Analise atividade estruturada 2016.1

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
Análise das Demonstrações Financeiras
Curso: Administração
Profª: Glória Marieta
ANÁLISE DE BALANÇO:
Análise Econômica e Financeira para Tomada de Decisão
Aluno: Adriano Pinheiro Istvan
 Nº de mat.: 201301510068
1ª Etapa: 
Indicadores Econômicos Financeiros: índices de rentabilidade; endividamento e liquidez.
 
Índices de rentabilidade: Interpretam o desempenho global da empresa e sua capacidade de geração de lucros. Eles apontam claramente se a estratégia da empresa está correta e para onde ela está caminhando. E é através deles que novos investidores costumam decidir se vale a pena ou não injetar mais dinheiro na empresa. Algumas vezes esses índices podem prever problemas com fluxo de caixa.
Margem Operacional
Definição: Este índice mostra qual o lucro operacional obtido por uma empresa para cada unidade de venda realizada.
Lucro Operacional: corresponde ao resultado operacional da empresa. Ou seja, é o resultado proveniente do investimento realizado nos seus ativos.
Quanto mais, melhor. Já que isso significa maior eficiência operacional da empresa. Este índice é obtido dividindo-se o Lucro Operacional pelas vendas líquidas.
LUCRO OPERACIONAL
VENDA LIQUIDA
Margem Líquida
Definição: Indica a lucratividade da empresa em função de sua venda líquida. Indica quanto a empresa ganhou em cada real de vendas líquidas realizadas. Quanto Maior este quociente, melhor. É obtido dividindo-se o Lucro Líquido pelas Vendas Líquidas.
LUCRO LÍQUIDO
VENDA LÍQUIDA
Índices de Estrutura ou Endividamento: Estes índices revelam o grau de endividamento da empresa. A análise desse indicador por diversos exercícios mostra a política de obtenção de recursos da empresa. Isto é, se a empresa vem financiando o seu Ativo com Recursos Próprios (Patrimônio Líquido) ou de Terceiros (Passivo Circulante + Elegível a longo prazo) e em que proporção. 
-Participação de Capital de Terceiros nos Recursos Totais: Este índice é obtido dividindo-se o Elegível Total pelo Exigível + PL. Mostra a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais. Também significa qual porcentagem do ativo total financiada com recursos de terceiros.
EXIGÍVELTOTAL x 100
 EXIGÍVEL TOTAL + PL OU AT
-Participação de Capital de Terceiros: Esse quociente revela qual a proporção existente entre Capitais de Terceiros e Capital Próprio, isto é, quanto a empresa utiliza de Capital de Terceiros para cada $1 de capital Próprio, é obtido dividindo-se o Passivo Total pelo Patrimônio Líquido.
EXIGÍVEL TOTAL x 100 (quanto menor, melhor)
 PL
-Participação de Capital de Terceiros a Curto Prazo no Endividamento Total: Representa a composição do Endividamento Total ou qual a parcela que se vence a Curto Prazo, no Endividamento Total. Como é obtido:
PASSIVO CIRCULANTE x 100
PASS CIRC. + PASS ELEGÍVEL A LONGO PRAZO
-Imobilização do Patrimônio Líquido (PL): Este índice mostra quanto do patrimônio líquido foi aplicado no ativo imobilizado. Convém observar que um elevado grau de imobilização do capital próprio pode comprometer a liquidez da empresa. Quanto â empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $1,00 de Patrimônio Liquido.
ATIVO PERMANENTE x 100
PL
 
Índices de Liquidez: Medem a capacidade financeira da empresa em pagar os compromissos assumidos com credores, a partir da comparação entre os direitos realizáveis e as exigibilidades. Esses indicadores buscam evidenciar a condição da empresa de saldar suas dívidas e de sua estrutura de endividamento. São indicadores extraídos apenas do balanço patrimonial, razão por que são considerados indicadores estáticos. Quer dizer que no momento seguinte esses indicadores serão alterados.
>Liquidez Corrente: Retrata a capacidade da empresa em pagar seus compromissos em curto prazo. É obtido dividindo-se o ativo circulante pelo passivo circulante.
ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE
Parâmetro de Comparação: um ponto referencial é que este indicador deva ser sempre superior a 1,00, sendo que classificado como ótimo a partir de 1,50. Uma avaliação conclusiva deste indicador dependerá da qualidade dos ativos e passivos. É importante notar que a qualidade dos valores a receber, bem como a relevância dos estoques. 
