Baixe o app para aproveitar ainda mais
Prévia do material em texto
� �352%$%,/,'$'(�(�(67$7Ë67,&$ 6LPXODGR��&(/����B60B�������������9��� �92/7$5 $OXQR�D���('8$5'2�'(�0285$�52'5,*8(6 0DWUtFXOD�������������� 'HVHPSHQKR������GH���� 'DWD�����������������������)LQDOL]DGD� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ ��ƵƚŝůŝnjĂĕĆŽ�ĚŽƐ�ĚĂĚŽƐ�ĞƐƚĂƚşƐƚŝĐŽƐ�ƚĞŵ�ƐƵĂ�ŽƌŝŐĞŵ�ŶĂ�ĂŶƚŝŐĂ��ĂďŝůƀŶŝĂ͕�ŶŽ��ŐŝƚŽ�Ğ�ŶŽ�/ŵƉĠƌŝŽ�ZŽŵĂŶŽ͕�ĐŽŵ�ĚĂĚŽƐ�ƌĞůĂƚŝǀŽƐ�Ă�ĂƐƐƵŶƚŽƐ�ĚĞ��ƐƚĂĚŽ͕�ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ�ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽƐ�Ğ�ŵŽƌƚĞƐ͘�EĂ�/ĚĂĚĞ��ŶƚŝŐĂ͕�ǀĄƌŝŽƐ�ƉŽǀŽƐ�ũĄ�ƌĞŐŝƐƚƌĂǀĂŵ�Ž�ŶƷŵĞƌŽ�ĚĞ�ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕�ĚĞ�ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽƐ͕�ĚĞ�ſďŝƚŽƐ͕�ĨĂnjŝĂŵ�ĞƐƚŝŵĂƚŝǀĂƐ ĚĂƐ�ƌŝƋƵĞnjĂƐ�ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů�Ğ�ƐŽĐŝĂů͕�ĚŝƐƚƌŝďƵşĂŵ�ĞƋƺŝƚĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ�ƚĞƌƌĂƐ�ĂŽ�ƉŽǀŽ͕�ĐŽďƌĂǀĂŵ�ŝŵƉŽƐƚŽƐ͘��Žŵ�ƌĞůĂĕĆŽ�Ă�ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ�ďĄƐŝĐŽƐ�ĚĞ��ƐƚĂƚşƐƚŝĐĂ ƉŽĚĞŵŽƐ�ĂĨŝƌŵĂƌ�ƋƵĞ͗ � ;�/�Ϳ��ŵŽƐƚƌĂ�Ġ�Ž�ĐŽŶũƵŶƚŽ�ĚĞ�ƚŽĚŽƐ�ŽƐ�ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͕�ƌĞƐƉŽƐƚĂƐ͕�ŵĞĚŝĚĂƐ�ŽƵ�ĐŽŶƚĂŐĞŶƐ�ƋƵĞ�ƐĆŽ�ĚĞ�ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ͘ ;��//��Ϳ�WŽƉƵůĂĕĆŽ�Ġ�Ž�ĐŽŶũƵŶƚŽ�ĚĂ�ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ�ĚŽƐ�ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ�ƐŽďƌĞ�Ž�ƋƵĂů�ƐĞ�ĨĂnj�ƵŵĂ�ŝŶĨĞƌġŶĐŝĂ͘ ;�///���Ϳ��ŵŽƐƚƌĂŐĞŵ�Ġ�Ž�ƉƌŽĐĞƐƐŽ�ĚĞ�ĞƐĐŽůŚĂ�ĚĂ�ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͕�Ž�ĐŽŶũƵŶƚŽ�ĚĞ�ƚĠĐŶŝĐĂƐ�ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ�ƉĂƌĂ�Ă�ƐĞůĞĕĆŽ�ĚĞ�ƵŵĂ�ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͘ � 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,��p�YHUGDGHLUD� 7RGDV�DV�DILUPDWLYDV�VmR�YHUGDGHLUDV� 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,,,��p�YHUGDGHLUD� � 6RPHQWH�DV�DILUPDWLYDV��,,��H��,,,��VmR�YHUGDGHLUDV� 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,,��p�YHUGDGHLUD� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 6DEHQGR�TXH�D�DPSOLWXGH�QRV�IRUQHFH�LQIRUPDomR�TXDQWR�DR�JUDX�GH�FRQFHQWUDomR�GRV�YDORUHV���REVHUYH�RV�FRQMXQWRV�GH YDORUHV� �;��������������������� �<��������������������� �=���������������������� �&DOFXODQGR�D�PpGLD�GRV���FRQMXQWRV�GH�YDORUHV�H�D�DPSOLWXGH�WRWDO�GRV���FRQMXQWRV�GH�YDORUHV��H�FRQVLGHUDQGR�DV DILUPDWLYDV�DEDL[R��SRGHPRV�DILUPDU�TXH� � �,��$�DPSOLWXGH�GR�FRQMXQWR�=�p�PDLRU�GR�TXH�D�GR�FRQMXQWR�<� �,,��$�D�PpGLD�GRV���FRQMXQWRV�p�D�PHVPD� �,,,��2�JUDX�GH�GLVSHUVmR�GR�FRQMXQWR�=�p�PDLRU�GR�TXH�D�GLVSHUVmR�GR�FRQMXQWR�<���� � 