SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL 2016

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3. Sistema Financeiro Nacional3. Sistema Financeiro Nacional
3.1 Estrutura do SFN3.1 Estrutura do SFN
3.2 Subsistema normativo3.2 Subsistema normativo
3.3 Subsistema de intermediação3.3 Subsistema de intermediação
3.4 Títulos públicos negociados no MF3.4 Títulos públicos negociados no MF
3.5 Principais papéis privados negociados no MF3.5 Principais papéis privados negociados no MF
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3.1 - Estrutura do SFN3.1 - Estrutura do SFN
• Conjunto de instituições financeiras e instrumentos Conjunto de instituições financeiras e instrumentos 
financeiros que visam transferir recursos dos financeiros que visam transferir recursos dos 
agentes econômicos (pessoas, empresas, governo) agentes econômicos (pessoas, empresas, governo) 
superavitários para os deficitários.superavitários para os deficitários.
• Órgão normativo máximo: CMNÓrgão normativo máximo: CMN
• Lei de Reforma Bancária de 1964Lei de Reforma Bancária de 1964
• Lei do Mercado de Capitais de 1965Lei do Mercado de Capitais de 1965
• Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988
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Estrutura do SFNEstrutura do SFN
SISTEMASISTEMA
FINANCEIROFINANCEIRO
NACIONALNACIONAL
(SFN)(SFN)
SUBSISTEMASUBSISTEMA
NORMATIVONORMATIVO
SUBSISTEMA DESUBSISTEMA DE
INTERMEDIAÇÃOINTERMEDIAÇÃO
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Estrutura do SFNEstrutura do SFN
SUBSISTEMASUBSISTEMA
NORMATIVONORMATIVO
COMISSÕESCOMISSÕES
CONSULTIVASCONSULTIVAS
BANCOBANCO
CENTRALCENTRAL
(BACEN)(BACEN)
(CVM) COMISSÃO(CVM) COMISSÃO
VALORESVALORES
MOBILIÁRIOS MOBILIÁRIOS 
INSTITUIÇÕESINSTITUIÇÕES
ESPECIAISESPECIAIS
B.B.B.B.
BNDESBNDES
CEFCEF
Responsável peloResponsável pelo
funcionamento do funcionamento do 
mercado financeiro emercado financeiro e
de suas instituições.de suas instituições.
CONSELHOCONSELHO
MONETÁRIOMONETÁRIO
NACIONAL (CMN)NACIONAL (CMN)
AGENTES SUPERVISÓRASAGENTES SUPERVISÓRAS
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Estrutura do SFNEstrutura do SFN
SUBSISTEMASUBSISTEMA
NORMATIVONORMATIVO
Superintendência de Superintendência de 
Seguros Privados - SusepSeguros Privados - Susep
IRB-Brasil IRB-Brasil 
RessegurosResseguros
Secretaria de Secretaria de 
Previdência Previdência 
Complementar (SPC)Complementar (SPC)
Entidades fechadas de Entidades fechadas de 
Previdência complementarPrevidência complementar
(fundos de pensão)(fundos de pensão)
CONSELHO CONSELHO 
NACIONAL DE SEGUROS NACIONAL DE SEGUROS 
PRIVADOS PRIVADOS 
(CNSP)(CNSP)
CONSELHO DE NACIONAL CONSELHO DE NACIONAL 
DE PREVIDÊNCIA DE PREVIDÊNCIA 
COMPLEMENTAR (CNPCCOMPLEMENTAR (CNPC))
SociedadesSociedades
seguradorasseguradoras
Sociedades de Sociedades de 
capitalizaçãocapitalização
Entidades abertas Entidades abertas 
de previdência de previdência 
complementarcomplementar
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Estrutura do SFNEstrutura do SFN
InstituiçõesInstituições
Financeiras BancáriasFinanceiras Bancárias
SUBSISTEMASUBSISTEMA
DEDE
INTERMEDIAÇÃOINTERMEDIAÇÃO
InstituiçõesInstituições
Financeiras nãoFinanceiras não
BancáriasBancárias
Sistema Brasileiro deSistema Brasileiro de
Poupança e EmpréstimoPoupança e Empréstimo
(SBPE)(SBPE)
InstituiçõesInstituições
AuxiliaresAuxiliares
Instituições nãoInstituições não
FinanceirasFinanceiras
Composto pelas instituiçõesComposto pelas instituições
bancárias e não bancáriasbancárias e não bancárias
que atuam em operações deque atuam em operações de
intermediação financeira.intermediação financeira.
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Órgãos normativos, entidades supervisoras e Órgãos normativos, entidades supervisoras e 
operadores do Sistema Financeiro Nacionaloperadores do Sistema Financeiro Nacional
Órgãos normativosÓrgãos normativos Entidades Entidades 
supervisorassupervisoras
OperadoresOperadores
Conselho Monetário 
Nacional (CMN)
Banco Central do 
Brasil (BC)
Instituições 
financeiras 
captadoras 
de depósitos 
à vista
Demais 
instituições 
financeiras
Outros 
intermediários 
financeiros e 
administrado-
res de 
recursos de 
terceiros
Comissão de Valores 
Mobiliários (CVM)
Bolsas de 
mercadorias 
e futuros
Bolsas de 
valores
Conselho Nacional de 
Seguros Privados 
(CNSP)
Superintendência de 
Seguros Privados - 
Susep
Sociedades 
seguradoras
Sociedades 
de 
capitalização
Entidades 
abertas de 
previdência 
complementarIRB-Brasil 
Resseguros
Conselho de Gestão da 
Previdência 
Complementar (CGPC)
Secretaria de 
Previdência 
Complementar (SPC)
Entidades fechadas de previdência 
complementar
(fundos de pensão)
Fonte: Banco Central do Brasil
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3.2 - Subsistema Normativo3.2 - Subsistema Normativo
SUBSISTEMASUBSISTEMA
NORMATIVONORMATIVO
Responsável pelo funcionamento do Responsável pelo funcionamento do 
mercado financeiro e de suas instituições.mercado financeiro e de suas instituições.