>Liquidez Imediata: Mede a capacidade que a empresa tem de pagar imediatamente seus compromissos. É obtido dividindo o Disponível pelo Passivo Circulante.
DISPONÍVEL
PASSIVO CIRCULANTE
>Liquidez Seca: Mede a capacidade de pagamentos da empresa, em curto prazo, excluindo-se o valor dos estoques do ativo circulante. É obtido dividindo-se o ativo circulante menos os estoques pelo passivo circulante.
ATIVO CIRCULANTE – ESTOQUE
PASSIVO CIRCULANTE
Este indicador tem o mesmo objetivo que o anterior, excluindo os estoques do Ativo Circulante. Este é um indicador de liquidez mais duro que o Corrente, no sentido de que a exclusão dos estoques do Ativo Circulante transforma essa parcela do ativo apenas em valores recebíveis, jogando contra os valores a pagar.
>Liquidez Geral: Mede a capacidade que a empresa tem para pagar seus compromissos a curti e longo prazo. Mostra a capacidade de pagamento da empresa a longo prazo, considerando tudo que ela converterá em dinheiro (a curto e longo prazo), relacionando-se com tudo o que já assumiu como dívida (a curto e longo prazo), ou seja: 
ATIVO CIRCULANTE + ATIVO REALIZÁVEL NO LONGO PRAZO
PASSIVO CIRCULANTE + PASSIVO EXIGÍVEL NO LONGO PRAZO
Tem como objetivo verificar a capacidade de pagamento, agora analisando as condições totais de saldos a receber e a realizar contra os valores a pagar, considerando tanto os saldos de curto como os de longo prazo.
Indicadores de Prazos Médios: Prazo Médio de Recebimento de Vendas, Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores e Prazo Médio de Renovação de Estoque.
Índices de Prazos Médios:
Eles não devem ser analisados individualmente, mas sempre em conjunto com a liquidez, estrutura de capital ou todas as partes. Também não é recomendável misturar a análise dos ciclos dos prazos médios com a dos índices econômicos e financeiros. A conjugação dos três índices de prazos médios leva à analise dos ciclos operacional e de caixa, elementos fundamentais para a determinação de estratégias empresariais, tanto comerciais quanto financeiras, geralmente vitais para a determinação do fracasso ou sucesso de uma empresa.
Prazo Médio de Renovação de Estoques (PMRE): 
Mostra por quantos dias as mercadorias (estoque) fica parado nas prateleiras da empresa. Entre a compra do estoque e a sua venda decorrem x dias = prazo médio de renovação de estoques.
O PMRE representa, na empresa comercial, o tempo de estocagem de mercadorias; na empresa industrial, o tempo de produção e estocagem.
PMRE = Estoque Médio x 360
 CMV (custo mercadoria vendida)
Prazo Médio de Recebimento de Vendas (PMRV): 
Expressa o tempo decorrido entre a venda e o recebimento. Número de dias que os clientes têm para pagar suas compras.
PMRV = Duplicatas a Receber Média x 100
 Vendas Liqui. + Impostos (receita)
Prazo Médio de Pagamentos de Compras (PMPC): 
Número de dias que os fornecedores concedem para pagamento de nossas compras.
PMPC = Fornecedores Médios x 100
Compras Médias à prazo
2ª etapa:
Críticas à analise de Balanço: Resumo do Profº Assaf Neto
>Limitações e Conflitos:
Conceitos precisam ser entendidos nos processos de análise; 
- objetivo da empresa em criar valor aos seus acionistas
-visão estratégica e ampla da análise de balanço
-discutir conceitos do ativo, lucros fair value (valor justo) entre ouros, e criticar os primeiros indícios financeiros.
Uma empresa é entendida como uma unidade geradora de fluxos de caixa, e deve sempre se preocupar em remunerar o acionista, acima do seu retorno mínimo exigido, criando capital parao retorno investido.
-unidade econômica geradora e distribuidora de fluxos de caixa
-remunerar o acionista acima do retorno desejado
O que deve ser analisado na análise financeira das empresas:
-Conjuntura
-Mercado
-Negócios
-Empresas
>Ativo e Valor do Mercado:
O balanço exprime a descontinuidade de seus ativos e informa o valor de seus patrimônios. A soma de todos seus ativos, lucros e fair value não representam o valor de mercado da empresa, pois essa somatória não considera a sinergia entre si. Deve avaliar o todo, não a soma das partes.
