Sistema Monetário

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Harcourt Brace & Company 
O SISTEMA MONETÁRIO 
Lopes & Vasconcellos, 2010 
Capítulo: 02 
Oferta e Demanda de moeda 
Harcourt Brace & Company 
O Significado da Moeda 
 Moeda é o conjunto de ativos que as 
pessoas usam em geral para comprar 
bens e serviços de outras pessoas. 
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Três Funções da Moeda 
 A moeda possui três funções na 
economia. 
  Meio de troca 
  Unidade de conta 
  Reserva de valor 
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Meio de Troca 
 Um meio de troca é aquilo que os 
compradores dão aos vendedores 
quando desejam adquirir bens e 
serviços. 
 Unidade de conta é o instrumento que 
as pessoas usam para anunciar preços e 
registrar débitos. 
 Reserva de valor é aquilo que as 
pessoas usam para transferir poder 
aquisitivo do presente para o futuro. 
 
 
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Liquidez 
 Liquidez é a facilidade com que um 
ativo pode ser convertido no meio de 
troca da economia. 
 Depende => facilidade para 
transformar o ativo, custos de 
transação, minimização de perdas para 
converter o ativo, etc. 
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Os Tipos de Moeda 
 Moeda-mercadoria toma a forma de 
uma mercadoria com valor intrínseco. 
  Exemplos: Ouro, prata, cigarros 
 Moeda de curso forçado é usada como 
moeda por determinação do governo. 
  Não possui um valor intrínseco. 
  Exemplos: Papel moeda, cheques 
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Moeda na Economia 
 Moeda corrente são as notas de papel e 
moedas de metal em poder do público. 
 Depósitos à vista são saldos em conta 
corrente nos quais se tem acesso com a 
emissão de um cheque. 
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Demanda por moeda - motivos 
 Motivo transacional => moeda para transacionar 
trocas. Quanto mais moeda, maiores os gastos, maior 
impacto nos preços. 
(Concepção da Teoria Quantitativa da Moeda – TQM) 
TQM => MV = PY 
(Total de moeda x velocidade de circulação monetária = 
produto da economia) 
 
 V varia em função : grau de desenvolvimento do sistema 
financeiro, recebimento das rendas, inflação, etc. 
 
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Demanda por moeda - motivos 
 Motivo precaucional => incerteza quanto ao futuro. 
Necessidade de optar pelo ativo que confere maior 
segurança (liquidez absoluta). 
 Motivo especulação => risco e retorno / busca pelos 
melhores rendimentos! A demanda por moeda é 
proporcional às taxas de juros. 
(Por exemplo: títulos com valores mais baixos => 
aumenta a taxa de juros => mais atrativos => aumenta 
a demanda por títulos => reduz a demanda por moeda) 
Demanda por moeda é negativamente correlacionada 
com a taxa de juros. E positivamente correlacionada 
com a renda!! 
OBS: Inflação também!!!!!!!!!!! 
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Oferta de moeda 
Banco Central do Brasil 
(BACEN) é o emissor de 
moedas. 
 BACEN executa a política 
monetária. 
 
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O Banco Central do Brasil 
 O que é? O Banco Central do Brasil, criado pela Lei 
4.595, de 31.12.1964, é uma autarquia federal, vinculada 
ao Ministério da Fazenda, que tem por missão assegurar 
a estabilidade do poder de compra da moeda e um 
sistema financeiro sólido e eficiente. 
 O que faz? Entre as principais atribuições do Banco 
Central destacam-se a condução das políticas monetária, 
cambial, de crédito e de relações financeiras com o 
exterior; a regulação e a supervisão do Sistema 
Financeiro Nacional (SFN) e a administração do sistema 
de pagamentos e do meio circulante. 
 O Banco Central do Brasil atua também como 
Secretaria-Executiva do Conselho Monetário Nacional 
(CMN) e torna públicas as Resoluções do CMN. 
 
