Curva de Phillips e Choques

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CHOQUES DE OFERTA E 
A CURVA DE PHILIPS
PROFA. DRA. MARIA CAROLINA 
GULLO
Relembrando....
CPCP
Taxa Natural de 
Desemprego
Taxa de Inflação 
Esperada
Tx Desemprego 
Ta
xa
 d
e 
In
fl
aç
ão
 E
sp
e
ra
d
a
CURVA DE PHILIPS DE CURTO PRAZO
A curva de Philips no CP mostra a relação
entre inflação e desemprego à determinada
taxa de inflação esperada e à determinada
taxa natural de desemprego. Um aumento
inesperado da demanda agregada diminui
o desemprego e aumenta a inflação,
deslocamento para cima pela curva de
Philips. Uma queda não antecipada da
demanda aumenta o desemprego e reduz os
preços, deslocamento para baixo pela curva
de Philips.
Relembrando.....
CURVA DE PHILIPS DE LONGO PRAZO
A CPLP é vertical pois mostra a
correlação entre inflação e desemprego
quando a taxa real de inflação se
iguala à taxa de inflação esperada. Uma
queda na inflação prevista desloca a
CPCP para baixo. A nova CPCP secciona
a curva de longo prazo num nível da
nova inflação esperada (ponto C).
CPCP1
Tx Desemprego 
Ta
xa
 d
e 
In
fl
aç
ão
 E
sp
e
ra
d
a CPLP
CPCP0
a
c b
Uma queda na inflação espera-
da desloca a curva de Philips 
de Curto prazo para baixo.
Em qualquer
um dos casos, quando
a inflação esperada for
zero e onde não há
choques de oferta, a
única causa para a
inflação passa a ser a
taxa de desemprego.
Caso ela esteja em sua
taxa natural, a inflação
será zero.
Dada uma determinada curva de Philips, possíveis choques de oferta 
afetam a posição da curva;
Considere como exemplo, o choque do petróleo na década 
de 70:
◦ Com o aumento do preço da matéria prima, elevam-se os custos das
empresas, logo para oferecer a mesma quantidade de produto,
necessitam de um aumento no nível de preços. Portanto, a curva de
oferta agregada desloca-se para cima e para esquerda.
◦ Dado que a economia estava em uma situação de equilíbrio ao nível
do produto potencial, e se não se alteram nem a oferta de moeda nem
a política fiscal, mantendo inalterada a curva de DA, o resultado
imediato do choque de oferta será uma elevação dos preços e uma
redução do produto
Choque na Oferta agregada
Como corrigir....
Em decorrência do choque do petróleo, os 
formuladores de política tiveram dois caminhos 
para escolher:
A) lutar contra o desemprego expandindo a 
demanda agregada e acelerando a inflação;
B) lutar contra a inflação, contraindo a DA e 
aumentando o desemprego.
Se o caminho for lutar contra (reduzir) a inflação..
O BC vai arcar com as consequências de uma contração na demanda
agregada, perseguindo uma política monetária contracionista;
A DA será contraída via redução da taxa de crescimento da oferta de
moeda;
Isto vai reduzir a quantidade de bens e serviços que as firmas
produzem
Como consequência teremos o aumento do desemprego.
Efeitos sobre a curva de Phillips
O custo de reduzir a inflação..
Para reduzir a inflação, a economia precisa suportar um período com alto desemprego e
pouca produção;
Quando o BC combate a inflação, a economia move para baixo a curva de Phillips no curto
prazo;
A economia experimenta baixa inflação, mas as custas de alto desemprego
A taxa de sacrifício é a perda de produção anual, em pontos percentuais, medida no
processo de redução da inflação em 1 ponto percentual..
Uma estimativa da taxa de sacrifício era de 5 para os EUA no final dos anos setenta
Para reduzir a inflação de 10% em1979-1981 para 5% eram necessários uma estimativa de
sacrifício de 30% da produção anual!
Se o caminho for lutar contra (aumento) o 
desemprego...
2cpOA
1cpOA
1DA
1P
2P
2Y
'E
E
Y
P
pY
''E
1DA
Normalmente, os governos não aceitam arcar com os
custos de ficar paralisado por causa do choque. Se o
objetivo for manter o desemprego em sua taxa natural,
isto e, o produto em seu nível potencial, o governo
pode reagir ao choque provocando um deslocamento
da DA, tal que essa intercepte a nova curva de oferta
agregada no nível de produto potencial, passando de E’
para E”. Com essa medida, o governo consegue evitar a
queda do produto e o desemprego, mas em
conseqüência leva a maior elevação do nível de preços.
