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<p>SISTEMA DE ENSINO</p><p>CONHECIMENTOS</p><p>BANCÁRIOS</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>Livro Eletrônico</p><p>2 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>Sumário</p><p>Noções de Política Monetária ...................................................................................................... 3</p><p>Introdução ........................................................................................................................................ 3</p><p>1. Conceitos Introdutórios ............................................................................................................. 3</p><p>1.1. Depósitos Compulsórios e Voluntários ................................................................................ 3</p><p>1.2. Base Monetária ........................................................................................................................ 4</p><p>1.3. Multiplicador Monetário ......................................................................................................... 4</p><p>2. Política Monetária ...................................................................................................................... 6</p><p>2.1. Instrumentos de Política Monetária .................................................................................... 9</p><p>2.2. Resumo – Exemplos De Política Monetária ......................................................................13</p><p>2.3. Impacto da Política Monetária no Câmbio ........................................................................13</p><p>3. Quantitative Easing .................................................................................................................. 14</p><p>3.1. Definição .................................................................................................................................. 14</p><p>3.2. Quantitative Easing no Brasil .............................................................................................. 17</p><p>4. Operações Compromissadas ..................................................................................................19</p><p>5. Depósitos Remunerados dos Bancos Comerciais no Bacen ............................................20</p><p>Questões Comentadas em Aula .................................................................................................24</p><p>Exercícios ........................................................................................................................................ 25</p><p>Gabarito ...........................................................................................................................................46</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>3 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>NOÇÕES DE POLÍTICA MONETÁRIA</p><p>Introdução</p><p>Olá, futuro (a) escriturário (a) do Banco do Brasil, como estão as coisas? E os estudos?</p><p>Espero que esteja tudo correndo bem!</p><p>Na presente aula, iremos estudar um assunto muito presente nas nossas vidas – dinheiro</p><p>(rs!), mais especificamente Noções de Política Monetária. Partindo dos conceitos iniciais, ve-</p><p>remos aspectos essenciais dos seguintes pontos de seu edital:</p><p>• Políticas monetárias convencionais</p><p>• Políticas monetárias não convencionais (Quantitative Easing)</p><p>• Operações compromissadas</p><p>• O debate sobre os depósitos remunerados dos bancos comerciais no Banco Central do Brasil</p><p>A aula terá a seguinte metodologia: em primeiro lugar faremos a exposição do conteúdo,</p><p>explorando conceitos importantes, conforme a incidência nas provas de concurso. Ao final da</p><p>aula, trabalharemos questões comentadas para treinarmos bastante.</p><p>O edital BB 2021 trouxe alguns temas novos, a exemplo das políticas monetárias não con-</p><p>vencionais. Por esse motivo, elaboramos questões inéditas para fixar o conteúdo. É o que não</p><p>canso de repetir: Não deixe de fazer muitas questões, pois é vital para a sua aprovação.</p><p>Sem mais, vamos ao trabalho!</p><p>Bons estudos!</p><p>1. ConCeItos IntrodutórIos</p><p>1.1. depósItos CompulsórIos e VoluntárIos</p><p>Os bancos ao captar recursos dos clientes, fazem três tipos de reservas antes de “sair</p><p>emprestando recursos que não são seus”, quais sejam: a) reservas de caixa b) reservas com-</p><p>pulsórias e c) reservas voluntárias.</p><p>As reservas de caixa dos bancos são recursos que eles guardam para honrar seus com-</p><p>promissos com os clientes (garantir os saques, por exemplo). O valor dessas reservas (uma</p><p>parcela dos depósitos que recebem) é decidido pelos bancos. Trata-se do montante que eles</p><p>consideram seguro para que possam operar diariamente.</p><p>Além da reserva de caixa, mantida na própria instituição para suas operações diárias, os</p><p>bancos, também, mantêm recursos depositados no Banco Central do Brasil (Bacen). São os: a)</p><p>depósitos compulsórios e b) depósitos voluntários.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>4 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>Os depósitos compulsórios (ou reservas compulsórias) são a parcela dos depósitos que</p><p>os bancos devem, obrigatoriamente, separar e manter em contas no Bacen. O percentual dos</p><p>depósitos que devem ser mantidos como reserva compulsória é definido pelo Bacen e visa, a</p><p>princípio, garantir a solvência do sistema bancário, mas também é utilizado para implemen-</p><p>tação da política monetária, como veremos no decorrer da aula. Os depósitos compulsórios</p><p>podem ser em espécie ou em títulos.</p><p>Enquanto os depósitos compulsórios são determinados pelo Bacen e são obrigatórios, há</p><p>também depósitos que os bancos podem enviar voluntariamente para o Bacen – são as reser-</p><p>vas voluntárias (ou depósitos voluntários). Esses recursos são utilizados para fins de compen-</p><p>sação de cheques, por exemplo. Por se tratar de recursos voluntários, não há um percentual</p><p>determinado pelo Bacen. É importante dizer que os depósitos voluntários não possuíam renta-</p><p>bilidade, mas isso mudou recentemente – é o que veremos no último tópico da aula.</p><p>1.2. Base monetárIa</p><p>Um conceito que pode aparecer quando se fala em política monetária é o conceito de Base</p><p>Monetária. Preparado(a)s? Vamos lá!</p><p>A base monetária trata-se, digamos assim, de todo o dinheiro disponível na Economia. O</p><p>que é esse dinheiro?</p><p>É o papel-moeda (e a moeda metálica) em poder do público (PMPP), ou seja, os recursos</p><p>que as pessoas têm disponível para liquidar suas obrigações no presente ou no futuro, acres-</p><p>cidos das reservas dos bancos, tanto as mantidas em poder deles, quanto às depositadas no</p><p>Bacen. O conjunto das reservas é chamada de Encaixes totais (Et).</p><p>Base monetária (B) = PMPP + Et</p><p>Como dissemos anteriormente, grosso modo, a base monetária é o dinheiro que circula na</p><p>economia acrescido das reservas. É com esse dinheiro que os bancos, as pessoas, empresas e</p><p>governos realizam suas transações financeiras, como pagamento de contas, compras de bens</p><p>e serviços etc.</p><p>O que nos importa saber é que a base monetária é influenciada pelo multiplicador monetá-</p><p>rio, que veremos no próximo item.</p><p>1.3. multIplICador monetárIo</p><p>O nome talvez assuste, mas o multiplicador monetário é algo bem simples. É simplesmen-</p><p>te o poder que os bancos possuem de “criar” moeda, por meio dos depósitos que captam.</p><p>Vamos ver como funciona!</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação</p><p>pro-</p><p>porção de reservas bancárias em relação ao depósito à vista diminuir, então o multiplicador da</p><p>base monetária aumentará.</p><p>Exatamente! Se os depósitos à vista aumentarem e se os bancos reservarem uma parcela me-</p><p>nor desses depósitos, sobrará mais recursos para as operações de crédito, ampliando, assim,</p><p>a atuação do multiplicador monetário (criação de moeda por parte dos bancos).</p><p>Certo.</p><p>017. (FMP CONCURSOS/CGE-MT/AUDITOR DO ESTADO/2015) Para aumentar a oferta de</p><p>moeda ao sistema econômico o Banco Central pode:</p><p>I – Reduzir o nível de reservas obrigatórias dos bancos comerciais.</p><p>II – Aumentar a taxa de redesconto de títulos.</p><p>III – Vender títulos governamentais ao mercado de capitais.</p><p>Quais afirmações estão corretas?</p><p>a) Apenas a I.</p><p>b) Apenas a II.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>30 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>c) Apenas a III.</p><p>d) Apenas I e II.</p><p>e) Apenas I e III.</p><p>I – Certa. A redução das reservas obrigatórias dos bancos aumenta a oferta de moeda</p><p>na economia.</p><p>II – Errada. O aumento da taxa de redesconto é uma política contracionista, ou seja, reduz a</p><p>oferta de moeda na economia.</p><p>III – Errada. A venda de títulos também retira moeda da economia. Lembre-se de que o instru-</p><p>mento que injeta moeda é a compra de títulos.</p><p>Letra a.</p><p>018. (FAUEL/PREFEITURADEPARANAGUA/ECONOMISTA/2012) São medidas expansionis-</p><p>tas de política monetária:</p><p>I – venda de títulos públicos;</p><p>II – compra de títulos públicos;</p><p>III – redução do depósito compulsório;</p><p>IV – elevação do depósito compulsório;</p><p>V – redução da taxa de redesconto;</p><p>VI – elevação da taxa de redesconto.</p><p>Estão corretas:</p><p>a) I, IV e V.</p><p>b) I, III e VI.</p><p>c) II, IV e VI.</p><p>d) II, III e V</p><p>A questão pede exemplos de política monetária expansionista. Ela é excelente para exercitar-</p><p>mos algo que aparece bastante em prova: a identificação do que seja política contracionista e</p><p>expansionista. Por isso, vamos analisar cada item!</p><p>I – Errado. A venda de títulos públicos retira moeda da Economia, sendo, portanto, uma política</p><p>contracionista.</p><p>II – Certo. A compra de títulos públicos é uma política expansionista, pois injeta moeda</p><p>na Economia.</p><p>III – Certo. A redução do compulsório, deixa mais moeda disponível no sistema bancário, ou</p><p>seja, é uma política expansionista.</p><p>IV – Errado. A elevação do depósito compulsório é uma política contracionista, pois ao contrá-</p><p>rio do item anterior, retira moeda.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>31 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>V – Certo. A redução da taxa de redesconto tende a elevar a quantidade de moeda em circulação.</p><p>VI – Errado. A elevação da taxa de redesconto, ao contrário do item anterior, é utilizada para</p><p>contrair a quantidade de moeda em circulação, sendo, portanto, uma política contracionista.</p><p>Letra d.</p><p>019. (CESGRANRIO/UNIRIO/UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO DE JANEIRO/ECONOMIS-</p><p>TA/2019) Desde meados da década de 1990, a regra de Taylor tem sido a principal base teóri-</p><p>ca para a prática da política monetária na maior parte dos países capitalistas. Admita-se uma</p><p>economia em que as expectativas de inflação estejam abaixo da meta de inflação anual e o</p><p>hiato do produto seja muito negativo.</p><p>Supondo-se tudo o mais constante e seguindo-se estritamente a regra de Taylor, o comitê de</p><p>política monetária do Banco Central desse país deverá</p><p>a) aumentar a taxa de juros nominal de curto prazo.</p><p>b) reduzir a taxa de juros nominal de curto prazo.</p><p>c) reduzir a base monetária.</p><p>d) manter inalterada a taxa de juros nominal de curto prazo.</p><p>e) adotar congelamento de preços e salários.</p><p>O hiato do produto é a diferença entre o produto observado na economia (PIB) e o produto</p><p>potencial (isto é, o que a economia poderia produzir se utilizasse toda sua capacidade). Nes-</p><p>se sentido, o hiato do produto muito negativo significa que a economia está produzindo bens</p><p>e serviços muito abaixo de seu potencial. Para melhorar essa situação o Banco Central deve</p><p>incentivar o crescimento econômico.</p><p>Considerando que a inflação esteja abaixo da meta, há espaço para que o Banco Central redu-</p><p>za a taxa de juros nominal de curto prazo, que é a taxa sob a qual ele atua – no nosso caso é a</p><p>SELIC, a fim de incentivar o crescimento econômico.</p><p>Letra b.</p><p>020. (IESES/TJ MA/ANALISTA JUDICIÁRIO/2009) Sobre Política Monetária é Correto afirmar:</p><p>a) O Tesouro Nacional reduz seus empréstimos a pessoas físicas para desacelerar o consumo</p><p>das famílias.</p><p>b) O Banco Central eleva a taxa de câmbio da economia como forma de conter a Inflação.</p><p>c) O Banco Central eleva a taxa de juros (Selic) da economia como forma de conter a Inflação.</p><p>d) O Tesouro Nacional emite Moeda para conter a inflação.</p><p>a) Errada. Tesouro Nacional fazendo empréstimos? Ele não é um banco.</p><p>b) Errada. O Banco Central eleva a taxa de câmbio taxa de juros da economia como forma de</p><p>conter a Inflação.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>32 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>c) Certa. É por meio da política monetária contracionista, que gera a elevação da taxa de juros,</p><p>que o Bacen reduz a demanda na economia e controla a inflação.