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UFRJ
Economia Monetária
Professor Alexandre B. Cunha
Lista 4
Perguntas
(1) Discuta o impacto instantâneo sobre a base monetária de cada um dos eventos
abaixo. Ao responder, utilize a Tabela 1.4 na página 15 de [SC] para mostrar impacto
sobre o balancete sintético do Banco Central. Adicionalmente, assuma que o valor
monetário de cada transação é igual a x reais.
(a) O Banco Central vende dólares para o Bradesco.
(b) O Banco Central vende dólares para um fundo de investimento.
(c) O Banco Central efetua o pagamento dos seus funcionários.
(d) O Banco Central realiza o pagamento do seu fornecedor de papel para impressão.
(e) O Banco Central compra títulos públicos do Itaú.
(f) O Banco Central compra títulos públicos de um fundo de investimento.
(g) O Banco Central obtém um empréstimo no exterior.
(h) O Banco Central empresta, via redesconto, recursos para o Banco do Brasil.
(i) O Banco Central determina uma elevação dos depósitos compulsórios do bancos
comerciais.
(2) Discuta o impacto instantâneo sobre os meios de pagamentos (M1) de cada um
dos eventos do exercício anterior e também daqueles listados abaixo. Ao responder,
utilize a Tabela 1.5 na página 16 de [SC] para mostrar impacto sobre as balancete
sintético do Sistema Monetário. Mais uma vez, assuma que o valor monetário de cada
transação é igual a x reais.
(j) O Bradesco empresta recursos para um agricultor.
(k) O Bradesco compra dólares do Itaú.
(l) O Bradesco vende título públicos para um fundo de investimento
(m) Uma instituição …nanceira que não possui a carteira comercial recebe um depósito
de poupança.
(n) O Santander recebe um depósito de poupança.
(o) O Bradesco compra dólares de um exportador.
(p) O Banco do Brasil recebe uma amortização de um empréstimo concedido a uma
rede de supermercados.
(3) Enuncia equação do multiplicador bancário. De…na as variáveis utilizadas na sua
resposta.
(4) Obtenha a equação do multiplicador bancário.
(5) Suponha que d1 = 0; 7 e R = 0; 5. Qual será o crescimento de M1 se a base
monetária aumentar R$ 100,00?
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Gabarito Sintético
(1) Atenção: estritamente falando, os comentários não fazem parte da respostas.
Porém, certi…que-se que você os compreende.
(a) Queda de x reais.
Ativo Passivo
reservas internacionais: �x base monetária: �x
Comentário: A queda da base monetária ocorre na conta A.2.1.
(b) Queda de x reais.
Ativo Passivo
reservas internacionais: �x base monetária: �x
Comentário: A queda da base monetária ocorre na conta A.2.1. Por exemplo, suponha
que o fundo tenha uma conta corrente no Bradesco. O Banco Central reduz o saldo
das reservas livres do Bradesco, o qual por sua vez reduz o saldo da conta corrente do
fundo. Alternativamente, o Banco Central pode vender os dólares para o Bradesco,
o qual por sua vez os revende imediatamente para o fundo.
(c) Crescimento de x reais.
Ativo Passivo
base monetária: +x
saldo líquido das demais contas: �x
Comentário: Mais uma vez, o crescimento da base monetária ocorre na conta A.2.1.
Por simplicidade, assuma que todos os funcionários tenham os seus proventos deposi-
tados no Banco do Brasil. O Banco Central aumenta o saldo das reservas livres do
Banco do Brasil, o qual por sua vez eleva o saldo da conta corrente de cada funcionário.
O decréscimo ocorre na conta saldo líquido das demais contas devido ao fato do paga-
mento de salário ser uma despesa e isso irá impactar o lucro e consequentemente o
patrimônio líquido do Banco Central.
(d) Crescimento de x reais.
Ativo Passivo
base monetária: +x
saldo líquido das demais contas: �x
Comentário: Similar ao do item (c).
(e) Crescimento de x reais.
Ativo Passivo
títulos públicos federais: +x base monetária: +x
2
Comentário: O crescimento da base monetária ocorre na conta A.2.1.
(f) Crescimento de x reais.
Ativo Passivo
títulos públicos federais: +x base monetária: +x
Comentário: Similar ao do item (b).
(g) A base monetária permanece constante.
Ativo Passivo
reservas internacionais: +x empréstimos externos: +x
(h) Crescimento de x reais.
Ativo Passivo
redescontos: +x base monetária: +x
Comentário: O crescimento da base monetária ocorre na conta A.2.1.
(i) A base monetária permanece constante, pois o evento não envolve uma transação
do Banco Central com outro agente econômico.