7RGDV�DV�DILUPDWLYDV�VmR�YHUGDGHLUDV 1HQKXPD�GDV�DILUPDWLYDV�p�YHUGDGHLUD 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,,��p�YHUGDGHLUD 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,��p�YHUGDGHLUD 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,,,��p�YHUGDGHLUD � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ &XUWRVH�p�R�JUDX�GH�DFKDWDPHQWR�GH�XPD�GLVWULEXLomR�FRP�UHODomR�D�XPD�GLVWULEXLomR�SDGUmR��GLWD�QRUPDO��(VWD�FXUYD QRUPDO�p�XPD�FXUYD�FRUUHVSRQGHQWH�D�XPD�GLVWULEXLomR�WHyULFD�GH�SUREDELOLGDGH��3RGHPRV�GL]HU�TXH�D�PHGLGD�GH FXUWRVH�RX�H[FHVVR�LQGLFD�DWp�TXH�SRQWR�D�FXUYD�GH�IUHTrQFLDV�GH�XPD�GLVWULEXLomR�VH�DSUHVHQWD�PDLV�DILODGD�RX�PDLV DFKDWDGD�GR�TXH�XPD�FXUYD�SDGUmR��GHQRPLQDGD�FXUYD�QRUPDO��'H�DFRUGR�FRP�R�JUDX�GH�FXUWRVH�H�RV�WUrV�WLSRV�GH FXUYDV�GH�IUHTrQFLD��SRGHPRV�GL]HU�TXH� � � $V�&XUYDV�/HSWRFXUWLFD�H�0HVRFXUWLFD�QmR�SRVVXHP�FRHILFLHQWH�GH�FXUWRVH�GHILQLGRV� $V�&XUYDV�/HSWRFXUWLFD�H�3ODWLF~UWLFD�QmR�SRVVXHP�FRHILFLHQWH�GH�FXUWRVH�GHILQLGRV� &XYD�/HSWRFXUWLFD�WHP�FRHILFLHQWH�GH�FXUWRVH�GH�F� ������� &XUYD�0HVRFXUWLFD�WHP�FRHILFLHQWH�GH�FXUWRVH�GH�F�������� � &XUYD�3ODWLFXUWLFD�WHP�FRHILFLHQWH�GH�FXUWRVH�GH�F�!������ � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 8P�QRYR�PHGLFDPHQWR�SDUD�FLFDWUL]DomR�HVWi�VHQGR�WHVWDGR�H�XP�H[SHULPHQWR�p�IHLWR�SDUD�HVWXGDU�R�WHPSR��HP�GLDV� GH�FRPSOHWR�IHFKDPHQWR�HP�FRUWHV�SURYHQLHQWHV�GH�FLUXUJLD��8PD�DPRVWUD�HP�YLQWH�FREDLDV�IRUQHFHX�RV�VHJXLQWHV YDORUHV�����������������������������������������������������������������������������H�����3HGH�VH�&ODVVLILTXH�FRPR�UiSLGD DV�FLFDWUL]Do}HV�LJXDLV�RX�LQIHULRUHV�D����GLDV�H�FRPR�OHQWD�DV�GHPDLV��4XDO�GRV�GLDJUDPDV�FLUFXODUHV��JUiILFR�GH�SL]]D� DEDL[R�LQGLFD�DV�SRUFHQWDJHQV�SDUD�FDGD�FODVVLILFDomR�FRUUHWDPHQWH� � � � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ $�SURIHVVRUD�GR�FXUVR�GH�PDWHPiWLFD�DSOLFRX�WUrV�SURYDV��VHQGR�TXH���H���SURYDV��YDOHQGR�FDGD�XPD������GR�WRWDO�GH SRQWRV�GR�FXUVR�H���SURYD�YDOHQGR������6H�-RmR�REWHYH�QD�SULPHLUD�SURYD�QRWD�����QD�VHJXQGD�SURYD�QRWD�����H�QD WHUFHLUD�SURYD�QRWD�����4XDO�D�PpGLD�GDV�WUrV�QRWDV� � ���� ���� ���� ���� � ���� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 2�JUiILFR�DEDL[R�UHSUHVHQWD�RV�GDGRV�UHODWLYRV�DR�DSURYHLWDPHQWR�HP�XP�FXUVR�GH�LQJOrV��6DEHQGR�TXH�D�FODVVLILFDomR SRU�GHVHPSHQKR�GRV�HVWXGDQWHV�QR�FXUVR�IRL����IUDFD����UD]RiYHO�����PpGLD�����ERD����H[FHOHQWH��3RGHPRV�FRQFOXLU� � � � � ����REWHYH�GHVHPSHQKR�UD]RiYHO � ����REWHYH�GHVHPSHQKR�UD]RiYHO ���REWHYH�GHVHPSHQKR�H[FHOHQWH ����REWHYH�GHVHPSHQKR�IUDFD � ����REWHYH�GHVHPSHQKR�PpGLR ����REWHYH�GHVHPSHQKR�IUDFD � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 2�JHUHQWH�GH�XP�EDQFR�GHVHMD�PHOKRUDU�R�DWHQGLPHQWR�HP�VXD�DJrQFLD��3DUD�LVVR��HOH�IH]�XPD�WDEHOD�UHODFLRQDQGR�RV IXQFLRQiULRV�TXH�WUDEDOKDP�QR�FDL[D��R�WHPSR�JDVWR�QR�DWHQGLPHQWR�H�D�TXDQWLGDGH�GH�FOLHQWHV�DWHQGLGRV��2V�WHPSRV� HP�VHJXQGRV��GH�XP�WRWDO�GH����DWHQGLPHQWRV�GRV�FDL[DV�GR�EDQFR��HQFRQWUDP�VH�QD�WDEHOD�DEDL[R��2�WHPSR�PpGLR�GH DWHQGLPHQWR�JDVWR�SHORV�FDL[DV�IRL�GH� � �� �� �� � �� �� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ &RQVLGHUH�D�GLVWULEXLomR�GH�IUHTXHQFLD�FRP�LQWHUYDOR�GH�FODVVH�D�VHJXLU� � �$�PRGD�GD�GLVWULEXLomR�HP�TXHVWmR�p� � �� �� � ���� ���� ��� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� (P�XPD�SURYD�GH�FiOFXOR��D�QRWD�PpGLD�GH�XPD�WXUPD�IRUPDGD�SRU����DOXQRV�IRL�LJXDO�D����H�R�GHVYLR�SDGUmR�D����(P )tVLFD��R�JUDX�PpGLR�GD�WXUPD�IRL�LJXDO�D�����FRP�GHVYLR�SDGUmR�LJXDO�D������4XH�GLVFLSOLQD�DSUHVHQWRX�PDLRU�GLVSHUVmR UHODWLYD" 6XD�5HVSRVWD� 6XD�5HVSRVWD� &RPSDUH�FRP�D�VXD�UHVSRVWD� 3DUD�UHVSRQGHU�HVWD�SHUJXQWD��XVDUHPRV�R�FRHILFLHQWH�GH�YDULDomR� &9FDOFXOR� ������ ������ &9ILVLFD� �������� ������ /RJR�DV�QRWDV�GH�ILVLFD�DSUHVHQWDUDP�PDLRU�GLVSHUVDR�TXH�FDOFXOR � ��D�4XHVWmR��5HI���������������� (P�XP�WUHLQDPHQWR�GH�VDOWR�HP�DOWXUD����DWOHWDV�$��%��&��UHDOL]DUDP���VDOWRV�FDGD�XP�H�VHXV�UHVXOWDGRV�HVWmR�IRUQHFLGRV DEDL[R��4XDO�DWOHWD�WHYH�PHOKRU�PpGLD�H�TXDO�GHOHV�IRL�PDLV�UHJXODU" $WOHWD�$������FP������FP������FP�H�����FP��'HVYLR�3DGUmR� ����FP $WOHWD�%������FP������FP������FP�H�����FP��'HVYLR�3DGUmR� ������FP $WOHWD�&������FP������FP������FP�H�����FP��'HVYLR�3DGUmR� ������FP 6XD�5HVSRVWD� &RPSDUH�FRP�D�VXD�UHVSRVWD� 0$� ������� �����FP���0%� ������� ������FP���0&� ������� �����FP /RJR�R�DWOHWD�$�WHYH�PDLRU�PpGLD� 6REUH�D�UHJXODULGDGH��VHUi�YHULILFDGR�SHOR�GHVYLR�SDGUmR� 2�$WOHWD�%�WHYH�PHQRU�GHVYLR�SDGUmR�ORJR�IRL�DR�PDLV�UHJXODU� �92/7$5���������� 3HUtRGR�GH�QmR�YLVXDOL]DomR�GD�SURYD��GHVGH�DWp�� � � � �352%$%,/,'$'(�(�(67$7Ë67,&$ 6LPXODGR��&(/����B60B�������������9��� �92/7$5 $OXQR�D���('8$5'2�'(�0285$�52'5,*8(6 0DWUtFXOD�������������� 'HVHPSHQKR������GH���� 'DWD�����������������������)LQDOL]DGD� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ ��ƵƚŝůŝnjĂĕĆŽ�ĚŽƐ�ĚĂĚŽƐ�ĞƐƚĂƚşƐƚŝĐŽƐ�ƚĞŵ�ƐƵĂ�ŽƌŝŐĞŵ�ŶĂ�ĂŶƚŝŐĂ��ĂďŝůƀŶŝĂ͕�ŶŽ��ŐŝƚŽ�Ğ�ŶŽ�/ŵƉĠƌŝŽ�ZŽŵĂŶŽ͕�ĐŽŵ�ĚĂĚŽƐ�ƌĞůĂƚŝǀŽƐ�Ă�ĂƐƐƵŶƚŽƐ�ĚĞ��ƐƚĂĚŽ͕�ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ�ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽƐ�Ğ�ŵŽƌƚĞƐ͘�EĂ�/ĚĂĚĞ��ŶƚŝŐĂ͕�ǀĄƌŝŽƐ�ƉŽǀŽƐ�ũĄ�ƌĞŐŝƐƚƌĂǀĂŵ�Ž�ŶƷŵĞƌŽ�ĚĞ�ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕�ĚĞ�ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽƐ͕�ĚĞ�ſďŝƚŽƐ͕�ĨĂnjŝĂŵ�ĞƐƚŝŵĂƚŝǀĂƐ ĚĂƐ�ƌŝƋƵĞnjĂƐ�ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů�Ğ�ƐŽĐŝĂů͕�ĚŝƐƚƌŝďƵşĂŵ�ĞƋƺŝƚĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ�ƚĞƌƌĂƐ�ĂŽ�ƉŽǀŽ͕�ĐŽďƌĂǀĂŵ�ŝŵƉŽƐƚŽƐ͘��Žŵ�ƌĞůĂĕĆŽ�Ă�ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ�ďĄƐŝĐŽƐ�ĚĞ��ƐƚĂƚşƐƚŝĐĂ ƉŽĚĞŵŽƐ�ĂĨŝƌŵĂƌ�ƋƵĞ͗ � ;�/�Ϳ��ŵŽƐƚƌĂ�Ġ�Ž�ĐŽŶũƵŶƚŽ�ĚĞ�ƚŽĚŽƐ�ŽƐ�ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͕�ƌĞƐƉŽƐƚĂƐ͕�ŵĞĚŝĚĂƐ�ŽƵ�ĐŽŶƚĂŐĞŶƐ�ƋƵĞ�ƐĆŽ�ĚĞ�ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ͘ ;��//��Ϳ�WŽƉƵůĂĕĆŽ�Ġ�Ž�ĐŽŶũƵŶƚŽ�ĚĂ�ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ�ĚŽƐ�ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ�ƐŽďƌĞ�Ž�ƋƵĂů�ƐĞ�ĨĂnj�ƵŵĂ�ŝŶĨĞƌġŶĐŝĂ͘ ;�///���Ϳ��ŵŽƐƚƌĂŐĞŵ�Ġ�Ž�ƉƌŽĐĞƐƐŽ�ĚĞ�ĞƐĐŽůŚĂ�ĚĂ�ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͕�Ž�ĐŽŶũƵŶƚŽ�ĚĞ�ƚĠĐŶŝĐĂƐ�ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ�ƉĂƌĂ�Ă�ƐĞůĞĕĆŽ�ĚĞ�ƵŵĂ�ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͘ � 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,,,��p�YHUGDGHLUD� 7RGDV�DV�DILUPDWLYDV�VmR�YHUGDGHLUDV� 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,,��p�YHUGDGHLUD� 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,��p�YHUGDGHLUD� � 6RPHQWH�DV�DILUPDWLYDV��,,��H��,,,��VmR�YHUGDGHLUDV� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ $�SURIHVVRUD�GR�FXUVR�GH�PDWHPiWLFD�DSOLFRX�WUrV�SURYDV��VHQGR�TXH���H���SURYDV��YDOHQGR�FDGD�XPD������GR�WRWDO�GHSRQWRV�GR�FXUVR�H���SURYD�YDOHQGR������6H�-RmR�REWHYH�QD�SULPHLUD�SURYD�QRWD�����QD�VHJXQGD�SURYD�QRWD�����H�QD WHUFHLUD�SURYD�QRWD�����4XDO�D�PpGLD�GDV�WUrV�QRWDV� � ���� ���� ���� ���� � ���� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 9RFr�UHFHEHX�XPD�SURSRVWD�GH�WUDEDOKR��SHOD�HPSUHVD�$��2V�GDGRV�DEDL[R�UHSUHVHQWDP�RV�VDOiULRV�GRV�IXQFLRQiULRV GHVWD�HPSUHVD��3HGH�VH�R�VDOiULR�PpGLR�H�VDOiULR�PRGDO�GD�HPSUHVD�� (PSUHVD�$ 1R�GH�IXQFLRQiULRV � � � �� � � 6DOiULR��5����������� ��� ��� ��� ��� ���� ��� � 5���������H�� 5����������H�� 5���������H��� � 5���������H���� 5��������H�� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ (P�XPD�HVFROD�S~EOLFD��XPD�WXUPD�GH����DOXQRV����WLUDUDP�QRWD�VHLV����WLUDUDP�QRWD�RLWR����WLUDUDP�QRWD�VHWH����WLUDUDP (P�XPD�HVFROD�S~EOLFD��XPD�WXUPD�GH����DOXQRV����WLUDUDP�QRWD�VHLV����WLUDUDP�QRWD�RLWR����WLUDUDP�QRWD�VHWH����WLUDUDP