Análise da Embraer S.A.

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ANHANGUERA EDUCACIONAL - UNIDERP
POLO DE ATIBAIA
DESAFIO PROFISSIONAL 
ESTRUTURA E ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS, ANÁLISE DE 
INVESTIMENTOS, CONTABILIDADE DE CUSTOS, ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
E DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO. 5° SEMESTRE
 
ALESSANDRO DA SILVA – RA 2848228954
ÂNGELA JANUARIO DA GAMA – RA 2856781146
GUILHERME GOMES – RA 1036471071
LUAN GERAGE – RA 2856156895
MARCO ANTONIO DE CAMPOS – RA 2851197173
TUTOR A DISTÂNCIA: ERIKA STEPHANE GURRERI DE SOUSA 
Atibaia 28 de maio de 2017.
DESAFIO PROFISSIONAL 
ALESSANDRO DA SILVA – RA 2848228954
ÂNGELA JANUARIO DA GAMA – RA 2856781146
GUILHERME GOMES – RA 1036471071
LUAN GERAGE – RA 2856156895
MARCO ANTONIO DE CAMPOS – RA 2851197173
EMBRAER S.A.
Desafio Profissional - apresentado à Anhanguera 
Educacional, como requisito parcial para a obtenção de 
média semestral nas disciplinas de estrutura e análise 
das demonstrações contábeis, análise de investimentos, 
contabilidade de custos, administração financeira e 
desenvolvimento econômico.
Tutor (a) à distância: Erika Stephane Gurreri de Sousa
Atibaia 28 de maio de 2017.
4
1. INTRODUÇÃO 2
2. DESENVOLVIMENTO 3
2.1 HISTÓRIA 3
2.2 PRESANÇA GLOBAL 4
2.3 PLANO ESTRATÉGICO 4
2.4 GOVERNANÇA 5
2.5 EMPREENDEDORISMO 6
2.6 OS COLABORADORES 6
2.8 ASPECTOS CULTURAIS 8
3 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 9
3.1 BALANÇO PATRIMONIAL 9
3.1.1 ATIVO 9
3.1.2 PASSIVO 11
3.2 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO (DRE) 14
3.3 DENSTRATIVO DO VALOR ADICIONADO (DVA) 15
4 INDICADORES 17
4.1 LIQUIDEZ CORRENTE 17
4.2 LIQUIDEZ SECA 17
4.3 LIQUIDEZ IMEDIATA 18
4.4 LIQUIDEZ GERAL 18
4.5 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMETO 19
4.6 RENTABILIDA DO ATIVO 19
4.7 REANTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) 19
4.8 TERMÔMETRO DE INSOLVÊNCIA 19
5 RELATÓRIO DE ANALISE 20
6 MÉTODOS DE CUSTEIO 21
7 EXPANSÃO DA EMPRESA 23
7.1 AS TÉCNICAS MAIS UTILIZADAS NA ANÁLISE DE INVESTIMENTO: 23
5
7.2 PERÍODO DE RETORNO - PAYBACK 23
7.4 VANTAGENS DO MÉTODO DO PAYBACK 24
8 VALOR PRESENTE LÍQUIDO – VPL 24
8.1 VANTAGENS 26
9 TAXA INTERNA DE RETORNO – TIR 27
10 CONSIDERAÇÕS FINAIS.................................................................................................29
11 REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS 30
1. INTRODUÇÃO
6
O estudo a ser apresentado é resultado da análise das demonstrações econômico 
financeira da empresa Embraer S.A.(Empresa Brasileira de Aeronáutica S.A.). As 
informações adquiridas para realização deste trabalho surgiu a partir de análises realizadas 
sobre as demonstrações contábeis do exercício de 2016 e publicada no BM&FBovespa.
O IBRACON (NPC 27) define as demonstrações contábeis como uma representação 
monetária estruturada da posição patrimonial e financeira em uma determinada data e das 
transações realizadas por uma entidade no período findo nessa data. O objetivo das 
demonstrações contábeis de uso geral é fornecer informações sobre a posição patrimonial e 
financeira, o resultado e fluxo financeiro de uma entidade, que são de extrema importância 
para a tomada de decisões. O conjunto completo das demonstrações contábeis inclui os 
seguintes componentes: balanço patrimonial; demonstração do resultado, demonstração dos 
lucros ou prejuízo acumulados (mutações do patrimônio líquido), demonstração do fluxo de 
caixa, demonstração do valor adicionado e todas as notas explicativas.