</p><p>d) Errada. Em primeiro lugar, quem emite moeda é o Bacen. Em segundo lugar, a emissão de</p><p>moeda tende a gerar inflação e não a reduzir.</p><p>Letra c.</p><p>021. (CETRO/CEF/CAIXA ECONÔMICA FEDERAL/AUDITOR/ÁREA CONTÁBIL/2004) Com-</p><p>plete a proposição, a seguir, e assinale a alternativa correta. As operações de open market</p><p>(mercado aberto) são instrumentos da Política ____________ mais ágeis e de reflexos mais rá-</p><p>pidos. Genericamente consistem na compra e na venda de ___________. Ao atuar no merca-</p><p>do “comprando”, o governo espera realizar uma _______ da oferta monetária e _________ da</p><p>taxa de juros.</p><p>a) Fiscal / títulos da dívida pública / expansão / uma redução</p><p>b) Monetária / certificado de depósito interfinanceiro (CDI) / redução / um aumento.</p><p>c) Fiscal / certificado depósito interfinanceiro (CDI) / redução / um aumento.</p><p>d) Monetária / títulos da dívida pública / expansão / uma redução</p><p>e) Cambial / contratos de taxa de câmbio / redução / um aumento.</p><p>As operações de open market (mercado aberto) são instrumentos da Política Monetária mais</p><p>ágeis e de reflexos mais rápidos. Genericamente consistem na compra e na venda de títulos</p><p>da dívida pública. Ao atuar no mercado “comprando”, o governo espera realizar uma expansão</p><p>da oferta monetária e redução da taxa de juros.</p><p>Letra d.</p><p>022. (CESPE/CODEVASF/ANALISTA EM DESENVOLVIMENTO REGIONAL/ ECONO-</p><p>MIA/2021) O Banco Central do Brasil pode emitir títulos para a execução da política monetária.</p><p>Nada disso! Quem emite títulos é o Tesouro Nacional. O Bacen os utiliza para execução da</p><p>política monetária.</p><p>Errado.</p><p>023. (CESPE/SEFAZ AL/AUDITOR FISCAL DA RECEITA ESTADUAL/2020) As operações de</p><p>mercado aberto contracionistas levam a uma diminuição do preço dos títulos e a um aumento</p><p>da taxa de juros.</p><p>Lembre-se de que uma operação de mercado aberto contracionista significa venda de títu-</p><p>los públicos para retirar moeda da economia. É importante dizer que a venda</p><p>desses títulos</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>33 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>aumenta a quantidade de títulos no mercado, reduzindo seu preço (a lei da oferta e da pro-</p><p>cura. Quanto maior a oferta menor o preço). Por outro lado, a menor oferta de moeda eleva a</p><p>taxa de juros.</p><p>Certo.</p><p>024. (CESPE/SEFAZ AL/AUDITOR DE FINANÇAS E CONTROLE DE ARRECADAÇÃO DA FAZEN-</p><p>DA ESTADUAL/1º SIMULADO/Q1222005). Sob a perspectiva keynesiana, são quatro as moti-</p><p>vações principais que determinam a demanda por moeda: transação, precaução, especulação</p><p>e reserva de valor.</p><p>Vamos tornar a questão correta! Sob a perspectiva keynesiana, são quatro três as motivações</p><p>principais que determinam a demanda por moeda: transação, precaução, especulação.</p><p>Errado.</p><p>025. (CESPE/PETROBRAS/PETROBRAS/ECONOMISTA/2001) A teoria quantitativa da moe-</p><p>da afirma que a oferta de moeda está diretamente relacionada com a taxa de juros.</p><p>A teoria quantitativa da moeda é a base para a política monetária convencional, que estuda-</p><p>mos. Com vimos, a oferta de moeda está inversamente relacionada com a taxa de juros. Ou</p><p>seja, quanto maior a oferta de moeda, menor será a taxa de juros.</p><p>Errado.</p><p>026. (CESGRANRIO/IBGE/ANALISTASOCIOECONÔMICO/2010) Considere um aumento na</p><p>demanda por moeda, em função da maior preferência pela liquidez por parte do público, decor-</p><p>rente de percepções de maior risco na economia. Essa circunstância</p><p>a) causa um aumento imediato da inflação.</p><p>b) reduz a demanda agregada por bens e serviços.</p><p>c) diminui a taxa de desemprego.</p><p>d) diminui as taxas de juros.</p><p>e) leva a uma expansão imediata da oferta monetária.</p><p>A maior preferência pela liquidez faz com que as pessoas demandem mais recursos sob a</p><p>forma de moeda (reservem por algum motivo) e gastem menos em bens e serviços.</p><p>Letra b.</p><p>027. (CESPE/SEFAZ AL/AUDITOR FISCAL DA RECEITA ESTADUAL/2020) A elevação da</p><p>taxa de juros básica da economia (SELIC) concomitantemente à diminuição das taxas de re-</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>34 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>colhimento compulsório sobre depósitos a vista reduz a liquidez e, em consequência, a infla-</p><p>ção corrente.</p><p>A elevação da SELIC é utilizada para reduzir a inflação. No entanto, a diminuição das taxas</p><p>de recolhimento compulsório aumenta a liquidez na economia e, em consequência, eleva</p><p>a inflação.</p><p>Errado.</p><p>028. (CESPE/FUNPRESP/ATUÁRIA/2016/Q805887). Ao aumentar o recolhimento compulsó-</p><p>rio dos bancos comerciais, o Banco Central emprega um instrumento da política monetária</p><p>expansionista.</p><p>Ao aumentar o recolhimento compulsório dos bancos comerciais, o Banco Central emprega</p><p>um instrumento da política monetária expansionista contracionista, uma vez que o maior reco-</p><p>lhimento diminui a liquidez na economia.</p><p>Errado.</p><p>029. (INÉDITA/2021). A política monetária convencional possui alguns instrumentos que são</p><p>utilizados para atingir os objetivos da autoridade monetária, sendo um desses instrumentos o</p><p>Quantitative Easing.</p><p>Na verdade, o Quantitative Easing trata-se de uma política monetária não convencional, aplica-</p><p>da quando os instrumentos tradicionais (que utilizam a manipulação dos juros para conter a</p><p>inflação ou estimular a economia) já não são cabíveis ou eficazes.</p><p>Errado.</p><p>030. (INÉDITA/2021) Alguns países têm empregado o Quantitative Easing (QE) como forma de</p><p>estimular a economia em situações nas quais as taxas de juros nominais já estão em patamar</p><p>tão baixo (próximas de zero) que não é mais possível reduzi-las para incentivar a economia.</p><p>Isso mesmo! O Quantitative Easing tem sido empregado por alguns países (desenvolvidos)</p><p>como forma de estimular a economia em situações nas quais a redução de suas taxas de ju-</p><p>ros nominais não é mais suficiente para estimular a demanda e, consequentemente, induzir a</p><p>recuperação da Economia, uma vez que elas já estão próximas de zero.</p><p>Certo.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>35 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>031. (INÉDITA/2021) Segundo a teoria desenvolvida por John Maynard Keynes, há três mo-</p><p>tivos pelos quais os agentes econômicos demandam riqueza sob a forma de moeda (retém</p><p>moeda). Com relação a isso, julgue os itens a seguir.</p><p>I – ( ) O motivo transação é o motivo pelo qual os agentes demandam recursos para realizar</p><p>suas transações financeiras, como pagamento de contas, por exemplo.</p><p>II – ( ) O motivo especulação está relacionado ao fato de os agentes reterem moeda para arcar</p><p>com gastos inesperados e atravessar momentos de crise, com elevada incerteza.</p><p>III – ( ) O motivo precaução é o motivo pelo qual os agentes retêm moeda para arcar com</p><p>despesas inesperadas. É muito relacionado a períodos de elevada incerteza, como crises</p><p>financeiras.</p><p>IV – ( ) O motivo especulação está relacionado à incerteza quanto ao comportamento futuro</p><p>da taxa de juros. Dessa forma, os agentes podem reter moeda para investir no futuro, quando</p><p>eles acreditam que as taxas de juros subirão e, consequentemente, a rentabilidade dos inves-</p><p>timentos aumentará.</p><p>Estão corretos os itens:</p><p>a) I e III, apenas.</p><p>b) I e IV, apenas.</p><p>c) Todas os itens.</p><p>d) I, II e III, apenas.</p><p>e) I, III e IV.</p><p>I – (V). Define corretamente o motivo transação, que se trata da demanda por moeda para rea-</p><p>lizar transações financeiras, como pagamento de contas, por exemplo.</p><p>II – (F). Define, na verdade, o motivo precaução, muito relacionado a momentos de incerteza,</p><p>nos quais os agentes retêm moeda para arcar com eventuais gastos inesperados ou oportuni-</p><p>dades de negócios inesperadas.</p><p>III – (V). Define corretamente o motivo precaução, conforme explicamos no item anterior.</p><p>IV – (V) Define corretamente o motivo especulação está relacionado à especulação quanto</p><p>ao comportamento futuro da taxa de juros. Por esse motivo, os agentes retêm moeda para</p><p>investir no futuro, quando eles acreditam que as taxas de juros subirão e, consequentemente,</p><p>a rentabilidade dos investimentos aumentará.</p><p>Letra e.</p><p>032. (INÉDITA/2021). John Maynard Keynes, um dos principais autores da área econômica,</p><p>apresenta o conceito denominado ______________ situação na qual a política monetária via ju-</p><p>ros se torna inócua, uma vez que a taxa de juros nominal do país já está em um patamar tão</p><p>baixo que os agentes passam a acreditar que não há como a taxa de juros cair mais. Sendo</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>36 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>assim, os agentes guardam seus recursos para investi-los/emprestá-los depois, quando as</p><p>taxas forem maiores e for possível, portanto, obter maior rentabilidade.</p><p>Trata-se da situação denominada:</p><p>a) Bolha financeira</p><p>b) Armadilha da Liquidez</p><p>c)</p><p>Motivo transação</p><p>d) Motivo precaução</p><p>e) Multiplicador monetário</p><p>A questão define o conceito de Armadilha da Liquidez, situação na qual a liquidez da economia</p><p>não aumenta, mesmo com o esforço de política monetária tradicional, ou seja, via taxa de ju-</p><p>ros, pois os agentes retêm moeda devido às incertezas e expectativas sobre o comportamento</p><p>futuro da taxa de juros (motivo especulação) e, também, por precaução.</p><p>É nesse contexto de armadilha da liquidez, que alguns países adotaram políticas monetárias</p><p>não convencionais, mais precisamente o Quantitative Easing, como forma de injetar recursos</p><p>em larga escala, a fim de garantir a liquidez do sistema bancário e retirar suas economias de</p><p>cenários de profunda recessão.</p><p>Letra b.</p><p>033. (INÉDITA/2021) A política monetária não convencional, tal como o Quantitative Easing é</p><p>utilizada com o objetivo de impedir o aprofundamento de recessões econômicas. Nesse con-</p><p>texto, foi aprovada no Brasil a Emenda Constitucional n.106/20, a qual, trata da possibilidade</p><p>de adoção de práticas de Quantitative Easing pelo Banco Central do Brasil. Um dos pontos</p><p>expressos na legislação são é a vedação à aquisição por parte do Banco Central do Brasil de</p><p>títulos privados.</p><p>Muito pelo contrário! A aquisição de títulos privados é chave para a efetivação do Quantitative</p><p>Easing. Nesse sentido, a EC n.106/20 estabelece o seguinte:</p><p>Art. 7º O Banco Central do Brasil, limitado ao enfrentamento da calamidade pública nacional de que</p><p>trata o art. 1º desta Emenda Constitucional, e com vigência e efeitos restritos ao período de sua</p><p>duração, fica autorizado a comprar e a vender:</p><p>II – Os ativos, em mercados secundários nacionais no âmbito de mercados financeiros, de capitais</p><p>e de pagamentos, desde que, no momento da compra, tenham classificação em categoria de risco</p><p>de crédito no mercado local equivalente a BB- ou superior, conferida por pelo menos 1 (uma) das 3</p><p>(três) maiores agências internacionais de classificação de risco, e preço de referência publicado por</p><p>entidade do mercado financeiro acreditada pelo Banco Central do Brasil.</p><p>§ 1º Respeitadas as condições previstas no inciso II do caput deste artigo, será dada preferência à</p><p>aquisição de títulos emitidos por microempresas e por pequenas e médias empresas.</p><p>Errado.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>37 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>034. (INÉDITA/2021) Trata-se de operações na quais uma instituição toma recursos empres-</p><p>tados dando em garantia determinados títulos de renda fixa (por exemplo, títulos públicos),</p><p>mas promete recomprá-los daqui a um determinado tempo, mediante o pagamento de juros</p><p>para o investidor.</p><p>Estamos falando do(a)s:</p><p>a) depósitos compulsórios</p><p>b) depósitos voluntários</p><p>c) operações compromissadas</p><p>d) depósitos remunerados no Bacen</p><p>e) Empréstimos de Redesconto</p><p>Trata-se das operações compromissadas, muito utilizadas pelo Bacen. Por exemplo: para reti-</p><p>rar moeda da Economia e elevar a taxa Selic, o Bacen pode tomar empréstimo do setor privado,</p><p>com lastro em títulos públicos (garantia) – isto é, realizando operações compromissadas.</p><p>Letra c.</p><p>035. (INÉDITA/2021) A remuneração dos depósitos voluntários é apresentada como uma al-</p><p>ternativa às operações compromissadas, ao retirar moeda de circulação sem elevar o montan-</p><p>te da dívida pública, podendo na verdade reduzi-lo ao longo do tempo, à medida que os títulos</p><p>públicos forem vencendo e sendo pagos, sem que sejam substituídos por títulos novos. No</p><p>entanto, uma das críticas apresentadas a essa política é a possibilidade de o banco central ser</p><p>“capturado” pelo sistema bancário, entregando a ele taxas de juros exorbitantes.