QRWD�QRYH�H���WLUDUDP�QRWD�GH]��4XDO�D�QRWD�PpGLD�GHVWD�WXUPD" � ��� ��� ��� ��� ��� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ &RQVLGHUH�D�GLVWULEXLomR�GH�IUHTXHQFLD�FRP�LQWHUYDOR�GH�FODVVH�D�VHJXLU� � �$�PRGD�GD�GLVWULEXLomR�HP�TXHVWmR�p� � �� ���� �� � ���� ��� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 3RGHPRV�LGHQWLILFDU��HP�XPD�GLVWULEXLomR��WHQGrQFLDV�FRP�UHODomR�D�PDLRU�FRQFHQWUDomR�GH�YDORUHV��VH�HVWD FRQFHQWUDomR�VH�ORFDOL]D�QR�LQLFLR��PHLR�RX�ILP��RX�DLQGD�VH�H[LVWH�XPD�GLVWULEXLomR�SRU�LJXDO��2V�FRQFHLWRV�TXH�QRV DMXGDP�D�GHWHUPLQDU�HVVDV�WHQGrQFLDV�GH�FRQFHQWUDomR�VmR�GLWRV�HOHPHQWRV�WtSLFRV�GD�GLVWULEXLomR��D�VDEHU��PHGLGDV�GH SRVLomR��GH�YDULDELOLGDGH�RX�GLVSHUVmR��PHGLGDV�GH�DVVLPHWULD��PHGLGDV�GH�FXUWRVH��,GHQWLILFDQGR�FDGD�XPD�GDV�PHGLGDV H�FRPSOHWDQGR�DV�ODFXQDV��WHPRV�UHVSHFWLYDPHQWH� �,��BBBBBBBBBBBBB�VmR�HVWDWtVWLFDV�TXH�QRV�RULHQWDP�TXDQWR�D�SRVLomR�HP�UHODomR�DR�HL[R�KRUL]RQWDO� ��,,���BBBBBBBBBBBBBBB�PRVWUDP�R�JUDX�GH�DIDVWDPHQWR�GRV�YDORUHV�REVHUYDGRV�HP�UHODomR�jTXHOH�YDORU UHSUHVHQWDWLYR� �,,,���BBBBBBBBBBBBBBB�SRVVLELOLWDP�DQDOLVDU�XPD�GLVWULEXLomR�GH�DFRUGR�FRP�DV�UHODo}HV�HQWUH�VXDV�PHGLGDV�GH�PRGD� PpGLD�H�PHGLDQD��TXDQGR�REVHUYDGDV�JUDILFDPHQWH� ��,9���BBBBBBBBBBBBBBBB�PRVWUDP�R�JUDX�GH�DFKDWDPHQWR�GH�XPD�GLVWULEXLomR�FRP�UHODomR�D�XPD�GLVWULEXLomR�SDGUmR� GLWD�QRUPDO� � 0HGLGDV�GH�6LPHWULD��0HGLGDV�GH�3RVLomR��0HGLGDV�GH�'LVSHUVmR��0HGLGDV�GH�&XUWRVH� � 0HGLGDV�GH�3RVLomR��0HGLGDV�GH�'LVSHUVmR��0HGLGDV�GH�6LPHWULD��0HGLGDV�GH�&XUWRVH� 0HGLGDV�GH�'LVSHUVmR��0HGLGDV�GH�6LPHWULD��0HGLGDV�GH�&XUWRVH�0HGLGDV�GH�3RVLomR� 0HGLGDV�GH�3RVLomR��0HGLGDV�GH�'LVSHUVmR��0HGLGDV�GH�&XUWRVH��0HGLGDV�GH�6LPHWULD� 0HGLGDV�GH�'LVSHUVmR��0HGLGDV�GH�3RVLomR��0HGLGDV�GH�6LPHWULD��0HGLGDV�GH�&XUWRVH� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ ,GHQWLILFDQGR�FDGD�XPD�GDV�DILUPDo}HV�DEDL[R�FRPR�FDUDFWHUtVWLFD�GH�(VWDWtVWLFD�'HVFULWLYD��,���RX�(VWDWtVWLFD�,QIHUHQFLDO �,,����REWHPRV�UHVSHFWLYDPHQWH� ����5DPR�TXH�WUDWD�GD�RUJDQL]DomR��GR�UHVXPR�H�GD�DSUHVHQWDomR�GH�GDGRV� ����5DPR�TXH�WUDWD�GH�WLUDU�FRQFOXV}HV�VREUH�XPD�SRSXODomR�D�SDUWLU�GH�XPD�DPRVWUD� ����e�D�SDUWH�GD�HVWDWtVWLFD�TXH��EDVHDQGR�VH�HP�UHVXOWDGRV�REWLGRV�GD�DQiOLVH�GH�XPD�DPRVWUD�GD�SRSXODomR��SURFXUD LQIHULU��LQGX]LU�RX�HVWLPDU�DV�OHLV�GH�FRPSRUWDPHQWR�GD�SRSXODomR�GD�TXDO�D�DPRVWUD�IRL�UHWLUDGD� ����7UDWD�GD�FROHWD��RUJDQL]DomR�H�GHVFULomR�GRV�GDGRV ���7WUDWD�GD�DQiOLVH�H�LQWHUSUHWDomR�GRV�GDGRV � ,,�,,�,,�,,�,, ,�,�,�,�, � ,�,,�,,�,�,, ,,�,�,�,,�, ,,�,�,�,�, � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ %DVHDGR�QD�WDEHOD�DEDL[R��FDOFXOH�RV�VDOiULRV�WRWDLV�H�RV�VDOiULRV�KRUiULRV�PpGLRV�SRU�VHPDQD� )XQFLRQiULR 6DOiULR�SRU�KRUD���� +RUDV�WUDEDOKDGDV�SRU�VHPDQD -RDR ���� �� 3HGUR ���� �� 0DUFRV ���� �� 3DXOR ���� �� � 5���������H�5������� 5���������H�5������� � 5���������H�5������� 5���������H�5������� 5���������H�5������� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� (P�XPD�SURYD�GH�FiOFXOR��D�QRWD�PpGLD�GH�XPD�WXUPD�IRUPDGD�SRU����DOXQRV�IRL�LJXDO�D����H�R�GHVYLR�SDGUmR�D����(P )tVLFD��R�JUDX�PpGLR�GD�WXUPD�IRL�LJXDO�D�����FRP�GHVYLR�SDGUmR�LJXDO�D������4XH�GLVFLSOLQD�DSUHVHQWRX�PDLRU�GLVSHUVmR UHODWLYD" 6XD�5HVSRVWD� &RPSDUH�FRP�D�VXD�UHVSRVWD� 3DUD�UHVSRQGHU�HVWD�SHUJXQWD��XVDUHPRV�R�FRHILFLHQWH�GH�YDULDomR� &9FDOFXOR� ������ ������ &9ILVLFD� �������� ������ /RJR�DV�QRWDV�GH�ILVLFD�DSUHVHQWDUDP�PDLRU�GLVSHUVDR�TXH�FDOFXOR � ��D�4XHVWmR��5HI���������������� (P�XP�WUHLQDPHQWR�GH�VDOWR�HP�DOWXUD����DWOHWDV�$��%��&��UHDOL]DUDP���VDOWRV�FDGD�XP�H�VHXV�UHVXOWDGRV�HVWmR�IRUQHFLGRV DEDL[R��4XDO�DWOHWD�WHYH�PHOKRU�PpGLD�H�TXDO�GHOHV�IRL�PDLV�UHJXODU" $WOHWD�$������FP������FP������FP�H�����FP��'HVYLR�3DGUmR� ����FP $WOHWD�%������FP������FP������FP�H�����FP��'HVYLR�3DGUmR� ������FP $WOHWD�&������FP������FP������FP�H�����FP��'HVYLR�3DGUmR� ������FP 6XD�5HVSRVWD� 6XD�5HVSRVWD� &RPSDUH�FRP�D�VXD�UHVSRVWD� 0$� ������� �����FP���0%� ������� ������FP���0&� ������� �����FP /RJR�R�DWOHWD�$�WHYH�PDLRU�PpGLD� 6REUH�D�UHJXODULGDGH��VHUi�YHULILFDGR�SHOR�GHVYLR�SDGUmR� 2�$WOHWD�%�WHYH�PHQRU�GHVYLR�SDGUmR�ORJR�IRL�DR�PDLV�UHJXODU� �92/7$5���������� 3HUtRGR�GH�QmR�YLVXDOL]DomR�GD�SURYD��GHVGH�DWp�� � � � �352%$%,/,'$'(�(�(67$7Ë67,&$ 6LPXODGR��&(/����B60B�������������9��� �92/7$5 $OXQR�D���('8$5'2�'(�0285$�52'5,*8(6 0DWUtFXOD�������������� 'HVHPSHQKR������GH���� 'DWD�����������������������)LQDOL]DGD� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ &RQVLGHUH�D�GLVWULEXLomR�GH�IUHTXHQFLD�FRP�LQWHUYDOR�GH�FODVVH�D�VHJXLU� $�PpGLD�GD�GLVWULEXLomR�HP�TXHVWmR�p� � � ��� � � ��� ���� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 2�JUiILFR�DEDL[R�UHSUHVHQWD�RV�GDGRV�UHODWLYRV�DR�DSURYHLWDPHQWR�HP�XP�FXUVR�GH�LQJOrV��6DEHQGR�TXH�D�FODVVLILFDomR SRU�GHVHPSHQKR�GRV�HVWXGDQWHV�QR�FXUVR�IRL����IUDFD����UD]RiYHO�����PpGLD�����ERD����H[FHOHQWH��3RGHPRV�FRQFOXLU� � � � � ���REWHYH�GHVHPSHQKR�H[FHOHQWH ����REWHYH�GHVHPSHQKR�IUDFD � ����REWHYH�GHVHPSHQKR�PpGLR ����REWHYH�GHVHPSHQKR�UD]RiYHO ����REWHYH�GHVHPSHQKR�IUDFD � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 