Nosso principal objetivo é apresentar a importância da analise das demonstrações 
financeira, investimento e metodologia de custeio da empresa Embraer S.A. Observar sua 
situação econômico-financeira, através dos indicadores de liquidez, rentabilidade 
endividamento e solvência e como a ferramenta de custeio e investimento interage na 
companhia. Com os dados apresentado será possível fornecer uma direção segura aos gestores 
para que estes possam tomar a melhor decisão para qual caminho a empresa deve seguir e 
aonde é de suma necessidade refazer as estratégias gerencias e econômicas para que a 
empresa possa honrar seus compromissos no curto e longo prazo.
2. DESENVOLVIMENTO
Iremos elucidar abaixo a história da Embraer, sua presença, plano estratégico, governança, 
empreendedorismo e colaboradores.
2.1 HISTÓRIA
A Embraer S.A. (Empresa Brasileira de Aeronáutica S.A.) foi criada em 19 de agosto
de 1969, como uma sociedade de economia mista, vinculada ao então Ministério da 
Aeronáutica, seu primeiro presidente foi o engenheiro Ozires Silva. Inicialmente, a maior 
7
parte do seu quadro de colaboradores formou-se com os alunos do ITA (Instituto Tecnológico 
de Aeronáutica). Em 1980 houve uma fusão com a Indústria Aeronáutica Neiva, que tornou 
sua subsidiária. Sua primeira missão foi produzir e comercializar o Bandeirante. Em seguida 
veio o pedido do Governo Brasileiro para fabricar o jato de treinamento avançado e ataque ao 
solo EMB 326 Xavante, sob licença da empresa italiana Aermacchi. Outros desenvolvimentos 
que marcaram o início das atividades da Embraer foram o planador de alto desempenho EMB 
400 Urupema e a aeronave Agrícola EMB 200 Ipanema. Ao final da década de 1970, o 
desenvolvimento de novos produtos – como o EMB 312 Tucano e o EMB 120 Brasília, 
seguidos pelo programa AMX, em cooperação com as empresas Aeritalia (hoje Alenia) e 
Aermacchi – permitiram que a Empresa atingisse novo patamar tecnológico e industrial. A 
partir daí, o enorme sucesso alcançado pela plataforma ERJ 145 e pelos E-Jets, a confirmação 
da presença definitiva da Embraer no mercado de jatos executivos com o lançamento das 
famílias Phenom, Legacy e do Lineage, bem como a expansão de suas operações no mercado 
de serviços aeronáuticos, estabeleceram bases sólidas para o futuro da Empresa.
2.2 PRESANÇA GLOBAL
A Embraer investe suas melhores condições tecnológicas e financeiras, recursos de produção, 
vendas e serviços em diversos países como: Brasil, China, Emirados Árabes, Estados Unidos 
da América, França, Holanda, Irlanda, Portugal, Reino Unido e Singapura.
2.3 PLANO ESTRATÉGICO
A Embraer divide seu plano estratégico abaixo descrito:
• Aviação Comercial: solidificar a posição de liderança no seu segmento de atuação, 
expandindo a base de clientes, trabalhando no aperfeiçoamento dos E-Jets e buscando a 
excelência no modelo de suporte ao cliente.
• Aviação Executiva: consolidar-se como um dos principais fabricantes de jatos executivos 
no mundo, conquistando market share, investindo no desenvolvimento de novos produtos e
 mantendo os elevados níveis de satisfação dos clientes no que se refere aos serviços de 
atendimento e suporte.
8
• Defesa & Segurança: ser líder no fornecimento de soluções de defesa e segurança no 
mercado brasileiro e naqueles em que o Brasil possui bom relacionamento geopolítico.
• Diversificação: direcionar esforços para a diversificação dos negócios da Embraer, 
guardando sinergia com as competências centrais da Companhia.
• Pessoas, sustentabilidade, organização e processos: prosseguir como uma organização 
global e comprometida com a satisfação de seus clientes e a valorização de suas pessoas, que 
cresce de forma sustentável e é referência em inovação e excelência empresarial.
2.4 GOVERNANÇA
A Empresa Brasileira de Aeronáutica S.A. – Embraer é uma empresa de capital pulverizado, 
que faz parte do Novo Mercado da Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa) – 
onde estão listadas as empresas que possuem os mais elevados padrões de governança 
corporativa. Possui, ainda, ações negociadas na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), 
além de integrar as carteiras do Índice Dow Jones de Sustentabilidade (DJSI) e do Índice 
de Sustentabilidade Empresarial da BM&FBovespa (ISE), compostas por ações de 
empresas com reconhecidas práticasde gestão sustentável. A Embraer é também assoc​iada ao 
Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC), à Associação Brasileira das 
Companhias Abertas (ABRASCA), ao Instituto Brasileiro de Relações com Investidores 
(IBRI), ao Instituto Nacional de Investidores (INI) e além de ser reconhecida pela Fundação 
Nacional Qualidade (FNQ) com o Prêmio Nacional da Qualidade 2014. Por seu 
envolvimento em prol da Mobilização Empresarial pela Inovação (MEI), a Embraer 
conquistou também o Prêmio Nacional de Inovação. O Prêmio tem o objetivo de reconhecer 
as empresas brasileiras que contribuíram para o aumento da competitividade do país por meio 
da utilização de sistemas e técnicas voltados para o aprimoramento da gestão da inovação, 
bem como por meio da implementação de projetos inovadores.