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CMNCMN
FINALIDADE PRINCIPAL:FINALIDADE PRINCIPAL: FORMULAÇÃO DE TODA A POLÍTICAFORMULAÇÃO DE TODA A POLÍTICA
DE MOEDA E DO CRÉDITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS DE MOEDA E DO CRÉDITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS 
INTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAÍS.INTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAÍS.
•Fixar diretrizes e as normas da política cambialFixar diretrizes e as normas da política cambial
•Regulamentar as operações de câmbioRegulamentar as operações de câmbio
•Controlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de PagamentosControlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos
•Regulamentar as taxas de jurosRegulamentar as taxas de juros
•Regular a constituição e o funcionamento das instituições financeirasRegular a constituição e o funcionamento das instituições financeiras
•Fixar índices de encaixe, capital mínimo e normas de contabilizaçãoFixar índices de encaixe, capital mínimo e normas de contabilização
•Acionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbriosAcionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios
•Disciplinar o crédito e orientar na aplicação dos recursosDisciplinar o crédito e orientar na aplicação dos recursos
•Regular as operações de redesconto e as operações no mercado abertoRegular as operações de redesconto e as operações no mercado aberto
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CMNCMN
Composto por:Composto por:
•Ministro da FazendaMinistro da Fazenda
•Ministro de PlanejamentoMinistro de Planejamento
•Presidente do Banco CentralPresidente do Banco Central
Comissões Consultivas:Comissões Consultivas: assessoram em assuntos tais como: assessoram em assuntos tais como:
•Assuntos BancáriosAssuntos Bancários
•Mercado de Capitais e Mercados FuturosMercado de Capitais e Mercados Futuros
•Crédito RuralCrédito Rural
•Crédito IndustrialCrédito Industrial
•Política MonetáriaPolítica Monetária
•Política CambialPolítica Cambial
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Tesouro NacionalTesouro Nacional
É órgão responsável pela administração e 
utilização dos recursos que entram nos cofres 
do Governo Federal, provenientes 
principalmente dos impostos pagos pelos 
contribuintes.
CMNCMN
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BACENBACEN
• Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão 
fiscalizador do SFN.fiscalizador do SFN.
• Banco fiscalizador e disciplinador do MF.Banco fiscalizador e disciplinador do MF.
• Banco que aplica penalidades, na intervenção e na Banco que aplica penalidades, na intervenção e na 
liquidação extrajudicial de instituições financeiras.liquidação extrajudicial de instituições financeiras.
• Banco gestor do SFN ao expedir normas e Banco gestor do SFN ao expedir normas e 
autorizações e promover o controle das instituições autorizações e promover o controle das instituições 
financeiras.financeiras.
• Banco executor da política monetária.Banco executor da política monetária.
• Banco do Governo.Banco do Governo.15/02/16 13
Atribuições do BACENAtribuições do BACEN
• Fiscalizar as instituições financeiras.Fiscalizar as instituições financeiras.
• Autorizar o funcionamento, instalação e transferência Autorizar o funcionamento, instalação e transferência 
de sedes, fusões e incorporações das IF.de sedes, fusões e incorporações das IF.
• Realizar e controlar operações de redesconto e as de Realizar e controlar operações de redesconto e as de 
empréstimo no âmbito das IF bancárias.empréstimo no âmbito das IF bancárias.
• Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.
• Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e receber os Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e receber os 
depósitos compulsórios dos bancos.depósitos compulsórios dos bancos.
• Efetuar operações de compra/venda de títulos públicos e Efetuar operações de compra/venda de títulos públicos e 
federais.federais.
• Supervisionar o sistema de compensação de cheques.Supervisionar o sistema de compensação de cheques.
• Receber depósitos compulsórios das IF e executar Receber depósitos compulsórios das IF e executar 
operações de política monetária.operações de política monetária.
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Funções Básicas da CVMFunções Básicas da CVM
• Incentivar a poupança no mercado acionário.Incentivar a poupança no mercado acionário.
• Estimular o funcionamento das bolsas de valores e Estimular o funcionamento das bolsas de valores e 
das instituições operadoras do mercado acionário.das instituições operadoras do mercado acionário.
• Assegurar a lisura nas operações de compra/venda Assegurar a lisura nas operações de compra/venda 
de valores mobiliários.de valores mobiliários.
• Promover a expansão dos negócios do mercado Promover a expansão dos negócios do mercado 
acionário.acionário.
• Proteger aos investidores do mercado acionário.Proteger aos investidores do mercado acionário.
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Atuação da CVMAtuação da CVM
CVMCVMCVMCVM
Instituições FinanceirasInstituições Financeiras
do Mercadodo Mercado
Instituições FinanceirasInstituições Financeiras
do Mercadodo Mercado
Companhias deCompanhias de
Capital AbertoCapital Aberto
Companhias deCompanhias de
Capital AbertoCapital Aberto
InvestidoresInvestidoresInvestidoresInvestidores
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O Conselho Nacional de Seguros O Conselho Nacional de Seguros 
Privados (CNSP) Privados (CNSP) 
• É o órgão normativo das atividades securitícias do país, foi criado pelo Decreto-Lei É o órgão normativo das atividades securitícias do país, foi criado pelo Decreto-Lei 
nº 73, de 21 de novembro de 1966.nº 73, de 21 de novembro de 1966.