Comentário:Ocorre uma mudança na composição da base monetária, pois os bancos
são obrigados a transferir recursos das reservas livres para as reservas compulsórias.
(2) Assim como na questão anterior, os comentários não fazem parte da respostas.
De toda forma, certi…que-se que você os compreende.
(a) O saldo dos meios de pagamento permanece constante, pois o evento é uma
transação entre dois integrantes do Sistema Monetário. Ou seja, não ocorre uma
transação envolvendo um agente econômico integrante do Sistema Monetário e um
agente externo ao mesmo.
(b) Queda de x reais.
Ativo Passivo
reservas internacionais: �x meios de pagamento: �x
Comentário: A queda dos meios de pagamento ocorre na conta H.
(c) Crescimento de x reais.
Ativo Passivo
meios de pagamento: +x
saldo líquido das demais contas: �x
Comentário: O crescimento dos meios de pagamento ocorre na conta H. O decréscimo
ocorre na conta saldo líquido das demais contas devido ao fato do pagamento de salário
ser uma despesa e isso irá impactar o lucro e consequentemente o patrimônio líquido
do Sistema Monetário.
(d) Crescimento de x reais.
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Ativo Passivo
meios de pagamento: +x
saldo líquido das demais contas: �x
Comentário: Similar ao do item (c).
(e) O saldo dos meios de pagamento permanece constante, não ocorre uma transação
envolvendo um agente econômico integrante do Sistema Monetário e um agente ex-
terno ao mesmo.
(f) Crescimento de x reais.
Ativo Passivo
títulos públicos federais: +x meios de pagamento: +x
Comentário: O crescimento dos meios de pagamento ocorre na conta H.
(g) Os meios de pagamento permanecem constante.
Ativo Passivo
reservas internacionais: +x empréstimos externos: +x
(h) O saldo dos meios de pagamento permanece constante, pois não ocorre uma
transação envolvendo um agente econômico integrante do Sistema Monetário e um
agente externo ao mesmo.
(i) O saldo dos meios de pagamento permanece constante, pois não ocorre uma
transação envolvendo um agente econômico integrante do Sistema Monetário e um
agente externo ao mesmo.
(j) Crescimento de x reais.
Ativo Passivo
empréstimos ao setor privado: +x meios de pagamento: +x
Comentário: O crescimento dos meios de pagamento ocorre na conta H. A conta de
ativo acima listada é a B.
(k) O saldo dos meios de pagamento permanece constante, pois não ocorre uma
transação envolvendo um agente econômico integrante do Sistema Monetário e um
agente externo ao mesmo.
(l) Queda de x reais.
Ativo Passivo
títulos públicos e particulares: �x meios de pagamento: �x
Comentário: A queda dos meios de pagamento ocorre na conta H.
(m) O saldo dos meios de pagamento permanece constante, não ocorre uma transação
envolvendo um agente econômico integrante do Sistema Monetário e um agente ex-
terno ao mesmo.
(n) Queda de x reais.
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Ativo Passivo
meios de pagamento: �x
depósitos de poupança: +x
Comentário: Se o depósito for feito em espécie, então a queda ocorrerá na conta r;
caso contrário, a queda ocorrerá na conta H.
(o) Crescimento de x reais.
Ativo Passivo
meios de pagamento: +x
saldo líquido das demais contas: �x
Comentário: A contrapartida (�x) é registrada na conta M devido ao fato que os
ativos em moedas estrangeiras dos bancos comerciais são contabilizados (com sinal
invertido) nesse item.
(p) Queda de x reais.
Ativo Passivo
empréstimos ao setor privado: �x meios de pagamento: �x
Comentário: Se a amortização for feita em espécie, então a queda ocorrerá na conta
r; caso contrário, a queda ocorrerá na conta H. A conta de ativo acima listada é a B.
(3)
m =
1
1� d1(1�R)m: mutiplicador bancário (ou multiplicador dos meios de pagamentos).
d1: razão entre os depósitos à vista e os meios de pagamento
R: razão entre as reservas dos bancos comerciais e os depósitos à vista
(4) Inicialmente, observe que
B = PMPP + reservas dos bancos comerciais . (1)
Por outro lado,
M = PMPP +DV ) PMPP =M �DV .
Combine a última igualdade com (1). Conclui-se que
B = (M �DV ) + reservas dos bancos comerciais .
Adicionalmente,
reservas dos bancos comerciais = R�DV .
Desta forma,
B = (M �DV ) +R�DV ) B
M
= 1� d1 +Rd1 = 1� d1(1�R).
Utilize o fato que m =M=B para obter a equação enunciada na resposta anterior.
(5) R$ 153,85
5