MERCADO FINANCEIRO E SEUS DESDOBRAMENTOS

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CONHECIMENTOS BANCÁRIOS 
 
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MERCADO FINANCEIRO E SEUS 
DESDOBRAMENTOS 
(MERCADOS MONETÁRIO, DE 
CRÉDITO, DE CAPITAIS E 
CAMBIAL) 
 
Mercado Monetário 
O mercado monetário é um dos 
mercados que faz parte do 
mercado financeiro e do Sistema 
Financeiro Nacional (SFN). Logo, 
é regulamentado e supervisionado 
pelo CMN e Banco Central do 
Brasil. 
O mercado monetário é caracterizado 
pelas negociações de títulos 
públicos do Tesouro Nacional (LTN 
LFN) e privados (CDB), de 
curto e curtíssimo prazo, e tem 
desempenho fundamental com a 
liquidez monetária, que por sua vez 
influencia toda economia, através 
da inflação e a taxa de juros. É por 
meio dos títulos públicos que 
o Banco Central atua neste mercado 
visando atingir os objetivos do 
governo quanto à inflação e a taxa de 
juros, visto que ao comprar 
títulos públicos, ele aumenta a oferta 
de moeda no sistema, gerando 
uma baixa na taxa de juros e uma alta 
na inflação e, ao vender 
títulos públicos, ele diminui a oferta de 
moeda no sistema, gerando 
uma alta na taxa de juros e uma baixa 
na inflação. 
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Mercado de Crédito 
O mercado de crédito é aquele onde 
se encontram os agentes 
econômicos tomadores e tomadores 
de recursos. Os agentes econômicos 
são as pessoas físicas e jurídicas e as 
instituições financeiras, 
que buscam e oferecem recursos e 
financiamentos. 
As principais operações são: 
• Pessoa física - crédito ao consumidor, 
crédito consignado, 
cheque especial, cartão de crédito, 
leasing, etc. 
• Pessoa jurídica - empréstimo para 
capital de giro, financiamento 
de máquinas e equipamentos, 
financiamento de projetos, 
etc. 
Essas relações tem algumas 
características que precisam ser 
definidas em contrato, que se 
fundamentam em normas e 
fiscalizações 
do mercado financeiro para que 
possam ser realizadas, como 
os períodos que podem ser de curto, 
médio ou longo prazo; valor, 
forma de liquidação, taxa de juros, 
riscos, garantias e destinação 
dos recursos. 
 
Mercado de Capitais 
É o ambiente composto por empresas 
e investidores. Muitas 
vezes as empresas necessitam de 
recursos para projetos diversos e 
buscam os investidores, que são as 
pessoas com recursos e interesse 
disponíveis. 
Sua principal função é possibilitar aos 
investidores boas oportunidades 
de investimento através de empresas 
que estão dispostas 
a aceitar novos sócios. 
No mercado de capitais a empresa 
assume o compromisso de 
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retorno com o investidor, através da 
emissão de títulos e ações, 
disponibilizadas 
no mercado. Dessa forma o mercado 
de capitais surgiu 
para aproximar aqueles investidores 
que gostariam de investir 
em empresas e de empresas que 
precisam de recursos para projetos 
de investimento. 
 
Mercado Cambial 
É um dos principais mercados 
existentes dentro mercado financeiro, 
fazendo parte do Sistema Financeiro 
Nacional, sendo normatizado 
e supervisionado pelo CMN e pelo 
Banco Central. 
É o local em que ocorrem as 
transações envolvendo moedas de 
diversos países (divisas internacionais). 
Essas operações consistem 
na troca de uma moeda base por outra 
moeda cotada, como pagamentos, 
recebimentos, transferências, 
investimentos, etc. 
Por ser globalizado, este mercado, tem 
seu funcionamento durante 
24 horas em cinco dias da semana; 
tendo ainda a facilidade 
de ser descentralizado e eletrônico. É 
dividido em duas partes, sendo 
o mercado primário aquele que realiza 
transações por turistas, 
importadores e exportadores, e o 
secundário, em que ocorrem as 
transações autorizadas pelo Banco 
Central. Ou seja, mercado cambial, 
é onde as moedas dos países são 
negociadas, possibilitando o 
comércio, turismo e investimentos 
internacionais. 
MOEDA E POLÍTICA MONETÁRIA: 
POLÍTICAS MONETÁRIAS 
CONVENCIONAIS E 
NÃOCONVENCIONAIS 
(QUANTITATIVE EASING); TAXA 
SELIC E OPERAÇÕES 
COMPROMISSADAS; O DEBATE 
SOBRE OS DEPÓSITOS 
REMUNERADOS DOS BANCOS 
COMERCIAIS NO BANCO 
CENTRAL DO BRASIL 
 
