SEFAZ PE XEST empresarial gabriel Aula 03 Sociedades Classificação e Espécies Parte III

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Aula 03
Direito Empresarial p/ SEFAZ/PE
Professor: Gabriel Rabelo
Direito Empresarial para Auditor Fiscal da SEFAZ/PE 
Teoria e exercícios comentados 
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SUMÁRIO 
 
APRESENTAÇÃO ............................................................................................................... 2 
SOCIEDADES POR AÇÕES ................................................................................................... 3 
SOCIEDADES ANÔNIMAS .................................................................................................... 3 
PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS ........................................................................................... 3 
SOCIEDADE DE CAPITAL .................................................................................................... 3 
OBJETO E FORMAÇÃO POR ESTATUTO SOCIAL ....................................................................... 3 
RESPONSABILIDADE DOS ACIONISTAS .................................................................................. 4 
TIPOS DE SOCIEDADES ANÔNIMAS ....................................................................................... 4 
MERCADO DE VALORES MOBILIÁRIOS .................................................................................. 5 
NOME EMPRESARIAL ........................................................................................................ 6 
CONSTITUIÇÃO DE UMA SA ................................................................................................ 6 
CAPITAL SOCIAL DA SA ..................................................................................................... 9 
AÇÕES ......................................................................................................................... 11 
CLASSIFICAÇÃO DAS AÇÕES ............................................................................................. 14 
CLASSIFICAÇÃO QUANTO À ESPÉCIE .................................................................................. 14 
CLASSIFICAÇÃO QUANTO À CLASSE ................................................................................... 15 
CLASSIFICAÇÃO QUANTO À FORMA ................................................................................... 16 
DIREITOS ESSENCIAIS DOS ACIONISTAS .............................................................................. 17 
DIREITO DE VOTO ........................................................................................................... 18 
ACIONISTA CONTROLADOR .............................................................................................. 19 
ACORDO DE ACIONISTAS OU CONTRATO PARASSOCIAL ......................................................... 20 
VALORES MOBILIÁRIOS ................................................................................................... 21 
ADMINISTRADORES DA SOCIEDADE ANÔNIMA ..................................................................... 23 
ÓRGÃOS DA SOCIEDADE ANÔNIMA .................................................................................... 25 
ASSEMBLÉIA GERAL ....................................................................................................... 26 
CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO ....................................................................................... 29 
DIRETORIA .................................................................................................................... 31 
CONSELHO FISCAL ......................................................................................................... 32 
OPERAÇÕES SOCIETÁRIAS ................................................................................................ 34 
TRANSFORMAÇÃO .......................................................................................................... 34 
FUSÃO ......................................................................................................................... 35 
CISÃO .......................................................................................................................... 36 
INCORPORAÇÃO ............................................................................................................. 36 
COLIGAÇÃO DE SOCIEDADES ............................................................................................ 36 
GRUPOS SOCIETÁRIOS ..................................................................................................... 38 
CONSÓRCIOS ................................................................................................................. 38 
SOCIEDADE SUBSIDIÁRIA INTEGRAL .................................................................................. 38 
SOCIEDADE DE PROPÓSITO ESPECÍFICO .............................................................................. 39 
SOCIEDADE EM COMANDITA POR AÇÕES ............................................................................ 39 
DISSOLUÇÃO, LIQUIDAÇÃO E EXTINÇÃO DAS SOCIEDADES ..................................................... 40 
DISSOLUÇÃO, LIQUIDAÇÃO E EXTINÇÃO DAS SOCIEDADES DE ACORDO COM O CÓDIGO CIVIL ...... 40 
DISSOLUÇÃO, LIQUIDAÇÃO E EXTINÇÃO DE ACORDO COM A LEI DAS SOCIEDADES POR AÇÕES ..... 44 
TEORIA DA DESCONSIDERAÇÃO DA PERSONALIDADE JURÍDICA .............................................. 47 
TEORIA MAIOR E TEORIA MENOR ...................................................................................... 49 
IMPUTAÇÃO DA TEORIA A SÓCIOS QUOTISTAS ..................................................................... 49 
AULA 03: 7. CLASSIFICAÇÃO DAS SOCIEDADES EMPRESÁRIAS. 8. 
DESCONSIDERAÇÃO DA PERSONALIDADE JURÍDICA. 9. SOCIEDADES 
CONTRATUAIS. TIPOS SOCIAIS. SOCIEDADES ANÔNIMAS: CLASSIFICAÇÃO, 
CONSTITUIÇÃO, INTEGRALIZAÇÃO DO CAPITAL SOCIAL, ÓRGÃOS 
SOCIETÁRIOS E ADMINISTRAÇÃO, CONTROLE, RESULTADOS SOCIAIS, 
EXTINÇÃO E MODIFICAÇÃO. 
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TEORIA DA DESCONSIDERAÇÃO X IMPUTAÇÃO PELA RESPONSABILIDADE DOS ADMINISTRADORES 50 
TEORIA DA DESCONSIDERAÇÃO INDIRETA .......................................................................... 50 
TEORIA DA DESCONSIDERAÇÃO INVERSA ........................................................................... 51 
TEORIA DA DESCONSIDERAÇÃO X DESPERSONIFICAÇÃO DA SOCIEDADE .................................. 52 
APLICAÇÃO DA DESCONSIDERAÇÃO SEGUNDO FÁBIO ULHOA COELHO ..................................... 52 
QUESTÕES COMENTADAS ................................................................................................ 53 
QUESTÕES COMENTADAS NESTA AULA .............................................................................. 82 
GABARITO DAS QUESTÕES COMENTADAS NESTA AULA ......................................................... 91 
 
APRESENTAÇÃO 
 
Olá, meus amigos. Como estão?! É com um imenso prazer que estamos aqui, 
no Estratégia Concursos, para ministrar para vocês mais uma aula da 
disciplina de Direito Empresarial para o concurso de Auditor Fiscal do 
Tesouro Estadual, integrante do quadro de pessoal da Secretaria da 
Fazenda do Estado de Pernambuco. 
 
Hoje, continuaremos a falar sobre os tópicos seguintes: 
 
CRONOGRAMA 
Aula 03 ± Disponível. 7. Classificação das sociedades empresárias. 8. 
Desconsideração da personalidade jurídica. 9. Sociedades contratuais. Tipos 
sociais. Sociedades anônimas: classificação, constituição, integralização do 
capital social, órgãos societários e administração, controle, resultados sociais, 
extinção e modificação. 
 
Um balanço do curso até aqui: 
 
Aula Página Questões 
0 84 261 84 25 
2 78 31 
Total 246 82 
 
Meu e-mail, para dúvidas: gabrielrabelo@estrategiaconcursos.com.br. 
 
Tá ok?! É isso! Vamos começar a nossa batalha?! 
 
Forte abraço! 
 
GABRIEL RABELO 
 
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SOCIEDADES POR AÇÕES 
 
As sociedades por ações se subdividem basicamente em sociedades anônimas e 
sociedade em comandita por ações. 
 
A sociedade anônima se sujeita à Lei 6.404/76, e, em suas omissões, reger-se-
á pelo Código Civil de 2002. As sociedades em comanditas por ações, por seu 
turno, regem-se pelo disposto nos artigos 1.090 a 1.092 do Código e, em caso 
de omissão, pela Lei das sociedades por ações. 
 
Lembre-se, ainda, de que, de acordo com o Código Civil: 
 
Art. 2º. Parágrafo único. Independentemente de seu objeto, considera-se 
empresária a sociedade por ações; e, simples, a cooperativa. 
 
Trataremos inicialmente das sociedades anônimas. Para efeitos didáticos, 
chamaremos a Lei das Sociedades por Ações simplesmente de LSA. 
 
SOCIEDADES ANÔNIMAS 
 
PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS 
 
SOCIEDADE DE CAPITAL 
 
O primeiro aspecto ressaltado pelo nosso ilustre doutrinador Fábio Ulhoa Coelho 
é que a sociedade anônima é uma sociedade de capital. Isto é, os seus títulos 
de participação societária (ações) são livremente negociáveis. Assim, não se 
pode impedir o ingresso de acionista no quadro societário da SA. 
 
OBJETO E FORMAÇÃO POR ESTATUTO SOCIAL 
 
A sociedade anônima é formada através de um estatuto social, e não por 
contrato social, conforme prescreve o artigo 2º, §2º da LSA. 
 
Art. 2º. § 2º O estatuto social definirá o objeto de modo preciso e completo. 
 
Dada a sua feição, as sociedades anônimas são tipos societários que são 
utilizadas para a exploração de atividades que exijam maior volume de 
recursos. Segundo a própria lei: 
 
Art. 2º Pode ser objeto da companhia qualquer empresa de fim lucrativo, não 
contrário à lei, à ordem pública e aos bons costumes. 
 
§ 1º Qualquer que seja o objeto, a companhia é mercantil e se rege pelas leis e 
usos do comércio. 
 
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Ademais, a própria lei prevê que o objeto de uma sociedade anônima poderá 
ser a simples participação em outras sociedades. 
 
Art. 2º. § 3º A companhia pode ter por objeto participar de outras sociedades; 
ainda que não prevista no estatuto, a participação é facultada como meio de 
realizar o objeto social, ou para beneficiar-se de incentivos fiscais. 
 