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A Reserva Federal (EUA) 
O Federal Reserve (FED) é o banco 
central dos EUA 
  Ele é a instituição designada a 
supervisar o sistema bancário e regular 
a quantidade de moeda da economia. 
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A Reserva Federal 
 O Fed foi criado em 1914 depois que uma série de 
quebras de bancos em 1907 convenceu o Congresso 
de que os EUA necessitavam de um banco central 
para garantir a saúde do sistema bancário da nação. 
 O FED é dirigido por um Conselho de 
Governadores, integrado por sete membros 
nomeados pelo presidente e confirmados pelo 
Senado. 
 O Sistema de Reserva Federal é composto pelo 
Conselho Federal da Reserva em Washington, D.C., 
e 12 bancos regionais da Reserva Federal. 
 
 
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Três Funções Primárias do 
FED 
 Regulamentar os bancos e assegurar a 
saúde do sistema bancário. 
 Banco dos bancos. 
 Controlar a oferta de moeda. 
 
 
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Oferta de Moeda 
 Total de meios de pagamento = Papel 
Moeda emitido pelo G em poder do 
público + Depósitos à vista nos bancos 
comerciais 
(MP = PMPP + DV) => M1 (Liquidez 
absoluta!) 
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Evolução dos agregados 
monetários 
 M1 = papel moeda em poder do público + depósitos à 
vista * 
 M2 =M1 + depósitos especiais remunerados + 
depósitos de poupança + títulos emitidos por 
instituições depositárias 
 M3 = M2 + quotas de fundos de renda fixa + 
operações compromissadas registradas no Selic 
 M4 = M3 + títulos públicos * 
 
* M1 => MAIS LÍQUIDO E NÃO RENDE JUROS!!! 
M1 tem o maior impacto em contextos inflacionários – 
desmonetização da economia. 
** MENOS LÍQUIDO => M4 (necessidade de ter um 
incentivo/ prêmio por abrir mão da liquidez ) 
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Bancos e a Oferta de Moeda 
 Os bancos podem influenciar a quantidade de 
depósitos à vista na economia e a oferta de 
moeda. 
 Bancos comerciais criam moedas a partir das 
reservas sobre os DV. 
(Reservas fracionárias!) 
Multiplicação do depósito inicial em uma série 
de novos depósitos (depósito=> empréstimo 
=> depósito => empréstimo)... 
 Quanto um banco concede um empréstimo, a 
oferta de moeda aumenta. 
* Hoje em dia, os bancos também criam moeda 
via inovações financeiras!!!! 
 
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Bancos e a Oferta de Moeda 
 Reservas são depósitos recebidos pelos 
bancos e não emprestados a terceiros. 
 Num sistema de reservas fracionárias 
os bancos mantém apenas uma parte 
de seus depósitos como reserva. 
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Criação de Moeda 
 Reservas: 
 Compulsórias=> parcela dos depósitos 
que os bancos têm obrigatoriedade de 
depositar junto ao BACEN para fazer 
jus às suas obrigações. 
 Voluntárias => bancos mantêm junto 
ao BACEN (para fazer frente à 
eventuais necessidades) 
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O Multiplicador da Moeda 
 Quando um banco empresta dinheiro, 
este é geralmente depositado em outro 
banco. 
  Isto cria mais depósitos e mais dinheiro 
para ser emprestado. 
 Ao emprestar, os bancos estão criando meios 
de pagamentos adicionais 
Idéia do Multiplicador Bancário! 
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O Multiplicador da Moeda 
 O multiplicador da moeda é a 
quantidade de moeda gerada pelo 
sistema bancário a partir de cada Real 
de suas reservas. 
 O multiplicador aumenta a Base 
Monetária (BM) 
BM = PMPP + Reservas dos bancos 
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O Multiplicador da Moeda 
Ativo Passivo 
Primeiro Banco Nacional 
Reservas 
 $10.00 
 
Empréstimos 
 $90.00 
Depósitos 
 $100.00 
Total Ativo 
 $100.00 
Total Passivo 
 $100.00 
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O Multiplicador da Moeda 
Ativo Passivo 
Primeiro Banco Nacional 
Reservas 
 $10.00 
 
Empréstimos 
 $90.00 
Depósitos 
 $100.00 
Total Ativo 
 $100.00 
Total Passivo 
 $100.00 
Ativo Passivo 
Segundo Banco Nacional 
Reservas 
 $9.00 
 