 O modelo de dispersão das ações adotado pela Companhia resulta na ampliação do 
direito de voto a todos os acionistas, sem distinção. Todos eles também têm garantidos os 
mesmos direitos, por meio do mecanismo de tag along, caso haja uma oferta de compra da 
Empresa. Há, no entanto, uma ação de classe especial (golden share), detida pela União, que 
9
lhe assegura o direito de veto em algumas questões estratégicas para a Companhia e o Estado 
Brasileiro. 
 As decisões da Companhia são deliberadas em Assembleia Geral e, conforme prevê o 
Estatuto Social, devem ser definidas com a maioria dos votos de acionistas brasileiros, 
limitando aos acionistas estrangeiros o total de 40% dos votos presentes nas reuniões. O 
Estatuto Social também impõe algumas condições para evitar a concentração de ações ou 
American Depositary Receipts (ADRs), como proibir que qualquer acionista ou grupo de 
acionistas exerça voto em Assembléia com representatividade superior a 5% do capital social 
ou que tenham participação igual ou superior a 35% do capital da Companhia, exceto com 
autorização expressa da União e sujeita à realização de Oferta Pública de Aquisição (OPA).
A estrutura societária da Embraer tem como objetivo impulsionar a gestão do negócio por 
meio da integração das operações e da satisfação dos clientes, sempre atendendo às 
especificidades dos países onde está presente. Compõem a estrutura de governança o 
Conselho de Administração e seus três comitês de assessoramento (Comitê de Estratégia, 
Comitê de Auditoria e Riscos e Comitê de Recursos Humanos), o Conselho Fiscal e a 
Diretoria.
2.5 EMPREENDEDORISMO
Os projetos de empreendedorismo são realizados em parceria com escolas públicas das 
regiões no entorno da Embraer e visam o desenvolvimento social, econômico e profissional 
dos jovens participantes. Com esse projeto a Embraer consegue criar alunos capacitados para 
estudar futuramente engenharia em varias áreas e com isso consegue suprir as demanda por 
engenheiros e gestores e técnicos, para que possa sempre manter a saúde da empresa intacta 
devida ao poucos investimentos do governo na educação.
2.6 OS COLABORADORES
Para os colaboradores a empresa, está fornece o plano de carreira, programa de 
especialização em engenharia – PEE, programa seja um projetista aeronáutico na Embraer, 
programa de aprendizagem para pessoas com deficiência, proporciona qualidade de vida, 
disponibilizando profissionais de diversas especialidades, como psicólogo, médicos e 
nutricionista, programa de excelência empresarial P3E, a remuneração e benefícios seguem 
10
dois métodos a remuneração fixa, a remuneração variável e também fornece outros benefícios 
como:
 Plano de Assistência Médica
 Auxílio a pais de filhos com deficiência
 Plano de Assistência Odontológica
 Benefício Farmácia
 Seguro de Pessoas
 Programa de Vacinação
 Previdência Complementar “Embraer Prev”
 Alimentação
 Transporte
 Auxílio Creche
 Licença-Maternidade
 Licença para Acompanhamento de Internação
 Complementação Salarial
 Auxílio Transferência
 Empréstimo
 Atendimento a Empregados
 Associação Desportiva Classista Embraer – ADCE
 Cesta de Natal
 Kit Escolar
2.7 ASPECTOS AMBIENTAIS
11
A Redução de combustíveis, em junho de 2013, foi lançada a segunda geração da 
família de E-Jets, denominada E-Jets E2 e composta por três novos aviões: E175-E2, E190-
E2 e E195-E2. A aplicação de tecnologias avançadas nos motores, asas e aviônicos dos novos 
jatos, permitirão reduzir o consumo de combustível, as emissões, o ruído e o custo de 
manutenção, além de maximizar a eficiência operacional das companhias aéreas. O novo 
design da cabine proporcionará também um ambiente ainda mais confortável para os 
passageiros. A previsão é de que o modelo E190-E2 entre em serviço no primeiro semestre de 
2018. A Embraer desenvolve seus produtos utilizando conceitos e ferramentas de Design for 
Environment, metodologia proativa de gestão ambiental com o objetivo de minimizar os 
impactos de um produto à saúde humana e ao meio ambiente durante todo o seu ciclo de vida. 
