Material matemática financeira

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Unidade IV
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRAADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Prof. Me. Evandro Rafael
Indicadores de desempenho
Nesta unidade serão apresentadas medidas 
preventivas no que se refere à área 
financeira das organizações. 
Esta unidade dimensionará situações reais 
de empreendimentos de sucesso e de 
aparente fracasso, apresentando exemplos 
elucidativos de “como não fazer” e de 
“como fazer melhor”.
Indicadores de desempenho
Iremos demonstrar quais os padrões 
(parâmetros do setor ou da indústria) 
existentes no mercado financeiro brasileiro 
para efeito de comparações, no intuito de 
que tais indicadores possam balizar as 
ações gerenciais de forma direta e eficienteações gerenciais de forma direta e eficiente.
Dessa forma, nosso estudo será baseado 
em um tripé extremamente importante para 
as finanças: 
ƒ O risco, 
ƒ O hedge (proteção) e 
ƒ O retorno.
Risco
Os riscos podem ser específicos...
ƒ Para os acionistas
ƒ Para a empresa 
ƒ Para ambos
Riscos – Suas definições
Risco
ƒ Para GITMAN “em administração e 
finanças, risco é a possibilidade de 
perda financeira”.
ƒ Os ativos (reais ou financeiros) que
apresentam maior probabilidade deapresentam maior probabilidade de 
perda são considerados mais arriscados
do que os ativos com probabilidades
menores de perda.
Riscos – Suas definições
Risco
ƒ Segundo HOJI “ o risco está associado a 
algum fator negativo que possa impedir 
ou dificultar a realização do que foi 
planejado.”
Ri i t d dRisco e incerteza podem ser usados como 
sinônimos em relação à variabilidade dos 
retornos previstos.
Gestão de Riscos
Os riscos devem e podem ser gerenciados.
É um processo por meio do qual são 
tomadas decisões de aceitar um perigo em 
potencial conhecido ou de minimizá-lo, com 
a utilização de instrumentos apropriados.
Os riscos variam de acordo com suas 
características.
ƒ Risco Específico
ƒ Risco Operacional
ƒ Risco Financeiro
ƒ Risco do Negócio
ƒ Etc.
Riscos – Suas tipificações
Risco
ƒ Todos empreendimentos estão sujeitos a 
algum tipo de risco. 
Risco Sistemático - Afeta as empresas em 
geral. 
ƒ Ex.: Taxa de juros, Inflação
Risco Específico – Afeta especificamente 
uma empresa ou um pequeno grupo de 
empresas.
ƒ Ex.: invenção de novo modo de plantio
Risco operacional
Os riscos operacionais são basicamente 
inerentes às atividades de operações.
A possibilidade de que a empresa não seja 
capaz de cobrir seus custos de operação. 
ƒ Gestão ineficaz ou fraudulenta;Gestão ineficaz ou fraudulenta;
ƒ Perda de mercado;
ƒ Perda de material;
ƒ Falta de competitividade e/ou agilidade
ƒ Responsabilidade civil;p ;
ƒ Saúde, vida e acidentes pessoais;
Risco financeiro
Os riscos financeiros estão ligados às 
formas que os ativos e passivos financeiros 
são administrados. A possibilidade de que 
a empresa não seja capaz de saldar suas 
obrigações financeiras
ƒ Aumento inesperado da taxa de câmbio;
ƒ Aumento inesperado da taxa de juros;
ƒ Não ocorrência do aumento ou da 
redução da taxa de juros em nível 
esperado;esperado;
Esses riscos devem ser muito bem 
administrados, por exercerem impactos 
também sobre as operações.
Interatividade
Uma empresa teve um aumento dos custos 
de produção, que é repassado aos preços. 
Esse fator poder ser considerado como:
a) Risco Sistemático - Operacional;
b) Risco Sistemático - Financeiro;b) Risco Sistemático Financeiro;
c) Risco Específico - Operacional;
d) Risco Específico – Financeiro;
e) Risco não Específico - Administrativo
Riscos do negócio
Há uma variedade de empresas e de 
situações competitivas que deverão ser 
enfrentadas, nas quais se evidenciam os 
riscos do negócio.
