Analise de Investimentos e Fontes de Financiamentos - Ex2-Un1 - Ampli

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Analise de Investimentos e Fontes de Financiamentos 
Exercício 2 Unidade 1 
 
Questão 1 
Correta 
Questão com problema? 
Uma empresa na busca por oportunidade de novos investimentos, organizou em uma tabela os 
principais dados de dois projetos (A e B), que o diretor financeiro julga serem mais atrativos 
com o objetivo de agilizar o processo de decisão de investimento relacionadas ao custo de 
capital. 
 
 
 
Projeto A 
 
Projeto B 
 
Investimento 
 
500.000 
 
500.000 
 
Duração 
 
25 anos 
 
25 anos 
 
TIR 
 
10% 
 
11% 
 
Custo de financiamento de capital de terceiros 
 
9,5% 
 
12% 
 
Custo de financiamento de capital próprio 
 
8% 
 
 
8% 
 
Estrutura do capital 
 
70% do capital de terceiros e 30% do capital próprio 
 
90% do capital de terceiros e 10% do capital próprio 
 
A partir dessas informações descritas acima, avalie as afirmações: 
I. Considerando a TIR e o custo de financiamento de capital de terceiros, o projeto B deve ser 
rejeitado e o projeto A aceito. 
II. Estes projetos são inviáveis para a empresa, porque a TIR é sempre menor do que o custo de 
capital de terceiros. 
III. Uma melhor alternativa, considerando a estrutura do capital, pode ser obtida pela 
combinação média ponderada de financiamento de capital chegando o valor de 10,8% a.a. 
Assinale a alternativa correta: 
 
Sua resposta 
 
Correta 
Apenas as afirmativas I e III estão corretas. 
Comentário 
 
I – Correto. A taxa de retorno interno – TIR do projeto B é menor que os custos de 
financiamento com o capital de terceiros inviabilizando o projeto. Já no projeto A ocorre uma 
situação contrária, ou seja, a TIR do projeto A é maior do que os custos de financiamento 
com o capital de terceiros tornando o projeto viável. II – Incorreto. Não foi tomada a melhor 
decisão para a empresa e seus acionistas porque não considerada a estrutura de capital na 
análise acarretando no aceite de um projeto com retorno de 10% e rejeitado um projeto com 
retorno de 11%. III – Correto. Como os custos já das fontes de capital (próprio e de terceiros) 
já se encontra calculada, basta ponderar a participação de cada fonte de capital por seu 
respetivo custo. Lembrando que o total de capital próprio e de terceiros é sempre 100%. 
WACC = (90% x 12%) + (10% x 8%). WACC = 10,8% + 0,8%. WACC = 11,6% a.a. A partir desse 
novo cálculo, aceitamos apenas projeto B com TIR 10%, pois o retorno deve ser maior que o 
custo de capital. 
 
 
Questão 2 
Correta 
Questão com problema? 
Em uma empresa com fins lucrativos, o custo de capital – CC é uma taxa de retorno exigida 
pelos investidores de mercado para atrair os financiamentos necessários a um preço razoável. 
A partir dessa taxa de retorno, pode-se, ainda, avaliar o valor de mercado de uma empresa de 
acordo com o risco mantido e o resultado obtido com os projetos. Logo, se os projetos 
apresentarem uma taxa de retorno abaixo do custo de capital, o valor da empresa será 
reduzido e vice-versa. 
 
Considerando o texto acima e os fatores associados ao risco que podem afetar o custo de 
capital, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre elas: 
I. Os fornecedores dos recursos, próprios ou de terceiros, compensam a volatilidade dos riscos 
dos projetos aumentando os custos em suas remunerações. 
PORQUE 
II. Com o aumento do financiamento de longo prazo, os projetos implantados pela companhia 
deixam de sofrer o risco do negócio e começam a se relacionar com a variação da rentabilidade 
da empresa, representado pelo aumento do lucro sobre o seu patrimônio. 
 
