Inflação: Conceitos e Tipos

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Harcourt Brace & Company 
Inflação 
Gremaud & Vasconcellos, 2010 
Capítulo: 05 
Inflação 
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“O presidente do Banco Central (BC), Alexandre Tombini, disse que 
o crescimento do país vai se acelerar ao longo deste ano apoiado na 
retomada da produção industrial após o equilíbrio dos estoques nos 
últimos meses. Em apresentação aos participantes do evento, 
Tombini reafirmou que a aceleração da economia não vai 
comprometer a convergência da inflação para o centro da meta (4,5% 
ao ano). O presidente do BC disse que o país vive num contexto 
macroeconômico e financeiro que permitirá um crescimento 
econômico sustentável nos próximos anos. Ele citou os altos 
investimentos em infraestrutura, com a descoberto do pré-sal e os 
preparativos para sediar a Copa do Mundo e a Olímpiada, além de 
diferenciais do país, como vastas reservas de commodities minerais e 
expansão da fronteira agrícola. Tombini reafirmou que o bom 
momento econômico aliado a políticas públicas permite a redução da 
pobreza e a melhor distribuição de renda” 
(http://www.valor.com.br/financas/2588044/tombini-afirma-que-
crescimento-vai-se-acelerar-ao-longo-do-ano) 
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“Não há forma mais sutil nem mais segura de destruir as bases da 
sociedade do que corromper sua moeda” (John Maynard Keynes) 
 
 Século XVI e XVII => surtos inflacionários na 
Europa associados à abundância de ouro e prata. 
 Locke (XVII) => valor da moeda não dependia 
somente da sua disponibilidade, mas, também, da 
velocidade de circulação. 
 Outras tentativas de entendimento da inflação 
levaram ao desenvolvimento embrionário da 
Teoria Quantitativa da Moeda (TQM). O impacto 
da variação monetária daria-se fundamentalmente 
no nível de preços (MV = PY) 
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Oferta primária de moeda 
Manejo dos instrumentos da política monetária (compulsório/ 
redesconto/ open market) 
Variação das reservas nos bancos e nos volumes de 
operações 
Variações nos níveis reais 
de liquidez 
Variações nas taxas reais 
de juros 
Setor real => variações nos fluxos agregados de 
dispêndio (C e I) 
Variação no nível geral de preços 
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Inflação - conceitos 
 Inflação => alta generalizada dos preços / 
desvaloriza a moeda. 
 Desinflação => volta (induzida) à estabilidade 
dos preços. Fortalece o valor da moeda. 
 Deflação => Queda generalizada dos preços, 
para níveis inferiores aos que anteriormente 
eram praticados. Geralmente decorre na 
estagnação econômica. 
 Reflação => Volta à estabilidade após períodos 
deflacionários. Recuperação do nível de 
ociosidade . 
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Inflação 
 
 
 A rapidez com que os preços aumentam e 
deterioram o valor das moedas (inflação 
rastejante, acelerada, hiperinflação). 
 
 Causas diversas (inflação de demanda, de 
custos, estrutural e inercial). 
 
 
 
 
 
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Tipos de inflação 
 Inflação de demanda => alta excessiva da 
demanda e descompasso do lado da oferta. 
(Ex: expectativa de insuficiência de matéria 
prima relevante; expansão de gastos 
públicos; emissão desenfreada; má 
adequação da política monetária). 
 Inflação de custos => aumento dos custos 
dos fatores de produção. Expansão dos 
tributos indiretos. Ampliação da margem de 
lucro 
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Tipos de inflação 
 Inflação estrutural => Baixa elasticidade da 
oferta de produtos agrícolas/ desequilíbrio 
no BP (exige forte excedente de X sobre M) / 
choque de oferta dos produtos primários. 
 Inflação inercial => autopropagação da 
inflação de forma generalizada. Correção 
dos custos dos fatores pela inflação passada. 
Indexadores (mecanismo formal). 
Expectativas inflacionárias (mecanismo 
informal). “Memória inflacionária” 
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Conseqüências da inflação 
 
 Distorções alocativas na economia (preços não serão 
bons sinalizadores de escassez e custos); 
 
 Desincentivo a investir; 
 
 Depreciação do valor da moeda e do câmbio; 
 
 Distribuição de renda / salários reais mais baixos; 
 
 Corrosão do valor da arrecadação do Governo. 
 
 Aumento dos custos de transação na economia. 
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Principais índices de preços 
 IPC: variação de preços para uma cesta de bens 
e serviços de consumo dispendidos pelas 
famílias em determinada faixa de renda. 
Abrangência regional. 
 IPA: Indicam variações de preços praticados 
nas cadeias de produção/ desagregados por 
categoria de produtos (BC e de produção / tipo 
de produto agrícola) 
 
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O Regime de Metas de Inflação 
(inflation targeting) 
 Instituído no 2o semestre de 1999, por decreto 
presidencial 
 Objetivos: calibrar a liquidez da economia e permitir 
crescimento sustentado. 
 BACEN fica autorizado a utilizar os meios 
necessários de política monetária para tal fim. 
 Metas definidas pelo CMN por proposta do ministro 
da Fazenda. 
 Meta com tolerância de 2% (para mais ou menos). 
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Regime de metas de inflação 
 Países que adotam: Africa do Sul, Austrália, 
Canadá, Chile, Colômbia, Coreia do Sul, 
Finlândia, México, Nova Zelândia, Suécia, 
Suiça, etc. 
 Divulgação trimestral do Relatório de 
Inflação (desempenho das metas, decisões 
do Bacen, avaliação futura da Inflação, 
transparência). 
 Meta atual: 4,5% a.a./ desvio de +2% e -2%) 
 Instrumento básico: SELIC. 
 Índice de preços utilizado: IPCA. 
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http://www.bcb.gov.br/?SISMETAS 
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