O risco do negócio é aquele ligado à 
incerteza que uma empresa tem em obter 
determinado resultado em seu negócio.
É o risco próprio do ato de empreender 
ƒ de negociar 
ƒ de comprar venderƒ de comprar - vender
ƒ de receber - pagar
Riscos do negócio
Risco inicial
ƒ É o risco que envolve o início das 
atividades, pelo dimensionamento do 
capital social inicial, e os próprios 
limites de talento dos gestores.
Riscos do negócio
Risco de caixa
ƒ É o risco que existe na falta de dinheiro, 
ou na inadequação do capital de giro 
necessário.
Riscos do negócio
Risco de autoridade
ƒ É o risco decorrente do não 
reconhecimento dos limites pessoais na 
delegação de autoridade e das 
responsabilidades dos administradores.
Riscos do negócio
Risco de liderança
ƒ É o risco decorrente da falta de comando 
no processo organizacional.
ƒ É a falta de mobilização dos funcionários 
e/ou colaboradores a batalhar pore/ou colaboradores a batalhar por 
aspirações compartilhadas
Riscos do negócio
Risco da sucessão
ƒ Ocorre quando o fundador da empresa 
não sabe a quem “passar o bastão” em 
termos familiares e, ao mesmo tempo, 
quando estes fazem parte da 
administração.
Riscos do negócio
O Administrador que desejar quantificar 
seus riscos do negócio terá de analisar 
sistematicamente as forças e fraquezas de 
sua empresa, procurando antecipar os 
futuros problemas.
Interatividade
Se uma empresa estiver com problemas de 
desobediência às ordens internas, às 
instruções que devam ir a seus clientes e 
colaboradores, ela estará em risco:
a) De insolvência.
b) Político.
c) De autoridade.
d) Contingente.
e) Financeiro.
Risco Político
Risco político
ƒ É o risco decorrente da influência que a 
política governamental traz aos 
empreendimentos e negócios. 
ƒ A dinâmica nas regras econômicas eA dinâmica nas regras econômicas e 
tributárias promovidas pelos governos é 
de tal ordem que acabam por inibir a 
atuação empreendedora, causando 
instabilidade, com todas as 
consequências de ordem social e 
econômica que tais fatos acarreta.
Risco Contingente
Risco contingente
ƒ É o risco decorrente dos incêndios, 
alagamentos, enchentes, reclamações 
trabalhistas, autuações fiscais e 
garantias a produtos que todo negócio 
tem. 
ƒ Há situações que podem ser previstas e 
mantidas como passivos contingenciais.
Risco do Prazo
Risco do prazo
ƒ É o risco decorrente da concessão de 
prazos para recebimento das vendas.
ƒ O ideal, numa economia, é que todas as 
transações se realizem à vista, ou seja,transações se realizem à vista, ou seja, 
sem necessidade de financiamento a 
prazo. Todavia, não é o que ocorre.
ƒ A cada dia, o crédito aos clientes é mais 
e mais importante. E também a 
necessidade de buscar idêntica aliançanecessidade de buscar idêntica aliança 
junto aos fornecedores.
Riscos da Insolvência
Risco da insolvência
ƒ É o risco decorrente da possibilidade de 
falência e concordata (ou novo nome 
pelo atual Código Civil), ou mesmo de 
encerramento das atividades.
ƒ Risco permanente em situações de 
crédito determinadas pelo mercado de 
atuação da empresa. 
ƒ A formação de uma provisão para 
devedores duvidosos é de vitaldevedores duvidosos é de vital 
importância para a “saúde” financeira do 
negócio. 
Considerações finais sobre os 
Riscos
A administração financeira deve reconhecer 
os riscos, em toda sua magnitude e 
característica, e estabelecer normas e 
políticas que venham a equacionar tais 
riscos e, sobretudo, diminuir o impacto 
desses riscos na rentabilidade do negóciodesses riscos na rentabilidade do negócio.
Hedge
É um instrumento de proteção financeira, 
praticado com o objetivo de reduzir ou 
eliminar riscos.
