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<p>AVALIAÇÃO</p><p>DE EMPRESAS</p><p>OBJETIVOS DE APRENDIZAGEM</p><p>> Identificar as técnicas de avaliação de empresas.</p><p>> Descrever o processo de avaliação pericial.</p><p>> Aplicar o cálculo de partilhas societárias para efeitos de avaliação.</p><p>Introdução</p><p>Neste capítulo, você vai estudar as técnicas para avaliação de empresas, bem</p><p>como a avaliação pericial nesse contexto. Nesse processo, verá a aplicação de</p><p>cálculo de dissolução societária para essa avaliação. Os métodos de avaliação de</p><p>empresas que amparam a dissolução societária objeto de estudo deste capítulo</p><p>são: o de avaliação patrimonial, o de múltiplos de mercado e o valor do fluxo</p><p>de caixa descontado. As diferenças e características fundamentais entre essas</p><p>metodologias serão compreendidas com maior detalhamento.</p><p>Técnicas de avaliação de empresas</p><p>Você já imaginou como é definido o valor de uma empresa? Avaliar uma</p><p>empresa é uma tarefa complexa, que requer coerência na escolha da técnica</p><p>utilizada, pois é necessário que o avaliador demonstre, conforme mostram</p><p>Assaf Neto e Lima (2009), que uma empresa vale pela riqueza que é capaz de</p><p>Cálculos de partilhas</p><p>societárias e</p><p>avaliações periciais</p><p>Mauro Stopatto</p><p>gerar no futuro. O valor patrimonial que o balanço apresenta, nesse caso, é</p><p>apenas uma referência, devendo a esse valor ser acrescentada essa capa-</p><p>cidade de geração de caixa e riqueza projetadas para o futuro. No entanto,</p><p>existe uma exceção onde a avaliação patrimonial é aplicada, estando dentro</p><p>do contexto do estudo de partilha societária.</p><p>As técnicas que você será capaz de identificar com o estudo deste capítulo</p><p>são: avaliação patrimonial, múltiplos de mercado e fluxo de caixa descontado.</p><p>Para avaliações periciais e partilhas de empresas com retiradas de sócios,</p><p>é necessária a realização da avaliação da empresa exatamente para que</p><p>esse sócio receba o valor justo por sua participação na sociedade, sendo a</p><p>avaliação realizada por uma das técnicas apresentadas.</p><p>Método de avaliação patrimonial</p><p>Quando é utilizada a técnica de avaliação de empresa pelo critério de valor</p><p>patrimonial? De acordo com Moura (2020), para avaliações periciais nas quais</p><p>o contrato social da empresa não informar o critério de apuração de have-</p><p>res. Nesse caso, o juiz define como critério de avaliação da empresa o valor</p><p>patrimonial apurado em balanço de determinação, cuja data da resolução</p><p>é a data de referência. Nessa técnica, o ativo, ou seja, os bens e direitos da</p><p>empresa, e o passivo, as obrigações da empresa, são avaliados a preço de</p><p>saída, desse modo, é calculado o patrimônio na data da resolução. Em que</p><p>consiste, então, o valor do patrimônio? É justamente na diferença entre o</p><p>que foi apurado de bens e direitos menos as obrigações, ou seja, ativo menos</p><p>passivo, resultando no patrimônio líquido. O sócio que se retira na partilha</p><p>por esse método tem direito, então, à quota proporcional à sua participação</p><p>societária dos valores apurados. Veja um exemplo.</p><p>A empresa M&A Alimentos tem um quadro societário com três sócios:</p><p>o Sr. Pedro, o Sr. Carlos e a Sra. Júlia. A proporção das quotas sociais</p><p>conforme contrato social é a seguinte: Pedro com 20% das quotas, Carlos com 30%</p><p>das quotas e Júlia com 50% das quotas. Pedro resolveu deixar a sociedade. Por</p><p>meio de acordo amigável entre os sócios, foi decidido apurar o valor patrimonial</p><p>para a remuneração de Pedro. A perícia extrajudicial foi feita por profissional</p><p>capacitado que apurou o valor do patrimônio líquido em R$ 1.000.000.</p><p>Como Pedro tem 20% das quotas sociais, receberá, na sua saída da sociedade,</p><p>o valor de R$ 200.000.