Panorama sobre o sistema financeiro

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<p>Panorama sobre o sistema �nanceiro</p><p>Prof.ª Fernanda Almeida Ribeiro de Jesus</p><p>Descrição</p><p>Apresentação do funcionamento do sistema financeiro de uma</p><p>economia capitalista. Exposição sobre a importância da moeda e da</p><p>taxa de juros para os agentes econômicos (consumidores, firmas e</p><p>governos).</p><p>Propósito</p><p>Compreender o funcionamento do sistema financeiro como premissa</p><p>fundamental para a análise do comportamento dos agentes</p><p>econômicos e, especialmente, das decisões sobre investimento e</p><p>poupança.</p><p>Objetivos</p><p>Módulo 1</p><p>Funções do sistema �nanceiro</p><p>Identificar as funções do sistema financeiro e seus instrumentos.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 1/43</p><p>Módulo 2</p><p>Moeda e intermediários �nanceiros</p><p>Reconhecer as funções da moeda e a importância dos intermediários</p><p>financeiros.</p><p>Módulo 3</p><p>Agregados monetários e taxa de juros</p><p>Estudar agregados monetários e a taxa interna de retorno (TIR).</p><p>Módulo 4</p><p>Taxa de juros e títulos</p><p>Distinguir a taxa de juros real e o mercado de títulos.</p><p>Introdução</p><p>Começaremos pelo estudo da principal função do sistema</p><p>financeiro e como este pode ser dividido. Posteriormente,</p><p>veremos a relação entre ativos, instituições e prazo de</p><p>aplicações, bem como os principais instrumentos financeiros</p><p>usados pelos agentes econômicos. Além disso, entraremos em</p><p>contato com a história da moeda e as suas principais funções.</p><p>Compreenderemos, também, como os intermediários financeiros</p><p>são vitais para o bom funcionamento do sistema financeiro, já</p><p>que mitigam problemas de assimetria de informação.</p><p></p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 2/43</p><p>Posteriormente, aprenderemos a calcular os agregados</p><p>monetários. Eles serão importantes para a compreensão futura</p><p>do processo de criação de moeda por parte das instituições</p><p>financeiras.</p><p>Ademais, analisaremos a principal maneira de calcular as taxas</p><p>de juros usadas pelos economistas: a taxa interna de retorno. Por</p><p>fim, reconheceremos a relevância da taxa de juros real e seremos</p><p>capazes de analisar como a oferta e a demanda por ativos</p><p>(moeda e títulos) interagem com a atuação dos agentes</p><p>econômicos.</p><p>1 - Funções do sistema �nanceiro</p><p>Ao �nal deste módulo, você será capaz de identi�car as funções do sistema �nanceiro e seus</p><p>instrumentos.</p><p>A principal função do sistema</p><p>�nanceiro</p><p>Apesar do glamour e da controvérsia em torno do sistema financeiro,</p><p>sua função é vital para o funcionamento de uma economia capitalista.</p><p>Como há agentes econômicos (indivíduos, firmas etc.) que necessitam</p><p>de recursos, além dos que já os possuem e outros que os têm em</p><p>excesso, é natural que eles queiram realizar trocas.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 3/43</p><p>O sistema financeiro tem, portanto, a seguinte função primordial:</p><p>Canalizar recursos dos poupadores para aqueles que</p><p>necessitam destes para a sua atividade.</p><p>Há duas maneiras pelas quais os agentes obtêm recursos no sistema</p><p>financeiro:</p><p>Quando o poupador (ou seja, o “dono do dinheiro”) empresta</p><p>dinheiro para um amigo ou compra ações de uma firma;</p><p>Quando há um intermediário entre as duas partes. Por exemplo,</p><p>você deposita seu dinheiro em um banco, que usa esse valor para</p><p>conceder um empréstimo para outra pessoa. O analista financeiro</p><p>de um banco trabalha exatamente na avaliação de firmas e projetos,</p><p>e pode ter capacidade maior que os poupadores comuns para</p><p>escolher a quem emprestar.</p><p>Considere uma operação do sistema financeiro na empresa Amazon. Se</p><p>ela quer investir em mais armazéns de distribuição, mas não possui</p><p>caixa para tocar o projeto em questão, pode, então, emitir</p><p>títulos (também chamados de debêntures) no sistema financeiro e</p><p>captar os recursos necessários junto aos investidores interessados.</p><p>Ações</p><p>Veremos a definição mais à frente. Na prática: quando você compra uma</p><p>ação, se torna um dos donos da firma.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 4/43</p><p>A Amazon terá que devolver esses recursos ao mercado, acrescidos de</p><p>juros. Ou seja, a empresa recebe hoje recursos de diversas pessoas e</p><p>assina um compromisso de que devolverá o valor no futuro, mais uma</p><p>compensação adicional (os juros). Essa dimensão temporal está</p><p>sempre presente na atuação do sistema financeiro.</p><p>A existência de um meio para que esse tipo de operação ocorra é</p><p>bastante importante para que não apenas as empresas, mas governos e</p><p>até mesmo pessoas possam realizar projetos importantes para a</p><p>economia do país. Tais projetos podem gerar empregos, impostos e</p><p>lucro para os empreendedores e para o governo. Sem tal ambiente,</p><p>agentes que não se conhecem ou que não estão próximos acabariam</p><p>não trocando recursos.</p><p>Neste caso, a Amazon teria um custo muito maior na angariação de</p><p>recursos para tirar os armazéns do papel, de modo que sua construção</p><p>poderia se tornar inviável.</p><p>Exemplo de ativo �nanceiro</p><p>Veja neste vídeo outro exemplo que retrata a função do sistema</p><p>financeiro.</p><p>Podemos usar esse exemplo para fazer a seguinte classificação do</p><p>mercado financeiro:</p><p></p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 5/43</p><p>Mercado primário</p><p>As firmas podem emitir</p><p>ações e títulos: é como</p><p>João emprestando</p><p>dinheiro para Maria.