ATRIBUIÇÕESATRIBUIÇÕES
• Fixar as diretrizes e normas da política de seguros privados;Fixar as diretrizes e normas da política de seguros privados;
• Regular a constituição, organização, funcionamento e fiscalização dos que exercem Regular a constituição, organização, funcionamento e fiscalização dos que exercem 
atividades subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, bem como a atividades subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, bem como a 
aplicação das penalidades previstas;aplicação das penalidades previstas;
• Fixar as características gerais dos contratos de seguros, previdência privada aberta e Fixar as características gerais dos contratos de seguros, previdência privada aberta e 
capitalização;capitalização;
• Estabelecer as diretrizes gerais das operações de resseguro;Estabelecer as diretrizes gerais das operações de resseguro;
• Prescrever os critérios de constituição das Sociedades Seguradoras, de Previdência Prescrever os critérios de constituição das Sociedades Seguradoras, de Previdência 
Privada Aberta e de Capitalização, com fixação dos limites legais e técnicos das Privada Aberta e de Capitalização, com fixação dos limites legais e técnicos das 
respectivas operações;respectivas operações;
• Disciplinar a corretagem do mercado e a profissão de corretor.Disciplinar a corretagem do mercado e a profissão de corretor.
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 Conselho Nacional de Previdência Conselho Nacional de Previdência 
Complementar (CNPC) Complementar (CNPC) 
• O CNPC é o órgão com a função de regular o regime de previdência O CNPC é o órgão com a função de regular o regime de previdência 
complementar operado pelas entidades fechadas de previdência complementar operado pelas entidades fechadas de previdência 
complementar, nova denominação do então Conselho de Gestão da complementar, nova denominação do então Conselho de Gestão da 
Previdência Complementar.Previdência Complementar.
• O CNPC é presidido pelo ministro da Previdência Social e composto por O CNPC é presidido pelo ministro da Previdência Social e composto por 
representantes da Superintendência Nacional de Previdência Complementar representantes da Superintendência Nacional de Previdência Complementar 
(Previc), da Secretaria de Políticas de Previdência Complementar (SPPC), da (Previc), da Secretaria de Políticas de Previdência Complementar (SPPC), da 
Casa Civil da Presidência da República, dos Ministérios da Fazenda e do Casa Civil da Presidência da República, dos Ministérios da Fazenda e do 
Planejamento, Orçamento e Gestão, das entidades fechadas de previdência Planejamento, Orçamento e Gestão, das entidades fechadas de previdência 
complementar, dos patrocinadores e instituidores de planos de benefícios das complementar, dos patrocinadores e instituidores de planos de benefícios das 
entidades fechadas de previdência complementar e dos participantes e entidades fechadas de previdência complementar e dos participantes e 
assistidos de planos de benefícios das referidas entidades.assistidos de planos de benefícios das referidas entidades.
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Banco do BrasilBanco do Brasil
• Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela 
União. Até 1986 foi considerada uma autoridade União. Até 1986 foi considerada uma autoridade 
monetária, atuando na emissão de moeda. O privilégio monetária, atuando na emissão de moeda. O privilégio 
foi revogado por decisão do CMN.foi revogado por decisão do CMN.
• Agente financeiro do Governo Federal:Agente financeiro do Governo Federal: na execução de na execução de 
sua política creditícia e financeira sob a supervisão do sua política creditícia e financeira sob a supervisão do 
CMN.CMN.
• Banco Comercial:Banco Comercial: pode exercer atividades próprias pode exercer atividades próprias 
dessas instituições.dessas instituições.
• Banco de Investimento e Desenvolvimento:Banco de Investimento e Desenvolvimento: financia financia 
atividades rurais, industriais, comerciais e de serviços, atividades rurais, industriais, comerciais e de serviços, 
além de fomentar a economia de diferentes regiões.além de fomentar a economia de diferentes regiões.
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BNDESBNDES
• Empresa pública vinculada ao Ministério do Planeja-Empresa pública vinculada ao Ministério do Planeja-
mento, principal instrumento de médio e longo prazo de mento, principal instrumento de médio e longo prazo de 
execução da política de financiamento do Governo execução da política de financiamento do Governo 
Federal.Federal.
• Objetivo:Objetivo: reequipar e fomentar empresas de interesse ao reequipar e fomentar empresas de interesse ao 
desenvolvimento do país.desenvolvimento do país.
• Atua através de agentes financeiros, pagando uma Atua através de agentes financeiros, pagando uma 
comissão chamada comissão chamada del crederedel credere..
• Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da dívida Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da dívida 
junto ao BNDES.junto ao BNDES.
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BNDESBNDES
FINAMEFINAME
Agência EspecialAgência Especial
de Financiamentode Financiamento
IndustrialIndustrial
EMBRAMECEMBRAMEC
MecânicaMecânica
Brasileira S.A.BrasileiraS.A.
FIBASAFIBASA
Insumos BásicosInsumos Básicos
S.A. - Financiam.S.A. - Financiam.
e Participaçõese Participações
IBRASAIBRASA
InvestimentosInvestimentos
Brasileiros S.A.Brasileiros S.A.