RESPONSABILIDADE DOS ACIONISTAS 
 
Nas sociedades anônimas, a responsabilidade do acionista é limitada ao 
preço de emissão das ações que subscrever ou adquirir, enquanto não 
integralizadas (LSA, art. 1.º). 
 
Eis a transcrição do artigo 1º da LSA, indubitavelmente, um dos mais 
importantes para o certame: 
 
Art. 1º A companhia ou sociedade anônima terá o capital dividido em ações, e a 
responsabilidade dos sócios ou acionistas será limitada ao preço de emissão das 
ações subscritas ou adquiridas. 
 
Completando-se a realização de suas ações, não terá o sócio mais nenhuma 
responVDELOLGDGH�³H[WUD´�SHODV�GtYLGDV�VRFLDLV��1mR�Ki�TXH�VH�IDODU��SRUWDQWR��QD�
responsabilidade solidária dos sócios pela parcela do capital não integralizada, 
tal como estudada nas sociedades limitadas. 
 
Vejamos como, por exemplo, o CESPE abordou este assunto (item incorreto): 
 
(CESPE/Analista de Controle Externo/TCE TO/2009) Um grupo de 
pessoas físicas e jurídicas decidiu constituir uma sociedade anônima, a 
Distribuidora Céu Azul Veículos S/A. Acerca dessa situação hipotética e das 
características das sociedades anônimas, é correto afirmar que a 
responsabilidade dos acionistas da Distribuidora Céu Azul Veículos S/A. é 
solidária e ilimitada ao preço de emissão das ações subscritas ou adquiridas. 
 
TIPOS DE SOCIEDADES ANÔNIMAS 
 
Há, basicamente, duas espécies de sociedades anônimas no ordenamento 
pátrio: 
 
a) Companhia aberta (também chamada de empresa de capital aberto), que 
capta recursos junto ao público (mercado de valores mobiliários) e é fiscalizada, 
no Brasil, pela CVM (Comissão de Valores Mobiliários); 
 
b) Companhia fechada (também chamada de empresa de capital fechado), 
que obtém seus recursos dos próprios acionistas. 
 
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Portanto, é esta a diferença essencial entre um e outro tipo de sociedade 
anônima: a negociação de seus valores mobiliários no mercado de valores 
mobiliários, possível apenas para a companhia aberta. 
 
A Lei 6.404 dispõe neste sentido que: 
 
Art. 4o Para os efeitos desta Lei, a companhia é aberta ou fechada conforme os 
valores mobiliários de sua emissão estejam ou não admitidos à negociação no 
mercado de valores mobiliários. 
 
Mas o que é valor mobiliário? 
 
É um título emitido pelas empresas que confere a seu proprietário (do título) 
direitos patrimoniais ou creditícios sobre as mesmas. São, principalmente, os 
seguintes os valores mobiliários emitidos pelas sociedades anônimas: ações, 
partes beneficiárias, debêntures, bônus de subscrição e nota promissória. 
 
Vejam que a classificação se dá com a mera admissão para serem negociados 
no mercado de valores mobiliários. A negociação efetiva, neste caso, é 
irrelevante. 
 
Atenção: não se pode confundir a expressão Mercado de valores 
mobiliários com a Bolsa de valores. 
 
MERCADO DE VALORES MOBILIÁRIOS 
 
Dissemos que uma companhia é aberta ou fechada conforme emita títulos no 
mercado de valores mobiliários. Para negociar esses títulos no mercado de 
valores mobiliários, existe um órgão competente para proceder à respectiva 
autorização, qual seja, a Comissão de Valores Mobiliários (autarquia 
federal). A CVM fiscaliza e supervisiona o mercado de capitais. 
 
Segundo a LSA: 
 
Art. 4º. § 1o Somente os valores mobiliários de emissão de companhia 
registrada na Comissão de Valores Mobiliários podem ser negociados no 
mercado de valores mobiliários. 
 
Esse mercado de valores é dividido basicamente em: 
 
1. Bolsa de valores: segundo Fábio Ulhoa, é uma entidade privada, resultante 
ou da formação de uma sociedade anônima ± tal como a BM&FBovespa) ou da 
associação de sociedades corretoras, que exerce um serviço público, com 
monopólio territorial. A bolsa só opera com o mercado secundário, isto é, para a 
venda e aquisição de valores mobiliários já existentes. 
 
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2. Mercado de balcão: É toda a operação relativa a valores mobiliários que 
não seja realizada na bolsa de valores. Opera tanto no mercado secundário 
como no primário. Ou seja, podemos nele ter a compra e venda de títulos já 
emitidos anteriormente, como a subscrição de valores mobiliários. 
 
NOME EMPRESARIAL 
 
Segundo a LSA: 
 
Art. 3º A sociedade será designada por denominação acompanhada das 
expressões "companhia" ou "sociedade anônima", expressas por extenso ou 
abreviadamente mas vedada a utilização da primeira ao final. 
 
§ 1º O nome do fundador, acionista, ou pessoa que por qualquer outro modo 
tenha concorrido parao êxito da empresa, poderá figurar na denominação. 
 
Vejam que é utilizado um denominação, seguido das expressões sociedade 
anônima (ou S.A.) ou companhia (somente no começo). 
 
Então, exemplificando, o nome da sociedade anônima é assim constituído: 
 
- Petróleo Brasileiro S.A. 
- Banco do Brasil S.A. 
- Companhia Vale do Rio Doce. 
- Companhia Siderúrgica de Tubarão. 
 
CONSTITUIÇÃO DE UMA SA 
 
Segundo Fábio Ulhoa, três são os níveis para constituição de uma S.A., a saber: 
 
1) Requisitos preliminares; 
2) Modalidades de constituição; 
3) Providências complementares. 
 
1 ± Requisitos preliminares 
 
Art. 80. A constituição da companhia depende do cumprimento dos seguintes 
requisitos preliminares: 
 
I - subscrição, pelo menos por 2 (duas) pessoas, de todas as ações em que se 
divide o capital social fixado no estatuto; 
II - realização, como entrada, de 10% (dez por cento), no mínimo, do preço de 
emissão das ações subscritas em dinheiro; 
III - depósito, no Banco do Brasil S/A., ou em outro estabelecimento bancário 
autorizado pela Comissão de Valores Mobiliários, da parte do capital realizado 
em dinheiro. 
 
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Do inciso I extrai-se que o número mínimo de sócios para a formação de uma 
sociedade anônima é dois (e não sete, como era previsto à legislação anterior). 
 
O CESPE abordou este conceito no concurso para Analista de Controle Externo 
do TCE TO, com a seguinte redação (item incorreto): 
 
(CESPE/Analista de Controle Externo/TCE TO/2009) Um grupo de 
pessoas físicas e jurídicas decidiu constituir uma sociedade anônima, a 
Distribuidora Céu Azul Veículos S/A. Acerca dessa situação hipotética e das 
características das sociedades anônimas, é correto afirmar que a Distribuidora 
Céu Azul Veículos S/A. deve ter, no mínimo, sete acionistas. 
 
E até mesmo a FGV andou perfilhando desta tese no concurso para Auditor 
Fiscal do ICMS RJ, em 2010 (item incorreto): 
 
(FGV/ICMS RJ/2010) Para a validade da constituição da sociedade anônima, 
são necessários, no mínimo, sete subscritores iniciais de todas as ações em que 
se divide o capital social fixado no estatuto. 
 
Todas as ações devem ser subscritas. Das ações subscritas, devemos dar 
entrada de 10% do valor das que forem subscritas em dinheiro, salvo se lei 
exigir percentual maior. 
 
Esse depósito de entrada deve ser feito em um prazo de 05 dias contado do 
recebimento da quantia, pelo subscritor. Até adquirir personalidade jurídica, a 
sociedade ainda não terá a disposição desse dinheiro (a lei utiliza o termo 
levantar). Se a sociedade não se constituir em 6 meses, o depósito deve ser 
devolvido aos seus subscritores. 
 
Art. 81. O depósito referido no número III do artigo 80 deverá ser feito pelo 
fundador, no prazo de 5 (cinco) dias contados do recebimento das quantias, em 
nome do subscritor e a favor da sociedade em organização, que só poderá 
levantá-lo após haver adquirido personalidade jurídica. 
 
Parágrafo único. Caso a companhia não se constitua dentro de 6 (seis) meses 
da data do depósito, o banco restituirá as quantias depositadas diretamente aos 
subscritores. 
 
2 ± Modalidades de constituição 
 
As modalidades de constituição podem ser de dois tipos, dependendo ou não do 
apelo feito ao investidor para a consecução de recursos. São elas: 
 
A) Constituição por subscrição pública (ou constituição sucessiva). 
 
Há a busca de recursos junto a investidores. Para a subscrição pública há que 
se fazer prévio registro na CVM. 
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Art. 82. A constituição de companhia por subscrição pública depende do prévio 
registro da emissão na Comissão de Valores Mobiliários, e a subscrição somente 
poderá ser efetuada com a intermediação de instituição financeira. 
 
§ 1º O pedido de registro de emissão obedecerá às normas expedidas pela 
Comissão de Valores Mobiliários e será instruído com: 
 
a) o estudo de viabilidade econômica e financeira do empreendimento; 
b) o projeto do estatuto social; 
c) o prospecto, organizado e assinado pelos fundadores e pela instituição 
financeira intermediária. 
 