</p><p>Mercado secundário</p><p>As ações e títulos são</p><p>revendidos aos</p><p>investidores: é como</p><p>João vendendo a</p><p>Helena seu direito a</p><p>receber um valor no</p><p>futuro.</p><p>Títulos</p><p>Às vezes chamados simplesmente de papéis.</p><p>Neste segundo mercado, estão as bolsas de valores, como a B3 (Brasil)</p><p>e a Bolsa de Valores de Nova Iorque (EUA).</p><p>Os prazos das negociações também são usados para classificar</p><p>mercados. Ao passo que:</p><p>Nos mercados de capitais ocorrem negociações de médio e longo</p><p>prazo.</p><p>Nos mercados monetários ocorrem negociações de curto prazo.</p><p>Veremos adiante como os principais instrumentos do mercado se</p><p>encaixam em cada um desses grupos.</p><p>Bolsas de valores</p><p>A negociação de ativos financeiros no Brasil tem uma longa história: já</p><p>ocorreu em uma série de locais, como Rio de Janeiro e Salvador, antes de</p><p>ficar concentrada na sede da Brasil, Bolsa, Balcão (B3), em São Paulo. Essa</p><p>empresa nasceu em 2017, após a fusão da BM&FBovespa com a Central de</p><p>Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos (CETIP).</p><p>Instrumentos do mercado �nanceiro</p><p></p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 6/43</p><p>Mercados monetários</p><p>Nesse mercado, os agentes econômicos podem negociar dívidas com</p><p>duração de, no máximo, um ano: as operações no mercado monetário</p><p>são de curto prazo.</p><p>Dessa forma, a liquidez dos papéis negociados tende a ser alta.</p><p>Liquidez</p><p>Capacidade de converter um bem em dinheiro. Quanto mais rápido, maior a</p><p>liquidez.</p><p>Com isso, os agentes econômicos podem emitir uma dívida que deve</p><p>ser paga aos credores em, no máximo, um ano.</p><p>Vamos observar alguns tipos de dívida que podem ser negociadas no</p><p>mercado em questão.</p><p>O Tesouro Nacional, no Brasil, emite títulos de curto prazo como</p><p>forma de obter recursos junto ao mercado e, com isso, financiar</p><p>a atuação do Estado. Dessa forma, há uma série de títulos, que</p><p>podem ser encontrados no site do Tesouro, com os mais</p><p>variados prazos e tipos de remuneração.</p><p>Uma nota promissória registra uma obrigação de pagamento</p><p>entre pessoas ou empresas. É uma forma simples de registrar</p><p>Títulos de curto prazo </p><p>Nota promissória </p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 7/43</p><p>um empréstimo: o tomador do empréstimo assina um</p><p>compromisso de pagar de volta um determinado valor em data</p><p>definida na nota.</p><p>As operações compromissadas entre bancos são empréstimos</p><p>de curto prazo que utilizam recursos que os próprios bancos</p><p>mantêm depositados no Banco Central. As operações</p><p>compromissadas, também conhecidas como overnight, têm,</p><p>como garantia, títulos públicos.</p><p>A operação compromissada entre bancos acontece quando um</p><p>banco vende seus títulos com garantia de recomprá-los em prazo</p><p>determinado.</p><p>Os certificados de depósitos interbancários (CDIs) são títulos</p><p>emitidos pelos bancos referentes a recursos que eles</p><p>emprestam uns aos outros. Também são de curto prazo, como</p><p>as operações compromissadas, mas não têm garantias em</p><p>títulos públicos. A taxa DI diária, calculada a partir de</p><p>empréstimos diários referenciados no CDI, indexa diversas</p><p>operações no mercado financeiro.</p><p>Os certificados de depósitos bancários (CDBs) são títulos</p><p>emitidos por bancos para captar recursos por um prazo</p><p>predeterminado e com pagamento de juros aos investidores que</p><p>os adquirirem. É a forma tradicional de o banco tomar recursos</p><p>emprestados para repassá-los a outros tomadores de</p><p>empréstimos, caracterizando seu papel de intermediário</p><p>financeiro.</p><p>No Brasil, o CDB é uma aplicação bastante comum para os investidores.</p><p>Qualquer poupador pode comprar CDBs de inúmeros bancos, com</p><p>prazos, taxas de retorno e valores mínimos de aplicação diversos.</p><p>Operações compromissadas entre bancos </p><p>Certificados de depósitos interbancários </p><p>Certificados de depósitos bancários </p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 8/43</p><p>Aplicações desse tipo são seguradas pelo Fundo Garantidor de Crédito</p><p>(FGC), que cobre aplicações com valores até R$250.000,00, limitada a</p><p>um volume global de R$ 1 milhão por CPF.</p><p>Tal mecanismo funciona como um produto financeiro bastante seguro,</p><p>de baixo risco, para aplicações abaixo desse valor.</p><p>Fundo Garantidor de Crédito (FGC)</p><p>Criado em 1995, o Fundo Garantidor de Crédito (FGC) protege investidores</p><p>contra eventuais quebras de instituições financeiras onde estes possuem</p><p>aplicações. Este fundo é de caráter privado, sem fins lucrativos e mantido</p><p>pelas instituições financeiras associadas, que transferem uma parte de</p><p>todos os depósitos para mantê-lo com recursos suficientes.</p><p>Mercado de capitais</p><p>Nesse mercado, à diferença do mercado monetário, as negociações são</p><p>de prazo mais longo, acima de um ano, fazendo com que a liquidez dos</p><p>títulos negociados seja menor. Esse mercado tem grande participação</p><p>de instituições que administram recursos para poupadores a longo</p><p>prazo.</p><p>Exemplo</p><p>Alguns dos principais exemplos são os fundos de pensão, que</p><p>administram recursos para a aposentadoria dos seus correntistas, e as</p><p>seguradoras (de vida, automóvel etc.), que cobrem seus segurados de</p><p>eventuais adversidades, como morte, roubo e outros. Dentre os</p><p>principais instrumentos do mercado de capitas, estão as ações, as</p><p>hipotecas e os títulos corporativos.