Políticas monetárias convencionais 
Política monetária convencional é um 
dos instrumentos para 
manter a economia em plena 
estabilidade. Esse tipo de política 
monetária é utilizado quando apenas 
os instrumentos básicos são 
capazes de equilibrar o mercado. 
Sendo assim, é por meio dela que se 
dá o controle da oferta de 
dinheiro no país. Suas diretrizes são 
determinadas pelo Conselho 
monetário Nacional (CMN). 
Para controlar a oferta de dinheiro no 
país, a política monetária 
atua utilizando as seguintes 
ferramentas: 
• Depósito Compulsório – É o valor 
mínimo que cada banco 
deve ter guardado em seus cofres ao 
final do dia, mesmo com 
grande movimento de saque por parte 
dos clientes, este valor é 
uma espécie de reserva dos bancos. 
Existe um percentual de depósito 
compulsório, porém, não é fixo. 
Quando o governo quer que 
os bancos emprestem mais recursos, 
esse valor é reduzido; para o 
caso de menos dinheiro circulando, há 
um aumento desse percentual. 
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• Compra e venda de títulos públicos – 
Quando o governo 
tem a necessidade de tirar dinheiro da 
economia, vende títulos públicos 
ao mercado com uma taxa atrativa, 
mantendo o valor arrecadado 
em caixa. No caso contrário, o governo 
recompra esses títulos 
públicos e permite uma oferta maior 
de crédito. É uma operação 
realizada pelo Banco Central, 
mantendo o equilíbrio de moeda na 
economia. 
• Redesconto bancário – É a taxa 
cobrada pelo empréstimo 
de dinheiro aos bancos que não 
conseguiram manter ao final 
do dia, o valor do depósito 
compulsório determinado pelo Banco 
Central. Essa taxa é que vai determinar 
se ao longo do expediente 
os bancos emprestaram mais ou 
menos recursos; pois quando está 
baixa é mais favorável pegar dinheiro 
com o Banco Central para suprir 
o depósito compulsório. 
O governo pode também, através da 
política monetária, atuar 
de forma expansionista, deixando mais 
dinheiro na economia. Para 
isso, basta diminuir o depósito 
compulsório, comprar títulos públicos 
e diminuir a taxa de redesconto. 
Já, para reduzir a quantidade de 
recursos na economia e atuar 
de forma expansionista, faz o processo 
inverso, aumentando o valor 
do depósito compulsório, vendendo 
títulos e elevando a taxa de 
redesconto. 
 
Políticas monetárias não 
convencionais (Quantitative Easing) 
 
Quantative Easing (QE) são formas de 
políticas monetárias não 
convencionais. Apesar de não muito 
usuais, tem função de estimular 
a economia. Utilizados quando a 
economia está em crise, com 
inflação muito baixa, taxas de juros 
também muito baixas; em que 
o Banco Central já praticamente 
esgotou todas as formas convencionais 
da política monetária. 
Sãos medida em que o Banco Central 
compra títulos do governo 
ou demais títulos do mercado para 
reduzir as taxas de juros e 
aumentar a oferta de dinheiro na 
economia. Alguns especialistas 
consideram essas ações como políticas 
artificias de criação de moeda, 
pois o dinheiro é circulado apenas de 
forma eletrônica. 
Num cenário de possível recessão, 
apesar da demanda por crédito, 
as instituições financeiras irão se 
resguardar e manter dinheiro 
em seus caixas. Assim, é necessário que 
o Banco Central estimule a 
economia utilizando opções não 
convencionais. 
Esse aumento de liquidez impacta a 
economia, por exemplo, 
estimulando o consumo, investimentos 
e financiamentos; a moeda 
perde o valor, aumentando a inflação 
até a sua meta; queda da taxa 
de juros mais longas, proporcionando 
maior oferta de crédito. 
 