6DEHQGR�TXH�D�DPSOLWXGH�QRV�IRUQHFH�LQIRUPDomR�TXDQWR�DR�JUDX�GH�FRQFHQWUDomR�GRV�YDORUHV���REVHUYH�RV�FRQMXQWRV�GH YDORUHV� �;��������������������� �<��������������������� �=���������������������� �&DOFXODQGR�D�PpGLD�GRV���FRQMXQWRV�GH�YDORUHV�H�D�DPSOLWXGH�WRWDO�GRV���FRQMXQWRV�GH�YDORUHV��H�FRQVLGHUDQGR�DV DILUPDWLYDV�DEDL[R��SRGHPRV�DILUPDU�TXH� � �,��$�DPSOLWXGH�GR�FRQMXQWR�=�p�PDLRU�GR�TXH�D�GR�FRQMXQWR�<� �,,��$�D�PpGLD�GRV���FRQMXQWRV�p�D�PHVPD� �,,,��2�JUDX�GH�GLVSHUVmR�GR�FRQMXQWR�=�p�PDLRU�GR�TXH�D�GLVSHUVmR�GR�FRQMXQWR�<���� � 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,,,��p�YHUGDGHLUD 1HQKXPD�GDV�DILUPDWLYDV�p�YHUGDGHLUD 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,��p�YHUGDGHLUD � 7RGDV�DV�DILUPDWLYDV�VmR�YHUGDGHLUDV 6RPHQWH�D�DILUPDWLYD��,,��p�YHUGDGHLUD � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ &XUWRVH�p�R�JUDX�GH�DFKDWDPHQWR�GH�XPD�GLVWULEXLomR�FRP�UHODomR�D�XPD�GLVWULEXLomR�SDGUmR��GLWD�QRUPDO��(VWD�FXUYD QRUPDO�p�XPD�FXUYD�FRUUHVSRQGHQWH�D�XPD�GLVWULEXLomR�WHyULFD�GH�SUREDELOLGDGH��3RGHPRV�GL]HU�TXH�D�PHGLGD�GH FXUWRVH�RX�H[FHVVR�LQGLFD�DWp�TXH�SRQWR�D�FXUYD�GH�IUHTrQFLDV�GH�XPD�GLVWULEXLomR�VH�DSUHVHQWD�PDLV�DILODGD�RX�PDLV DFKDWDGD�GR�TXH�XPD�FXUYD�SDGUmR��GHQRPLQDGD�FXUYD�QRUPDO��'H�DFRUGR�FRP�R�JUDX�GH�FXUWRVH�H�RV�WUrV�WLSRV�GH FXUYDV�GH�IUHTrQFLD��SRGHPRV�GL]HU�TXH� � � &XYD�/HSWRFXUWLFD�WHP�FRHILFLHQWH�GH�FXUWRVH�GH�F� ������� $V�&XUYDV�/HSWRFXUWLFD�H�3ODWLF~UWLFD�QmR�SRVVXHP�FRHILFLHQWH�GH�FXUWRVH�GHILQLGRV� $V�&XUYDV�/HSWRFXUWLFD�H�0HVRFXUWLFD�QmR�SRVVXHP�FRHILFLHQWH�GH�FXUWRVH�GHILQLGRV� &XUYD�0HVRFXUWLFD�WHP�FRHILFLHQWH�GH�FXUWRVH�GH�F�������� � &XUYD�3ODWLFXUWLFD�WHP�FRHILFLHQWH�GH�FXUWRVH�GH�F�!������ � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 8P�QRYR�PHGLFDPHQWR�SDUD�FLFDWUL]DomR�HVWi�VHQGR�WHVWDGR�H�XP�H[SHULPHQWR�p�IHLWR�SDUD�HVWXGDU�R�WHPSR��HP�GLDV�GH�FRPSOHWR�IHFKDPHQWR�HP�FRUWHV�SURYHQLHQWHV�GH�FLUXUJLD��8PD�DPRVWUD�HP�YLQWH�FREDLDV�IRUQHFHX�RV�VHJXLQWHV YDORUHV�����������������������������������������������������������������������������H�����3HGH�VH�&ODVVLILTXH�FRPR�UiSLGD DV�FLFDWUL]Do}HV�LJXDLV�RX�LQIHULRUHV�D����GLDV�H�FRPR�OHQWD�DV�GHPDLV��4XDO�GRV�GLDJUDPDV�FLUFXODUHV��JUiILFR�GH�SL]]D� DEDL[R�LQGLFD�DV�SRUFHQWDJHQV�SDUD�FDGD�FODVVLILFDomR�FRUUHWDPHQWH� � � � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 2�JHUHQWH�GH�XP�EDQFR�GHVHMD�PHOKRUDU�R�DWHQGLPHQWR�HP�VXD�DJrQFLD��3DUD�LVVR��HOH�IH]�XPD�WDEHOD�UHODFLRQDQGR�RV