Esse tipo de resposta a choques é chamado de política
acomodatícia. O governo prefere acomodar o choque a
um nível maior de preços a aceitar a queda do produto
e o desemprego.
E a Curva de Phillips... Caso o governo não adote medida alguma,
mantendo uma taxa de expansão monetária igual
a zero, isso resultara em desemprego no ponto A.
No momento seguinte, a expectativa inflacionaria
será π1 e na ausência de novos choques a curva
de Philips volta para uma posição intermediaria.
Mantido o desemprego, a taxa de inflação será
menor que a esperada, podendo inclusive ser
zero (ponto B). Isso leva as pessoas a reverem
novamente suas expectativas deslocando
novamente para baixo a curva de Philips que, em
nosso exemplo, voltaria a posição original. Note-
se que, como ainda há desemprego, haverá
deflação. Se o governo for tentar acomodar o
choque, terá que ampliar a emissão monetária,
gerando uma inflação igual ao choque de oferta.
Considerações sobre inflação
Inflação de Demanda:
Inflação que resulta de um aumento inicial da demanda
agregada é chamada inflação de demanda. Tal inflação pode
surgir de qualquer fator que aumente a demanda agregada,
tal como aumento da oferta de moeda, crescimento das
compras do governo e elevação das exportações.
Considerações sobre inflação
Inflação de Demanda
100
105
110
Pib Real (trilhões de Reais 2000)
120
0 1,5 1,6 1,7 1,8 1,9
OACP0
2,0 2,1
DA0
OALP
115
DA1
100
105
110
Pib Real (trilhões de Reais 2000)
120
0 1,5 1,6 1,7 1,8 1,9
OACP0
2,0 2,1
OALP
115
DA1
OACP1
Aumento da Demanda Agregada eleva o nível de 
preço e aumenta o PIB real...
Eleva os salários, deslocando a OACP para a 
esquerda. O nível de preço sobe mais ainda e o PIB 
real cai
Consequências sobre o Trabalho 
O PIB real não pode permanecer acima do PIB potencial. Com o
desemprego abaixo de sua taxa natural, haverá escassez de trabalhadores,
forçando a taxa de remuneração do trabalho para cima. À medida que o
salário sobe, a oferta agregada de curto prazo diminui, deslocando a OACP
para a esquerda, diminuindo o PIB real. Se não houver novo choque de
demanda, os preços param de subir e o PIB real estaciona no nível inicial.
O processo termina quando, para determinado aumento na demanda
agregada, a taxa de salário é reajustada o suficiente para restabelecer a
taxa de salário real a seu nível de pleno emprego.
O Processo de Inflação de Demanda
Para ocorrer inflação a demanda agregada deve-se aumentar
continuamente. A única maneira disto acontecer é elevar também continuamente a
quantidade de dinheiro.
100
105
110
Pib Real (trilhões de Reais 2000)
120
0 1,5 1,6 1,7 1,8 1,9
OACP0
2,0 2,1
DA0
OALP
115
DA1
OACP1
OACP2
DA2
Espiral Inflacionária Provocada pela Demanda
Cada vez que há um aumento da oferta de moeda, a
demanda agregada sofre uma elevação e sua curva
move-se de DA0 para DA1 e assim por diante. Cada vez
que o PIB real se situa acima do PIB potencial, e o
desemprego encontra-se abaixo da taxa natural,
a taxa de salário monetário sobe e a curva de OACP
desloca-se para a esquerda de OACP0 para OACP1.
Como a demanda agregada continua aumentando, o
nível de preço sobe de 100 para 105, 112, 116 e assim
por diante, enquanto o PIB real oscila entre 1,8 e 1,91
trilhões.
Inflação de Custos
A inflação resultante de um aumento inicial de custos é
chamada de inflação de custo. As duas principais fontes de aumento
de custo são:
1. Aumento nas taxas de salário monetário
2. Aumento nos preços monetários das matérias-primas.
A qualquer nível de preços, quanto mais alto o custo de
produção, menor é a quantidade que as empresas estão dispostas a
produzir. Assim, aumento nos salários ou das matérias-primas
provocam redução na oferta agregada.
Pib Real (trilhões de Reais 2000)
0 1,5 1,6 1,7 1,8 1,9
OACP0
2,0 2,1
DA0
OALP
115
OACP1
O preço dos recursos sobe, deslocando OACP paraa 
esquerda e provoca estagflação.