BNDES Participações S.A. - BNDESPARBNDES Participações S.A. - BNDESPAR
F U S Ã OF U S Ã O
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BNDESPARBNDESPAR
OBJETIVO: PROMOVER A CAPITALIZAÇÃO DA EMPRESAOBJETIVO: PROMOVER A CAPITALIZAÇÃO DA EMPRESA
NACIONAL POR MEIO DE PARTICIPAÇÕES ACIONÁRIASNACIONAL POR MEIO DE PARTICIPAÇÕES ACIONÁRIAS
ALTERNATIVAMENTE AO FINANCIAMENTO, O BNDESPARALTERNATIVAMENTE AO FINANCIAMENTO, O BNDESPAR
COMPRA AÇÕES DAS EMPRESAS, INJETANDO RECURSOSCOMPRA AÇÕES DAS EMPRESAS, INJETANDO RECURSOS
PRÓPRIOS (NÃO EXIGÍVEIS) PARA FINANCIAR SEUSPRÓPRIOS (NÃO EXIGÍVEIS) PARA FINANCIAR SEUS
INVESTIMENTOS. APÓS CONSOLIDADO O INVESTIMENTO,INVESTIMENTOS. APÓS CONSOLIDADO O INVESTIMENTO,
O BANCO VENDE AS AÇÕES ADQUIRIDAS NO MERCADO.O BANCO VENDE AS AÇÕES ADQUIRIDAS NO MERCADO.
OUTRA FORMA DE ATUAÇÃO É A GARANTIA OFERECIDA NOOUTRA FORMA DE ATUAÇÃO É A GARANTIA OFERECIDA NO
LANÇAMENTO PÚBLICO DE NOVAS AÇÕES E FINANCIAMENTOLANÇAMENTO PÚBLICO DE NOVAS AÇÕES E FINANCIAMENTO
PARA QUE OS ACIONISTAS VENHAM A SUBSCREVER O PARA QUE OS ACIONISTAS VENHAM A SUBSCREVER O 
AUMENTO DE CAPITAL DA EMPRESA.AUMENTO DE CAPITAL DA EMPRESA.
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CEFCEF
• As caixas econômicas são instituições financeiras As caixas econômicas são instituições financeiras 
públicas, autônomas e que apresentam um claro objetivo públicas, autônomas e que apresentam um claro objetivo 
social.social.
• A CEF executa atividades características dos bancos A CEF executa atividades características dos bancos 
comerciais e múltiplos.comerciais e múltiplos.
• A CEF é o principal agente do SFH, atuando no A CEF é o principal agente do SFH, atuando no 
financiamento da casa própria.financiamento da casa própria.
• O SFH foi criado em 1964 e , com a extinção do BNH, a O SFH foi criado em 1964 e , com a extinção do BNH, a 
CEF se transformou no seu órgão executivo.CEF se transformou no seu órgão executivo.
• Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, 
cadernetas de poupança e fundos próprios dos agentes cadernetas de poupança e fundos próprios dos agentes 
financeiros.financeiros.
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CEFCEF
• Outros objetivos da CEF:Outros objetivos da CEF:
– Administrar com exclusividade os serviços de Administrar com exclusividade os serviços de 
loterias federaisloterias federais
– Constituir-se no principal arrecadador do FGTSConstituir-se no principal arrecadador do FGTS
– Ter o monopólio das operações de penhor, que são Ter o monopólio das operações de penhor, que são 
empréstimos garantidos com bens de valor e alta empréstimos garantidos com bens de valor e alta 
liquidez como jóias, metais preciosos, pedras liquidez como jóias, metais preciosos, pedras 
preciosas, etc..preciosas, etc..
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3.3 - Subsistema de Intermediação3.3 - Subsistema de Intermediação
InstituiçõesInstituições
Financeiras BancáriasFinanceiras Bancárias
SUBSISTEMASUBSISTEMA
DEDE
INTERMEDIAÇÃOINTERMEDIAÇÃO
InstituiçõesInstituições
Financeiras nãoFinanceiras não
BancáriasBancárias
Sistema Brasileiro deSistema Brasileiro de
Poupança e EmpréstimoPoupança e Empréstimo
(SBPE)(SBPE)
InstituiçõesInstituições
AuxiliaresAuxiliares
Instituições nãoInstituições não
FinanceirasFinanceiras
Composto pelas instituiçõesComposto pelas instituições
bancárias e não bancáriasbancárias e não bancárias
que atuam em operações deque atuam em operações de
intermediação financeira.intermediação financeira.
Entendendo a estruturaEntendendo a estrutura
Operacional Operacional IntermediaçãoIntermediação
Agente Agente 
DeficitárioDeficitário
AgenteAgente
SuperavitárioSuperavitário
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Instituições Financeiras BancáriasInstituições Financeiras Bancárias
• Bancos Comerciais:Bancos Comerciais: 
– Constituídas em forma de S.A.Constituídas em forma de S.A.
– Executam operações de crédito de curto prazoExecutam operações de crédito de curto prazo
– Capacidade de criar moedaCapacidade de criar moeda
– Tendência a concentração via fusõesTendência a concentração via fusões
– Prestação de serviços, pagamento de cheques, cobranças, Prestação de serviços, pagamento de cheques, cobranças, 
transferências, ordens de pagamentos, aluguel de cofres, transferências, ordens de pagamentos, aluguel de cofres, 
custódia de valores, operações de câmbiocustódia de valores, operações de câmbio
– Classificação:Classificação:
• Bancos de varejo:Bancos de varejo: trabalham com muitos clientes trabalham com muitos clientes
• Bancos de negócios:Bancos de negócios: voltados a grandes operações voltados a grandes operações
• Private bank:Private bank: atende pessoas físicas de renda/patrimônio elevado atende pessoas físicas de renda/patrimônio elevado
• Personal bank:Personal bank: atende pessoas físicas de renda elevada e pequenas e atende pessoas físicas de renda elevada e pequenas e 
médias empresasmédias empresas
• Corporate bank:Corporate bank: atende pessoas jurídicas de grande porte atende pessoas jurídicas de grande porte 
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Instituições Financeiras BancáriasInstituições Financeiras Bancárias
• Bancos Múltiplos:Bancos Múltiplos: formados com base nas atividades formados com base nas atividades 
(carteiras) de quatro instituições: banco comercial, (carteiras) de quatro instituições: banco comercial, 
banco de investimento e desenvolvimento, sociedade banco de investimento e desenvolvimento, sociedade 
de crédito, financiamento e investimento e sociedade de crédito, financiamento e investimento e sociedade 
de crédito imobiliário.de crédito imobiliário.