</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais2</p><p>O ex-sócio terá direito na partilha de dissolução até a data da resolução</p><p>da sua remuneração de sócio administrador e da participação nos lucros</p><p>e resultados. Além do ex-sócio, os sucessores e o espólio têm os mesmos</p><p>direitos, quando for o caso. Em relação ao prazo para o pagamento da dis-</p><p>solução, os valores serão pagos ao ex-sócio de diversas formas possíveis.</p><p>Podem ser pagos por prazo acordado entre as partes; com o prazo que estiver</p><p>determinado no contrato social; ou em conformidade com o código civil. É</p><p>possível, também, que o juiz determine o prazo em caso de dissolução não</p><p>amigável. Após a resolução, o ex-sócio tem direito à correção monetária sobre</p><p>os valores calculados e aos juros legais e contratuais.</p><p>Método de múltiplos de mercado</p><p>Estabelecer o valor da empresa por meio da comparação do desempenho da</p><p>empresa que está sendo avaliada com o desempenho de outras empresas</p><p>semelhantes, conforme ensinam Palepu e Healy (2017), é a metodologia da</p><p>avaliação de empresas conhecida como múltiplos de mercado. Dessa forma,</p><p>tem-se como referência o valor que o mercado paga para as empresas que</p><p>estão sendo utilizadas como referências de comparação. Esse método é</p><p>empregado mais facilmente nas empresas cotadas em bolsa, por seguirem</p><p>obrigatoriamente uma série de exigências previstas pela Lei das Sociedades</p><p>por Ações. Essas exigências preveem práticas de governança que obrigam,</p><p>dentre outros procedimentos, a dar publicidade às demonstrações contá-</p><p>beis, ter essas demonstrações contábeis auditadas por auditores externos</p><p>independentes, etc. As empresas listadas em bolsa ainda são avaliadas</p><p>constantemente pelo mercado por analistas independentes, que fazem es-</p><p>tudos sobre o desempenho passado das companhias e as perspectivas de</p><p>desempenho futuro. Dessa forma, o uso de um múltiplo de mercado, ou seja,</p><p>comparar a empresa que se quer avaliar com empresas do mesmo ramo e com</p><p>desempenho semelhante, é uma referência razoável, pois, pela comparação,</p><p>é possível ter uma estimativa de quanto o mercado está disposto a pagar</p><p>pela empresa avaliada.</p><p>Para realizar essa avaliação comparativa de valor de mercado aplicando</p><p>o método dos múltiplos, deve-se converter os preços em múltiplos. Como é</p><p>executada, na prática, a aplicação do múltiplo? O primeiro passo é escolher</p><p>uma ou algumas variáveis de referência. Essas variáveis são indicadores de</p><p>desempenho calculados por meio de índices financeiros, econômicos e pa-</p><p>trimoniais. O indicador poderá ser o retorno sobre investimento (ROI), pode</p><p>ser o lucro por ação (LPA), o lucro antes de juros, depreciação, amortização e</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais 3</p><p>imposto de renda (EBITDA), receita de vendas, o índice preço/lucro (P/L), etc.</p><p>Uma observação importante é que o múltiplo de mercado é mais facilmente</p><p>aplicável a empresas listadas, mas não se limita a estas, ou seja, empresas</p><p>de diversos portes, ramos e setores podem utilizar essa técnica de avaliação</p><p>de empresa.</p><p>Veja um exemplo para facilitar a compreensão.</p><p>O supermercado L&S Ltda. tem um faturamento anual de R$</p><p>10.000.000. Supondo que o múltiplo recomendado em relação a</p><p>faturamento ao setor de supermercados seja de 3, temos, então, que o valor</p><p>do supermercado L&S Ltda. será de 30.000.000.</p><p>Para chegar ao valor do supermercado L&S Ltda. com esse critério, basta</p><p>multiplicarmos o valor do faturamento pelo seu múltiplo para o setor, que,</p><p>nesse exemplo, foi estabelecido como 3.</p><p>Método de fluxo de caixa descontado</p><p>De acordo com Assaf Neto e Lima (2009), avaliar uma empresa pelo método</p><p>do fluxo de caixa consiste em calcular o valor presente de um fluxo de caixa</p><p>futuro descontado a uma determinada taxa. No entanto, uma apresentação</p><p>resumida só fica clara para quem já é conhecedor da metodologia; por isso,</p><p>será feito um detalhamento para sua melhor compreensão. É importante</p><p>salientar que na área de finanças esse método é utilizado para análise de</p><p>investimentos e para avaliação de empresas, sendo considerado, dentre as</p><p>diversas alternativas existentes, o método com maior amparo técnico.