IXQFLRQiULRV�TXH�WUDEDOKDP�QR�FDL[D��R�WHPSR�JDVWR�QR�DWHQGLPHQWR�H�D�TXDQWLGDGH�GH�FOLHQWHV�DWHQGLGRV��2V�WHPSRV� HP�VHJXQGRV��GH�XP�WRWDO�GH����DWHQGLPHQWRV�GRV�FDL[DV�GR�EDQFR��HQFRQWUDP�VH�QD�WDEHOD�DEDL[R��2�WHPSR�PpGLR�GH DWHQGLPHQWR�JDVWR�SHORV�FDL[DV�IRL�GH� DWHQGLPHQWR�JDVWR�SHORV�FDL[DV�IRL�GH� � �� �� �� � �� �� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ 8PD�GLVWULEXLGRUD�GHVHMD�YHULILFDU�VH�XP�QRYR�WLSR�GH�JDVROLQD�p�HILFD]�QD�UHYLWDOL]DomR�GH�PRWRUHV�YHOKRV��&RP�HVWH REMHWLYR�VHOHFLRQRX�VH����DXWRPyYHLV�GH�XP�PHVPR�PRGHOR�FRP�PDLV�GH���DQRV�GH�XVR�H�DSyV�UHJXODJHP�GH�VHXV PRWRUHV�YHULILFRX�VH�R�UHQGLPHQWR�GR�FRPEXVWtYHO��(P�VHJXLGD�R�FDUUR�p�DEDVWHFLGR�FRP�R�QRYR�WLSR�GH�FRPEXVWtYHO GXUDQWH����VHPDQDV�H�XPD�QRYD�DIHULomR�GR�UHQGLPHQWR�p�IHLWD��LQGLFDQGR�TXDQWRV�TXLO{PHWURV�R�FDUUR�SHUFRUUHX�FRP XP�OLWUR�GR�FRPEXVWtYHO��UHVXOWDQGR�QRV�GDGRV�DEDL[R��WDEHOD�����(P�SULPHLUD�DQiOLVH�SRGHPRV�GL]HU�TXH�R�QRYR FRPEXVWtYHO�p�HILFD]" � VLP��SRLV�D�PpGLD�WHYH�XP�DXPHQWR�GH���� QmR��SRLV�D�PpGLD�GLPLQXLX�HP���� VLP��SRLV�D�PpGLD�WHYH�XP�DXPHQWR�GH���� VLP��SRLV�D�PpGLD�WHYH�XP�DXPHQWR�GH���� � VP��SRLV�D�PpGLD�WHYH�XP�DXPHQWR�GH���� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� 3RQWRV������������ &RQVLGHUH�D�GLVWULEXLomR�GH�IUHTXHQFLD�FRP�LQWHUYDOR�GH�FODVVH�D�VHJXLU� � �$�PRGD�GD�GLVWULEXLomR�HP�TXHVWmR�p� � �� �� ��� ���� � ���� � �D�4XHVWmR��5HI���������������� (P�XPD�SURYD�GH�FiOFXOR��D�QRWD�PpGLD�GH�XPD�WXUPD�IRUPDGD�SRU����DOXQRV�IRL�LJXDO�D����H�R�GHVYLR�SDGUmR�D����(P )tVLFD��R�JUDX�PpGLR�GD�WXUPD�IRL�LJXDO�D�����FRP�GHVYLR�SDGUmR�LJXDO�D������4XH�GLVFLSOLQD�DSUHVHQWRX�PDLRU�GLVSHUVmR UHODWLYD" 6XD�5HVSRVWD� &RPSDUH�FRP�D�VXD�UHVSRVWD� 3DUD�UHVSRQGHU�HVWD�SHUJXQWD��XVDUHPRV�R�FRHILFLHQWH�GH�YDULDomR� &9FDOFXOR� ������ ������ &9ILVLFD� �������� ������ /RJR�DV�QRWDV�GH�ILVLFD�DSUHVHQWDUDP�PDLRU�GLVSHUVDR�TXH�FDOFXOR � ��D�4XHVWmR��5HI���������������� (P�XP�WUHLQDPHQWR�GH�VDOWR�HP�DOWXUD����DWOHWDV�$��%��&��UHDOL]DUDP���VDOWRV�FDGD�XP�H�VHXV�UHVXOWDGRV�HVWmR�IRUQHFLGRV DEDL[R��4XDO�DWOHWD�WHYH�PHOKRU�PpGLD�H�TXDO�GHOHV�IRL�PDLV�UHJXODU" $WOHWD�$������FP������FP������FP�H�����FP��'HVYLR�3DGUmR� ����FP $WOHWD�%������FP������FP������FP�H�����FP��'HVYLR�3DGUmR� ������FP $WOHWD�&������FP������FP������FP�H�����FP��'HVYLR�3DGUmR� ������FP 6XD�5HVSRVWD� &RPSDUH�FRP�D�VXD�UHVSRVWD� 0$� ������� �����FP���0%� ������� ������FP���0&� ������� �����FP /RJR�R�DWOHWD�$�WHYH�PDLRU�PpGLD� 6REUH�D�UHJXODULGDGH��VHUi�YHULILFDGR�SHOR�GHVYLR�SDGUmR� 2�$WOHWD�%�WHYH�PHQRU�GHVYLR�SDGUmR�ORJR�IRL�DR�PDLV�UHJXODU� �92/7$5���������� 3HUtRGR�GH�QmR�YLVXDOL]DomR�GD�SURYD��GHVGH�DWp�� � �
Compartilhar