Analise dem cont e relatorios de parecer

Contabilidade de Custos

Humanas / Sociais

Everton Silva

em 10/09/2025

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DISCIPLINA:
RELATÓRIOS E PARECERES
CONTÁBEIS

São Paulo, SP – 2010.1
Disciplina: Redação de Relatórios e Pareceres - UNINOVE
Material de apoio elaborado e gentilmente cedido pela Profª Gisele Walczak.
Prof. Sandro Braz Silva
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SUMÁRIO

1. ESTRUTURA E DIVULGAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS ........... 3
2. METODOLOGIAS DE ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS ........ 22
3. ANÁLISE DE INDICADORES E QUOCIENTES – PARTE I ................................. 33
4. ANÁLISE DE INDICADORES E QUOCIENTES – PARTE II ................................ 52
5. ANÁLISE DE INDICADORES E QUOCIENTES – PARTE III............................... 70
6. RELATÓRIO DE ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS – AULA
PRÁTICA ............................................................................................................................... 90
7. A AUDITORIA E RELATÓRIOS DE AUDITORIA ................................................. 104
8. DICAS PARA CONFECIONAR O RELTÁRIO DE AUDITORIA ......................... 115
9. CONTROLES INTERNOS ........................................................................................ 126
10. PERÍCIA CONTÁBIL ................................................................................................. 135

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1. ESTRUTURA E DIVULGAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES
CONTÁBEIS

Uma das ferramentas fundamentais para a administração é a contabilidade, área
responsável pelo registro de informações que envolvem as movimentações e
transações da empresa. Uma vez consolidados nas demonstrações contábeis estes
registros permitem avaliar o desempenho da empresa em uma perspectiva temporal,
bem como fazer comparação com as demonstrações contábeis de outras empresas,
tendo em vista que em todas elas as demonstrações contábeis são elaboradas com
a mesma estrutura conceitual.

CONTABILIDADE: CONCEITOS E USUÁRIOS

A Contabilidade:
• Sistema de informações configurado para atender as necessidades de seus
usuários.
• Registro de maneira sistemática de todas as movimentações e transações da
empresa.
• Periodicamente os lançamentos são consolidados, o que permite a
elaboração das demonstrações contábeis.

A fim de atender às necessidades para as quais foi configurada, a contabilidade
obedece a um conjunto de princípios e convenções, alguns destes são:
• Princípio do registro pelo valor original: estabelece que todos os registros de
movimentações e transações são efetuados pelo seu valor de entrada, ou
seja, pelo seu valor original.
• Princípio da competência: as receitas e as despesas devem ser incluídas na
apuração do resultado do exercício em que ocorreram, independentemente
de seu recebimento ou de seu pagamento.
• Convenção da consistência: uma vez adotado determinado procedimento
(entre todos os possíveis) ele não devera ser alterado com freqüência sob
pena de prejudicar a comparação dos dados contábeis no tempo.

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Em relação ao seu público-alvo a contabilidade atende diferentes usuários:
USUÁRIOS EXTERNOS À EMPRESA
EMPRESAEMPRESA
Investidores Fornecedores Bancos
Governo
SindicatosFuncionários
Órgãos de ClasseConcorrentes
Outros
��������
��������
��������
��������
AdministraAdministra ççãoão
InvestidoresInvestidores
BancosBancos
GovernoGoverno
Outros interessadosOutros interessados
ÁREAS DE ATUAÇÃO DA CONTABILIDADEÁÁREAS DE ATUAREAS DE ATUA ÇÇÃO DA CONTABILIDADEÃO DA CONTABILIDADE
Coleta de Coleta de
dadosdados
Registro de Registro de
dadosdados
UsuUsu áários (tomada rios (tomada
de decisão)de decisão)
RelatRelatóóriosrios

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PRINCIPAIS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

Conforme dispõe a Lei 11.638/07, dentre as demonstrações contábeis de uma
empresa temos o Balanço Patrimonial (BP), a Demonstração do Resultado do
Exercício (DRE), a Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC), a Demonstração do
Valor Adicionado (DVA).

RELATÓRIOS E INFORMAÇÕES AUXILIARES

• RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO

De acordo com a Lei das S.A.’s, o relatório da administração deve ser publicado
juntamente com as demonstrações financeiras do encerramento do exercício social,
mas de maneira geral os relatórios de administração não têm sido apresentados na
forma mais adequada e com suficiente divulgação.
Em razão disso, a CVM pronunciou-se através do Parecer da Orientação nº 15 de
28.12.87, recomendando que este relatório contenha informações sobre:

a) Aquisição de debêntures de sua própria emissão;
b) Política de reinvestimento de lucros e distribuição de dividendos constantes de
acordo de acionistas;
c) Negócios sociais e principais fatos administrativos ocorridos no exercício;
d) Relação dos investimentos em sociedades coligadas e/ou controladas
evidenciando as modificações ocorridas durante o exercício.

Desde o advento da Lei das S.A.’s, a CVM vem examinando o conteúdo dos
relatórios apresentados anualmente pelas companhias abertas, e tem sido
expressivo o número de empresas que o apresentam de modo sucinto utilizando
diversas justificativas, dentre as quais a de que os informes necessários para análise
de todos os aspectos, estão contidos nas notas explicativas.

Este procedimento, além de infringir a lei, não é compatível com a postura que se
espera de uma companhia aberta, acarretando a perda de uma valiosa oportunidade
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da companhia ser mais bem conhecida e avaliada pelo público investidor, por seus
clientes, fornecedores e credores.

Outro ponto que deve ser observado na confecção dos relatórios diz respeito ao
conteúdo. Não é válida a simples apresentação de percentuais que podem ser
obtidos por qualquer leitor das demonstrações financeiras, visto que as informações
realmente relevantes ao usuário são os comentários e apreciações dos fatores que
influenciaram as variações ocorridas.

Somente neste exercício foi determinada a republicação de centenas de relatórios
por não atenderem o mínimo requerido pelas disposições legais. Na maior parte
desses relatórios os administradores se limitaram tão-somente a apresentar as
demonstrações financeiras agradecendo a colaboração de funcionários, credores,
etc. e se colocando à disposição dos acionistas para maiores esclarecimentos.
Outros relatórios apresentavam informações incompletas ou não condizentes com
as demonstrações publicadas.

A divulgação de informações úteis, fidedignas e detalhadas, que possibilitem o
conhecimento da companhia e de seus objetivos e políticas, é um direito essencial
do acionista. O relatório da administração não pode ser excluído dessa premissa,
assim, tanto a falta de informações quanto a inclusão de estudos e fatos genéricos
que não dizem respeito à situação particular da companhia constituem
desatendimento ao interesse e ao direito do investidor.

O relatório, como peça integrante das demonstrações financeiras, deverá
complementar as peças contábeis e notas explicativas, observadas a devida
coerência com a situação nelas espelhada, formando um quadro completo das
posturas e do desempenho da administração na gestão e utilização dos recursos
que se encontram a ela confiados.

Deve ser redigido com simplicidade de linguagem para ser acessível ao maior
número possível de leitores, devendo sergiro. Um índice elevado pode indicar uma má gestão dos estoques.
Indice de Participação dos Estoques =
Estoques
Ativo Circulante

c) Participação de Contas a Receber
Outro indicador da estrutura do capital de giro é o índice de participação de contas a
receber. Este indicador mostra qual o peso das contas a receber sobre o total do
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ativo circulante. Quando este indicador é muito elevado, pode indicar uma política de
concessão de crédito muito flexível o que aumenta o risco de inadimplência.
Indice de Participação do Contas a Receber =
Contas a Receber
Ativo Circulante

d) Financiamento
O índice de financiamento informa qual o percentual do capital de giro é financiado
por empréstimos bancários de curto prazo. Um resultado alto é indicador de forte
dependência de empréstimos de curto prazo e que irão pressionar o caixa da
empresa. Para a apuração deste indicador é importante salientar que se entende por
financiamentos todos os empréstimos bancários de curto prazo, registrados no
passivo circulante.
Indice de Participação dos Financiamentos =
Financiamentos
Ativo Circulante

PARTE PRÁTICA

1. O Gerente do banco Precavido S.A. suspende um empréstimo que seria
concedido ao Supermercado Progresso Ltda porque o seu índice de Liquidez
Seca é 0,30, enquanto que outras empresas de diversos ramos de atividade têm
índice superior a 1,00. A atitude do gerente está correta? Por que?
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2. O Auto-ônibus São Jorge S.A. não solicitará, embora esteja carente, empréstimo
para Capital de Giro ao Banco da Baronesa S.A. Seu diretor-presidente fez o
seguinte comentário:
“ I – Somos uma empresa recém-constituída (2 anos).
II – O nosso índice de Liquidez corrente é de 0,76 (muito baixo).
III – Não temos Duplicatas a Receber para garantir o empréstimo necessário.”

a) As justificativas I, II e III são verdadeiras. O presidente está certo em não solicitar
o empréstimo.
b) As justificativas I, II e III não são depreciativas para a empresa. O Presidente
deveria solicitar empréstimo.
c) A justificativa I não é empecilho para obter empréstimo. As justificativas II e III
são verdadeiros empecilhos. O presidente está certo, não deve solicitar o
empréstimo.
d) A justificativa I poderá ser um obstáculo real para se obter empréstimo. Todavia,
as justificativas II e III não são obstáculos. O presidente poderia tentar solicitação
de empréstimo.

3. A Cia. Tirateima Ltda, apresenta os seguintes índices de Liquidez Imediata:
19X1 19X2 19X3
0,14 0,12 0,105

As informações comerciais evidenciam os seguintes atrasos nos pagamentos da
Cia. Tirateima:
19X1: atraso de 10 dias.
19x2: atraso de 25 dias.
19x3: atraso de 45 dias.

Podemos dizer o seguinte:

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a) Para efeito de análise de crédito, o índice de Liquidez Imediata, já apresentado, é
irrelevante, não devendo ser considerado.
b) nos dias atuais há uma tendência de todas as empresas atrasarem; portanto, não
levaremos em consideração os atrasos citados anteriormente.
c) Com uma inflação alta, a empresa tende a reduzir o seu disponível para não
haver corrosão monetária pela inflação. Portanto, não se considera a queda
desse índice.
d) Os dados apresentados anteriormente são relevantes para efetivo de analise,
devendo ser considerados.

4. A Companhia ABC apresentou as seguintes informações, em milhares de reais:

Capital circulante líquido 6.160
Capital total à disposição da empresa 24.000
Capital próprio 14.000
Passivo exigível a longo prazo 2.560
Índice de liquidez geral (ILG) 1,6

Elabore o balanço patrimonial da companhia.

BALANÇO PATRIMONIAL

Ativo Passivo

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5. O Controller José Avalista Maior recebeu de uma das empresas do Grupo, via
fax, o Balanço Patrimonial dos anos 2004 e 2005, abaixo evidenciado. Por
problemas na transmissão do fax, alguns dados da Demonstração não saíram.
Balanço Patrimonial
ATIVO 2004 2005 PASSIVO 2004 2005
Circulante 70.000,00 Circulante
Disponibilidades 25.000,00 Contas a Pagar
Clientes 40.000,00 60.000,00 Fornecedores 25.000,00 38.000,00
(-) PDD (1.200,00) Dividendos a Pagar 1.000,00 3.000,00
Estoques 1.200,00 4.300,00 Notas Promissórias Pagar 8.000,00 20.000,00
Títulos a Receber 5.000,00
Não Circulante Não Circulante
Realizável a Longo Prazo 15.000,00 Exigível a Longo Prazo 16.000,00 25.000,00
Títulos a Receber 15.000,00 Financiamentos 16.000,00 25.000,00

Investimentos 6.000,00 6.000,00
Imobilizado Patrimonio Líquido
Imóveis 12.000,00 Capital Social 36.000,00 37.500,00
Equipamentos 15.000,00 15.000,00 Reserva de Lucros
Veículos 20.000,00 20.000,00
(-) Depreciação Acumulada (2.500,00)

Total Ativo Total Passivo

Dados Complementares:

I. A análise horizontal de 2005 apresentou uma evolução de 40% das
disponibilidades.

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II. O contador efetuou a reclassificação de 50% dos Títulos a Receber de Longo
Prazo. Não ocorreram transações: de vendas (Curto ou Longo Prazo) e
recebimentos (Curto ou Longo Prazo).

III. Foram Adquiridos em 2005 imóveis no valor de R$ 5.000,00.

IV. A depreciação anual de Equipamentos é de 10% e a de Veículos é de 20%.

V. A média de perdas de Clientes permaneceu constante e equivalente à dos anos
anteriores.

VI. O Índice de Liquidez Corrente foi de:
2004 2005
2,00 1,10

VII. O Índice de Liquidez Geral foi de:
2005
0,94

Para que o Controller possa complementar os dados no Balanço e avaliar o
desempenho das empresas, solicita-se:

Elaborar corretamente os balanços.

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Estudo de Caso

O CASO DA LOJAS ARAPUÃ CONCORDATA VERSUS FALÊNCIA

Desde 1998 as Lojas Arapuã esta em concordata. Em agosto de 2000, a imprensa
noticia que a Evadin industrias Amazônia S A insiste na imediata decretação da
falência da Arapuá, pedido esse não atendido.

Segundo reportagem do jornal O Estado de S. Paulo, 2 ago. 2000, a Evadin afirmar
que: “O balanço especial feito pela Arapuã, peça indispensável para aferiçãodas
condições, ‘é totalmente imprestável’. A constatação se baseia no confronto entre o
balanço especial entregue há seis meses e o balanço da Arapuá referente ao
exercício de 1998, somente agora juntado aos autos. A Evadin faz análise
comparativa entre o balanço especial apresentado anteriormente a Justiça e o
balanço patrimonial de 98 da Arapuã, somente agora levado ao conhecimento do
Judiciário. Constata que o ativo de R$921.312 milhões apontado no balanço
especial, na verdade não vai além de R$324,686 milhões.

Dentre outros itens, o balanço especial garante que o valor liquido a receber de
clientes é de R$ 204662 milhões, enquanto o Balanço Patrimonial aponta R$26,556
milhões, correspondente a 40 % das dívidas. E acordo com o advogado Ricardo
Tepedino, eu também defende as Lojas Arapuã, o grupo foi obrigado a apresentar
um balanço especial à Justiça seis meses antes do fechamento oficial das contas da
empresa. ‘ Num primeiro instante a empresa calculou que receberia esses R$ 204,6
milhões, mas com a inadimplência no setor, a empresa teve de revisar esses
números’, explica Tepedino. O advogado da Evadin, Tadeu Luiz Laskowski,
assegura que o balanço especial foi manipulado para ocular o estado de insolvência
da Arapuã.

A seguir os principais dados históricos da Arapuã:
• 1950: Com a morte do pai, Jorge Simeira Jacob assume a Loja Nossa
Senhora Aparecida, que comercializa tecidos, em Lins(SP).
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• 1957: Mudança de nome para Lojas Arapuá e começa a venda de
eletrodomésticos. Inauguração da primeira filia, em Araçatuba (SP).
• 1994: Com o Plano Real, a empresa é a primeira a financiar em 12 meses e,
depois, em 18.
• 1995: Abertura de capital com captação de R$ 80 milhões.
• 1996: Com 244 lojas, empresa faturou R$ 2,181 bilhões e obteve lucro bruto
de R$ 400 milhões.
• 1997: A rede de 265 lojas registra prejuízo de R$ 185 milhões em razão de
um careira de vendas financiadas de R$ 1,5 milhão no ano anterior, dos quais
mais de 500 milhões não foram recebidos.
• 1998: pedido de concordata na 6ª Vara Cível de São Paulo, com dividas de
R$ 800 milhões, em julho.
• 1999: Em maio, empresa consegue adesão de 66 % dos credores ao plano
de reestruturação. Em junho, não paga a primeira parcela da concordata de
R$260 milhões.
• Situação no final do ano 2000. empresa com 176 lojas em 21 Estados e 3 mil
funcionários. Liminar na justiça afasta do risco iminente de decretação de
falência por não ter pago a primeira parcela da concordata. Recurso na
Justiça propõe que acerto da dívida com os credores dissidentes, já aceito
pelo Ministério Público, seja apreciado por um Tribunal superior.

Nossa missão é avaliar a verdadeira situação financeira da Arapuã:
a) Quando uma empresa em iminente risco de concordata?
b) Quando uma empresa em iminente risco de falência?
c) Quando socialmente não é conveniente a decretação da falência?

“CONGLOMERADOS SUL-COREANOS NÃO DIMINUEM DÍVIDA”

Por meio de uma reportagem feita por Samuel Len, do The New York Times,
publicado no jornal O Estado S. Paulo, 4 ago. 2000, constatou-se que a pressão do
governo sul-coreano, feita havia três anos, para reduzir a dívida das empresas,
surtiu pouco efeito.

“Passaram-se quase três anos desde que o governo da Coréia do Sul ordenou aos
maiores conglomerados comerciais do país que reduzissem suas dívidas de
proporções assustadoras. Mas as estatísticas divulgadas mostram que os níveis de
endividamento da maioria dos conglomerados continuam bem mais altos do que os
considerados aceitáveis pelo governo.

Pela primeira vez, os maiores conglomerados incluíram seus níveis de
endividamento nos demonstrativos financeiros consolidados, que reúnem o ativo, o
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passivo e contas operacionais da sociedade controladora e de suas subsidiárias.
Sob o sistema de contabilidade usado antes, era difícil determinar a verdadeira
extensão das dívidas de um conglomerado, obscurecida pela capacidade das
subsidiárias de financiar os empréstimos umas das outras.

Excetuando-se o Samsung, segundo maior conglomerado comercial da Coréia do
Sul, e o Lotte, um grupo que inclui hotelaria, secos e molhados; os maiores
conglomerados do país não conseguiam reduzir o seu coeficiente deendividamento abaixo de 200%. Esse nível, indicação que as dívidas da
companhia a longo prazo equivalem ao dobro do valor de suas ações, foi imposto
pelo governo no ano passado, com base em novos métodos de avaliação das
proporções do passivo.

A redução das dívidas dos conglomerados é um ponto fundamental dos planos de
reforma econômica do governo de Seul desde que o país foi forçado a tentar obter
um pacote de ajuda de US$ 58 bilhões do Fundo Monetário Internacional, no fim de
1997. As dívidas desses conglomerados têm sido citadas como uma das principais
causas da crise financeira. O quociente de endividamento dos conglomerados é,
em média, 225%, de acordo com a Comissão de Supervisão Financeira, que
acompanha de perto a reestruturação dos conglomerados.

Entre os quatro grupos de empresas principais, o quociente de endividamento da
Hyundai é de 229,7%; o da LG, 273,2%; o da SK, 227,6% e o da Samsung
194,1%.

Mas a média do quociente de endividamento aumentou para 349% quando as
unidades financeiras bastante alavancadas dos conglomerados foram incluídas – o
da Hyundai aumentou para 296% e o da Samsung para 443%. Apesar das
estatísticas, alguns membros do governo estão otimistas. ‘Os níveis de
endividamento são mais baixos do que esperávamos’, afirmou o administrador da
divisão de Contabilidade de Sociedades Anônimas da Comissão, Lee Suk Jun. ‘Na
realidade, os quocientes de endividamento, excluindo-se as unidades financeiras,
baixaram’.

Vários analistas também demonstraram otimismo, afirmando que o novo sistema
de contabilização das dívidas conduzirá a meios mais eficientes de reduzi-las. ‘Era
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isso o que esperávamos de um demonstrativo financeiro inteiramente consolidado,’
disse o subdiretor da HSBC em Seul, Pablo Rehe.
‘Agora sabemos quais são as áreas problemáticas e a magnitude dos níveis de
endividamento.’

Outros, porém, afirmam que o apoio financeiro existente entre as subsidiárias de
um conglomerado continua sendo um problema. Um defensor dos direitos dos
acionistas minoritários e professor de Administração de Empresas na Universidade
da Coréia, Jang Há-sung, disse que o nível de transações entre subsidiárias de um
mesmo conglomerado é “muito maior’ do que ele imaginava.”

Nosso objetivo neste estudo de caso é avaliar como se calculou este grupo de
índices de endividamento e analisar a importância da gestão do endividamento.

ANÁLISE ATRAVÉS DE INDICADORES

III. ÍNDICES DE EFICIÊNCIA (ATIVIDADE)

Esses índices estão relacionados com as contas resultantes da operação da
empresa, obtidos tanto no balanço patrimonial quanto no demonstrativo de
resultados do exercício e buscam evidenciar a dinâmica operacional da empresa. Os
indicadores são calculados inter-relacionando o produto das transações da
companhia e o saldo constante ainda no balanço patrimonial.
De modo geral, os indicadores devem refletir as políticas que norteiam a
administração do fluxo de caixa, bem como da capacidade da empresa em manter
um fluxo de caixa contínuo. Além disso, evidenciam ainda a produtividade dos ativos
da sociedade.

a) Giro de Estoques
O indicador de giro dos estoques mostra o número de vezes ao ano que o estoque
girou por causa das vendas. Sempre que ocorrer uma venda, há uma saída do
estoque, e esse valor transforma-se em custo dos produtos vendidos.
A princípio, quanto maior o giro dos estoques, maior a eficiência da empresa no
gerenciamento deste ativo. Este é um dos indicadores de produtividade operacional
e da eficiência dos valores empatados em estocagem de materiais e produtos.
Giro de Estoques =
Custo dos Produtos Vendidos
Estoque Médio

O estoque inicial é o valor da conta estoques no balanço do ano (período) anterior
ao da análise e o estoque final compreende ao montante no balanço do ano atual.
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Estoque Médio =
Estoque Inicial + Estoque Final
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O prazo médio de renovação dos estoques mostra o número de dias entre a entrada
da matéria-prima (ou mercadoria a ser revendida) e sua venda no mercado.
Prazo Médio de Renovação dos Estoques =
360
Giro do Estoque

Ou:
Prazo Médio de Renovação dos Estoques = 360
Custos dos Produtos Vendidos
Estoque

Prazo Médio de Renovação dos Estoques = 360x Estoque
Custos dos Produtos Vendidos

b) Giro de Contas a Receber
Este índice indica quantas vezes ao ano a empresa gira suas contas a receber, ou
seja, está relacionada ao tempo médio que uma duplicata emitida pela empresa fica
em cobrança.
Em princípio, quanto mais alto esse índice, melhor. Ele deve ser apurado da
seguinte forma:

O valor das contas a receber inicial corresponde Às contas a receber (duplicatas) no
balanço do ano anterior e o contas a receber final é o valor dessa conta no balanço
do ano atual.
Contas a Receber Médio =
Contas a Receber Inicial + Contas a Receber Final
2

Giro do Contas a Receber =
Receita Operacional
Contas a Receber Médio

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O prazo médio de recebimento indica o número de dias que a empresa consome,
em média, para receber o valor fruto de suas vendas. Normalmente quando
calculamos este indicador baseado em dados anuais com valores obtidos das
demonstrações contábeis, o dado obtido tende a ser pouco significativo, portanto
recomendamos que sejam realizados mensalmente, para isto basta adaptar a
fórmula a seguir para o período que se deseja calcular.
Prazo Médio de Recebimento =
360
Giro do Contas a Receber

Ou:

Prazo Médio de Recebimento = 360
Receita Operacional
Contas a Receber (Duplicatas)

Prazo Médio de Recebimento = 360 x Contas a Receber (Duplicatas)
Receita Operacional

Da mesma forma que nos indicadores anteriores, é importante a comparação com o
setor e com a concorrência, par tentar vislumbrar como a empresa analisada se
encontra no contexto setorial, bem como se as políticas de crédito adotadas
internamente estão surtindo efeito em comparação com as demais empresas.

c) Giro de Contas a Pagar
A finalidade desse indicador é mostrar o prazo médio que a empresa consegue para
pagar seus fornecedores de materiais e serviços. Para esta análise a empresa
depende da política de crédito adotada pelos seus fornecedores.
Quanto maior é o giro de conta a pagar, menores os tempos médios que ela utiliza
para pagar seus fornecedores.
Giro do Contas a Pagar =
Compras
Contas a Pagar Médio

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O valor de contas a pagar inicial está registrado em contas a pagar no balanço do
ano anterior, e o contas a pagar final é o valor dessa conta no balanço do ano atual.
Compras é igual ao custo dos produtos vendidos apurado na DRE somados ao
estoque final e deduzido do estoque inicial.
Contas a Pagar Médio =
Contas a Pagar Inicial + Contas a Pagar Final
2

O prazo médio de pagamento indica o número de dias que a empresa gasta, em
média, para pagar seus fornecedores. Considera-se como o tempo decorrido entre a
compra da matéria-prima ou mercadoria e o efetivo pagamento da fatura do
fornecedor.
Prazo Médio de Pagamento =
360
Giro do Contas a Pagar

Ou:

Prazo Médio de Pagamento = 360
Compras
Contas a Pagar (Fornecedores)

Prazo Médio de Pagamento = 360 x Contas a Pagar (Fornecedores)
Compras

É importante salientar que tanto a análise do giro de contas a receber como de
contas a pagar pode ser realizada individualmente, por cliente ou fornecedor, se a
empresa necessitar de uma análise mais detalhada para rever ou renegociar as
políticas de crédito com cada grupo de interessados.

d) Posicionamento Relativo
O posicionamento relativo, como o próprio nome já diz, é a relação direta entre o
prazo médio de recebimento e o prazo médio de pagamento. Esse índice deve,
preferencialmente, ser inferior a “1,00”, para não comprometer de maneira negativa
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o fluxo de caixa da empresa, gerado pelo descompasso entre os recebimentos e os
pagamentos efetuados. É apurado utilizando-se a seguinte expressão:
Posicionamento Relativo =
Prazo Médio de Recebimento
Prazo Médio de Pagamento

NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO

A necessidade de capital de giro é função do ciclo de caixa da empresa. Quando o
ciclo de caixa é longo, a necessidade de capital de giro é maior e vice-versa. Assim,
a redução do ciclo de caixa - em resumo, significa receber mais cedo e pagar mais
tarde - deve ser uma meta da administração financeira.