 
 
Taxa SELIC 
 
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A SELIC é a taxa básica de juros da 
economia e o principal instrumento 
de política monetária aplicado pelo 
BancoCentral do 
Brasil. Ela é utilizada pelos bancos e 
outras instituições financeiras. 
Quando um banco está precisando de 
dinheiro para fechar a conta 
do dia, ele pode pegar um empréstimo 
com outro banco, dando 
como garantia títulos emitidos pelo 
Governo. A taxa Selic é a referência 
para as demais taxas de juros da 
economia, ou seja, é a base 
para definir o custo do crédito no 
Brasil. 
Quando um banco pega dinheiro 
emprestado pagando a SELIC 
de juros para sustentar seu negócio, 
ele vai emprestar esse dinheiro 
para seus clientes cobrando no 
mínimo, a SELIC mais seus custos. 
Por isso que as taxas de juros cobradas 
nos empréstimos, financiamentos, 
cheque especial, ou no cartão de 
crédito são maiores que 
a SELIC; pois as instituições incluem no 
valor principal custos operacionais; 
o risco de inadimplência, a taxa de 
impostos e o seu lucro. 
Quando a SELIC sobe, todas as outras 
taxas de juros aumentam. 
Com juros mais altos as pessoas 
pegam menos empréstimos e 
financiamentos. Esse movimento 
desestimula o consumo e favorece 
a queda da inflação. Quando a SELIC é 
reduzida, as outras taxas 
de juros tendem a cair também, 
estimulando o consumo. Quem 
decide a Taxa Selic é o COPOM 
(Comitê de Política Monetária). O 
COPOM é formado pelo Presidente e 
pelos diretores do Banco Central. 
Eles se reúnem oito vezes ao ano, a 
cada 45 dias, na sede do 
Banco Central em Brasília. Nessa 
reunião é definido se a Taxa SELIC 
aumenta, diminui ou se mantém. A 
taxa SELIC é uma meta definida 
pelo COPOM, portanto ela não é 
cumprida por força de norma, 
e sim da compra e venda de títulos 
públicos do Governo Federal, 
uma operação que busca aproximar a 
taxa real da meta definida 
pelo COPOM. E esses títulos são 
negociados em um sistema 
administrado 
pelo próprio Banco Central, chamado 
Sistema Especial de 
Liquidação e Custódia, por isso, o 
nome da Taxa Selic. 
 
Operações Compromissadas 
 
Trata-se de uma operação de compra e 
venda através de banco 
ou outra instituição financeira, que é 
feita com o compromisso 
de ser refeita, porém, ao contrário, 
envolvendo ativos financeiros, 
como títulos públicos, por exemplo. 
Assim, o vendedor assume o 
compromisso de recompra do título, 
enquanto o comprador compromete-
se a vender esse título 
com a mesma instituição da primeira 
operação, em data mencionadas 
pelas partes em contrato. 
As negociações ocorrem em duas 
etapas, a primeira chamada 
“ida”, pois é quando a instituição 
vende o título; a segunda chamada 
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“volta”, quando há a recompra do 
mesmo título. No momento 
da negociação, deverão constar em 
contrato, algumas informações, 
como a data da recompra e o valor, 
que geralmente é o mesmo. 
Podem adquirir títulos nessas 
condições qualquer pessoa física 
ou jurídica, no entanto, só poderá 
vender instituições autorizadas 
para este tipo de serviço e que sigam 
as normas previstas na Resolução 
3.339/20076, emitida pelo Conselho 
Monetário Nacional. 
 
O debate sobre os depósitos 
remunerados dos bancos comerciais 
do Banco Central do Brasil 
 
Foi aprovado em 22/06/2021, o Projeto 
de Lei nº 3.877/2020, 
autorizando o Banco Central a receber 
das instituições financeiras 
depósitos voluntários, mediante 
remuneração. Segue agora para 
sanção do Presidente. 
O objetivo é que o Banco Central 
disponha de mais um instrumento 
para controlar a quantidade de moeda 
que circula na economia 
e também a inflação, sem aumentar a 
dívida pública. 
Atualmente o Banco Central utiliza 
como principal ferramenta 
de controle de liquidez as operações 
compromissadas, porém esta 
faz a dívida pública aumentar, pois é 
incluída diretamente em seu 
total. 
ORÇAMENTO PÚBLICO, TÍTULOS DO 
TESOURO NACIONAL 
E DÍVIDA PÚBLICA 
 