Vejam, outrossim, que há necessariamente a intermediação de instituição 
financeira no processo, para que se coloque as ações no mercado. 
 
B) Constituição por subscrição particular (ou subscrição simultânea) 
 
A subscrição particular é significativamente mais simplória, posto que não há 
apelo junto aos investidores para a consecução de capital social. 
 
Art. 88. A constituição da companhia por subscrição particular do capital pode 
fazer-se por deliberação dos subscritores em assembléia-geral ou por escritura 
pública, considerando-se fundadores todos os subscritores. 
 
3 ± Providências complementares 
 
Por fim, a última etapa na constituição de uma sociedade anônima é o que 
chamamos de providências complementares. 
 
A principal providência a ser tomada nesta etapa é o registro junto ao órgão 
competente, que já sabemos ser a Junta Comercial. 
 
Art. 94. Nenhuma companhia poderá funcionar sem que sejam arquivados e 
publicados seus atos constitutivos. 
 
Ainda, de acordo com a LSA: 
 
Art. 98. Arquivados os documentos relativos à constituição da companhia, os 
seus administradores providenciarão, nos 30 (trinta) dias subseqüentes, a 
publicação deles, bem como a de certidão do arquivamento, em órgão oficial do 
local de sua sede. 
 
E, também, havendo incorporação de bens ao capital social, deve-se 
providenciar a transferência da titularidade para a companhia, competência 
atribuída aos primeiros administradores da SA. Os bens imóveis devem ser 
transferidos no Registro de Imóveis. As marcas, no INPI. 
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Os primeiros administradores são solidariamente responsáveis perante a 
companhia pelos prejuízos causados pela demora no cumprimento das 
formalidades complementares à sua constituição (LSA, art. 99). 
 
CAPITAL SOCIAL DA SA 
 
Capital social é o montante financeiro de propriedade da companhia, relativo à 
soma das contribuições dos acionistas. Não se confunde com patrimônio social 
(este abrange outros recursos, como reservas de lucros, reservas de capital, 
entre outros). A sua principal função (do capital social) é constituir o fundo 
inicial, com o qual se tornará viável o início da vida econômica da sociedade. 
 
Segundo a LSA: 
 
Art. 5º O estatuto da companhia fixará o valor do capital social, expresso em 
moeda nacional. 
 
A expressão monetária do valor do capital social realizado será corrigida 
anualmente (LSA, artigo 167). 
 
O capital social somente pode ser alterado se houver obediência aos preceitos 
da Lei 6.404/76 e do estatuto social. 
 
Art. 7º O capital social poderá ser formado com contribuições em dinheiro ou 
em qualquer espécie de bens suscetíveis de avaliação em dinheiro. 
 
Esse artigo é clássico em provas. Vejamos, novamente, uma questão cobrada 
pelo CESPE, no concurso para Analista de Controle Externo do TCE TO (item 
correto): 
 
(CESPE/Analista de Controle Externo/TCE TO/2009) Um grupo de 
pessoas físicas e jurídicas decidiu constituir uma sociedade anônima, a 
Distribuidora Céu Azul Veículos S/A. Acerca dessa situação hipotética e das 
característicasdas sociedades anônimas, é correto afirmar que o capital social 
da Distribuidora Céu Azul Veículos S/A. poderá ser formado com contribuições 
em dinheiro ou em qualquer espécie de bens suscetíveis de avaliação em 
dinheiro. 
 
Se a entrega para o capital social for feita em bens, estes bens precisam passar 
por uma avaliação. De acordo com o artigo 8º da LSA: 
 
Art. 8º A avaliação dos bens será feita por 3 peritos ou por empresa 
especializada, nomeados em assembléia-geral dos subscritores, convocada 
pela imprensa e presidida por um dos fundadores, instalando-se em primeira 
convocação com a presença de subscritores que representem metade, pelo 
menos, do capital social, e em segunda convocação com qualquer número. 
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§ 1º Os peritos ou a empresa avaliadora deverão apresentar laudo 
fundamentado, com a indicação dos critérios de avaliação e dos elementos de 
comparação adotados e instruído com os documentos relativos aos bens 
avaliados, e estarão presentes à assembléia que conhecer do laudo, a fim de 
prestarem as informações que lhes forem solicitadas. 
§ 2º Se o subscritor aceitar o valor aprovado pela assembléia, os bens 
incorporar-se-ão ao patrimônio da companhia, competindo aos primeiros 
diretores cumprir as formalidades necessárias à respectiva transmissão. 
§ 3º Se a assembléia não aprovar a avaliação, ou o subscritor não aceitar a 
avaliação aprovada, ficará sem efeito o projeto de constituição da companhia. 
§ 4º Os bens não poderão ser incorporados ao patrimônio da companhia por 
valor acima do que lhes tiver dado o subscritor. 
 
Ok? Até aqui tudo certo? Sim! Integralizou em bem? Avaliação por 3 peritos, 
aprovando o laudo pela assembléia-geral dos subscritores. 
 
Cabe lembrar que, tal como nas sociedades limitadas, não é possível a 
integralização de capital social nas SA´s através da prestação de serviços. 
 
Não é possível integralizar capital nas SAs Æ Prestação de serviço. 
 
Analisemos, a seguir, uma questão interessante do ICMS RJ sobre o assunto: 
 
(FGV/Fiscal de Rendas FGV/2009) Antônio herdou imóvel bem localizado 
em Vila Isabel e deseja concretizar seu sonho de abrir uma livraria. Para levar o 
seu projeto adiante, Antônio fez um plano de negócios e constatou a 
necessidade de R$ 700.000,00 (setecentos mil reais) para iniciar as atividades. 
Considerando que o valor do seu imóvel é estimado em aproximadamente R$ 
500.000,00 (quinhentos mil reais), convida Bernardo para entrar na sociedade 
uma vez que ele já tem grande expertise no ramo e interesse em investir no 
setor. Para a integralização do capital social, caso a sociedade seja constituída 
como sociedade por ações, o imóvel herdado deverá ser avaliado por três 
peritos ou por empresa especializada e o valor deve ser aprovado em 
Assembleia Geral. Bernardo poderá integralizar a sua parte em dinheiro e em 
serviços avaliados de acordo com o seu know-how. 
 
A questão está incorreta, posto que Bernardo não poderá integralizar sua parte 
através de know-how. Trata-se de interpretação a contrario senso do artigo 7º 
apresentado acima. 
 
Ademais, entregando-se um bem à sociedade, se não houver qualquer 
declaração em sentido contrário, os bens são transferidos a título de 
propriedade. É o que manda o artigo 9º da LSA: 
 
Art. 9º Na falta de declaração expressa em contrário, os bens transferem-se à 
companhia a título de propriedade. 
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Há, por fim, que se frisar que, transferindo créditos à sociedade, o subscritor é 
responsável pela existência do crédito e pela solvência do devedor. 
 
O capital social é dividido, como já falamos, em ações. 
 
Estudemos amiúdes este tipo de valor mobiliário. 
 
AÇÕES 
 
Uma pessoa se torna acionista de uma sociedade anônima através de duas 
formas. A primeira é pela subscrição de capital, no momento da criação da 
sociedade. O segundo é a aquisição de ações no mercado de valores 
mobiliários. 
 
As ações representam uma unidade do capital social da sociedade anônima. 
 
O acionista é obrigado a realizar, nas condições previstas no estatuto ou no 
boletim de subscrição, a prestação correspondente às ações subscritas ou 
adquiridas (LSA, art. 106). 
 
Não o fazendo, será o acionista considerado remisso. 
 
Art. 107. Verificada a mora do acionista, a companhia pode, à sua escolha: 
 
I - promover contra o acionista, e os que com ele forem solidariamente 
responsáveis (artigo 108), processo de execução para cobrar as importâncias 
devidas, servindo o boletim de subscrição e o aviso de chamada como título 
extrajudicial nos termos do Código de Processo Civil; ou 
II - mandar vender as ações em bolsa de valores, por conta e risco do 
acionista. 
 
Se houver alienação de ações, os alienantes continuam responsáveis pelas 
prestações que faltarem para adimplir sua obrigação, pelo prazo de dois anos 
(LSA, art. 108, caput e parágrafo único). 
 
Lembre-se, igualmente, de que a responsabilidade dos acionistas está limitada 
ao valor de emissão das ações. 
 
Art. 1º A companhia ou sociedade anônima terá o capital dividido em ações, e a 
responsabilidade dos sócios ou acionistas será limitada ao preço de emissão das 
ações subscritas ou adquiridas. 
 
Temos, então, de discernir o conceito de valor de emissão de outros valores 
congêneres. 
 
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- Valor nominal: O valor nominal de uma ação é o valor que é mencionado no 
estatuto social da empresa e que determina o valor de uma ação representativa 
de seu capital. É importante lembrar que o valor nominal é uma medida 
puramente contábil e, portanto, nada tem a ver com o valor de mercado de 
uma ação, ou seja, o preço que os investidores pagam para comprá-la na bolsa 
de valores. Assim, se uma S.A tem capital social de R$ 10 milhões, dividido em 
5 milhões de ações, cada uma terá valor nominal de R$ 2,00. 
 