Entretanto, a redução do ciclo de caixa requer a adoção de medidas de natureza
operacional, envolvendo o encurtamento dos prazos de estocagem, produção,
operação e vendas. O cálculo através do ciclo financeiro possibilita mais facilmente
prever a necessidade de capital de giro em função de uma alteração nas políticas de
prazos médios ou no volume de vendas.

a) Capital de Giro
Capital de giro é o conjunto de valores necessários para a empresa fazer seus
negócios acontecerem (girar). Existe a expressão "Capital em Giro", que seriam os
bens efetivamente em uso.

Em geral de 50 a 60% do total dos ativos de uma empresa representam a fatia
correspondente a este capital. Além de sua participação sobre o total dos ativos da
empresa, o capital de giro exige um esforço para ser gerido pelo administrador
financeiro maior do que aquele requerido pelo capital fixo.

O capital de giro precisa ser acompanhado e monitorado permanentemente, pois
está sofrendo o impacto das diversas mudanças no panorama econômico
enfrentado pela empresa de forma contínua.

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As dificuldades relativas ao capital de giro numa empresa são devidas,
principalmente, à ocorrência dos seguintes fatores:
• Redução de vendas
• Crescimento da inadimplência
• Aumento das despesas financeiras
• Aumento de custos

Denominando-se de "aplicação permanente" as contas não circulantes do ativo e de
"fonte permanente" as contas não circulantes do passivo, define-se como Capital de
Giro (C.D.G.) a diferença entre as fontes permanentes e aplicações permanentes.
C.D.G. = Passivo Permanente - Ativo Permanente

O Capital de Giro também é um conceito econômico - financeiro e não uma definição
legal, constituindo uma fonte de fundos permanente utilizada para financiar a
Necessidade de Capital de Giro.
O Capital de Giro apresenta-se razoavelmente estável ao longo do tempo. O Capital
de Giro diminui quando a empresa realiza novos investimentos em bens do ativo
imobilizado (aumento dos imobilizados).

Todavia, esses investimentos são, em geral, realizados através de
"Autofinanciamento" (empréstimos a longo prazo, aumento do capital em dinheiro e
lucros líquidos) que por sua vez, aumentam o Capital de Giro (aumento das fontes
permanentes) compensando, aproximadamente, a diminuição provocada pelos
novos investimentos.

O Capital de Giro pode ser negativo. Neste caso, as aplicações permanentes são
maiores do que as fontes permanentes, significando que a empresa financia parte
de seu ativo não circulante com fundos de curto prazo. Embora esta condição
aumente o risco de insolvência, a empresa poderá se desenvolver, desde que sua
Necessidade de Capital de Giro seja, também negativa.

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Em Contabilidade, existe o Capital de Giro Circulante, que seria a diferença do Ativo
Circulante e do Passivo Circulante, grupos de contas do Balanço Patrimonial.Esse índice é decomposto na Demonstração conhecida legalmente como
Demonstração de Origens e Aplicação, fonte de valiosas informações econômicas
da Entidade Contábil. Essa Demonstração (que antes da lei das S/A também já foi
chamada de Demonstração de Fundos), pode ser combinada com a Demonstração
de Fluxo de Caixa, acrescentado-se informações financeiras de uso gerencial.

Os conceitos financeiros e contábeis provieram de pontos clássicos da Economia. O
Capital Circulante, sob essa abordagem, é um conceito criado como o oposto do
Capital Fixo.Adam Smith e principalmente David Ricardo, foram os primeiros a
estudar essa matéria de uma forma científica, própria da Ciência Econômica.

b) Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro
Ciclo financeiro, também chamado de ciclo de caixa, é o tempo decorrido do
momento em que a empresa efetua o pagamento das compras de mercadorias aos
seus fornecedores até o momento em que ela recebe o valor das vendas efetuadas
aos seus clientes.

O Ciclo Financeiro pode ser definido ainda como sendo o prazo médio desde a
aquisição da mercadoria até a venda aos clientes, chamado Prazo Médio de
Renovação de Estoques, mais o Prazo Médio concedido aos clientes para
Recebimento das Vendas, menos o Prazo Médio recebido do fornecedor para
Pagamento das Compras, assim:
CF = PMRE + PMRV - PMPC

Exemplo:
• Prazo médio de renovação de estoques: 40 dias;
• Prazo médio de recebimento de vendas: 20 dias;
• Prazo médio de pagamento de compras: 25 dias;
• Ciclo Financeiro: 40 + 20 – 25 = 35 dias.
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Para fixar: o PMRE representa o tempo médio de estocagem de mercadorias. O
PMRV expressa o tempo decorrido entre a venda e o recebimento. O PMPC traduz
o tempo entre a compra de mercadorias e o pagamento aos fornecedores.

O ciclo operacional (CO) é mais amplo, englobando desde a data das compras até o
recebimento de clientes, sem descontar o PMPC, sendo representado da seguinte
forma:
CO = PMRE + PMRV

Exemplo:
• Prazo médio de renovação de estoques: 40 dias;
• Prazo médio de recebimento de vendas: 20 dias;
• Ciclo operacional: 40 + 20 = 60 dias.

Pode-se dizer que o ciclo operacional é o período em que são investidos recursos
nas operações, sem que ocorram entradas de caixa correspondentes. Parte desse
capital de giro é financiado pelos fornecedores que concederam prazo para
pagamento (PMPC).

Até o momento do pagamento aos fornecedores, a empresa não precisa se
preocupar com o financiamento, que é automático. Se o PMPC for superior ao
PMRE, então os fornecedores estarão financiando também uma parte das vendas
da empresa. O ideal seria que o PMPC fosse maior ou igual à soma de PMRE e
PMRV, quando os fornecedores financiariam completamente o ciclo operacional,
mas tal situação é muito difícil de se obter.

Após o pagamento a fornecedores, a empresa terá que financiar as operações com
seu próprio capital de giro, uma vez que o numerário destinado aos fornecedores,
que estava sendo utilizado na manutenção das atividades, já terá sido pago. O
período em que ela efetua este financiamento com recursos próprios é justamente o
ciclo financeiro da empresa.

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O capital de giro é o montante de recursos necessários à manutenção das
atividades operacionais da empresa, enquanto não ocorre o recebimento das
vendas. Note que, quanto maior o ciclo financeiro da empresa, maior será a
necessidade de capital de giro.

Imaginemos que haja necessidade de operar sem recebimento de clientes por um
período de 3 meses, e que o capital de giro necessário para um mês seja de 25.000.
Neste caso, precisaríamos de 75.000 para financiar nossas operações, antes dos
primeiros recebimentos.

Uma maneira de entender a necessidade de capital de giro durante os ciclos
financeiro e operacional é lembrar que durante este período a empresa continua
tendo que cumprir outras obrigações, como pagamento de salários, impostos etc.
Assim, enquanto não ocorre o recebimento de clientes, estas despesas terão que
ser honradas, seja pelo uso de recursos operacionais de terceiros, durante o PMPC,
seja pelo uso de recursos operacionais próprios, durante o ciclo financeiro. Note que
estamos considerando apenas os recursos gerados pelas operações (fornecedores
e recebimento de clientes), sem levar em conta recursos que podem ser obtidos no
sistema financeiro, como os empréstimos, por exemplo.

c) Cálculo da Necessidade de Capital de Giro
Algumas contas do AC e do PC se renovam de maneira cíclica, juntamente com as
operações da empresa. As contas do AC com esta característica são chamadas de
aplicações cíclicas e as do PC, de fontes cíclicas. São chamadas também de Ativo
Circulante Operacional e Passivo Circulante Operacional, respectivamente,
justamente por esta característica de renovação de saldos, no decorrer da atividade
operacional. O exemplo típico de fonte cíclica (operacional) são os fornecedores. O
exemplo típico de aplicação cíclica são os clientes e os estoques.
A necessidade de capital de giro (NCG) é a diferença entre as aplicações cíclicas
(AC) e as fontes cíclicas (FC):
NCG = Aplicações Cíclicas - Fontes Cíclicas

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Aplicações e fontes cíclicas típicas:
• AC: Clientes, Estoques e Despesas Antecipadas (AC Operacional)
• FC: Fornecedores, Salários a Pagar; Impostos e Taxas a Pagar (PC Operacional)

A necessidade de capital de giro (NCG) indica o montante de recursos necessários
para se manter o giro dos negócios, devido à insuficiência das fontes operacionais.
Havendo insuficiência de FC, em relação às AC, a empresa terá que buscar novas
fontes de financiamento para continuar operando. Estas novas fontes serão as
fontes do sistema financeiro, como veremos à frente.

Embora incomum, é possível termos AC = FC ou mesmo ACpara financiar a NCG. Sendo negativo ou insuficiente o saldo de tesouraria,
a empresa necessitará de mais recursos a curto-prazo (empréstimos) para financiar
suas operações. Isto poderá levar a empresa a uma situação de insolvência, com
conseqüente falência.

e) Efeito Tesoura
O efeito tesoura ocorre quando a empresa expande demasiadamente suas vendas,
sem que o capital de giro disponível cresça na mesma proporção. O crescimento
das vendas faz com que a NCG aumente também. Se não houver o suporte de
capital de giro (saldo de tesouraria) necessário à manutenção deste novo patamar
operacional, o crescimento exagerado poderá deixar a empresa em dificuldades
financeiras, podendo mesmo levá-la à falência.

Uma empresa que tenha um saldo de tesouraria insuficiente ou negativo precisará
tomar recursos a curto prazo no sistema financeiro, com taxas de juros altas. As
despesas financeiras crescerão além do suportável, comprometendo a organização.

O efeito tesoura pode ser caracterizado pelo seguinte indicador:
Efeito Tesoura = Saldo em Tesouraria / Necessidade de Capital de Giro

Se este índice crescer negativamente, em exercícios seguidos, teremos
caracterizado o efeito tesoura.
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Exemplo:
0,56
(0,28)
(0,65)
T NCG T / NCG
(1.300,00) 2.000,002004
2003
500,00
(500,00)
900,00
1.800,00
2002
Ano

Veja que o indicador “T/NCG” está crescendo negativamente, ao longo dos anos,
neste caso a empresa está sofrendo o chamado “Efeito Tesoura”.

PARTE PRÁTICA

1. Qual a relação existente entre os índices de atividade e o Ciclo Operacional e o
Ciclo Financeiro? Explique e dê um exemplo.
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2. Sabendo-se que o estoque médio mensal estimado para 20X7 da empresa
Sapopemba S.A. é de $ 9.836.400 e que a empresa demora, em média, 90 dias
para vender seus estoques e 60 dias para recebê-los (vendas a prazo), que o
custo da mercadoria vendida representa 60% das vendas, qual será o valor
médio de Duplicatas a Receber para 20X7?
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3. Empresa Novo Horizonte
A seguir, Passivo Circulante e Não Circulante da empresa Novo Horizonte relativos
aos anos findos de 20x6, 20x7 e 20x8.

PASSIVO 20X6 AV % 20X7 AV % AH% 20X8 AV % AH%
CIRCULANTE 335.760 552.360 956.532
Empréstimo 167.880 138.090 96.864
Fornecedores 25.182 248.562 532.752
Obrigações Trab. 33.576 73.648 145.296
Obrigações Fiscais 50.364 55.236 108.972
Outras Obrigações 58.758 36.824 72.648
NÃO CIRCULANTE 503.640 368.240 254.268
Financiamento 503.640 368.240 254.268

TOTAL DAS EXIGIBILIDADES 839.400 920.600 1.210.800

Pede-se:

Faça as análises vertical e horizontal. Na análise vertical considere 100% o total
das exigibilidades, e na análise horizontal o primeiro ano tem como base 100.

Comente objetivamente as principais alterações ocorridas na composição das
exigibilidades.
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Indique apenas um ponto positivo e um ponto negativo na evolução das dívidas
ao longo do período X0 a X2.
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Admitindo-se que os valores das compras em X6, X7 e X8 foram,
respectivamente, $ 100.400, $ 786.420 e $ 1.200.480, calcule o Prazo Médio de
Pagamento das compras e elabore uma analise da conta Fornecedores na
composição de endividamento.
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4. A seguir, informações contábeis da empresa Cia Playboy relativos aos anos
findos de X2, X3 e X4.

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Pede-se:

Calcule os Índices de Atividade da Cia. Playboy.

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Elabore um Relatório de analise do Ciclo Operacional e do Ciclo Financeiro.

ANÁLISE ATRAVÉS DE INDICADORES

IV. ÍNDICES DE RENTABILIDADE

É importante para o administrador financeiro analisar a lucratividade das operações,
assim como a rentabilidade do negócio como um todo. Os investidores esperam que
a empresa seja capaz de gerar lucros, e mais ainda, que estes lucros atinjam um
determinado nível mínimo de rentabilidade. Muito embora a lucratividade e
rentabilidade apareçam freqüentemente como sinônimos, cabe definir com mais
clareza esses termos:

• Lucro (ou Prejuízo) – Pode-se dizer que seja o valor que sobra das receitas,
depois de abatidos todos os custos, despesas e os impostos.
• Índices de Lucratividade – Fornecem uma medida comparativa desses lucros.
• Rentabilidade – Está associada aos ganhos obtidos pela empresa e seus
investidores pela aplicação de recursos no negócio.

O lucro é apurado através do demonstrativo de resultados do exercício, enquanto a
rentabilidade considera o lucro em proporção a certos itens do balanço patrimonial.

a) Margem de Lucro Bruto
A margem de lucro bruto mede o percentual da receita operacional líquida que sobra
após o pagamento dos custos dos produtos comercializados. Quanto mais alto for
este indicador, melhor, pois menor será o custo relativo dos produtos analisados.
Margem de Lucro Bruto =
Lucro Bruto
Receita Operacional Líquida

O lucro bruto e a receita operacional líquida (conhecida como receita de vendas)
serão obtidos diretamente no demonstrativo de resultados emitido pela
contabilidade.

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b) Margem de Lucro Operacional
É a proporção do lucro operacional (também intitulado de resultado operacional)
sobre a receita operacional líquida. Este item representa o percentual de lucro que a
empresa obteve, depois de pagos os custos dos produtos vendidos e as despesas
operacionais, mas antes do pagamento dos juros sobre os empréstimos e do
imposto de renda. Para este indicador, quanto mais elevadas forem as taxas,
melhores são os resultados.
Margem de Lucro Operacional =
Lucro Operacional
Receita Operacional Líquida

O lucro operacional também é obtido no demonstrativo de resultados do exercício
em análise.

c) Margem de Lucro Líquido
É considerada a medida de sucesso da empresa, pois a margem de lucro líquido
indica qual o percentual da receita operacional líquida que restou após a dedução de
custos, despesas, impostos e juros.
O valor percentual aceitável está relacionado com o setor de atuação da empresa e
é apurado mediante utilização da seguinte relação:
Margem de Lucro Líquido =
Lucro Líquido
Receita Operacional Líquida

O valor do lucro líquido é obtido diretamente no demonstrativo de resultados do
exercício que está sendo realizada a análise.

d) Lucro por Ação
O lucro por ação – LPA indica, em unidades monetárias, o quanto realmente rendeu
cada ação para o acionista. Deve-se notar que o lucro por ação não significa
dinheiro efetivamente repassado aos acionistas, mas sim a quantia que estaria
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disponível para isso. Os valores efetivamente pagos aos detentores de ações são
registrados como dividendos por ação
Lucro por Ação =
Lucro Líquido
Número de Ações em Circulação

Ações que não pagam dividendos continuadamente ou em valores reduzidos
tendem a perder atratividade no mercado, porque grande parte dos investidoresdeseja a disponibilidade de rendimentos financeiros e de preferência com fluxo
contínuo.

e) Retorno sobre o Ativo Total
O (return on total assets - ROA) é também conhecido como retorno sobre o
investimento (return on investment – ROI), e é o item que mede o desempenho
gerencial na geração de lucros com os ativos disponíveis, através do percentual
obtido pela divisão do lucro líquido pelo valor total dos ativos da empresa.
Lucro Líquido
Ativo Total
Retorno Sobre o Ativo Total =

O lucro líquido vem do demonstrativo de resultados do exercício e o valor do ativo
total é extraído do balanço patrimonial.

Um número geralmente aceito como mais exato, considera no denominador, o valor
do ativo médio total que é obtido pela média aritmética dos ativos totais registrados
nos balanços dos dois últimos exercícios ou dos últimos doze meses do período de
apuração.

O resultado, apresentado na forma decimal, deve ser lido sob a forma de
porcentagem (multiplicando o resultado por cem). Quanto mais alto o valor, melhor o
resultado.

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O ROA pode ser decomposto, para que se possa examinar a influência da margem
líquida e do giro do ativo na formação do retorno sobre os ativos. Para isso é preciso
conhecer o índice de giro dos ativos, que não é um indicador de lucratividade, mas
sim de eficiência.
Giro do Ativo =
Receita Operacional Líquida
Ativo Total

O giro do ativo é um dos principais indicadores da atividade da empresa. Essa
relação mostra a eficiência com que a administração empresarial utilizou seus ativos
para gerar receita, ou seja, a velocidade com que o investimento total se transforma
em volume de vendas. O número obtido comprova, em unidades monetárias, quanto
foi realizado de vendas para cada unidade de ativo.

Um indicador elevado demonstra que a empresa usou seus ativos com eficácia para
gerar vendas. Um índice baixo pode indicar que a empresa não está utilizando toda
a capacidade de seus ativos e deve aumentar esforços de vendas ou então
desfazer-se de alguns de seus ativos.

Normalmente, as empresas comerciais devem ter indicadores de giro do ativo
maiores que as empresas industriais, que por sua vez, são diferenciadas também
entre si pelo ciclo de produção. Ciclos mais longos tendem a refletir necessidade de
mais ativos e, portanto, o giro apurado deverá ser menor.
Assim, vamos reescrever a fórmula do ROA utilizando o conceito de giro do ativo:
ROA =
Lucro Líquido
Receita Operacional Líquida
x
Receita Operacional Líquida
Ativo Total

Então: ROA = Margem de Lucro Líquido x Giro do Ativo.
Ao analisar o ROA decomposto desta forma, o administrador financeiro terá mais
clareza para identificar os pontos fracos ou os pontos fortes disponíveis na sua taxa
de retorno sobre os ativos.

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f) Retorno do Capital Próprio
Apelidado de ROE - return ou common equity, este indicador mede o retorno obtido
no investimento do capital dos acionistas da empresa, que é o capital próprio e está
representado contabilmente nas contas do patrimônio líquido no balanço patrimonial.

Também nesse caso, para se obter maior precisão no resultado, deve-se utilizar o
valor do patrimônio líquido médio, considerando-se dois exercícios seguintes ou
doze meses consecutivos para o primeiro ano de análise.
Retorno do Capital Próprio =
Lucro Líquido
Patrimônio Líquido

O resultado, apresentado na forma decimal, deve ser lido sob forma de porcentagem
(multiplicado seu resultado por cem). E o resultado deve ser o maior possível.

O ROE também pode ser decomposto, para facilitar a análise do índice obtido, de tal
forma que se possa identificar a influência do retorno sobre os ativos (ROA) e da
utilização de capital de terceiros para a formação do retorno sobre o patrimônio
líquido.

No entanto, para isso é necessário que se conheça um indicador intitulado de
Multiplicador de Alavancagem Financeira – MAF, que mostra o efeito do uso de
capital de terceiros sobre a formação dos ativos, já que esse resultado indica
quantas unidades monetárias existem em dívidas para cada unidade monetária de
capital próprio. O MAF é obtido através da seguinte relação:
Multiplicador de Alavancagem Financeira =
Ativo Total
Patrimônio Líquido

Assim podemos reescrever a fórmula do ROE como sendo: ROE = ROA x MAF,
representado da seguinte maneira:
x
Patrimônio Líquido
Ativo Total
Ativo Total
ROE =
Lucro Líquido

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ESTUDO DA ALAVANCAGEM

Alavancagem, segundo o dicionário Aurélio é o ato ou efeito de alavancar. Segundo
as ciências econômicas seria a utilização de recursos de terceiros no capital de uma
empresa, com a finalidade de aumentar os lucros com conseqüente aumento da
rentabilidade do capital próprio.

A alavancagem, ainda na área econômica, também pode ser definida como
importante ou elevada parcela de recursos financeiros de terceiros, utilizada na
estrutura de capital de uma empresa, tal como a captação de recursos no mercado
de capitais efetuado pelas sociedades anônimas de capital aberto.

Optar pela alavancagem financeira e operacional é passo decisivo no gerenciamento
de qualquer tipo de empreendimento. Essa decisão pode ser perigosa, porque tanto
pode levar ao crescimento lucrativo como à falência.

A alavancagem operacional inicialmente reivindica capital próprio. Ou seja, para que
se possa aumentar a produção é preciso investimentos em bens móveis e imóveis
ou em recursos humanos. Para que se faça esse investimento, não basta querer
crescer, é preciso ter mercado. É preciso que existam consumidores querendo o
produto que se está fabricando e que só não está sendo produzido porque se
encontra esgotada a capacidade de produção da unidade fabril, a capacidade de
venda da unidade comercial ou a capacidade de atendimento da unidade prestadora
de serviço.

Quando não há capital próprio e não se consegue os sócios capitalistas necessários
à alavancagem do empreendimento é preciso buscar dinheiro no sistema financeiro
nacional e internacional. Mas, os grandes empresários não cometem essa loucura.
Eles geralmente procuram empréstimos governamentais, que são mais baratos. Até
os ditos investidores que compraram as empresas estatais privatizadas fizeram isto:
pegaram dinheiro do governo brasileiro e não dos banqueiros. É aquela máxima da
privatização dos lucros e da socialização dos prejuízos. Se o negócio der certo, o
lucro é dos empresários "investidores"; se der errado, o prejuízo é assumido pelo
governo.
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Por isso podemos dizer que a alavancagem financeira e operacional é uma faca de
dois gumes. Tanto pode trazer o sucesso como a falência. O principal exemplo
desse insucesso oriundo da alavancagem financeira e operacional é a VARIG e
outro exemplo foi o Banco Santos.

A maioria das pequenas e médias empresas fecha nos seus dois primeiros anos de
vida justamente por essa razão de inconseqüente alavancagem financeira e
operacional sem os necessários controles contábeis para se saber se o negócio está
dando lucro ou impingindo prejuízo.

Porém, muitos aventureiros, que iniciaram seus negócios sem dinheiro, pedindo
emprestado, ficaram ricos. Estes são minoria. Desses aventureiros, os que faliram,
deixaram o prejuízo para quem lhe emprestouo dinheiro. É o que está acontecendo
com algumas empresas estatais privatizadas, que em pouco tempo mudaram de
proprietários várias vezes e algumas estão sobrevivendo com a obtenção de
recursos governamentais.

A) ALAVANCAGEM OPERACIONAL
Alavancagem operacional é a variação obtida no lucro operacional, a partir de uma
variação no volume das receitas, considerando-se o efeito dos custos fixos. De
modo geral, um aumento no volume das receitas será acompanhado por um
aumento no volume dos custos variáveis. Entretanto, os custos fixos vão se manter
inalterados. Logo, a variação do resultado operacional será mais que proporcional à
variação das receitas operacionais líquidas.

Grau de Alavancagem Operacional é a capacidade que a empresa possui, de
acordo com a sua estrutura de custos fixos, para implementar um aumento nas
vendas e gerar um incremento ainda maior nos resultados, ou, para diminuir as
vendas e produzir uma redução maior nos resultados. O Grau de Alavancagem
Operacional é determinado pelo montante de Custos Fixos existentes na estrutura
de resultados dos vários departamentos operacionais da empresa.

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O grau de alavancagem operacional – GAO, entre dois períodos é apurado através
da aplicação da seguinte fórmula:
Grau de Alavancagem Operacional =
Variação % do Lucro Líquido
Variação % da Receita Operacional Líquida

Sempre que essa relação resultar em um número maior que “1,00”, há alavancagem
operacional. O lucro operacional irá aumentar na razão do aumento percentual da
receita operacional líquida multiplicado pelo GAO.

Quanto maior for o Grau de Alavancagem Operacional, maiores serão os riscos, pois
o Resultado Operacional ficará muito sensível a qualquer variação na Receita Bruta,
tanto para mais como para menos. Em épocas de dificuldades de vendas, a
empresa sentirá fortemente os reflexos.

• Grau de Alavancagem Negativa: Ocorre quando um aumento na Receita Bruta
provoca uma queda no Resultado Operacional. Isso acontece nas seguintes
situações: a Margem de Contribuição é negativa ou o crescimento da Receita
Bruta é acompanhado pelo aumento das despesas fixas.

• Grau de Alavancagem Modesta: É registrado quando a empresa opera no
prejuízo e quando os seus Custos Fixos estão acima do dobro da Margem de
Contribuição. Nesse caso, um aumento na Receita Bruta de x% colabora para
diminuir o prejuízo, mas em uma porcentagem menor.

• Grau de Alavancagem em Equilíbrio: Ocorre quando a empresa opera no
prejuízo e quando os seus Custos Fixos são exatamente o dobro da Margem de
Contribuição. Nesses casos, um aumento na Receita Bruta de x% colabora para
diminuir o prejuízo, na mesma proporção.

