Aula 1 - Introdução AF

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O papel e o ambiente da 
administração financeira 
Profª. Karina da Silva Carvalho 
karina.carvalhoadm@gmail.com 
 
Caruaru, 21 de fevereiro de 2013 
Objetivos de aprendizagem 
1. Definir finanças, as principais áreas de finanças e as 
oportunidades de carreira disponíveis nessa área; 
2. Descrever a função da administração financeira e sua 
relação com a teoria econômica e a contabilidade; 
3. Identificar as atividades fundamentais do administrador 
financeiro da empresa; 
4. Explicar por que a maximização da riqueza, e não a 
maximização do lucro, é a finalidade da empresa e como as 
questões de agency estão relacionadas a ela; 
 
Objetivos de aprendizagem 
5. Compreender a relação entre instituições financeiras e 
mercados financeiros, bem como o papel e o funcionamento 
dos mercados monetário e de capitais. 
 
 
 
 
 
• No nível macro, as finanças são o campo de estudo de 
instituições financeiras e mercados financeiros e como 
funcionam dentro do Sistema Financeiro Nacional, tanto no 
Brasil quanto no mercado internacional. 
 
• No nível micro, as finanças são o estudo do planejamento 
financeiro, da gestão de ativos e da captação de fundos por 
empresas e instituições financeiras. 
 
 
 
 
• Um Sistema Financeiro bem desenvolvido é a base e uma 
característica essencial de qualquer nação desenvolvida 
moderna. 
 
• Mercados financeiros, intermediários financeiros e 
administração financeira são os componentes importantes. 
 
• Mercados e intermediários financeiros facilitam o fluxo de 
fundos de poupadores a investidores. 
 
• A administração financeira envolve o uso eficiente de 
recursos financeiros na produção de bens e serviços. 
Análise, planejamento e controle financeiro 
 
Tomadas de decisões de investimento 
 
Tomadas de decisões de financiamentos 
Serviços Financeiros 
 
• A área de serviços financeiros é aquela que se preocupa com o 
desenvolvimento e a entrega de serviços de assessoramento e 
produtos financeiros a indivíduos, empresas e órgãos 
governamentais. 
 
• As oportunidades de carreira incluem trabalho em bancos, 
planejamento financeiro para pessoas físicas, investimentos, 
imóveis e seguros. 
 
 
Administração Financeira 
 
• Preocupa-se com as tarefas do administrador financeiro de uma 
empresa, que gere ativamente a área financeira de qualquer 
tipo de organização, seja ela pública ou privada, grande ou 
pequena, com ou sem fins lucrativos. 
 
• A crescente globalização tem aumentado a complexidade da 
função de administração financeira. 
 
• Novas condições econômicas e regulatórias também tornam 
mais complexa a função de administração financeira. 
 
 
 
Fonte: Gitman, 2004, p. 8. 
Estrutura da função financeira 
• O porte e a relevância da função de administração 
financeira dependem do tamanho da empresa. 
• Nas pequenas empresas, a função financeira 
geralmente é desempenhada pelo departamento de 
contabilidade. 
• À medida que a empresa cresce, a função financeira se 
transforma em um departamento separado, diretamente 
ligado ao presidente da empresa, com a supervisão do 
diretor financeiro. 
 
Relação com a teoria econômica 
• O campo das finanças está intimamente relacionado ao da 
economia. 
 
• Muitas vezes, as finanças são chamadas de economia 
financeira. 
 
• Os administradores financeiros precisam compreender o 
arcabouço econômico dentro do qual atuam para poderem 
reagir às mudanças de condições ou se anteciparem a elas. 
 
• O princípio econômico fundamental usado pelos 
administradores financeiros é a análise marginal, segundo 
a qual uma decisão financeira deve ser tomada apenas 
quando os benefícios adicionais superam os custos 
adicionais. 
 
Relação com a contabilidade 
• As atividades financeiras (tesoureiro) e contábeis (controller) 
estão intimamente relacionadas e com frequência se 
sobrepõem. 
 
• Em empresas de pequeno porte, o controller comumente 
ocupa a função financeira. 
 
• Uma diferença importante em termos de perspectiva e 
ênfase entre finanças e contabilidade é que os contadores 
usam geralmente o regime de competência, ao passo que 
as finanças se concentram em fluxos de caixa. 
 
• A importância dessa diferença pode ser ilustrada com o 
exemplo a seguir: 
Relação com a contabilidade 
• Estas foram as atividades da Nassau Corporation no ano 
passado: 
 
 
 
 
 
 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO 
 
 COMPETÊNCIA CAIXA 
Vendas R$ 100.000 R$ 0 
Menos: custos (80.000) (80.000) 
Lucro (prejuízo) R$ 20.000 –$(80.000) 
Relação com a contabilidade 
• Finanças e contabilidade também diferem no que diz 
respeito à tomada de decisões. 
 