O artigo 11 da LSA dispõe que o estatuto fixará o número das ações em 
que se divide o capital social e estabelecerá se as ações terão, ou não, 
valor nominal. Veja que é facultado atribuir-se valor nominal às ações. 
 
Art. 13. É vedada a emissão de ações por preço inferior ao seu valor nominal. 
 
 
Havendo emissão de ações por valor superior ao valor nominal, temos a 
conhecida reserva de capital por ágio na subscrição de ações, estudada na 
Contabilidade Geral. É o que propugna o artigo 13, parágrafo segundo da LSA: 
 
Art. 13. § 2º A contribuição do subscritor que ultrapassar o valor nominal 
constituirá reserva de capital (artigo 182, § 1º). 
 
- Valor patrimonial: É a divisão do patrimônio líquido pelo número de ações 
que compõem o capital social. Por exemplo, suponha que a Petrobrás S.A. 
tenha um PL de 1 milhão, dividido em 1 milhão de ações. O valor patrimonial da 
ação será de R$ 1,00. 
 
- Valor de mercado: É o valor pelo qual as ações são avaliadas no mercado. 
 
- Valor de emissão: É aquele estabelecido pela S.A., no momento em que a 
ação é constituída. A ação pode ser emitida pelo seu valor nominal (se houver) 
ou por um valor maior. Segundo a Lei: 
 
Art. 13. É vedada a emissão de ações por preço inferior ao seu valor nominal. 
 
Com efeito, imagine-se que as ações do Banco Bradesco possuam um valornominal de R$ 10,00. Todavia, imagine-se que os investidores estejam 
dispostos a pagar R$ 15,00 por esse investimento. Ora, a sociedade pode 
perfeitamente emitir suas ações por este valor, sendo que os R$ 10,00 irão 
para a subscrição do capital social e o excesso, de R$ 5,00, comporão o 
chamado ágio na emissão de ações (reserva de capital). 
 
Ainda, temos de saber que as ações são indivisíveis em relação à companhia. 
 
Art. 28. A ação é indivisível em relação à companhia. 
 
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Todavia, em relação aos acionistas ela pode ser divisível. Quando a ação 
pertencer a mais de uma pessoa, os direitos por ela conferidos serão exercidos 
pelo representante do condomínio. 
 
O CESPE, por exemplo, indagou este conhecimento no concurso para Juiz 
Federal da 5ª região, com a seguinte assertiva: 
 
(CESPE/Juiz Federal Substituto/TRF 5ª/2009) Em relação à sociedade 
anônima, a ação é sempre divisível. 
 
Vimos que o item se encontra incorreto. 
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CLASSIFICAÇÃO DAS AÇÕES 
 
As ações classificam-se conforme espécie, classe e forma. 
 
CLASSIFICAÇÃO QUANTO À ESPÉCIE 
 
Quanto à espécie, as ações podem ser: 
 
a) Ordinárias: São as que conferem os direitos comuns de sócio sem 
restrições ou privilégios, em que normalmente se divide o capital social. Toda e 
qualquer sociedade anônima conterá ações desta espécie, já que dela 
decorrem apenas direitos comuns, ordinários, a seus acionistas. O 
direito a voto é inerente às ações ordinárias. 
 
b) Preferenciais: São aquelas que dão aos seus titulares algum privilégio ou 
preferência, como, por exemplo, a prioridade da distribuição dos dividendos em 
montante superior ao que foi atribuído às ordinárias, fixação de dividendos 
mínimos ou cumulativos, prioridade de reembolso em caso de liquidação, com 
prêmio ou sem ele, etc. mas podem ser privadas de alguns direitos, tais 
como o voto. Observe-se, porém, que as ações preferenciais podem ou 
não ter direito a voto. 
 
Entre os benefícios que os preferencialistas podem obter, a LSA arrola: 
 
Art. 17. As preferências ou vantagens das ações preferenciais podem consistir: 
 
I - em prioridade na distribuição de dividendo, fixo ou mínimo; 
II - em prioridade no reembolso do capital, com prêmio ou sem ele; ou 
III - na acumulação das preferências e vantagens de que tratam os incisos I e 
II. 
 
Ressalte-se que a LSA salienta que o número de ações preferenciais sem 
direito a voto, ou sujeitas a restrição no exercício desse direito, não 
pode ultrapassar 50% do total das ações emitidas (LSA, art. 15, §2º). 
 
Em essência, as ações preferenciais podem ser divididas de acordo com o 
conjunto de direitos e obrigações que conferem a seus titulares. 
 
As ações ordinárias não poderiam, em princípio, ser divididas, já que conferem 
tão-somente direitos comuns aos seus proprietários. Contudo, a LSA prevê que: 
 
Art. 16. As ações ordinárias de companhia fechada poderão ser de classes 
diversas, em função de: 
 
I - conversibilidade em ações preferenciais; 
II - exigência de nacionalidade brasileira do acionista; ou 
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III - direito de voto em separado para o preenchimento de determinados cargos 
de órgãos administrativos. 
 
Vejam que esta possibilidade está presente apenas nas companhias 
fechadas. Para as companhias abertas é proibida a divisão das ações 
ordinárias em classes. Este é o teor do artigo 15, §1 da LSA. 
 
Art. 15. § 1º As ações ordinárias da companhia fechada e as ações preferenciais 
da companhia aberta e fechada poderão ser de uma ou mais classes. 
 
c) Fruição: Segundo a doutrina de Rubens Requião, as ações de fruição 
resultam da amortização das ações comuns ou preferenciais. O artigo 44, 
parágrafo 5º, da Lei das S/A, estabelece que as ações integralmente 
amortizadas poderão ser substituídas por ações de fruição, com as restrições 
fixadas no estatuto da sociedade ou pela assembléia geral que poderá deliberar 
sobre a amortização. 
 
Segundo a LSA: 
 
Art. 15. As ações, conforme a natureza dos direitos ou vantagens que confiram 
a seus titulares, são ordinárias, preferenciais, ou de fruição. 
 
O CESPE cobrou este conceito no concurso para Juiz Federal Substituto da 5ª 
região, através do seguinte enunciado (item incorreto): 
 
(CESPE/Juiz Federal Substituto/TRF 5ª/2009) As ações de uma sociedade 
anônima são classificadas, de acordo com a espécie, em extraordinárias, 
ordinárias, preferenciais e de fruição. 
 
CLASSIFICAÇÃO QUANTO À CLASSE 
 
Quanto à classe de ações, faz-se necessário saber o seguinte. 
 
As ações ordinárias da companhia fechada e as ações preferenciais da 
companhia aberta e fechada poderão ser de uma ou mais classes (LSA, art. 15, 
§1º). 
 
Vejam, alunos, que as ações ordinárias, em regra, não poderiam ser divididas 
em classes, posto que a ações ordinárias caracterizam-se, justamente, por 
fornecer aos acionistas os mesmos direitos e obrigações. Contudo, a lei 
excepciona a companhia fechada e permite que suas ações ordinárias sejam 
divididas em classe. Tal fato não vale para as ordinárias das companhias 
abertas. 
 
 
 
 
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Aceita divisão em classes? 
Sociedade anônima Aberta Fechada 
Ação ordinária Não Sim 
Ação preferencial Sim Sim 
 
CLASSIFICAÇÃO QUANTO À FORMA 
 
Por fim, quanto à forma de transferência, as ações devem ser nominativas ou 
escriturais. Nas SAs abertas é vedada qualquer restrição à livre circulação das 
ações. Nas SAs fechadas as restrições são válidas, contanto que não impeçam a 
negociação das ações (LSA, art. 36). 
 
a) Ação nominativa é aquela representada sob forma de cautela ou 
certificado, apresentando o nome do acionista ou titular da ação no documento. 
A transferência de titularidade deste documento é executada com a entrega da 
cautela e a averbação de termo, em livro próprio da sociedade emitente, 
identificando novo acionista. 
 
Segundo a LSA: 
 
Art. 31. A propriedade das ações nominativas presume-se pela inscrição do 
nome do acionista no livro de "Registro de Ações Nominativas" ou pelo extrato 
que seja fornecido pela instituição custodiante, na qualidade de proprietária 
fiduciária das ações. 
 
§ 1º A transferência das ações nominativas opera-se por termo lavrado no livro 
de "Transferência de Ações Nominativas", datado e assinado pelo cedente e 
pelo cessionário, ou seus legítimos representantes. 
 
Por fim, sobre as ações nominativas, cabe dizer que segundo a lei: 
 
Art. 36. O estatuto da companhia fechada pode impor limitações à circulação 
das ações nominativas, contanto que regule minuciosamente tais limitações e 
não impeça a negociação, nem sujeite o acionista ao arbítrio dos órgãos de 
administração da companhia ou da maioria dos acionistas. 
 
Um exemplo clássico dessas limitações estabelecidas é o direito de preferência 
da compra de ações aos acionistas anteriores. 
 
b) Ações escriturais: As ações escriturais, por seu turno,são mantidas em 
contas de depósito em nome do titular, com a devida autorização do estatuto 
ou sua determinação. A sua circulação se dá por lançamento no registro da 
instituição financeira depositária. 
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Art. 34. O estatuto da companhia pode autorizar ou estabelecer que todas as 
ações da companhia, ou uma ou mais classes delas, sejam mantidas em contas 
de depósito, em nome de seus titulares, na instituição que designar, sem 
emissão de certificados. 
 