• Grau de Alavancagem Operacional: É o que ocorre na maioria dos casos, ou
seja, um aumento ou uma diminuição da Receita Bruta de x% gera um aumento
ou uma diminuição do Resultado Operacional num porcentual sempre maior.
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Dependendo do Grau de Alavancagem Operacional, o Distribuidor pode identificar
as áreas de negócio mais sensíveis aos aumentos de vendas, as quais devem,
portanto, receber mais atenção.

Outra forma de calcular o GAO, para um dado nível de referência de receita
operacional líquida, é a seguinte:
GAO =
Receita Operacional Líquida - Custos Variáveis
Receita Operacional Líquida - Custos Variáveis - Custos Fixos

O grau de alavancagem operacional permite que se estime o impacto sobre o lucro
operacional resultante de um esforço de aumento das vendas, ou, por outro lado, a
queda do lucro operacional que resultaria de uma diminuição de vendas.

Deve-se ter em mente que o valor do grau de alavancagem operacional não é uma
constante. De fato, ele se altera conforme são alterados os valores das receitas
operacionais líquidas; quanto mais se elevarem as receitas, menor ficará o GAO.
55.743,55
4,00
3,14
2,63
2,29
2,05
1,87
1,73
1,63
1,5430.000,00
10.000,00
14.000,00
18.400,00
23.240,00
28.564,00
34.420,40
40.862,44
47.948,68116.923,03
128.615,33
30.000,00
30.000,00
30.000,00
30.000,00
30.000,00
30.000,00
30.000,00
30.000,00
177.156,10
194.871,71
214.358,88
60.000,00
66.000,00
72.600,00
79.860,00
87.846,00
96.630,60
106.293,66
121.000,00
133.100,00
146.410,00
161.051,00
Receita Oper.
Líquida Variáveis Fixos
Custos Lucro
Operacional
GAO
100.000,00
110.000,00

Mantida a estrutura de custos fixos, naturalmente sua capacidade de alavancagem
diminuirá para cada nível mais elevado de receitas. Deve-se observar também que,
a partir de determinado ponto de crescimento das receitas, poderá ser preciso
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recompor a estrutura de custos fixos, já que não parece razoável que as receitas
possam crescer infinitamente com os mesmos custos fixos.

B) PONTO DE EQUILÍBRIO (BREAK EVEN POINT)
Vale lembrar que, para obter lucro, qualquer empresa precisa gerar um volume de
receitas operacionais líquidas que ultrapasse a soma dos custos, despesas e
impostos. Então, somente a partir de um determinado volume de receitas é que
obterá lucro.

A análise do ponto que equilíbrio operacional permite a determinação do valor das
receitas operacionais líquidas necessárias para igualarem-se à soma dos custos e
despesas ocorridas no processo de produção, ou seja, o ponto de equilíbrio
operacional é aquele no qual a receita operacional líquida produz um lucro
operacional igual a zero.

Para se determinar esse ponto de equilíbrio, o primeiro passo é identificar na
estrutura de custos e despesas:

• A parte fixa (custo fixo), que é aquela cujos valores não são influenciados pelo
volume de vendas, ou seja, que não alteram com o aumento ou redução da
quantidade comercializada;
• A parte variável (custo variável), que está diretamente relacionada ao volume de
vendas. Se este sobe, a parte variável dos custos também sobe; se o volume de
vendas cai, a parte variável dos custos também sobre uma queda.

Identificados os componentes fixos da estrutura de custos, determina-se o seu valor.
Naturalmente, esse valor pode sofrer alterações como em qualquer despesa ou
custo, no entanto estas variações não serão nunca ocasionadas em função do
volume de vendas.

Outro conceito importante é o de margem de contribuição, que nada mais é que o
valor que sobra da receita operacional líquida após serem deduzidos os custos e
despesas variáveis. É o valor que resta para fazer frente aos custos e despesas
fixas. Assim temos:
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Margem de Contribuição = Receita Operacional Líquida - Custos Variáveis

Se formos colocar esta fórmula em termos percentuais teremos uma nova fórmula,
assim representada:
Margem de Contribuição % =
Margem de Contribuição
Receita Operacional Líquida

Levando em consideração que para o cálculo do ponto de equilíbrio operacional,
devemos considerar que o valor do lucro obtido é igual a zero teremos:
(Receita Operacional Líquida x Margem de Contribuição %) - Custos Fixos = 0

Então, transformando esta equação de forma matemática teríamos:
Receita Operacional Líquida x Margem de Contribuição % = Custos Fixos

E finalmente, o ponto de equilíbrio operacional será representado por:
Receita Operacional Líquida =
Custos Fixos
Margem de Contribuição %

O gráfico a seguir ilustra o conceito de ponto de equilíbrio operacional.São
apresentados, para diversos níveis de receita operacional líquida, os custos
variáveis e também os custos fixos, assim como a margem de contribuição calculada
para estes valores. Salientamos que os valores utilizados são hipotéticos e foram
utilizados somente com fins de exemplificação.

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-
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
Receita Operacional Líquida 50.000 55.000 60.000 65.000 70.000 75.000 80.000
Custos Variáveis 35.000 38.500 42.000 45.500 49.000 52.500 56.000
Custos Fixos 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000
Margem de Contribuição 15.000 16.500 18.000 19.500 21.000 22.500 24.000
1 2 3 4 5 6 7

Assim, para uma receita de $ 50.000,00, a margem de contribuição foi de $
15.000,00, insuficiente para cobrir os custos fixos; o resultado operacional seria
então negativo. Já para uma receita de $ 70.000,00 a margem de contribuição é de
$ 21.000,00, valor igual ao dos custos fixos; este é o nosso ponto de equilíbrio, pois
o resultado operacional neste caso será igual à zero já que serviu somente para
cobrir os custos. Neste exemplo a margem de contribuição percentual é de 30% (ou
0,30).

OVERTRADING E UNDERTRADING

Mesmo dispondo de muitas condições, planos de sucesso e entusiasmo inicial,
muitas empresas, enfrentam sérias e grandes “crises”, especialmente de cunho
financeiro.

É importante descobrir os caminhos que levam à crise, à morte dos planos
empresariais, e ao não cumprimento equilibrado dos dois principais mandamentos.
Normalmente eles estão ligados a RENTABILIDADE e LIQUIDEZ, que futuramente
ocasionam a deficiência econômico-financeira que por sua vez se não for detectada
e analisada a tempo, leva a sociedade a falência.

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Dois são os caminhos principais que levam à crise e são conhecidos nos meios
empresariais por:

• Overtrading – Negociações Excessivas; e
• Undertrading – Negociações Insuficientes.

a) Overtrading
Considere-se uma empresa em situação de overtrading, ou caminhando para ela
quando seu movimento geral de negócios vai suplantando proporcionalmente seu
capital próprio (Patrimônio Líquido). Figurativamente, e num dizer bem popularo, é
uma situação onde o empresário está tentando “dar um passo maior que as pernas”
e, portanto, acima das reais possibilidades da empresa.

A falência da empresa se caracteriza pelo desequilíbrio econômico-financeiro. Este
desequilíbrio ocorre quando o capital de giro da empresa se revela insuficiente para
bancar o seu nível de atividade. Desta forma podemos afirmar que a empresa está
em “overtrade” - ou a caminho - quando os proprietários fazem a compania carregar
um peso que excede suas reais possibilidades de força ou permitem que ela
“afunde” a tal ponto que dificilmente a consiga trazer a tona novamente.

O overtrade é, portanto, o estágio anterior à concordata ou falência. Se a entrada em
situação de overtrading não for percebida e interrompida logo, pela adoção das
medidas cabíveis, a empresa entrará brevemente em crise financeira grave,
levando-a a um regime falimentar.

Indícios de desequilíbrio econômico-financeiro podem ser verificados através do
Balanço Patrimonial e da Demonstração do Resultado do Exercício, notadamente
quando se observa o comportamento histórico dos indicadores estudados.

b) Undertrading
Quando uma empresa tem um volume de vendas inferior ao que sua estrutura
permite, encontra-se em situação de “undertrading”, isto é, com lucros menores do
que poderia obter se utilizasse toda a sua capacidade e, portanto, com a
rentabilidade sobre o capital, inferior do que a que lhe é possível obter.
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Como se percebe, “Undertrading” é uma situação inversa a do “Overtrading”.
Aumento de vendas inferior ao aumento do Patrimônio Líquido.

As causas podem ser tanto um superdimensionamento da capacidade produtiva
devido, principalmente, a uma falsa estimativa de mercado, ou a uma recessão
deste, ou, ainda, ao acirramento da concorrência , dentre outros.

As conseqüências, por outro lado, são similares às do overtrading.

Conforme verificamos nas definições, os fatores mais importantes para a análise do
over/undertrading são: o capital; as vendas; a rentabilidade sobre as vendas; os
custos de capital e os prazos de pagamento e recebimento.

Para cada caso particular existem diversas soluções e aspectos a serem analisados
de acordo com o problema específico.

As linhas gerais para as soluções de problemas de overtrading são:

a) Aumento do capital próprio;
b) Redução de vendas;
c) Redução de investimentos em ativos;
d) Aumento da rentabilidade sobre as vendas;
e) Procurar maior prazo de pagamento.

Para cada solução existem considerações, por exemplo, o aumento do capital deve
ser proporcionar uma redução nas despesas financeiras de tal ordem que
proporcione um acréscimo na rentabilidade sobre o capital agora aumentado.

Para os casos de undertrading as soluções também são várias:

a) Aumentar vendas reduzindo a margem de lucro;
b) Diversificar os produtos;
c) Criação de novas filiais ou novas fábricas se o produto for de demanda elástica;
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d) Distribuição de lucros e dividendos;
e) Investir em outro ramo;
f) Adotar a política de “trading-down” ou “up-trading”.

PARTE PRÁTICA

1. O Gerente da Cia. Mairiporã, recém contratado, consegue melhorar
sensivelmente a taxa de retorno de investimentos calculada sobre o Ativo
Operacional da empresa em apensas dois meses de gestão. Indique qual das
decisões a seguir relacionadas mais contribuiu para "bem-sucedido" gerente:

a) Um terreno (de valor elevado) classificado no imobilizado da empresa, por não
estar sendo utilizado no momento, é reclassificado na conta de Investimentos.
b) Obtenção de um financiamento junto a um Banco de Desenvolvimento, com juros
subsidiados e carência de quatro anos.
c) Aquisição de estoque um pouco acima do normal a preços menores, podendo
ser vendidos com uma margem líquida melhor.
d) Demissão de cinco funcionários, que recebiam salários médios, com o objetivo
de reduzir as despesas. Os funcionários estão cumprindo aviso prévio.

2. A taxa de retorno sobre investimentos de uma determinada empresa é de
14,30%. O Pay back da mesma será de:
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________

3. Concessão de crédito à Cia. Playboy.
O Dr. Coelho Arruda assume a Diretoria da Cia. Playboy no inicio do ano de X5. O
Dr. Coelho, bastante conhecido como um eficiente administrador, dirige-se ao seu
velho amigo, Dr. Vesperal, presidente do Banco Exigente S.A., solicitando um
financiamento de $50 milhões a Longo Prazo (cinco anos é o prazo que a financeira
do Banco Exigente normalmente concede para os financiamentos).

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As Demonstrações Financeiras da Cia. Playboy são as seguintes:
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO X2 X3 X4
Circulante 17.000 20.550 25.370
Disponível 1.000evitados adjetivos e frases tais como
"excelente resultado", "ótimo desempenho", "baixo endividamento", "excelentes
perspectivas", a menos que corroborado por dados comparativos ou fatos.
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A complexidade crescente dos negócios e a instabilidade do ambiente econômico e
o seu reflexo inevitável na vida das companhias, exige uma postura cada vez mais
profissional das administrações e o relatório pode e deve se transformar num valioso
elemento de comunicação entre a companhia, seus acionistas e a comunidade em
que está inserida.

A Lei das S.A.’s, dá competência à CVM para estabelecer normas sobre o relatório
da administração. Com base nessa competência está sendo estudado, e deverá ser
emitido parecer de orientação específico contemplando as informações mínimas a
serem divulgadas no relatório. Entretanto, é requerido, no mínimo, a apresentação
das informações determinadas pela Lei das Sociedades por Ações.

A título de recomendação e exemplo, apresentamos a seguir relação dos itens que
constituem informações que atendem às linhas gerais e que já foram apresentadas
por muitas companhias no Brasil (e comumente em alguns outros países):

a) Descrição dos negócios, produtos e serviços: histórico das vendas físicas dos
últimos dois anos e vendas em moeda de poder aquisitivo da data do
encerramento do exercício social. Algumas empresas apresentam descrição e
análise por segmento ou linha de produto, quando relevantes para a sua
compreensão e avaliação.
b) Comentários sobre a conjuntura econômica geral: concorrência nos mercados,
atos governamentais e outros fatores exógenos relevantes sobre o desempenho
da companhia.
c) Recursos humanos: número de empregados no término dos dois últimos
exercícios e "turnover" nos dois últimos anos, segmentação da mão-de-obra
segundo a localização geográfica; nível educacional ou produto; investimento em
treinamento; fundos de seguridade e outros planos sociais.
d) Investimentos: descrição dos principais investimentos realizados, objetivo,
montantes e origens dos recursos alocados.
e) Pesquisa e desenvolvimento: descrição sucinta dos projetos, recursos alocados,
montantes aplicados e situação dos projetos.
f) Novos produtos e serviços: descrição de novos produtos, serviços e expectativas
a eles relativas.
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g) Proteção ao meio-ambiente: descrição e objetivo dos investimentos efetuados e
montantes aplicados.
h) Reformulações administrativas: descrição das mudanças administrativas,
reorganizações societárias e programas de racionalização.
i) Investimentos em controladas e coligadas: indicação dos investimentos
efetuados e objetivos pretendidos com as inversões.
j) Direitos dos acionistas e dados de mercado: políticas relativas à distribuição de
direitos, desdobramentos e grupamentos; valor patrimonial das por ação,
negociação e cotação das ações em Bolsa de Valores.
k) Perspectivas e planos para o exercício em curso e os futuros: poderá ser
divulgada a expectativa da administração quanto ao exercício corrente, baseada
em premissas e fundamentos explicitamente colocados, sendo que esta
informação não se confunde com projeções por não ser quantificada.

Em se tratando de companhia de participações, o relatório deve contemplar as
informações acima mencionadas, mesmo que de forma mais sintética, relativas às
empresas investidas.

Convém observar que essas são apenas sugestões coletadas em publicações
diversas e de grande importância, mas elas não devem inibir a criatividade da
administração em elaborar um relatório próprio e personalizado.

• NOTAS EXPLICATIVAS

As notas explicativas são normalmente apresentadas na seguinte ordem, que ajuda
os usuários no entendimento das demonstrações contábeis e na comparação com
as de outras entidades:

a) Contexto operacional;
b) Declaração quanto à base de preparação das demonstrações contábeis;
c) Menção das bases de avaliação de ativos e passivos e práticas contábeis
aplicadas;
d) Informações adicionais para itens apresentados nas demonstrações contábeis,
divulgadas na mesma ordem.
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e) Outras divulgações, incluindo:
• Contingências e outras divulgações de caráter financeiro; e
• Divulgações não financeiras, tais como riscos financeiros da entidade, as
correspondentes políticas e objetivos da administração, que não se
confundam com as informações a divulgar no relatório da administração,
incluindo, mas não se limitando, a políticas de proteção cambial ou de
mercado, hedge etc.

Em algumas circunstâncias, pode ser necessário ou desejável modificar a seqüência
de itens específicos dentro das notas explicativas. Por exemplo, informações sobre
taxas de juros e ajustes a valor de mercado podem ser combinadas com
informações sobre vencimento de instrumentos financeiros apesar de os primeiros
serem divulgações de demonstração do resultado e os últimos referirem-se ao
balanço. Não obstante, uma estrutura sistemática para as notas explicativas deve
ser mantida sempre que praticável.

NOTA SOBRE OPERAÇÕES
A nota explicativa inicial que geralmente inicia a lista das notas trata das operações
ou do contexto operacional e declara o objetivo social da empresa.

O objetivo declarado nas notas deve manter coerência com os objetivos declarados
no estatuto social da empresa, que estabelece a relação contratual entre os
acionistas e é o principal documento sobre as regras de governança da sociedade. A
nota sobre o contexto operacional deve incluir aspectos que sejam relevantes sobre
a continuidade normal dos negócios e da utilização da capacidade de produção e/ou
prestação de serviços.

CRITÉRIOS DE AVALIAÇÃO
Deverão ser divulgados os principais critérios de avaliação dos elementos
patrimoniais, especialmente dos estoques, dos cálculos de depreciação,
amortização e exaustão, de constituição de provisões para encargos ou riscos e dos
ajustes para atender a perdas prováveis na realização de elementos do ativo.

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A nota explicativa sobre as principais práticas contábeis tem evoluído ao longo do
tempo e o seu objetivo é informar sobre a escolha de políticas e práticas contábeis
feita pela empresa. Essa divulgação permite que se possa depreender sobre a
influência dessas práticas sobre os números apresentados pela empresa e tem
grande importância na inferência sobre a sua situação patrimonial, ou seja, a
situação do balanço patrimonial, da posição financeira e dos resultados das
operações. Essa nota deve também divulgar os critérios contábeis de transações
típicas da indústria, na medida em que esses critérios são específicos e podem
variar de um tipo de indústria para outro.

DIFERENÇAS ENTRE OS PROCEDIMENTOS NACIONAIS E INTERNACIONAIS
Considerando a referência internacional alcançada pelo IASB (IFRS/IAS) e o
compromisso e o esforço dos órgãos reguladores e emissores de normas de buscar
a convergência com as mesmas, recomenda-se que as companhias abertas
divulguem em nota explicativa a conciliação das diferenças entre as práticas
contábeis adotadas no Brasil e as práticas contábeis internacionais.
Entretanto, não existe impedimento para que seja preparada em relação às normas
contábeis de outros países em que a companhia aberta divulgue, obrigatoriamente,1.400 2.000
Duplicatas a Receber 10.000 12.000 15.000
Estoque 6.000 7.150 8.370

Não Circulante 17.000 22.500 29.250
Investimentos 1.000 1.500 2.250
Imobilizado 20.000 30.000 45.000
(-) Depreciação (4.000) (9.000) (18.000)
TOTAL 34.000 43.050 54.620

PASSIVO X2 X3 X4
Circulante 18.000 24.700 34.000
Fornecedores 1.000 1.600 2.000
Tributos e Contribuições 2.000 3.100 2.000
Empréstimos Diversos 15.000 20.000 30.000

Não Circulante 5.000 7.250 10.870
Financiamentos 5.000 7.250 10.870

Patrimônio Líquido 11.000 11.100 9.75 0
Capital 10.000 10.000 10.000
Reservas 2.000 2.500 2.550
Prejuízos Acumulados (1.000) (1.400) (2.800)
TOTAL 34.000 43.050 54.620

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
DESCRIÇÃO X2 X3 X4
Receita Bruta 50.000 80.000 140.000
(-) Deduções (5.000) (8.000) (14.000)
Receita Líquida 45.000 72.000 126.000
(-) CPV (23.000) (36.800) (64.400)
Lucro Bruto 22.000 35.200 61.600
(-) Despesas Operacionais
de Vendas (6.000) (9.600) (16.800)
Administrativas (2.000) (3.000) (4.500)
Financeiras (17.000) (26.500) (49.000)
Prejuízo Operacional (3.000) (3.900) (8.700)
Ganhos Não Operacionais 2.000 3.500 7.300
Prejuízo Exercício (1.000) (400) (1 .400)

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Informações Adicionais:

• A atividade da empresa é trefilar metal não ferroso e distribuí-lo como
matéria-prima para outras empresas. Esse ramo de atividade é bastante
promissor, pois a Cia. Playboy possui a maior quota para adquirir o metal não
ferroso da maior siderúrgica do país, enquanto outras trefiladoras possuem
uma pequena quota.

• Não houve amortização de Financiamentos, apenas variação cambial
contabilizada no grupo de Despesas Financeiras e novos financiamentos.

• O manual de normas do Banco Exigente determina que só conceder
financiamentos para as empresas cuja a situação econômico-financeira seja
satisfatória. No entanto, qualquer determinação do presidente é o que vale.

• Total de Compras: 10.000, 15.000 e 21.000 em X2, X3 e X4.

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O Banco Eficiente tem o seguinte roteiro de análise:

a. Quadro Cíclico:
Fazer um check-up, um exame geral da empresa, por meio de seus indicadores
econômico-financeiros.
Indicadores X3 X4 Tendência*
LIQUIDEZ
Corrente
Geral
Seca
Imediata
ENDIVIDAMENTO
Cap.Terc./
Rec.Bruta
PC/Cap.Terc.
Cap.Terc./PL
RENTABILIDADE
LL/ Ativo Total
ROL/Ativo Total
LL/ P.Líquido
ATIVIDADE
PMRE
PMRV
PMPC
* Melhorar, Piorar ou Estabilizar

b. Diagnóstico:
Verificar os problemas do “doente”. Este não só tem pontos fracos como também
pontos fortes.

Pontos Fracos obtidos no quadro Clínico:__________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________

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Pontos Fortes obtidos no quadro Clínico:___________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________

c. Parecer do analista:
O analista fará um breve relatório comentando sobre a situação da empresa, e em
seguida dará seu parecer escolhendo uma das opções:
( ) A) Concedo o crédito irrestritamente.
( ) B) Não concedo o crédito (financiamento).
( ) C) Concedo o crédito impondo as seguintes condições:_________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________

Relatório:
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
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___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
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5. RELATÓRIO DE ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS –
AULA PRÁTICA

EBITDA

Um indicador financeiro bastante utilizado pelas empresas de capital aberto e pelos
analistas de mercado é o chamado EBITDA, cujo conceito ainda não é claro para
muitas pessoas. A sigla corresponde a “Earning Before Interests, Taxes,
Depreciation and Amortization”, ou seja, lucro antes dos juros, impostos,
depreciação e amortização.

a) Conceito
Em linhas gerais, o EBITDA representa a geraçãooperacional de caixa da
companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas em suas
atividades operacionais, sem levar em consideração os efeitos financeiros e de
impostos. Difere do Ebit, conhecido como o lucro na atividade, no que se refere à
depreciação e amortização, pois o Ebit considera estes efeitos contábeis.

A utilização do EBITDA ganha importância, porque analisar apenas o resultado final
da empresa (lucro ou prejuízo) muitas vezes tem sido insuficiente para avaliar seu
real desempenho em um dado período, já que muitas vezes é influenciado por
fatores difíceis de serem mensurados.

b) Cálculo do EBITDA
Um primeiro passo é calcular o lucro operacional, que, de acordo com o critério
utilizado no Brasil, é obtido como a subtração, a partir da receita líquida, do custo
dos produtos vendidos (CPV), das despesas operacionais e das despesas
financeiras líquidas (despesas menos receitas com juros e outros itens financeiros).
Vale lembrar que a definição de lucro operacional em boa parte do mundo exclui o
resultado financeiro.

Já para calcular o EBITDA, é preciso somar do lucro operacional a depreciação e
amortização inclusas no CPV e nas despesas operacionais. Isso porque essas
contas não representam saída de caixa efetiva no período. Em resumo, a
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91
depreciação de um equipamento quantifica a perda de sua capacidade produtiva
graças ao uso ou tempo, e, portanto, a perda de seu valor para a empresa. Essa
perda, vale ressaltar, é econômica e não financeira, ou seja, não há um desembolso
efetivo de recursos no período.

Outra conta que deve ser acrescentada no EBITDA é a despesa financeira líquida,
que foge do escopo de análise do indicador, ou seja, de efetivo desempenho
operacional. Ou seja, para o cálculo do EBITDA, adicionam-se os juros, depreciação
e amortização ao Lucro Operacional Líquido antes dos impostos.

Vale lembrar que muitas empresas já publicam diretamente o indicador, que não é
de divulgação obrigatória de acordo com as regras da CVM. Isso tende a facilitar a
análise, embora muitos analistas critiquem as diferentes metodologias adotadas,
principalmente em relação a itens extraordinários.

c) Aplicação do EBITDA
O indicador pode ser utilizado na análise da origem dos resultados das empresas e,
por eliminar os efeitos dos financiamentos e decisões contábeis, pode medir com
mais precisão a produtividade e a eficiência do negócio.

Como percentual de vendas, ou margem EBITDA, pode ser utilizado para comparar
as empresas quanto à eficiência dentro de um determinado segmento de mercado.
Além disso, a variação do indicador de um ano em relação a outro mostra aos
investidores se uma empresa conseguiu ser mais eficiente ou aumentar sua
produtividade.

Por outro lado, como ressalva, vale lembrar que o EBITDA pode dar uma falsa idéia
sobre a efetiva liquidez da empresa. Além disso, o indicador não considera o
montante de reinvestimento requerido (pela depreciação), fator especialmente crítico
nas empresas que apresentam ativos operacionais de vida curta. Assim, o EBITDA é
um indicador financeiro muito relevante, mas que deve ser utilizado combinado com
outros indicadores de desempenho para fornecer uma visão mais apropriada da
performance da empresa. Ainda assim, é certamente o mais acompanhado pelos
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analistas e acaba ganhando bastante importância também na análise de crédito e
nos múltiplos de avaliação de empresas.

Tratando-se de uma medida popular entre alguns analistas e investidores, importa
refletir um pouco sobre o que ela representa de fato, ou como deve ser interpretada.
A circunstância de uma empresa apresentar um EBITDA mais elevado do que outra,
ou mais alto do que no ano anterior, significa, forçosamente, um melhor
desempenho e, consequentemente, um bom sinal para o mercado? Provavelmente,
não...