• Para ser configurada como Banco Múltiplo, uma Para ser configurada como Banco Múltiplo, uma 
instituição deve operar pelo menos duas das carteiras instituição deve operar pelo menos duas das carteiras 
mencionadas, sendo uma delas a de Banco Comercial mencionadas, sendo uma delas a de Banco Comercial 
ou Banco de Investimento.ou Banco de Investimento.
• Sua criação foi uma evolução do mercado, que Sua criação foi uma evolução do mercado, que 
mostrava que a segregação de operações impunha mostrava que a segregação de operações impunha 
restrições ao setor financeiro com grandes disponibili-restrições ao setor financeiro com grandes disponibili-
dades em algumas IF e déficits em outras.dades em algumas IF e déficits em outras.
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Instituições Financeiras não Instituições Financeiras não 
BancáriasBancárias
• Não têm capacidade de criação de moeda.Não têm capacidade de criação de moeda.
• Bancos de Investimento:Bancos de Investimento: grandes fornecedores de grandes fornecedores de 
créditos de médio e longo prazo, suprindo os agentes créditos de médio e longo prazo, suprindo os agentes 
carentes de recursos com fundos para capital de giro e carentes de recursos com fundos para capital de giro e 
capital fixo.capital fixo.
• Realizam operações de maior escala como repasse de Realizam operações de maior escala como repasse de 
recursos oficiais e recursos do exterior.recursos oficiais e recursos do exterior.
• Avais, fianças, custódias, administração de carteiras Avais, fianças, custódias, administração de carteiras 
de títulos e valores mobiliários, etc.de títulos e valores mobiliários, etc.
• Usam recursos de terceiros provenientes da colocação Usam recursos de terceiros provenientes da colocação 
de CDB, vendas de cotas de fundos de investimento, de CDB, vendas de cotas de fundos de investimento, 
empréstimos contratados no país e no exterior.empréstimos contratados no país e no exterior.
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Instituições Financeiras não Instituições Financeiras não 
BancáriasBancárias
• Não têm capacidade de criação de moeda.Nãotêm capacidade de criação de moeda.
• Bancos de Desenvolvimento:Bancos de Desenvolvimento: instituições públicas instituições públicas 
estaduais que visam promover o desenvolvimento estaduais que visam promover o desenvolvimento 
econômico e social da região de atuação.econômico e social da região de atuação.
• Apoiam o setor privado da economia por meio de Apoiam o setor privado da economia por meio de 
empréstimos, financiamentos e arrendamento mer-empréstimos, financiamentos e arrendamento mer-
cantil.cantil.
• Sua constituição e funcionamento dependem de Sua constituição e funcionamento dependem de 
autorização do Banco Central.autorização do Banco Central.
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Instituições Financeiras não Instituições Financeiras não 
BancáriasBancárias
• Não têm capacidade de criação de moeda.Não têm capacidade de criação de moeda.
• Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento:Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento: 
conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar 
bens duráveis às pessoas físicas por meio do bens duráveis às pessoas físicas por meio do 
mecanismo de mecanismo de crédito direto ao consumidorcrédito direto ao consumidor (CDC). (CDC).
• Além dos recursos próprios, a fonte de recursos destas Além dos recursos próprios, a fonte de recursos destas 
IF, consiste no aceite e colocação de LC no mercado.IF, consiste no aceite e colocação de LC no mercado.
• As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.
• Crédito com interveniência:Crédito com interveniência: a IF compra os créditos a IF compra os créditos 
comerciais de uma loja. A empresa comercial emite as comerciais de uma loja. A empresa comercial emite as 
LC e a financeira as aceita. LC e a financeira as aceita. 
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Instituições Financeiras não Instituições Financeiras não 
BancáriasBancárias
• Não têm capacidade de criação de moeda.Não têm capacidade de criação de moeda.
• Sociedades de Arrendamento Mercantil:Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam realizam 
operações de operações de leasingleasing de bens nacionais, adquiridos de de bens nacionais, adquiridos de 
terceiros e destinados ao uso dos arrendatários.terceiros e destinados ao uso dos arrendatários.
• Os recursos são levantados pela emissão de debêntures e Os recursos são levantados pela emissão de debêntures e 
empréstimos no país e no exterior.empréstimos no país e no exterior.
• Os principais tipos de leasing são:Os principais tipos de leasing são:
– Operacional:Operacional: similar a um aluguel, realizado pelas empresas similar a um aluguel, realizado pelas empresas 
fabricantes dos bens.fabricantes dos bens.
– Financeiro:Financeiro: realizado por bancos múltiplos e sociedades de realizado por bancos múltiplos e sociedades de 
arrendamento mercantil. No final do prazo pode ser exercido arrendamento mercantil. No final do prazo pode ser exercido 
o direito de compra pelo valor residual.o direito de compra pelo valor residual.
– Lease - back:Lease - back: venda e aluguel automático de um bem. venda e aluguel automático de um bem.
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Instituições Financeiras não Instituições Financeiras não 
BancáriasBancárias
• Não têm capacidade de criação de moeda.Não têm capacidade de criação de moeda.
