizontal (lateral) e a extensão da área de especialização da empresa, definida pela introdução de produtos que estejam relacionados aos produtos originais em termos de mercado atingido e que possam ser vendidos pelos canais de distribuição já estabelecidos .2) Grau de similaridade existente entre as atividades originais e as novas em termos das competências gerenciais e produtivas, que conduzem para uma diversificação concêntrica. 
 Além disso, existe a grande vantagem das fusões e das aquisições como estratégia de diversificação para novos mercados, pois reside na possibilidade de reduzir ou eliminar os riscos tecnológicos e de mercados implícitos na diversificação 
(1) Diminuição de exigências em termos de desembolso e de dificuldade diretivas e técnicas.
(2) Obtenção de uma posição favorável no mercado objeto de diversificação, reduzindo a pressão do processo competitivo associado à entrada em uma nova indústria 
(3) Incorporação de um parque produtivo já dimensionado e de recursos já adaptados à utilização em que são empregados.
ii) A empresa diversificada precisa ter um processo bem definido e organizado de avaliar oportunidades de diversificação bem como saber inserir os riscos, incerteza, nessas decisões empresariais, pois o processo de diversificação traz consigo o comprometimento de recursos líquidos da empresas.
Nesse sentido, alguns elementos são vitais para o processo decisório das empresas diversificadas sobre seus investimentos para realizar seu potencial de crescimento. Desse modo, é fundamental que a empresa tenha controlesobre esses elementos:
(1) O núcleo de competências (gerenciais e produtivas) necessárias para o funcionamento da firma e para a geração do seu produto. Na visão de Penrose, os serviços gerenciais são cruciais para esse processo, e a sua evolução e disponibilidade são fundamentais para o processo de crescimento da firma diversificada. A habilidade de coordenar a divisão do trabalho é um fator necessário para o sucesso dessa estratégia.
(2) Alguns aspectos da firma catalisadores do crescimento, como as atividades de pesquisa e desenvolvimento, que proporcionam conhecimentos e inovações, e o setor de comercialização e marketing que é capaz de fidelizar o consumidor. 
Além disso, a indústria de utilities por possuir um custo fixo altamente elevado precisa de uma escala muito grande de produção para entrar na escala mínima de eficiência e reduzir o custo fixo médico(cf/q). Assim, esse setor industrial tende a incentivar monopólios naturais, que consistem em poder de mercado para uma empresa que é capaz de suprimir a demanda dos consumidores inteira, edificando uma barreira à entrada estrutural e uma dificuldade de acomodação de uma nova empresa. Exemplos transmissão de energia, gás, água, ferrovias etc
Monopólio natural:
 
QUESTÃO 5) Quais são os fatores que a firma leva em consideração quando decide entre integrar verticalmente ou adquirir pelo mercado determinada etapa do processo produtivo?
 Integração ou diversificação vertical consiste na empresa assumir o controle sobre diferentes estágios (ou etapas) associados à progressiva transformação de insumos em produtos finais, possibilitando melhorias na eficiência econômica e técnica ainda que alterando a estrutura do mercado. 
 Existem diversos fatores de decisão que estimulam o processo de integração vertical como a redução de custos de produção propiciada pela integração vertical:
(1) Seja por meio da redução com gastos com estoques, transporte de materiais e com diversos custos indiretos, ou pela possibilidade de se utilizar determinados fatores comuns nos diferentes estágios do processo de produção da empresa integrada, assim, incrementando os níveis de eficiência da empresa;
(2) A possibilidade da obtenção de ganhos de eficiência, na medida em que, ao longo do processo de integração, a empresa expanda-se para atividades em que é possível obter expressivas economias de escala e escopo; (Integração downstream)
(3) A possibilidade de redução de custos de transação, particularmente quando a integração estiver relacionada à expansão para atividades que envolvem ativos específicos ou nas quais outros entraves dificultam a aquisição de fatores no mercado;
(4) A possibilidade de aumentar os níveis de segurança da empresa e fidelizar o consumidor, tanto em termos quantitativos como qualitativos. (Integração upstream).
 A estratégia de integração vertical geralmente se associa para o horizonte de longo prazo da empresa. A integração vertical torna a empresa em questão mais sensível à instabilidade dos mercados em que atua, reduzindo sua flexibilidade ao elevar o nível de comprometimento do capital produtivo com o conjunto de atividades integradas. 
 
 Além disso, observa-se que as estratégias de diversificação horizontal e vertical muitas vezes se interpenetram e reforçam mutuamente. Assim, a diversificação horizontal pode preparar e facilitar a integração vertical, do mesmo modo que a integração vertical amplia a base tecnológica da empresa, possibilitando uma diversificação horizontal posterior.