Há quem encare o EBITDA como indicador da capacidade de uma empresa gerar
“dinheiro”, antes de reembolsar o capital alheio (“pagar juros”) e de pagar impostos.
Se estiver de acordo com esta definição, reflita nas seguintes deficiências do
EBITDA:

a) Ignora os investimentos (em equipamentos, na aquisição de outras empresas,
etc.) efetuados pela empresa. Estes investimentos podem corresponder a
desembolsos incomparavelmente superiores ao propalado montante do EBITDA
para um determinado ano;
b) Não tem em conta a capacidade de a empresa cobrar as suas dívidas (isto é,
para o seu cálculo não interessa saber se os clientes pagam à empresa – não
constituirá grande novidade dizer que “vender é fácil; já receber é mais difícil”);
c) Não considera os níveis de estoques existentes na empresa (quanto mais
estoques existirem, maior o capital “empatado”, o que pode ser sintoma de
dificuldades comerciais e, mais tarde ou mais cedo, de tesouraria);
d) Em sentido inverso, esquece que as empresas podem gerar fundos pela simples
negociação de melhores condições de pagamento com os seus fornecedores
(este ponto é especialmente importante no caso dos “hipermercados” que, como
se sabe, tendem a receber a vista e a pagar a prazo).

No cenário descrito, uma empresa pode apresentar um EBITDA verdadeiramente
“astronômico” e nem sequer ter dinheiro para pagar os salários (basta que tenha
vendido a clientes que não pagam, ou que tenha efetuado avultados investimentos).
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93
A famosa Worldcom é um bom exemplo disso: um investidor que se tenha deixado
“guiar” pelo EBITDA, foi enganado pelas “manipulações contábeis” efetuadas.

EXEMPLO PRÁTICO – ELABORAÇÃO DO RELATÓRIO CONTÁBIL

Nos quadros a seguir apresentamos os Balanços Patrimoniais padronizados
referentes a 31/12/2001 e 31/12/2002 da Cia São Bernardo S.A., bem como as
Demonstrações de Resultado do Exercício padronizadas da mesma empresa em
2001 e 2002.

ANÁLISE VERTICAL
ATIVO 31/12/20X1 AV 31/12/20X2 AV PASSIVO 31/12/20X1 AV 31/12/20X2 AV
CIRCULANTE 83.300 40 117.600 45 CIRCULANTE 61.000 29 78.00030
Financeiro 14.800 7 15.600 6 Financeiro 13.000 6 18.000 7
Caixa e bancos 14.000 7 14.400 6 Empréstimos bancários 8.000 4 15.000 6
Aplic. financeiras 800 0 1.200 0 Duplicatas descontadas 5.000 2 3.000 1
Operacional 68.500 33 102.000 39 Operacional 48.000 23 60.000 23
Duplicatas a receber 37.000 18 42.000 16 Duplicatas a pagar 21.200 10 25.000 10
Estoques 31.500 15 60.000 23 Outras obrigações 26.800 13 35.000 13
PERMANENTE 125.700 60 143.400 55 EXIG. A LONGO PRAZO 35.700 17 45.000 17
Investimentos 15.700 8 15.700 6
Tangível 94.350 45 112.700 43PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 54 138.000 53
Intangível 15.650 7 15.000 6 Capital 69.000 33 69.350 27
Reservas de lucros 43.300 21 68.650 26
TOTAL DO ATIVO 209.000 100 261.000 100 TOTAL PASSIVO 209.000 100 261.000 100
BALANÇOS PATRIMONIAIS (Em R$ mil)
ATIVO 31/12/20X1 AV 31/12/20X2 AV PASSIVO 31/12/20X1 AV 31/12/20X2 AV
CIRCULANTE 83.300 40 117.600 45 CIRCULANTE 61.000 29 78.00030
Financeiro 14.800 7 15.600 6 Financeiro 13.000 6 18.000 7
Caixa e bancos 14.000 7 14.400 6 Empréstimos bancários 8.000 4 15.000 6
Aplic. financeiras 800 0 1.200 0 Duplicatas descontadas 5.000 2 3.000 1
Operacional 68.500 33 102.000 39 Operacional 48.000 23 60.000 23
Duplicatas a receber 37.000 18 42.000 16 Duplicatas a pagar 21.200 10 25.000 10
Estoques 31.500 15 60.000 23 Outras obrigações 26.800 13 35.000 13
PERMANENTE 125.700 60 143.400 55 EXIG. A LONGO PRAZO 35.700 17 45.000 17
Investimentos 15.7008 15.700 6
Tangível 94.350 45 112.700 43PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 54 138.000 53
Intangível 15.650 7 15.000 6 Capital 69.000 33 69.350 27
Reservas de lucros 43.300 21 68.650 26
TOTAL DO ATIVO 209.000 100 261.000 100 TOTAL PASSIVO 209.000 100 261.000 100
BALANÇOS PATRIMONIAIS (Em R$ mil)
NÃO CIRCULANTE NÃO CIRCULANTE125.700 60 71148.000 183.000143.400 55 70

ANÁLISE HORIZONTAL

ATIVO 31/12/20X1 AH 31/12/20X2 AH PASSIVO 31/12/20X1 AH 31/12/20X2 AH
CIRCULANTE 83.300 100 117.600 141 CIRCULANTE 61.000 100 78.000 128
Financeiro 14.800 100 15.600 105 Financeiro 13.000 100 18.000 138
Caixa e bancos 14.000 100 14.400 103 Empréstimos bancários 8.000 100 15.000 188
Aplic. financeiras 800 100 1.200 150 Duplicatas descontadas 5.000 100 3.000 60
Operacional 68.500 100 102.000 149 Operacional 48.000 100 60.000 125
Duplicatas a receber 37.000 100 42.000 114 Duplicatas a pagar 21.200 100 25.000 118
Estoques 31.500 100 60.000 190 Outras obrigações 26.800 100 35.000 131
PERMANENTE 125.700 100 143.400 114 EXIG. A LONGO PRAZO 35.700 100 45.000 126
Investimentos 15.700 100 15.700 100
Tangível 94.350 100 112.700 119PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 100 138.000 123
Intangível 15.650 100 15.000 96 Capital 69.000 100 69.350 101
Reservas de lucros 43.300 100 68.650 159
TOTAL DO ATIVO 209.000 100 261.000 125 TOTAL PASSIVO 209.000 100 261.000 125
BALANÇOS PATRIMONIAIS (Em R$ mil)
ATIVO 31/12/20X1 AH 31/12/20X2 AH PASSIVO 31/12/20X1 AH 31/12/20X2 AH
CIRCULANTE 83.300 100 117.600 141 CIRCULANTE 61.000 100 78.000 128
Financeiro 14.800 100 15.600 105 Financeiro 13.000 100 18.000 138
Caixa e bancos 14.000 100 14.400 103 Empréstimos bancários 8.000 100 15.000 188
Aplic. financeiras 800 100 1.200 150 Duplicatas descontadas 5.000 100 3.000 60
Operacional 68.500 100 102.000 149 Operacional 48.000 100 60.000 125
Duplicatas a receber 37.000 100 42.000 114 Duplicatas a pagar 21.200 100 25.000 118
Estoques 31.500 100 60.000 190 Outras obrigações 26.800 100 35.000 131
PERMANENTE 125.700 100 143.400 114 EXIG. A LONGO PRAZO 35.700 100 45.000 126
Investimentos 15.700 100 15.700 100
Tangível 94.350 100 112.700 119PATRIMÔNIO LÍQUIDO 112.300 100 138.000 123
Intangível 15.650 100 15.000 96 Capital 69.000 100 69.350 101
Reservas de lucros 43.300 100 68.650 159
TOTAL DO ATIVO 209.000 100 261.000 125 TOTAL PASSIVO 209.000 100 261.000 125
BALANÇOS PATRIMONIAIS (Em R$ mil)
NÃO CIRCULANTE NÃO CIRCULANTE125.700 100 143.400 114 100148.000 183.000 124
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ANÁLISE VERTICAL

ANÁLISEHORIZONTAL
20X1 AH 20X2 AH
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 330.000 100 365.000 111
(–) CUSTO OPERACIONAL
Custo dos produtos vendidos – CPV (210.000) 100 (250.000) 119
(=) LUCRO BRUTO 120.000 100 115.000 96
(–) DESPESAS OPERACIONAIS
Despesas administrativas (33.000) 100 (35.000) 106
Despesas de vendas (24.000) 100 (32.000) 133
(=) LUCRO OPERACIONAL OU LAJIR 63.000 100 48.000 76
(–) Despesas financeiras líquidas (6.555) 100 (9.000) 137
(+/–) Resultados não operacionais 0 - 0 -
(=) LUCRO ANTES DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL E DO DO IMP OSTO DE RENDA56.445 100 39.000 69
(–) PROVISÕES PARA A CONTRIBUIÇÃO SOCIAL E O IMPOSTO DE RENDA (19.756) 100 (13.650) 69
(=) LUCRO APÓS A CONTRIBUIÇÃO SOCIAL E O IMPOSTO DE RENDA 36.689 100 25.350 69
(–) PARTICIPAÇÕES E CONTRIBUIÇÕES 0 - 0 -
(=) LUCRO OU PREJUÍZO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 36.689 10 0 25.350 69
DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS (Em R$ 1.000)
H

20X1 AV 20X2 AV
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 330.000 100 365.000 100
(–) CUSTO OPERACIONAL
Custo dos produtos vendidos – CPV (210.000) (64) (250.000) (68)
(=) LUCRO BRUTO 120.000 36 115.000 32
(–) DESPESAS OPERACIONAIS
Despesas administrativas (33.000) (10) (35.000) (10)
Despesas de vendas (24.000) (7) (32.000) (9)
(=) LUCRO OPERACIONAL OU LAJIR 63.000 19 48.000 13
(–) Despesas financeiras líquidas (6.555) (2) (9.000) (2)
(+/–) Resultados não operacionais 0 0 0 0
(=) LUCRO ANTES DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL E DO IMPOST O DE RENDA 56.445 17 39.000 11
(–) PROVISÕES PARA A CONTRIBUIÇÃO SOCIAL E O IMPOSTO DE RENDA (19.756) (6) (13.650) (4)
(=) LUCRO APÓS A CONTRIBUIÇÃO SOCIAL E O IMPOSTO DE RENDA 36.689 11 25.350 7
(–) PARTICIPAÇÕES E CONTRIBUIÇÕES 0 0 0 0
(=) LUCRO OU PREJUÍZO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 36.689 11 25.350 7
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DOS EXERCÍCIOS Em R$ mil
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No quadro a seguir apresentamos os índices econômico-financeiros calculados a
partir de demonstrações contábeis da Cia São Bernardo S.A..
ÍNDICES 20X1 20X2
Liquidez Corrente 1,37 1,51
Geral 0,86 0,96
Imediata 0,24 0,20
Seca 0,85 0,74
Atividades Período médio de cobrança 40 dias 41 dias
Giro das duplicatas a receber 9 vezes 9 vezes
Período médio de pagamentos 45 dias 45 dias
Giro das duplicatas a pagar 8 vezes 8 vezes
Período médio de estocagem 54 dias 86 dias
Giro de estoques 7 vezes 4 vezes
Endividamento Endividamento geral 46,27% 47,13%
Imobilização do patrimônio líquido 111,93% 103,91%
Exigível a longo prazo / pat. líquido 31,79% 32,61%
Lucratividade Margem bruta 36,36% 31,51%
Margem operacional 19,09% 13,15%
Margem líquida 11,12% 6,95%
Taxa de retorno sobre o ativo total 30,14% 18,39%
Taxa de retorno sobre o pat. líquido 48,52% 22,50%
Lucro por ação R$
366,89
R$
253,50

No quadro seguinte temos o EBITDA da Cia São Bernardo S.A.
20X1 20X2
Lucro Operacional 56.445 39.000
(+) Despesas Financeiras Líquidas 6.555 9.000
(=) EBIT 63.000 48.000
(+) Depreciação, Amortização e Exaustão 9.000 10.500
(=) EBITDA 72.000 58.500
No quadro a seguir temos o Fluxo de Caixa da Cia São Bernardo S.A.

Demonstrativo do fluxo de caixa 20X2
(Em R$ mil)
Lucro líquido / prejuízo 25.350,00
(+) Depreciação do imobilizado 10.500,00
(+) Amortização do diferido 650,00
(+/–) Variação dos ativos e passivos circulantes operacionais
(+/–)Variação das duplicatas a receber (5.000,00)
(+/–) Variação dos estoques (28.500,00)
(+/–) Variação das duplicatas a pagar 3.800,00
(+/–) Variação de outros passivos circulantes operacionais 8.200,00
Fluxo de caixa das operações (1) 15.000,00
(+/–) Investimento em ativo imobilizado (28.850,00)
Fluxo de caixa dos investimentos (2) (28.850,00)
(+/–) Variação do passivo circulante financeiro 5.000,00
(+/–) Variação do exigível a longo prazo 9.300,00
(+) Captação de recursos próprios 350,00
Fluxo de caixa dos financiamentos (3) 14.650,00
Caixa gerado no período (4 = 1 +2 + 3) 800,0
(+) Caixa inicial (5) 14.800,00
Caixa final (6 = 4 + 5) 15.600,00
Demonstrativo do fluxo de caixa 20X2
(Em R$ mil)
Lucro líquido / prejuízo 25.350,00
(+) Depreciação do imobilizado 10.500,00
(+) Amortização do diferido 650,00
(+/–) Variação dos ativos e passivos circulantes operacionais
(+/–)Variação das duplicatas a receber (5.000,00)
(+/–) Variação dos estoques (28.500,00)
(+/–) Variação das duplicatas a pagar 3.800,00
(+/–) Variação de outros passivos circulantes operacionais 8.200,00
Fluxo de caixa das operações (1) 15.000,00
(+/–) Investimento em ativo imobilizado (28.850,00)
Fluxo de caixa dos investimentos (2) (28.850,00)
(+/–) Variação do passivo circulante financeiro 5.000,00
(+/–) Variação do exigível a longo prazo 9.300,00
(+) Captação de recursos próprios 350,00
Fluxo de caixa dos financiamentos (3) 14.650,00
Caixa gerado no período (4 = 1 +2 + 3) 800,0
(+) Caixa inicial (5) 14.800,00
Caixa final (6 = 4 + 5) 15.600,00
Demonstrativo do fluxo de caixa 20X2
(Em R$ mil)
Lucrolíquido / prejuízo 25.350,00
(+) Depreciação do imobilizado 10.500,00
(+) Amortização do diferido 650,00
(+/–) Variação dos ativos e passivos circulantes operacionais
(+/–)Variação das duplicatas a receber (5.000,00)
(+/–) Variação dos estoques (28.500,00)
(+/–) Variação das duplicatas a pagar 3.800,00
Demonstrativo do fluxo de caixa 20X2
(Em R$ mil)
Lucro líquido / prejuízo 25.350,00
(+) Depreciação do imobilizado 10.500,00
(+) Amortização do diferido 650,00
(+/–) Variação dos ativos e passivos circulantes operacionais
(+/–)Variação das duplicatas a receber (5.000,00)
(+/–) Variação dos estoques (28.500,00)
(+/–) Variação das duplicatas a pagar 3.800,00
(+/–) Variação de outros passivos circulantes operacionais 8.200,00
Fluxo de caixa das operações (1) 15.000,00
(+/–) Investimento em ativo imobilizado (28.850,00)
Fluxo de caixa dos investimentos (2) (28.850,00)
(+/–) Variação do passivo circulante financeiro 5.000,00
(+/–) Variação do exigível a longo prazo 9.300,00
(+) Captação de recursos próprios 350,00
Fluxo de caixa dos financiamentos (3) 14.650,00
Caixa gerado no período (4 = 1 +2 + 3) 800,0
(+/–) Variação de outros passivos circulantes operacionais 8.200,00
Fluxo de caixa das operações (1) 15.000,00
(+/–) Investimento em ativo imobilizado (28.850,00)
Fluxo de caixa dos investimentos (2) (28.850,00)
(+/–) Variação do passivo circulante financeiro 5.000,00
(+/–) Variação do exigível a longo prazo 9.300,00
(+) Captação de recursos próprios 350,00
Fluxo de caixa dos financiamentos (3) 14.650,00
Caixa gerado no período (4 = 1 +2 + 3) 800,0
(+) Caixa inicial (5) 14.800,00
Caixa final (6 = 4 + 5) 15.600,00
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RELATÓRIO CONTÁBIL

Avaliação dos números-índice das analises vertical e horizontal e do EBITDA
da Cia São Bernardo S.A.

Os números-índice da analise horizontal da Cia São Bernardo mostram que a receita
operacional liquida da empresa no exercício de 20X2 apresentou 11% de
crescimento em relação ao exercício de 20X1.

O custo dos produtos vendidos apresentou, no mesmo período, um crescimento de
19%. Em função dos custos terem crescido mais que a receita, o lucro bruto, que
representava 36% da receita em 20X1, caiu para 32% em 20X2. Este fato, aliado a
um crescimento das despesas operacionais superior ao crescimento da receita,
proporcionaram uma redução de seis pontos percentuais no lucro operacional da
empresa (de 19% para 13%).

Essa redução do lucro operacional, por sua vez, aliada ao crescimento de 37% das
despesas financeiras liquidas, proporcionou um efeito negativo no potencial de
geração de recursos da empresa, como mostra o EBITDA. Em 20X1, o EBITDA
cobria 11 vezes (R$72.000 ÷ R$6.555) as despesas financeiras liquidas. Já em 20X2
cobria apenas 6,5 vezes (R$58.500 ÷ R$9.000).

Em conjuntos estes fatores provocam uma redução de 31% do lucro líquido da
empresa. Essa redução por sua vez provocou uma diminuição do retorno sobre o
patrimônio liquido de 48,52% em 20X1 para 22,50% em 20X2.

Avaliação dos índices econômico-financeiros da Cia São Bernardo S.A.

Os números-índice da análise vertical apontam que, em 20X1, o ativo circulante
representava 40% do ativo total, ao passo que o passivo circulante representava
29% do passivo total. Em 20X2, o ativo circulante aumentou sua representatividade
para 45%, e o passivo circulante manteve-se praticamente estável, em 30%. Como o
crescimento do ativo circulante foi maior que o do passivo circulante,
conseqüentemente a empresa apresentou um crescimento no índice de liquidez
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corrente, este aumento esta relacionado principalmente ao crescimento de 90% dos
estoques em 20X2. É importante salientar que o aumento do estoque repercute
também no índice de liquidez geral, já os demais índices de liquidez que não sofrem
influencia do estoque apresentaram ligeiro declínio.

Em relação aos índices de atividades, o período médio de estocagem é que merece
destaque, pois passou de 54 dias em 20X1 para 86 dias em 2002, isto em
conseqüência do aumento do estoque que influencio seu giro (de 7 vezes para 4
vezes).

Quanto aos índices de endividamento, não há muito o que ser comentado uma vez
que sofreram uma alteração discreta. Todavia uma redução importante ocorreu em
relação a todos os índices de lucratividade.

Análise do Fluxo de Caixa

A analise do fluxo de caixa demonstra que os recursos gerados na operação foram
de R$15.000. Esse fluxo sofreu o impacto da queda do lucro liquido e da
necessidade de se alocar R$21.500 [(R$5.000)+(R$28.500) +R$3.800+R$8.200] no
capital de giro. Além disso, vale ressaltar que a geração operacional de caixa não foi
suficiente para cobrir os investimentos no ativo imobilizado, por causa disso a
empresa precisou captar recursos principalmente de terceiros.

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PARTE PRÁTICA

Estudo de Caso

AVALIANDO A SITUAÇÃO FINANCEIRA DA EMPRESA ALFA

A Alfa S.A. é uma importante empresa que atua no fornecimento de peças para
montadoras de automóveis. Em 2007, em decorrência do bom desempenho do setor
automotivo, as vendas da empresa atingiram 100 mil unidades de sua carteira de
produtos, o que representou um crescimento de 15% em relação ao ano anterior.

Desempenho semelhante também foi apresentado pelas empresas concorrentes.
Em razão da grande pressão das montadoras e por atuar em um segmento em que
a concorrência é muito forte, os preços praticados pelas empresas deste setor são
muito parecidos. Em 2006 e 2007, a empresa apresentou os seguintes BP’s e
DRE’s, além dos respectivos números-índices da analise vertical e horizontal:

Demonstração do Resultado do
Exercício
31/12/2006
R$1.000,00
AV
31/12/2007
R$1.000,00
AV AH
VENDAS LÍQUIDAS 601.200 100,0 673.344 100,0 112,0
Custo dos Produtos Vendidos (420.840) (70,0) (478.076) (71,0) 113,6
LUCRO BRUTO 180.360 30,0 195.268 29,0 108,3
Despesas Operacionais (138.276) (23,0) (148.134) (22,0) 107,1
LUCRO OPERACIONAL 42.084 7,0 47.134 7,0 112,0
Despesas Financeiras (12.000) (2,0) (12.000) (1,8) 100,0
LUCRO ANTES DO IR (LAIR) 30.084 5,0 35.134 5,2 116,8
Provisão para IR e CS (10.229) (1,7) (11.946) (1,8) 116,8
LUCRO LÍQUIDO 19.855 3,3 23.188 3,4 116,8

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Balanço Patrimonial
31/12/2006
R$1.000,00
AV
31/12/2007
R$1.000,00
AV
Ativo Circulante 70.416 23,0 77.784 23,9
Disponível e Aplicações Financeiras 12.884 4,2 20.276 6,2
Duplicatas a Receber 32.862 10,7 35.132 10,8
Estoques 24.670 8,1 22.376 6,9
Ativo Não-Circulante 236.000 77,0 247.200 76,1
Realizável a Longo Prazo 8.000 2,6 8.000 2,5
Tangível 228.000 74,4 239.200 73,6
Ativo Total 306.416 100,0 324.984100,0
Passivo Circulante 55.048 18,0 59.488 18,3
Duplicatas a Pagar 26.300 8,6 26.988 8,3
Outras Obrigações 20.748 6,8 22.500 6,9
Empréstimos Bancários 8.000 2,6 10.000 3,1
Ativo Não-Circulante 251.368 82,0 265.496 81,7
Exigível a Longo Prazo 72.000 23,5 72.000 22,2
Empréstimos Bancários 72.000 23,5 72.000 22,2
Patrimônio Líquido 179.368 58,5 193.496 59,5
Passivo Total 306.416 100,0 324.984 100,0

Os indicadores extraídos das demonstrações contábeis da Alfa S.A. e os indicadores
médios do setor de atividades dessa empresa são:

Concorrentes
Indicadores 2006 2007 2007
Liquidez Corrente 1,28 1,31 1,0
Liquidez Seca 0,83 0,93 0,70
Período Médio de Cobrança 19,7 18,8 18
Período Médio de Pagamentos 25,0 22,6 25
Período Médio de Estocagem 21,1 16,9 14
Margem Bruta 30% 29% 29%
Margem Operacional 7% 7% 8%
Margem Líquida 3,3% 3,4% 5%
Endividamento Geral 23,5% 22,2% 25%
Exigível a Longo Prazo/Patrimonio Líquido 40,1% 37,2% 15%
Taxa de Retorno sobre o Patrimonio Líquido 12,4% 13,6% 18%
Custo de Capital Próprio 17% 17% 16%
Depreciação 11.500R$ 12.000R$ 20.000R$
EBITDA 53.584R$ 59.134R$ 70.000R$
Alfa S.A.

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Os Fluxos de Caixa de 2006 e 2007da Alfa S.A. são:

2006 2007
(Em R$ mil) (Em R$ mil)
Lucro líquido / prejuízo 19.855 23.188
(+) Depreciação do imobilizado 11.500 12.000
(+) Amortização do diferido
(+/–) Variação dos ativos e passivos circulantes operacionais
(+/–)Variação das duplicatas a receber (3.550) (2.270)
(+/–) Variação dos estoques (2.250) 2.294
(+/–) Variação das duplicatas a pagar 1.280 688
(+/–) Variação de outros passivos circulantes operacionais 1.000 1.752
Fluxo de caixa das operações (1) 27.835 37.652
(-) Investimento em ativo imobilizado (38.000) (32.260)
Fluxo de caixa dos investimentos (2) (38.000) (32.260)
(+/–) Variação do passivo circulante financeiro 4.000 2.000
(+/–) Variação do exigível a longo prazo 8.000 -
(+) Captação de recursos próprios - -
Fluxo de caixa dos financiamentos (3) 12.000 2.000
Caixa gerado no período (4 = 1 + 2 + 3) 1.835 7.392
(+) Caixa inicial (5) 11.049 12.884
Caixa final (6 = 4 + 5) 12.884 20.276
Demonstrativo do Fluxo de Caixa

Questões:

1. Analise a situação financeira da empresa Alfa S.A. em 2006 e 2007.

2. Observando os indicadores da empresa, chama a atenção que a taxa de
retorno sobre patrimônio liquido esta abaixo do custo de capital próprio, o que
contraria o propósito de maximização da riqueza dos proprietários. Neste
caso descreva quais seriam as prováveis atitudes que o gestor da empresa
poderia adotar para modificar este desempenho.

3. Elabore o Relatório Contábil sobre a situação econômico-financeira da
empresa com base nas questões anteriores

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6. A AUDITORIA E OS RELATÓRIOS DE AUDITORIA

Em um conceito adaptado da American Accounting Association, auditoria pode ser
entendida como o campo do saber voltado para o desenvolvimento e
aperfeiçoamento do processo sistemático de obtenção de evidências que visa
aquilatar o grau de conformidade das práticas e afirmações frente aos padrões
estabelecidos e à comunicação dos resultados aos diversos interessados.