• Cooperativas de CréditoCooperativas de Crédito: voltadas a viabilizar créditos a : voltadas a viabilizar créditos a 
seus associados, além de prestar determinados serviços.seus associados, além de prestar determinados serviços.
• Sociedades de Crédito ImobiliárioSociedades de Crédito Imobiliário: voltam-se ao : voltam-se ao 
financiamento de operações imobiliárias, que envol-financiamento de operações imobiliárias, que envol-
vem compra e venda de imóveis. Prestam apoio a vem compra e venda de imóveis. Prestam apoio a 
outras operações do setor imobiliário como loteamen-outras operações do setor imobiliário como loteamen-
tos, incorporações, etc. Os recursos são levantados por tos, incorporações, etc. Os recursos são levantados por 
meio de letras imobiliárias e cadernetas de poupança.meio de letras imobiliárias e cadernetas de poupança.
• Associações de Poupança e EmpréstimoAssociações de Poupança e Empréstimo: IF que atuam : IF que atuam 
também na área habitacional, por meio de financia-também na área habitacional, por meio de financia-
mentos imobiliários.mentos imobiliários.
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SBPESBPE
CEFCEF
SociedadesSociedades
dede
CréditoCrédito
ImobiliárioImobiliário
AssociaçõesAssociações
de de 
Poupança ePoupança e
EmpréstimoEmpréstimo
BancosBancos
MúltiplosMúltiplos
A CAPTAÇÃO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIÇÕESA CAPTAÇÃO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIÇÕES
É FEITA ATRAVÉS DAS CADERNETAS DE POUPANÇAÉ FEITA ATRAVÉS DAS CADERNETAS DE POUPANÇA
E DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTSE DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTS
15/02/16 34
INSTITUIÇÕESINSTITUIÇÕES
AUXILIARESAUXILIARES
BolsasBolsas
dede
ValoresValores
Sociedades Sociedades 
CorretorasCorretoras
de Valoresde Valores
MobiliáriosMobiliários
SociedadesSociedades
DistribuidorasDistribuidoras
de Valoresde Valores
MobiliáriosMobiliários
AgentesAgentes
AutônomosAutônomos
dede
InvestimentoInvestimento
15/02/16 35
Bolsas de ValoresBolsas de Valores
• Proporcionam liquidez aos títulos negociados, atuando Proporcionam liquidez aos títulos negociados, atuando 
por meio de pregões contínuos.por meio de pregões contínuos.
• Têm responsabilidade pela fixação de preços justos, Têm responsabilidade pela fixação de preços justos, 
formados pelo mecanismo da oferta e da procura.formados pelo mecanismo da oferta e da procura.
• Obrigam-se a divulgar todas as operações realizadas Obrigam-se a divulgar todas as operações realizadas 
no menor tempo possível.no menor tempo possível.
• Atuam em diversos tipos de mercados:Atuam em diversos tipos de mercados:
– A vistaA vista
– A termoA termo
– OpçõesOpções
– FuturosFuturos
Mercado de Balcão:Mercado de Balcão: resume operações realizadas resume operações realizadas 
 com diversos papeis, sem necessidade de registrocom diversos papeis, sem necessidade de registro
em bolsa. Não possui lugar físico.em bolsa. Não possui lugar físico.
As As Caixas de LiquidaçãoCaixas de Liquidação (clearing) atuam nos (clearing) atuam nos
pregões e têm a função de registrar, liquidar epregões e têm a função de registrar, liquidar e
compensar as diversas operações.compensar as diversas operações.
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Sociedades CorretorasSociedades Corretoras
• Instituições que efetuam, com exclusividade, a inter-Instituições que efetuam, com exclusividade, a inter-
mediação financeira nos pregões das bolsas de valo-res, mediação financeira nos pregões das bolsas de valo-res, 
das quais são associadas, por meio da compra de um das quais são associadas, por meio da compra de um 
título patrimonial.título patrimonial.
– Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações.Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações.
– Administram e custodiam carteiras de títulos e valores.Administram e custodiam carteiras de títulos e valores.
– Organizam e administram fundos e clubes de investimento.Organizam e administram fundos e clubes de investimento.
– Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários.Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários.
– Efetuam compra/venda de metais preciosos.Efetuam compra/venda de metais preciosos.
– Operam em bolsas de mercadorias e futuros.Operam em bolsas de mercadorias e futuros.
– Operam em câmbio.Operam em câmbio.
– Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao mercado Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao mercado 
financeiro.financeiro.
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Outras Instituições AuxiliaresOutras Instituições Auxiliares
• Sociedadesdistribuidoras:Sociedades distribuidoras: também intermediam em também intermediam em 
títulos e valores mobiliários, assemelhando-se seus títulos e valores mobiliários, assemelhando-se seus 
objetivos aos das corretoras.objetivos aos das corretoras.
– Intermediação em títulos e valores mobiliários de renda fixa Intermediação em títulos e valores mobiliários de renda fixa 
e variável.e variável.
– Operações no mercado aberto.Operações no mercado aberto.
– Participação em lançamento público de ações.Participação em lançamento público de ações.
• Agentes autônomos de investimentos:Agentes autônomos de investimentos: são pessoas físicas são pessoas físicas 
credenciadas pelas IF intermediadoras para atuarem credenciadas pelas IF intermediadoras para atuarem 
na colocação de títulos e valores mobiliários e outros na colocação de títulos e valores mobiliários e outros 
serviços, pelo recebimento de uma comissão.serviços, pelo recebimento de uma comissão. 