§ 2o Somente as instituições financeiras autorizadas pela Comissão de Valores 
Mobiliários podem manter serviços de escrituração de ações e de outros valores 
mobiliários. (Redação dada pela Lei nº 12.810, de 2013). 
 
Art. 35. A propriedade da ação escritural presume-se pelo registro na conta de 
depósito das ações, aberta em nome do acionista nos livros da instituição 
depositária. 
 
§ 1º A transferência da ação escritural opera-se pelo lançamento efetuado pela 
instituição depositária em seus livros, a débito da conta de ações do alienante e 
a crédito da conta de ações do adquirente, à vista de ordem escrita do 
alienante, ou de autorização ou ordem judicial, em documento hábil que ficará 
em poder da instituição. 
 
DIREITOS ESSENCIAIS DOS ACIONISTAS 
 
Existe na Lei das sociedades por ações um capítulo que denominamos de 
direitos essenciais dos acionistas. Arrolemo-los: 
 
Art. 109. Nem o estatuto social nem a assembléia-geral poderão privar o 
acionista dos direitos de: 
 
I - participar dos lucros sociais; 
II - participar do acervo da companhia, em caso de liquidação; 
III - fiscalizar, na forma prevista nesta Lei, a gestão dos negócios sociais; 
IV - preferência para a subscrição de ações, partes beneficiárias conversíveis 
em ações, debêntures conversíveis em ações e bônus de subscrição, observado 
o disposto nos artigos 171 e 172; 
V - retirar-se da sociedade nos casos previstos nesta Lei. 
 
 
 
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DIREITO DE VOTO 
 
Pois bem, pergunto: o voto consta entre os direitos essenciais supracitados? 
Não! Logo, grave-se: o voto não faz parte desses direitos garantidos 
amplamente aos acionistas. Este é um primeiro ponto que pode ser cobrado 
em prova. 
 
Assim, nem todas as ações dão direito a voto. As ações ordinárias conferem aos 
titulares o direito a voto. As ações preferenciais podem não conferir direito a 
voto. 
 
Segundo a LSA: 
 
Art. 110. A cada ação ordinária corresponde 1 (um) voto nas deliberações da 
assembléia-geral. 
 
Contudo, pode o estatuto estabelecer limite ao número de votos de cada um 
dos acionistas. 
 
Art. 111. O estatuto poderá deixar de conferir às ações preferenciais algum ou 
alguns dos direitos reconhecidos às ações ordinárias, inclusive o de voto, ou 
conferi-lo com restrições, observado o disposto no artigo 109. 
 
Indo mais além, a LSA, art. 110, §2º, estabelece que é vedado atribuir voto 
plural a qualquer classe de ações. Por voto plural, entenda-se atribuir mais de 
um voto a uma mesma ação. Assim, haveria voto plural se eu, Gabriel Rabelo, 
acionista ordinário da Petrobrás, com uma única ação ordinária da sociedade, 
tivesse a possibilidade de votar duas ou mais vezes matéria em pauta. 
 
Distinga-se, entretanto, o voto plural do voto múltiplo. 
 
O voto múltiplo verifica-se na eleição de membros do denominado Conselho de 
Administração, que cuida da gestão dos negócios da Sociedade Anônima. 
 
Adota-se o voto múltiplo para a eleição dos membros deste conselho um dos 
seguintes tipos de votação: 
 
a) majoritária: onde existem votações separadas para cada cargo do 
Conselho. Assim, se houver votação para eleição de 3 membros, o titular de 
uma ação votará três vezes; 
b) proporcional: é feita uma única eleição para todos os cargos. 
 
Fábio Ulhoa Coelho ilustra brilhantemente a situação com um exemplo prático. 
Vejamos: 
 
³&RQVLGHUH-se que o capital votante de uma SA é distribuído entre dois 
acionista, Antonio, com 60% e Benedito, com 40%, e que o conselho, composto 
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por cinco membros, está sendo totalmente renovado. Se adotada a votação 
majoritária, Antonio deposita todos os seus votos nas cinco pessoas de sua 
confiança (na chapa ou nas candidaturas isoladas), e ganha a eleição porque 
tem mais votos que Benedito. Por outro lado, adotada a votação proporcional, a 
WHQGrQFLD�VHUi�D�$QWRQLR�HOHJHU�WUrV��H�%HQHGLWR�GRLV�PHPEURV�GR�&RQVHOKR´�� 
 
O voto múltiplo está previsto no artigo 141 da Lei das Sociedades por Ações ± 
LSA, cuja redação se segue: 
 
Art. 141. Na eleição dos conselheiros, é facultado aos acionistas que 
representem, no mínimo, 0,1 (um décimo) do capital social com direito a voto, 
esteja ou não previsto no estatuto, requerer a adoção do processo de voto 
múltiplo, atribuindo-se a cada ação tantos votos quantos sejam os membros 
do conselho, e reconhecido ao acionista o direito de cumular os votos num só 
candidato ou distribuí-los entre vários. 
 
Assim, no voto múltiplo cada ação com direito a voto corresponde a tantos 
votos quantos forem os membros a serem eleitos para o conselho de 
administração. 
 
No processo, ainda é facultado ao acionista votante o direito de cumular os 
votos num só candidato ou distribuí-los entre vários, como bem frisou o excerto 
final da questão. Entenderam? 
 
GRAVEM: Voto plural Æ proibido. 
 Voto múltiplo Æ válido. 
 
ACIONISTA CONTROLADOR 
 
Segundo a LSA: 
 
Art. 116. Entende-se por acionista controlador a pessoa, natural ou jurídica, ou 
o grupo de pessoas vinculadas por acordo de voto, ou sob controle comum, 
que: 
 
a) é titular de direitos de sócio que lhe assegurem, de modo permanente, a 
maioria dos votos nas deliberações da assembléia-geral e o poder de eleger a 
maioria dos administradores da companhia; e 
b) usa efetivamente seu poder para dirigir as atividades sociais e orientar o 
funcionamento dos órgãos da companhia. 
 
Vejam que a lei em momento algum fala que o controle se materializa pela 
aquisição de 50% + 1 ação das existentes. Essa questão é recorrente em 
concursos e deve ser tida como incorreta. 
 
O acionista controlador deve usar o poder com o fim de fazer a companhia 
realizar o seu objeto e cumprir sua função social, e tem deveres e 
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responsabilidades para com os demais acionistas da empresa, os que nela 
trabalham e para com a comunidade em que atua, cujos direitos e interesses 
deve lealmente respeitar e atender (LSA, art. 116, parágrafo único). 
 
E mais. Não podendo agir a seu bel-prazer, o acionista controlador responde 
pelos danos causados por atos praticados com abuso de poder (LSA, art. 117). 
 
ACORDO DE ACIONISTAS OU CONTRATO PARASSOCIAL 
 
O acordo de acionistas ou contrato parassocial está previsto no artigo 118 da 
LSA, que prescreve: 
 
Art. 118. Os acordos de acionistas, sobre a compra e venda de suas ações, 
preferência para adquiri-las, exercício do direito a voto, ou do poder de controle 
deverão serobservados pela companhia quando arquivados na sua sede. 
 
Assim, vê-se que, com fulcro no texto legal supracitado, o acordo de acionistas 
pode versar sobre: 
 
- Compra e venda de ações; 
- Preferência para aquisição de ações; 
- Exercício do direito a voto; 
- Poder de controle. 
 
Assinale-se que o artigo acima impõe que o acordo entre os acionistas, se 
houver celebrado conforme os ritos legais e arquivado na sede da sociedade, 
é de observância obrigatória para a sociedade. 
 
Perante terceiros, eles também poderão ter caráter obrigatório, desde que haja 
registro, averbação, no órgão público competente (LSA, art. 118, parágrafo 
primeiro). 
 
Sobre outros assuntos também podem versar os acordos de acionistas desde 
que não sejam contrários à lei, à ordem pública e aos bons costumes, nem 
prejudiquem os direitos essenciais dos demais acionistas. 
 
O presidente da assembléia ou do órgão colegiado de deliberação da companhia 
não computará o voto proferido com infração de acordo de acionistas 
devidamente arquivado (LSA, art. 118, §8º). 
 
Vamos ver essa situação, na prática, com um tópico cobrado em certame pela 
FCC, como se vê a seguir: 
 
(FCC/Procurador RR/2006) Alberto, Bartolomeu e César são acionistas da 
ABC S.A., detendo respectivamente 40%, 40% e 20% das ações, todas 
ordinárias. Alberto e Bartolomeu celebraram acordo de acionistas, pelo qual se 
comprometeram a eleger Alberto Diretor-Presidente da companhia, na próxima 
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assembléia geral ordinária. O acordo foi arquivado na sede da companhia. 
Durante a assembléia, Bartolomeu mudou de idéia e resolveu apoiar César para 
o cargo, contra Alberto. A solução que atende aos imediatos interesses de 
Alberto, para ser eleito Diretor-Presidente na própria assembléia, é pedir à 
mesa da assembléia geral que desconsidere o voto de Bartolomeu, por estar em 
desconformidade com o acordo de acionistas. 
 