Diversas iniciativas são mantidas nesse sentido, todas sem comprometer outros critérios 
essenciais, como segurança, qualidade, desempenho e funcionalidade.
Biocombustíveis - Em 2013, a Embraer, em parceria com a Fundação de Amparo à Pesquisa 
do Estado de São Paulo (Fapesp) e a Boeing, lançou o Plano de Voo para Biocombustíveis de 
Aviação no Brasil, documento que aponta rumos para o desenvolvimento de uma indústria de 
biocombustíveis para o setor aéreo no País.​ Um estudo multidisciplinar está sendo 
coordenado pela Universidade Estadual de Campinas (UNICAMP) e o que as pesquisas 
indicam até o momento é que biocombustível resultante dessa pesquisa provavelmente seja do 
tipo drop-in, ou seja, que possa ser adicionado ao combustível fóssil utilizado atualmente em 
todo o mundo.
Desenvolvimento de materiais - A Embraer inaugurou em 2013 o Material Concept 
Lab, na unidade de Eugênio de Melo, região de São José dos Campos (SP). O laboratório 
pesquisa materiais inovadores, com características sustentáveis e de origem nacional, que 
podem vir a ser usados no interior das aeronaves e, possivelmente, na indústria 
automobilística. Entre esses materiais de baixo impacto ambiental estão metais, cerâmicos, 
polímeros, têxteis e compósitos.
2.8 ASPECTOS CULTURAIS
A Embraer está engajada na sustentabilidade e também em debate da sociedade: A Embraer 
acredita que o futuro do mundo e a perenidade de seu negócio dependem diretamente da 
postura adotada em relação à sociedade. Não à toa essa crença está explicitada
em um dos valores empresariais “Construímos um futuro sustentável”, que reflete o 
compromisso assumido de conduzir os negócios alinhando os objetivos econômicos aos 
12
aspectos socioambientais. Nesse sentido, a Empresa se posiciona, cada vez mais, como uma 
empresa sustentável, que contribui, de fato, para o desenvolvimento da sociedade e mantém o 
olhar atento para o meio ambiente. A gestão da sustentabilidade na Embraer está apoiada em 
dois grandes processos: estratégias de sustentabilidade e comunicação da sustentabilidade. As 
estratégias de sustentabilidade concretizam o compromisso expresso nos valores da Embraer e 
no seu planejamento estratégico. Elas têm origem na matriz de materialidade, desenvolvida 
após consulta aos stakeholders e à liderança da empresa. A partir de tais temas, são definidos 
indicadores e metas em conjunto com as diferentes áreas dentro da empresa, que integram o 
plano diretor de sustentabilidade. A comunicação de sustentabilidade dá transparência 
aos stakeholders em relação às ações desenvolvidas na empresa, além de buscar o 
reconhecimento externo por meio essas iniciativas.
3 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
3.1 BALANÇO PATRIMONIAL
3.1.1 ATIVO
DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Ativo - (ReaisMil)
Conta Descrição 31/12/2016 31/12/2015
1 Ativo Total 38.016.671 45.566.910
1.01 Ativo Circulante 22.102.148 25.035.864
1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 4.046.185 8.455.771
1.01.02 Aplicações Financeiras 5.786.574 2.431.205
13
1.01.02.01
Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor 
Justo
3.592.577 2.430.821
1.01.02.01.01 Títulos para Negociação 3.478.357 2.430.821
1.01.02.01.02 Títulos Disponíveis para Venda 114.220 0
1.01.02.02
Aplicações Financeiras Avaliadas ao Custo 
Amortizado
2.193.997 384
1.01.02.02.01 Títulos Mantidos até o Vencimento 2.193.997 384
1.01.03 Contas a Receber 2.661.871 3.452.044
1.01.03.01 Clientes 2.661.871 3.452.044
1.01.03.01.01 Contas a Receber 2.168.734 3.052.976
1.01.03.01.02 Financiamentos a Clientes 27.750 42.068
1.01.03.01.03 Contas a Receber Vinculadas 465.387 357.000
1.01.04 Estoques 8.136.162 9.037.943
1.01.06 Tributos a Recuperar 505.472 772.172
1.01.06.01 Tributos Correntes a Recuperar 505.472 772.172
1.01.07 Despesas Antecipadas 56.667 100.617
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 909.217 786.112
1.01.08.03 Outros 909.217 786.112
1.01.08.03.01 Outros Ativos 840.642 765.773
