5 - Decisões financeiras de longo prazo

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DECISÕES FINANCEIRAS DE 
LONGO PRAZO
(PAYBACK, VPL, IL)
Introdução
Administração 
das Finanças 
Corporativas
Orçamento 
de Capital
Administração 
do Capital de 
Giro
Estrutura 
de 
Capital
Decisões de financiamento
Capital de Terceiros
Capital 
Próprio
Maximização 
do Valor
Políticas de financiamento:
O dilema entre capital próprio e capital de 
terceiros
Fonte:Hoji (2004, apud Morante; Jorge, 2016).
Decisões de investimento
Retornos
Aplicação 
de Capital
Substituição de 
Ativos
Amplificação da 
capacidade 
produtiva
Lançamento de novos
produtos
Decisões de investimento
Av
al
ia
çã
o 
e 
se
le
çã
o 
Elaboração de fluxo de caixa de cada proposta
Avaliação econômica dos fluxos de caixa com base na 
aplicação de técnicas de análise de investimentos
Definição das taxas de retorno e risco
Decisões de investimento:
métodos de avaliação econômica
Período de payback
■ Definação: Tempo necessário para recuperar o 
investimento inicial.
■ Decisão: Se o payback for menor que o tempo 
fixado pela gerência, aceita o projeto. Ou quanto 
menor payback, melhor. 𝑉𝑃 =
𝑉𝐹
(1 + 𝑘)!
Exemplo 1
■ A Cia CCEA está estudando duas alternativas de investimento com as 
características abaixo:
Exemplo 1
Exemplo 1
Exemplo 1
Exemplo 1
Decisões de investimento:
métodos de avaliação econômica
valor presente líquido (VPL)
■ Net Present Value (NPV)
■ Definação: técnica de avaliação econômica de investimentos que utiliza o fluxo de caixa
descontado para tomada de decisão. Se aproxima do Payback, pois se trata da soma do
valor presente de todos os períodos que compõem o fluxo de caixa.
■ Decisão: Se o projeto for aceito pelo método do Payback, então isso significa que seu
VPL é positivo.
Valor presente líquido (VPL)
■ Decisão: Se o projeto for aceito pelo método do Payback, então isso significa que seu
VPL é positivo.
Exemplo 2
■ Utilizando os dados do exemplo anterior
■ Projeto Q
– VPL = -5.000.000+1.666.667+1.736.111+868.056+868.056 = 138.889
■ Projeto P
– VPL = -3.000.000+500.000+555.556+868.056+868.056 = - 208.333
■ Dessa forma, o projeto Q deverá ser aceito, pois apresentou VPL positivo.
decisões de investimento:
métodos de avaliação econômica
índice de lucratividade
■ Definição: O Índice de Lucratividade reflete quanto o projeto oferece de retorno para 
cada unidade monetária investidas, em termos de valor presente.
■ 𝐼𝐿 = !" #$% &'($&)$% *í,-.#$% #' /0.10
!" #$% #'%'23$*%$% #' /0.10
■ IL > 1 – retorno maior que o retorno mínimo exigido; aprova o projeto.
■ IL = 1- retorno igual ao retorno mínimo exigido; indiferente.
■ IL < 1 – retorno menor que o retorno mínino exigido, reprovaria o projeto
EXEMPLO 3
EXEMPLO 3
EXEMPLO 3
Referências
■ ASSAF NETO, A.; LIMA, F. G. Fundamentos de Administração Financeira. 3ª ed. São Paulo: 
Atlas, 2016.
■ BERK, J.; DEMARZO, P. Corporate Finance. 3ª ed. Nova Iorque: Pearson, 2014.
■ MORANTE, A. S.; JORGE, F. T. Administração Financeira: decisões de curto prazo, decisões 
de longo prazo, indicadores de desempenho. São Paulo: Atlas, 2012.
■ SALVI, A. Gestão Financeira e Orçamentária. Belo Horizonte: Anima, 2016.
■ SILVA, C. A. T. Análise de Investimentos. Brasília: UnB, 2018.
Prof. Diego 
Mentor
diego.mentor@hotmail.com
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