</p><p>Hipotecas</p><p>Empréstimos para famílias que desejam adquirir um imóvel, considerado</p><p>como garantia. Em outras palavras, a hipoteca oferece ao credor (ou seja,</p><p>quem oferece o empréstimo) o direito de receber um imóvel como garantia</p><p>do pagamento de uma dívida. A Caixa Econômica Federal possui linhas de</p><p>crédito para esse tipo de segmento.</p><p>Títulos corporativos</p><p>São títulos emitidos por empresas privadas que desejam angariar recursos.</p><p>Normalmente, os agentes que detêm esse tipo de ativo recebem</p><p>pagamentos semestrais de juros e, no vencimento (data do último</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 9/43</p><p>pagamento referente ao título), o pagamento da aplicação inicial que</p><p>realizaram para adquirir o título. Títulos corporativos de longo prazo são</p><p>denominados “debêntures”.</p><p>Dentre os papéis de médio ou longo prazo, as ações, possivelmente, são</p><p>os mais conhecidos, consistindo em direitos que um agente possui</p><p>sobre os ativos e o lucro de empresas de capital aberto, ou seja,</p><p>empresas que possuem ações negociadas em alguma bolsa de valores.</p><p>Se você tem ações de uma empresa, é um dos donos. Vale observar que</p><p>cada tipo de ações oferece direitos diferentes na administração da</p><p>empresa.</p><p>Assim como os títulos do Tesouro de curto prazo, os de longo prazo</p><p>também funcionam como forma de captação de recursos pelo governo</p><p>junto ao mercado.</p><p>A diferença é que o vencimento desses ativos ocorre em um período</p><p>mais longo que os primeiros.</p><p>Mercado de crédito</p><p>Empréstimos e financiamentos bancários fazem parte do mercado de</p><p>crédito. São as modalidades mais triviais do sistema financeiro. Tanto</p><p>firmas como famílias podem recorrer a alguma instituição financeira,</p><p>como um banco, para obter recursos para, por exemplo, adquirir um</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 10/43</p><p>automóvel ou uma máquina mais avançada que aumentará a sua</p><p>produtividade.</p><p>Mercados globalizados</p><p>Com o avanço da globalização, os mercados financeiros se tornaram</p><p>cada vez mais interligados. Tal evento foi especialmente facilitado a</p><p>partir da década de 1980, pois uma série de restrições à movimentação</p><p>de capitais foi removida ou mitigada.</p><p>Além disso, impostos foram reduzidos, a legislação passou a permitir</p><p>tais movimentações e a internet fez com que transferências de grandes</p><p>somas de dinheiro entre dois pontos distantes do planeta se tornassem</p><p>instantâneas.</p><p>A seguir, veremos os papéis que empresas, indivíduos e governos</p><p>passaram a utilizar para a captação de recursos no exterior.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 11/43</p><p>Títulos externos</p><p>Permitem que empresas e governos obtenham recursos no</p><p>mercado externo. Esses títulos são emitidos na moeda do</p><p>próprio país estrangeiro. Tal como os títulos emitidos dentro do</p><p>país, possuem taxas de juros e prazo de vencimento.</p><p>Eurotítulos</p><p>São bastante comuns e semelhantes aos títulos externos.</p><p>Contudo, eles são emitidos no exterior e com moeda</p><p>estrangeira diferente da do país onde os títulos estão sendo</p><p>lançados. Isso ocorre, por exemplo, quando uma empresa</p><p>brasileira emite um título, em reais, nos EUA.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 12/43</p><p>Euromoedas</p><p>São depositadas fora do país de origem do depositante. Por</p><p>exemplo, uma empresa brasileira pode deixar parte dos seus</p><p>recursos nos EUA.</p><p>Eurodolares</p><p>São depósitos em dólares feitos em bancos fora dos EUA.</p><p>Assim, uma exportadora brasileira pode, por exemplo, depositar</p><p>na Inglaterra parte de suas receitas.</p><p>Certi�cados de depósitos norte-americanos (American</p><p>Depositary Receipts ‒ ADRs)</p><p>Vem atraindo a atenção de investidores e fundos. Caso uma</p><p>empresa não possua sede nos EUA, como a Vale, por exemplo,</p><p>e queira negociar suas ações nesse país, ela não poderá lançar</p><p>ações em uma bolsa, como faz na bolsa de valores brasileira,</p><p>devendo lançar ADRs. Para que tal operação aconteça, os</p><p>bancos dos EUA precisam comprar um grande lote de ações da</p><p>Vale e, com isso, emitir certificados nas bolsas do país.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 13/43</p><p>Certi�cado Brazilian Depositary Receipts ‒ BDRs)</p><p>São certificados, negociados na bolsa de valores brasileira, de</p><p>ações negociadas em outras bolsas.</p><p>Esse tipo de instrumento financeiro possibilitou ainda mais a</p><p>internacionalização dos investimentos, aumentando a mobilidade de</p><p>capitais.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 14/43</p><p>Falta pouco para atingir seus objetivos.</p><p>Vamos praticar alguns conceitos?</p><p>Questão 1</p><p>Se você fosse o CEO de uma grande empresa e precisasse</p><p>de</p><p>recursos de curto prazo, a qual tipo de mercado recorreria?</p><p>Parabéns! A alternativa C está correta.</p><p>A Mercado de câmbio.</p><p>B Mercado de títulos públicos.</p><p>C Mercado monetário.</p><p>D Mercado de capitais.</p><p>E Mercado de seguros.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 15/43</p><p>É no mercado monetário que os agentes obtêm recursos a curto</p><p>prazo. Nesse mercado, os agentes econômicos negociam dívidas</p><p>com duração de, no máximo, um ano.</p><p>Questão 2</p><p>Suponha que você possui uma importadora e deseja depositar</p><p>parte dos seus lucros em dólares norte-americanos em uma conta</p><p>na Suíça. Como esses recursos poderiam ser classificados?</p><p>Parabéns! A alternativa C está correta.</p><p>Eurodólares são depósitos feitos em dólares fora dos EUA.