</p><p>Avaliar uma empresa envolve determinar os valores futuros esperados</p><p>de caixa e identificar uma taxa de retorno que remunere os investidores da</p><p>empresa. Se esses dois fatores estiverem dentro da taxa de retorno esperada</p><p>e do fluxo de caixa esperado, associado a um risco, estabelecemos</p><p>o valor</p><p>esperado de uma empresa.</p><p>O fluxo de caixa para efeito do cálculo do fluxo de caixa descontado</p><p>deve estar condicionado a um determinado horizonte de tempo, ou</p><p>seja, um determinado prazo.</p><p>Veja um exemplo para facilitar a compreensão do funcionamento da apli-</p><p>cação da metodologia.</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais4</p><p>A Loja de suplementos e artigos esportivos S&S Ltda. tem um fatu-</p><p>ramento anual de R$ 10.000.000. Seus proprietários solicitaram uma</p><p>avaliação da empresa. O consultor financeiro encarregado da tarefa realizou os</p><p>cálculos com uma taxa de desconto de 12% e um prazo de cinco anos.</p><p>Cálculo do FCD para um período de 5 anos a uma taxa de 12% ao ano.</p><p>Valor presente será igual a:</p><p>Conclui-se, com esse resultado, que um fluxo de caixa de 10.000.000 ao ano por</p><p>cinco anos, descontado a 12% ao ano, gera um valor presente de R$ 36.047.762,02.</p><p>Esse é o valor de avaliação da empresa utilizando-se essa metodologia.</p><p>Processo de avaliação pericial</p><p>O profi ssional perito, responsável pelas perícias judiciais ou extrajudiciais,</p><p>tem uma gama de conhecimentos e responsabilidades. O primeiro passo para</p><p>a boa execução de suas atividades é o entendimento das regras que regem</p><p>os tipos societários previstos em nosso Código Civil. No Brasil, as principais</p><p>sociedades, conforme o Código Civil (BRASIL, 2002), são as listadas a seguir.</p><p>� Sociedade simples: enquadram-se nesse tipo profissionais liberais</p><p>como médicos e advogados.</p><p>� Sociedade em nome coletivo: formada por dois ou mais sócios que</p><p>respondem ilimitada e solidariamente frente aos passivos.</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais 5</p><p>� Sociedade em comandita simples: esse é um tipo de sociedade mista</p><p>em que as responsabilidades são divididas entre limitada e ilimitada,</p><p>de acordo com a categoria dos sócios.</p><p>� Sociedade limitada: nesse tipo de sociedade, a responsabilidade é</p><p>proporcional às cotas de capital de cada sócio.</p><p>� Sociedade anônima: esse tipo de sociedade tem estatuto e tem o ca-</p><p>pital fracionado sob forma de ações. Podem ser sociedades anônimas</p><p>fechadas e sociedades anônimas abertas. Nas sociedades anônimas</p><p>fechadas, as ações não são negociadas em bolsa. Já as sociedades</p><p>anônimas de capital aberto têm ações negociadas em bolsa.</p><p>Conforme o tipo de sociedade, há uma forma própria de análise e normas</p><p>a serem seguidas para a dissolução societária. A dissolução ocorrerá de di-</p><p>versas formas: pela vontade dos sócios, por falência, por decurso de prazo no</p><p>caso de prazo determinado, falta de pluralidade de sócios, etc. Pode ocorrer,</p><p>inclusive, de forma parcial. Nesse caso, aquele que se retira da sociedade</p><p>receberá a proporção de seu capital. O Código Civil brasileiro deixa claro o</p><p>papel do perito como avaliador técnico da dissolução societária; ele deve</p><p>fazer a apuração de haveres para a avaliação do patrimônio da empresa e a</p><p>proporção dos valores do sócio que se retira da empresa. Esses valores do</p><p>ex-sócio são os haveres.