1.01.08.03.02 Instrumentos Financeiros Ativos 68.575 20.292
1.01.08.03.03 Depósito em Garantia 0 47
1.02 Ativo Não Circulante 15.914.523 20.531.046
1.02.01 Ativo Realizável a Longo Prazo 3.455.700 7.122.002
1.02.01.01
Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor 
Justo
0 7.714
1.02.01.01.01 Títulos para Negociação 0 39
1.02.01.01.02 Títulos Disponíveis para Venda 0 7.675
1.02.01.02
Aplicações Financeiras Avaliadas ao Custo 
Amortizado
548.234 2.919.345
1.02.01.02.01 Títulos Mantidos até o Vencimento 548.234 2.919.345
1.02.01.03 Contas a Receber 682.672 1.419.839
14
1.02.01.03.01 Clientes 149 6.005
1.02.01.03.02 Outras Contas a Receber 682.523 1.413.834
1.02.01.06 Tributos Diferidos 11.021 17.385
1.02.01.06.01
Imposto de Renda e Contribuição Social 
Diferidos
11.021 17.385
1.02.01.07 Despesas Antecipadas 8.214 16.555
1.02.01.09 Outros Ativos Não Circulantes 2.205.559 2.741.164
1.02.01.09.03 Tributos a Recuperar 240.764 186.629
1.02.01.09.04 Outros Ativos 261.775 264.492
1.02.01.09.05 Depósito em Garantia 1.666.787 2.254.072
1.02.01.09.06 Instrumentos Financeiros Derivativos 36.233 35.971
1.02.02 Investimentos 12.725 4.853
1.02.02.01 Participações Societárias 12.725 4.853
1.02.02.01.01 Participações em Coligadas 12.725 4.853
1.02.03 Imobilizado 7.020.841 7.916.496
1.02.03.01 Imobilizado em Operação 7.020.841 7.916.496
1.02.04 Intangível 5.425.257 5.487.695
3.1.2 PASSIVO
DFs Consolidadas / Balanço Patrimonial Passivo - (Reais Mil)
Conta Descrição 31/12/2016 31/12/2015
2 Passivo Total 38.016.671 45.566.910
2.01 Passivo Circulante 10.367.249 12.029.013
2.01.02 Fornecedores 3.102.979 4.041.176
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 299.452 327.560
2.01.02.02 Fornecedores Estrangeiros 2.803.527 3.713.616
2.01.03 Obrigações Fiscais 226.654 737.483
2.01.03.01 Obrigações Fiscais Federais 84.519 461.183
2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuição Social a 84.519 461.183
15
Pagar
2.01.03.02 Obrigações Fiscais Estaduais 133.260 268.582
2.01.03.03 Obrigações Fiscais Municipais 8.875 7.718
2.01.04 Empréstimos e Financiamentos 1.663.204 856.518
2.01.04.01 Empréstimos e Financiamentos 1.663.061 856.355
2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional 760.981 689.879
2.01.04.01.02 Em Moeda Estrangeira 902.080 166.476
2.01.04.03 Financiamento por Arrendamento Financeiro 143 163
2.01.05 Outras Obrigações 4.931.856 6.019.656
2.01.05.02 Outros 4.931.856 6.019.656
2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar 80.883 10.574
2.01.05.02.04 Contas a Pagar 1.236.854 1.136.729
2.01.05.02.06 Dividas com e sem Direito de Regresso 74.600 39.376
2.01.05.02.07 Adiantamento de Clientes 2.334.770 2.904.486
2.01.05.02.09 Instrumentos Financeiros Derivativos 27.485 47.961
2.01.05.02.10 Receitas Diferidas 1.015.267 1.249.718
2.01.05.02.11 Garantia financeira e de valor residual 161.997 630.812
2.01.06 Provisões 442.556 374.180
2.01.06.01
Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas 
e Cíveis
73.534 78.056
2.01.06.01.01 Provisões Fiscais 33.179 39.005
2.01.06.01.02 Provisões Previdenciárias e Trabalhistas 39.473 35.820
2.01.06.01.03 Provisões para Benefícios a Empregados 0 8
2.01.06.01.04 Provisões Cíveis 882 3.223
2.01.06.02 Outras Provisões 369.022 296.124
2.01.06.02.01 Provisões para Garantias 122.328 179.052
2.01.06.02.04 Outras Provisões 244.129 111.866
2.01.06.02.05
Provisões para Passivos Ambientais e de 
Desativação
2.565 5.206
2.02 Passivo Não Circulante 14.804.564 18.529.227
2.02.01 Empréstimos e Financiamentos 10.590.818 12.929.250
16
2.02.01.01 Empréstimos e Financiamentos 10.590.692 12.928.998
2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 1.953.421 2.463.477
2.02.01.01.02 Em Moeda Estrangeira 8.637.271 10.465.521
2.02.01.03 Financiamento por Arrendamento Financeiro 126 252
2.02.02 Outras Obrigações 2.400.946 3.086.586
2.02.02.02 Outros 2.400.946 3.086.586
2.02.02.02.03 Contas a Pagar 54.932 154.458
2.02.02.02.05 Dívidas com e sem Direito de Regresso 1.143.901 1.463.095