</p><p>A ADRs</p><p>B Eurotítulos</p><p>C Eurodólares</p><p>D Petrodólares</p><p>E Petroeuros</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 16/43</p><p>2 - Moeda e intermediários �nanceiros</p><p>Ao �nal deste módulo, você será capaz de reconhecer as funções da moeda e a importância</p><p>dos intermediários �nanceiros.</p><p>Problemas de assimetria de</p><p>informação</p><p>Como foi visto anteriormente, a conexão entre empreendedores</p><p>(agentes que precisam de recursos) e investidores (agentes que</p><p>dispõem de recursos) é fundamental para o funcionamento de uma</p><p>economia capitalista.</p><p>Essa conexão, porém, apresenta problemas e — às vezes — bons</p><p>projetos acabam não sendo concluídos.</p><p>Vamos discutir brevemente os conceitos de seleção adversa e risco</p><p>moral. Em uma transação, é bastante provável que as partes não se</p><p>conheçam, o que gera risco, pois:</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 17/43</p><p>O investidor pode não receber o valor investido.</p><p>O projeto apresentado pode conter falhas técnicas.</p><p>O empreendedor pode acabar não recebendo os recursos</p><p>prometidos pelos investidores.</p><p>O fato de as partes não disporem de todas as informações relevantes</p><p>faz com que exista o que chamamos de assimetria de informação, que</p><p>apresenta duas formas principais:</p><p>Seleção adversa</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 18/43</p><p>A primeira forma é a seleção adversa. Nem sempre o investidor é</p><p>capaz de selecionar o projeto mais rentável. É semelhante ao que</p><p>ocorre no mercado de carros usados: é difícil saber se o vendedor</p><p>está se desfazendo do carro por um motivo razoável (por</p><p>exemplo, não precisa mais do veículo) ou se está tentando se</p><p>livrar de um carro ruim.</p><p>Sendo assim, dizemos que o vendedor tem uma vantagem</p><p>informacional sobre o comprador. Da mesma forma, a firma</p><p>conhece melhor a qualidade dos seus projetos do que um</p><p>investidor externo.</p><p>Risco moral</p><p>A segunda forma de assimetria informacional é o risco moral. O</p><p>investidor não sabe se o responsável pelo projeto vai trabalhar</p><p>duro, o que aumenta a chance de obter um bom retorno, ou se vai</p><p>pegar o dinheiro emprestado e relaxar.</p><p>É semelhante ao que ocorre com um seguro de automóveis: a</p><p>seguradora não sabe se o motorista vai ser cauteloso ou se vai</p><p>aproveitar o seguro para, por exemplo, estacionar o carro em um</p><p>local perigoso.</p><p>A figura do intermediário financeiro ajuda a lidar com esses problemas.</p><p>Além de ser o elo entre as partes envolvidas na maioria das transações,</p><p>ele dispõe de instrumentos para obter informações importantes para</p><p>reduzir o risco dos agentes econômicos.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 19/43</p><p>A redução do risco ocorre por meio do desenho de bons contratos,</p><p>revelando boas oportunidades de negócios aos investidores.</p><p>Intermediários �nanceiros</p><p>Os intermediários financeiros são bastante relevantes, dado que captam</p><p>recursos dos poupadores e os emprestam aos tomadores de recursos.</p><p>Tanto famílias como empresas podem se beneficiar dos serviços</p><p>prestados por eles.</p><p>Eles podem ser divididos em três grandes grupos:</p><p></p><p>Instituições depositárias</p><p></p><p>Instituições de poupança contratual</p><p></p><p>Intermediários de investimentos</p><p>Vamos explicar e exemplificar como cada um desses grupos atua no</p><p>sistema financeiro e os motivos pelos quais são relevantes.</p><p>Instituições depositárias</p><p>Recebem depósitos à vista de seus clientes e podem realizar</p><p>empréstimos. Como sua atuação tem grande impacto sobre a</p><p>moeda em circulação na economia, são tema de estudo</p><p>comum nas economias bancária e monetária.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 20/43</p><p>Bancos comerciais, associações de crédito e bancos múltiplos</p><p>com carteira comercial estão nesse grupo. Os últimos são</p><p>definidos como bancos que atuam em vários segmentos,</p><p>inclusive como banco comercial, e podem receber depósitos à</p><p>vista. No Brasil, há diversas instituições financeiras desse tipo.</p><p>Instituições de poupança contratual</p><p>Obtém recursos periódicos, como, por exemplo, companhias de</p><p>seguro de vida, de automóveis e de incêndio, e fundos de</p><p>pensão privados e públicos. Normalmente, elas podem estimar</p><p>com certa precisão quando necessitarão transferir recursos</p><p>aos seus clientes.</p><p>À diferença das instituições depositárias, o receio de ficar sem</p><p>fundos acaba sendo uma preocupação menor. Tal fato implica</p><p>que tais instituições podem aplicar seus recursos em ativos de</p><p>longo prazo, cuja liquidez não é tão elevada.</p><p>Intermediários de investimento</p><p>Auxiliam seus clientes a obterem os mais diversos produtos</p><p>financeiros disponíveis no mercado, podendo também gerir</p><p>seus recursos ou mostrar as melhores oportunidades de</p><p>investimento.</p><p>Bancos de investimento estão incluídos nesse grupo e são</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 21/43</p><p>responsáveis por fazer com que empresas possam lançar</p><p>ações na bolsa de valores e emitam títulos de dívida.</p><p>É relevante apontar que algumas instituições podem acabar se</p><p>especializando em algum segmento do mercado, como</p><p>seguradoras de automóveis e de vida, mas também é possível</p><p>que outras, além de trabalharem com seguros, atuem como</p><p>bancos comerciais e corretoras.</p><p>Além disso, também podemos afirmar que economias de escala e</p><p>escopo são importantes na intermediação financeira. Convém</p><p>diferenciá-las a seguir:</p><p>Economias de escala</p><p>Ocorrem quando uma empresa consegue produzir cada vez mais</p><p>informações a um custo menor, pois, realizando muitas operações, ela</p><p>pode se valer de um dado para mais de uma operação.