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Instituições não FinanceirasInstituições não Financeiras
• Sociedades de Fomento comercial:Sociedades de Fomento comercial: conhecidas como conhecidas como 
empresas de empresas de factoringfactoring, são empresas comerciais que , são empresas comerciais que 
operam por meio da compra de duplicatas, cheques e operam por meio da compra de duplicatas, cheques e 
outros títulos, de forma similar ao desconto bancário. outros títulos, de forma similar ao desconto bancário. 
A empresa de A empresa de factoringfactoring assume o risco do título assume o risco do título 
negociado. negociado. 
– Seus recursos são empréstimos bancários ou fundos Seus recursos são empréstimos bancários ou fundos 
próprios.próprios.
• Companhias Seguradoras:Companhias Seguradoras: são consideradas no sistema são consideradas no sistema 
financeiro porque têm a obrigação de aplicar parte de financeiro porque têm a obrigação de aplicar parte de 
suas reservas no mercado de capitais.suas reservas no mercado de capitais.
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3.4 -Títulos Públicos negociados 3.4 -Títulos Públicos negociados 
no Mercado Financeirono Mercado Financeiro
• São títulos federais, estaduais e municipais.São títulos federais, estaduais e municipais.
• Os Os títulos federaistítulos federais são adquiridos no mercado são adquiridos no mercado 
primário por meio de leilões promovidos pelo BC e primário por meio de leilões promovidos pelo BC e 
podem, posteriormente, ser negociados no mercado podem, posteriormente, ser negociados no mercado 
secundário para outras instituições financeiras ou secundário para outras instituições financeiras ou 
não financeiras.não financeiras.
– Consecução da política monetária do Governo, regulando o Consecução da política monetária do Governo, regulando o 
fluxo dos meios de pagamento da economia.fluxo dos meios de pagamento da economia.
– Financiar o déficit orçamentário e de caixa do Governo.Financiar o déficit orçamentário e de caixa do Governo.
– Prover fundos ao Governo para investimentos públicos.Prover fundos ao Governo para investimentos públicos.
• Os Os títulos estaduais e municipaistítulos estaduais e municipais atendem os mesmos atendem os mesmos 
objetivos, exceto o de gestão monetária.objetivos, exceto o de gestão monetária.
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Títulos Públicos negociados no Títulos Públicos negociados no 
Mercado FinanceiroMercado Financeiro
• Os Os Títulos da Reforma AgráriaTítulos da Reforma Agrária, foram criados para , foram criados para 
indenizar proprietários de terras desapropriadas indenizar proprietários de terras desapropriadas 
pelo Governo Federal, conforme a política de pelo Governo Federal, conforme a política de 
Reforma Agrária. Têm pouca credibilidade e se Reforma Agrária. Têm pouca credibilidade e se 
negociam com deságio.negociam com deságio.
• Os Os Certificados de PrivatizaçãoCertificados de Privatização foram emitidos pelo foram emitidos pelo 
Tesouro Nacional para promover a adquisição de Tesouro Nacional para promover a adquisição de 
ações de empresas estatais em seu processo de ações de empresas estatais em seu processo de 
privatização. Foram colocadas compulsoriamente privatização. Foram colocadas compulsoriamente 
nas IF privadas, companhias de seguros e de nas IF privadas, companhias de seguros e de 
assistência privada. Negociados com deságio.assistência privada. Negociados com deságio.
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3.5 - Principais papéis privados 3.5 - Principais papéis privados 
negociados no MFnegociados no MF
• AçõesAções
• Depositary ReceiptsDepositary Receipts
• Commercial Papers e Export NotesCommercial Papers e Export Notes
• DebênturesDebêntures
• Letras de CâmbioLetras de Câmbio
• Certificados de Depósitos Bancários (CDB)Certificados de Depósitos Bancários (CDB)
• Recibos de Depósitos Bancários (RDB)Recibos de Depósitos Bancários (RDB)
• Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI)Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI)
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Principais papéis privados Principais papéis privados 
negociados no MFnegociados no MF
• Ações:Ações: menor parcela do capital social de uma S.A. Têm menor parcela do capital social de uma S.A. Têm 
valores negociáveis e são distribuídos aos subscritores de valores negociáveis e são distribuídos aos subscritores de 
acordo com sua participação monetária. Podem ser acordo com sua participação monetária. Podem ser 
emitidas com e sem valor nominal.emitidas com e sem valor nominal.
• Ações ordinárias:Ações ordinárias: direito a voto. Dividendo obrigatório direito a voto. Dividendo obrigatório 
fixado por lei ou o indicado nos estatutos.fixado por lei ou o indicado nos estatutos.
• Ações Preferenciais: sem direito a voto.Ações Preferenciais: sem direito a voto.
– Preferência no recebimento dos dividendosPreferência no recebimento dos dividendos
– Preferência no reembolso do capitalPreferência no reembolso do capital
• Ações de Gozo ou Fruição:Ações de Gozo ou Fruição: montante em ações, que montante em ações, que 
caberia aos acionistas em caso de dissolução da caberia aos acionistas em caso de dissolução da 
companhia.companhia.
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Vantagens dos investidores em Vantagens dos investidores em 
açõesações
• Dividendos:Dividendos: parte dos resultados da empresa, pago parte dos resultados da empresa, pago 
aos acionistas em dinheiro no final de cada aos acionistas em dinheiro no final de cada 
exercício social.exercício social.
• Bonificação:Bonificação: emissão e distribuição gratuita aos emissão e distribuição gratuita aos 
acionistas, em quantidades proporcionais ao acionistas, em quantidades proporcionais ao 
capital, de novas ações resultantes de aumento de capital, de novas ações resultantes de aumento de 
capital pela incorporação de reservas.capital pela incorporação de reservas.