• Enquanto a contabilidade se preocupa basicamente com a 
coleta e a apresentação de dados financeiros, o 
administrador financeiro se interessa principalmente pela 
análise e interpretação dessas informações para fins de 
tomada de decisões. 
 
• O administrador financeiro usa esses dados como 
ferramenta básica de tomada de decisões com relação a 
aspectos financeiros da empresa. 
Integração dos conceitos contábeis com os financeiros 
0 1 2 3 4
Compra de MP (a) Pagamento de custos (b) Venda (c ) Pagamento da MP (a') Recebimento venda (c')
Início de fabricação Término de fabricação Despesa de comissão Pagamento da comissão
Prazo de fabricação
Prazo de estocagem 
dos produtos 
acabados (PEPA)
Ciclo Operacional (CO)
Prazo Médio de Estocagem (PME) Prazo Médio de Recebimento da Venda (PRV)
Prazo de Pagamento da Compra (PPC)
Ciclo Econômico (CE)
Ciclo Financeiro (CF)
Fonte: Hoji, 2007, p. 10. 
Maximização do Lucro? 
Lucro por Ação (LPA) 
Alternativa de 
investimento 
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Total 
A R$ 1,40 R$ 1,00 R$ 0,40 R$ 2,80 
B R$ 0,60 R$ 1,00 R$ 1,40 R$ 3,00 
A análise dever ser feita, a partir: 
 
• Distribuição no tempo; 
• Fluxos de caixa; 
• Risco. 
Para vocês qual seria a melhor alternativa de investimentos? 
Maximização da riqueza do acionista? 
 
 
• Por quê? 
• Porque a maximização da riqueza do acionista leva 
adequadamente em conta os fluxos de caixa, a distribuição 
dos fluxos no tempo e seu risco. 
• Pode ser descrita por meio do seguinte diagrama de fluxo: 
 
 
Valor Econômico Adicionado (EVA) 
 
 
 
• O valor econômico adicionado (EVA®) é uma medida 
popular utilizada por muitas empresas para determinar se 
um investimento — proposto ou existente — contribui de 
maneira positiva para a riqueza dos acionistas. 
• O EVA® é calculado subtraindo dos lucros operacionais 
líquidos de um investimento o custo dos fundos utilizados 
para financiá-lo. 
• Investimentos com EVA® positivo aumentam a riqueza do 
acionista, e aqueles com EVA® negativo diminuem sua 
riqueza. 
 
 
E quanto aos grupos de interesse? 
 
 
 
• Os outros grupos de interesse incluem todos os indivíduos 
com algum vínculo econômico direto com a empresa, como: 
 funcionários; 
 clientes; 
 fornecedores; 
 credores; 
 proprietários. 
• Esse ponto de vista, que leva em conta os outros grupos de 
interesse, indica que a empresa deve fazer um esforço 
deliberado para evitar ações prejudiciais à riqueza desses 
grupos. 
• Diz-se que essa é uma visão ‘socialmente responsável’. 
 
 
 
Definição de ética 
 
 
 
 
 
• Ética é o conjunto de padrões de conduta ou julgamento 
moral — tem-se transformado numa questão fundamental 
tanto em nossa sociedade quanto na comunidade 
financeira. 
• As violações éticas geram enorme publicidade. A 
publicidade negativa produz, em geral, impactos também 
negativos sobre uma empresa. 
 
O problema de Agency 
 
 
 
• Sempre que um administrador detém menos de 100% do 
capital da empresa, há um possível problema de agency. 
• Teoricamente, os administradores deveriam atuar de acordo 
com a maximização da riqueza do acionista. 
• Entretanto, eles tambémse preocupam com sua riqueza 
pessoal, com a segurança de seu emprego, com benefícios 
indiretos e com seu estilo de vida. 
• Isso pode fazer com que os administradores não atuem de 
maneira a sempre beneficiar os acionistas da empresa 
 
Solução do problema de agency 
 
 
 
• Forças de mercado, como os principais acionistas e a ameaça 
de conquista de controle por outra empresa, ajudam a 
pressionar os administradores a se preocuparem com o 
desempenho da empresa; 
• Exemplos incluem restrições ou monitoramento do 
comportamento dos administradores, bem como a montagem 
de esquemas de remuneração que alinhem os interesses 
deles aos dos acionistas; 
• Entretanto, estudos recentes não têm sido capazes de 
encontrar uma forte relação entre remuneração de executivos 
e preço da ação. 
 
Referências 
 
ASSAF NETO, Alexandre; LIMA, Fabiano Guasti. Curso de administração financeira. 
1. ed. São Paulo: Atlas, 2009. 
 
GITMAN, Lawrence Jefrey. Princípios de administração financeira. 10. ed. São 
Paulo: Pearson Addison Wesley, 2004. 
 
HOJI, Masakazu. Administração Financeira e Orçamentária. 6. ed. São Paulo: Atlas, 
2007. 
 
Obrigada! 
 
 
 
karina.carvalhoadm@gmail.com