Orçamento Público 
 
Orçamento público é m planejamento 
público financeiro que 
detalha o quanto haverá de entradas e 
saídas de dinheiro do governo 
para manter os serviços públicos 
funcionando em equilíbrio com 
as contas públicas. 
Existem três instrumentos importantes 
que devem ser considerados 
no momento da definição desse 
orçamento nas esferas municipal, 
estadual e federal: 
• Plano Plurianual (PPA) – Documento 
que prevê metas e 
objetivos de médio prazo para o 
governo. Considerado um 
planejamento 
estratégico de grandes investimentos. 
Contém a realização 
de obras grandiosas, como a 
manutenção ou construção de 
rodovias, 
hidrelétricas, aeroportos etc. Além 
disso, o PPA é elaborado e 
discutido a cada quatro anos. 
• Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) 
– É elabora e discutida 
anualmente para definir as prioridades 
de curto prazo do 
governo, além de orientar a maneira 
que serão executadas no ano 
seguinte, como reajuste do salário-
mínimo, tributos, o quanto o governo 
deve poupar para pagar a própria 
dívida, investimentos em 
agências de fomento etc. O Presidente 
da República tem até a data 
de 15 de abril para enviar esse 
documento para a Comissão Mista de 
Orçamento, que é formada com o 
intuito de analisar essa proposta, 
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seguindo para a votação no Congresso. 
Essa votação deve ocorrer 
até a data de 07 de julho; prazos 
definidos pela Constituição. 
• Lei Orçamentária Anual (LOA) – Plano 
de ação apresentado 
e discutido sempre no final do ano, 
com base nos objetivos 
do PPA e nas prioridades da LDO. Nela 
estão descritas receitas e 
despesas. O Presidente da República 
tem até o dia 3 de agosto para 
encaminhar esse documento à 
Comissão Mista de Orçamento, 
seguindo 
depois para o plenário do Congresso, 
onde será votado até 
o dia 22 de dezembro. 
Segundo a Constituição, esse é o 
caminho que o orçamento público 
deve percorrer, passando pelas etapas 
do PPA, LDO e LOA, de 
forma organizada e planejada. 
 
Títulos do Tesouro Nacional 
 
O Tesouro Direto é o Programa do 
Tesouro Nacional, em parceria 
com a B3. Ao investir nesses títulos, os 
recursos serão emprestados 
para o governo federal aumentar 
investimentos em saúde, 
educação, segurança etc. Em troca, o 
investidor recebe será remunerado, 
através do principal mais juros. 
São investimentos considerados com o 
menor risco do mercado, 
pois estão 100% garantidos pelo 
Tesouro Nacional. A rentabilidade 
varia conforme o título escolhido e se a 
remuneração é pré ou 
pós-fixada; e se será recebido em 
parcelas semestrais ou acumulados 
no vencimento. 
Existem títulos de curto, médio e longo 
prazos, e todos possuem 
liquidez diária; assim, o resgate 
antecipado pode ocorrer conforme 
a necessidade do investidor, pois a 
recompra dos títulos é garantida 
pelo governo. O Tesouro Nacional 
pagará o valor pelo qual o 
título está sendo negociado na data; 
valor este que não é fixo. 
Como os demais investimentos, 
existem as taxas de administração 
da instituição financeira e a taxa de 
custódia da B3, além de IR e 
IOF. Antes de investir é importante 
observar qual o título que possui 
as melhores condições conforme o 
objetivo do investidor. 
 
 
 
 
 
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Os títulos do Tesouro Nacional são: 
• Tesouro prefixado - Esse título vence 
em 01/07/2024. Título 
prefixado, ou seja, no momento da 
compra, você já sabe exatamente 
quanto irá receber no futuro (sempre 
R$ 1.000 por unidade 
de título). Atualmente sua 
rentabilidade anual é de 8,14%, com 
investimento 
mínimo de R$ 31,63. 
• Tesouro IPCA+ - Esse título vence em 
15/08/2026. Título 
pós-fixado, uma vez que parte do seu 
rendimento acompanha a variação 
da taxa de inflação (IPCA). Sua 
rentabilidade atual é de 3,74% 
e seu investimento mínimo é de R$ 
59,02. 
• Tesouro SELIC - Esse título vence em 
01/09/2024. Título 
com rentabilidade diária vinculada à 
taxa de juros daeconomia 
(taxa Selic). Isso significa que se a taxa 
Selic aumentar a sua rentabilidade 
aumenta e se a taxa Selic diminuir, sua 
rentabilidade diminui. Rentabilidade 
atual de 0,2323%, com investimento 
mínimo de R$ 108,12. 
 
Dívida Pública 
 
É o conjunto de títulos emitidos pelo 
governo para obter dinheiro 
de seus cidadãos, de outros países ou 
do mercado financeiro 
e custear suas despesas. Na venda 
desses títulos, o governo se 
compromete 
em receber o título e devolver o valor 
pago, acrescido de 
juros, na data de seu vencimento. 
O governo recorre a venda de títulos e 
se endivida, pois muitas 
vezes, o valor da arrecadação de 
impostos não é suficiente para 
cobrir todas as despesas e custos com 
serviços oferecidos a população, 
compra de bens e serviços e com o 
pagamento de seus servidores.