De forma mais restrita, pode entender-se como a técnica que consiste no exame de
documentos e registros, inspeções, obtenção de informações e confirmações
externas e internas, obedecendo às normas e procedimentos apropriados,
objetivando verificar se as demonstrações contábeis representam adequadamente a
situação nelas demonstrada de acordo com os Princípios Fundamentais de
Contabilidade e normas de contabilidade, de maneira uniforme.

FUNDAMENTOS DE AUDITORIA

A sociedade deseja a apresentação de demonstrações contábeis e divulgações
adequadas e esclarecedoras à opinião pública. O parecer dos auditores é o
elemento fundamental na extensão que se traduz em sinônimo de confiabilidade às
informações prestadas.

Dentre a responsabilidade da administração temos:
 Analisar eventos e transações.
 Medir e registrar dados de transações.
 Classificar e resumir dados registrados.
 Preparar demonstrações contábeis de acordo com os Princípios
Fundamentais de Contabilidade.
Informações:
 Recursos gerados e aplicados;
 Resultado operacional;
 Variação patrimonial;
Obedeceram a padrões usuais de medição?
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 Distribuir as demonstrações contábeis e parecer de auditor aos acionistas
anualmente.

Neste contexto cabe a Auditoria determinar se as demonstrações e respectivos
registros contábeis merecem ou não confiança, isto é, verificar se refletem, ou não, a
situação patrimonial, assim como os resultados das operações que estão sendo
examinadas.

Conceito de Auditoria Contábil: O levantamento, estudo e avaliação sistemática das
transações, procedimentos, operações, rotinas das demonstrações financeiras:
 Objetiva mensurar a exatidão dos registros e das demonstrações contábeis.
 Consiste em controlar áreas-chaves a fim de evitar situações que propiciem
fraudes, desfalques e subornos.

Filosofia da Auditoria: Avaliar a política de sistema da empresa, em termos da
adequação, comunicação, aceitação, aplicação e controle:
 se é necessária na situação,
 se contribui para atingir os objetivos da empresa,
 se permite as segurar a correta utilização dos recursos da empresa, tanto de
natureza financeira, econômica e humana.

Papel da Auditoria: Ser útil tanto à empresa quanto aos investidores, que, por meio
da análise das demonstrações financeiras, devidamente acompanhadas do parecer
do auditor independente, podem eleger seguramente as empresas nas quais
efetuarão aplicações de sua poupança pessoal em ações. Abrange os seguintes
aspectos:
 Assessoria no planejamento tributário;
 Controle das atividades e do patrimônio;
 Atualização de executivos;
 Avaliação de sistemas de informação;
 Assessoria na área de controle;
 Planos de reorganização;
 Expansão de atividades.

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INTRODUÇÃO AO RELATÓRIO DE AUDITORIA

O Relatório do Auditor é a peça mais importante da Auditoria realizada. Ele
representa fase principal do trabalho do Auditor que é a comunicação dos
resultados.

Um Relatório mal apresentado e que permita a contestação do Auditado ou
possibilita à direção da empresa fazer uma má avaliação de todo um trabalho
efetuado, significa a desmoralização do valor da Auditoria e, por fim, a
desmoralização do próprio profissional.

Já vimos situação em que, durante a fase de apuração dos fatos, o auditor era
exímio conhecedor das técnicas e procedimentos da área onde atuava e, no
entanto, na apresentação do relatório, conseguiu desmerecer todos os seus
atributos técnicos, levando ao fracasso um excelente trabalho de campo.

Não temos objetivo de aqui ensinar como fazer relatórios. Buscamos, através de
conceitos já consagrados e pela própria experiência, trazer aos profissionais de
auditoria, subsídios, que, em nosso entender, são abrangentes e podem ser
enquadrados e observados na elaboração dos relatórios de auditoria, qualquer que
seja a empresa.

É através do relatório que o auditor vai mostrar o que foi examinado. É nesse
momento que a direção da empresa e os envolvidos na execução das tarefas vão
ser informados sobre o que pode ser melhorado.

É fundamental, portanto, que todo o trabalho de auditoria seja previamente
planejado e estruturado, com conclusões lógicas e eficientes. Essa responsabilidade
cabe única e exclusivamente ao auditor, que deve ter a prudência de dizer as coisas
certas, no momento certo.

Muitas vezes, porém, o Auditor desperdiça relatórios, apresentando os fatos de
maneira desordenada e apresentando sugestões incompatíveis às soluções
esperadas.
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Se o Auditor conseguir fazer com que seu relatório seja facilmente compreendido
por quem quer que leia, com toda certeza poderá assegurar-se de que o seu
“produto” vai ser aceito e que a alta direção da empresa saberá valorizar e apreciar
o seu trabalho.

FINALIDADE
• Meio de informar o resultado de nossos trabalhos.
• “Produto” fornecido pelo auditor.

DEVE SER
• Cuidadosamente imaginado;
• Adequadamente planejado;
• Bem escrito.

DEVE CONTER
• Fatos constatados e de relevância;
• Sugestões e recomendações para melhoras efetivas;
• Procedimentos não observados;
• Comentários do auditado.

PARA O AUDITOR SERÁ
• O atestado de que notou a anormalidade e a comunicou.
• Uma imposição à gerência para que corrija a situação ou explique por que
não a corrige.
• O relatório bem escrito reduz o tempo de estudo, entendimento e
discussão pela gerência.
• O contato do auditor com a alta administração deve causar boa impressão.
(Fonte: Professor Ibraim Lisboa)

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TIPOS DE RELATÓRIOS

Existem várias formas para se definir os tipos de relatórios. No entanto, devemos
considerar que orelatório já é, por si só, bastante complexo e que a designação de
um tipo ou nomenclatura correta de nada vale se o conteúdo não estiver à altura das
necessidades da empresa.

Porém, o Auditor deve ter estabelecido um sistema de emissão de relatórios que
seja adequado ao momento ou situação, em que os fatos estejam ocorrendo ou
forem apurados.

Assim sendo, podemos dividir os relatórios em 5 tipos:

1) RELATÓRIOS FINAIS SINTÉTICOS
São os que se resumem em uma simples e rápida forma de transmissão de fatos e
exigem maior capacidade do auditor.

Como o próprio nome já diz, o Relatório Sintético é aquele que deve ser utilizado
para informar a alta direção da empresa, de forma rápida e sucinta, sobre o que não
vai bem ou necessita correção.

Os gerentes dos departamentos de empresas são homens habituados às rápidas
decisões, possuindo grande capacidade de resolver problemas em poucas palavras.

Por essa razão, somos da opinião de que os Relatórios Sintéticos soa os de mais
difícil elaboração, pois devem ter a propriedade de informar os fatos com poucas
palavras e da forma mais abrangente possível, sem que a omissão de um pequeno
detalhe prejudique o objetivo principal.

2) RELATÓRIOS FINAIS ANALÍTICOS

São os relatórios que devem levar aos setores auditados todas as informações e
detalhes permissíveis à boa solução dos problemas, sem longas e infindáveis
relações numéricas e cifras que não levam a nada.
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Os fatos de menor relevância podem ser encontrados nos papéis de trabalhos, os
quais podem ser gentilmente oferecidos pelo auditor , ou relacionados à parte
quando houver necessidade.

O Relatório Analítico é o meio de comunicação que o auditor possui para se
relacionar com todos os setores envolvidos nos trabalhos realizados. É a forma de
se comunicar com os funcionários em nível de execução. Portanto, devem ser
apresentados de maneira clara e simples.

3) RELATÓRIOS ESPECIAIS
O próprio nome diz tudo. Em nosso entender, os Relatórios Especiais são aqueles
que fogem do cotidiano.

Podem ser também considerados Relatórios Confidenciais.

Entende-se por Relatório Confidencial aquele que é solicitado exclusivamente pelo
diretor da empresa, e que tem interesse exclusivo sobre um determinado assunto.
Exemplo: o diretor da empresa chama o gerente de auditoria (no qual deposita toda
confiança) e pede para que seja observado um item ou um assunto que só a ele
interessa.

Os Relatórios Especiais são também aqueles que reportam as indesejáveis fraudes
de maneira reservada.

4) RELATÓRIOS PARCIAIS
Durante as verificações, o auditor muitas vezes se depara com fatos ou ocorrências
que devem ser levadas de imediato ao conhecimento da gerência ou direção da
empresa.

É bastante comum que durante os exames surjam problemas que exijam correções
imediatas para que se evite a continuidade de falhas e haja tempo suficiente para
elaboração do relatório final.

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O Relatório Parcial é o recurso disponível para essa finalidade.

Ao efetuar uma auditoria no departamento pessoal, por exemplo, o auditor constata
que uma determinada alíquota da GRPS- Guia de Recolhimento da Previdência
Social, vem sendo calculada erroneamente. Ele deve imediatamente elaborar um
Relatório Parcial comunicando a situação existente e que deve ser corrigida.

É evidente que esse relatório não terá a sobriedade e a mesma apresentação de um
relatório completo sobre a extensão do ocorrido, porém, atende a necessidade de
solucionar o problema.

O Relatório Parcial pode ser apresentado em uma simples folha de papel de
trabalho, devidamente identificada.

O Relatório Parcial também serve para comunicar alguma dificuldade ou qualquer
tipo de ocorrência que interfira diretamente no trabalho em execução ou, que de
uma forma ou de outra, possa estar relacionado com a atividade do auditor.

5) RELATÓRIOS VERBAIS
Os mesmos conceitos dos relatórios escritos são aplicáveis aos Relatórios Verbais,
porém com uma fundamental diferença: não existe rascunho para ser corrigido antes
da redação final.

Em um relatório escrito, o auditor pode reescrever parágrafos, mudar orações e
períodos, enfim, aprimorar o texto antes que esteja nas mãos do destinatário. No
Relatório Verbal, quando não há uma boa preparação, o auditor torna-se mais
vulnerável e sujeito a expor condições desfavoráveis a ele.

É muito importante considerar a diferença entre o que se fala e o que se escreve.

O Relatório Verbal possui uma característica que os distingue dos outros tipos de
relatórios: é muito mais rápido.

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O aspecto de maior importância a ser considerado pela apresentação de um
Relatório Verbal, refere-se à conduta do auditor para executar a tarefa.

O auditor deve ser muito claro e objetivo, fazendo com que sua fala seja facilmente
compreendida e assimilada, pois ao término de um Relatório Verbal não existem
fontes para serem consultadas sobre o que não ficou claro.

Assim sendo, o Relatório Verbal também deve ser previamente planejado e
estruturado, pois o auditor tem que estar preparado para “prender” a atenção dos
seus ouvintes, apresentando os fatos, recomendações ou sugestões, devidamente
fundamentadas para que haja o interesse comum em solucionar problemas.

A QUEM ENVIAR O RELATÓRIO

A distribuição de um relatório varia em função do tipo de auditoria e da organização
da empresa.

EM GERAL É ENDEREÇADO:
1) Ao diretor geral ou gerente geral.
2) Ao gerente responsável pelas atividades sujeitas à auditoria.
3) À pessoa diretamente ligada às atividades que estão sendo examinadas.

A cada nível da administração deve ser enviado um relatório apontando as falhas
das seções examinadas.

Por exemplo: no exame da folha de pagamento são notadas as seguintes
deficiências:
1) Constantemente são feitos pagamentos que excedem o valor líquido da folha;
2) Faltavam algumas declarações de dependentes;
3) Para três funcionários selecionados, as deduções foram calculadas de forma
incorreta;
4) Foram pagas gratificações sem autorização.

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ENVIAR RELATÓRIOS DISTINTOS AOS SEGUINTES SETORES:
1) Alta Administração
Pagamentos em excesso
Gratificações sem autorização

2) Chefe do Departamento de Pessoal
Falta de declaração de dependentes
Deduções calculadas incorretamente

CONHEÇA QUEM IRÁ LER O RELATÓRIO E A UTILIDADE DO RELATÓRIO PARA
ELE. IDEALIZE E ESCREVA O RELATÓRIO EM FUNÇÃO DESTES PRINCÍPIOS.

CONTEÚDO BÁSICO DO RELATÓRIO

OBJETIVOS
a. Identificação das áreas auditadas.
b. Perfil dos exames realizados.
c. Data-base ou período auditado.
d. Período em que foram realizados os exames.

RESULTADOS DOS EXAMES
a. Fatos constatados e de relevância.
b. Informações relativas aos fatos constatados.
c. Descrição dos procedimentos estabelecidos e dos pontos não seguidos.

CONCLUSÕES
a. Opinião clara e concisa do auditor, suportada em fatos;
b. Comentários do auditado.

RECOMENDAÇÕES
a. Sugestões para melhorias efetivas.
b. Informações adicionais à administração.
c. Reduções de custos e/ou despesas.

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ORGANIZAÇÃO, DESENVOLVIMENTO E PLANEJAMENTO DO RELA TÓRIO

a. Relatório deve ser uniforme;
b. Os assuntos devem ser reunidos dando-se ênfase aos aspectos principais;
c. A exposição deve ser coerente e contínua, sem sofrer interrupções nos
parágrafos e sem alterar os assuntos.

Como planejar um relatório com uniformidade, coerên cia e ênfase
Através de um esboço, listando os tópicos ou itens que devam ser incluídos no
relatório, decida a ordem dos itens listados. Geralmente os principais itens são
listados no inicio do relatório.

Revisão de esboço
• Foram incluídos todos os pontos importantes?
• Foram eliminados os pontos sem importância?
• O agrupamento dos assuntos é lógico?

Quando e como preparar o esboço
QUANDO?
• O mais próximo da data em que os serviços foram feitos.

COMO?
• Escreva sentenças curtas e objetivas;
• Separe as seções com letras de destaque;
• Use subtítulos entre as seções;
• Deixe espaço entre os parágrafos;
• A primeira sentença de cada parágrafo deve ser informativa;
• Use terminologia familiar;
• Evite parágrafos com excesso de números;
• Use gráficos, mapas ou quadros quando há muitos números.

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Os 3 “C”s do Relatório
• CLARO
• CONCISO
• CORRETO

O melhor meio de escrever relatórios pode ser sumar izado pelos 3 “C”s
a) Seja “Claro” – use palavras que possam ser entendidas, evitando
interpretações erradas.
b) Seja “Conciso” – diga tudo que for importante, eliminando palavras
desnecessárias.
c) Seja “Correto” – não somente as informações, mas a escrita também deve ser
correta.

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7. DICAS PARA CONFECCIONAR O RELATÓRIO DE AUDITORIA

No relatório de auditoria são mencionadas apenas as incorreções, deficiências, erros
e possíveis fraudes. Não é utilizado com o intuito de parabenizar ninguém.

Caso na visita, o Auditor não constatou ponto que merecesse destaque será emitido
um relatório chamado de “Carta de Visita”, mencionando nesta que não houve
nenhum comentário.

Portanto, o relatório de auditoria, aos desavisados (maioria) soa como uma
avaliação negativa ao seu trabalho, uma crítica, mas tem como objetivo salvaguarda
das operações da empresa e tem utilidade na maioria das vezes de tirar a
responsabilidade do próprio setor pelo fato a Diretoria tem conhecimento e nada fez.

1 – DISCUTIR COM O RESPONSÁVEL PELO SETOR AUDITADO, OS PONTOS
QUE IRÃO CONSTAR NO RELATÓRIO

Acabou o trabalho de auditoria, agora posso ir embora?

Não, depois de encerrados os procedimentos de auditoria, os pontos de atenção que
irão constar no relatório devem ser discutidos um a um com o responsável do setor
que está sendo auditado.

É uma questão psicológica e muito importante, além de dar ciência ao responsável
das incorreções, estas poderão ser previamente ajustadas tornando a auditoria
dinâmica, Também se avalia o comportamento, sua concordância ou não:
a) se concordar com a incorreção relatada pelo auditor, a incorreção pode ser
relatada tranquilamente;
b) havendo discordâncias, colocar as “barbas de molho” sobre os pontos
controversos, ponderar as colocações e verificar sua razoabilidade, mas
manter a posição se o Auditor julgar necessário e tiver firmeza (não pode
relatar incorreção se no fundo não acredita se realmente houve) .
Às vezes um ponto não analisado e não considerado muito bem tira a credibilidade
de outros pontos importantes. Quando o responsável pelo setor auditado nos presta
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esclarecimentos sobre as incorreções encontradas, estaremos também avaliando o
seu comportamento e certamente a discordância será reclamada. A partir daí,
poderemos fazer um novo juízo sobre o ocorrido.

Por isso é importante a presente análise face à discussão dos erros antes da
emissão do relatório.

2 – DÚVIDAS AO RELATAR DETERMINADO ASSUNTO

Havendo dúvidas se deve relatar ou não determinado assunto, trocar idéia com um
colega ou com seu gerente de auditoria.

Cada ponto, por mais que irrelevante deverá constar no relatório desde que o
Auditor tenha convicção em sobre o assunto.

Caso 1: Não nos foram apresentadas as folhas originais do extrato de conta corrente
do Banco X.
Ocorreu que o responsável pelas transações financeiras montava os extratos de
conta corrente no Excel e vinha reiteradamente transferindo valores para a sua
conta corrente.

Caso 2 - Não vem sendo conciliada a conta contábil diversos clientes (12110001-
10).
O pessoal do faturamento vinha a tempos fazendo festa (“cachorro’”.) e desviando
valores. O faturamento entrava em contato com os clientes, para depositarem o
valor em outras contas correntes (metade do valor), o Contas a Receber baixava os
valores, porém na Contabilidade não fechava com os relatórios. Como a conta não
era conciliada contabilmente, apenas se descobriu o “furo” por suspeitas que o
pessoal vinha trabalhar com carro importado e ganhava na época 2 a 3 salários
mínimos.

Ao Auditor cabe relatar as incorreções e não resolver a situação comentada. Nesse
sentido, as mínimas coisas devem ser relatadas, pois é ela a ponta do “iceberg”,
mesmo quando reiteradamente vêem sendo relatadas e a administração nada faz.
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O relatório isenta toda a responsabilidade do Auditor sobre o assunto, desde que
esteja relatado.

3 – INICIAR E FAZER O RELATÓRIO NA EMPRESA AUDITADA

O relatório pode ser iniciado na empresa, pois nessa ocasião o assunto está “fresco
na cabeça” e haverá maior facilidade em escrevê-lo.

Ocorre muitas vezes que o Auditor realiza trabalhos em outras empresas e só
depois de 20 ou 30 dias fará o relatório, fato que prejudica a qualidade do mesmo.

4 – DOCUMENTO SOLICITADO E NÃO ENTREGUE

Quando o Auditor solicita determinado documento e o mesmo não entregue.

* usar: Não nos foi apresentado tal documento.
* não usar: Não existe tal documento.
* motivo: Se ele for apresentado em uma fase posterior pelo responsável pelo setor,
fica uma situação delicada para o auditor que afirmou que o contrato não existia. O
Auditor será chamado a explicar o ocorrido e poderá dizer: “na ocasião da auditoria,
o documento foi solicitado e não foi apresentado, aí pode-se remeter a situação na
desorganização da empresa, qual o motivo da ocultação do documento", etc.

Aqui cabe, também, um comentário quanto aos papéis de trabalho. O Auditor deve
se munir de todas as provas possíveis do que for constar no relatório.

Em uma visita de auditoria, foi constatado que um contrato envolvendo altos valores
não estava devidamente assinado e já havia sido pago quase todas as parcelas a
ele inerente. O Auditor tirou cópia do documento que estava sem assinatura. Porém,
na reunião de apresentação do Gerente de Auditoria com a alta direção da empresa,
o contrato foi apresentado assinado e ainda o responsável pelo setor culpou o
Auditor pelo mau serviço. Como foi um assunto expressivo, o Auditor posteriormente
verificando nos seus papéis de trabalho apresentou o contrato sem assinatura.
Houve uma desconfiança, foi instaurado um processo interno para averiguar o
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assunto e descobriu-se que o responsável pelo setor já havia desviado milhões de
reais.
Por isso o que relatar deve ser feito com base em provas, principalmente em
documentos que podem ser alterados, desde a saída do Auditor até a leitura do
relatório.

5 – DESCREVER, DETALHAR, QUALIFICAR E IDENTIFICAR A S INCORREÇÕES

Exemplo 1:
Não foi retido o IRRF sobre a NF do fornecedor X.
Recomendamos efetua a retenção.

Exemplo 2:
Não foi retido o IRRF sobre a NF 10, emitida pela empresa X, em 10/11/2006, no
valor de R$ 2.000.00.
Recomendamos que o setor de contas a pagar, antes de liberar o pagamento ao
fornecedor, verifique se há incidência dos impostos retidos, pois após o pagamento
não será mais possível a retenção, assumindo assim o ônus do recolhimento sem a
retenção conforme determina o art. 10, do Decreto 3.000/99.

Considerações
No exemplo 1 ficam as perguntas: Qual nota fiscal? Qual a data? Qual o valor? Qual
dispositivo legal que devo seguir?

Se alguém quiser checar o relato não vai ser possível; lembre-se que na hora em
que o relatório é lido não estará presente o auditor para explicar o que escreveu.

Havendo dúvida quanto à clareza e concisão do relatório, uma dica é pedir para
alguém ler e verificar se o mesmo está inteligível.

O Diretor vai tomar uma providência em função do relatório; ele deverá ter subsídios
claros para isso.

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Sugestão:
Não é procedimento a retenção do IRRF sobre as notas fiscais de serviços de
vigilância, a título de exemplo citamos:
Data NF Fornecedor Valor NF Vlr não retido
05/06/07 10 A 2.000,00 30,00
08/06/07 11110 B 5.000,00 75,00
10/07/07 180 C 2.000,00 30,00

Recomendamos que o setor de contas a pagar, antes de liberar o pagamento ao
fornecedor, verifique se há incidência dos impostos retidos, pois após o pagamento
não será mais possível a retenção, assumindo assim o ônus do recolhimento sem a
retenção conforme determina o art. 10, do Decreto 3.000/99.

O Auditor não precisa mencionar todas as notas fiscais que não houve retenção,
basta mencionar o procedimento incorreto, citar alguns exemplos e fazer as
recomendações.

6 – O AUDITOR APENAS AUDITA, NÃO É DE SUA COMPETÊNC IA EFETUAR A
CONCILIAÇÃO DAS CONTAS

Não cabe ao auditor conciliar as contas, deve mencionar em relatório que as contas
contábeis não estão conciliadas

Exemplo:
Observamos divergência entre saldo contábil da conta de fornecedores, em
31/12/2006 e o saldo do relatório do contas a pagar , como demonstramos abaixo:
Descrição Valor R$

Saldo Contábil Fornecedor X 1.510.000,00
Saldo Relatório Contas a Pagar Fornecedor X 1.450.000,00
Diferença 60.000,00

Recomendamos conciliar os respectivos demonstrativos a fim de apurar as
divergências.
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7- O RELATÓRIO NÃO APONTA PESSOAS CULPADAS MAS SIM
PROCEDIMENTOS INCORRETOS

Não mencionar nomes das pessoas nas incorreções.

* usar: A DCTF relativa ao mês de janeiro/2007 foi preenchida incorretamente nos
campos...
* não usar: João dos Santos preencheu incorretamente a DCTF...

Deve constar nomes para identificar a incorreção e não dizer de quem foi o erro: - A
ficha de salário-família do funcionário João dos Santos não estava preenchida
quando aos dados de seu filho.

E não no seguinte caso: O responsável pelo preenchimento das fichas de salário-
família, Tiago Martins, não está preenchido as fichas de salário-família...

8- CITAR O DISPOSITIVO LEGAL QUANDO POSSÍVEL

Exemplo 1:
Não foi retido o imposto de renda relativo às notas fiscais de serviço de limpeza. A
título de exemplo citamos a NF 10, da empresa X, emitida em 30/06/2006, no valor
de R$ 2.000,00

De acordo com o art..... da Lei nº. ......../2002, deve ser retido o IRRF relativo aos
serviço de limpeza.

Recomendamos reter o IRRF, conforme determina a Lei nº. ......../2002, com o intuito
de evitar multas e não assumir o ônus do recolhimento pela falta da retenção.

Exemplo 2:
Constatamos que a empresa não efetuou o recolhimento sobre a NF 10, da empresa
X, emitida e 30/06/2006, no valor de R$ 2.000,00, relativo a serviços de limpeza.

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Salientamos que a empresa deverá reter o IRRF sobre serviços de limpeza, no
percentual de 1,5%, conforme determina o art..... da Lei nº ......../2002, sendo
dispensada a retenção de valores iguais ou inferiores a R$ 10,00.

Exemplo 3:
A empresa não vem retendo o IRRF sobre os serviços de limpeza e conservação,
como exemplo citamos notas fiscais sem a devida retenção:

- NF 10, da empresa X, emitida e 30/06/2006, no valor de R$ 2.000,00;
-...........

Ressaltamos que o IRRF sobre serviços de limpeza e conservação deve ser retido à
alíquota de 1,5% sobre a nota fiscal conforme determina o art..... da Lei nº
......../2002.

9- AUDITOR “SABONETE”, QUANDO O ASSUNTO NÃO ESTÁ P ACIFICADO
PELOS TRIBUNAIS

O Auditor não é obrigado a saber de tudo, mas não pode ficar com o ônus da
responsabilidade pelo fato de não relatar determinado assunto que poderá gerar
uma contingência passiva, mesmo que não se configura necessariamente uma
incorreção. Muitas vezes, pelo que já notei, os Auditores são contratados para dizer
o que está errado, não significa que necessariamente a empresa tome providências.
Não cabe ao Auditor resolver os problemas, mas mencioná-los no Relatório de
Auditoria .