</p><p>Economias de escopo</p><p>Ocorrem quando uma firma, por operar em mais de um segmento, é</p><p>capaz de usar a mesma informação para outras operações (como</p><p>seguradora de vida e de automóveis).</p><p>Funções da moeda</p><p>Vamos, agora, tratar de um ativo fundamental para o sistema financeiro</p><p>e para a economia como um todo. A moeda é usada para realizar</p><p>transações em praticamente qualquer mercado. É importante observar</p><p>que inúmeros ativos podem ser considerados moeda.</p><p>O papel-moeda que carregamos na carteira é apenas um dos vários</p><p>tipos. Ao longo dos séculos, uma série de metais, como ouro, prata e</p><p>cobre, foi utilizada como moeda, assim como pedras, cigarros, sal e</p><p>vários outros objetos.</p><p>A moeda possui as seguintes funções:</p><p>Meio de pagamento (meio de troca) – a moeda serve para a compra</p><p>e venda de mercadorias e serviços. Ela é aceita por todos sem</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 22/43</p><p>restrições (ou seja, possui total liquidez);</p><p>Reserva de valor – a moeda funciona como reserva de valor, ou</p><p>seja, a moeda pode ser usada para transferir poder de compra do</p><p>presente para o futuro;</p><p>Unidade de medida (unidade de conta) – A moeda</p><p>é um padrão de</p><p>medida que as pessoas usam para medir e registrar os preços.</p><p>Desta forma, pode-se comparar bens ou serviços através da</p><p>comparação de seus preços.</p><p>Funções da moeda</p><p>Veja neste vídeo explicações sobre as três funções da moeda e alguns</p><p>comentários relacionados à evolução do sistema de pagamentos.</p><p></p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 23/43</p><p>Falta pouco para atingir seus objetivos.</p><p>Vamos praticar alguns conceitos?</p><p>Questão 1</p><p>Suponha que você é um produtor de vinho e está testando um novo</p><p>tipo de uva. Você decide solicitar um empréstimo ao banco para</p><p>investir nessa empreitada, mas o gerente está relutante porque não</p><p>sabe se a nova uva tem boas chances de sucesso. Que problema</p><p>está sendo descrito aqui?</p><p>A Risco moral.</p><p>B Moratória.</p><p>C Restrição orçamentária.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 24/43</p><p>Parabéns! A alternativa D está correta.</p><p>O empreendedor tem uma vantagem informacional sobre o</p><p>emprestador. Ele conhece melhor suas uvas. Isso caracteriza o</p><p>problema de seleção adversa.</p><p>O risco moral, apesar de ser outra forma de assimetria</p><p>informacional, não atende à questão, pois trata do caso em que o</p><p>investidor não sabe se o responsável pelo projeto realmente se</p><p>empenhará após pegar o dinheiro.</p><p>Moratória e restrição orçamentária, por sua vez, não estão</p><p>relacionadas à questão.</p><p>Questão 2</p><p>Você gostaria de comprar algumas ações. A que tipo de instituição</p><p>você deve recorrer?</p><p>D Seleção adversa.</p><p>E Risco de liquidez.</p><p>A Intermediário de investimento.</p><p>B Intermediário de poupança contratual.</p><p>C Instituição depositária.</p><p>D Bancos de investimento.</p><p>E Casa de câmbio.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 25/43</p><p>Parabéns! A alternativa A está correta.</p><p>Intermediários de investimentos são os responsáveis por fazer com</p><p>que os investidores aloquem suas economias entre diferentes</p><p>opções de investimento.</p><p>3 - Agregados monetários e taxa de juros</p><p>Ao �nal deste módulo, você será capaz de estudar agregados monetários e a taxa interna de</p><p>retorno (TIR).</p><p>Agregados monetários</p><p>Inúmeros ativos servem como meios de pagamento, fazendo com que</p><p>as autoridades monetárias notassem que seria interessante agrupá-los</p><p>em classes diferentes. Sendo assim, o conceito de agregados</p><p>monetários foi desenvolvido levando em conta a liquidez dos ativos, que</p><p>serão divididos em M1, M2, M3 e M4. Veja cada um deles agora:</p><p> M1</p><p>Tem dois componentes. O primeiro é o papel-</p><p>moeda em poder do público: cédulas e moedas que</p><p>os consumidores carregam em suas carteiras ou</p><p>guardam em casa. O segundo são depósitos em</p><p>E ã i d i</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 26/43</p><p>Não se preocupe com todas essas definições. Neste momento, o que</p><p>importa é saber que há ordem decrescente de liquidez: o M1 inclui os</p><p>ativos mais líquidos da economia e, portanto, mais fáceis para serem</p><p>usados em trocas por bens e serviços, e o M4 inclui papéis com menor</p><p>liquidez.</p><p>No site do Ipeadata, podemos encontrar dados sobre os agregados</p><p>monetários da economia brasileira. O gráfico a seguir mostra cada um</p><p>dos agregados que vimos anteriormente. M1 (azul), M2 (laranja), M3</p><p>(cinza) e M4 (amarelo) estão representados. Note que existe uma</p><p>diferença substancial entre as linhas laranja e azul, mas pouca diferença</p><p>entre a amarela e a cinza.</p><p>conta corrente. Esses são os ativos de maior</p><p>liquidez em uma economia.</p><p> M2</p><p>É composto pelos ativos do M1 e, adicionalmente,</p><p>por depósitos remunerados, depósitos em</p><p>poupança e títulos privados de curto prazo (letras</p><p>imobiliárias, hipotecárias e de câmbio, por</p><p>exemplo).</p><p> M3</p><p>Compreende os ativos M2, além de aplicações em</p><p>fundos de renda fixa.</p><p> M4</p><p>Incorpora títulos públicos de alta liquidez, além de</p><p>incluir os meios de pagamento dos grupos</p><p>anteriores.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 27/43</p><p>Os agregados monetários.</p><p>Essas definições, especialmente a de M1, serão de suma importância</p><p>para entender como a moeda circula na economia.