</p><p>Exatamente! Lembre-se que a Lei 14.185 estabelece que as condições para o recebimento</p><p>dos depósitos voluntários remunerados serão estabelecidas pelo Bacen, sobretudo a remu-</p><p>neração. Nesse sentido, há quem tema que o Bacen seja demasiadamente generoso com os</p><p>bancos e conceda uma rentabilidade fora dos padrões aceitáveis.</p><p>Certo.</p><p>036. (INÉDITA/2021) A Lei n. 14.185 de 14 de julho de 2021, dispõe sobre o acolhimento pelo</p><p>Banco Central do Brasil de depósitos voluntários à vista ou a prazo das instituições financeiras.</p><p>Sobre essa legislação julgue os itens que seguem.</p><p>I – ( ) A remuneração dos depósitos voluntários no Bacen será estabelecida via lei complemen-</p><p>tar específica.</p><p>II – ( ) O Banco Central do Brasil apresentará, nas audiências públicas ordinárias da Comissão</p><p>de Assuntos Econômicos do Senado Federal, informações detalhadas sobre o acolhimento</p><p>dos depósitos a prazo das instituições financeiras previstos no art. 1º da Lei n. 14.185.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>38 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>III – ( ) O Banco Central do Brasil divulgará mensalmente demonstrativo de depósitos voluntários</p><p>das instituições financeiras e prestará contas trimestralmente ao Congresso Nacional sobre as</p><p>operações realizadas com depósitos voluntários remunerados das instituições financeiras.</p><p>IV – ( ) O Banco Central do Brasil ficará autorizado a receber depósitos voluntários somente de</p><p>instituições financeiras.</p><p>Está correto o que se diz em:</p><p>a) II, apenas.</p><p>b) II e IV, apenas.</p><p>c) III, apenas.</p><p>d) II e III, apenas.</p><p>e) I, III e IV.</p><p>I – (F). A remuneração dos depósitos voluntários será estabelecida pelo próprio Bacen, tal</p><p>como preceitua a Lei n. 14.185:</p><p>Art. 3º. O Banco Central do Brasil regulamentará a remuneração, os limites, os prazos, as formas de</p><p>negociação e outras condições para o acolhimento dos depósitos a prazo das instituições financei-</p><p>ras previstos no art. 1º desta Lei.</p><p>II – (V). É exatamente o que diz a legislação.</p><p>III – (F) O Banco Central do Brasil divulgará mensalmente semestralmente demonstrativo de</p><p>depósitos voluntários das instituições financeiras e prestará contas trimestralmente ao Con-</p><p>gresso Nacional sobre as operações realizadas com depósitos voluntários remunerados das</p><p>instituições financeiras.</p><p>IV – (F). A legislação autoriza o Banco Central do Brasil a receber depósitos voluntários de</p><p>instituições não financeiras integrantes do SPB. Veja o artigo da Lei n. 12.685:</p><p>O art. 14 da Lei n. 12.865, de 9 de outubro de 2013, passa a vigorar com a seguinte redação:</p><p>É o Banco Central do Brasil autorizado a acolher depósitos de entidades não financeiras integrantes</p><p>do Sistema de Pagamentos Brasileiro, conforme remuneração, limites, prazos, formas de negocia-</p><p>ção e outras condições por ele estabelecidos.”</p><p>Letra a.</p><p>037. (CESGRANRIO/INEA/INSTITUTO ESTADUAL DO AMBIENTE/ ECONOMISTA/2008)</p><p>Uma política monetária expansiva leva normalmente ao(à)</p><p>a) aumento da taxa de juros.</p><p>b) desvalorização da moeda doméstica se o regime for de câmbio fixo.</p><p>c) redução da taxa de inflação.</p><p>d) acumulação de reservas internacionais se o regime for de câmbio flutuante.</p><p>e) expansão da produção.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>39 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>a) Errada. Quando se aumenta a liquidez na economia, cai a taxa de juros.</p><p>b) Errada.</p><p>No regime de câmbio fixo, o valor da moeda não flutua.</p><p>c) Errada. Uma política monetária expansiva tende a elevar a inflação.</p><p>d) Errada. Reservas internacionais trata-se do estoque de moeda estrangeira que um país pos-</p><p>sui para realizar sua política cambial. Quando ele compra moeda estrangeira acumula reservas</p><p>e quando vende, “queima” reservas. Vamos analisar a questão! A política monetária expansiva</p><p>reduz taxa de juros, o que leva à saída de capitais do país, valorização da moeda estrangeira e</p><p>desvalorização da moeda doméstica. Para evitar que essa flutuação atinja níveis indesejáveis,</p><p>o Bacen intervém vendendo moeda estrangeira e, portanto, queimando reservas – e não acu-</p><p>mulando como disse a alternativa.</p><p>e) Certa. A política monetária expansiva reduz taxa de juros, influenciando a elevação da de-</p><p>manda e, consequentemente, aumento da produção.</p><p>Letra e.</p><p>038. (CESPE/TCDF/AUDITOR/2002) Se, em decorrência de uma crise de confiança no siste-</p><p>ma bancário, a razão moeda manual/depósito aumentar, então a redução da oferta monetária</p><p>poderá contribuir para elevar as taxas de juros.</p><p>Algumas questões exigem que a gente raciocine um pouquinho, para além dos nossos conhe-</p><p>cimentos teóricos. Vamos visualizar a relação que a questão trouxe:</p><p>Para essa razão aumentar, a proporção de moeda manual em relação aos depósitos deve subir.</p><p>Isso quer dizer que as pessoas estão guardando mais dinheiro “embaixo do colchão” do que</p><p>depositando em bancos. O que isso significa? Redução da oferta monetária - os bancos têm</p><p>menos recursos para emprestar. A menor oferta monetária tende a elevar as taxas de juros.</p><p>Certo.</p><p>039. (FBR/CEPEL/PROFISSIONAL DE NÍVEL SUPERIOR I/2014) Os efeitos de curto prazo de</p><p>uma política monetária contracionista são:</p><p>a) aumento da taxa de juros, redução da inflação e aumento da dívida pública.</p><p>b) redução da carga tributária/PIB, aumento da inflação e aumento do crescimento econômico.</p><p>c) diminuição da inflação, aumento do crescimento econômico e redução do déficit público.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>40 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>d) aumento da dívida pública, aumento da inflação e redução do crescimento econômico.</p><p>e) aumento da carga tributária/PIB, aumento do imposto inflacionário e redução do crescimen-</p><p>to econômico.</p><p>A política monetária contracionista contrai a moeda em circulação, a fim de elevar a taxa de</p><p>juros e reduzir a inflação. Como os juros se elevam a dívida pública (remunerada por juros)</p><p>também se eleva. Além disso, como vimos, grande parte da política monetária é realizada via</p><p>operações compromissadas que impactam na dívida pública. Esse é um dos custos da política</p><p>de controle da inflação via elevação da taxa de juros.</p><p>Letra a.</p><p>040. (CEPERJ/ESPECIALISTA EM PREVIDÊNCIA SOCIAL/2012) O exemplo de política mo-</p><p>netária restritiva é:</p><p>a) redução da taxa de juros Selic</p><p>b) redução dos depósitos compulsórios</p><p>c) aumento da taxa de juros Selic</p><p>d) desvalorização cambial</p><p>e) valorização cambial</p><p>a) Errada. A redução da Selic é política monetária expansiva.</p><p>b) Errada. A redução dos depósitos compulsórios é política monetária expansiva.</p><p>c) Certa. O aumento da taxa Selic é política monetária restritiva, pois contrai a demanda, a fim</p><p>de reduzir a inflação.</p><p>d) Errada. Embora a desvalorização cambial possa ser resultado da política monetária não é</p><p>objetivo dela. O controle do câmbio é função da política cambial.</p><p>e) Errada. O mesmo raciocínio da alternativa anterior.</p><p>Letra c.</p><p>041. (FGV/SF/SENADOFEDERAL/CONSULTORDEORÇAMENTO/2008) A respeito da políti-</p><p>ca monetária, avalie as afirmativas a seguir:</p><p>I – Reduções da taxa de redesconto do Banco Central são um dos instrumentos da política</p><p>monetária para expandir a oferta de moeda.</p><p>II – Quando o Banco Central vende títulos ao público, a quantidade de moeda corrente em cir-</p><p>culação diminui, e, portanto, a base monetária também se reduz.</p><p>III – Se o Banco Central liquida operações de compra de moeda estrangeira, tudo o mais cons-</p><p>tante, surge a necessidade de compensar o aumento da oferta monetária por meio, por exem-</p><p>plo, da compra de títulos.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>41 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>Assinale:</p><p>a) se todas as afirmativas estiverem corretas.</p><p>b) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas.</p><p>c) se apenas a afirmativa I estiver correta.</p><p>d) se apenas a afirmativa II estiver correta.</p><p>e) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas.</p><p>I – Certa. Vamos relembrar o mecanismo das taxas de redesconto! Se aumentam as taxas de</p><p>redesconto, os bancos terão mais cautela ao emprestar recursos, a fim de evitar a necessidade</p><p>de se utilizar o redesconto. Isso tende a reduzir as operações de crédito e, o que promoverá</p><p>a redução de moeda em circulação. Portanto, o aumento das taxas de redesconto trata-se de</p><p>uma política monetária restritiva, que visa reduzir a liquidez na economia, levando à elevação</p><p>da taxa de juros e à, consequente, queda da inflação.</p><p>Em sentido oposto, a redução das taxas de redesconto trata-se de política monetária expansi-</p><p>va, ao ampliar a liquidez na economia, reduzindo os juros e, com isso, permitindo elevação da</p><p>inflação em troca de um maior crescimento econômico.</p><p>II – Certa. Quando o Banco Central vende títulos ao público, retira moeda de circulação, isso</p><p>significa contração da base monetária.</p><p>III – Errada. As operações de compra de moeda estrangeira injetam moeda nacional na econo-</p><p>mia. Esse excesso de moeda deve ser “enxugado” para evitar queda da taxa de juros a níveis</p><p>indesejados. Isso pode ser feito via compra de títulos (que retira moeda de circulação).</p><p>Letra b.</p><p>042. (CESPE/BB/CERTIFICAÇÃO INTERNA/ÁREA ECONOMIA E FINANÇAS/2009) Na crise</p><p>financeira que se abateu sobre o mundo a partir do final de 2008, o BACEN viu-se diante da</p><p>necessidade de atuar no sistema financeiro nacional com o objetivo de evitar que a economia</p><p>brasileira entrasse em recessão.</p><p>Nessa situação, assinale a opção que apresenta a medida de política monetária que atende ao</p><p>objetivo pretendido pelo BACEN.</p><p>a) aumento do depósito compulsório ou encaixe legal</p><p>b) aumento da taxa de juros básica</p><p>c) aumento da taxa de redesconto bancário</p><p>d) compra de títulos da dívida pública federal</p><p>e) redução das diligências de fiscalização das instituições financeiras</p><p>Em contextos de recessão, os bancos centrais implementam medidas de incentivo à economia</p><p>via expansão monetária e, consequente, queda da taxa de juros. Um dos instrumentos para</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>42 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>atingir esse objetivo seria a compra de títulos da dívida pública federal, injetando, com isso,</p><p>moeda na economia.</p><p>Letra d.</p><p>043. (IBFC/IBGE/INSTITUTO BRASILEIRO DE GEOGRAFIA E ESTATÍSTICA/SUPERVISOR-</p><p>DEPESQUISAS/ÁREAGERAL/2021) O gráfico abaixo mostra o valor do Estoque Total de Tí-</p><p>tulos Públicos, um recorde positivo de investimentos no Tesouro Direto via compra de Títulos</p><p>Públicos. Considerando apenas este</p><p>fato, assinale a alternativa que apresenta qual a consequ-</p><p>ência para o crédito à disposição da Economia Nacional.</p><p>a) Diminuiu o crédito à disposição da economia nacional</p><p>b) Aumentou o crédito à disposição da economia nacional</p><p>c) Aumentou a quantidade de papel moeda disponível na economia nacional</p><p>d) Quantidade de crédito ofertado na economia não sofreu alteração, permaneceu a mesma</p><p>quantidade</p><p>e) A colocação de Títulos Públicos na economia não interfere nos meios de pagamento e man-</p><p>tém estável a oferta de crédito à economia nacional</p><p>O gráfico mostra que o mercado aumentou a compra de títulos públicos no período analisado.</p><p>Isso significa menor quantidade de moeda na Economia e, como consequência diminuição do</p><p>crédito disponível. Pense o seguinte: quanto mais os bancos aplicam seus recursos em títulos,</p><p>menos “sobra” para que ele empreste para as pessoas e empresas. É, assim, que o Bacen faz</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>43 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>política monetária restritiva – aumentando a venda de títulos ao mercado, como vimos no de-</p><p>correr da aula.</p><p>Letra a.</p><p>044. (CESPE/CÂMARA DOS DEPUTADOS/ANALISTA LEGISLATIVO/CONSULTOR LEGIS-</p><p>LATIVO/2014) Os instrumentos tradicionais de política monetária são a taxa de redesconto,</p><p>o recolhimento compulsório e as operações de compra e venda de títulos públicos, as quais</p><p>são destinadas a regular a liquidez geral da economia e condicionam diretamente o volume de</p><p>moeda e a taxa de juros.</p><p>Exatamente! Os três instrumentos tradicionais de política monetária são taxa de redescon-</p><p>to, o recolhimento compulsório e as operações de compra e venda de títulos públicos (open</p><p>market). Tais instrumentos são empregados de modo a interferir no volume de moeda na eco-</p><p>nomia e, consequentemente, na taxa de juros.</p><p>Certo.</p><p>045. (CESPE/FUB/FUNDAÇÃO UNIVERSIDADE DE BRASÍLIA/ECONOMISTA/2018) A eleva-</p><p>ção das reservas voluntárias no Banco Central feita pelos bancos comerciais reduz o papel-</p><p>-moeda em circulação.