• Valorização:Valorização: valorização das ações no mercado. valorização das ações no mercado.
• Direito de subscrição:Direito de subscrição: direito que cabe aos atuais direito que cabe aos atuais 
acionistas de serem previamente consultados em acionistas de serem previamente consultados em 
todo aumento de capital.todo aumento de capital.
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Principais papéis privados Principais papéis privados 
negociados no MFnegociados no MF
• Depositary Receipts:Depositary Receipts: são recibos de depósitos de ações são recibos de depósitos de ações 
depositadas em custódia em uma instituição financeira depositadas em custódia em uma instituição financeira 
custodiante, responsável por manter a guarda dos custodiante, responsável por manter a guarda dos 
títulos. O DR é emitido com base nesse lastro de ações, títulos. O DR é emitido com base nesse lastro de ações, 
por um banco depositário no exterior.por um banco depositário no exterior.
• ADR:ADR: American Depositary Receipt, são recibos American Depositary Receipt, são recibos 
lançados em Estados Unidos.lançados em EstadosUnidos.
• IDR:IDR: Internacional DR, são recibos emitidos em Internacional DR, são recibos emitidos em 
outros países.outros países.
• BDR:BDR: recibos representativos de valores mobiliários recibos representativos de valores mobiliários 
emitidos no país, por empresas sediadas no exterior e emitidos no país, por empresas sediadas no exterior e 
negociados no Brasil.negociados no Brasil.
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Principais papéis privados Principais papéis privados 
negociados no MFnegociados no MF
• Commercial Papers:Commercial Papers: nota promissória de curto nota promissória de curto 
prazo emitida por sociedade tomadora de recursos prazo emitida por sociedade tomadora de recursos 
para financiar seu capital de giro. A garantia do para financiar seu capital de giro. A garantia do 
título é o desempenho da empresa e os títulos podem título é o desempenho da empresa e os títulos podem 
ser adquiridos pelas IF para sua própria carteira ou ser adquiridos pelas IF para sua própria carteira ou 
para repasse aos seus clientes. para repasse aos seus clientes. 
• Export Notes:Export Notes: representa a cessão de créditos de representa a cessão de créditos de 
contratos de exportação de empresas brasileiras. O contratos de exportação de empresas brasileiras. O 
exportador transfere a um investidor, por este título, exportador transfere a um investidor, por este título, 
seus direitos sobre uma exportação realizada seus direitos sobre uma exportação realizada 
recebendo em troca o pagamento em moeda recebendo em troca o pagamento em moeda 
nacional. Este título é negociável no MF.nacional. Este título é negociável no MF.
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Principais papéis privados Principais papéis privados 
negociados no MFnegociados no MF
• Debêntures:Debêntures: títulos de crédito emitidos por títulos de crédito emitidos por 
sociedades anônimas, tendo por garantia seus ativos. sociedades anônimas, tendo por garantia seus ativos. 
Os recursos gerados por esta emissão se usam para o Os recursos gerados por esta emissão se usam para o 
financiamento do capital de giro e o capital fixo das financiamento do capital de giro e o capital fixo das 
empresas. empresas. 
• Oferecem juros, participação nos lucros e prêmios Oferecem juros, participação nos lucros e prêmios 
de reembolso. Se emitidas com cláusula de conver-de reembolso. Se emitidas com cláusula de conver-
sibilidade, por opção do debenturista, a debênture é sibilidade, por opção do debenturista, a debênture é 
resgatada no vencimento em dinheiro ou em seu resgatada no vencimento em dinheiro ou em seu 
equivalente em ações.equivalente em ações.
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Principais papéis privados Principais papéis privados 
negociados no MFnegociados no MF
• Letras de Câmbio:Letras de Câmbio: são emitidas pelos financiados dos são emitidas pelos financiados dos 
contratos de crédito. Após do aceite, a LC é vendida a contratos de crédito. Após do aceite, a LC é vendida a 
investidores através do MF. São a principal fonte de investidores através do MF. São a principal fonte de 
recursos para financiar bens duráveis (CDC), utilizadas recursos para financiar bens duráveis (CDC), utilizadas 
pelas Sociedades Financeiras.pelas Sociedades Financeiras.
• Certificados de Depósitos Bancários (CDB):Certificados de Depósitos Bancários (CDB): é uma é uma 
obrigação de pagamento futura de um capital aplicado obrigação de pagamento futura de um capital aplicado 
em depósito a prazo fixo em IF. Transferível.em depósito a prazo fixo em IF. Transferível.
• Recibos de Depósitos Bancários (RDB):Recibos de Depósitos Bancários (RDB): similar ao similar ao 
anterior, intransferível, obrigatoriamente nominativos.anterior, intransferível, obrigatoriamente nominativos.
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Principais papéis privados Principais papéis privados 
negociados no MFnegociados no MF
• Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI):Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI): 
títulos emitidos pelas instituições que participam títulos emitidos pelas instituições que participam 
do mercado financeiro.do mercado financeiro.
• As taxas negociadas não sofrem normalmente As taxas negociadas não sofrem normalmente 
intervenções oficiais diretas, refletindo as expec-intervenções oficiais diretas, refletindo as expec-
tativas do mercado com relação ao comporta-tativas do mercado com relação ao comporta-
mento das taxas de juros da economia.mento das taxas de juros da economia.
• A taxa CDI pode ser entendida como taxa básica A taxa CDI pode ser entendida como taxa básica 
do mercado financeiro que influencia a formação do mercado financeiro que influencia a formação 
das demais taxas de juros.das demais taxas de juros.
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