</p><p>Taxa de juros</p><p>Até aqui, foi possível compreender que muitos ativos, por sua liquidez,</p><p>podem servir como meio de pagamento. Aprendemos, além disso, como</p><p>agrupar esses meios de pagamento.</p><p>Veremos, agora, como calcular o valor do dinheiro ao longo do tempo,</p><p>informação essencial para inúmeras transações que ocorrem no</p><p>sistema financeiro. O conceito de juros é central nesta seção. É bastante</p><p>usual escutar que “os juros são o valor do dinheiro”, e isso não está</p><p>incorreto.</p><p>John Maynard Keynes, um dos principais economistas do século XX e</p><p>autor do livro Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda, observou</p><p>que a riqueza de um indivíduo pode ser preservada tanto em títulos, que</p><p>rendem juros, como em moeda, que não rende juros, mas tem alta</p><p>liquidez.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 28/43</p><p>Observe:</p><p>O conceito de taxa interna de retorno (TIR) é bastante útil para medir a</p><p>taxa de juros. Você poderá estudar detalhadamente esse conceito em</p><p>um curso de Matemática Financeira. Aqui, usaremos um exemplo</p><p>simples.</p><p>Vamos supor que você queira obter R$1.000,00 e peça recursos</p><p>emprestados a um colega de turma. Ele aceita fazer negócio, mas</p><p>afirma que você deve devolver o valor emprestado em um ano, com o</p><p>acréscimo de R$100,00.</p><p>Taxa de juros</p><p>Veja neste vídeo a resolução do exemplo anterior.</p><p>Se uma pessoa alocar seus</p><p>recursos em moeda, em vez de</p><p>títulos, ela abrirá mão de juros.</p><p>Quanto maior for a taxa de juros</p><p>da economia, maior será o custo</p><p>de manter moeda.</p><p>Portanto, a demanda por moeda</p><p>será menor.</p><p></p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 29/43</p><p>Esse exemplo nos mostra que existe uma relação negativa entre a taxa</p><p>de juros e o preço dos ativos. Caso haja um aumento (queda) na taxa de</p><p>juros, haverá uma queda (aumento) no preço dos ativos.</p><p>Essa relação entre a taxa de juros e o preço de títulos e ativos nos</p><p>auxilia a encontrar a TIR, assim como o montante emprestado ou</p><p>investido — a depender das informações que são dadas de início. Em</p><p>contrapartida, com uma série de produtos financeiros no mercado, seria</p><p>interessante saber qual deles nos oferece o maior rendimento possível.</p><p>Para tanto, vamos introduzir a ideia de retorno sobre o investimento.</p><p>Retorno sobre investimento</p><p>Suponha que você tenha comprado um título por R$2.000,00, e que ele</p><p>possua as seguintes características: paga R$2.000,00 em seu</p><p>vencimento e tem um pagamento periódico anual de 5% x R$2000,00, ou</p><p>seja, R$100,00.</p><p>A TIR desse título é de 5%. Vamos supor ainda que, após um ano, seja</p><p>possível vender o ativo em questão por R$2.020,00. Isso já nos renderia</p><p>R$20,00, mas, para encontrar o seu retorno, deve-se ainda somar o</p><p>pagamento periódico de R$100,00.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 30/43</p><p>Portanto, o retorno seria encontrado da seguinte forma:</p><p>Essa relação nos ajuda a demonstrar que existe uma diferença entre a</p><p>taxa de retorno e a TIR que remuneram o investimento. Enquanto a TIR</p><p>era de 5%, o retorno do investidor que se desfez do título antes do seu</p><p>vencimento foi de 6%.</p><p>Atenção!</p><p>Só há um caso em que as medidas em questão são iguais: quando o</p><p>investidor mantém o ativo em sua carteira até a data de vencimento.</p><p>Portanto, caso o investidor decida vender o título antes de sua data de</p><p>vencimento, ele estará sujeito a perdas e ganhos, o que faz com que</p><p>haja uma diferença entre a TIR e a taxa de retorno do investimento.</p><p>Os títulos de longo prazo são, portanto, mais arriscados do que os de</p><p>curto: qualquer mudança nas condições de mercado influenciam o</p><p>primeiro por um prazo maior. Em curto prazo, o investidor pode ter mais</p><p>tempo para mudar sua estratégia de investimento.</p><p>Mudanças no cenário econômico vão desde crises, internas ou externas,</p><p>até mudanças na taxa de juros que remunera os títulos.</p><p>Como forma de mostrar o funcionamento do mecanismo descrito</p><p>anteriormente, vamos explicar agora como funciona o investimento nos</p><p>títulos públicos federais no Brasil. No site do Tesouro Direto, você vai</p><p>encontrar a descrição de cada tipo de título negociado pelo governo</p><p>brasileiro.</p><p>Contudo, podemos dividir esses ativos em dois seguintes grandes</p><p>grupos:</p><p>Títulos pós-fixados têm seu retorno ligado a algum indexador. Ou</p><p>seja, o retorno é descrito em função de alguma coisa.</p><p>Por exemplo: João empresta R$100,00 a Maria, que deve</p><p>devolver os R$100,00 mais a taxa de juros SELIC que incide</p><p>sobre esse valor. Nesse caso, a Selic é o indexador. Se a Selic é</p><p>de 5%, Maria deve devolver R$105 (R$100 + R$5,00, pois 5% de</p><p>20 + 100</p><p>2000</p><p>=</p><p>120</p><p>2000</p><p>= 0, 06 = 6</p><p>Títulos pós-fixados </p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 31/43</p><p>R$100,00 é igual a R$5,00); se a Selic for de 12%, ela deve pagar</p><p>R$112,00 (R$100,00 + R$12,00).</p><p>A Selic é a taxa básica de juros definida pelo Banco Central do</p><p>Brasil. Também é comum usar como indexador algum índice de</p><p>inflação, como o índice de preços ao consumidor amplo (IPCA) —</p><p>a principal medida de variação de preços no país —, ou até mais</p><p>de um indexador simultaneamente. Você encontrará esses</p><p>títulos disponíveis, indexados à Selic e ao IPCA, tais como:</p><p>“Tesouro Selic” e “Tesouro IPCA”.</p><p>Os prazos de vencimento dos títulos, tal como o preço deles,</p><p>serão distintos. Se o Banco Central alterar a taxa de juros, ou se a</p><p>inflação mudar, a remuneração será afetada.