Empréstimos 
 $81.00 
Depósitos 
 $90.00 
Total Ativo 
 $90.00 
Total Passivo 
 $90.00 
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O Multiplicador da Moeda 
Ativo Passivo 
Primeiro Banco Nacional 
Reservas 
 $10.00 
 
Empréstimos 
 $90.00 
Depósitos 
 $100.00 
Total Ativo 
 $100.00 
Total Passivo 
 $100.00 
Ativo Passivo 
Segundo Banco Nacional 
Reservas 
 $9.00 
 
Empréstimos 
 $81.00 
Depósitos 
 $90.00Total Ativo 
 $90.00 
Total Passivo 
 $90.00 
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O Multiplicador da Moeda 
Ativo Passivo 
Primeiro Banco Nacional 
Reservas 
 $10.00 
 
Empréstimos 
 $90.00 
Depósitos 
 $100.00 
Total Ativo 
 $100.00 
Total Passivo 
 $100.00 
Ativo Passivo 
Segundo Banco Nacional 
Reservas 
 $9.00 
 
Empréstimos 
 $81.00 
Depósitos 
 $90.00 
Total Ativo 
 $90.00 
Total Passivo 
 $90.00 
Oferta de Moeda = $190.00! 
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O Multiplicador da Moeda 
 Quanta moeda será, enfim, criada? 
Depósito original = $ 100,00 
Empréstimo do 1. Banco = $ 90,00 [=0,9 x $100,00] 
Empréstimo do 2. Banco = $ 81,00 [=0,9 x $90,00] 
Empréstimo do 3. Banco 
 etc. 
 etc. 
= $ 72,90 [=0,9 x $81,00] 
 etc. 
 etc. 
 
Oferta total de moeda = $1.000 
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O Multiplicador da Moeda 
 O multiplicador da moeda é a recíproca 
da razão da reserva. 
M = 1/R 
  Com uma exigência de reserva, R = 20% ou 
1/5, 
  O multiplicador é 5. 
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Política monetária 
 
 
 Manejo de instrumentos monetários 
que afetam o desempenho na 
economia. Afeta o produto de forma 
indireta, ou seja, via mercado 
financeiro e juros. Afeta as condições 
de liquidez na economia. 
 
 
 
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Instrumentos de Controle 
Monetário 
 O BACEN possui três instrumentos de 
controle monetário. 
  Operações de mercado aberto 
  Alteração na exigência de reservas 
  Alteração na taxa de redesconto 
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Operações de Mercado 
Aberto 
 A oferta de moeda é a quantidade de 
moeda disponível na economia. 
 O principal modo pelo qual o BACEN 
controla a quantidade de moeda é 
através de operações de mercado 
aberto. 
  A compra e venda de títulos do governo 
 americano pelo BACEN. 
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Operações de Mercado 
Aberto 
 Para aumentar a oferta de moeda, o 
BACEN compra títulos do público. 
 Para diminuir a liquidez da economia, 
o BACEN vende títulos ao público. 
 
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Reservas Compulsórias 
 Exigência de reservas é a 
regulamentação relativa ao montante 
de reservas sobre os depósitos que os 
bancos devem manter. 
  Um aumento no compulsório reduz a 
oferta de moeda. 
  Uma diminuição na exigência aumenta a 
 oferta de moeda. 
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Taxa de Redesconto 
 A taxa de redesconto é a taxa de juros 
sobre os empréstimos que o BACEN 
concede aos bancos. 
  Aumentando a taxa de redesconto diminui 
a oferta de moeda. 
  Diminuindo a taxa de redesconto aumenta 
a oferta de moeda. 
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Problemas no Controle da 
Oferta de Moeda 
 O controle da oferta de moeda não é 
preciso. 
 Existem dois problemas que decorrem 
do fato de boa parte da oferta de 
moeda ser criada pelo sistema bancário 
de reservas fracionárias (e inovações 
financeiras, mais recente!) 
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Problemas no Controle da 
Oferta de Moeda 
 Não existe controle sobre o total de 
moeda que as famílias decidem manter 
depositado nos bancos. 
 Não existe controle sobre o total de 
moeda que os bancos decidem 
emprestar. 
 Bancos têm diferentes preferência pela 
liquidez.