Ocorrem situações em que o Auditor deve ser “sabonete”, ou seja, não dizer nem
que sim nem que não, não omite o assunto da Diretoria mas “joga”a
responsabilidade para a própria empresa (devolve a “batata quente” como pegou).

Exemplo1:
Constamos que a empresa vem excluindo o ICMS da base de cálculo do PIS e da
COFINS.

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Alertamos que o referido assunto ainda não está totalmente pacificado pelos
tribunais, inclusive a votação está em andamento e não há uma definição da
Suprema Corte.

Recomendamos manter (viabilizar) um estudo jurídico específico sobre o assunto,
destacando quais os riscos em caso de fiscalização, bem como o impacto presente
e futuro no fluxo de caixa, com o intuito de criar um plano de contingência em caso
de autuações fiscais.

Cabe à administração decidir sobre os riscos de sua atividade, porém esses ricos
não devem comprometer a saúde financeira da empresa a longo prazo.

Estudo do caso: É comum o setor tributário consultar o Auditor sobre o assuntos
controvertidos ou não pacificados, o Auditor por sua vez também detecta tal posição
da empresa em suas revisões tributárias, pois em uma autuação fiscal o valor será
significativo. Posicionar-se contra não é o caminho (a não ser que seja uma
aberração), pode ser que a jurisprudência torne-se favorável. Omitir-se significa
manter posição a favor. Pelo sim e pelo não, o Auditor menciona a possível
contingência, assim quem na administração que não sabia do risco ficou sabendo, e
a auditoria não assume responsabilidade por omissão do assunto, deixando todos
os riscos a cargo da empresa.

Exemplo 2:
A empresa não vem recolhendo o INSS sobre os prêmios pagos aos funcionários,
por entender que é uma verba indenizatória, como exemplo citamos a folha de
pagamento do mês de junho de 2006, do funcionário Paulo Henrique Lima.Pelo fato de haver controvérsia jurisprudencial sobre o exposto, recomendamos
realizar, por escrito, uma consulta aos órgãos da Receita Federal do Brasil sobre o
assunto em tela.

Estudo do caso: Em uma autuação do INSS, a empresa auditada em nada pode
reclamar que a auditoria não avisou sobre o assunto, por outro lado joga toda a
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responsabilidade para a Diretoria. É uma forma de tirar a pressão do Auditor e
passá-la para a própria empresa.

Considerações:
• Se o Auditor não mencionar em relatório, assume meia culpa por não ter
alertado. Quando as coisas estouram, alguém deve levar a culpa. A auditoria,
através do relatório fez o seu papel e informou a existência de uma possível
contingência que poderá afetar a empresa.

• O Auditor não pode ser totalmente contrário ao entendimento tributário ou de
qualquer área da empresa, pois faz parte de qualquer atividade econômica
assumir riscos. Porém, cabe ao Auditor alertar sobre a possibilidade da
contingência.

• Ao mencionar o fato, em relatório, não toma posição nem contra nem a favor,
mas não se omite, emite sua opinião alertando a alta Diretoria sobre o que
está acontecendo (este é seu dever). A empresa tem a liberdade para
administrar seus riscos e contingências. Fato que a empresa não pode
reclamar que nunca foi avisado.

10 – JUSTIFICAR AS RECOMENDAÇÕES MEDIANTE IDÉIAS LÓ GICAS

Constatamos que as contas contábeis abaixo não estavam conciliadas até a data de
nossa visita.

- Cheques devolvidos
- Duplicatas a receber

Recomendamos manter conciliadas as contas contábeis. A conciliação contábil é um
procedimento de controle interno com a finalidade de evitar fraudes, erros e
ineficiências, bem como impedir a ocultação de incorreções e falcatruas.
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11- JARGÕES DE AUDITORIA

Introdução ao ponto:
• Constatamos
• Examinamos
• Verificamos
• Averiguamos
• Observamos
• Analisamos
Observação: utilizar os jargões acima apenas quando não for possível ir direto ao
assunto.

Recomendações:
• Recomendamos
• Salientamos
• Sugerimos
• Ressaltamos
• Alertamos
• Lembramos

Para justificar as recomendações:
• A fim de que
• Com o intuito
• Com o objetivo
• Objetivando
• Com vistas
• No sentido de
• De forma a
• Em função de
• Visando

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12- USAR SINÔNIMOS

Não repetir palavras no mesmo parágrafo. Para isso é necessário usar sinônimos:
recorrer ao Aurélio ou até mesmo dicionário do próprio Word, desde que a nova
palavra não altere o sentido.

13 – REVISÃO DO RELATÓRIO

O relatório deve ser revisado por pessoa que não o elaborou, exemplo:
concordância gramatical, ortografia, bem como o sentido geral do texto. Não é
aconselhável o relatório ser revisado por quem o elaborou.
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8. CONTROLES INTERNOS

Os problemas de Controle Interno encontram-se em todas as áreas das empresas
modernas. Exemplo: vendas, fabricação, compras.
Quando exercido adequadamente sobre uma das funções acima, o controle assume
fundamental importância, objetivando atingir os resultados mais favoráveis com
menores desperdícios.

Todavia é preciso distinguir:
• Auditoria Interna: equivale a um trabalho organizado de revisão e apreciação
de trabalho, normalmente executado por um departamento especializado.
• Controle Interno: refere-se aos procedimentos e à organização adotados
como planos permanentes da empresa.

Antes de elaborar o plano ou programa que guiarão auditor, é necessário observar
como se encontram os controles da empresa.
 quanto melhor o controle, mais segurança para o trabalho;
 quanto menor o controle, mais cuidado será exigido na execução das tarefas.

“O controle Interno compreende o plano de organização e todos os métodos e
medidas adotadas na empresa para salvaguardar seus ativos, verificar a exatidão e
fidelidade dos dados contábeis, desenvolver a eficiência nas operações e estimular
o cumprimento das políticas administrativas prescritas.”

• Avaliação do Controle Interno
As normas de auditoria geralmente aceitas, referentes ao trabalho de campo,
estabelecem que o auditor deve avaliar o sistema de controle interno da empresa
auditada, a fim de determinar a natureza, época e extensão dos procedimentos de
auditoria.

O auditor executa os seguintes passos na avaliação do controle interno:
 levanta o sistema de controle interno;
 verifica se o sistema levantado é o que se está sendo seguindo na prática;
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 avalia a possibilidade de o sistema revelar de imediato erros e irregularidades;
 determina o tipo, data e volume dos procedimentos de auditoria.

Preocupados com a evasão de divisas, eles armam-se contra o problema e
mostram-se, cada vez mais, interessados em aprender novas técnicas e
procedimentos básicos para evitar situações de fraudes, subornos e desfalques.
Além da adoção de rígidos controles internos, o papel da auditoria vem ganhando
crescente importância e contribui para a eficácia dos resultados finais em qualquer
companhia.

• Importância do Controle Interno
A administração da empresa é responsável pelo estabelecimento do sistema de
controle interno, pela verificação de seu cumprimento pelos funcionários e por sua
modificação, visando adaptá-lo às novas circunstâncias.

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FUNÇÃO DE COMPLIANCE

Com a abertura comercial incrementada nacionalmente a partir de 1992, o Brasil
buscou alinhar-se com o Mercado Mundial da alta competitividade e,
simultaneamente, os Órgãos Reguladores aumentaram sua preocupação em
implementar novas regras de segurança para as empresas e a regulamentar o
Mercado Interno em aderência às Regras Internacionais.

Quanto ao exercício da função de Compliance com base nos estudos efetuados
acerca do tema desponta-se a real necessidade de apresentar às empresas
conceitos que definam e dêem a abrangência da função de Compliance. No que se
refere às suas definições temos:

• Compliance: “Vem do verbo em inglês “To Comply”, que significa “Cumprir”,
“Executar”, “Satisfazer”, “Realizar o que lhe foi imposto” ou seja, Compliance
é o dever de cumprir, de estar em conformidade e fazer cumprir regulamentos
internos e externos impostos às atividades da empresa.”
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• “Estar em Compliance”: Estar em Compliance é estar em conformidade com
leis e regulamentos internos e externos, é, acima de tudo, uma obrigação
individual de cada colaborador dentro da empresa.
• “Risco de Compliance”: É o risco de sanções legais ou regulatórias, de perda
financeira ou de reputação que uma empresa pode sofrer como resultado da
falha no cumprimento da aplicação de leis, regulamentos, código de conduta.

• Missão de Compliance
“Assegurar, em conjunto com as demais áreas, a adequação, fortalecimento e oao mercado suas demonstrações contábeis, em função da obtenção de registro para
negociação dos títulos de sua emissão.

Ao decidir pela divulgação da conciliação, a administração da entidade deverá
observar o quão equivalentes são essas práticas. As demonstrações contábeis
preparadas conforme uma determinada prática contábil podem ser consideradas
equivalentes às preparadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil
quando ambas as análises, de ambos os conjuntos de demonstrações,
possibilitarem aos investidores decisão similar em termos de investimento ou
alienação de investimento anteriormente detido. Se as práticas contábeis de ambos
os conjuntos forem equivalentes e, portanto, não indicarem a falta de similaridade
nas decisões do investidor, não haverá necessidade de inclusão de nota explicativa,
conciliação ou reclassificações de números. A questão surge, então, se os princípios
e/ou as práticas não forem equivalentes e, portanto, indicarem falta de similaridade
nas decisões do investidor.

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Neste último caso, a apresentação da conciliação das diferenças entre as práticas
contábeis adotadas no Brasil e outras práticas contábeis deve ser quantitativa e
qualitativa. Assim, a divulgação da conciliação requer a preparação e a divulgação,
no mínimo, das seguintes informações:
a) Conciliação entre os lucros (prejuízos) líquidos do período e/ou exercício;
b) Conciliação entre os patrimônios líquidos na data do balanço;
c) Explicação da natureza dos principais itens de conciliação.

Em determinados casos, é possível que as divergências sejam de tal magnitude que
apenas a preparação de novas demonstrações contábeis segundo outro conjunto de
princípios contábeis que não os prevalentes no Brasil sejam a solução. Em outros
casos, poderão existir algumas instâncias de parcial equivalência que podem ser
resolvidas ou remediadas, dependendo da natureza das divergências. Essas
divergências podem incluir divulgações adicionais, reconciliações etc. Esse
julgamento deverá ser feito pela administração e anuído pelos auditores
independentes da companhia aberta, e deverá estar apoiado em procedimentos
aceitos por órgãos reguladores e emissores de normas contábeis.

Diante do exposto, verifica-se que existe uma extensa gama de informações que
devem constar de Notas Explicativas e que precisam, portanto, ser cuidadosamente
analisadas por ocasião da elaboração das demonstrações financeiras; é necessário
verificar que tipos de informações devem constar dessas notas, não se restringindo
apenas aos requisitos mínimos da Lei das S/A, mas considerando ainda informações
complementares necessárias a um melhor esclarecimento da posição patrimonial e
financeira e dos resultados das operações da empresa, particularmente no que se
refere às práticas contábeis específicas no ramo de atividades da empresa.

• PARECER DE AUDITORIA

O parecer dos Auditores Independentes é o documento mediante o qual o auditor
expressa sua opinião de forma clara e objetiva, sobre as demonstrações contábeis
quanto ao adequado atendimento, ou não, a todos os aspectos relevantes.
O parecer emitido pelo auditor independente compõe-se basicamente, de três
parágrafos, como se segue:
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a) Parágrafo referente à identificação das demonstrações contábeis e à definição
das responsabilidades da administração e dos auditores;
b) Parágrafo referente à extensão dos trabalhos;
c) Parágrafo referente à opinião sobre as demonstrações contábeis.
O parecer deve expressar, claramente, a opinião do auditor sobre se as
demonstrações contábeis da entidade representam, em todos os aspectos
relevantes:
a) Sua posição patrimonial e financeira;
b) O resultado de suas operações para o período a que correspondem;
c) As mutações de seu patrimônio líquido para o período a que correspondem;
d) As origens e aplicações de recursos para o período a que correspondem.

O auditor deve ter como base e fazer referência aos Princípios Fundamentais de
Contabilidade como definidos e aceitos em nosso país.

O auditor deve, no seu parecer, declarar se o exame foi efetuado de acordo com as
normas de auditoria. Normas de auditoria significam aquelas emitidas ou aprovadas
pelo Conselho Federal de Contabilidade. Na ausência de disposições específicas,
prevalecem as normas já consagradas pela Profissão Contábil, formalizadas ou não
pelos seus organismos próprios.

O parecer deverá, ainda, conter a descrição concisa dos trabalhos executados pelo
auditor, compreendendo: planejamento dos trabalhos; avaliação do sistema contábil
e de controles internos da entidade; execução dos exames com base em testes;
avaliação das práticas e das estimativas contábeis adotadas, bem como da
apresentação das demonstrações contábeis tomadas em conjunto.

O parecer deve ser datado, visando informar ao leitor que o auditor considerou o
efeito, sobre as demonstrações contábeis e sobre seu parecer, de eventos ou
transações da entidade, dos quais ele teve conhecimento, ocorridos entre a data de
encerramento do período a que se referem às demonstrações contábeis e a data do
parecer.

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TIPOS DE PARECER
O parecer sem ressalva é emitido quando o auditor está convencido sobre todos os
aspectos relevantes dos assuntos tratados no âmbito de auditoria, O parecer do
auditor independente deve expressar essa convicção de forma clara e objetiva.

O parecer com ressalva é emitido quando o auditor conclui que o efeito de qualquer
discordância ou restrição na extensão de um trabalho não é de tal magnitude que
requeira parecer adverso ou abstenção de opinião.

O auditor dever emitir parecer adverso quando verificar que as demonstrações
contábeis estão incorretas ou incompletas, em tal magnitude que impossibilite a
emissão do parecer com ressalva.

O parecer com abstenção de opinião é emitido quando houver limitação significativa
na extensão de seus exames que impossibilitem o auditor expressar opinião sobre
as demonstrações contábeis por não ter obtido comprovação suficiente para
fundamentá-la.

ANÁLISE DE BALANÇOS

A análise de balanços proporciona um exame a respeito da posição atual e da
evolução da situação econômica e financeira da empresa, bem como a comparação
do desempenho dela com a de outras.

A finalidade da analise de balanço é auxiliar os usuários a otimizarem suas decisões
em relação à empresa. Para tanto elas combinam um conjunto de indicadores
obtidos através das demonstrações contábeis de uma empresa em particular e os
comparam com seus períodos anteriores, com os indicadores de outras empresas
do mesmo setor e com indicadores padrão do setor. Isso lhe permite tirar conclusões
a respeito da empresa estando suficientemente informados para tomar decisões.

Podemos definir análise de balanço como a aplicação do raciocínio analítico
dedutivo sobre os valores dos elementos patrimoniais e suas inter-relações,
expressos nas demonstrações contábeis de uma entidade, com a finalidade de
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conseguir uma avaliação econômico-financeira da sua situação e do andamento das
suas operações. O objetivo geral é obter elementos para o processo de avaliação da
continuidade financeira e operacional da entidade analisada.

Em outrasfuncionamento do Sistema de Controles Internos da empresa, procurando mitigar os
Riscos de acordo com a complexidade de seus negócios, bem como disseminar a
cultura de controles para assegurar o cumprimento de leis e regulamentos
existentes”.

• O Relacionamento de Compliance com Risco Operacional
Hoje novas normas e metodologias para controle do risco operacional têm sido
implementadas. A própria definição de risco operacional como sendo “o risco de
perda direta ou indireta decorrente de sistemas, pessoas e processos internos
inadequados ou reprovados”, estabelece a necessidade de Modelos de Gestão
baseados em normas, procedimentos e controles.

A definição acima inclui o risco operacional em sua plenitude, significando que todos
os processos, desde o negócio-fim até os meios pelos quais estes são realizados,
são possíveis geradores de perdas e sujeitos aos controles e acompanhamentos
pertinentes.

O Risco Operacional, tal qual o Compliance, insere-se no contexto do Sistema de
Controles Internos de todas as empresas, devendo ser controlado e mitigado no
âmbito geral, com o envolvimento de todos os níveis da organização e
acompanhamento da aderência, eficácia e efetividade de sua aplicação.

Uma das etapas do Processo de Gestão de Risco Operacional é sua medição
quantitativa para, por meio de cálculos específicos, possibilitar a transformação
destas informações (falhas nos controles internos) em valores para Alocação de
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Capital. Além disto, os órgãos reguladores têm enfatizado que uma das principais
ferramentas para determinar o valor de Alocação de Capital, será a base histórica da
empresa de perdas e ocorrências, que a Gestão de Risco Operacional deverá
desenvolver e administrar.

O trabalho desenvolvido pela Gestão de Compliance, que atuará juntamente com os
gestores do negócio para a busca da Conformidade dos Controles Internos, realiza-
se por meio da monitoração qualitativa dos processos, sendo fator mitigante da
ocorrência de Risco Operacional pela adequação dos controles à atividade, através
da realização de Ações de Melhoria.

Podemos concluir que a atuação de Compliance estará voltada para assegurar a
existência de:
 Políticas e Normas;
 Pontos de Controle nos Processos para mitigar os Riscos;
 Relatórios, ou outros meios adequados, contendo informações da base de
dados do Risco Operacional materializado, para que os gestores possam a
atuar em conjunto com a Área de Compliance na busca da regularização e
melhoria dos Controles Internos procurando mitigar o Risco.
 Práticas Saudáveis para a Gestão de Riscos Operacionais.

• Diferença entre Auditoria Interna e Compliance
Conforme publicado pelo “THE INSTITUTE OF INTERNAL AUDITORS” dos EUA, a
Auditoria Interna é uma atividade independente, de avaliação objetiva e de
consultoria, destinada a acrescentar valor e melhorar as operações de uma
organização. A Auditoria Interna assiste a organização na consecução dos seus
objetivos, através de uma abordagem sistemática e disciplinada, na avaliação da
eficácia da gestão de risco, do controle e dos processos de governança.
Contudo, para executar seu trabalho é preciso que o profissional da Auditoria Interna
esteja inteirado sobre as atividades desenvolvidas pelo “Compliance”, com o
estabelecimento de um trabalho em parceria, coordenado onde, quando de suas
visitas, a Auditoria possa munir-se das informações relevantes, principalmente sobre
o resultado da identificação e avaliação dos controles e riscos.

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As atividades desenvolvidas por estas áreas não são idênticas mas sim
complementares pois enquanto a Auditoria Interna efetua seus trabalhos de forma
aleatória e temporal, por meio de amostragens, a fim de certificar o cumprimento das
normas e processos instituídos pela Alta Administração, o Compliance executa suas
atividades de forma rotineira e permanente, sendo responsável por monitorar e
assegurar de maneira corporativa e tempestiva que as diversas “unidades” da
empresa estejam respeitando as regras aplicáveis a cada negócio, por meio do
cumprimento das normas, dos processos internos, da prevenção e do controle de
riscos envolvidos em cada atividade. Compliance é um braço dos Órgãos
Reguladores junto a Administração, no que se refere à segurança, respeito à normas
e controles, na busca da conformidade.

PARTE PRÁTICA

Estudo de Caso

AUDITORIA EM UMA GRANDE EMPRESA REVENDEDORA DE PEÇA S

A empresa de Auditoria Prates S/C. Ltda. é contratada por uma grande empresa
revendedora de peças de determinada região.
Nas visitas preliminares e na conseqüente avaliação do controle interno, os
auditores constatam que a empresa não possui um sistema de controle interno
organizado. Nas avaliações que se seguem, comprovam que, na ausência do
tesoureiro, é o contador quem assume os serviços. Tal iniciativa é justificada pelo
contador como decorrência das facilidades que os profissionais da área contábil têm
no manejo da área financeira. "Com isso, evito muitos problemas", afirma o
contador.
Outra situação constatada pelos auditores diz respeito ao controle de estoques da
empresa. O responsável pela área de compras efetua todos os procedimentos
necessários à aquisição de mercadorias, tendo ainda como atribuição o
recebimento, a conferência e a devolução, caso apresentem problemas. O controle é
periódico, sendo as contagens físicas efetuadas de seis em seis meses. Quem
efetua as contagens são os funcionários do almoxarifado, pois, segundo o
responsável, eles têm melhor conhecimento da organização e localização dos
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produtos, o que facilita o processo, além de reduzir o custo e o tempo de execução
do trabalho.

Questões:

1. Faça uma análise do sistema de controle interno da empresa, avaliando os
procedimentos que estão sendo utilizados pelas áreas de Tesouraria e
Estoques.

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9. PERÍCIA CONTÁBIL

“Perícia é um instrumento especial de constatação, prova ou demonstração,
científica ou técnica, da veracidade de situações, coisas ou fatos”

Assim, a perícia é um modo definido e delimitado, é um instrumento, portanto, e,
este, por sua vez é especial porque se caracteriza por uma peça ou relatório com
características formais, intrínsecas e extrínsecas, também definidas (o laudo
pericial). Essa peça contém, por outro lado, o resultado materializado, fundamentado
cientifica ou tecnicamente, dos procedimentos utilizados para constatação, prova ou
demonstração conclusiva sobre a veracidade do estado do objeto sobre o qual
recaiu (a situação, coisa ou fato).

Em uma definição simples e absolutamente prática, podemos definir perícia contábil
como sendo a busca ou a construção de uma verdade sobre determinado fato,
aspecto, coisa ou situação, por meio de procedimentos técnicos e científicos, sob
responsabilidades de profissionais com formação superior em Contabilidade, com a
finalidade de levar à instância decisória elementos de prova necessários à subsidiar
justa solução do litígio sob questão.

Invariavelmente, em qualquer demanda judicial proposta, pelo menos em teses,
sempre estarão presentes três espécies de verdade: a) a verdade na visão do autor,
devidamente fundamentada pelo patrono; b) a verdade na visão do réu, que
contesta as alegações do primeiro e tenta redirecionar os fatos em caminhos
divergentes e, c) a verdade verdadeira, ou seja, aquela que deverá prevalecer por
ocasião da decisão judicial; resultando aqui, portanto, a importância do Laudo
Pericial, documento por meio do qual o perito designado se manifesta acerca dos
trabalhos e conclusões que lhes foram conferidas.

A imagem abaixo reproduzida se presta para esquematizar numa visão acadêmica,
como as verdades são apresentadas ou sustentadas, e o necessário equilíbrio para
uma justa solução do litígio estabelecido entre as partes.

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Em outra abordagem também acadêmica, sempre que qualquer das partes
litigantes, inclusive o douto juízo, entenderem necessária a realização da perícia
contábil como meio de corroborar alegações; suprir a falta ou insuficiência de
conhecimentos específicos sobre determinados fatos, aspectos, particularidades ou
então construir provas acerca da verdade verdadeira, Contadores, com ilibada
postura e capacidade profissional serão indicados ou destacados para emprestar
seus conhecimentos técnicos e científicos e, por meio do Laudo Pericial, externar as
conclusões que subsidiarão uma justa solução da demanda.

Igualmente, a imagem seguinte se presta, numa visão acadêmica, para demonstrar
de forma estática, como funciona na prática uma perícia contábil e como os
profissionais designados são acolhidos neste fascinante cenário que se constitui em
prerrogativa exclusiva dos Contadores.
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LAUDOS PERICIAIS

CONCEITO = É a manifestação literal do profissional de contabilidade (perito
contábil) sobre fatos patrimoniais devidamente circunstanciados gerando a peça
tecnológica denominada “LAUDO PERICIAL CONTABIL”.

É o julgamento ou pronunciamento, baseado nos conhecimentos que em o
profissional da contabilidade, em face de eventos ou fatos que são submetidos a sua
apreciação.

No processo, é usual, formulam-se “QUESITOS”.

O perito do juiz examina a questão e dá sua opinião através do seu laudo.

No laudo pericial a opinião do perito deve estar:
1- Justificada
2- Lastreada em elementos sólidos
3- Ao alcance de quem dela vai-se utilizar

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Estruturas dos Laudos

Não existe um padrão de laudo, mas existem formalidades que compõem a estrutura
dos mesmos.

Em geral, no mínimo, um laudo deve ter em sua estrutura os seguintes elementos:
1. Prólogo de encaminhamento.
2. Quesitos
3. Respostas
4. Assinatura do perito
5. Anexos
6. Parecer (se houver)

Requisitos de um Laudo Pericial

Para que um laudo possa classificar-se como de boa qualidade, precisa atender aos
seguintes requisitos:

1. OBJETIVIDADE = É o princípios que se estriba no preceito acolhido pelas
ciências, ou seja, a exclusão dos julgamentos em bases pessoais, ou
subjetivas.
2. RIGOR TECNOLOGICO = O rigor tecnológico por si exime o subjetivo.
3. CONSISÃO = Exige que as respostas evitem o prolixo
4. ARGUMENTAÇÃO = O perito deve alegar o que concluiu ou em que se
baseia paraapresentar a sua opinião.
5. EXATIDÃO = O laudo pericial, não pode ser baseado em opinião de
terceiros. Deve basear-se também em materialidades de natureza contábil.
6. CLAREZA = Um laudo exige respostas que esgotem os assuntos dos
quesitos e que não necessitam mais de esclarecimentos.

Informação da Perícia no Laudo Pericial

1- Identificação completa do caso (Processo nº, data, partes envolvidas)
2- Identificação do Perito
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3-Identificação da autoridade a que se destina
4-Se for caso qual a metodologia adotada
5-Identificação de quesitos por quesitos ou do caso pelo qual se opina
6- Respostas a cada um dos quesitos
7- Conclusões precisas sobre os quesitos
8- Anexos que comprovem os casos que merecem analises
9- Data e assinatura do perito

O laudo pericial é uma peça de alta responsabilidade que requer qualidade, devendo
atender a requisitos especiais que lhe são pertinentes:
• ERRO
• FRAUDE

EXEMPLO DE LAUDO

Exmo. Sr. Doutor
Juiz de Direito da ....Vara ....da Comarca de .....