O item acima está correto. O que ocorreu no exemplo acima foi o denominado 
acordo para voto em bloco, certamente lícito entre os acionistas. Ocorre que, 
com o arquivamento (vejam a distinção), este passa a ser vinculante para a 
companhia. 
 
No mesmo sentido, o diretor presidente não poderá computar o voto proferido 
com infração de acordo de acionistas devidamente arquivado. 
 
Existem outros tipos de acordos de acionistas. 
 
Se os acionistas da S.A X, senhores João, José e Jayme celebrarem avença cujo 
teor proíba a alienação de ações de qualquer desse três a terceiros sem que 
haja oferta inicialmente aos participantes do acordo, há o acordo de acionista 
denominado acordo de bloqueio. Também é perfeitamente válido! 
 
Para encerrar, os acionistas prejudicados pelo eventual descumprimento do 
acordo podem também promover a execução judicial específica das obrigações 
assumidas, nas condições previstas no próprio acordo (art. 118, § 3.º). 
 
VALORES MOBILIÁRIOS 
 
Os valores mobiliários são títulos de investimento que a sociedade 
anônima emite para obtenção de recursos de que necessita. 
 
A ação é o principal tipo de valor mobiliário. Além dela, temos essencialmente: 
 
- Debêntures; 
- Partes beneficiárias; 
- Bônus de subscrição. 
 
As partes beneficiárias são emitidas por sociedades anônimas fechadas. São 
emitidas apenas se autorizadas pela Assembléia Geral. São, também, 
negociáveis, mas sem valor nominal e estranhas ao capital social. 
 
Art. 46. A companhia pode criar, a qualquer tempo, títulos negociáveis, sem 
valor nominal e estranhos ao capital social, denominados "partes beneficiárias". 
 
Conferem um direito de crédito eventual, desde que a sociedade apresente 
lucro (LSA, art. 46, §1º). 
 
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É vedada a sua emissão pelas cias abertas ± art. 47, par. único da Lei das SA. 
 
Art. 46, § 3º É vedado conferir às partes beneficiárias qualquer direito privativo 
de acionista, salvo o de fiscalizar, nos termos desta Lei, os atos dos 
administradores. 
 
 
 
Bônus de subscrição são títulos negociáveis que conferem ao titular o direito 
de preferência para comprar novas ações da empresa que os emitiu dentro de 
um prazo estabelecido, por um preço predeterminado. 
 
Ou seja, o bônus garante ao seu titular justamente o direito de subscrever 
ações em detrimento dos acionistas, já que, conforme dissemos anteriormente, 
os acionistas têm preferência para subscrever novas ações: 
 
Art. 109. Nem o estatuto social nem a assembléia-geral poderão privar o 
acionista dos direitos de: 
 
IV - preferência para a subscrição de ações, partes beneficiárias 
conversíveis em ações, debêntures conversíveis em ações e bônus de 
subscrição, observado o disposto nos artigos 171 e 172; 
 
Os titulares do bônus não são acionistas, pois, como o próprio nome sugere, 
eles terão preferência na aquisição de novas ações eventualmente subscritas. 
Somente pagando o preço de emissão posteriormente é que se tornarão 
acionistas. 
 
Caso o titular não efetue a compra da ação no período estipulado, perderá seu 
direito e não terá restituição do valor pago pelo bônus. O bônus, portanto, é um 
direito, com prazo de expiração, como uma opção. 
 
Art. 75. A companhia poderá emitir, dentro do limite de aumento de capital 
autorizado no estatuto (artigo 168), títulos negociáveis denominados "Bônus de 
Subscrição". 
 
Parágrafo único. Os bônus de subscrição conferirão aos seus titulares, nas 
condições constantes do certificado, direito de subscrever ações do capital 
social, que será exercido mediante apresentação do título à companhia e 
pagamento do preço de emissão das ações. 
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Ainda, de acordo com a LSA: 
 
Art. 77. Os bônus de subscrição serão alienados pela companhia ou por ela 
atribuídos, como vantagem adicional, aos subscritos de emissões de suas ações 
ou debêntures. 
 
Parágrafo único. Os acionistas da companhia gozarão, nos termos dos artigos 
171 e 172, de preferência para subscrever a emissão de bônus. 
 
Debênture é um título de crédito representativo de ³empréstimo´ que uma 
companhia faz junto a terceiros e que assegura a seus detentores direito contra 
a emissora, nas condições constantes da escritura de emissão. 
 
Art. 52. A companhia poderá emitir debêntures que conferirão aos seus titulares 
direito de crédito contra ela, nas condições constantes da escritura de emissão 
e, se houver, do certificado. 
 
São estranhas ao capital social. A debênture poderá assegurar ao seu titular 
juros, fixos ou variáveis, participação no lucro da companhia e prêmio de 
reembolso (LSA, art. 56). 
 
Art. 53. A companhia poderá efetuar mais de uma emissão de debêntures, e 
cada emissão pode ser dividida em séries. 
 
Parágrafo único. As debêntures da mesma série terão igual valor nominal e 
conferirão a seus titulares os mesmos direitos. 
 
A debênture poderá ser conversível em ações nas condições constantes da 
escritura de emissão (LSA, art. 57). 
 
A deliberação sobre emissão de debêntures é da competência privativa da 
assembléia-geral (LSA, art. 59). Contudo, na companhia aberta, o conselho de 
administração pode deliberar sobre a emissão de debêntures não conversíveis 
em ações, salvo disposição estatutária em contrário(LSA, art. 59, parágrafo 
primeiro). 
 
ADMINISTRADORES DA SOCIEDADE ANÔNIMA 
 
São administradores da companhia os diretores e os conselheiros de 
administração (os últimos, se houver CA). 
 
Art. 153. O administrador da companhia deve empregar, no exercício de suas 
funções, o cuidado e diligência que todo homem ativo e probo costuma 
empregar na administração dos seus próprios negócios. 
 
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Art. 154. O administrador deve exercer as atribuições que a lei e o estatuto lhe 
conferem para lograr os fins e no interesse da companhia, satisfeitas as 
exigências do bem público e da função social da empresa. 
 
Art. 155. O administrador deve servir com lealdade à companhia e manter 
reserva sobre os seus negócios. 
 
Os administradores nas sociedades anônimas somente podem ser 
pessoas físicas. 
 
Art. 152. A assembléia-geral fixará o montante global ou individual da 
remuneração dos administradores, inclusive benefícios de qualquer natureza e 
verbas de representação, tendo em conta suas responsabilidades, o tempo 
dedicado às suas funções, sua competência e reputação profissional e o valor 
dos seus serviços no mercado. 
 
Falemos agora sobre a responsabilidade destes administradores. 
 
Como é de se concluir, o administrador não é pessoalmente responsável pelas 
obrigações que contrair em nome da sociedade e em virtude de ato regular de 
gestão (LSA, art. 158). 
 
Todavia, os administradores respondem civilmente pelos prejuízos que 
causarem quando procederem: 
 
I ± Dentro de suas atribuições ou poderes, com culpa ou dolo; 
II ± Com violação da lei ou estatuto. 
 
Também, em regra, o administrador não é responsável por atos ilícitos de 
outros administradores, salvo se com eles for conivente, se negligenciar em 
descobri-los ou se, deles tendo conhecimento, deixar de agir para impedir a sua 
prática (LSA, art. 158, §1º). 
 
Todavia, quando estivermos falando sobre decisões colegiadas, mesmo que 
determinado administrador tenha votado contra ato ilícito poderá ser 
responsabilizado. PaUD�TXH�WDO�SUHMXt]R�VHMD�HYLWDGR��GLVS}H�D�/6$�TXH�³([LPH-
se de responsabilidade o administrador dissidente que faça consignar sua 
divergência em ata de reunião do órgão de administração ou, não sendo 
possível, dela dê ciência imediata e por escrito ao órgão da administração, no 
conselho fiscal, se em funcionamento, ou à assembléia-JHUDO�´� �/6$��DUW�������
§1º). 
 
Os administradores são solidariamente responsáveis pelos prejuízos causados 
em virtude do não cumprimento dos deveres impostos por lei para assegurar o 
funcionamento normal da companhia, ainda que, pelo estatuto, tais deveres 
não caibam a todos eles. 
 
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A própria lei (art. 158, §3º e 4º), contudo, restringe essa responsabilidade às 
companhias fechadas. 
 
Nas cias abertas a responsabilidade solidária ficará restrita aos administradores 
que, por disposição do estatuto, tenham atribuição específica de dar 
cumprimento àqueles deveres, salvo se administrador tiver conhecimento do 
descumprimento desses deveres por seu antecessor (a lei usa o termo 
predecessor), ou pelo administrador que tenha a atribuição específica de dar-
lhes cumprimento, e deixe de comunicar o fato à Assembléia Geral. 
 
Compete à companhia, mediante prévia deliberação da assembléia-geral, 
a ação de responsabilidade civil contra o administrador, pelos prejuízos 
causados ao seu patrimônio (LSA, art. 159). Se a Assembléia deliberar não 
propor a ação, poderá fazê-lo os acionistas que representem 5% do capital 
social. 
 
Contudo, qualquer acionista poderá promover a ação, se não for proposta no 
prazo de 3 (três) meses da deliberação da assembléia-geral (LSA, art. 159, 
§3º). 
 