-o que é ativo?
-ativo a fair value (valor justo)
-descontinuidade
-dificuldade em se localizar mercados secundários no Brasil.
>Contabilidade e Valor da empresa:
A contabilidade não, e nem nunca teve por objetivo mostrar a estrutura para mensurar o valor de entrada, e não o valor de saída.
-o balanço revela o valor de mercado da empresa
-valor: capacidade futura da empresa em gerar benefícios econômicos de caixa
-o todo não é soma das partes
>Lucro e Valor:
“Lucro representa tudo que uma pessoa pode gastar hoje e se sentir feliz ou tão rica, quanto era ontem” – Hicks, famoso economista do séc. 20. O lucro genuíno representa mais um indicador do que patrimonial de diferença de riqueza.
>NOPAT e EBIT: 
Representa o Resultado Operacional, principal medida e não se altera. 
-NOPAT: Net Operating Profit After Taxes
-EBIT: Earnings Before Interest and Taxes
 Independe da forma como a empresa é financiada, retorno da atividade objeto.
3ª Etapa
EBITDA, EVA e MVA
Definição
EBIT, earnings before interest & tax, é um indicador da rentabilidade de uma empresa, calculado como receitas menos custos e despesas, excluindo impostos e juros. EBIT também é referido como lucro operacional. O EBITDA, indicador correlato, exclui ainda a depreciação e amortização.
EBIT mede o lucro que uma empresa gera de suas operações, tornando-se sinônimo de “lucro operacional”. Ao ignorar as despesas fiscais e de juros, se concentra exclusivamente na capacidade da empresa gerar lucro a partir de suas operações, ignorando variáveis, tais como a carga tributária e estrutura de capital.
Este foco torna o EBIT uma métrica especialmente útil para certas avaliações. Por exemplo, se um investidor está pensando em comprar uma empresa, a estrutura de capital existente é menos importante do que o potencial de ganhos da empresa. Da mesma forma, se um investidor está comparando as empresas de determinado setor que operam em ambientes fiscais diferentes e têm diferentes estratégias para o financiamento de si mesmas, as despesas tributárias e juros iriam desviar a atenção da questão central: como efetivamente estas empresas geram lucros de suas operações?
O MVA (market value added) compara o valor de mercado de uma empresa (de capital aberto) com o quanto ela possui de capital investido no próprio negócio. Portanto, esse índice indica o quanto uma empresa gerou para seus investidores. Se o saldo for positivo, o acionista agregou valor ao seu investimento, ou seja, a diferença entre o valor de mercado da empresa e o capital próprio maximizado, valorizando suas ações; caso contrário, suas ações foram depreciadas.
O MVA é calculado da seguinte maneira:
MVA = (número de ações x preço das ações) - Patrimônio Líquido
O EVA (economic value added) avalia o retorno econômico gerado pela empresa. O índice corresponde ao saldo do lucro operacional após a dedução do custo de capital investido na empresa. Um resultado positivo demonstra que a empresa teve um retorno econômico positivo. Caso esse retorno tenha sido negativo, o índice também será menor do que zero.
A fórmula utilizada para calcular o EVA é:
EVA =(lucro operacional 2) x (1 - alíquota do IR) - (Patrimônio Líquido x TJLP)
A fórmula de cálculo do EVA sofreu algumas modificações de sua forma original, visando a simplificação dos cálculos. O custo de capital próprio das empresas foi substituído pela Taxa de Juros ao Longo Prazo (TJLP), pois quando calculado por uma entidade externa à empresa, as estimativas de alguns dados fazem com que o custo de capital seja impreciso.
Embora a relação entre o MVA e o EVA não seja direta, alguns estudos demonstram que em muitos casos há uma relação entre eles. Se uma empresa obtiver um EVA positivo seguidamente, ela provavelmente também terá um MVA positivo. E caso a empresa tenha um EVA negativo através dos anos, o seu MVA, com o passar do tempo, também se tornará negativo, pois seus investidores deixarão de investir em uma empresa que não está gerando valor. Dessa maneira, pode-se dizer que esses índices são um forte instrumento de análise para o futuro das empresas.