</p><p>Lembre-se de que além dos depósitos compulsórios, existem os depósitos voluntários. Ora, se</p><p>os bancos decidem voluntariamente reservar mais recursos sob a forma de depósitos voluntá-</p><p>rios, eles reduzirão a quantidade de papel-moeda em circulação.</p><p>Certo.</p><p>046. (CESPE/ALE CE/ASSEMBLÉIA LEGISLATIVA DO CEARÁ/ ANALISTA LEGISLATIVO/</p><p>CIÊNCIAS ECONÔMICAS/2011) O aumento da taxa de reservas compulsórias é exemplo de</p><p>política monetária expansionista.</p><p>Ao contrário! O aumento da taxa de reservas compulsórias é exemplo de política monetária</p><p>expansionista contracionista.</p><p>Errado.</p><p>047. (CESPE/CEBRASPE/CODEBA/ECONOMISTA/2006) Um aumento da taxa de redescon-</p><p>to do Banco Central é considerado uma política monetária restritiva.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>44 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>A questão está correta. O aumento da taxa de redesconto é uma política monetária que visa</p><p>reduzir a quantidade de moeda em circulação – portanto, restritiva (ou contracionista).</p><p>Certo.</p><p>048. (CESPE/ANSAGÊNCIA NACIONAL DE SAÚDE SUPLEMENTAR/ANALISTAADMINIS-</p><p>TRATIVO/CIÊNCIASECONÔMICAS/2005) As operações de mercado aberto envolvem varia-</p><p>ções nos encaixes compulsórios que os bancos comerciais detêm junto ao Banco Central e,</p><p>portanto, afetam o crescimento do estoque monetário.</p><p>Vamos tornar a questão correta! As operações de mercado aberto envolvem variações nos en-</p><p>caixes compulsórios que os bancos comerciais detêm junto ao Banco Central compra e venda de</p><p>títulos públicos e, portanto, afetam o crescimento do estoque monetário (quantidade de moeda).</p><p>Errado.</p><p>049. (CESPE/SEFAZ AL/AUDITOR DE FINANÇAS E CONTROLE DE ARRECADAÇÃO DA FA-</p><p>ZENDA ESTADUAL/2020) O Banco Central do Brasil, ao estabelecer norma que limita as taxas</p><p>de juros das operações de cheque especial, atua no âmbito da política monetária.</p><p>Não! Fique atento(a) a essas “pegadinhas”. Nós estudamos os instrumentos de política mo-</p><p>netária e sabemos que eles são: compulsório, redesconto e open market e eles atuam sobre</p><p>a taxa básica de juros da economia, a Selic. As normas a respeito das taxas de operações de</p><p>cheque especial não são instrumentos de política monetária, fazendo parte da política credití-</p><p>cia (do crédito) do País.</p><p>Errado.</p><p>050. (CESPE/SEFAZ AL/AUDITOR FISCAL DA RECEITA ESTADUAL/2020) A demanda por</p><p>moeda depende, positivamente, do nível de transações econômicas e, negativamente, da taxa</p><p>de juros real.</p><p>Pense nos motivos pelos quais, segundo a teoria desenvolvida por John Maynard Keynes, os</p><p>agentes econômicos demandam moeda (ou seja, conservam moeda sob a forma líquida ao</p><p>invés de emprestar, investir ou consumir). São eles:</p><p>• Motivo transação: recursos que os agentes reservam para realizar suas transações fi-</p><p>nanceiras, como pagamento de contas etc.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>45 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>• Motivo Precaução: os agentes podem reter moeda para arcar com gastos inesperados,</p><p>bem como aproveitar de oportunidades de negócios imprevistas. Reter moeda é uma</p><p>forma também de atravessar momentos de crises, cuja incerteza é elevada.</p><p>• Motivo Especulação: está relacionado à incerteza quanto ao comportamento futuro da</p><p>taxa de juros. Dessa forma, os agentes podem reter moeda para investir no futuro, quan-</p><p>do eles acreditam que as taxas de juros subirão e, consequentemente, a rentabilidade</p><p>dos investimentos aumentará.</p><p>Agora vamos rever o que diz a questão por partes.</p><p>1. A demanda por moeda depende, positivamente, do nível de transações econômicas: Correto!</p><p>Quanto mais transações os agentes tiverem, mais moeda precisarão (motivo transação).</p><p>2. Depende negativamente da taxa de juros real: Correto! Quanto maior for a taxa de juros, me-</p><p>nos incentivo os agentes terão para demandar moeda (conservar moeda sob a forma líquida)</p><p>e terão, portanto, mais disposição a investir, emprestar etc., em busca da boa rentabilidade. E</p><p>quanto menor for a taxa de juros, maior será a demanda por moeda, inclusive os agentes po-</p><p>dem reter moeda esperando as taxas de juros subirem no futuro (motivo especulação).</p><p>Certo.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>46 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>GABARITO</p><p>5. d</p><p>6. d</p><p>7. c</p><p>8. a</p><p>9. e</p><p>10. a</p><p>11. d</p><p>12. C</p><p>13. b</p><p>14. a</p><p>15. d</p><p>16. C</p><p>17. a</p><p>18. d</p><p>19. d</p><p>20. c</p><p>21. d</p><p>22. E</p><p>23. C</p><p>24. E</p><p>25. E</p><p>26. b</p><p>27. E</p><p>28. E</p><p>29. E</p><p>30. C</p><p>31. e</p><p>32. b</p><p>33. E</p><p>34. c</p><p>35. C</p><p>36. a</p><p>37. e</p><p>38. C</p><p>39. a</p><p>40. C</p><p>41. b</p><p>42. d</p><p>43. a</p><p>44. C</p><p>45. C</p><p>46. E</p><p>47. C</p><p>48. E</p><p>49. E</p><p>50. C</p><p>Douglas Xavier</p><p>Mestre em Economia pela Universidade Federal de Uberlândia (UFU) e graduado em Ciências Econômicas</p><p>pela mesma instituição. Aprovado e convocado nos</p><p>concursos de escriturário do Banco do Brasil (2013)</p><p>e escrevente do Tribunal de Justiça do Estado de São Paulo (2017), cargo que ocupa atualmente. Ministra</p><p>aulas na disciplina de Conhecimentos Bancários e na área de Economia.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>_Hlk79588909</p><p>_Hlk79588931</p><p>_Hlk79588958</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>Introdução</p><p>1. Conceitos Introdutórios</p><p>1.1. Depósitos Compulsórios e Voluntários</p><p>1.2. Base Monetária</p><p>1.3. Multiplicador Monetário</p><p>2. Política Monetária</p><p>2.1. Instrumentos de Política Monetária</p><p>2.2. Resumo – Exemplos De Política Monetária</p><p>2.3. Impacto da Política Monetária no Câmbio</p><p>3. Quantitative Easing</p><p>3.1. Definição</p><p>3.2. Quantitative Easing no Brasil</p><p>4. Operações Compromissadas</p><p>5. Depósitos Remunerados dos Bancos Comerciais no Bacen</p><p>Questões Comentadas em Aula</p><p>Exercícios</p><p>Gabarito</p><p>AVALIAR 5:</p><p>Página 47:</p><p>ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>5 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>Suponha que uma cliente chamada Ana deposite no Banco A o valor de R$ 100. Suponha,</p><p>também, que a taxa de depósito compulsório estabelecida pelo Bacen seja de 10%. Assim, o</p><p>Banco A terá que depositar R$ 10 no Bacen e poderá emprestar R$ 90 para outros clientes.</p><p>Para simplificar, vamos supor que o cliente Paulo, que pegou os R$ 90, deposite todo o</p><p>valor no Banco B, que novamente reservará 10% de compulsório, emprestando 81 para outro</p><p>cliente, a cliente Beatriz.</p><p>Na sequência, Beatriz depositará os R$ 81 no Banco C, o qual reservará R$ 8 (arredondan-</p><p>do) e emprestará R$ 73.</p><p>Como é possível perceber, a partir de um depósito de R$ 100 feito por Ana, temos o valor</p><p>de R$ 244 circulando na economia. Esse é o efeito do Multiplicador Monetário.</p><p>Banco Depósito Reservas Empréstimo</p><p>A 100 10 90</p><p>B 90 9 81</p><p>C 81 8 73</p><p>Total de moeda >>>> 244</p><p>Esse dinheiro existe fisicamente? Não, mas existe eletronicamente e permite que diversas</p><p>transações sejam realizadas, sem que o tenhamos todo em mãos, é a chamada “moeda escri-</p><p>tural”. Portanto, na economia circulam dois tipos de moeda, quais sejam: a moeda manual e a</p><p>moeda escritural.</p><p>A criação de dinheiro por parte dos bancos ocorre pelo simples fato de que todos os clien-</p><p>tes não recorrem aos bancos para sacar seus recursos ao mesmo tempo e nem sempre os</p><p>sacam em sua totalidade. Observando isso, os bancos perceberam que sempre havia um es-</p><p>toque de recursos que permanecia nos seus “cofres”, o que abria a possibilidade de destinar</p><p>estes recursos àqueles que os desejam. E é justamente isto que eles fizeram, e ainda fazem,</p><p>no processo de multiplicação de dinheiro. Interessante, não é mesmo?</p><p>O detalhe mais importante que precisamos saber nesse momento é que quanto maior for</p><p>a quantidade de recursos em posse dos bancos, maior será a capacidade deles de ampliar a</p><p>base monetária via criação de moeda (multiplicador monetário). É por isso que a Política Mo-</p><p>netária atua sobre o tamanho da capacidade dos bancos de criar moeda. Vejamos agora do</p><p>que se trata e como é implementada a Política Monetária.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>6 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>2. polítICa monetárIa</p><p>Segundo o Dicionário Financeiro1 a política monetária é “um tipo de política econômica</p><p>para o controle do dinheiro em circulação, das taxas de juros e do crédito de um país. Esta</p><p>política é feita através de uma autoridade monetária”.</p><p>Em outras palavras, pode-se dizer que política monetária vem de moeda! Assim, é uma po-</p><p>lítica macroeconômica que lida com a moeda, mais precisamente com o seu valor. Tal política</p><p>é operada pela autoridade monetária dos países, que no caso do Brasil é o Banco Central do</p><p>Brasil (Bacen)</p><p>O principal objetivo da política monetária é a estabilidade de preços na Economia, isto é,</p><p>manter a inflação sob controle. Isso é feito, principalmente, por meio do controle da quantidade</p><p>de moeda disponível no sistema econômico, a fim de preservar o seu valor, visto que a moeda é</p><p>como qualquer mercadoria, que quando existe em abundância há redução do valor. Isso é uma</p><p>explicação para o fato de o Bacen não poder simplesmente imprimir moeda, a fim de resolver</p><p>problemas financeiros do País.</p><p>Além do controle inflacionário, a política monetária pode ter outros objetivos, como o in-</p><p>centivo a demanda e, consequentemente, ao crescimento econômico, mas entenderemos es-</p><p>ses elementos ao longo da aula.</p><p>Quais são os tipos de política monetária?</p><p>Essa parte aparece muito em prova! A política monetária pode ser de dois tipos, de acordo</p><p>com seus objetivos de aumentar ou diminuir a quantidade de moeda na economia, quais se-</p><p>jam: a) Expansionista e b) Contracionista. Vejamos do que se tratam!</p><p>Expansionista: é feita por meio de medidas para aumentar a quantidade de moeda. A maior</p><p>quantidade de moeda torna os empréstimos bancários mais baratos (o que significa redução</p><p>das taxas de juros), já que os bancos dispõem de mais recursos para emprestar – lembre-se</p><p>que juros são o custo do dinheiro. Se tem muito dinheiro, os juros caem. As menores taxas de</p><p>juros tendem a estimular a economia, via demanda. Isso ocorre porque é mais fácil e barato</p><p>captar empréstimos, o que estimula as pessoas e empresas a demandarem (consumirem)</p><p>mais bens e serviços. No entanto, a ampliação da produção leva mais tempo, porque precisa</p><p>de novos investimentos para aumento da capacidade produtiva. Assim, com a demanda (pro-</p><p>cura) por esses produtos crescendo mais que a oferta (produção), os preços sobem, ou seja,</p><p>há inflação.</p><p>1 https://www.dicionariofinanceiro.com/politica-monetaria/</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>7 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>Então, o Bacen opera a política monetária de acordo com seu entendimento de qual seja o</p><p>“nível adequado” de moeda, a fim de perseguir o principal objetivo dele: estabilidade de preços.</p><p>É importante dizer que o Bacen pode priorizar outros objetivos, como manutenção do empre-</p><p>go e do crescimento econômico. No entanto, sob a vigência do Regime de Metas de Inflação,</p><p>adotado no Brasil e em diversos outros países, o principal objetivo é a estabilidade de preços.</p><p>Contracionista: ao contrário da expansionista, a política monetária contracionista é o es-</p><p>forço para diminuir a quantidade de moeda na economia. A menor quantidade de moeda am-</p><p>plia seu valor (lembrando que ela é uma mercadoria, cuja escassez a encarece), tornando mais</p><p>caro os empréstimos bancários, uma vez que os bancos, ao possuir menos recursos para</p><p>emprestar, se tornam mais rígidos na hora de conceder empréstimos, inclusive praticando ta-</p><p>xas de juros mais altas. Com maior dificuldade de captar recursos, as empresas, por exemplo,</p><p>tendem a investir menos, o que diminui a atividade econômica.</p><p>Isso é feito quando o Bacen entende que a inflação está mais alta que o desejado. Então,</p><p>ele utiliza a política contracionista, a fim de fazer com que as taxas de juros se elevem e o ritmo</p><p>da atividade econômica diminua, reduzindo a inflação.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>8 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>Perceba que o controle inflacionário se dá via taxa de juros. Há, portanto, uma relação</p><p>inversa entre inflação e taxas de juros. Quando se quer reduzir a inflação, se aumenta a taxa</p><p>de juros, o que acaba por reduzir a demanda por bens e serviços e desestimular a atividade</p><p>econômica. Ao passo que, quando a inflação é considerada baixa, é possível se reduzir a taxa</p><p>de juros, a fim de estimular a economia.