ÓRGÃOS DA SOCIEDADE ANÔNIMA 
 
Falaremos um poucos sobre os órgãos que integram as SAs. 
 
São órgãos da companhia previstos na Lei 6.404/1976: a Assembleia Geral, o 
Conselho de Administração, a Diretoria e o Conselho Fiscal. 
 
ÓRGÃOS DAS SOCIEDADES ANÔNIMAS 
- Assembléia-Geral; 
- Conselho de Administração; 
- Diretoria; 
- Conselho Fiscal. 
 
Inicialmente, vale ressaltar que a LSA não trouxe um rol taxativo de órgãos 
a serem instituídos, conforme se depreende da leitura do art. 160, que 
transcrevemos: 
 
Art. 160. As normas desta Seção aplicam-se aos membros de quaisquer órgãos, 
criados pelo estatuto, com funções técnicas ou destinados a aconselhar os 
administradores. 
 
Esse assunto já foi explorado pela FGV ± Fiscal de Rendas/RJ com o seguinte 
aspecto (item incorreto): é vedada a criação de qualquer outro órgão da 
sociedade ou comitê, ainda que com funções meramente consultivas, diferente 
dos órgãos previstos em lei, isto é, Conselho de Administração e Diretoria. 
 
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ASSEMBLÉIA GERAL 
 
A assembléia geral é o órgão máximo de deliberação dentro da sociedade 
anônima. O CESPE assim perguntou em um concurso pela banca realizado: 
 
(CESPE/OAB SP/2009) Entre os órgãos da sociedade anônima, detém o 
maior poder político a assembleia geral. 
 
O item está correto. A assembléia geral é o órgão máximo da SA. Contém 
caráter deliberativo, exclusivamente. Reúne todos os acionistas, com ou sem 
direito a voto. 
 
A assembléia-geral, convocada e instalada de acordo com a lei e o estatuto, 
tem poderes para decidir todos os negócios relativos ao objeto da companhia e 
tomar as resoluções que julgar convenientes à sua defesa e desenvolvimento. 
 
Art. 121. A assembléia-geral, convocada e instalada de acordo com a lei e o 
estatuto, tem poderes para decidir todos os negócios relativos ao objeto da 
companhia e tomar as resoluções que julgar convenientes à sua defesa e 
desenvolvimento. 
 
Parágrafo único. Nas companhias abertas, o acionista poderá participar e 
votar a distância em assembleia geral, nos termos da regulamentação da 
Comissão de Valores Mobiliários. (Incluído pela Lei nº 12.431, de 2011). 
 
A LSA exige a realização de assembléia geral nos quatro meses seguintes ao 
término do exercício social, para que nela sejam discutidos alguns assuntos, 
quais sejam: 
 
Art. 132. Anualmente, nos 4 (quatro) primeiros meses seguintes ao término do 
exercício social, deverá haver 1 (uma) assembléia-geral para: 
 
I - tomar as contas dos administradores, examinar, discutir e votar as 
demonstrações financeiras; 
II - deliberar sobre a destinação do lucro líquido do exercício e a distribuição de 
dividendos; 
III - eleger os administradores e os membros do conselho fiscal, quando for o 
caso; 
IV - aprovar a correção da expressão monetária do capital social (artigo 167). 
 
Esta é a assembléia a que chamamos de assembléia geral ordinária. 
 
Cuidado para a prova! Somente estes temas nela poderão ser tratados. 
Outros assuntos (como cisão, fusão, mudança de objeto da companhia, redução 
de dividendos, criação de partes beneficiária, e outros previstos no artigo 136) 
devem ser discutidos em assembléia geral extraordinária, convocada para 
este fim. 
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A Assembleia Geral Extraordinária ocorre nos demais casos em que se faça 
necessária a deliberação por Assembléia, como os do artigo 122, uma vez que 
as competências da Assembléia são indelegáveis. 
 
Essa história de ficar decorando artigos para a prova é triste, mas temos de dar 
uma olhada neste rol: 
 
Art. 122. Compete privativamente à assembléia-geral: 
 
I - reformar o estatuto social; 
II - eleger ou destituir, a qualquer tempo, os administradores e fiscais da 
companhia, ressalvado o disposto no inciso II do art. 142; 
III - tomar, anualmente, as contas dos administradores e deliberar sobre as 
demonstrações financeiras por eles apresentadas; 
IV - autorizar a emissão de debêntures, ressalvado o disposto no § 1o do art. 
59; 
V - suspender o exercício dos direitos do acionista; 
VI - deliberar sobre a avaliação de bens com que o acionista concorrer para a 
formação do capital social; 
VII - autorizar a emissão de partes beneficiárias; 
VIII - deliberar sobre transformação, fusão, incorporação e cisão da companhia, 
sua dissolução e liquidação, eleger e destituir liquidantes e julgar-lhes as 
contas; e 
IX - autorizar os administradores a confessar falência e pedir concordata. 
 
A Assembléia Geral em regra é convocada pelo Conselho de Administração ou 
pela diretoria, se não houver CA, conforme preleciona o artigo 123 da LSA. 
 
Art. 123. Compete ao conselho de administração, se houver, ou aos diretores, 
observado o disposto no estatuto, convocar a assembléia-geral. 
 
Contudo, a própria lei estabelece outros legitimados para a convocação da 
Assembléia-Geral, senão vejamos: 
 
Legitimados excepcionais para convocação da assembléia-geral 
 
1) Conselho Fiscal: se os administradores retardarem por mais de um mês a 
convocação da Assembléia Geral Ordinária, ou, também, nos casos graves e 
urgentes, a convocação da Assembléia Geral Extraordinária; 
2) Qualquer acionista: Se os administradores retardarem, por mais de 60 
dias, a convocação da Assembléia Geral nos casos previstos em lei ou no 
estatuto; 
3) Acionistas que representem 5%, no mínimo, do capital social: quando 
os administradores não atenderem, em oito dias, a pedido de convocação que 
apresentarem, devidamente fundamentado, com indicação das matérias a 
serem tratadas; 
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4) Acionistas que representem 5%, no mínimo, do capital votante, ou 
5%, no mínimo, dos acionistas sem direito a voto: Se os administradores 
não atenderem, no prazo de oito dias, a pedido de convocação de Assembléia 
para instalação do Conselho Fiscal. 
 
Em suma, devemos levar essencialmente o seguinte: a assembléia geral é, 
em regra, convocada pelo conselho de administração. Se não existir CA, 
far-se-á a convocação pela diretoria, sem prejuízo de outros legitimados para a 
convocação em hipóteses especiais previstas no art. 123, parágrafo único da 
LSA. 
 
A convocação far-se-á mediante anúncio publicado por 3 vezes, no mínimo, 
contendo, além do local, data e hora da assembléia, a ordem do dia, e, no caso 
de reforma do estatuto, a indicação da matéria (LSA, art. 124). 
 
A primeira convocação da assembléia-geral deverá ser feita: 
 
I - na companhia fechada, com 8 (oito) dias de antecedência, no mínimo, 
contado o prazo da publicação do primeiro anúncio; não se realizando a 
assembléia, será publicado novo anúncio, de segunda convocação, com 
antecedência mínima de 5 (cinco) dias; 
II - na companhia aberta, o prazo de antecedência da primeira convocação será 
de 15 (quinze) dias e o da segunda convocação de 8 (oito) dias. 
 
Salvo motivo de força maior, a assembléia-geral realizar-se-á no edifício onde a 
companhia tiver a sede; quando houver de efetuar-se em outro, os anúncios 
indicarão, com clareza, o lugar da reunião, que em nenhum caso poderá 
realizar-se fora da localidade da sede. 
 
E, independentemente de qualquer formalidade, será considerada regular a 
assembléia-geral a que comparecerem todos os acionistas. 
 
Ressalvadas as exceções previstas em lei, a assembléia-geral instalar-se-á, em 
primeira convocação, com a presença de acionistas que representem, no 
mínimo, 1/4 (um quarto) do capital social com direito de voto; em segunda 
convocação instalar-se-á com qualquer número (LSA, art. 125). 
 
Pessoal, dissemos que a assembléia pode ser composto por acionistas com ou 
sem direito a voto, certo? Certo! Mas por que motivo acionistas sem direito a 
voto poderiam a assembléia? Pois bem, segunda a LSA: 
 
Art. 125. Parágrafo único. Os acionistas sem direito de voto podem comparecer 
à assembléia-geral e discutir a matéria submetida à deliberação. 
 
Outra questão importante é o quórum para deliberação: Em regra, tomam-se 
as decisões por maioria simples de votos (entenda-se como a maioria do 
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capital votante que se fizer presente à Assembléia), deixando de se computar 
os votos em branco (LSA, art. 129). 
 
O acionista pode ser representado na assembléia-geral por procurador 
constituído há menos de 1 (um) ano, que seja acionista, administrador da 
companhia ou advogado; na companhia aberta, o procurador pode, ainda, ser 
instituição financeira, cabendo ao administrador de fundos de investimento 
representar os condôminos (LSA, art. 126, §1º). 
 
E adivinhem se isso já foi cobrado em prova? É claro que já. A FCC assim o fez: 
 
(FCC/OAB SP/2005) A representação do acionista em Assembléia Geral de 
uma sociedade por ações somente será possível por procurador constituído há 
menos de 01 (um) ano, que seja acionista, administrador da companhia ou 
advogado. 
 
