Estudo de Caso

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Estudo de Caso
Caso Americanas: Análise do Conflito de Agência
No dia 11 de janeiro de 2023, a Americanas S.A. divulgou um Fato Relevante informando ao
mercado a existência de “inconsistências em lançamentos contábeis” redutores da conta
fornecedores realizados em exercícios anteriores, incluindo o exercício de 2022. Assim, devido
a “inconsistências” no registro contábil de operações de “Risco Sacado”, contratos de verba de
propaganda cooperada e instrumentos similares (“VPC”), a divida financeira bruta da
Americanas estava subestimada em cerca de R$ 20,3 bilhões e que a companhia havia
inflado seus lucros em, aproximadamente, R$ 25,3 bilhões nos últimos anos.
As operações de financiamento de compras — risco sacado, forfait ou confirming — somam
R$ 18,4 bilhões e as operações de financiamento de capital de giro alcançam R$ 2,2 bilhões,
em números preliminares e não auditados nos dois casos. Além de também terem sido
identificados lançamentos redutores da conta de fornecedores oriundos de juros sobre
operações financeiras, que deveriam ter transitado pelo resultado da companhia ao longo
do tempo, totalizando, em números também preliminares e não auditados, saldo de R$ 3,6
bilhões.
Atualmente, a Americanas S.A.:
• Encontra-se em processo de Recuperação Judicial;
• Investigações internas e externas têm sido realizadas;
• Suas novas demonstrações financeiras estão sendo revisadas, ajustadas e auditadas,
ainda não tendo sido publicadas. Espera-se que a DFP de 2022 – ajustada, revisada e
auditada – seja publicada até 31/10/2023;
• A análise de seu risco de crédito / rating tem sido frequentemente revisada pelas
agências de classificação de riscos, como Fitch, S&P e Moody’s, sendo constantemente
rebaixada.
Em vista disso e das notícias veiculadas na mídia, discuta em grupo os conflitos de
agência, possivelmente, existentes nesse caso.
Caso Americanas: Análise do Conflito de Agência