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Capitulo 06 e 07 (Froyen) Capitulo 06 (Froyen) 1. moeda no sistema keynesiano: Moeda afeta renda através da taxa de juros. Aumento em M faz cair a taxa de juros que aumenta a DA e a renda Y. Relação entre M e r. Relação entre r e DA. Quanto mais sensíveis forem os diversos componentes da DA às mudanças em r maior será o deslamento na função demanda agregada e maior será o efeito sobre a Ye. Efeito De Uma Queda Em r Sobre A Renda De Equilíbrio Y: C+I +G 45o DAo = C+I +G DA1 = C+I +G Y0 Y1 Y Determinação da Taxa de juros de Equilibrio r Ms M Md ro TEORIA KEYNESIANA DA DEMANDA POR MOEDA Três motivos para a manutenção de moeda: transação: meio de troca, individuos usam-na em transações. Faz a ponte entre recebimentos e eventuais dispêndios. Depende positivamente do nível de renda. Precaução: realizar dispêndios imprevistos. Emergencias. Depende positivamente da renda. Demanda especulativa: motivo especulativo. Devido a incertezas sobre a taxa de juros futuras e pela relação entre as alterações em r e os preços dos títulos. Depende inversamente da taxa de juros. TEORIA KEYNESIANA DA DEMANDA POR MOEDA Demanda total por moeda: Md = L (Y, r). Md = c0 + c1Y – c2r com c1>0 e c2>0 Modelo IS LM Equilíbrio no mercado monetário: curva LM. Equilíbrio no mercado de bens: curva IS. Posições de equilibrio no mercado monetário: Ms = Md = MS0 = c0 + c1Y – c2r Aumentos em Y deslocam a função demanda por moeda. O equilíbrio no mercado exige r maiores para Y maiores. Construção da curva LM Md = Ms equilíbrio no mercado monetário Ms variável exógena Md = Co + c1Y – c2r Construção da curva IS: Oferta = demanda equilíbrio no mercado de bens Y = C + I + G ou I + G = S + T Inclinações das Curvas IS e LM Fatores que determinam as inclinações Curva IS: Inclinação negativa; O declive da curva IS é o fator que determina a efetividade relativa das políticas de estabilização monetária e fiscal. A curva IS será relativamente pouco ou muito inclinada em função do comportamento da elasticidade da demanda por investimento em relação aos juros (Єir) e da propensão marginal a poupar (PMgs). Inclinações das Curvas IS e LM Fatores que determinam as inclinações Curva IS: A curva IS será relativamente inclinada se a ЄIr for baixa. A curva IS será menos inclinada para valores maiores (em termos absolutos) da Єir Quanto maior for a PMgS mais inclinada será a curva IS. IS vertical (caso extremo):ocorre quando a Єir= 0 uma queda em r não aumentaria os I Inclinações das Curvas IS e LM As questões relativas às inclinações das curvas IS e LM forma uma parte da controvérsia entre os keynesianos e monetaristas. Para os modernos keynesianos, as inclinações das curvas IS e LM estão na faixa intermediária ou normal onde ambas as políticas são eficazes para o controle da renda. Efeitos de um aumento na quantidade de moeda r y LM0 LM1 IS0 r0 r 1 y0 y1 Processo econômico: o aumento em M Ms>Md queda em r demanda por I aumenta aumento na renda aumento da demanda por consumo. No novo ponto de equilibrio E1, a ↓r e o ↑Y juntos ↑Md numa quantidade igual ao aumento de Ms. E0 E1 Inclinações das Curvas IS e LM Fatores que determinam as inclinações Curva LM: A curva LM é positivamente inclinada; A curva LM será pouco ou muito inclinada em função da elasticidade da demanda por moeda em relação aos juros - ЄMr (c2); Efeitos de um aumento nos gastos do governo (G) r y LM0 IS1 IS0 r0 r1 y0 Y` 1 Y1 Qdo. ↑ G ↑DA ↑Y ↑r. Se a Y↑ ↑Md(tr) ↓Td com Ms constante↑r. No E1 a r deve aumentar o suficiente para que a Md líquida permaneça inalterada, apesar da Y ter aumentado de yo para Y1. ∆G.1/1- b Efeitos de um aumento nos