O item está claramente incorreto, uma vez que pode ser também instituição 
financeira. 
 
CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 
 
Segundo a LSA: 
 
Art. 138. A administração da companhia competirá, conforme dispuser o 
estatuto, ao conselho de administração e à diretoria, ou somente à diretoria. 
 
Falemos, inicialmente, sobre o Conselho de Administração. 
 
O conselho de administração é órgão de deliberação colegiada e cuida da 
gestão dos negócios da sociedade anônima. 
 
O conselho de administração é órgão colegiado de existência facultativa 
nas sociedades anônimas fechadas, conforme se deflui da interpretação a 
contrario sensu do artigo 138, §2º, da LSA. 
 
Art. 138. § 2º As companhias abertas e as de capital autorizado terão, 
obrigatoriamente, conselho de administração. 
 
Portanto, o conselho de administração é obrigatório para companhias abertas, 
sociedades de economia mista e sociedades de capital autorizado. Por sua vez, 
é facultativo para companhias fechadas. 
 
A FGV cobrou o tema na prova para Fiscal de Rendas do Estado do RJ, em 
2009, como se segue: o Conselho de Administração é obrigatório apenas em 
sociedade por ações de capital aberto, em sociedades de economia mista e de 
capital autorizado. O item está perfeito! 
 
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O conselho de administração será composto por, no mínimo, 3 membros, 
eleitos pela assembléia-geral e por ela destituíveis a qualquer tempo (LSA, art. 
140). O prazo de gestão não poderá ser superior a 3 (três) anos, permitida a 
reeleição. 
 
Art. 147. § 3o O conselheiro deve ter reputação ilibada, não podendo ser eleito,salvo dispensa da assembléia-geral, aquele que: 
 
I - ocupar cargos em sociedades que possam ser consideradas concorrentes no 
mercado, em especial, em conselhos consultivos, de administração ou fiscal; e 
II - tiver interesse conflitante com a sociedade. 
 
O estatuto poderá prever a participação no conselho de administração de 
representantes dos empregados, escolhidos pelo voto destes, em eleição direta, 
organizada pela empresa, em conjunto com as entidades sindicais que os 
representem (LSA, art. 140, parágrafo único). Frise-se que esses empregados 
podem não ser acionistas da sociedade. 
 
Segundo a LSA: 
 
Art. 146. Poderão ser eleitas para membros dos órgãos de administração 
pessoas naturais, devendo os diretores ser residentes no País. (Redação dada 
pela Lei nº 12.431, de 2011). 
 
Este artigo é importante. Agora, os membros de órgãos da administração 
devem ser pessoas naturais, não havendo mais a necessidade de que os 
conselheiros sejam acionistas (modificação com a Lei 12.431/2011). 
 
São inelegíveis para os cargos de administração da companhia as pessoas 
impedidas por lei especial, ou condenadas por crime falimentar, de 
prevaricação, peita ou suborno, concussão, peculato, contra a economia 
popular, a fé pública ou a propriedade, ou a pena criminal que vede, ainda que 
temporariamente, o acesso a cargos públicos. São ainda inelegíveis para os 
cargos de administração de companhia aberta as pessoas declaradas 
inabilitadas por ato da Comissão de Valores Mobiliários. Essas disposições são 
constantes do artigo 147, §1º e §2º da LSA. 
 
A assembléia-geral fixará o montante global ou individual da remuneração dos 
administradores, inclusive benefícios de qualquer natureza e verbas de 
representação, tendo em conta suas responsabilidades, o tempo dedicado às 
suas funções, sua competência e reputação profissional e o valor dos seus 
serviços no mercado (LSA, art. 152). 
 
Art. 142. Compete ao conselho de administração: 
 
I - fixar a orientação geral dos negócios da companhia; 
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II - eleger e destituir os diretores da companhia e fixar-lhes as atribuições, 
observado o que a respeito dispuser o estatuto; 
III - fiscalizar a gestão dos diretores, examinar, a qualquer tempo, os livros e 
papéis da companhia, solicitar informações sobre contratos celebrados ou em 
via de celebração, e quaisquer outros atos; 
IV - convocar a assembléia-geral quando julgar conveniente, ou no caso do 
artigo 132; 
V - manifestar-se sobre o relatório da administração e as contas da diretoria; 
VI - manifestar-se previamente sobre atos ou contratos, quando o estatuto 
assim o exigir; 
VII - deliberar, quando autorizado pelo estatuto, sobre a emissão de ações ou 
de bônus de subscrição; 
VIII ± autorizar, se o estatuto não dispuser em contrário, a alienação de bens 
do ativo não circulante, a constituição de ônus reais e a prestação de garantias 
a obrigações de terceiros; (Redação dada pela Lei nº 11.941, de 2009) 
IX - escolher e destituir os auditores independentes, se houver. 
 
DIRETORIA 
 
A diretoria é de existência obrigatória, tanto nas companhias abertas, como 
nas fechadas, uma vez que a ela incumbe a verdadeira gestão dos negócios 
sociais (LSA, art. 138). 
 
Um outro cuidado que devemos tomar são com as questões que afirmar ser a 
diretoria orgão colegiado. Não é, companheiros. A diretoria é órgão de 
representação da companhia, não se configurando como órgão colegiado de 
deliberação (ao contrário do conselho de administração, que possui este 
status). 
 
À diretoria incumbe a representação legal da companhia e a execução das 
deliberações da assembléia geral e conselho de administração (quando 
existente). 
 
Art. 138. A administração da companhia competirá, conforme dispuser o 
estatuto, ao conselho de administração e à diretoria, ou somente à diretoria. 
 
§ 1º O conselho de administração é órgão de deliberação colegiada, sendo a 
representação da companhia privativa dos diretores. 
 
Sua composição assim se dá: 
 
DIRETORIA 
 
Membros Æ 2 ou mais, acionistas ou não. 
Eleição Æ Eleitos pelo conselho de administração ou, se não houver, pela 
assembléia geral. 
Duração mandato Æ < 3 anos, permitida reeleição. 
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Art. 143. A Diretoria será composta por 2 (dois) ou mais diretores, eleitos e 
destituíveis a qualquer tempo pelo conselho de administração, ou, se 
inexistente, pela assembléia-geral, devendo o estatuto estabelecer: 
 
I - o número de diretores, ou o máximo e o mínimo permitidos; 
II - o modo de sua substituição; 
III - o prazo de gestão, que não será superior a 3 (três) anos, permitida a 
reeleição; 
IV - as atribuições e poderes de cada diretor. 
 
No silêncio do estatuto e inexistindo deliberação do conselho de administração 
(artigo 142, II e parágrafo único), competirão a qualquer diretor a 
representação da companhia e a prática dos atos necessários ao seu 
funcionamento regular (LSA, art. 144). Entretanto, o estatuto pode estabelecer 
que determinadas decisões, de competência dos diretores, sejam tomadas em 
reunião da diretoria (LSA, art. 143, §2º). 
 
Nos limites de suas atribuições e poderes, é lícito aos diretores constituir 
mandatários da companhia, devendo ser especificados no instrumento os atos 
ou operações que poderão praticar e a duração do mandato, que, no caso de 
mandato judicial, poderá ser por prazo indeterminado (LSA, art. 144, parágrafo 
único). 
 
Os membros do conselho de administração, até o máximo de 1/3 (um terço), 
poderão ser eleitos para cargos de diretores (LSA, art. 143, §1º). 
 
CONSELHO FISCAL 
 
Ao conselho fiscal incumbe a fiscalização dos órgãos de administração, no 
interesse da companhia e dos acionistas. O. conselho fiscal é de existência 
obrigatória, seja nas sociedades anônimas fechadas, seja nas sociedades 
anônimas abertas, porém, seu funcionamento permanente é facultativo 
 
Apenas um detalhe: lembrem-se de que dissemos que nas limitadas a 
existência de conselho fiscal é facultativo. 
 
A companhia terá um conselho fiscal e o estatuto disporá sobre seu 
funcionamento, de modo permanente ou nos exercícios sociais em que 
for instalado a pedido de acionistas (LSA, art. 161). 
 
A composição do Conselho Fiscal se dá da seguinte maneira: será composto de, 
no mínimo, 3 (três) e, no máximo, 5 (cinco) membros, e suplentes em igual 
número, acionistas ou não, eleitos pela assembléia-geral (LSA, art. 161, §1º). 
 
Essa composição foi cobrada em concurso pela FCC, da seguinte forma: 
 
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(FCC/2005) A composição do Conselho Fiscal de sociedade por ações não será 
inferior a três, nem superior a cinco membros efetivos e suplentes em igual 
número, eleitos dentre aqueles que compõem os órgãos da administração. 
 
A composição do Conselho Fiscal de sociedade por ações não será inferior a 
três, nem superior a cinco membros efetivos e suplentes em igual número, 
eleitos pela Assembleia-Geral. 
 
Não podem ser eleitos para o Conselho Fiscal pessoas impedidas por lei 
especial, condenadas por crimes, membros dos órgãos da administração, e 
empregados da companhia ou de sociedade controlada ou do mesmo grupo, e o 
cônjuge