4ª Etapa
Empresa Vigor Food
Aplicação de indicadores financeiros da Etapa 1:
Margem Operacional: 2014 2015
Lucro Operacional = 300013 = 0,068 523312 = 0,10
Venda Líquida 4394640 5219559
Margem Líquida: 2014 2015
 Lucro Liquido = 120031 = 0,027 242779 = 0,046
Vendas Líquidas 4394640 5219559
Endividamento: 
1)Participação de Capital de terceiros nos Recursos Totais 
2014: Exigível Total x 100 = (Pc + Pnc) 958886 + 1013812 = 1972698(ET) PL=1651985 
 ET + PL
1972698 = 54,5%
3624683
2015: (Pc + Pnc) 1380045 + 1169629 = 2549674(ET) PL=199717
2549674 = 92% 
2749391
2) Participação de Capital de Terceiros:
Exigível Total x 100 2014: 1972698 = 119% 2015: 2549674 = 1276%
 PL 1651985 199717
Liquidez: 
-corrente: 2014: AC = 1270727 = 1,32 2015: AC = 1795295 = 1,30
 PC 958886 PC 1380045
-imediata: 2014: disponível = 264175 = 0,27 2015: 561670 = 0,40
 PC 958886 1380045
-seca: 2014: AC – estoque = 1270727 – 321030 = 0,99 2015: 1795295 – 326835 = 1,06
 PC 958886 1380045
Prazo Médio: ano 2015*
PMRE: (326835 +321030/2) / 3461289 x 360 = 34 dias
PMRV: (475985 +641845/2) / 5219559 x 360 = 39 dias
PMPC: (511236 + 371543/2) / 3569085 x 360 = 45 dias
Quociente de posicionamento relativo: PMRV = 39 = 0,86
 PMPC 45
Resultados dos Indicadores:
Índices
2014
2015
Interpretação
1.1
Liquidez corrente
1,32
1,30
Maior, melhor
1.2
Liquidez seca
0,99
1,06
Maior, melhor
1.3
Liquidez imediata
0,27
0,40
Maior, melhor
2.1
Participação do capital de terceiros
54%
92%
Maior, pior
2.2
Grau de endividamento 
92%
1276%
Maior, pior
3.1
Lucratividade (Margem operacional)
0,068
0,10
Maior, melhor
3.2
Lucratividade (Margem líquida
2,7%
4,6%
Maior, melhor
Análise dos Indicadores:
1.1 - O índice sendo maior que 1, significa que a empresa terá recursos financeiros suficientes para honrar seus compromissos de curto prazo. 
Em 2015 houve uma queda de 1,5% em relação ao ano de 2014.
1.2 - Independente da venda de seus estoques, a empresa terá recursos para honrar seus compromissos de curto prazo.
Houve uma melhora nos recursos no ano de 2015 de 6,6% em relação ao ano anterior.
1.3 - Em 2015, para cada R$1 de passivo circulante, a empresa possuiu R$0,40. Houve evolução, ocorreu aumento de 32,5% em 2013. 
2.1 - Em 2015, a empresa financiou 92% de seus ativos com capital de terceiros, havendo um aumento em relação ao ano anterior, de 38%.
2.2 – Indica o quanto de endividamento a empresa ficou no ano. No ano de 2015, indica um grande aumento, ultrapassando seus valores 10 vezes mais.
3.1 - No índice de 2015 encontramos uma margem de10% e observamos um aumento de 32% em relação ao ano anterior.
3.2 – Observamos uma margem de 4,6% na margem líquida. Houve uma melhora neste índice
Análise Horizontal: 
 
VIGOR ALIMENTOS S.A. - VIGOR FOOD
DRI: Victor Hugo Machado - (FCA V1)
Dados Econômico-Financeiros Demonstrações Financeiras Anuais Completas  
Data de Encerramento do Exercício Social 31/12/2015
Data do Envio 15/3/2016 - Protocolo nº022772IPE311220150104244411-27
Referências:
Disciplina de Análise das Demonstrações Financeiras;
Demonstrações Financeiras Completas Anuais – 2015 Vigor 
Sobre MVA, EVA, EBIT e EBITA:
http://blog.setting.com.br/glossario-setting-eva-ebit-e-ebitda/
http://www.suinoculturaindustrial.com.br/imprensa/mva-e-eva/20020913-131602-0617