2.02.02.02.06 Adiantamento de Clientes 455.774 640.620
2.02.02.02.07 Impostos e Encargos Sociais a Recolher 221.449 314.628
2.02.02.02.09 Garantias Financeiras 524.890 513.785
2.02.03 Tributos Diferidos 858.060 1.629.359
2.02.03.01
Imposto de Renda e Contribuição Social 
Diferidos
858.060 1.629.359
2.02.04 Provisões 583.486 425.203
2.02.04.01
Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas 
e Cíveis
379.662 221.353
2.02.04.01.01 Provisões Fiscais 190.530 61.135
2.02.04.01.02 Provisões Previdenciárias e Trabalhistas 38.765 55.319
2.02.04.01.03 Provisões para Benefícios a Empregados 149.877 104.493
2.02.04.01.04 Provisões Cíveis 490 406
2.02.04.02 Outras Provisões 203.824 203.850
2.02.04.02.01 Provisões para Garantias 184.417 194.702
2.02.04.02.03
Provisões para Passivos Ambientais e de 
Desativação
641 1.302
2.02.04.02.04 Outros 18.766 7.846
2.02.06 Lucros e Receitas a Apropriar 371.254 458.829
2.02.06.01 Lucros a Apropriar 371.254 458.829
2.03 Patrimônio Líquido Consolidado 12.844.858 15.008.670
2.03.01 Capital Social Realizado 4.789.617 4.789.617
2.03.04 Reservas de Lucros 4.386.615 4.023.883
17
2.03.04.01 Reserva Legal 393.704 364.432
2.03.04.08 Dividendo Adicional Proposto 0 25.454
2.03.04.09 Ações em Tesouraria -115.364 -67.012
2.03.04.10 Subvenção para Investimentos 81.903 79.420
2.03.04.11 Reservas para Investimentos e Capital de Giro 3.949.275 3.549.291
2.03.04.12 Remuneração Baseada em Ações 77.097 72.298
2.03.06 Ajustes de Avaliação Patrimonial 3.367.368 5.797.456
2.03.06.01
Resultado nas operações com acionistas não 
controladores
-12.400 -12.400
2.03.06.02 Ganho (Perda) com benefícios pós-emprego -106.624 -82.877
2.03.06.03 Ajustes acumulados de conversão 3.449.302 5.892.702
2.03.06.04 Outros resultados abrangentes 37.090 31
2.03.09
Participação dos Acionistas Não 
Controladores
301.258 397.714
3.2 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO (DRE)
DFs Consolidadas / Demonstração do Resultado - (Reais Mil)
Conta Descrição
01/01/2016 01/01/2015
à à
31/12/2016 31/12/2015
3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 21.435.696 20.301.771
3.02 Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos -17.166.104 -16.545.358
3.03 Resultado Bruto 4.269.592 3.756.413
3.04 Despesas/Receitas Operacionais -3.551.800 -2.653.346
3.04.01 Despesas com Vendas -1.289.043 -1.206.620
3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -574.129 -609.223
3.04.04 Outras Receitas Operacionais 472.463 928.384
3.04.05 Outras Despesas Operacionais -2.160.136 -1.764.909
3.04.05.01 Pesquisa -161.989 -142.303
3.04.05.02 DespesasOperacionais -1.998.147 -1.622.606
3.04.06 Resultado de Equivalência Patrimonial -955 -978
18
3.05
Resultado Antes do Resultado Financeiro e 
dos Tributos
717.792 1.103.067
3.06 Resultado Financeiro -161.971 -1.175
3.06.01 Receitas Financeiras 1.749.350 -1.061.709
3.06.01.01 Variações Monetárias Ativas 1.035.043 -1.667.906
3.06.01.02 Receitas Financeiras 714.307 606.197
3.06.02 Despesas Financeiras -1.911.321 1.060.534
3.06.02.01 Variações Monetárias Passivas -1.024.222 1.741.646
3.06.02.02 Despesas Financeiras -887.099 -681.112
3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 555.821 1.101.892
3.08
Imposto de Renda e Contribuição Social 
sobre o Lucro
35.990 -820.284
3.08.01 Corrente -493.077 -440.247
3.08.02 Diferido 529.067 -380.037
3.09 Resultado Líquido das Operações Continuadas 591.811 281.608
3.10
Resultado Líquido de Operações 
Descontinuadas
3.11 Lucro/Prejuízo Consolidado do Período 591.811 281.608
3.11.01 Atribuído a Sócios da Empresa Controladora 585.433 241.601
3.11.02 Atribuído a Sócios Não Controladores 6.378 40.007
3.99 Lucro por Ação - (Reais / Ação)
3.99.01 Lucro Básico por Ação
3.99.01.01 ON 0,79589 0,33087
3.99.02 Lucro Diluído por Ação
3.99.02.01 ON 0,79406 0,32935
3.3 DENSTRATIVO DO VALOR ADICIONADO (DVA)
DFs Consolidadas / Demonstração de Valor Adicionado - (Reais Mil)
Conta Descrição 01/01/2016 01/01/2015
19
à à
31/12/2016 31/12/2015
7.01 Receitas 23.416.020 22.360.061