Imaginemos um aumento do nível de preços de
algumas matérias-primas provocadas, por exemplo,
pela desvalorização da moeda nacional. Este
aumento nominal da matéria-prima provoca uma
redução da OACP, diminuindo o PIB real. A
combinação de elevação no nível de preços e
diminuição no PIB real é chamado de estagflação.
Esse fenômeno é uma elevação isolada no nível
de preços. Um choque de oferta não pode, sozinha,
provocar inflação, algo mais deve ocorrer para que
isto se converta em um processo de crescimento da
oferta de moeda e inflação contínua. A oferta de
moeda deve aumentar persistentemente.
Inflação de Custos
Inflação de Custos
Resposta da Demanda Agregada ao aumento de preços por custos
Quando o PIB real cai, a taxa de desemprego sobe acima da taxa
natural. Em tal situação, há normalmente grande preocupação e uma
expectativa de que se promovam ações para que o pleno emprego
seja restabelecido. Imagine um aumento da oferta monetária,
aumentando a demanda agregada, restabelecendo o pleno emprego e
aumentando o nível de preços.
Pib Real (trilhões de Reais 2000)
0 1,5 1,6 1,7 1,8 1,9
OACP0
2,0 2,1
DA0
OALP
115
OACP1
DA1
N
ív
el
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e 
P
re
ço
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–
D
ef
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 P
IB
–
2
0
0
0
 =
 1
0
0
100
105
110
120
Um aumento da Oferta Monetária aumenta a demanda agregada,
restabelecendo o pleno emprego, com o nível de preços subindo
novamente.
O aumento de custo desloca OACP0 para a esquerda,
aumentando o preço e diminuindo o PIB real. O banco
central aumenta a oferta de moeda, deslocando a
de-manda agregada de DA0 para DA1 provocando
novo aumento de preços. O processo se repete,
criando uma espiral de inflação custo-preço.
100
105
110
Pib Real (trilhões de Reais 2000)
120
0 1,5 1,6 1,7 1,8 1,9
OACP0
2,0 2,1
DA0
OALP
115
DA1
OACP1
OACP2
DA2
Espiral Inflacionária Provocada pelo CustoResposta da DA ao aumento no nível de preços
provocados pelo custo
Inflação de Custos
O processo inflacionário, especialmente aqueles caracterizados por altas taxas e
particularmente quando estas taxas oscilam, tem sua previsibilidade dificultada por parte dos agentes
econômicos e promove profundas distorções na estrutura produtiva. Os principais efeitos são:
Efeito Sobre a Distribuição de Renda: É a distorção mais séria provocada pela inflação e diz
respeito à redução relativa do poder aquisitivo das classes que dependem de rendimentos fixos, que
possuem prazos legais de reajustes. Assim, os assalariados vão ficando com seus orçamentos cada vez
mais reduzidos até a chegada do novo reajuste.
Efeito Sobre a Balança de Pagamentos: Taxas de inflação em níveis superiores ao aumento de
preços internacionais encarecem o produto nacional relativamente ao produzido externamente. Isso
estimula importações e desestimula exportações. Caso a moeda nacional não se deprecie em relação às
demais moedas internacionais o país pode vir a sofrer problemas na conta de transações correntes.
Efeito Sobre o Mercado de Capitais: Quando os preços sobem e o valor da moeda se deteriora
rapidamente, ocorre um desestímulo à aplicação de recursos no mercado de capitais financeiros. O
processo inflacionário aumenta a procura pelos agentes dos chamados “ativos reais” como terras,
imóveis e outros.
Distorção causada por altas taxas de 
inflação
Efeitos da Inflação
Seja a inflação de demanda ou de custo, o fracasso em antecipá-la corretamente resulta num conjunto 
de consequências indesejadas, impondo custos aos mercados de trabalho e de capital. 
Inflação não Prevista no Mercado de Trabalho: Esse caso apresenta duas
consequências:
A ) Redistribuição de Renda: Inflação não prevista redistribui renda entre empregadores e
trabalhadores. Uma inflação não prevista aumenta os preços, mas não os salários. Isso aumenta a renda
dos empregadores e reduz a renda dos trabalhadores. Caso a previsão de inflação extrapole a taxa
oficial, os salários serão reajustados em um nível muito elevado e os lucros serão reduzidos,
aumentando a renda dos trabalhadores e reduzindo a renda dos empregadores.