</p><p>O controle inflacionário via taxa de juros, a chamada Regra de Taylor, é o cerne do Regime</p><p>de Metas de Inflação, seguido por vários países e adotado pelo Brasil desde 1999.</p><p>No Regime de Metas de Inflação, o Banco</p><p>Central deve atuar de modo a garantir que a infla-</p><p>ção fique dentro de uma meta pré-estabelecida, que é anunciada publicamente. É por isso que</p><p>você, concurseiro(a) esperto(a), que assiste jornal ou lê notícias na internet, vê que as metas</p><p>para a taxa básica de juros brasileira – a Selic - são alteradas conforme a percepção do Copom</p><p>e do mercado sobre o comportamento da inflação no Brasil. Dessa forma, a SELIC é utilizada</p><p>para se atingir as metas para inflação.</p><p>A partir dos dados sobre a inflação no presente e as expectativas para o comportamento</p><p>dela no futuro próximo, o Copom determina a meta para a Selic. Definida a meta, a mesa de</p><p>operações do Bacen a persegue por meio dos seus instrumentos de política monetária, os</p><p>quais veremos a seguir!</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>9 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>2.1. Instrumentos de polítICa monetárIa</p><p>Existem três principais instrumentos de política monetária:</p><p>• Depósitos compulsórios;</p><p>• Redesconto; e</p><p>• Operações de mercado aberto (Open Market).</p><p>Depósito Compulsório</p><p>Como vimos, diz respeito à parcela que o Bacen retém dos depósitos recebidos pelos ban-</p><p>cos. Ou seja, os bancos são obrigados a depositar no Bacen determinado percentual dos recur-</p><p>sos que captam de seus clientes. A partir da determinação do percentual desses depósitos, o</p><p>Bacen pode fazer política monetária, exigindo um percentual maior ou menor, a fim de contro-</p><p>lar a quantidade de moeda na economia.</p><p>No exemplo que demos para explicar o multiplicador monetário, estipulamos uma taxa</p><p>de recolhimento compulsório de 10%. Agora, imagine que essa taxa fosse de 20%, por exem-</p><p>plo. Concorda que os bancos teriam menos recursos para fazer empréstimos e, com isso, o</p><p>efeito multiplicador teria sido menor. Assim, o valor encontrado (R$ 244) teria sido inferior.</p><p>Pois, então! É dessa forma que o Bacen pode fazer política monetária por meio de depósitos</p><p>compulsórios.</p><p>Caso o Bacen eleve a taxa de compulsório, retirará recursos em circulação, o que diminuirá,</p><p>também, o poder de criação de moeda por parte dos bancos. A menor quantidade de moeda</p><p>na Economia, tenderá a elevar os juros e a reduzir a inflação. Nesse sentido, a elevação dos</p><p>depósitos compulsórios é o exemplo de uma política monetária contracionista – ao contrair a</p><p>quantidade de moeda, a atividade econômica e a inflação.</p><p>O oposto também ocorre. Se o Bacen reduz a taxa de compulsório, aumentará os recursos</p><p>em circulação, o que aumentará, também, o poder de criação de moeda por parte dos bancos.</p><p>A maior quantidade de moeda na Economia, tenderá a reduzir os juros e a elevar a inflação. As-</p><p>sim, a redução dos depósitos compulsórios trata-se de uma política monetária expansionista</p><p>– ao expandir a quantidade de moeda e a atividade econômica, com efeito de elevar a inflação.</p><p>No exemplo que demos, adotamos uma taxa de compulsório geral para todos os tipos de re-</p><p>cursos – para facilitar, mas é importante dizer que tanto os depósitos à vista, quanto os depó-</p><p>sitos a prazo (ex: CDBs) e os depósitos em poupança entram no critério do compulsório. Isto</p><p>é, as instituições devem reservar parte dos recursos captados nas três modalidades e reservar</p><p>junto ao Bacen.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>10 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>No entanto, a diferença entre esses recursos é o percentual exigido e a remuneração. Ex-</p><p>plico: a taxa do compulsório é diferente para cada um desses tipos de depósito (por exemplo:</p><p>21% para os recursos de depósitos à vista, 20% para poupança e 31% para depósitos a prazo).</p><p>Além disso, a reserva compulsória proveniente dos depósitos à vista fica “parada” no Bacen e</p><p>os bancos não recebem nenhuma remuneração por deixar esses recursos lá. Enquanto, os re-</p><p>cursos dos depósitos a prazo são remunerados pela taxa Selic e os de depósitos em poupança</p><p>pela Taxa Referencial (TR) + 3% ao ano, atualmente.</p><p>Redesconto</p><p>Outro instrumento de política monetária é o redesconto. O Bacen empresta dinheiro para</p><p>os bancos quando eles precisam de recursos, o que pode ocorrer quando eles fazem transa-</p><p>ções além da disponibilidade de recursos (ficando deficitários em determinado dia, por exem-</p><p>plo). Com isso, o Bacen pode cobrar taxas altas ou estabelecer prazos curtos, a fim 0de punir</p><p>os bancos que recorram a essa modalidade de ajuda. A punição advém do fato da utilização</p><p>recorrente desse recurso poder colocar o sistema bancário todo em risco.</p><p>Assim, se aumentam as taxas de redesconto, os bancos terão mais cautela ao emprestar</p><p>recursos, a fim de evitar a necessidade de se utilizar o redesconto. Isso tende a reduzir as ope-</p><p>rações de crédito, o que promoverá a redução de moeda em circulação. Portanto, o aumento</p><p>das taxas de redesconto trata-se de uma política monetária restritiva, que visa reduzir a liqui-</p><p>dez na economia, levando à elevação da taxa de juros e à, consequente, queda da inflação.</p><p>Em sentido oposto, a redução das taxas de redesconto trata-se de política monetária ex-</p><p>pansiva, ao ampliar a liquidez na economia, reduzindo os juros e, com isso, permitindo eleva-</p><p>ção da inflação em troca de um maior crescimento econômico.</p><p>Open Market</p><p>Operações de mercado aberto (Open Market) consistem na compra e venda de títulos pú-</p><p>blicos, a fim de retirar ou injetar moeda na economia. Vejamos como isso se dá:</p><p>Venda de títulos: Vamos supor que o Bacen deseje retirar R$ 100 do sistema econômico,</p><p>para reduzir a atividade econômica e, portanto, a inflação. Assim, ele venderá R$ 100 em títulos</p><p>(geralmente para os bancos, que são os maiores proprietários de títulos públicos) retirando,</p><p>dessa forma, R$ 100 da economia, já que o comprador entregará esse valor ao Bacen, que o</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>11 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>reterá em seu caixa. Assim, com menor quantidade de moeda, a taxa de juros irá se elevar.</p><p>Pense sempre na taxa de juros como o preço do dinheiro – ou seja, se existe menos dinheiro</p><p>em circulação o seu eleva seu preço se eleva. A elevação da taxa de juros, torna o crédito mais</p><p>caro, o que reduz, a demanda por bens e serviços, a atividade econômica e, consequentemen-</p><p>te, a inflação. Nesse sentido, a venda de títulos é uma operação contracionista.</p><p>Compra de títulos: É o contrário da operação anterior. Nessa transação, o Bacen compra R$</p><p>100 em títulos, o que impõe o pagamento desse valor ao vendedor e, com isso, a colocação de</p><p>R$ 100 na economia. Isso significa uma ampliação da quantidade de moeda na economia, ao</p><p>contrário da operação de venda. Perceba que a compra de títulos é uma operação expansio-</p><p>nista – ao ampliar a quantidade de moeda na economia.</p><p>Sei que concurseiro(a) às vezes é estressado, mas não xingue o professor! Deixei esses</p><p>quadros em branco propositalmente. A partir do que já estudamos, complete no seu caderno</p><p>ou na sua mente. Aprender a traçar essas relações é essencial para acertar questões de prova</p><p>sobre instrumentos de política monetária.</p><p>É importante</p><p>dizer que as operações de mercado aberto (open market) são instrumentos de</p><p>curto prazo, já que os efeitos da compra e venda de títulos são imediatos – o aumento ou dimi-</p><p>nuição de moeda em circulação é rápido.</p><p>Ao passo que as taxas de redesconto e os depósitos compulsórios podem ser considerados</p><p>instrumentos de política monetária de médio prazo, visto que seus efeitos demoram mais para</p><p>ocorrer. Um aumento na taxa de recolhimento compulsório, por exemplo, faz com que os bancos</p><p>contraiam os empréstimos, mas essa resposta das instituições leva um tempo maior, quando</p><p>comparado a injeção ou retirada direta de moeda via compra e venda de títulos (open market).</p><p>Obs.: � O que vimos nessa seção é o funcionamento da política monetária sob o Regime de</p><p>Metas de Inflação, adotado pelo nosso país desde 1999 - é o que aparece em prova. No</p><p>entanto, a operação desse regime considera que a inflação seja um fenômeno essen-</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>12 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>cialmente de demanda, como é colocado pela teoria econômica convencional. Assim,</p><p>um aumento no nível de preços seria resultado de um excesso de demanda por bens</p><p>e serviços. Não obstante, é importante salientar que existem outras interpretações</p><p>sobre as principais causas da inflação.</p><p>� Outro elemento apontado como causa de inflação, além de choques provenientes do</p><p>aumento da demanda, seriam os custos das empresas. Assim, aumento nos custos</p><p>com aquisição de matéria-prima (incluindo as importadas) pagamento de salários,</p><p>transporte de mercadorias (devido à infraestrutura insuficiente do país) poderiam,</p><p>também, causar inflação, uma vez que esses custos são repassados para os preços</p><p>dos produtos que serão adquiridos pelos consumidores.</p><p>� Nesse sentido, a manipulação da taxa de juros (via instrumentos de Política Monetá-</p><p>ria que controlam a quantidade de moeda na economia), como único instrumento de</p><p>controle da inflação, seria insuficiente, sendo imprescindíveis políticas que atuem dire-</p><p>tamente sobre os custos das empresas. No entanto, essa discussão não vem ao caso</p><p>no momento. Por ora, vamos considerar a inflação como um fenômeno de demanda.</p><p>Se aumenta a demanda por bens e serviços, o preço deles sobe – simples assim. A</p><p>ressalva que fizermos é somente para que você não fique alheio ao debate econômico,</p><p>pois sei que você é um(a) concurseiro(a) com senso crítico.</p><p>Cansado(a) de teoria? Sei que a vida de concurseiro(a) não é fácil! Vamos ver uma questão</p><p>de prova para relaxar (rs!)</p><p>001. (CESGRANRIO/ANP/ESPECIALISTA EM REGULAÇÃO DE PETRÓLEO/2008) Os au-</p><p>mentos do percentual requerido de reserva compulsória dos bancos comerciais no banco cen-</p><p>tral têm como consequência um(a)</p><p>a) relaxamento na política fiscal.</p><p>b) aumento da taxa cambial.</p><p>c) aumento no lucro dos bancos.</p><p>d) política monetária mais restritiva.</p><p>e) redução nas taxas de juros.</p><p>Caso o Bacen eleve a taxa de compulsório, retirará recursos em circulação. O que diminuirá,</p><p>também, o poder de criação de moeda por parte dos bancos. A menor quantidade de moeda</p><p>na economia, tenderá a elevar os juros e a reduzir a inflação. Nesse sentido, a elevação dos</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>13 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>depósitos compulsórios é o exemplo de uma política contracionista (ou restritiva) ao contrair</p><p>a quantidade de moeda e a atividade econômica.</p><p>Letra d.</p><p>2.2. resumo – exemplos de polítICa monetárIa</p><p>Expansionista Contracionista</p><p>Redução da taxa do Compulsório Elevação da taxa do compulsório</p><p>Redução da taxa de Redesconto Elevação da taxa de Redesconto</p><p>Compra de títulos públicos Venda de títulos públicos</p><p>2.3. ImpaCto da polítICa monetárIa no CâmBIo</p><p>Como tudo é interligado em Economia, vejamos a relação entre a política monetária, tanto</p><p>restritiva quanto expansiva, e o câmbio!</p><p>Política monetária contracionista (restritiva): lembre-se que uma contração monetária pro-</p><p>voca elevação da taxa de juros. A elevação da taxa de juros atrai capital externo para o País</p><p>(em busca de maior rentabilidade). A maior entrada de moeda estrangeira no País leva à de-</p><p>preciação da mesma e apreciação da moeda nacional. Não vamos entrar em detalhes sobre</p><p>câmbio, pois já vimos na aula Mercado de Câmbio. Pois bem! Com a apreciação da moeda</p><p>nacional, os produtos importados ficam mais baratos e diminui-se pressões inflacionárias em</p><p>toda a indústria nacional (que utiliza muitos componentes importados).</p><p>Política monetária expansionista (expansiva): uma expansão monetária reduz a taxa de</p><p>juros, o que provoca saída de capitais (devido à queda da rentabilidade dos investimentos).</p><p>A saída de capitais estrangeiros aprecia a moeda estrangeira e deprecia a moeda nacional.</p><p>A depreciação da moeda nacional causa o efeito oposto do que vimos na política monetária</p><p>restritiva, pois pressiona os preços na economia (aumento da inflação) – importação fica mais</p><p>cara e reflete, também, no preço dos produtos nacionais.</p><p>Perceba como tudo é interligado em Economia! A política monetária e a política cambial</p><p>não são coisas totalmente separadas. Nesse sentido, diz-se que o câmbio é o principal meca-</p><p>nismo de transmissão da política monetária, uma vez que ele impacta no atingimento ou não</p><p>do objetivo de conter a inflação, por exemplo.