</p><p>O trabalho do perito consiste na apuração, inclusive, de bens intangíveis</p><p>que influenciam na perspectiva de geração de riqueza para a sociedade. Nesse</p><p>aspecto, o perito avalia bens como a marca, o ponto, relacionamentos, tudo</p><p>que gera benefício financeiro à sociedade. No trabalho pericial, é importante</p><p>que o perito consiga dimensionar de alguma forma os benefícios gerados por</p><p>esses bens incorpóreos. O perito deve observar a expectativa de lucros futu-</p><p>ros, a situação dos equipamentos, a concorrência, a tecnologia, os controles,</p><p>a produtividade, dentre outras situações que influenciam na realização do</p><p>trabalho de apuração de haveres — não só na dissolução societária, mas nos</p><p>casos de recuperação judicial e falência.</p><p>A perícia é notoriamente utilizada de forma judicial, mas deve-se destacar</p><p>o trabalho de dissolução consensual em que a atuação do perito assume</p><p>grande relevância. Outro ponto a se destacar é o trabalho investigativo</p><p>relacionado à apuração de possíveis fraudes ou de desvios intencionais ou</p><p>não intencionais.</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais6</p><p>Na perícia extrajudicial, ou seja, a perícia desenvolvida fora de um processo</p><p>judicial, o perito desenvolverá seu trabalho em uma infinidade de aplicações.</p><p>Destacam-se, nesse caso, como ensina Moura (2020), o cálculo de partilha entre</p><p>sócios, o cálculo do patrimônio líquido, do fundo de comércio, dentre outros.</p><p>Dessa forma, o perito atua de modo efetivo na convergência de acordos.</p><p>No caso específico das sociedades anônimas, a Lei das Sociedade por</p><p>Ações, nº. 6.404 de 1976, estabelece como deve ocorrer a avaliação de bens</p><p>(BRASIL, 1976). Nesse caso, a lei determina que a assembleia geral nomeará</p><p>a equipe de peritos responsáveis pela avaliação de bens e apresentação de</p><p>laudo. Os peritos também atuam em situações específicas das sociedades</p><p>anônimas, como no caso de fusões, incorporações, etc.</p><p>Na atividade de avaliação patrimonial para fins de dissolução social,</p><p>para fins de partilha de bens, o perito realizará, dentre as diversas opções</p><p>disponíveis, a avaliação patrimonial a preço de mercado. Dessa maneira,</p><p>a avaliação de todos os bens e direitos será feita a preço de mercado.</p><p>Sabe-se que o conjunto de bens e direitos forma o ativo da empresa.</p><p>Outro passo importante do trabalho do perito é realizar o cálculo, tam-</p><p>bém a valor de mercado, de todas as suas obrigações, que, no caso, são</p><p>os deveres. Esse conjunto de obrigações da empresa é o passivo. Após</p><p>essas avaliações, o perito determinará o patrimônio do sócio que está</p><p>deixando a empresa nessa dissolução, nessa partilha. Para isso, realiza</p><p>a subtração do passivo calculado a valor de mercado do ativo calculado</p><p>a valor de mercado e encontrará o valor do patrimônio líquido a valor de</p><p>mercado. Consegue, então, determinar o valor que caberá ao sócio que</p><p>deixa o empreendimento.</p><p>Nesse processo, então, o perito levanta os bens e direitos dos elementos</p><p>integrantes do ativo: valores em caixa, valores em banco, valores em esto-</p><p>que, valores a receber, valores das máquinas e equipamentos, valores dos</p><p>imóveis, valor das marcas e patentes, etc. Levanta, também, os elementos</p><p>integrantes do passivo, as obrigações: fornecedores a pagar, salários a pagar,</p><p>financiamentos e empréstimos a pagar, impostos a pagar, etc.</p><p>Para facilitar sua compreensão sobre as contas que foram citadas, o Quadro</p><p>1 apresenta um exemplo de balanço patrimonial. Nele podem ser observadas</p><p>as contas do ativo e do passivo e o patrimônio líquido.