B ) Afastamento da Situação de Pleno Emprego: Caso ocorra uma inflação não prevista, os
salários não serão reajustados, diminuindo o poder aquisitivo da classe trabalhadora, reduzindo a
demanda agregada, afastando o PIB real para longe do pleno emprego. Caso seja prevista uma alta
taxa de inflação que não acontece, a taxa de salário real aumenta, forçando a empresa a demitir
trabalhadores aumentando a taxa de desemprego. Os trabalhadores que permanecem empregados
ganham mais, porém os desempregados perdem, o mesmo acontecendo com as empresas pois sua
produção e seu lucro caem.
Efeitos da Inflação
A ) Redistribuição de Renda:
Inflação não prevista redistribui renda entre os que
recebem e os que concedem empréstimos. Quando
ocorre uma inflação não prevista, a taxa de juros
não são fixadas em nível suficiente para compensar os
financiadores pela depreciação da moeda, causando
ganhos aos tomadores às custas dos que concedem
empréstimos. Caso a inflação seja esperada e não
aconteça, as taxas de juros são fixadas em níveis
muito elevados. Deste modo, os que concedem
empréstimos ganham às custas daqueles que
recebem os empréstimos.
B ) Carência ou Excesso de Concessão e Tomada de
Empréstimos: Se a taxa de inflação se mostra mais alta ou
mais baixa do que o esperado, a taxa de juros não
incorpora um compensação correta à perda de valor da
moeda. Assim a taxa de juros real pode se apresentar
abaixo ou acima do que poderia ser. Quando a taxa de
juros real se mostra muito baixa, os que tomaram
empréstimos se arrependem de não ter pedido
emprestado mais e os que concederam desejariam ter
emprestado menos. O contrário também é ver-dadeiro e
em qualquer um dos casos, os dois grupos teriam tomado
decisões diferentes se tivessem acesso a uma melhor
previsão sobre a taxa de inflação.
Inflação Não Prevista no Mercado de Capitais: Esse caso apresenta duas consequências:
Prevendo a inflação..
A inflação é algo difícil de se prever. As razões são várias, desde as muitas fontes de
inflação (de demanda, de custo) até variações na velocidade com que uma mudança no
oferta ou demanda agregada se traduz em alterações no nível de preço. Dado o
trabalho de se prever a inflação, as empresas investem recursos consideráveis para
melhorar tais previsões. Os especialistas nesse tipo de previsão são os economistas que
trabalham para o público, para agências privadas de previsão macroeconômicas, para
bancos, companhias de seguros, sindicatos e grandes corporações. Os retornos obtidos
por esses especialistas dependem da qualidade das previsões, o que os estimula a fazer
prognósticos cada vez mais precisos. A previsão mais precisa possível é a que se baseia
em toda a informação relevante à disposição e é chamada de expectativa racional.
Inflação antecipada..
Aumentos antecipados na DA geram inflação, mas
nenhuma mudança no PIB real. Se os aumentos na
demanda agregada forem previstos corretamente,
as taxas de salário monetário serão reajustadas no
mesmo ritmo de inflação anteriormente previsto,
mantendo o poder de compra dos salários. Como
era esperado que a demanda agregada aumentasse
de DA0 para DA1, a curva de OACP deslocou-se de
OACP0 para OACP1. A combinação dos aumentos
antecipados e efetivos em demanda agregada
produziu uma elevação no nível de preços que era
antecipado.
Custos de uma inflação antecipada..
Os custos de uma inflação antecipada dependem de sua taxa. Uma taxa
moderada de 2% a 3% ao ano terá um custo pequeno. Mas à medida que a taxa
sobe, seus custos também sobem e uma inflação esperada que tenha uma taxa
elevada pode ser extremamente cara. A inflação antecipada diminui o PIB
potencial e reduz a velocidade de crescimento econômico. Essas consequências
adversas surgem por três razões: Custo de Transação, efeito tributário e
incerteza aumentada.
Custos de uma inflação antecipada..
Custos de Transação: Os primeiros custos de transação são conhecidos como
“gasto de solade sapato”. Esses são os custos que surgem de um aumento da
velocidade renda da moeda e no deslocamento das pessoas para tentar evitar as
perdas de valor da moeda. Quando o dinheiro perde valor a uma taxa
antecipada, os agentes tentam não manter dinheiro. Gastam suas rendas assim
que são recebidas, aumentando a velocidade renda da moeda. Uma vez que a
inflação antecipada aumenta os custos de transação, ela desvia recursos da
produção de bens e serviços e diminui o PIB potencial. Quanto maior a taxa de
inflação esperada, maior será a diminuição do PIB potencial.
Custos de uma inflação antecipada..