7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Serviços 21.634.661 20.463.394
7.01.02 Outras Receitas 472.463 928.383
7.01.03
Receitas refs. à Construção de Ativos 
Próprios
1.380.146 1.008.754
7.01.04
Provisão/Reversão de Créds. Liquidação 
Duvidosa
-71.250 -40.470
7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -17.157.065 -16.364.135
7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -11.503.259 -10.593.624
7.02.02
Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e 
Outros
-5.653.806 -5.770.511
7.03 Valor Adicionado Bruto 6.258.955 5.995.926
7.04 Retenções -1.265.506 -1.073.318
7.04.01 Depreciação, Amortização e Exaustão -1.265.506 -1.073.318
7.05 Valor Adicionado Líquido Produzido 4.993.449 4.922.608
7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferência 739.850 605.219
7.06.01 Resultado de Equivalência Patrimonial -955 -978
7.06.02 Receitas Financeiras 740.805 606.197
7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 5.733.299 5.527.827
7.08 Distribuição do Valor Adicionado 5.733.299 5.527.827
7.08.01 Pessoal 3.557.051 3.342.390
7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuições 592.736 1.251.600
7.08.03 Remuneração de Capitais de Terceiros 991.701 652.229
7.08.04 Remuneração de Capitais Próprios 591.811 281.608
O demonstrativo do valor adicionado evidencia a riqueza gerada pela Embraer e sua 
distribuição aos segmentos da sociedade representados por acionistas, empregados, 
instituições financeiras e governo (municipal estadual e federal). O Valor adicionado a 
distribuir totalizou R$5.733,2 milhões e representou 27% da receita líquida de 2016.
20
Os impostos, as contribuições sociais e as taxas municipais, estaduais e federais, que medem 
parte do grau de contribuição que a Embraer proporciona à sociedade somaram R$ 592,8 
milhões no exercício de 2016.
4 INDICADORES
4.1 LIQUIDEZ CORRENTE
A Liquidez Corrente é calculada dividindo-se a soma dos direitos a curto prazo da 
empresa (contas de caixa, bancos, estoques e clientes a receber) pela soma das dívidas a curto 
prazo (empréstimos, financiamentos, impostos e fornecedores a pagar). Estas informações 
podem ser obtidas facilmente no Balanço Patrimonial, nos grupos Ativo Circulante e Passivo 
Circulante.
Liquidez Corrente= Ativo Circulante / Passivo Circulante
Ativo circulante 22.102.148
Passivo circulante 10.367.249
Resultado 2,13
4.2 LIQUIDEZ SECA
Este indicador tem o cálculo muito parecido com a Liquidez Corrente, com a diferença 
que a Liquidez Seca exclui do cálculo acima os estoques, por não apresentarem liquidez
compatível com o grupo patrimonial onde estão inseridos.
O resultado deste índice será sempre igual ou menor ao de Liquidez Corrente, e a 
empresa deve ser cautelosa ao contar com o estoque como disponibilidade para a liquidação 
de obrigações, pois depende da venda se concretizar para possuir realmente o capital em 
mãos.
Liquidez Seca = (Ativo Circulante - Estoques) / Passivo 
Circulante
Ativo circulante 22.102.148
Estoques 8.136.162
Passivo circulante 10.367.249
Resultado 1,35
21
4.3 LIQUIDEZ IMEDIATA
Este índice também é parecido com os anteriores, mas é o mais conservador de todos, 
pois considera apenas caixa, saldos bancários e aplicações financeiras em seu cálculo. Ou 
seja, apenas as contas que possuem de liquidez imediata para quitar as obrigações.
Como este indicador exclui de seu calculo todos os estoques, as contas e valores a 
receber, acaba se tornando de grande importância para análise da situação de curtíssimo prazo 
da empresa.
Liquidez Imediata = Disponível / Passivo Circulante
Disponível 9.832.759
Passivo circulante 10.367.249
Resultado 0,95
4.4 LIQUIDEZ GERAL
Por fim, temos a Liquidez Geral. Diferentemente dos três índices anteriores que 
avaliam a situação de curto prazo da empresa, a Liquidez Geral leva em consideração também 
todas as previsões de médio e longo prazo, incluindo no cálculo os direitos e obrigações à 
frente de 12 meses, como vendas parceladas, aplicações de longo prazo e empréstimos a 
pagar.