</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais 7</p><p>Quadro 1. Balanço Patrimonial da S&GL Corporation: valores em milhares</p><p>de reais</p><p>Ativo circulante 3.000.000 Passivo circulante 1.400.000</p><p>Disponibilidades 500.000 Fornecedores 200.000</p><p>Aplicações</p><p>financeiras</p><p>500.000 Financiamentos 400.000</p><p>Contas a receber 1.000.000 Impostos a recolher 200.000</p><p>Estoques 1.000.000 Salários e</p><p>contribuições a pagar</p><p>200.000</p><p>Realizável a</p><p>longo prazo</p><p>1.500.000 Dividendos a pagar 200.000</p><p>Ativo</p><p>permanente</p><p>1.500.000 Impostos de renda 200.000</p><p>Exigível a</p><p>longo prazo</p><p>2.400.000</p><p>Financiamentos 2.400.000</p><p>Patrimônio líquido 2.200.000</p><p>Total 6.000.000 Total 6.000.000</p><p>Para ajudar a compreender melhor o exemplo de balanço patrimonial, o Qua-</p><p>dro 2 apresenta uma breve explicação sobre o conjunto de contas do balanço.</p><p>Quadro 2. Leitura do balanço patrimonial</p><p>Ativos Passivo e patrimônio líquido</p><p>Circulante</p><p>Dinheiro ou tudo que será transformado</p><p>em dinheiro no curto prazo (até 1 ano)</p><p>Circulante</p><p>Tudo o que será pago em até 1 ano</p><p>Não circulante</p><p>Realizável a longo prazo</p><p>Tudo que será recebido a longo prazo</p><p>(acima de 1 ano)</p><p>Não circulante</p><p>Tudo o que será pago em até 1 ano</p><p>Investimentos</p><p>Imobilizado</p><p>Intangível</p><p>Não é destinado à venda</p><p>Patrimônio líquido</p><p>Capital</p><p>Reservas de lucro retido</p><p>Não exigível</p><p>Fonte: Adaptado de Marion (2015).</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais8</p><p>Cálculo de partilha societária para efeito</p><p>de avaliação</p><p>O cálculo da partilha societária</p><p>para efeito de avaliação pode ser realizado com a</p><p>adoção de diversas metodologias, sendo que o foco em questão agora é a apura-</p><p>ção do patrimônio. Como ensina Marion (2015), o conjunto de bens que pertencem</p><p>a uma empresa ou pessoa é o patrimônio. Observamos que as demonstrações</p><p>contábeis são um retrato do momento em que foram produzidas, conforme</p><p>destaca Papelu (2016). A avaliação do patrimônio a preço de mercado procura</p><p>atualizar esses valores no momento da avaliação, sendo que, mesmo nesse caso,</p><p>retrata uma fotografia daquele momento específico. Como o patrimônio não é algo</p><p>estático, ele será sempre, assim como as demonstrações contábeis, dinâmico,</p><p>transformando-se constantemente em função das variações no processo das</p><p>operações empresariais. Para fixação da compreensão do cálculo de partilha</p><p>societária, veja o exemplo a seguir, no qual foram utilizadas as metodologias:</p><p>Fluxo de caixa descontado, múltiplos de mercado e valor patrimonial atualizado.</p><p>Exemplo</p><p>O Sr. João, juntamente com seus sócios, o Sr. Américo e a Sra. Beatriz, tem</p><p>uma rede de lanchonetes, a IGWT Ltda. O Sr. João, que tem 20% da sociedade,</p><p>decidiu sair dela de forma amigável com os demais sócios. Para a avaliação,</p><p>foi contratado o perito financeiro, o Sr. Oruam. O perito, então, realizou uma</p><p>avaliação patrimonial a preço de mercado, uma avaliação de múltiplos de</p><p>mercado e uma avaliação por fluxo de caixa descontado.</p><p>Para a execução do trabalho, o Sr. Oruam relacionou o conjunto dos bens,</p><p>direitos e obrigações a preço de mercado, apresentando-os aos sócios, con-</p><p>forme o Quadro 3, a seguir.</p><p>Quadro 3. Relação de bens, direitos e obrigações da IGWT Ltda.: valores</p><p>em reais</p><p>Bens e direitos Obrigações</p><p>Disponibilidades 5.000.000 Fornecedores 1.000.000</p><p>Aplicações</p><p>financeiras</p><p>5.000.000 Salários a pagar 2.000.000</p><p>Contas a receber 5.000.000 Impostos a pagar 1.000.000</p><p>Estoques 10.000.000 Encargos a pagar 2.000.000</p><p>(Continua)</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais 9</p><p>Bens e direitos Obrigações</p><p>Prédios 10.000.000 Empréstimos</p><p>bancários</p><p>8.000.000</p><p>Veículos 5.000.000 Contas a pagar 8.000.000</p><p>Máquinas Financiamentos 8.000.000</p><p>Total 40.000.000 Total 30.000.000</p><p>Com a apresentação ao Sr. João da relação dos bens e direitos avaliados a</p><p>valores atualizados, o Sr. Oruam apurou o valor patrimonial atualizado para</p><p>a IGWT Ltda. em R$ 10.000.000. O valor patrimonial foi calculado ao diminuir</p><p>as obrigações dos bens e direitos. Logo,</p><p>R$ 40.000.000 – R$ 30.000.000 = R$ 10.000.000</p><p>Como o Sr. João possui 20% da sociedade, seu valor de partilha calculado</p><p>com essa metodologia é de R$ 2.000.000.