Efeito Tributário: A inflação antecipada interage com o sistema tributário e gera sérias
distorções nos incentivos fiscais. O efeito mais importante ocorre sobre as taxas de
juros reais. A inflação antecipada aumenta o retorno dos investimentos em moeda
nacional. Como esses retornos são taxados, a taxa efetiva de impostos se eleva. Esse
efeito é grave mesmo tratando-se de taxas de inflação moderadas. Quanto mais alta a
inflação, maior será a alíquota efetiva de imposto sobre a renda de capital,
enfraquecendo o incentivo de poupar, aumentando o custo para a tomada de
empréstimos e reduzindo o investimento, reduzindo-se o ritmo de acúmulo de capital,
desacelerando a taxa de crescimento de longo prazo do PIB real.
Custos de uma inflação antecipada..
Incerteza Aumentada: Quando a taxa de inflação é alta, há uma
crescente incerteza a respeito da taxa de inflação de longo prazo. Essa
crescente incerteza torna difícil o planejamento de longo prazo e faz com
que os agentes tenham enfoque de prazo ainda mais curto. O
investimento cai e a taxa de crescimento se desacelera. Com a crescente
incerteza, os agentes concentram-se em procurar modos de evitar
perdas que a inflação inflige, em vez de se especializar naquilo que possui
vantagem comparativa, desviando recursos.
Inflação e Desenvolvimento
A tentativa de os países subdesenvolvidos alcançarem
estágios mais avançados de desenvolvimento econômico
dificilmente se faz sem que também ocorram elevações no
nível geral de preços. Ou seja, existem alguns componentes
inflacionários que são intrínsecos ao processo de
desenvolvimento econômico. Os principais componentes são:
Inflação e Desenvolvimento
A ) A industrialização provocada pelo desenvolvimento econômico desloca o polo de
crescimento da economia para as áreas urbanas. Para fazer face ao aumento da
população nas cidades são necessários investimentos maciços em infraestrutura
(transporte, água, luz, estradas), quase totalmente bancados pelo setor público. O
aumento dos gastos públicos sem contrapartida rápida da oferta agregada provoca
elevações de preços.
B ) A industrialização cria expectativa de altas taxas de retorno, estimulando uma
elevação das taxas de investimento, aumentando a DA de curto prazo. O aumento da
produção só ocorrerá após passado um período de maturação do investimento.
Inflação e Desenvolvimento
C ) Necessidade de criar um mercado consumidor, que exige elevados gastos
públicos com o objetivo de aumentar a renda da população e investimentos
para suportar aumentos da demanda.
D ) Estratégia de desenvolvimento escolhida. Para um desenvolvimento mais
acelerado, escolhe-se a estratégia de substituição de importações de bens que o
país tem potencialmente condições de produzir. Isso é feito pela criação de
barreiras tarifárias, que visam dificultar e até impedir a importação de produtos,
diminuindo a concorrência e provocando aumento de preços.
IPCA
PIB
	Slide 1: CHOQUES DE OFERTA E A CURVA DE PHILIPS
	Slide 2: Relembrando....
	Slide 3: Relembrando.....
	Slide 4
	Slide 5: Dada uma determinada curva de Philips, possíveis choques de oferta afetam a posição da curva; 
	Slide 6: Choque na Oferta agregada
	Slide 7: Como corrigir....
	Slide 8: Se o caminho for lutar contra (reduzir) a inflação.. 
	Slide 9: Efeitos sobre a curva de Phillips
	Slide 10: O custo de reduzir a inflação..
	Slide 11: Se o caminho for lutar contra (aumento) o desemprego...
	Slide 12: E a Curva de Phillips...
	Slide 13: Considerações sobre inflação
	Slide 14: Considerações sobre inflação
	Slide 15: Consequências sobre o Trabalho 
	Slide 16
	Slide 17: Inflação de Custos
	Slide 18: Inflação de Custos
	Slide 19: Inflação de Custos
	Slide 20: Inflação de Custos
	Slide 21: Distorção causada por altas taxas de inflação
	Slide 22: Efeitos da Inflação
	Slide 23: Efeitos da Inflação
	Slide 24: Prevendo a inflação..
	Slide 25: Inflação antecipada..
	Slide 26: Custos de uma inflação antecipada..
	Slide 27: Custos de uma inflação antecipada..
	Slide 28: Custos de uma inflação antecipada..
	Slide 29: Custos de uma inflação antecipada..
	Slide 30: Inflação e Desenvolvimento
	Slide 31: Inflação e Desenvolvimento
	Slide 32: Inflação e Desenvolvimento
	Slide 33
	Slide 34