</p><p>Como nem só de teoria vive o(a) concurseiro(a) inteligente, vamos ver uma questão de prova!</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>14 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>002. (CESGRANRIO/ANP/ESPECIALISTAEMREGULAÇÃO/2008) Se o Banco Central de de-</p><p>terminado país aumentar substancialmente a oferta monetária, ou seja, adotar uma política</p><p>monetária expansiva, tenderá a ocorrer, de imediato, um(a)</p><p>a) aumento no déficit do setor público.</p><p>b) aumento nas reservas internacionais do banco central.</p><p>c) aumento nas taxas de juros domésticas por causa da inflação.</p><p>d) valorização da moeda nacional em relação à estrangeira, se o regime cambial for de taxa fixa</p><p>e) desvalorização da moeda nacional em relação à estrangeira, se o regime cambial for de taxa</p><p>flutuante.</p><p>Considerando o regime cambial flutuante, uma política monetária expansiva (ou expansionis-</p><p>ta) tende a causar, de imediato, uma desvalorização da moeda nacional em relação à moeda</p><p>estrangeira. Isso ocorre, como vimos, devido ao fato de a expansão monetária causar redução</p><p>da taxa de juros, o que leva a saída de capitais estrangeiros do País e, consequente, valoriza-</p><p>ção da moeda estrangeira frente à moeda nacional.</p><p>Letra e.</p><p>3. QuantItatIVe easIng</p><p>3.1. defInIção</p><p>A política monetária que vimos até agora trata-se do modelo tradicional. No entanto, tem</p><p>surgido outras formas de condução da política monetária, a chama Política Monetária Não</p><p>Convencional, da qual o principal exemplo é o Quantitative Easing (Expansão quantitativa, ou</p><p>“afrouxamento monetário”). Vejamos do que se trata!</p><p>O termo surgiu em 1989, como uma definição para a atuação do Banco Central d o</p><p>Japão - o Bank of Japan (BoJ) - no combate</p><p>à crise financeira que ocorreu naquele ano. Em</p><p>um contexto de taxa de juros nula (isso mesmo - zero), o BoJ passou a realizar uma política</p><p>monetária diferente da tradicional. O que ocorreu foi que ele passou a comprar títulos com</p><p>prazos mais longos e em larga escala, injetando um grande volume de recursos na econo-</p><p>mia japonesa.</p><p>Desde então, outros países têm empregado o Quantitative Easing (QE) como forma de es-</p><p>timular a economia em situações nas quais as taxas de juros nominais já estão em patamar</p><p>tão baixo (próximas de zero), de modo que não é mais possível reduzi-las para estimular a de-</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>15 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>manda e, consequentemente, a recuperação da Economia. Foi o que ocorreu, por exemplo, na</p><p>crise financeira de 2008, que começou nos Estados Unidos e se espalhou por todo o mundo,</p><p>afetando bastante os países desenvolvidos.</p><p>Nessa ocasião, o Federal Reserve – FED - (Banco Central dos EUA), bem como outras au-</p><p>toridades monetárias de países desenvolvidos, como o Banco Central da Zona do Euro, Ban-</p><p>co Central da Inglaterra e o próprio Banco Central do Japão, reduziram suas taxas de juros a</p><p>patamares próximos de zero, como forma de incentivar a demanda e a recuperação de suas</p><p>economias. No entanto, tal política não surtiu o efeito esperado e não havia mais possibilidade</p><p>de se reduzir os juros ainda mais – já estavam em patamares nulos.</p><p>Além disso, existe um patamar no qual os juros não podem cair mais sob pena de a Econo-</p><p>mia enfrentar um fenômeno chamado “Armadilha de Liquidez”. Calma! Já explico!</p><p>Segundo a teoria desenvolvida por John Maynard Keynes, há três motivos pelos quais os</p><p>agentes econômicos demandam moeda (ou seja, conservam moeda sob a forma líquida ao</p><p>invés de emprestar, investir ou consumir). São eles:</p><p>• Motivo transação: recursos que os agentes reservam para realizar suas transações fi-</p><p>nanceiras, como pagamento de contas etc.</p><p>• Motivo Precaução: os agentes podem reter moeda para arcar com gastos inesperados,</p><p>bem como aproveitar oportunidades de negócios imprevistas. Reter moeda é uma for-</p><p>ma também de atravessar momentos de crises, cuja incerteza é elevada.</p><p>• Motivo Especulação: está relacionado à incerteza quanto ao comportamento futuro da</p><p>taxa de juros. Dessa forma, os agentes podem reter moeda para investir no futuro, quan-</p><p>do eles acreditam que as taxas de juros subirão e, consequentemente, a rentabilidade</p><p>dos investimentos aumentará.</p><p>Não confunda o conceito de demanda por moeda de Keynes com a demanda por crédito. A</p><p>primeira refere-se à propensão dos agentes em reter moeda (guardar, deixar de gastar ou de</p><p>investir). Enquanto a segunda refere-se a demanda dos agentes por recursos do sistema ban-</p><p>cário para justamente, investir, comprar etc.</p><p>Pois bem! Voltando ao assunto! A armadilha da liquidez é um momento no qual a taxa de</p><p>juros nominal do país já está em um patamar tão baixo que os agentes passam a acreditar</p><p>que não há como a taxa de juros cair mais. Sendo assim, a expectativa deles é que a taxa de</p><p>juros volte a subir em breve. Pensando nisso, os agentes (pessoas, investidores e instituições)</p><p>guardam seus recursos para investi-los/emprestá-los depois, quando as taxas forem maiores</p><p>e for possível, portanto, obter maior rentabilidade. Um dos resultados dessa situação é que a</p><p>liquidez da economia não aumenta, mesmo com o esforço de política monetária. Perceba que</p><p>é o motivo especulação “falando bem alto” aqui!</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>16 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>Pois bem! É nesse contexto de armadilha da liquidez, quando a política monetária tradicio-</p><p>nal é uma medida ineficiente, que alguns países adotaram políticas monetárias não conven-</p><p>cionais, mais precisamente o Quantitative Easing, como forma de injetar recursos em larga</p><p>escala, a fim de garantir a liquidez do sistema bancário e retirar suas economias da profunda</p><p>recessão que se instalou.</p><p>O Federal Reserve (FED), realizou o Quantitative Easing, imprimindo dinheiro e comprando</p><p>ativos no mercado secundário – incluindo a compra de títulos emitidos por empresas privadas</p><p>- e não somente títulos públicos como faz a política monetária tradicional. Essa é uma forma</p><p>de transferir recursos aos bancos, que são grandes detentores de ativos financeiros. Dessa</p><p>forma, evitou-se a falência das instituições e os efeitos negativos que isso teria na economia</p><p>estadunidense.</p><p>Com mais recursos, os bancos podem ampliar o crédito a juros baixos, o que tende a con-</p><p>tribuir para a recuperação econômica. Na recente crise provocada pela pandemia da Covid-19,</p><p>o Quantitative Easing também tem sido adotado pelo FED.</p><p>Consequências</p><p>Para os países que adotam as políticas de Quantitative Easing (QE) as principais consequ-</p><p>ências podem ser:</p><p>• maior possibilidade de recuperação da economia, devido ao incentivo ao crédito e a</p><p>geração e manutenção indireta de empregos, pelo apoio financeiro às instituições priva-</p><p>das, embora essa resposta não tenha se mostrado tão rápida.</p><p>• pode haver pressão inflacionária indesejável. No entanto, a realidade mostrou que a su-</p><p>bida de preços tem se concentrado nos ativos financeiros e não em bens e serviços con-</p><p>sumidos pela população em geral. É claro que essa realidade tem relação com o fato de</p><p>o QE ter sido adotado até o momento por países desenvolvidos, que possuem condições</p><p>maiores de conter surtos inflacionários.</p><p>• a alta demanda por ativos financeiros por parte dos Bancos Centrais tende a elevar seus</p><p>preços substancialmente. Dessa forma, poderia estar se formando uma “bolha” nesse mer-</p><p>cado, que é quando os preços de ativos estão variando sem muita relação com a realidade.</p><p>• Ao contrário do Open Market tradicional, que se trata da compra somente de títulos</p><p>públicos, o QE também está relacionado a compra de títulos emitidos por empresas</p><p>privadas. Em um contexto de crise a possibilidade dessas empresas se encontrarem</p><p>em condições financeiras difíceis é mais provável. Portanto, os títulos emitidos por elas</p><p>podem ser muito arriscados (os chamados títulos podres) – ela pode dar calote, prejuízo</p><p>que terá que ser arcado pelo Tesouro Nacional país.</p><p>• A elevação acentuada dos preços dos ativos significa transferência de renda para seto-</p><p>res mais abastados da sociedade, os quais detém boa parte dos ativos. Isso é apontado</p><p>por alguns especialistas como um elemento que amplia a desigualdade social nos paí-</p><p>ses que adotam o QE.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>17 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>Para o resto do mundo:</p><p>• A adoção do QE pelo FED (Banco Central dos Estados Unidos) à época da crise de 2008,</p><p>por meio da compra de títulos privados, levou muitos investidores a realocarem suas</p><p>carteiras – muitos venderam seus títulos para o FED e os substituíram por ativos de paí-</p><p>ses emergentes. Os fluxos de capitais para os países emergentes ocasionaram aprecia-</p><p>ção das moedas desses países, dentre</p><p>outros efeitos – lembre-se que a maior entrada</p><p>de Dólar no Brasil tende a valorizar o Real, por exemplo. Enquanto isso, observou-se a</p><p>desvalorização constante do Dólar em relação a outras moedas (lembre-se que houve</p><p>grande expansão de dólar para implementar o QE).</p><p>3.2. QuantItatIVe easIng no BrasIl</p><p>No contexto da crise e econômica brasileira agravada pela pandemia da Covid-19, o Con-</p><p>gresso Nacional promulgou a Emenda Constitucional n. 106/20, a qual trata da possibilidade</p><p>de adoção de práticas de Quantitative Easing pelo Banco Central do Brasil. Vejamos o que diz</p><p>a referida emenda:</p><p>Art. 7º O Banco Central do Brasil, limitado ao enfrentamento da calamidade pública nacional de que</p><p>trata o art. 1º desta Emenda Constitucional, e com vigência e efeitos restritos ao período de sua</p><p>duração, fica autorizado a comprar e a vender:</p><p>I – Títulos de emissão do Tesouro Nacional, nos mercados secundários local e internacional; e</p><p>II – Os ativos, em mercados secundários nacionais no âmbito de mercados financeiros, de capitais</p><p>e de pagamentos, desde que, no momento da compra, tenham classificação em categoria de risco</p><p>de crédito no mercado local equivalente a BB- ou superior, conferida por pelo menos 1 (uma) das 3</p><p>(três) maiores agências internacionais de classificação de risco, e preço de referência publicado por</p><p>entidade do mercado financeiro acreditada pelo Banco Central do Brasil.</p><p>§ 1º Respeitadas as condições previstas no inciso II do caput deste artigo, será dada preferência à</p><p>aquisição de títulos emitidos por microempresas e por pequenas e médias empresas.</p><p>Perceba que tal medida institui a possibilidade da realização do Quantitative Easing (QE)</p><p>por parte do Banco Central do Brasil, visto que além de compra e venda de títulos do Tesouro</p><p>Nacional (o tradicional Open Market), ele fica autorizado a realizar transações com títulos pri-</p><p>vados, a exemplo das debêntures, que são títulos de dívida emitidos por empresas privadas.</p><p>Nesse sentido, como medida emergencial, o Bacen, ao poder realizar as compras de ativos</p><p>privados, poderá atuar, tal como o Banco Central dos Estados Unidos (FED), no “salvamento” de</p><p>empresas privadas via transferência de recursos. É importante dizer que tal autorização para o</p><p>QE no Brasil restringem-se ao período de pandemia da Covid-19, uma vez que a Emenda Cons-</p><p>titucional será automaticamente revogada quando encerrar o estado de calamidade pública</p><p>reconhecido pelo Congresso Nacional.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>18 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>Além disso, há medidas que visam restringir a utilização dos instrumentos de QE, tal como</p><p>a exigência da prestação de contas por parte do presidente do Bacen sobre as compras de</p><p>ativos, como estabelece o art. 7º da Emenda Constitucional n. 106/20:</p><p>§ 2º O Banco Central do Brasil fará publicar diariamente as operações realizadas, de forma indivi-</p><p>dualizada, com todas as respectivas informações, inclusive as condições financeiras e econômicas</p><p>das operações, como taxas de juros pactuadas, valores envolvidos e prazos.</p><p>§ 3º O Presidente do Banco Central do Brasil prestará contas ao Congresso Nacional, a cada 30 (trinta)</p><p>dias, do conjunto das operações previstas neste artigo, sem prejuízo do previsto no § 2º deste artigo.