</p><p>Além do valor patrimonial, o Sr. Oruam avaliou a empresa IGWT Ltda pelo</p><p>método de múltiplo de mercado. Para isso, verificou que o múltiplo para</p><p>a conta Receita de vendas, no caso de redes de lanchonetes, para efeitos</p><p>de avaliação, é de 1,2. O Sr. Oruam apurou que o faturamento anual é de R$</p><p>10.000.000. Dessa maneira, pelo método de múltiplo de mercado, calculou o</p><p>valor da IGWT Ltda em R$ 12.000.000.</p><p>Sendo</p><p>R$ 10.000.000 × 1,2 = R$ 12.000.000</p><p>Como o Sr. João possui 20% da sociedade, seu valor de partilha calculado</p><p>com essa metodologia é de R$ 2.400.000.</p><p>Fechando o processo de avaliação, o perito apresentou também a avaliação</p><p>pelo método do fluxo de caixa descontado. Para isso, calculou o valor presente</p><p>do fluxo de caixa da IGWT Ltda. de um período de cinco anos com uma taxa de</p><p>20% ao ano. Para efeito de avaliação do fluxo de caixa descontado, foi conside-</p><p>rado um fluxo de caixa de R$ 10.000.000 ao ano por um período de cinco anos.</p><p>(Continuação)</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais10</p><p>O valor presente será igual a:</p><p>Com o método do fluxo de caixa descontado, o valor calculado para um</p><p>fluxo de R$ 10.000.000 ao ano por cinco anos com uma taxa de desconto anual</p><p>de 20% prevê um valor de R$ 29.906.121,14.</p><p>Como o Sr. João possui 20% da sociedade, seu valor de partilha calculado</p><p>com essa metodologia é de R$ 5.981.224,22</p><p>O Quadro 4 apresenta o comparativo dos valores apurados.</p><p>Quadro 4. Comparativo dos valores apurados entre os critérios de avalia-</p><p>ção da IGWT Ltda.: valores em reais</p><p>Avaliação do</p><p>patrimônio a preço</p><p>de mercado</p><p>Avaliação pelo</p><p>método de múltiplo</p><p>de mercado</p><p>Avaliação pelo</p><p>método do fluxo de</p><p>caixa descontado</p><p>2.000.000 2.400.000 5.981.224,22</p><p>Nesse caso, como se trata de uma dissolução amigável, o Sr. João deverá</p><p>entrar em consenso com os sócios escolhendo um dos critérios de avaliação.</p><p>Neste capítulo, você estudou algumas técnicas de avaliação de empresas</p><p>para compreender a avaliação pericial, aprendendo a aplicação do cálculo</p><p>de dissolução societária na avaliação. Para isso, estudou as seguintes me-</p><p>todologias: o método de avaliação patrimonial, o método de múltiplos de</p><p>mercado e o valor do fluxo de caixa descontado. Cada metodologia estudada</p><p>apresenta uma especificidade e aplicação apropriada à empresa que será</p><p>avaliada, ao contrato social da empresa ou à decisão consensual ou judicial.</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais 11</p><p>Com este capítulo, você pode compreender melhor as partilhas e avaliações,</p><p>além de obter um embasamento teórico e prático consistente.</p><p>Referências</p><p>ASSAF NETO, A.; LIMA, F. G. Curso de administração financeira. São Paulo: Atlas, 2009.</p><p>BRASIL. Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Dispõe sobre as Sociedades por</p><p>Ações. Diário Oficial da União: seção 1, Brasília, DF, ano 125, n. 238, p. 1-9, 17 dez. 1976.</p><p>BRASIL. Lei nº 10.406, de 10 de janeiro de 2002. Institui o Código Civil. Diário Oficial da</p><p>União: seção 1, Brasília, DF, ano 139, n. 8, p. 1-74, 11 jan. 2002.</p><p>MARION, J. C. Contabilidade básica. 11. ed. São Paulo: Atlas, 2015.</p><p>MOURA, R. Perícia contábil: judicial e extrajudicial. 6. ed. Rio de Janeiro: Freitas Bastos,</p><p>2020.</p><p>PALEPU, K. G.; HEALY, P. M. Análise e avaliação de empresas. 5. ed. São Paulo: Cengage,</p><p>2017.</p><p>Leituras recomendadas</p><p>BRIGHAM, E. F.; EHRHARDT, M. C. Administração financeira teoria e prática. 14. ed. São</p><p>Paulo: Cengage, 2016.</p><p>GITMAN, L. J.; ZUTTER, C. J. Princípios de administração financeira. 10. ed. São Paulo:</p><p>Pearson, 2004.</p><p>Cálculos de partilhas societárias e avaliações periciais12</p>