ECONOMIA AULA 09 Políticas Macroeconômicas Cambial e Comercial

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AULA 09 
Políticas Macroeconômicas: Cambial e Comercial 
Política Cambial e Comercial 
A Política Comercial tem a ver com medidas adotadas pelo governo no objetivo de intervir nas transações 
com o exterior. As tarifas alfandegárias cobradas sobre os produtos importados retratam bem essa 
interferência. 
Quanto maior a tarifa, mais dificultadas se tornarão as importações e mais protegida da concorrência 
externa estará a indústria nacional e, consequentemente, seus empregados. 
**A taxação que incide sobre os veículos importados é um bom exemplo da intervenção do governo através 
da política comercial que, em última análise, preserva o emprego de milhares de trabalhadores brasileiros.** 
 
Vamos começar pela Política Cambial 
De uma forma resumida, podemos dizer que a Política Cambial é a determinação da taxa de câmbio do país. 
*Mas o que é taxa de câmbio? 
É o preço do dólar no país; mede quantas unidades da moeda nacional são necessárias para comprar U$1. 
*O que é uma taxa de câmbio valorizada ou valorização cambial? 
Significa que para comprar U$1 é preciso menos moeda nacional. Ou seja, serão necessários menos reais 
(R$) para comprar o mesmo dólar (U$). 
EXEMPLO: Momento 1: para comprar U$1 preciso de R$2,50 // Momento 2: para comprar U$1 preciso de 
R$2,10 (preciso de menos reais para comprar o mesmo dólar). 
A Política Cambial inclui a escolha, pelo Governo, da forma como é determinada a Taxa de Câmbio Oficial 
— se é fixada pelo governo ou livremente pelo mercado. 
 
**Regimes Cambiais** 
 Regime de Câmbio Fixo: 
O Governo se compromete (oficialmente) com uma determinada taxa fixada. Isto significa dizer comprar e 
vender dólar a um valor por ele pré-estabelecido, por exemplo, pode estipular que U$1 = R$1,00. Esse regime 
já foi muito utilizado na economia mundial e possui vantagens e desvantagens: 
Vantagens: O preço do dólar não varia, portanto, não encarece os importados; não impacta sobre a inflação. 
Desvantagens: O governo precisa gastar as reservas internacionais para manter a taxa. E se a taxa for 
valorizada (baixa), a balança comercial fica deficitária. 
EXEMPLO: Suponhamos que o valor da moeda americana seja fixado em R$1,50. Neste caso, o Banco Central 
assume o compromisso de comprar qualquer quantidade de dólar por esse valor. 
**Se ocorrer uma crise financeira internacional, as condições do mercado cambial se deterioram, porque, 
nesses momentos, os investidores estrangeiros procuram retirar seus recursos do país; para isso, compram 
dólares no mercado de câmbio, levando a uma tendência à valorização da moeda americana.** 
**Para impedir que o valor do dólar suba, o Banco Central seria então forçado a vender dólares, sempre 
a R$1,50. A capacidade do Banco Central brasileiro de vender dólares esta limitada à quantidade das 
reservas internacionais. Com elas reduzindo, o BC pode utilizar uma política monetária contracionista e 
aumentar a taxa de juros para atrair mais dólares para o país. E isso poderia comprometer o crescimento 
econômico brasileiro. Outra desvantagem é a concorrência dos produtos nacionais frente aos produtos 
importados com um câmbio fixo.** 
 Regime de Câmbio Flutuante (Flexível): 
No Regime de Câmbio Flutuante, o Mercado determina a taxa de câmbio, ou seja, ela depende da demanda 
e da oferta de dólar no mercado. 
Mas o que é a oferta de dólar? 
É a entrada de dólar no país. Veja algumas fontes de chegada: 
Exportações (o exportador recebe em dólares e troca no Bacen); Empréstimo do FMI; Venda de Títulos do 
Brasil no exterior; Entrada de capitais financeiros, atraídos por nossos juros altos; Envio de lucros de 
empresas brasileiras atuando no exterior. 
E a demanda por dólar? 
É a saída da moeda em circulação no país. Algumas fontes de demanda por dólar: 
Importações (o importador compra dólar para pagar suas compras); Pagamento da divida externa; Envio 
de remessa de lucro de multinacionais atuando aqui, para o país de origem; Saída de capitais financeiros. 
**Na verdade, nenhum governo (autoridades monetárias) de um país deixa de atuar para evitar 
flutuações consideradas excessivas na taxa de câmbio. Em tese, embora o regime cambial seja de taxa 
de câmbio flutuante, na prática, ele é chamado de flutuação suja.** 
Flutuação suja? O que é isso? 
Quando considera necessário, o Banco Central pode adotar medidas visando influenciar o comportamento 
do mercado de câmbio. 
EXEMPLO: Imagine que U$1 esteja valendo R$3,00, pois a oferta está muito pequena em relação à 
demanda por dólar. O governo pode vender dólares de suas reservas internacionais, aumentando assim a 
oferta da moeda no mercado, o que tende a resultar em queda do valor da moeda norte-americana. Essa 
redução, ou seja, a valorização do real pode contribuir para reduzir os preços dos produtos importados, 
diminuindo a pressão inflacionária. Mas, por outro lado, incentiva o aumento das importações e baixa a 
capacidade de exportação das empresas brasileiras, o que tende a levar a uma deterioração da balança 
comercial. 
Vantagens: O Governo não é obrigado a gastar as reservas internacionais para controlar a taxa de câmbio 
(mas pode fazê-lo eventualmente). A balança comercial tende ao superávit, como será visto adiante; 
Desvantagens: Toda vez que a taxa de câmbio sobe, encarece o custo de importar. Isto pode impactar 
sobre a inflação, caso um produto, aqui produzido, use componentes importados. 
**Portanto, outra forma de tentar evitar desvalorizações cambiais é utilizando a Política Monetária, ou seja, 
elevar a taxa de juros, atraindo dólares para serem investidos no país em Títulos da Dívida Pública.** 
 