</p><p>Apesar de tal autorização, o Bacen tem sinalizado que não fará uso do Quantitative Easing</p><p>(QE), não sem antes esgotar todas as possibilidades de uso dos tradicionais instrumentos de</p><p>política monetária. É mais ou menos o que diz a seguinte nota do Bacen:</p><p>O BCB poderá, se considerar necessário, comprar títulos privados no mercado secundário, como</p><p>autorizado pela Emenda Constitucional n. 106. Ao prover liquidez ao mercado de crédito privado e</p><p>auxiliar na formação dos preços, a medida está em linha com a atuação de outros bancos centrais</p><p>e tem por objetivo o pronto enfrentamento da calamidade pública nacional, e de seus impactos no</p><p>sistema econômico, em benefício do setor produtivo real, do emprego e da renda do trabalhador. A</p><p>compra de títulos privados pelo BC é uma possibilidade, não uma obrigação. Eventuais operações</p><p>dessa natureza serão analisadas criteriosamente pela Diretoria Colegiada do BC, que divulgará, dia-</p><p>riamente em sua página na internet, as operações liquidadas, de forma individualizada, com todas</p><p>as informações correspondentes, incluindo a identificação dos beneficiários (BACEN, 2021)2.</p><p>Toda essa cautela se dá porque, apesar da compra de ativos privados no mercado se-</p><p>cundário por meio de emissões de moeda ser um instrumento relevante, atualmente, para os</p><p>países desenvolvidos (sobretudo, EUA), ainda não se sabe, ao certo, os riscos que tal política</p><p>pode representar para os países emergentes.</p><p>003. (INÉDITA/2021) Em relação ao Quantitative Easing, julgue o item que segue:</p><p>Uma das consequências dessa política é que a alta demanda por ativos financeiros por parte</p><p>dos Bancos Centrais tende a reduzir seus preços substancialmente. Dessa forma, poderia es-</p><p>tar se formando uma “bolha” no mercado de títulos.</p><p>Na verdade, a alta demanda por ativos tende a elevar seu valor. Essa é uma característica das</p><p>“bolhas”, que é quando os preços em determinado mercado estão extremamente elevados –</p><p>descolados da realidade da Economia em geral.</p><p>Errado.</p><p>2 https://www.bcb.gov.br/acessoinformacao/medidasdecombate_covid19</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>19 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>4. operações CompromIssadas</p><p>Não se assuste com o nome, pois o conceito é bem simples! Operações compromissa-</p><p>das funcionam como se fossem um empréstimo com garantia. Explico: Imagine que esse seu</p><p>querido professor esteja precisando de dinheiro para algo e tenha um carro antigo, que apesar</p><p>de parado ele não quer desfazer, pois é uma relíquia. O que pode ser feito é encontrar alguém</p><p>que compre o carro, entregue os recursos, mas que prometa vender-me o carro de volta, daqui</p><p>a um ano. Perceba que é como se eu estivesse tomando um empréstimo e dando esse carro</p><p>como garantia.</p><p>É, claro, que a pessoa não vai fazer essa operação simplesmente como um favor para</p><p>mim. Na verdade, ela vai receber juros por isso. É dessa maneira que funcionam as operações</p><p>compromissadas. Ou seja, trata-se de operações nas quais uma instituição (por exemplo, um</p><p>banco), toma recursos emprestados dando em garantia determinados títulos de renda fixa (por</p><p>exemplo, títulos públicos), mas promete recomprá-los daqui a um determinado tempo. Assim,</p><p>na data combinada, o banco pegará de volta os títulos que deixou como garantia e pagará os</p><p>juros combinados a quem fez a aplicação.</p><p>Por que estamos estudando isso nessa aula? Simples! Porque o Bacen é um dos agentes</p><p>que utilizam as operações compromissadas em larga escala. As operações de mercado aberto</p><p>(Open Market), um dos principais instrumentos de política monetária que vimos, é realizada,</p><p>geralmente, por meio de operações compromissadas. Por exemplo: para retirar moeda da Eco-</p><p>nomia e elevar a taxa Selic, o Bacen pode tomar empréstimo do setor privado, com lastro em</p><p>títulos públicos (garantia) – isto é, realizando operações compromissadas.</p><p>Caso necessite realizar o processo contrário, ou seja, injetar moeda na Economia para re-</p><p>duzir a Selic, o Bacen também pode comprar títulos públicos em posse dos bancos, entregan-</p><p>do moeda e provendo, assim,</p><p>liquidez para os mesmos e facilitando a expansão do crédito na</p><p>economia brasileira.</p><p>Fonte: BACEN3</p><p>3 https://www.bcb.gov.br/acessoinformacao/medidasdecombate_covid19</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>20 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>5. depósItos remunerados dos BanCos ComerCIaIs no BaCen</p><p>A discussão sobre os depósitos remunerados está em voga na atualidade, uma vez que foi</p><p>sancionada em julho de 2021 a Lei 14.185 (incrível como seu edital está atualizado rs!), que</p><p>trata da remuneração dos depósitos voluntários das instituições financeiras no BACEN.</p><p>Lembre-se de que os depósitos voluntários são, por óbvio, aquelas reservas que as insti-</p><p>tuições financeiras podem enviar voluntariamente ao Bacen. A partir do momento que a Lei</p><p>14.185 autoriza que o Bacen remunere esses depósitos, há um incentivo maior para que as</p><p>instituições recorram a essa prática.</p><p>Qual seria a vantagem para o Governo?</p><p>Como vimos no tópico anterior, o Bacen retira moeda de circulação para controlar os juros</p><p>e a inflação por meio de operações compromissadas. Assim, ele vende títulos públicos emiti-</p><p>dos pelo Tesouro Nacional com a promessa de recompra, retirando moeda de circulação (en-</p><p>xugando a base monetária ou a liquidez – termos que podem aparecer). O problema é que as</p><p>operações compromissadas são computadas no montante da dívida bruta brasileira4.</p><p>Nesse sentido, a remuneração dos depósitos voluntários é apresentada como uma alter-</p><p>nativa às operações compromissadas, ao retirar moeda de circulação sem elevar o montante</p><p>da dívida pública5, podendo na verdade reduzi-lo ao longo do tempo, à medida que os títulos</p><p>públicos forem vencendo e sendo pagos, sem que sejam substituídos por títulos novos. Posso</p><p>explicar esse mecanismo para ficar mais claro para você, concurseiro(a) esperto(a).</p><p>Pense no seguinte: suponha que nesse mês irá vencer 5 bilhões de reais em títulos do</p><p>Tesouro Nacional. Concorda comigo que esses títulos terão de ser pagos? Os investidores</p><p>aplicaram e devem resgatar seus recursos. Pois bem! O Tesouro Nacional, por meio de sua</p><p>conta no Bacen, realiza o pagamento a esses investidores. Isso faz com que sejam injetados</p><p>5 bilhões de reais a mais na Economia. A ampliação da liquidez tende a reduzir a taxa de juros</p><p>e aumentar a inflação, como já vimos. Por isso, para manter a Selic dentro da meta e impedir</p><p>a subida da inflação, o Bacen deve “enxugar” esse aumento de moeda em circulação. Ele o faz</p><p>por meio de operações compromissadas, tomando empréstimo de instituições e investidores,</p><p>dando como garantia títulos emitidos pelo Tesouro Nacional.</p><p>Perceba que ao mesmo tempo em que foi pago 5 bilhões de dívida, foi realizada nova dí-</p><p>vida no mesmo valor, de modo a “enxugar” a liquidez na Economia? Pois bem! É por isso que</p><p>4 A dívida bruta é, grosso modo, a soma de todos os passivos que o Governo possui. Enquanto a dívida líquida é a diferença</p><p>entre os ativos e passivos, ou seja, a diferença entre o que se deve e o que se tem disponível.</p><p>5 É, claro, que os juros pagos nos depósitos impõem um gasto, mas alguns analistas acreditam que seja algo</p><p>menos nocivo do que as operações compromissadas. Lembre-se que o estoque de dívida de um país é uma</p><p>variável muito observada pelos investidores mundo afora e impacta decisões de investimento, por exemplo.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>21 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>se diz que a política monetária por meio de operações compromissadas impede a queda da</p><p>dívida pública brasileira.</p><p>Essa situação se modifica com os depósitos voluntários remunerados, visto que o Bacen</p><p>poderia captar parte dos R$ 5 bilhões mediante a atração de novos depósitos, ao invés de re-</p><p>alizar operações compromissadas. Considerando que a convenção internacional exclui os re-</p><p>cursos que os bancos depositam nos bancos centrais do cômputo da dívida bruta dos países,</p><p>a dívida brasileira cairia ao longo do tempo.</p><p>Muito bem, concurseiro(a)! Agora que já compreendemos do que se tratam os depósitos</p><p>remunerados no Bacen, vamos ver o que diz a Lei n. 14.185 de 14 de julho de 2021. Como ela</p><p>é bem enxuta, a transcrevi aqui, para poupar o seu tempo de pesquisá-la. Vejamos:</p><p>Art. 1º. Fica o Banco Central do Brasil autorizado a acolher depósitos voluntários à vista ou a prazo</p><p>das instituições financeiras.</p><p>Parágrafo único. A remuneração dos depósitos referidos no caput deste artigo será estabelecida</p><p>pelo Banco Central do Brasil.</p><p>Art. 2º. O Banco Central do Brasil apresentará, nas audiências públicas ordinárias da Comissão de</p><p>Assuntos Econômicos do Senado Federal, informações detalhadas sobre o acolhimento dos depó-</p><p>sitos a prazo das instituições financeiras previstos no art. 1º desta Lei.</p><p>§ 1º O Banco Central do Brasil divulgará semestralmente demonstrativo de depósitos voluntários</p><p>das instituições financeiras.</p><p>§ 2º Além do disposto no caput deste artigo, o Banco Central do Brasil prestará contas trimestral-</p><p>mente ao Congresso Nacional, na forma em que regulamentar, sobre as operações realizadas com</p><p>depósitos voluntários remunerados das instituições financeiras.</p><p>Art. 3º. O Banco Central do Brasil regulamentará a remuneração, os limites, os prazos, as formas de</p><p>negociação e outras condições para o acolhimento dos depósitos a prazo das instituições financei-</p><p>ras previstos no art. 1º desta Lei.</p><p>Art. 4º. O art. 14 da Lei n. 12.865, de 9 de outubro de 2013, passa a vigorar com a seguinte redação:</p><p>“É o Banco Central do Brasil autorizado a acolher depósitos de entidades não financeiras integrantes</p><p>do Sistema de Pagamentos Brasileiro, conforme remuneração, limites, prazos, formas de negocia-</p><p>ção e outras condições por ele estabelecidos.” (NR).</p><p>Art. 5º. Esta Lei entra em vigor na data de sua publicação.</p><p>A seguir, destaco alguns aspectos importantes da lei:</p><p>• A taxa de juros que remunerará os depósitos será definida pelo Bacen.</p><p>• O Bacen divulgará semestralmente demonstrativo de depósitos voluntários das institui-</p><p>ções financeiras e prestará contas trimestralmente ao Congresso Nacional.</p><p>• Outra coisa bastante importante é que a lei autoriza o Bacen a receber depósitos volun-</p><p>tários de instituições não financeiras integrantes do Sistema de Pagamentos Brasileiro,</p><p>isto abre espaços para a participação de várias instituições que não possuiriam acesso</p><p>aos depósitos.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>22 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>Críticas:</p><p>Sabemos que é difícil que qualquer mudança seja unânime - e é bom que seja assim, pois</p><p>o debate é algo importante. Nesse sentido, a nova política de depósitos voluntários remunera-</p><p>dos no Bacen, apesar de vista com otimismo por alguns analistas, também recebe críticas. É</p><p>importante que possamos refletir sobre isso, até porque o seu edital coloca essa questão dos</p><p>depósitos remunerados como “um debate”. Vejamos algumas críticas:</p><p>Lembre-se de que a Lei 14.185 estabelece que as condições para o recebimento de tais</p><p>depósitos serão estabelecidas</p><p>pelo Bacen, sobretudo a remuneração. Nesse sentido, alguns</p><p>economistas temem que o Bacen seja demasiadamente generoso com os bancos e conceda</p><p>uma rentabilidade fora dos padrões aceitáveis.</p><p>É importante perceber, também, que essa liberdade para que o Bacen defina as regras da</p><p>remuneração dos depósitos voluntários é algo que pode ser associado ao projeto de autono-</p><p>mia do Bacen, iniciado com a aprovação da Lei Complementar n. 179 de 2021. Veja bem: a par-</p><p>tir do momento em que o Bacen não fica mais tão dependente de títulos do Tesouro Nacional</p><p>para fazer política monetária, ele fica mais autônomo. Há quem diga que isso é positivo, mas</p><p>há quem tema, também, a “captura” do Bacen pelos bancos privados, com o primeiro transfe-</p><p>rindo ainda mais juros para os últimos.</p><p>Há críticos que consideram que os depósitos remunerados são uma espécie de manobra</p><p>fiscal, que camufla a dívida pública, uma vez que, apesar de cair os índices de endividamento</p><p>em relação ao PIB, a dívida com bancos continuará existindo.</p><p>004. (INÉDITA/2021) A remuneração dos depósitos voluntários é apresentada como uma al-</p><p>ternativa às operações compromissadas. No entanto, o problema é que tal política eleva a</p><p>dívida bruta dos países.</p><p>Nada disso! A remuneração dos depósitos voluntários nos bancos centrais é uma política que</p><p>visa reduzir a dívida bruta dos países, visto que retira moeda de circulação sem elevar o mon-</p><p>tante da dívida, podendo na verdade reduzi-lo ao longo do tempo, à medida que os títulos públi-</p><p>cos forem vencendo e sendo pagos, sem que sejam substituídos por títulos novos.</p><p>Errado.</p><p>Chegamos ao fim da parte teórica da nossa aula. Obrigado por chegar até aqui comigo!</p><p>Vamos tomar aquele cafezinho (para quem gosta/precisa rs.) e nos preparar para entrar-</p><p>mos nas questões comentadas, a fim de fixar o conhecimento adquirido. Vamos lá! Força!!