Mercado_primario_e_mercado_secundario

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Mercado primário e mercado secundário 
 
Os títulos do governo são operados em dois mercados: 
• O mercado primário, que é o mercado formado pelos emissores de um título e 
seus compradores diretos. No caso dos títulos públicos, corresponde às 
instituições de governo (Tesouro Nacional e Banco Central) e os compradores 
privados. 
• O mercado secundário, que se forma nas transações de compra e venda dos 
títulos lançados anteriormente, participando dele as instituições privadas e o 
próprio Banco Central. Nesse mercado, os títulos são comprados e vendidos 
considerando a expectativa que se tem quanto aos investimentos alternativos 
e às necessidades de caixa dos seus tomadores. 
 
Vejamos um exemplo: 
 As Letras do Tesouro Nacional - LTN têm as seguintes características, conforme o 
Decreto nº 3.859, de 4 de Julho de 2001, apresentadas de forma simplificada: 
 - prazo: definido pelo Ministro de Estado da Fazenda, quando da emissão do título; 
- valor nominal: R$ 1.000,00; 
- rendimento: definido pelo deságio sobre o valor nominal; 
- resgate: pelo valor nominal, na data de vencimento. 
Isso significa que os investidores farão ofertas para compra do título com deságio, isto é, 
oferecendo um preço menor que o valor de face. A diferença entre este valor e o 
oferecido corresponde à remuneração do título. Assim, para um título com o valor 
nominal de R$ 1.000,00, com vencimento em um ano, se foi comprado pelo valor de R$ 
900,00, a remuneração do título será de aproximadamente 11% (R$ 1.000,00/900,00). 
 
 
 
Essa operação é realizada no: 
• mercado primário 
 
 
Posteriormente, exatos seis meses depois, antes do vencimento, portanto, o investidor, 
por necessidade de caixa, resolveu oferecer o título no mercado. Outro investidor, diante 
de suas alternativas de investimento, aceita comprá-lo pelo valor de R$ 950,00. 
Considerando que faltam seis meses para o vencimento, a remuneração esperada será 
de aproximadamente 5.5% para seis meses, equivalente à taxa de 11% ao ano. 
 
Essa segunda operação foi realizada no: 
• mercado secundário 
 
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Os títulos mobiliários emitidos pelo governo, no entanto, diferem entre si conforme o 
contexto e a finalidade da emissão. Os títulos podem ser pós-fixados, oferecendo 
diferentes indexadores, monetários ou cambiais, ou prefixados, que não possuem 
indexadores. Existem ainda diferenças em relação às taxas de juros, forma de 
pagamento e forma de colocação do título (por meio de leilão ou colocação direta). Na 
página do Tesouro Nacional, são apresentados os títulos da dívida utilizados e as 
características individuais de cada título da dívida pública federal interna e externa. 
É importante acentuar que, ao mesmo tempo em que os títulos emitidos pelo Tesouro 
Nacional servem para atender a política fiscal, o Banco Central os utiliza para realizar a 
política monetária, por meio de operações de compra e venda no mercado secundário, 
conforme já discutido. Nesse sentido, a taxa básica de juros praticada pelo governo tem 
o duplo papel de servir ao financiamento da dívida e atender aos objetivos da política 
monetária.