Impostos(T) r y LM0 IS0 IS1 r1 r 0 y1 Y0 Qdo. ↑ T ↓Yd ↓C ↓r. Se a Y↓ ↓Md(tr) ↑Td ↓r. No E1 a r deve diminuiro suficiente para que a Md líquida permaneça inalterada, apesar da Y ter diminuído de yo para Y1. ∆T. -b/1-b Eficácia relativa das políticas monetária e fiscal Se a Єir for alta significa que um determinado aumento em r reduzirá significamente o I curva IS pouco inclinada. Se a Єir for baixa significa que um determinado aumento em r reduzirá pouco o I curva IS mais inclinada. Eficácia relativa das políticas monetária e fiscal 1. Eficácia da PM e a inclinação da curva IS: r r0 r1 ∆M/c1 Y0 Y1 Y IS0 LM0 LM1 LM1 LM0 r IS0 Y0 Y1 r0 r1 ∆M/c1 Eficácia relativa das políticas monetária e fiscal A política monetária é tanto mais eficaz quanto maior for a Єir e portanto quanto menos inclinada for a curva IS e vice- versa. Caso extremo: quando a curva IS é vertical, o investimento não é afetado pela política monetária. Quanto maior for a inclinação da curva IS, menos eficaz será a política monetária. Eficácia relativa das políticas monetária e fiscal 2. Eficácia da PF e a inclinação da curva IS: r r1 r0 ∆G.1/1-b Y0 Y1 Y IS0 LM0 LM0 r IS0 Y0Y1 r0 r1 IS1 IS1 Eficácia relativa das políticas monetária e fiscal Quanto menos sensível for o investimento em relação aos juros maior será o efeito de uma determinada política fiscal. se o I for altamente sensível aos juros, o aumento na taxa de juros reduzirá substancialmente o investimento e o aumento na renda será reduzido. Caso extremo: IS vertical vertical I completamente insensível aos juros PF mais eficaz. Eficácia relativa das políticas monetária e fiscal 3. Eficácia da PF e a inclinação da curva LM: (a) (b) r r1 r0 ∆G.1/1-b Y0 Y1 Y IS0 LM0 r Y0 Y1 r0 r1 IS1 LM0 ∆G.1/1-b Y A política fiscal tem maior eficácia quando a ЄMr (c2) é alta LM pouco inclinada; Gráfico a: Processo: Qdo. ↑ G ↑DA ↑Y ↑Md(tr) Md>Ms ↑r ↓Md(esp). Se a Md for altamente sensível a taxa de juros, somente um pequeno aumento aumento na taxa de juros será necessário para restabelecer o equilíbrio no mercado monetário. Gráfico b: Qdo a Md é relativamente inelástica aos r é necessário um aumento maior na r para reequilibrar o mercado monetário, a medida que a Y aumenta. Um maior aumento em r leva a um maior declínio em I compensando uma parcela maior do efeito expansionista do aumento em G. Eficácia relativa das políticas monetária e fiscal 4. Eficácia da PM e a inclinação da curva LM: LM0 LM1 LM0 LM1 Y0 Y1 Y0 Y1 r1 r0 IS0 IS0 (a) (b) Em (a) a PM é menos eficaz, onde temos uma LM relativamente pouco inclinada; A elasticidadeda demanda por moeda em relação aos juros (ЄMr (c2) ) é alta Em (b): A ЄMr (c2) é baixa PM é mais eficaz , onde temos uma LM relativamente mais inclinada Processo econômico: o aumento em M Ms>Md queda em r demanda por I aumenta aumento na renda em (a) uma↓r pequena é suficiente para aumentar Md numa quantidade igual ao aumento de Ms. Então os I cresce pouco e consequentemente a Y cresce pouco. Em (b): A ЄMr (c2) é baixa PM é mais eficaz , onde temos uma LM relativamente mais inclinada Processo econômico: o aumento em M Ms>Md queda em r demanda por I aumenta aumento na renda em (b) uma↓r é maior para aumentar Md numa quantidade igual ao aumento de Ms. Então o I cresce mais e consequentemente a Y cresce mais. Resumindo: o efeito de um determinado aumento no estoque de moeda sobre o nível de renda é tanto maior quanto menor for a ЄMr (c2). Eficácia relativa das políticas fiscal e monetária Política monetária Curva IS Curva LM Muito inclinada Ineficaz Eficaz Pouco inclinada Eficaz Ineficaz Política fiscal Curva IS Curva LM Muito inclinada Eficaz Ineficaz Pouco inclinada Ineficaz Eficaz