Sua resposta 
 
Correta 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa. 
Comentário 
 
A primeira asserção é verdadeira e a segunda é falsa. I – Correto. à medida que o projeto 
aceito pela empresa apresenta variações no risco, os fornecedores dos recursos, sejam eles 
próprios ou de terceiros, aumentarão os custos em suas remunerações sobre os empréstimos 
para compensar o aumento no risco. II – Falso. Com um aumento dos financiamentos de 
longo prazo a companhia aumentará seu risco financeiro bem como os custos financeiros já 
que está relacionado com a variação da rentabilidade da companhia, representado por seu 
aumento do lucro sobre seu patrimônio. Portanto, difere-se do risco do negócio ou 
econômico que se relaciona com o estado do lucro operacional, lucro antes de juros e 
imposto de renda, como decorrência da variação das receitas da companhia. Os projetos que 
implantados pela companhia poderão afetar o risco do negócio. 
 
 
Questão 3 
Correta 
Questão com problema? 
A taxa interna de retorno (TIR), pode ser interpretada como uma taxa de retorno interno que é 
obtida pela empresa quando há investimentos, necessária para manter o valor da empresa 
inalterado. Em outras palavras, a TIR é a taxa de retorno que os investidores exigem para 
concederem o financiamento que o empresário precisa (STOPATTO, 2016). 
 
Neste sentido, o que é necessário para que o investidor disponibilize recursos para o projeto 
do empreendedor? 
 
Sua resposta 
 
Correta 
Projeções do fluxo de caixa sob a cobertura do custo de capital e rentabilidade. 
Comentário 
 
Alternativa A: Projeções do fluxo de caixa sob a cobertura do custo de capital e rentabilidade. 
Isso porque, segundo Stopatto (2016, p.12), "para que o investidor disponibilize recursos 
para o seu projeto, será necessário que nas projeções do fluxo de caixa haja a cobertura do 
custo de capital e proporcione ainda rentabilidade. para que o investidor disponibilize 
recursos para o seu projeto, será necessário que nas projeções do fluxo de caixa haja a 
cobertura do custo de capital e proporcione ainda rentabilidade". 
 
 
Questão 4 
Correta 
Questão com problema? 
Quando o empreendedor tem potencial de sucesso, o mesmo desenvolve um projeto sobre um 
novo produto no mercado. No entanto, as vezes, o empreendedor não possui os recursos 
necessários para montar a empresa, e propõe então a um investidor entrar com os recursos 
necessários (STOPATTO, 2016). 
 
Para propor isso ao investidor, o empreendedor analisa o fluxo de caixa do projeto, o investidor 
traz os valores futuros do fluxo de caixa, a valores presentes (STOPATTO, 2016). Neste caso, se o 
investidor aceitar a proposta, qual taxa deverá ser aplicada pelo investidor? 
 
Sua resposta 
 
Correta 
Uma taxa de desconto para atualizar esses valores futuros. 
Comentário 
 
"Na prática, isso significa dizer que: sendo você um potencial empreendedor de sucesso, que 
desenvolve um projeto sobre um novo produto no mercado, mas não possui os recursos 
necessários para montar a empresa, e propõe então a um investidor entrar com os recursos 
necessários, pois a ideia você já teve e, ao analisar o fluxo de caixa do projeto, o investidor 
traz os valores futuros do fluxo de caixa, a valores presentes. Para fazer isso, o investidor 
aplica uma taxa de desconto para atualizar esses valores futuros", conforme Stoppato (2016, 
p.11). 
 
 
Questão 5 
Correta 
Questão com problema? 
Uma empresa deseja implantar o projeto X que promete uma taxa de retorno de 25%. O capital 
total necessário é de $ 5.000.000,00. Os sócios desse projeto vão aportar $ 1.500.000,00, 
esperando receber uma taxa de retorno de 25% ao ano. Já o restante do capital virá via capital 
de terceiros. 
 
Considerando uma alíquota do IR de 20% e a fórmula CMPC = Kd (1 – IR) D/(D+S) + Ks S/(D+S), 
analise as afirmações: 
I. O capital de terceiros aportado, deverá ser de $ 3.500.000,00 e o capital próprio é de $ 
1.500.000 neste projeto. 
II. Este projeto é inviável, porque o CMPC é maior que taxa de retorno que o projeto espera 
proporcionar aos investidores. 
III. O custo médio ponderado do capital do projeto X é de 23,00%, tornando este projeto viável 
para os investidores. 
Assinale a alternativa correta: 
 
Sua resposta 
 
Correta 
Apenas as afirmativasI e III estão corretas. 
Comentário 
 
Parabéns, você acertou!