 
 
Efeito da Taxa de Câmbio sobre a Balança Comercial do país (Exportação — Importação) 
 
 EXPORTADOR___________________________________________________________ 
*O exportador recebe em dólar e troca por reais. 
EXEMPLO: Venda de U$100 
o Se a taxa de câmbio = R$2,90, a sua receita, em reais é = 100 x 2,90 = R$290,00 
o Se a taxa de câmbio = R$4,00, a sua receita, em reais é = 100 x 4,00 = R$400,00 
→ O exportador fica estimulado quando a taxa cambial está desvalorizada porque a receita em reais vai ser 
maior. 
 IMPORTADOR___________________________________________________________ 
*O importador gasta em dólar; para isto, usa reais para comprar dólares e pagar a encomenda. 
EXEMPLO: Importação de mercadorias, no valor de U$100 
o Se a taxa de câmbio = R$2,90, seu gasto, em reais, é = 2,90 x 100 = R$290,00 
o Se a taxa de câmbio = R$4,00, seu gasto, em reais, é = 4,00 x 100 = R$400,00 
→ O importador fica estimulado quando a taxa cambial está valorizada, porque o gasto em reais vai ser 
menor. 
**Conclusão: a taxa de câmbio valorizada (real valorizado frente ao dólar) desestimula as 
exportações, apesar de fomentar as importações, o que pode vir a causar uma balança comercial 
deficitária.** 
 
Efeitos da Taxa de Câmbio sobre a Inflação no país 
*Se a taxa de câmbio aumentar, ou seja, o real desvalorizar, pode ocorrer uma inflação de custos. Isto 
porque a importação fica mais cara. 
*Se o empresário brasileiro, que compra o importado, decidir repassar o custo maior ao preço da 
mercadoria final, realmente ocorrerá inflação; 
*Se a taxa de câmbio reduzir, ou seja, o real valorizar, haverá uma queda nos preços dos produtos 
importados e uma menor pressão inflacionária. 
 
 
 
 
 
 
 
**Política Comercial** 
São medidas para influenciar as Exportações e as Importações, sem que seja necessário mexer na taxa de 
câmbio. 
As alterações no câmbio, embora visem primordialmente equilibrar as contas externas, tendem a trazer 
repercussões sobre outras variáveis. Assim, para obter resultados desejados, em relação à balança 
comercial, osGovernos tradicionalmente adotam políticas para incentivar as exportações e reduzir as 
importações, independentemente das variações que venham a ocorrer na taxa de câmbio. 
--- No Brasil, tais medidas incluem a concessão de financiamentos subsidiados através dos bancos oficiais e 
de incentivos fiscais --- 
Afetam as exportações: O crédito mais barato; A isenção de impostos; 
Afetam as importações: O estabelecimento de cotas (limites de quantidade) para a importação de um 
produto; Definir obstáculos burocrático; Dar subsídio ao produto nacional, para que fique mais barato que 
o importado; Colocar tarifas sobre os produtos importados. 
**O país pode querer barrar as importações (protecionismo) ou incentivá-las (abertura comercial)** 
 
Balanço de Pagamentos 
É o registro mensal das transações entre residentes e não residentes do país. Contabiliza não só transações 
do governo, mas principalmente das empresas e cidadãos. As contas são feitas em dólares.