Introdução à Gestão Financeira-115

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115. Custo de Capital 
O custo de capital é uma medida financeira que representa o custo que a empresa deve pagar 
para obter os recursos financeiros necessários para financiar suas operações e projetos de 
investimento. Esse custo é uma das principais variáveis a serem analisadas na decisão de 
investimentos e financiamento, pois ele impacta diretamente a rentabilidade de novos projetos 
e o retorno esperado sobre o investimento. 
Existem duas fontes principais de capital que as empresas utilizam: capital próprio e capital 
de terceiros. O capital próprio refere-se aos recursos provenientes dos acionistas, enquanto o 
capital de terceiros envolve empréstimos e financiamentos obtidos de bancos, instituições 
financeiras ou mercados de capitais. O custo de cada uma dessas fontes varia. 
O custo do capital próprio é o retorno exigido pelos acionistas ou investidores para compensá-
los pelo risco assumido ao investir na empresa. Esse custo é geralmente mais difícil de calcular, 
pois depende da percepção de risco do mercado em relação à empresa. Uma maneira de estimar 
o custo do capital próprio é por meio do Modelo de Precificação de Ativos de Capital 
(CAPM), que considera o risco do mercado e o retorno esperado de ativos livres de risco. 
Já o custo do capital de terceiros é o custo associado aos empréstimos e financiamentos. Esse 
custo depende da taxa de juros cobrada pelos credores, além do risco de crédito da empresa. 
Empresas com maior risco de inadimplência geralmente enfrentam custos mais altos para obter 
empréstimos. A taxa de juros paga pela empresa é ajustada pelo risco de crédito, ou seja, quanto 
maior o risco, maior será a taxa de juros. 
Para calcular o custo ponderado de capital (WACC), é necessário ponderar o custo de cada 
fonte de financiamento de acordo com a participação de cada uma no total de capital da 
empresa. O WACC é uma medida crucial, pois representa o custo médio ponderado de todos os 
recursos que a empresa utiliza para financiar suas operações. A fórmula do WACC leva em 
consideração o custo do capital próprio e do capital de terceiros, ponderados pelos respectivos 
pesos na estrutura de capital da empresa.Empresas que têm um custo de capital menor podem 
realizar investimentos mais rentáveis, pois os retornos exigidos são mais baixos, o que significa 
que o risco associado aos projetos é menor. A análise do custo de capital também ajuda a 
determinar se um projeto de investimento é viável financeiramente, já que os retornos esperados 
devem ser superiores ao custo de capital para que o projeto seja considerado lucrativo. 
Questões: 
1. O custo de capital próprio é: 
a) O retorno exigido pelos credores para emprestar recursos à empresa 
x b) O retorno exigido pelos acionistas como compensação pelo risco do investimento 
c) A soma dos juros pagos aos bancos 
d) O custo médio dos investimentos realizados pela empresa 
2. O WACC é utilizado para: 
x a) Calcular o custo médio ponderado de todas as fontes de financiamento da empresa 
b) Determinar a rentabilidade de um novo produto ou serviço 
c) Avaliar o valor de mercado das ações da empresa 
d) Definir o preço de venda de um produto 
3. O custo do capital de terceiros depende de: 
a) Da taxa de juros e do risco de crédito da empresa 
b) Da rentabilidade dos acionistas 
x c) Da taxa de juros e da percepção de risco pelos credores 
d) Dos custos operacionais diários da empresa