</p><p>Nos títulos prefixados, por outro lado, você saberá quanto vai</p><p>receber no ato da sua aplicação, caso fique com ele até o</p><p>vencimento, ou seja, até a data do último pagamento relacionado</p><p>a esse título.</p><p>A taxa de juros será preestabelecida e você receberá o valor</p><p>aplicado, mais os juros, no vencimento da aplicação. No site do</p><p>Tesouro, esse título tem o nome de “Tesouro Prefixado”. Nada</p><p>impede, entretanto, que o investidor venda o título antes da data</p><p>do vencimento: tal estratégia é largamente utilizada no mercado.</p><p>Títulos prefixados </p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 32/43</p><p>Falta pouco para atingir seus objetivos.</p><p>Vamos praticar alguns conceitos?</p><p>Questão 1</p><p>Qual desses ativos pode ser classificado como M1?</p><p>A Letras mobiliárias.</p><p>B Letras de câmbio.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 33/43</p><p>Parabéns! A alternativa D está correta.</p><p>A alternativa A está incorreta, pois as letras imobiliárias fazem parte</p><p>do M2, mas não do M1.</p><p>A alternativa B está incorreta, pois as letras de câmbio fazem parte</p><p>do M2, mas não do M1.</p><p>A alternativa C está incorreta, pois as quotas de fundos estão no</p><p>M3, mas não no M2 ou no M1.</p><p>A alternativa E está incorreta, pois a posição líquida de títulos</p><p>federais registrados no SELIC do Banco Central fazem parte do M3,</p><p>mas não do M1.</p><p>Questão 2</p><p>Você é gestor de um fundo de renda fixa e possui grande</p><p>quantidade de títulos públicos em sua carteira. O Banco Central</p><p>anuncia que começará um ciclo de queda na taxa Selic e sinaliza</p><p>que, devido à forte deflação da economia, terá que reduzir os juros.</p><p>Você possui mais títulos prefixados do que pós-fixados e acredita</p><p>que a queda será mais forte do que a anunciada. O que você</p><p>deveria fazer?</p><p>C Quotas de fundos.</p><p>D Depósitos em conta corrente.</p><p>E</p><p>Posição líquida de títulos federais registrados no</p><p>SELIC do Banco Central.</p><p>A Vender todos os títulos da sua carteira.</p><p>B Começar a comprar títulos privados.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 34/43</p><p>Parabéns! A alternativa D está correta.</p><p>A estratégia do item D é a que aumenta o retorno da sua carteira,</p><p>pois títulos prefixados aumentam de valor com quedas da Selic.</p><p>Vimos que títulos prefixados informam a regra para remuneração</p><p>no momento da aplicação: a taxa de juros é preestabelecida. Se</p><p>você achar que a taxa de juros cairá mais do que o estipulado pelo</p><p>anúncio do Banco Central, é melhor garantir logo a taxa atual, mais</p><p>alta.</p><p>Por outro lado, no caso dos títulos prefixados, você saberá quanto</p><p>vai receber de remuneração no ato da sua aplicação. A taxa de juros</p><p>será preestabelecida e você receberá o valor aplicado mais a taxa</p><p>de juros no final do vencimento da aplicação.</p><p>4 - Taxa de juros e títulos</p><p>C</p><p>Começar a comprar títulos pós-fixados e a vender</p><p>títulos prefixados.</p><p>D</p><p>Começar a vender títulos pós-fixados e comprar</p><p>títulos prefixados.</p><p>E Comprar qualquer título.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 35/43</p><p>Ao �nal deste módulo, você será capaz de distinguir a taxa de juros real e o mercado de</p><p>títulos.</p><p>Taxas de juros real e nominal</p><p>Não é apenas o tempo que afeta o valor do dinheiro: a variação de</p><p>preços também é bastante relevante. A inflação é nada mais do que um</p><p>aumento geral no nível de preços da economia e pode acontecer por</p><p>uma série de razões.</p><p>Assim como pode haver aumento no nível de preços, também é possível</p><p>haver uma queda, que configura o que os economistas chamam de</p><p>deflação. Portanto, de forma a calcular corretamente os rendimentos de</p><p>uma aplicação, é necessário usar o conceito de taxa de juros real.</p><p>Saiba mais</p><p>Aqui, apresentamos uma aproximação da taxa de juros real r. Essa</p><p>aproximação é útil quando tanto a taxa de juros nominal i quanto a taxa</p><p>de inflação π são baixas (você poderá estudar o caso geral em um curso</p><p>de Matemática Financeira). Dessa forma, escrevemos:</p><p>r=i-π</p><p>Por exemplo: se a taxa de juros nominal é de 10% e a inflação é de 4%,</p><p>então, a taxa real é de apenas 6%. Se eu pego um empréstimo de</p><p>$100,00 e pago $110,00, parte desses R$10,00 serve apenas para</p><p>compensar o aumento de preços no período — não é um ganho real para</p><p>o emprestador.</p><p>A relação acima nos diz que a taxa de juros real r é igual à taxa de juros</p><p>nominal i, menos o aumento no nível de preços π.</p><p>Com isso, podemos obter o rendimento de qualquer aplicação com mais</p><p>precisão.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 36/43</p><p>Essas medidas são de suma importância em países que sofrem com</p><p>inflação elevada. Caso o rendimento seja inferior à taxa de inflação, o</p><p>valor da aplicação está sendo corroído pelo aumento no nível de preços.</p><p>Em países como o Brasil e outras nações latino-americanas (na década</p><p>de 1980 e 1990), as equações anteriores se mostraram de suma</p><p>importância para que os agentes econômicos fossem capazes de tomar</p><p>decisões corretas sobre consumo e poupança. Todos os ativos sobre os</p><p>quais comentamos nas seções anteriores têm oferta e demanda: há</p><p>quem queira vender, há quem queira comprar.</p><p>Vamos calcular o equilíbrio entre oferta e demanda para caracterizar</p><p>este mercado.</p><p>O mercado de títulos</p><p>As empresas e o governo podem se financiar usando títulos. Pense em</p><p>uma empresa que deseja expandir suas operações, mas não possui</p><p>caixa para isso no momento. O Estado também se vale constantemente</p><p>da emissão de títulos para tocar projetos de infraestrutura.