</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>23 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>E lembre-se:</p><p>https://www.facebook.com/grancursosonline</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>24 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>QUESTÕES COMENTADAS EM AULA</p><p>001. (CESGRANRIO/ANP/ESPECIALISTA EM REGULAÇÃO DE PETRÓLEO/2008) Os au-</p><p>mentos do percentual requerido de reserva compulsória dos bancos comerciais no banco cen-</p><p>tral têm como consequência um(a)</p><p>a) relaxamento na política fiscal.</p><p>b) aumento da taxa cambial.</p><p>c) aumento no lucro dos bancos.</p><p>d) política monetária mais restritiva.</p><p>e) redução nas taxas de juros.</p><p>002. (CESGRANRIO/ANP/ESPECIALISTAEMREGULAÇÃO/2008) Se o Banco Central de de-</p><p>terminado país aumentar substancialmente a oferta monetária, ou seja, adotar uma política</p><p>monetária expansiva, tenderá a ocorrer, de imediato, um(a)</p><p>a) aumento no déficit do setor público.</p><p>b) aumento nas reservas internacionais do banco central.</p><p>c) aumento nas taxas de juros domésticas por causa da inflação.</p><p>d) valorização da moeda nacional em relação à estrangeira, se o regime cambial for de taxa fixa</p><p>e) desvalorização da moeda nacional em relação à estrangeira, se o regime cambial for de taxa</p><p>flutuante.</p><p>003. (INÉDITA/2021) Em relação ao Quantitative Easing, julgue o item que segue:</p><p>Uma das consequências dessa política é que a alta demanda por ativos financeiros por parte</p><p>dos Bancos Centrais tende a reduzir seus preços substancialmente. Dessa forma, poderia es-</p><p>tar se formando uma “bolha” no mercado de títulos.</p><p>004. (INÉDITA/2021) A remuneração dos depósitos voluntários é apresentada como uma al-</p><p>ternativa às operações compromissadas. No entanto, o problema é que tal política eleva a</p><p>dívida bruta dos países.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>25 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>EXERCÍCIOS</p><p>005. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2018) No final de março de 2018, as autoridades</p><p>monetárias brasileiras anunciaram que as alíquotas dos depósitos compulsórios incidentes</p><p>sobre depósitos à vista seriam reduzidas de 40% para 25%. Tendo em vista a dinâmica do mer-</p><p>cado financeiro, essa medida objetiva, principalmente,</p><p>a) reduzir o nível de inadimplência observado no sistema bancário brasileiro.</p><p>b) aumentar a regulação do sistema bancário brasileiro.</p><p>c) estimular os encaixes voluntários do sistema bancário brasileiro.</p><p>d) aumentar a oferta de crédito para empresas e consumidores no Brasil.</p><p>e) igualar as taxas de juros médias cobradas pelos bancos às taxas de juros básicas determi-</p><p>nadas pelo Banco Central do Brasil.</p><p>A redução dos depósitos compulsórios trata-se de uma política expansionista – ao expandir a</p><p>quantidade de moeda e a atividade econômica. Se o Bacen reduz a taxa de compulsório, am-</p><p>pliará recursos em circulação. A maior quantidade de moeda na Economia, aumentará a oferta</p><p>de crédito por parte dos bancos, tanto para empresas, quanto para consumidores em geral e</p><p>diminuirá os juros.</p><p>Letra d.</p><p>006. (CESPE/BB/CERTIFICAÇÃO INTERNA/2009). Na crise financeira que se abateu sobre o</p><p>mundo a partir do final de 2008, o BACEN viu-se diante da necessidade de atuar no sistema</p><p>financeiro nacional com o objetivo de evitar que a economia brasileira entrasse em recessão.</p><p>Nessa situação, assinale a opção que apresenta a medida de política monetária que atende ao</p><p>objetivo pretendido pelo BACEN.</p><p>a) aumento do depósito compulsório ou encaixe legal</p><p>b) aumento da taxa de juros básica</p><p>c) aumento da taxa de redesconto bancário</p><p>d) compra de títulos da dívida pública federal</p><p>e) redução das diligências de fiscalização das instituições financeiras</p><p>Para incentivar a economia brasileira o Bacen deve realizar uma política monetária expansio-</p><p>nista, ou seja, aumentando a oferta de moeda na economia e reduzindo a taxa básica de juros -</p><p>Selic. Para tanto, podem ser tomadas as seguintes medidas: redução do depósito compulsório,</p><p>redução da taxa de redesconto ou compra de títulos da dívida pública federal. Qualquer uma</p><p>dessas medidas (ou uma combinação delas) amplia a quantidade de moeda em circulação,</p><p>reduzindo juros e incentivando o crescimento econômico.</p><p>Letra d.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>26 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>007. (CESGRANRIO/IBGE/ANALISTASOCIOECONÔMICO/2010) Os instrumentos clássicos</p><p>de política monetária NÃO incluem as</p><p>a) variações no requisito de depósito compulsório dos bancos junto ao Banco Central.</p><p>b) vendas no mercado aberto de títulos públicos realizadas pelo Banco Central.</p><p>c) variações no déficit orçamentário do setor público.</p><p>d) alterações na taxa de redesconto dos empréstimos do Banco Central aos bancos.</p><p>e) compras no mercado aberto de títulos públicos realizadas pelo Banco Central.</p><p>Os três instrumentos clássicos de política monetária são: depósitos</p><p>compulsórios, redesconto</p><p>e compra e venda de títulos públicos (open market). Portanto, a única alternativa que não apre-</p><p>senta um desses instrumentos é a letra c.</p><p>Letra c.</p><p>008. (CESGRANRIO/INEA - INSTITUTO ESTADUAL DO AMBIENTE – ECONOMISTA/2008/)</p><p>O aumento do percentual da reserva compulsória que o Banco Central exige dos bancos</p><p>reduz a(o)</p><p>a) oferta de moeda.</p><p>b) demanda por bens públicos.</p><p>c) taxa de juros vigente na economia.</p><p>d) spread cobrado pelos bancos.</p><p>e) gasto do governo.</p><p>O aumento do percentual da reserva compulsória que o Banco Central exige dos bancos reduz</p><p>a oferta de moeda na economia.</p><p>Letra a.</p><p>009. (CESGRANRIO/INEA/INSTITUTO ESTADUAL DO AMBIENTE – ECONOMISTA/2008)</p><p>Uma política monetária expansiva leva normalmente ao(à)</p><p>a) aumento da taxa de juros.</p><p>b) desvalorização da moeda doméstica se o regime for de câmbio fixo.</p><p>c) redução da taxa de inflação.</p><p>d) acumulação de reservas internacionais se o regime for de câmbio flutuante.</p><p>e) expansão da produção.</p><p>A política monetária expansiva amplia a quantidade de moeda em circulação, levando a queda</p><p>dos juros e, consequente, elevação da demanda por bens e serviços, devido ao crédito mais abun-</p><p>dante e mais barato, o que tende a gerar crescimento econômico, ou seja, expansão da produção.</p><p>Letra e.</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>27 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>010. (CESGRANRIO/QUESTÕES INÉDITAS/BB/ESCRITURÁRIO/25º SIMULADO/2021) O</p><p>regime de metas é usado como referência pelo governo para adotar medidas de controle da</p><p>inflação. Isso dá tranquilidade à população e ao mercado financeiro de que o país se preocupa</p><p>em controlar a alta de preços. “É uma garantia que o governo dá à sociedade de que manterá a</p><p>inflação dentro de um determinado patamar”, afirma o professor de economia da FGV (Funda-</p><p>ção Getulio Vargas) Nelson Marconi.</p><p>Disponível em: https://economia.uol.com.br/noticias/redacao/2019/12/17/banco-central-meta-de-inflacao-para-</p><p>-atingir-ano. htm. Acesso em 14/03/2021.</p><p>Se o Banco Central tiver a intenção de reduzir pressões inflacionárias existentes na economia, poderá</p><p>a) aumentar o percentual do recolhimento compulsório.</p><p>b) eliminar restrições quantitativas para a compra, pelo próprio Banco Central, de operações da</p><p>carteira de crédito dos bancos.</p><p>c) diminuir as taxas utilizadas no redesconto.</p><p>d) facilitar amplamente o acesso de famílias e empresas ao crédito.</p><p>e) reduzir a taxa Selic-meta definida periodicamente pelo Copom conforme o modelo de metas</p><p>de inflação.</p><p>Para reduzir pressões inflacionárias, o Bacen deve implementar uma política monetária res-</p><p>tritiva (também chamada de contracionista), reduzindo a atividade econômica e a demanda,</p><p>contendo, portanto, a subida no nível de preços (inflação). Entre as alternativas, a única que</p><p>apresenta uma política monetária restritiva é a letra a. O aumento do percentual do recolhimen-</p><p>to compulsório retirará recursos em circulação. O que diminuirá, também, o poder de criação</p><p>de moeda por parte dos bancos. A menor quantidade de moeda na Economia, tenderá a elevar</p><p>os juros e a reduzir a inflação.</p><p>Letra a.</p><p>011. (CESGRANRIO/ANP/ESPECIALISTA EM REGULAÇÃO DE PETRÓLEO/2008) Os au-</p><p>mentos do percentual requerido de reserva compulsória dos bancos comerciais no banco cen-</p><p>tral têm como consequência um(a)</p><p>a) relaxamento na política fiscal.</p><p>b) aumento da taxa cambial.</p><p>c) aumento no lucro dos bancos.</p><p>d) política monetária mais restritiva.</p><p>e) redução nas taxas de juros.</p><p>Caso o Bacen eleve a taxa de compulsório, retirará recursos em circulação. O que diminuirá,</p><p>também, o poder de criação de moeda por parte dos bancos. A menor quantidade de moeda</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>28 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>na Economia, tenderá a elevar os juros e a reduzir a inflação. Nesse sentido, a elevação dos</p><p>depósitos compulsórios é o exemplo de uma política contracionista – ao contrair a quantidade</p><p>de moeda e a atividade econômica.</p><p>Letra d.</p><p>012. (IADES/IRBR - INSTITUTO RIO BRANCO/TERCEIRO SECRETÁRIO DA CARREIRA DE DIPLO-</p><p>MATA). A elevação das reservas compulsórias no Banco Central feita pelos bancos comerciais</p><p>reduz o papel-moeda em circulação.</p><p>Exatamente! A elevação das reservas compulsórias retira papel-moeda de circulação na economia.</p><p>Certo.</p><p>013. (SELECON/PREFEITURADEBOAVISTA/ECONOMISTA/2019) Com objetivo de controlar</p><p>a inflação, alguns instrumentos de política monetária são adotados pelos Governos. Um exem-</p><p>plo de política monetária expansionista vem a ser:</p><p>a) redução do salário mínimo</p><p>b) redução da taxa básica de juros</p><p>c) aumento da taxa básica de juros</p><p>d) aumento dos gastos do governo (G)</p><p>Políticas salarial e de gastos do governo não estão entre os instrumentos de política monetá-</p><p>ria. Com isso, restam somente as alternativas B e C. Uma política expansionista é aquela que</p><p>amplia a atividade econômica e isso se dá via redução da taxa básica juros.</p><p>Letra b.</p><p>014. (UFCE/UNIVERSIDADEFEDERALDOCEARÁ/ECONOMISTA/2018) Grosso modo, os ins-</p><p>trumentos de política econômica podem ser reunidos em quatro blocos: (i) políticas fiscais, (ii)</p><p>políticas cambiais e comerciais, (iii) políticas de renda e, (iv) política monetária. Com relação</p><p>a política monetária, assinale o instrumento mais ágil e eficaz utilizado pelo Banco Central do</p><p>Brasil, no curto prazo, para controle da taxa de juros e da oferta de moeda.</p><p>a) Open Market.</p><p>b) Taxa de redesconto.</p><p>c) Recolhimento compulsório.</p><p>d) Atas de reuniões do COPOM.</p><p>e) Controle de transações interfinanceiras.</p><p>Entre os instrumentos de política monetária (Open Market, Taxa de Redesconto e Recolhimen-</p><p>to Compulsório), o mais ágil, ou seja, o que funciona no curto prazo é o open market, já que os</p><p>O conteúdo deste livro eletrônico é licenciado para FELIPE DE JESUS BALDISSERA - 09977623902, vedada, por quaisquer meios e a qualquer título,</p><p>a sua reprodução, cópia, divulgação ou distribuição, sujeitando-se aos infratores à responsabilização civil e criminal.</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>https://www.grancursosonline.com.br</p><p>29 de 47www.grancursosonline.com.br</p><p>Noções de Política Monetária</p><p>CONHECIMENTOS BANCÁRIOS</p><p>Douglas Xavier</p><p>efeitos da compra e venda de títulos são imediatos – o aumento ou diminuição de moeda em</p><p>circulação.</p><p>Letra a.</p><p>015. (FGV/BANESTES/TÉCNICO BANCÁRIO/2018) O mecanismo pelo qual a mesa de ope-</p><p>rações de mercado aberto do Banco Central persegue a meta da Selic definida pelo Copom é</p><p>denominado “operações de mercado aberto”. Se num certo dia a mesa de operações vendeu</p><p>títulos públicos que estavam na carteira do Banco Central - uma típica operação de mercado</p><p>aberto - o efeito na economia seria:</p><p>a) uma contração na oferta de moeda e consequente diminuição da Selic diária;</p><p>b) um aumento na oferta de moeda e consequente aumento da Selic diária;</p><p>c) uma expansão da base monetária;</p><p>d) uma contração na oferta de moeda e consequente aumento da Selic diária.</p><p>e) um aumento na oferta de moeda e consequente diminuição da Selic diária.</p><p>A venda de títulos por parte do Bacen retira moeda de circulação (os investidores entregarão</p><p>moeda para o Bacen e ficarão com os títulos). A menor quantidade de moeda eleva a taxa de</p><p>juros Selic.</p><p>Letra d.</p><p>016. (CESPE/FUB/FUNDAÇÃO UNIVERSIDADE DE BRASÍLIA/ ECONOMISTA). Se a parcela dos</p><p>meios de pagamentos que os agentes mantêm como depósitos à vista aumentar e se a</p>