JOÃO DOS SANTOS, perito nomeado e compromissado nos autos do
Processo de nº .. Em que são partes, como autores,..... E como réus......., requer a
juntada de seu laudo pericial contábil, concluído tempestivamente, cujo teor é
seguinte:

QUESTÕES DOS AUTORES:
QUESTÕES DOS RÉUS:
Em razão disto, conforme demonstra o anexo 2 ..................e para reforço da
opinião deste perito em anexo de nº 3 , relaciono a opinião de mestres da atualidade
sobre assunto.

São Paulo, ...........................................

João dos Santos
CRC – 1061-SP

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Tipos de Laudos:

Os laudos variam de acordo com suas finalidades, que são muitas.

No campo administrativo, podem ser:
 Desfalques (fraudes)
São comuns, nas organizações e dependendo do desfalque existe uma forma
de investigação.

 Corrupção
Quando se envolve corruptos e corruptores.

 Desempenho ou Gestão
Mal uso do patrimônio pelos gestores.

 Aumento salariais ou pró-labore
Verificação se empresa tem condições de arcar com compromissos
trabalhistas e societários.

 Decisões Administrativa
Para que o administrador tenha plena consciência sobre o que vai decidir.

No campo Judicial o trabalho pericial refere-se à processos judiciais de ações de:

Apuração de haveres Busca e apreensão
Concordatas Desapropriação
Dissolução de sociedade Exclusão de sócio
Extratos de contas Exibição de livros
Falências Inventários
Inquérito judicial Liquidação de firmas
Prestação de contas Reclamações trabalhistas
Reintegração de posse Tributária
Rescisórias etc....

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ANEXOS DOS LAUDOS- Os anexos em geral são as provas que vão dar
sustentabilidade ao LAUDO PERICIAL, e podem ser:

Extratos de contas Demonstração de Contas
Razões de cálculos Documentos diversos
Inventários Balancetes
Fluxos de Caixa Listagens
Publicações Certidões
Declarações Comprovantes
Atestados Analises contábeis
Analises Tecnológicas Escrituras
Formais de Partilhas Depoimentos
Fotografias Fichas de lançamentos
Contratos Prestação de Contas
Avaliações de Bens Analises de Custos
Controles internos Regulamentos
Pedidos de Compras Pedidos de Vendas
Estatísticas de dados econômicos Fichas Cadastrais
Cópias de Atas Cópias de cartas
Cópias de DIRRF etc..

Os exemplos anteriores visam esclarecer como podem ser as diversas naturezas
dos anexos.

O perito, todas as vezes que necessitar “esclarecer”, “dar mais força” a seus
argumentos, deve apelar para os anexos.

Os anexos devem ser numerados, e a referencia aos mesmos, no texto dos
quesitos, será sempre por seu numero.

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Pode-se, também listar os anexos:
• Anexo nº 1 – Cópia de Contrato
• Anexo nº 2 – Inventário de mercadorias
• Anexo nº 3 - Demonstração Contábil – DRE

Os anexos devem ser pertinentes ao assunto de cada quesito, ou seja, devem
referir-se a matéria objetivamente. Na resposta deve constar: conforme anexo nº
....... Os anexos devem ser numerados seguidamente e no texto das respostas dos
quesitos deve-se fazer referencia a tais números como referencia.

O LAUDO COLETIVO: É aquele que é realizado por uma junta de peritos, ou seja
por mais de um profissional e pode provocar concordância ou discordância entre
eles.

O LAUDO PERICIAL EM SEPARADO: É aquele em que um ou mais dos peritos tem
fazer suas argumentações em separados.

O LAUDO INSUFICIENTE: É aquele que não esclarece tudo o que dele se espera,
pode necessitar de outra perícia.
• Pode ocorrer que seja questionável e omisso.
• As verificações podem ser incompletas.
O Laudo será insuficiente quando suas opiniões não forem satisfatoriamente
esclarecedoras para quem o requereu ou dele vai necessitar como prova.
Só deve considerar um laudo insuficiente quando os dados omissos no mesmo ou
que estiverem expostos de forma incompleta forem capazes de alterar a decisão do
juiz.
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EXEMPLO DE LAUDO – “EM SEPARADO”

Exmo Sr. Dr. Luiz de Direito da......Vara.....de.......
Meritíssimo Juiz

João dos Santos, contador, CRC 28687-SP, CPF 607622364-78, perito assistente
dos réus ......... No processo de nº ...... Ação ................, em que são autores
..................... E réus .............................., divergindo do laudo do ilustre Perito de
V.Exa, vem apresentar Laudo Pericial Contábil, em separado, relativamente as
repostas dos quesitos nº ..... e nº... Dos autores e os de nº .... e nº .... dos réus.

Requer juntada, pois, desse laudo nos autos.

São Paulo, ........................................

Assinatura .................................................
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PARTE PRÁTICA

Estudo de Caso

A BOIADA E O FURGÃO DA TABAJARA

Numa estrada rural, um furgão da empresa Tabajara Alimentos realiza entregas de
bolachas, biscoitos e chocolates a pequenos estabelecimentos comerciais, que
atendem 26 mil alunos alojados no campus de uma universidade local, aqueles ali
residentes. Levantamentos feitos confirmam que mais de 90% do faturamento
daqueles estabelecimentos são provenientes de vendas aos estudantes residentes
na universidade; dos quais, 60% relativos às vendas das bolachas, biscoitos e
chocolates distribuídos pela Tabajara.

Numa das muitas curvas daquela mesma estrada rural, o motorista do furgão
depara-se, repentinamente, com uma pequena boiada, conduzida por um vaqueiro a
cavalo. Incapaz de frear ou desviar, o choque com duas vacas torna-se inevitável;
causando danos de monta ao veículo e também obrigando o vaqueiro a sacrificar
aqueles animais, por conta dos ferimentos provocados pelo furgão da empresa
Tabajara. Por se tratar de uma estrada vicinal, inexistem quaisquer placas de
sinalização sobre o trânsito de animais; tampoude limites de velocidade.

No calor da discussão, o vaqueiro, que no caso é também o proprietário dos
animais, insiste no recebimento do prejuízo sofrido com as perdas dos animais,
aliás, premiadíssimos em feiras e leilões. Já o motorista do furgão, por sua vez, na
condição de funcionário da Tabajara, argumenta que ele é quem deve ser ressarcido
do prejuízo, pois a boiada surgiu à sua frente, não lhe dando chance de frear ou de
desviar; além disso, sustenta que os animais deveriam estar no pasto e não na
estrada, que a eles não pertence. O vaqueiro argumenta em contrário, que, pelo
menos uma vez por mês realiza aquela movimentação com o rebanho; porquanto é
a única alternativa que dispõe para remanejar o gado em suas duas áreas de
pastagens.

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Nesse momento da discussão, entra também no bloco da confusão estabelecida, o
presidente da Associação dos Comerciantes da Cidade Universitária, reclamando
que, por conseqüência do acidente, deixaram de vender e conseqüentemente de
lucrar com a não comercialização dos produtos não entregues pela Tabajara e,
agora, já imprestáveis por conta de torrencial chuva que caiu nos momentos que
sucederam ao acidente.

Quadros e demonstrativos do presidente da Associação possibilitam concluir que
nos últimos seis meses as vendas dos comerciantes vinculados totalizaram $ 1.800
mil; com lucro médio líquido de 10% sobre aquelas. Os mesmos demonstrativos
evidenciam também que a carga da Tabajara, acidentada, seria correspondente às
vendas de 1/6 dos dados semestrais.

Como se mostraram intransigentes nas reivindicações, cada qual reclamando
indenizações por prejuízos sofridos, as partes resolveram, em comum acordo,
constituir uma comissão de especialistas para responder aos seguintes
questionamentos para, posteriormente, chegar a determinadas conclusões acerca
dos direitos que entendem possuidores, individualmente:

1. Quem estaria errado: o motorista ou o vaqueiro? Fundamente sua posição;

2. Quem deve responder pelos prejuízos dos comerciantes pela não venda dos
“produtos acidentados”: a empresa dona do furgão; o motorista que é
empregado ou o vaqueiro?

3. Neste caso, como quantificar os prejuízos dos comerciantes daquela cidade
universitária, sabendo-se que junto com a demanda por tais produtos, os
estudantes sempre acabam levando outras mercadorias, cuja margem de
lucro líquido é bem superior aos 10%?

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Você é um perito e deve elaborar um Laudo sobre o assunto.

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BIBLIOGRAFIAS

ABBI – FEBRABAN. Documento Consultivo: Função Compliance – publicado em
2004;
ALBERTO, Valder Luiz Palombo. Perícia Contábil. São Paulo, Atlas, 2002;
ATTIE, William. Auditoria: Conceitos e Aplicações. São Paulo: Editora Atlas, 2009;
CREPALDI, Silvio Aparecido. Auditoria Contábil. São Paulo: Editora Atlas, 2007;
IUDÍCIBUS, Sergio de. Análise de Balanços. São Paulo: Editora Atlas, 2009;
LOPES DE SÁ, Antônio. Perícia Contábil. São Paulo: Atlas, 1997;
LUNELLI, Reinaldo Luiz. Análise das Demonstrações Financeiras. Distribuição:
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ORNELAS, Martinho Maurício Gomes de. Perícia Contábil. São Paulo: Atlas, 2000;
PEREIRA, Anísio Candido & SOUZA, Benedito Felipe de. Auditoria Contábil:
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PINHO, Ruth de Carvalho Santana. Fundamentos de Auditoria. São Paulo: Editora
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SANTOS, Jose Luiz dos & SCHMIDT, Paulo. Fundamentos de Análise das
Demonstrações Contábeis. São Paulo: Editora Atlas, 2006;
TEIXEIRA, Paulo Henrique. Relatórios de Auditoria. Distribuição: Portal Tributário
Editora e Maph Editora.palavras, a análise de balanço ou análise financeira consiste em um
processo meditativo sobre os números de uma entidade, para avaliação de sua
situação econômica, financeira, operacional e de rentabilidade.

Da avaliação obtida pelos números publicados, o analista financeiro extrairá
elementos e fará julgamentos sobre o futuro da entidade objeto de análise.
Portanto, é parte conclusiva da análise de balanço o julgamento do avaliador sobre a
situação da empresa e suas possibilidades futuras.

A metodologia da análise de balanço foi desenvolvida primeiramente tendo em vista
as necessidades dos usuários externos, ou seja, pessoas e empresas com algum
interesse na empresa analisada, mostrando-se um instrumento extremamente útil
para os fins a que se destina. Da mesma forma, a mesma metodologia pode e deve
ser utilizada pelos usuários internos, ou seja, os responsáveis pela gestão da
empresa. Em termos práticos, a metodologia de análise de balanço aplicada pela
própria empresa torna-se mais rica em utilidade, uma vez que as informações
apresentam-se com maior grau de detalhamento e há um conhecimento mais
objetivo, específico e direto das relações de causa e efeito das transações dos seus
eventos econômicos.

• A IMPORTÂNCIA DA ANÁLISE FINANCEIRA DE BALANÇOS

Tanto a prática como a literatura tem revelado que a análise financeira e de
balanços é uma das tarefas mais difíceis e complexas entre as inúmeras que os
contadores possuem na missão de contribuir para o desenvolvimento das empresas.

Ora, talvez se pudesse questionar: a análise financeira e de balanços não se
constitui numa mera apuração de índices cujas formas já se encontram montadas ou
formalizadas? Onde reside, então, a complexidade e a dificuldade?

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A resposta é extremamente simples. Apurar ou calcular índices é uma tarefa
bastante simplista, tendo em vista que as fórmulas já se encontram padronizadas. O
que se precisa é meramente um conhecimento de matemática básica ou financeira e
saber classificar e extrair as contas das demonstrações a fim de se aplicá-las às
fórmulas, atividades estas estudadas em qualquer curso técnico ou superior de
Contabilidade. O grande desafio do problema em questão é justamente a análise ou
interpretação destes cálculos ou dos índices extraídos. Calcular é muito simples,
mas não é uma atividade que se encerra em si. Indispensável é reforçar a
necessidade de bem interpretar os dados e informações.

Partindo-se da hipótese de que parte do elenco de informações que as empresas
utilizam para tomar decisões está nas demonstrações contábeis, especialmente no
suplemento de análise destas demonstrações, há que se afirmar que a importância
em se proceder a análise financeira e de balanços é de um grau de relevância
extremamente alto.

Portanto, ainda sobre a questão de importância da análise e talvez com um desejo
de eliminar as idéias de dificuldades e complexidades anteriormente discutidas fica
um alerta:

É mais interessante e válido utilizar-se de uma quantidade limitada e direcionada de
índices e quocientes apurados período a período e compará-los com os padrões do
mercado atual e concorrente para expressar quais são os reais problemas
merecedores de especial atenção, do que apurar dezenas de indicadores sem
qualquer inter-relação e sem bases comparativas com significados absolutos e
teóricos.

Enfim, é possível sintetizar ainda uma série de razões para realçar quão importante
é esta análise para as empresas:

• Se bem manuseada, pode se constituir num excelente e poderoso "painel de
controle" da administração;
• Se não for feita a partir de uma contabilidade "manipuladora" ou
"normatizante", pode trazer resultados bastante precisos;
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• É uma poderosa ferramenta à disposição das pessoas que se relacionam ou
pretendem relacionar-se com a empresa, ou seja, os usuários da informação
contábil ou financeira, sejam eles internos ou externos;
• Permite diagnosticar o empreendimento, revelando os pontos críticos e
permitindo apresentar um esboço das prioridades para a solução dos
problemas;
• Permite uma visão estratégica dos planos da empresa, bem como estima o
seu futuro, suas limitações e suas potencialidades.

O instrumental de análise de balanço pode ser dividido em dois grupos:
1. As medidas básicas de avaliação como análise horizontal, análise vertical,
índices econômico-financeiros, EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes,
Depreciation and Amortization – lucro antes dos juros, impostos, depreciação
e amortização) e analise do fluxo de caixa;
2. Medidas contemporâneas de avaliação como EVA (Economic Value Added –
valor econômico agregado) e MVA (Market Value Added – valor de mercado
agregado).

• PROCEDIMENTOS PRELIMINARES

Antes de iniciar a analise é necessário ler o parecer da auditoria independente, com
o objetivo de se situar em relação à confiabilidade dos dados publicados nas
demonstrações contábeis. Assim também para facilitar-se a analise são indicados
dois procedimentos preliminares:
1. Eliminação dos efeitos inflacionários: como as demonstrações são elaboradas
em obediência aos princípios fundamentais da contabilidade, suas contas
estão consolidadas a partir de seus valores originais. Ao comparar as contas
de demonstrações de períodos diferentes é possível haver uma analise
distorcida principalmente em períodos de inflação elevada. A solução é
corrigir os valores das contas de todas as demonstrações para uma mesma
data, utilizando-se um índice representativo de inflação que seja adequado.
2. Padronização das demonstrações contábeis: as contas do Balanço
Patrimonial e da Demonstração do Resultado de Exercício devem ser
transcritas para modelos padronizados, tais padronizações são:
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 O ativo circulante e o passivo circulante podem ser segregados em
financeiro e operacional. O “ativo circulante financeiro” contempla as
contas que representam dinheiro e aplicações financeiras, e o “passivo
circulante financeiro”, as contas representativas de dívidas e outras
obrigações de curto prazo da empresa que normalmente estão sujeitas ao
pagamento de juros. O “ativo circulante operacional” contempla as contas
relacionadas às atividades de compras, produção, estocagem e venda, e o
“passivo circulante operacional”, as contas relacionadas ao financiamento
das contas do ativo circulante operacional.
 A conta “duplicatas descontadas” deve ser reclassificada para o “passivo
circulante”.
 O “capital social”, no patrimônio líquido, encontra-se deduzido das “ações
em tesouraria” e acrescido das reservas.
 As contas retificadoras do permanente (“depreciação”, “amortização”) já
estão deduzidas de suas contas principais.
Com relação às padronizações do DRE temos:
 A apresentação apenas da receita operacional liquida.
 A conta de “despesas financeiras líquidas” é separada das despesas
operacionais (embora a legislação brasileira inclua as despesas
financeiras no grupo de despesas operacionais, elas correspondem a
decisões de financiamento de ativos e não propriamente a gastos
operacionais com administração e vendas).

PARTE PRÁTICA

1- “A Análise das Demonstrações Contábeis é fundamental para quem quer
conhecer a situação econômica - financeira da empresa”. Analise esta afirmativa.
___________________________________________________________________
______________________________________________________________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
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___________________________________________________________________
___________________________________________________________________

2- Uma empresa que apresente grandes lucros:
a) Sempre terá plena condição de pagar suas contas em dia.
b) Poderá, em certas circunstâncias, ter dificuldades em pagar suas contas em dia.
c) Poderá, de acordo com a lei dos investimentos naturais, imobilizar recursos
equivalentes a 1,5 vezes o lucro do exercício.
d) Deverá manter certa quantia depositada em títulos de renda fixa para enfrentar
aos anos de “vacas magras”.

3- A Empresa Binacional S/A apresentava em seu Balanço Patrimonial projetado,
antes do final do ano, os seguintes valores no Circulante.

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE 1.200 = 1,20
$ 1.200.000 $ 1.000.000 1.000

Todavia, o seu presidente não está contente com o índice de 1,20. Ele determinou
ao seu contador que o índice deverá ser igual a 2,00.

a) É impossível modificar esta situação. Considerando-se que estamos próximos ao
final do ano.
b) A única alternativa é o contador “fajutar” o Balanço Patrimonial.
c) A solução seria pagar $ 800.000 da dívida a curto prazo da empresa.
d) Não é possível por que o Ativo Circulante é maior que o Passivo Circulante.

4- Ao examinar um Balanço Patrimonial, visualizamos o conjunto de elementos que
compõe o Patrimônio da Entidade em um determinado momento. A comparação
de alguns dados, como a relação entre o Ativo e o Passivo Circulante, pode ser
analisada por meio dele.
Verifique o seguinte Balanço Patrimonial e complete as interpretações.

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ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
Caixa 2.000 Fornecedores 7.000
Clientes 8.000 Contas a Pagar 2.000
Estoques 10.000
TOTAL 20.000 TOTAL 9.000
ATIVO NÃO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE
Computadores 2.000 Capital 15.000
Móveis e Utensílios 5.000 Lucros Acumulados 3.000
TOTAL 7.000 TOTAL 18.000
TOTAL ATIVO 27.000 TOTAL PASSIVO 27.000
PASSIVOATIVO

O Capital Total à disposição da empresa é de _____________, sendo que
___________ (______%) correspondem a Capitais Próprios e ___________
(______%) correspondem a Capitais de Terceiros.
Os Capitais próprios estão assim compostos:
• ___________ (______%) financiados pelos titulares,
• ___________ (______%) decorrentes da evolução normal da empresa.

Os Capitais de Terceiros correspondem a débitos decorrentes do funcionamento
normal da empresa tais como ________________________________________
_________________________________________________________________

Os Capitais Totais à disposição da empresa foram aplicados no Ativo da seguinte
maneira:
• no Ativo Não Circulante, em bens de uso foram aplicados _______________,
que equivale a _______%;
• no Ativo Circulante, foram aplicados _________________, que equivale a
_______%.

O Ativo Não-Circulante corresponde a _______% do Capital Próprio, o que
significa que ________% deste capital foram aplicados no Ativo Circulante.

A Ativo Circulante, que é de ________________, teve a seguinte origem:
• _________________ foram financiados com recursos de Terceiros pagáveis
a Curto Prazo;
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• _________________ foram financiados com recursos próprios (diferença
entre o Patrimônio Líquido e o Ativo Não Circulante).

O Ativo Circulante que é de ________________, corresponde a mais de 100%
do Passivo Circulante, que totaliza ____________________.

Dos ________________ de estoque, _________% foram comprados a prazo,
pois há uma dívida com fornecedores no valor de ________________.

Os valores a receber de clientes, que são de _______________, quase empatam
com os valores a pagar a fornecedores. Obs.: a empresa possui uma liquidez
__________________ (satisfatória ou insatisfatória).
Verifique a seguinte Demonstração do Resultado do Exercício e complete as
interpretações.

1 Receita Operacional Líquida
Vendas Liquidas 30.000
2 Custos das Mercadorias Vedidas (12.000)
3 Lucro Bruto 18.000
4 Despesas Operacionais
Despesas com Vendas (5.000)
Despesas Financeiras (1.000)
Despesas Gerais e Administrativas (8.000)
5 Lucro Operacional 4.000
6 Provisão para IR (1.000)
7 Lucro Líquido 3.000
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

O Custo das Mercadorias Vendidas, que foi de __________, corresponde a
_______% da Receita de Vendas.

O Lucro Bruto, que foi de __________, corresponde a _______% da Receita de
Vendas.

As Despesas com Vendas, que foi de __________, corresponde a _______% da
Receita de Vendas.

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As Despesas Financeiras, que foi de __________, corresponde a _______% da
Receita de Vendas.

As Despesas Gerais e Administrativas, que foi de __________, corresponde a
_______% da Receita de Vendas.

O Lucro Operacional, que foi de __________, corresponde a _______% da
Receita de Vendas.

O Lucro Líquido, que foi de __________, corresponde a _______% da Receita
de Vendas.

Através de algumas comparações é possível dizer que:
• A Receita Líquida de Vendas, que foi de __________, corresponde a
_______% do valor do Capital Social da empresa, que é de __________,
• O Lucro Bruto, que foi de __________, corresponde a _______% do valor do
Capital Social da empresa,
• O Lucro Líquido, que foi de __________, corresponde a _______% do valor
do Capital Social da empresa. Se a empresa obtiver a cada ano Lucro Líquido
correspondente a _______% do Capital Social, no fim de _____ anos a
empresa conseguira dobrar o valor do capital investido (15.000/3.000).
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2. METODOLOGIAS DE ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁB EIS

Cada empresa tem as suas peculiaridades próprias, o que leva o analista a partir de
processos ou aspectos gerais no seu trabalho, tendo-se a cautela em considerar:

a) A natureza jurídica da organização (S/A., LTDA., etc.);
b) O ramo de negócio da empresa;
c) A dimensão e alcance da empresa;
d) As condições de giro do negócio;
e) O processo de formação do resultado;
f) As condições legais (leis que atingem para restringir ou incrementar as
atividades);
g) As condições econômicas (conjunturas gerais dos negócios);
h) A localização da empresa (mercado no qual atua).

UTILIZAÇÃO DA ANÁLISE ECONÔMICO-FINANCEIRA
Antes de detalharmos o processo para a realização da ADFs, abaixo temos um
esquema sobre a utilização da análise econômico-financeira, para facilitar o
entendimento e sua real aplicabilidade, a seguir:
Caracterização da Análise
Econômico-Financeira
Exame dos Dados
Conhecimento da Situação
e
Julgamento da Realidade
Verificar a Capacidade
de Solvência
Conhecer a EstruturaPatrimonial
Apontar o Potencial de
Geraçaõ de Lucros
Indicadores da Análise
Econômico-Financeira
Situação
Econômica
Situação
Financeira
Situação
Patrimonial

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TIPOS DE ANÁLISE CONTÁBIL

No que se refere ao tipo de análise, ela poderá se classificada da seguinte forma:

ANÁLISE POR SÉRIE TEMPORAL
É aquela desenvolvida com a finalidade de mapear ou acompanhar a evolução de
determinado elemento patrimonial ou de resultado da empresa em determinados
períodos de tempo, isto é, pode avaliar a evolução, por exemplo, das vendas
líquidas em três, quatro ou mais exercícios sociais.

ANÁLISE COMPARATIVA
É aquela desenvolvida com a finalidade de estabelecer comparações dos índices ou
elementos apresentados pela empresa com dados históricos, orçamentos e outros
da mesma natureza, visando a definição de um juízo de valor.

PROCESSOS E MÉTODOS DE ANÁLISE CONTÁBIL

Processos de análise são as técnicas, materializadas por procedimentos e cálculos,
com a utilização de papéis de trabalho, adotados pelo analista para desenvolver os
vários tipos de análise, podendo ser:

Análise vertical (De estrutura) é o processo onde é analisada a estrutura de
composição de um grupo ou subgrupo de determinados elementos patrimoniais ou
de resultado em determinado período, calculando a participação de cada elemento
em relação ao todo, como por exemplo, a participação percentual dos estoques em
relação ao ativo total ou ao grupo do circulante, ou do lucro operacional bruto em
comparação com o valor das vendas líquidas;

Análise horizontal (De evolução), é o processo desenvolvido com a finalidade de
calcular a variação de um ou mais elementos em determinados períodos, buscando
estabelecer tendências, se houve crescimento real ou não desse elemento, como
por exemplo, as vendas do exercício cresceram, em termos reais, X% em relação ao
ano anterior;

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Análise por quociente , é o processo implementado para calcular a relação
numérica entre dois elementos patrimoniais ou de resultado, como exemplo, o valor
do ativo circulante representa 2,50 em relação ao valor do passivo circulante do
mesmo período.