</p><p>Esse instrumento financeiro é muito semelhante ao empréstimo, já que</p><p>o agente que emite títulos tem que devolver os recursos (acrescidos de</p><p>juros) aos outros</p><p>que os adquiriram. A existência de oferta e demanda</p><p>por títulos faz com que tenhamos um mercado para esse tipo de ativo.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 37/43</p><p>Assim como temos mercados para leite e carne, para trabalho e</p><p>máquinas, temos também um mercado para títulos. O que faz com que</p><p>a oferta e a demanda de títulos sejam afetadas?</p><p>Fatores que afetam a demanda por</p><p>títulos</p><p>Veja neste vídeo como a demanda por títulos é afetada por quatro</p><p>fatores principais: riqueza, retorno esperado, risco e liquidez relativa.</p><p>A oferta de títulos, por sua vez, será afetada pela expectativa de lucro</p><p>dos projetos e pela expectativa de inflação (entre outros fatores que</p><p>você poderá estudar em cursos de Macroeconomia).</p><p>Quando há maior expectativa de lucro dos projetos, as</p><p>firmas emitem títulos para captar recursos e tirar</p><p></p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 38/43</p><p>projetos do papel. Tal fato é bastante comum quando</p><p>há forte crescimento econômico e as oportunidades de</p><p>negócio se revelam mais lucrativas.</p><p>Se a Vale descobre, por exemplo, uma grande reserva de minério de</p><p>ferro, surge uma nova expectativa de lucro, o que facilita a captação dos</p><p>recursos necessários para explorar a região.</p><p>Vimos na seção anterior que, quando estamos lidando com projetos no</p><p>mundo real, o que realmente importa é a taxa de juros real. Quando há</p><p>um aumento no nível geral de preços, mantendo a taxa nominal</p><p>constante, a taxa de juros real é reduzida. Isso implica que projetos que</p><p>antes não valiam a pena acabam se mostrando rentáveis.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 39/43</p><p>Falta pouco para atingir seus objetivos.</p><p>Vamos praticar alguns conceitos?</p><p>Questão 1</p><p>Suponha que você é um investidor e suas aplicações tiveram</p><p>retorno de 8%. A inflação no período foi de 10%. Qual seria a sua</p><p>situação?</p><p>Parabéns! A alternativa D está correta.</p><p>A Você teve lucro real.</p><p>B Suas aplicações tiveram retorno real positivo.</p><p>C Suas aplicações não tiveram retorno.</p><p>D Suas aplicações tiveram retorno real negativo.</p><p>E Suas aplicações tiveram retorno nominal negativo.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 40/43</p><p>O retorno real da aplicação foi de -2%. Podemos constatar isso a</p><p>partir da seguinte relação para obter a taxa de juros real: r=i-π.</p><p>Questão 2</p><p>Uma pessoa decide aumentar seu investimento em títulos de uma</p><p>empresa farmacêutica especializada na produção de vacinas. Ela</p><p>tomou essa decisão após ler nos jornais sobre o surgimento de um</p><p>novo vírus capaz de gerar uma pandemia, o que afeta gravemente a</p><p>economia. Esse aumento ocorre porque:</p><p>Parabéns! A alternativa C está correta.</p><p>Como vimos, a demanda por títulos é crescente no retorno</p><p>esperado. A empresa farmacêutica se torna mais importante para a</p><p>economia na presença de um novo vírus.</p><p>Considerações �nais</p><p>A Há uma expectativa de maior inflação.</p><p>B</p><p>A pessoa ficará mais pobre com o efeito da</p><p>pandemia sobre a economia.</p><p>C O retorno esperado aumenta.</p><p>D A aplicação se torna mais arriscada.</p><p>E Há redução de juros.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 41/43</p><p>Estudamos o sistema financeiro e vimos algumas das instituições e</p><p>instrumentos mais importantes. Compreendemos como esse sistema</p><p>se desenvolve a partir de preocupações com assimetria informacional</p><p>entre as famílias e firmas em uma economia. Aprendemos sobre a</p><p>moeda e suas funções, bem como sobre a taxa de juros.</p><p>Todos os assuntos abordados neste tema fazem parte da vida</p><p>cotidiana. Preste atenção à sua volta: como um produto bancário lida</p><p>com o problema de informação assimétrica? Quais serão os impactos</p><p>na sociedade (e nos seus planos financeiros) de uma mudança na taxa</p><p>de juros por parte do Banco Central?</p><p>Tente usar o que aprendemos para obter uma visão organizada e</p><p>fundamentada desses fatos.</p><p>Podcast</p><p>Para encerrar, ouça um resumo sobre os principais assuntos abordados</p><p>neste conteúdo.</p><p></p><p>Explore +</p><p>Busque o site oficial do Tesouro Direto para saber mais sobre os títulos</p><p>públicos emitidos pelo governo brasileiro.</p><p>No site do Banco Central, você encontrará dados sobre os agregados</p><p>monetários da economia brasileira.</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 42/43</p><p>Referências</p><p>BANCO CENTRAL DO BRASIL. Sistema gerenciador de séries temporais.</p><p>Consultado em meio eletrônico em: 28 mar. 2020.</p><p>KEYNES, J. M. Teoria geral do emprego, do juro e da moeda. São Paulo:</p><p>Saraiva, 2017.</p><p>MISHKIN, F. The economics of money, banking, and financial markets.</p><p>11. ed. São Paulo: Pearson, 2015.</p><p>MISHKIN, F. Moedas, bancos e mercados financeiros. 5. ed. Rio de</p><p>Janeiro: LTC, 2000.</p><p>SCHMIDT, C. (Org.). Macroeconomia: questões Anpec. 4. ed. Rio de</p><p>Janeiro: Elsevier, 2014.</p><p>Material para download</p><p>Clique no botão abaixo para fazer o download do</p><p>conteúdo completo em formato PDF.</p><p>Download material</p><p>O que você achou do conteúdo?</p><p>Relatar problema</p><p>05/09/2024, 15:50 Panorama sobre o sistema financeiro</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00219/index.html?brand=estacio# 43/43</p><p>javascript:CriaPDF()</p>