Consiste em assumir um posição no 
mercado, de forma que os resultados 
econômicos e financeiros sejam do mesmo 
valor, mas de sentido oposto aos 
produzidos pelos ativos ou passivos de 
risco em questão, anulando variações de 
seus preços.
Hedge
Exemplo:
ƒ Ao buscarmos financiamentos com base 
em moeda estrangeira,podemos ter 
vantagens (quando o dólar cai) e 
desvantagens (quando o dólar sobe).
ƒ Assim, se temos um financiamento de 
$100.000 dólares e a possibilidade de 
aplicarmos também $100.000 dólares, a 
dívida estará “protegida”, pois os riscos 
poderão favorecer ou desfavorecer a 
nossa posição.
Interatividade
Se uma empresa estiver com problemas de 
multas fiscais, em valor elevado, mas que 
estejam prescritas pelo prazo, ela estará 
com risco:
a) Político.
b) Financeiro.
c) Contingente.
d) Nenhum risco.
e) De liderança.
Retorno
Conceito
ƒ É todo o ganho ou perda de um 
proprietário, empreendedor, ou aplicador 
de recursos sobre os investimentos 
realizados.
O retorno tem como base uma expectativa 
pessoal, subjetiva ou objetiva.
ƒ Metas podem ser estabelecidas com 
base em retornos previamente 
estabelecidos em comum acordo entreestabelecidos em comum acordo entre 
os acionistas e os gestores. 
Retorno
Retorno sobre o Patrimônio Líquido
ƒ É o lucro líquido desejado pelo sócio, 
acionista etc., sobre o capital que esses 
investiram na empresa.
Retorno sobre o Ativo TotalRetorno sobre o Ativo Total
ƒ É o lucro líquido desejado pelo sócio, 
acionista etc. sobre o total de capital 
(próprio e de terceiros) investido na 
empresa.
Diagnóstico empresarial
ƒ Assemelha-se ao que se faz em medicina.
ƒ Há um senso lógico nas conclusões.
ƒ Precisamos observar os limites do 
empreendimento.
ƒ Dívidas versus possibilidade de pagá lasƒ Dívidas versus possibilidade de pagá-las.
ƒ Excesso de caixa não é lucro.
ƒ O prejuízo corrói o ativo circulante.
Diagnóstico empresarial
ƒ Emprestar não é vergonhoso.
ƒ Vergonhoso é não honrar os 
compromissos.
ƒ A indústria precisa de imobilizações.
ƒ O comércio não precisaƒ O comércio não precisa.
ƒ É básico iniciar o empreendimento com 
o capital social adequado.
Diagnóstico empresarial
Situações mais comuns para um bom 
aprendizado:
1. Resultado = lucro ou prejuízo.
2. Dívidas = tê-las ou não tê-las.
3. Despesas = tê-las ou não tê-las.p
4. Capital de giro = como tê-lo.
5. Ciclo financeiro = como dimensioná-lo.
6. Liquidez = como dimensioná-la.
Diagnóstico empresarial – Setor 
Metalúrgico
Diagnóstico empresarial – Setor 
Metalúrgico
Diagnóstico empresarial – Setor 
Metalúrgico
Constatações
ƒ Diferenças quanto aos critérios de 
endividamento.
ƒ Queda nas vendas.
ƒ Excessivo custo industrial.
ƒ Endividamento excessivo traz despesasƒ Endividamento excessivo traz despesas 
financeiras.
Empresa sem capital de giro
Empresa com capital de giro
Empresa com liquidez
Empresa sem liquidez
Interatividade
Há empresas que têm muitos empréstimos 
bancários e outras que, por não poderem 
buscá-los junto aos bancos, recorrem a 
atrasos nos pagamentos dos tributos. Esta 
atitude é entendida como:
a) Uma forma de burlar a fiscalização.
b) Uma forma de se financiar.
c) Uma forma de não pagar os tributos.
d) Uma forma de aguardar parcelamentos.
e) Uma forma de resolver problemas 
internos.
ATÉ A PRÓXIMA!