Os Métodos de Análise são as formas de decompor ou calcular os resultados dentro
dos processos de análise, permitindo a formação de avaliações parciais e globais
sobre o patrimônio, os seus resultados e tendências, podendo ser:

• Valores diretos é o método das diferenças absolutas, sem se preocupar com
eventuais variações decorrentes de índices inflacionários;

• Valores percentuais é o método dos coeficientes, encontrados mediante a
divisão do percentual encontrado por 100;

• Quocientes é o método dos índices financeiros, que demonstra a relação
numérica entre dois elementos;

• Matricial é método pelo qual se busca estabelecer uma correspondência ou
vinculação entre os elementos ativos, aplicações de recursos, com os
elementos passivos, origens de recursos, podendo, por exemplo, medir até
quanto os recursos próprios (patrimônio líquido) financiam as aplicações no
ativo não circulante, ou quanto do exigível a curto prazo está investido em
valores circulantes do ativo da empresa.

ASPECTOS DAS DEMONSTRAÇÕES PASSÍVEIS DE ANÁLISE

Ao longo do trabalho do analista devem ser adotados vários instrumentos de análise,
todos visando à interpretação e formulação de conclusões relativas aos diversos
aspectos que envolvem a situação geral da empresa, quais sejam:

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A) Aspecto da Estrutura Patrimonial (análise estrutural), dividido em:

• Estrutura de capitais , onde são evidenciadas as origens dos recursos
colocados à disposição da empresa, com o mapeamento das participações
destes recursos no empreendimento, se próprios ou de terceiros, bem como
as aplicações dos recursos, suas classificações na estrutura patrimonial, as
participações dos valores circulantes e não circulantes no investimento total,
etc.;

• Endividamento , onde é analisada a composição do seu endividamento
perante terceiros, com mapeamento das participações dos recursos
fornecidos por terceiros, se a curto ou longo prazo.

B) Aspecto Financeiro (análise financeira), dividido em:

• Liquidez , onde são elaborados indicadores que demonstram a capacidade da
empresa liquidar seus compromissos para com terceiros, em termos restrito
ou global;

• Solvência , onde se pode, com a composição ou junção de vários tipos de
índices, avaliar a capacidade de solvência do empreendimento a médio e
longo prazos, com a previsão da possibilidade da empresa experimentar um
processo de concordata ou falência;

C) Aspecto Econômico (análise econômica), dividido em:

• Rentabilidade , onde é avaliada a capacidade da empresa remunerar o
capital investido, mediante a geração de lucros, isso em termos da atividade
operacional e não operacional;

• Produtividade , onde é avaliado o potencial dos elementos ativos da empresa
em produzir elementos de receitas e de ganhos, podendo ser evidenciado,
por exemplo, o que cada unidade monetária de ativo operacional produziu,
em unidades monetárias, de vendas líquidas no período analisado;
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• Rotatividade , onde são elaborados índices capazes de medir a capacidade
de giro ou rotação de certos elementos patrimoniais, cujos resultados podem
provocar alterações na rentabilidade da empresa, podendo ser evidenciada,
por exemplo, a rotação ou giro dos estoques ou contas a receber ou a pagar.

Para alguns estudiosos desta técnica contábil, as demonstrações financeiras de
determinada empresa podem ser analisadas sob apenas dois aspectos, financeiro
e econômico , onde os indicadores relativos à estrutura de capitais são
considerados dentro do aspecto financeiro, sem prejuízos nos resultados do trabalho
do analista.

CONDIÇÕES DAS DFs UTILIZADAS PARA ANÁLISE

Para que se constituam em base válida e permitam ao analista atingir seu objetivo,
as demonstrações financeiras devem contar com as condições naturais e
fundamentais preconizadas pela ciência contábil, destacando-se as que seguem:

Exatidão , cuja condição é essencial para permitir o maior grau de confiabilidade
possível ao analista;

Clareza , condição essencial que permita ao analista a total inteligibilidade das
informações patrimoniais ou de resultado;

Técnica , condição fundamental para evidenciar que a demonstração foi elaborada
de acordo com as técnicas (tecnicidade), normas e princípios que norteiam a ciência
da contabilidade, permitindo melhor entendimento e padronização de procedimentos
pelo analista;

Essas condições naturais e essenciais têm sido prejudicadas por fatores voluntários,
onde o empirismo sobrepõe a ciência, em função do despreparo do profissional em
muitas ocasiões, e por fatores compulsórios, onde se assiste a uma forte
interferência da legislação tributária na implementação das técnicas de escrituração
e evidenciação dos fatos econômicos produzidos pelo patrimônio da empresa.
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METODOLOGIAS DE ANÁLISE

Os vários grupos de interessados buscam examinar as demonstrações financeiras
dasempresas, e cada um deles tem interesses específicos nesta análise.

Os acionistas, por exemplo, estão interessados na capacidade da empresa em gerar
lucros, já os bancos querem saber da sua capacidade de pagar seus empréstimos e
os fornecedores precisam saber se a empresa poderá honrar seus compromissos.
Além do governo que visa à arrecadação dos impostos, há também os funcionários,
sempre preocupados com o seu futuro profissional querendo avaliar a solidez da
empresa, sem contar as pessoas preparadas para identificar novas oportunidades
de negócios, os chamados investidores.

Geralmente, esses grupos de interesse e possíveis outros procuram respostas para
algumas perguntas, tais como:
• Qual é a situação econômico-financeira da empresa?
• Qual sua capacidade de gerar lucros?
• Como estão sendo gerenciados seus ativos?
• Como a empresa está financiando suas atividades?
• Quais são seus pontos fortes e fracos, se comparados com outras empresas?
• Como a empresa está evoluindo, em termos de desempenho, ao longo do
tempo?

Na análise das demonstrações é dada maior atenção ao balanço patrimonial e ao
demonstrativo de resultados, para a obtenção das informações básicas, e que
poderão, se necessário, serem complementadas pela análise dos demais relatórios
e demonstrativos.

ANÁLISE VERTICAL

Esta análise visa avaliar a composição de itens em relação a um todo considerado
como 100% onde cada conta contribui para a formação de todo o investimento.
Procurando-se focar as contas com saldos mais representativos deste percentual. É
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realizada sobre o balanço patrimonial e o demonstrativo de resultados de um
período.

Para o balanço patrimonial, cada item é expresso como uma porcentagem do total
do ativo ou do passivo ou como uma porcentagem de seu grupo, de acordo com a
seguinte fórmula:
x 100AVBP =
Elemento Patrimonial do Ativo (Passivo)
Ativo (Passivo) Total

Para o demonstrativo de resultados, de modo geral, cada item é expresso como uma
porcentagem em relação à receita operacional líquida (receita líquida de vendas), e
pode ser assim obtido:
AVDR =
Elemento da Despesa (Receita)
x 100
Receita Operacional Líquida

A fim de facilitar o entendimento do assunto relatado, elaboramos uma análise
vertical dos demonstrativos apurados na “Empresa Miska Industrial Ltda.”.
Salientamos que para a elaboração deste exemplo, utilizamos apenas as contas
sintéticas dos demonstrativos contábeis, o que não significa que as contas analíticas
não devam ser cuidadosamente analisadas, até porque é através da apuração
destas que poderemos identificar mais precisamente onde estão as grandes
discrepâncias.

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Fatores que Interferem na Análise Vertical

Alguns valores podem prejudicar a correta visualização e comparação da análise
vertical, como por exemplo, valores significativos que foram incorporados nos ativos
ou passivos da empresa, ou eventuais resultados provocados por eventos
específicos e não comuns na atividade da empresa, como por exemplo:

• Reavaliações realizadas nos ativos permanentes;
R$ % R$ %
84.000,00 113,64% 79.800,00 113,64%
(10.080,00)-13,64% (9.576,00) -13,64%
73.920,00 100,00% 70.224,00 100,00%
(37.800,00)-51,14% (39.900,00)-56,82%
36.120,00 48,86% 30.324,00 43,18%
(21.000,00)-28,41% (11.970,00) -17,05%
15.120,00 20,45% 18.354,00 26,14%
(5.040,00) -6,82% (6.384,00) -9,09%
10.080,00 13,64% 11.970,00 17,05%
(1.680,00) -2,27% (1.596,00) -2,27%
8.400,00 11,36% 10.374,00 14,77%
( = ) Resultado Operacional

( = ) Resultado Líquido do Período
( - ) Despesas Não Operacionais
( = ) Resultado antes do IRPJ
( - ) Provisão para o IRPJ
( - ) Custo dos Produtos Vendidos
( = ) Resultado Bruto
( - ) Despesas Operacionais

2007
Demonstração de Resultados da Empresa Miska Industrial Ltda.
Contas
2006
( - ) Deduções das Vendas
( = ) Receita Oeracional Líquida
Receita Bruta de Vendas
R$ % R$ %
51.600,00 100,00% 55.800,00 100,00%
16.512,00 32,00% 13.950,00 25,00%
7.224,00 14,00% 10.044,00 18,00%
24.252,00 47,00% 26.226,00 47,00%
3.612,00 7,00% 5.580,00 10,00%
51.600,00 100,00% 55.800,00 100,00%
18.576,00 36,00% 22.320,00 40,00%
9.288,00 18,00% 5.580,00 10,00%
2.580,00 5,00% 2.790,00 5,00%
21.156,00 41,00% 25.110,00 45,00%

2006
Contas
Realizável a Curto Prazo
Imobilizado
Intangível
Passivo
Circulante
Patrimõnio Líquido
Resultado de Exercícios Futuros

Balanço Patrimonial da Empresa Miska Industrial Ltda.
Ativo
Circulante
2007

Exigível a Longo Prazo
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• Reestruturação de passivos financeiros;
• Baixas de bens de valor relevante;
• Novas integralizações de capital de valor expressivo;
• Realização ou resgate de mútuos eventuais;
• Realização de eventos não operacionais específicos;
• Ajustes realizados em exercícios anteriores, etc.

Provavelmente estes itens serão detectados na análise horizontal ou em algum dos
indicadores e quocientes.
O principal fator que pode prejudicar a análise vertical da demonstração de
resultados e a estrutura de custos e despesas é a evolução das receitas de vendas
quando ocorrem sem proporcionalidade com a evolução dos custos e despesas. É
necessária atenção especial neste caso, pois pode ser oriunda de receitas
esporádicas que com certeza irão prejudicar a conclusão se analisadas de forma a
não contemplar tais eventos.

ANÁLISE HORIZONTAL
A finalidade principal da análise horizontal é apontar a evolução de itens dos
balanços assim como de outros demonstrativos através dos períodos, a fim de
verificar tendências. Antes de tudo para qualquer análise é preciso fazer uma
padronização das contas. Depois são as diretrizes peculiares de cada tipo de
análise.

Por exemplo, a critério da análise horizontal, toma-se como período base, o
exercício mais antigo do intervalo que se queira analisar. Nesse momento lhe é
atribuído um fator de 100% que através de cálculos financeiros mostrará um
percentual de aumento ou de redução em cada conta e em relação a períodos
distintos. Assim apurado na fórmula:
AH =
Elemento Patrimonial (Resultado) no período X2
Elemento Patrimonial (Resultado) no período X1

O resultado obtido estará na forma decimal; caso se deseje apresentá-lo na forma
de percentual, basta multiplicá-lo por 100, conforme realizamos no exemplo a seguir.
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Em um simples exemplo podemos verificar, um possível fator de aumento de custo
de vendas que esteja implícito nos resultados financeiros de uma empresa. Uma
situação deste tipo pode acarretar numa estagnação do lucro bruto na mesma.
Para se ter uma idéia mais clara é preciso levar em consideração os vários tipos de
índices, antes de serem tomadas conclusões antecipadas. O contador ou analista
com seus conhecimentos procurará auxiliar o diretor financeiro a como proceder em
toda essa sistemática.

R$ % R$ %
51.600,00 100,00% 55.800,00 108,14%
16.512,00 100,00% 13.950,00 84,48%
7.224,00 100,00% 10.044,00 139,04%
24.252,00 100,00% 26.226,00 108,14%
3.612,00 100,00% 5.580,00 154,49%
51.600,00 100,00% 55.800,00 108,14%
18.576,00 100,00% 22.320,00 120,16%9.288,00 100,00% 5.580,00 60,08%
2.580,00 100,00% 2.790,00 108,14%
21.156,00 100,00% 25.110,00 118,69%
Exigível a Longo Prazo
Resultado de Exercícios Futuros
Patrimõnio Líquido

Intangível

Passivo
Circulante
Ativo
Circulante
Realizável a Curto Prazo
Imobilizado
Balanço Patrimonial da Empresa Miska Industrial Ltda.
Contas
2006

2007
R$ % R$ %
84.000,00 100,00% 79.800,00 95,00%
(10.080,00)100,00% (9.576,00) 95,00%
73.920,00 100,00% 70.224,00 95,00%
(37.800,00)100,00% (39.900,00)105,56%
36.120,00 100,00% 30.324,00 83,95%
(21.000,00)100,00% (11.970,00) 57,00%
15.120,00 100,00% 18.354,00 121,39%
(5.040,00)100,00% (6.384,00)126,67%
10.080,00 100,00% 11.970,00 118,75%
(1.680,00)100,00% (1.596,00) 95,00%
8.400,00 100,00% 10.374,00 123,50%
( = ) Resultado antes do IRPJ
( - ) Provisão para o IRPJ
( = ) Resultado Líquido do Período

( = ) Resultado Bruto
( - ) Despesas Operacionais
( = ) Resultado Operacional
( - ) Despesas Não Operacionais
Receita Bruta de Vendas
( - ) Deduções das Vendas
( = ) Receita Oeracional Líquida
( - ) Custo dos Produtos Vendidos
Demonstração de Resultados da Empresa Miska Industrial Ltda.
Contas
2006

2007
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Fatores que Interferem na Análise Horizontal

Para que haja fidedignidade aos parâmetros da análise horizontal, a base escolhida
é de alta relevância, o componente deve ser “100” ou “1,00”. Se acaso for feita a
opção por um período com base a evidenciar crescimentos nos períodos seguintes,
cujos dados não tenham suficiente representatividade, todo o processo de análise
fica comprometido.

Sendo assim, se o período escolhido (mês ou ano), estiver baseado em um período
totalmente atípico na vida da empresa, a grande maioria dos dados e índices obtidos
estará distorcida e não apresentará a conclusão exata de crescimento ou queda.

A inflação, quando existente, também interfere diretamente na apuração destes
indicadores e deve ser considerada para cálculo do resultado, onde o valor da
análise horizontal obtido será ainda dividido pelo índice da variação da inflação
apurada no período da análise.

PARTE PRÁTICA

Baseando-se em um Balanço Patrimonial publicado, realize a comparação de alguns
dados como a relação entre o Ativo e o Passivo Circulante, e por meio destes dados,
faça uma análise da estrutura do mesmo, bem como avalie a composição e
evolução desta demonstração financeira.

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3. ANÁLISE DE INDICADORES E QUOCIENTES – PARTE I

Os indicadores utilizados devem estar de acordo com a visão da alta administração
da companhia e deverão acompanhar as atividades, rentabilidade e situação
patrimonial desta, no entanto sempre serão escolhidas por gestores ou responsáveis
financeiros, não existindo forma básica para apresentação destes.

Assim, cada grupo de interessados pode solicitar as informações conforme lhe
convêm. O acionista vai precisar de um tipo de informação, como rentabilidade e
retorno do capital investido, já as instituições financeiras necessitam avaliar outros
pontos de vista e resultados apurados para decidir sobre as linhas de crédito,
enquanto os fornecedores necessitam das informações sobre a capacidade de
pagamento. É por isso que quando se trata de licitações, os órgãos licitantes
definem não só os indicadores a serem avaliados, mas também o índice mínimo
desejável para cada operação.

Os indicadores econômico-financeiros são os elementos que representam o conceito
tradicional de análise de balanços. Eles são apurados através de cálculos
matemáticos efetuados levando em conta valores extraídos das demonstrações
contábeis e financeiras em busca de números que auxiliem no processo de decisão
e entendimento da real situação da empresa em seus aspectos patrimoniais,
financeiros, de rentabilidade e giro, dentre outros.

O objetivo básico dos índices que serão apurados nesta etapa da análise é de
evidenciar a posição da empresa no cenário atual e ao mesmo tempo projetar
cenários que refletirão a situação da empresa nos períodos subseqüentes se a
situação assim permanecer ou se decisões estratégicas interferirem o andamento
dos negócios.

Assim os analistas devem não só calcular os resultados matemáticos, como também
utilizá-los na projeção dos eventos futuros e dos atos reais presentes que afetarão
os resultados empresariais e as atividades desenvolvidas pela empresa a fim de
elaborar e apresentar um relatório onde as mais diversas possibilidades foram
tratadas.
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Caso os indicadores e as perspectivas apontem problemas de continuidade, a
administração terá condições de deter a deterioração da situação patrimonial,
financeira e de rentabilidade da empresa e procurará reverter à situação com
decisões estratégicas e gerenciais.

Da mesma forma se os números apresentarem excesso de liquidez, rentabilidade ou
estrutura patrimonial, decisões precisam ser tomadas para promover o ajuste à
realidade da necessidade de recursos para a operacionalização e financiamento das
atividades.

ANÁLISE ATRAVÉS DE INDICADORES

Uma empresa utiliza, para sustentar seu processo produtivo, recursos ditos
permanentes que têm um período de renovação mais lento, tais como imóveis,
máquinas, instalações e também recursos de renovação mais acelerada, como os
estoques, disponibilidades financeiras e as contas a receber que formam o seu
capital circulante.

A análise dos circulantes está relacionada diretamente com o ativo circulante e o
passivo circulante que registram estes recursos e obrigações de curto prazo. Assim
capital de giro líquido ou capital circulante líquido, como é mais comum ser
chamado, é igual ao ativo circulante menos o passivo circulante, assim
representado:
Capital de Giro Líquido = Ativo Circulante - Passivo Circulante

Quando o capital circulante líquido – CCL é positivo, significa que o maior valor está
localizado no ativo circulante e portando os bens de curto prazo são maiores que as
obrigações, também de curto prazo. Neste caso a empresa está financiando parte
de seu capital de giro com recursos de longo prazo.

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Por outro lado, quando o CCL é negativo, as obrigações sobrepõem-se aos recursos
de curto prazo, então denota uma situação em que a empresa está financiando parte
de seus ativos permanentes com a utilização de recursos de curto prazo.

I. ÍNDICES DE LIQUIDEZ (SOLVÊNCIA)

Esses indicadores medem a capacidade da empresa em pagar suas dívidas dentro
do vencimento e mostram sua estrutura de endividamento. Tais indicadores são
extraídos tão somente do balanço patrimonial, razão pela qual são considerados
indicadores estáticos, já que qualquer pequena mudança no momento
imediatamente posterior ao do cálculo acarretara na alteração sumária do resultado
apurado. Quer dizer que o simples fato de comprar uma mercadoria a vista ou para
pagamento a curto prazo, bem como o recebimento de qualquer valor, irá alterar o
resultado ora obtido.

De modo geral, as alterações se processam de forma gradual, razão pela qual estes
indicadores devem estar sempre atualizados, pois o acompanhamento sistemático
destes sinalizadores é de vital importância para a alta administração. Lembrando
sempre que acontecimentos extraordinários podem afetarestes indicadores fazendo
com que a situação evidenciada não reflita a normalidade da empresa e acarrete
mudanças bruscas.

a) Liquidez Corrente
O principal objetivo deste indicador é verificar a capacidade de pagamento que a
empresa tem dos valores a curto prazo. Assim se o índice apurado for de “2,30”
significa que para cada R$ 1,00 de dívidas a curto prazo a empresa dispõe, neste
momento de R$ 2,30 de recursos imediatos (circulantes) para pagar as dívidas
constantes no passivo circulante (obrigações de curto prazo).
A fórmula utilizada para a apuração deste indicador é:
Liquidez Corrente =
Ativo Circulante
Passivo Circulante

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O ponto de parâmetro é que o resultado obtido da aplicação desta fórmula deve ser
sempre superior a “1,00” sendo classificado, na maioria dos casos, como ótimo o
índice a partir de “1,50”. É importante lembrar a qualidade dos valores apurados a
receber, bem como a relevância dos saldos em estoque.
Quando o valor foi inferior a “1,00”, significa que está faltando recursos para cumprir
as obrigações de curto prazo. Por exemplo, se o resultado for de “0,80”, a empresa
dispõe de apenas 80% do valor das dívidas vencíveis a curto prazo, faltando então
R$ 0,20 para cada R$ 1,00 de dívida assumida.

b) Liquidez Seca
Este indicador tem o mesmo objetivo do anterior, no entanto para este cálculo é
excluído o valor dos estoques do total do ativo circulante. Este indicador é um pouco
mais rigoroso que a Liquidez Corrente, no sentido de que a exclusão dos estoques
transforma a parcela restante do ativo apenas em valores recebíveis, considerando
que nada mais será comercializado pela empresa.

A forma de cálculo é igual a anterior, apenas deduzindo o valor dos estoques do
ativo circulante, ficando assim representada:
Liquidez Seca =
Ativo Circulante - Estoques
Passivo Circulante

A questão central deste indicador está na análise da capacidade de realização dos
estoques, por isso não há um claro referencial para o cálculo. Assim, uma empresa
onde os estoques predominantes são os de produtos em processo (inacabados),
tem sua realização mais demorada do que uma empresa comercial que
normalmente tem estoque de mercadorias com grande facilidade de venda e alta
rotatividade.

Para empresas industriais é conveniente um indicador superior a “0,70” analisado
sempre em conjunto com a liquidez corrente. Para as empresas comerciais este
índice poderia chegar até “0,50” e ser considerado normal, dendê que, os estoques
formem liquidez corrente superior a “1,00”.
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c) Liquidez Imediata
A liquidez imediata também tem o objetivo de verificar a capacidade de pagamento
dos valores a curto prazo, mas é um índice altamente pessimista e considera que
além de nenhuma mercadoria mais ser comercializada, ainda sugere que não sejam
utilizados os valores contabilizados como a receber. Desta forma são utilizados
somente os valores disponíveis em caixa ou instituições financeiras de uso imediato
para dar a quitação destes valores.

Então, para este cálculo são excluídos os estoques e demais valores a curto prazo,
restando somente às disponibilidades para serem confrontadas com as obrigações
de curto prazo, da seguinte forma:
Liquidez Imediata =
Disponibilidades
Passivo Circulante

Assim, o indicador aqui localizado indicará apenas quanto a empresa possui de
recursos financeiros disponíveis de forma imediata para o pagamento das contas a
curto prazo, não existindo um referencial para este indicador, já que inúmeros
fatores alteram estes valores diariamente e numa velocidade que muitas vezes foge
do controle da administração da empresa.

d) Liquidez Geral
Também objetiva verificar a capacidade de pagamento, no entanto, analisa agora as
condições totais dos valores a receber e a realizar em confronto com os valores a
pagar, considerando tanto os valores de curto como os de longo prazo.

O índice apurado significa quanto a empresa possui de bens e direito para saldas
todas as suas dívidas de curto e longo prazo e é assim calculada:

Liquidez Geral =
Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo
Exigível Total

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Não há um referencial para tal indicador, apesar de alguns entenderem que é
interessante ser sempre acima de “1,00”. É claro que se o indicador for superior ao
limite de 1 para 1, significa que a empresa está em condições de saldar todas as
suas obrigações, se é claro todos os valores se realizarem, conforme provisionados.

Assim, torna-se o ponto especial deste indicador, além do que já tratamos na
liquidez corrente e seca, a qualidade dos itens de longo prazo, bem como o perfil do
exigível a longo prazo. Se o exigível a longo prazo é apurado para os próximos 2
anos, a análise é diferente de, se por outro lado, ele for resgatado, por exemplo, em
dez anos. O que irá validar um resultado inferior a “1,00” é a capacidade de geração
de lucros da empresa que deve ser analisada paralelamente a este indicador.

e) Endividamento
A finalidade deste indicador é medir a estrutura de financiamento da empresa. O
número resultante evidencia o reflexo das políticas de alavancagem financeira
utilizadas pela empresa e o financiamento do capital de giro ao final de cada
período. É assim, um parâmetro de garantia dos credores.

Em outras palavras, significa quanto a empresa tem de capital de giro próprio para
garantir as dívidas contratadas e os financiamentos, por isso o confronto dos valores
a pagar é realizado diretamente com o patrimônio líquido da sociedade:

Neste caso um ponto referencial é que este indicador deva ser sempre inferior a
“1,00”, pois valores superiores a este limite sugerem excesso de endividamento da
empresa através de empréstimos e financiamentos já assumidos.

O excesso de endividamento pode não trazer problemas em situações normais de
demanda, mas obviamente temos que analisar também o perfil do endividamento de
longo prazo juntamente com a capacidade de geração de lucros através das vendas.
Endividamento =
Exigível Total
Patrimônio Líquido

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II. ÍNDICES DE ESTRUTURA

Os índices de estrutura mostram a participação relativa das contas que constituem o
capital de giro em relação ao valor total do ativo circulante. Esses indicadores
podem ser analisados por intermédio de sua evolução temporal, comparando-se os
balanços de períodos sucessivos, ou também por comparação com empresas
ligadas ao mesmo setor.

Aliás, a análise de comparabilidade com empresas do mesmo setor é sempre
recomendável, já que um indicador abaixo do padrão recomendado pode ser comum
em determinado ramo de mercado, o que poderá ser facilmente detectado pela
análise comparativa. Importante salientar que quanto mais afins forem os negócios
das empresas comparadas, melhor será a análise dos resultados.

a) Participação das Disponibilidades
O índice de participação das disponibilidades financeiras mostra qual a participação
dos recursos de liquidez imediata na estrutura atual do capital de giro. Sua fórmula
de cálculo é:
Indice de Participação das Disponibilidades =
Disponibilidades
Ativo Circulante

b) Participação dos Estoques
O índice de participação dos estoques mostra o peso desse item em relação ao
capital de

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