Liquidez Geral = (Ativo Circulante + Realizável a Longo 
Prazo) / (Passivo Circulante + Passivo Não Circulante)
Ativo circulante 22.102.148
Ativo realizável a longo prazo 3.455.700
ATIVO TOTAL 25.557.848
Passivo circulante 10.367.249
Passivo exigível a longo prazo 14.804.564
PASSIVO TOTAL 25.171.813
Resultado 1,02
4.5 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMETO
22
Este índice, também denominado de perfil da dívida, mostra a relação entre o passivo 
de curto prazo da empresa e o passivo total. Ou seja, qual o percentual de passivo de curto 
prazo é usado no financiamento de terceiros.
Composição de Endividamento = Passivo Circulante / 
Capital de Terceiros x 100
Passivo Circulante 10.367.249
Capital de terceiros 25.171.813
Resultado 41,19%
4.6 RENTABILIDA DO ATIVO
Rentabilidade do Ativo é um indicador muito útil para acompanhamento da evolução 
ao longo do tempo da empresa. A porcentagem resultante mostra a eficiência da aplicação dos 
ativos e quanto lucro eles estão gerando, onde quanto for maior a porcentagem, melhor.
Rentabilidade do ativo= Lucro líquido / Ativo total x 100
Lucro Líquido 591.811
Ativo Total 38.016.671
Resultado 1,56%
4.7 REANTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)
Rentabilidade do Patrimônio Líquido mostra percentual de Lucro Líquido ou Prejuízo
Líquido auferido relacionado ao montante total aplicado pelos acionistas. Quanto maior a
porcentagem positiva, melhor.
Rentabilidade do patrimônio líquido= Lucro líquido / 
Patrimônio líquido x 100
Lucro Líquido 591.811
Patrimônio Líquido Médio 12.844.858
Resultado 4,61%
4.8 TERMÔMETRO DE INSOLVÊNCIA
23
Termômetro de Kanitz é um instrumento utilizado para prever a possibilidade 
de falência de empresas. A sua utilização tem sido, via de regra, relativa a empresas isoladas. 
Procura-se analisar se determinada empresa tem possibilidade ou não de falir, principalmente 
a curto prazo. Em seu estudo, Stephen Charles Kanitz analisou aproximadamente 
5.000 demonstrações contábeis de empresas brasileiras. Após o estudo, ele escolheu 
aleatoriamente 21 empresas, que haviam falido entre 1972 e 1974, e analisou 
os balanços referentes aos dois anos anteriores a falência. Utilizou, como grupo de controle, 
também de forma aleatória, 21 demonstraçõescontábeis, referentes aos mesmos anos, de 
empresas que não faliram.
TERMÔMETRO DE INSOLVÊNCIA
A 
=
Lucro Líquido 591.811
x 100 4,61
Patrimônio Líquido 12.844.858
B 
=
Ativo Circulante + Realízavel em Longo Prazo 25.557.848
x 1,65 1,68
Passivo Circulante + Exigível em Longo Prazo 25.171.813
C 
=
Ativo Circulante - Estoque 13.965.986
x 3,55 4,78
Passivo Circulante 10.367.249
D 
=
Ativo Circulante 22.102.148
x 1,06 2,26
Passivo Circulante 10.367.249
E 
=
Exigível Total 25.171.813
x 0,33 0,65
Patrimônio Líquido 12.844.858
FI= A+B+C-D-E = 8,16
Tabela modelo de Stephen kanitz
INSOLVENTE PENUMBRA SOLVENTE
-7 -3 1
-6 -2 2
-5 -1 3
-4 0 4
5 RELATÓRIO DE ANALISE
Com base nas informações apresentadas, chegamos as seguintes conclusões:
24
Liquidez Corrente – A empresa tem o Ativo Circulante 2,13 vezes maior que seu Passivo 
Circulante, ou seja, para cada R$ 100,00 de obrigações a curto prazo, ela tem R$ 213,00 para 
pagamento, sendo assim, ela consegue liquidar suas obrigações a curto prazo.
Liquidez Seca - A empresa tem um Ativo Circulante 1,35 vez maior do que o seu Passivo 
Circulante, mesmo excluindo o seu estoque desse índice, a empresa ainda tem capacidade de 
liquidar suas obrigações a curto prazo.
Liquidez imediata – A empresa tem seus disponíveis menor do que seu Passivo Circulante, 
ou seja, esse índice nos mostra que para cada R$ 100,00 de obrigações a curto prazo, ela 
possui apenas R$ 95,00 para pagamento, ou seja, a empresa conseguiria quitar um boa parte 
de suas obrigações a curto prazo.
Liquidez Geral – A empresa tem um Ativo Circulante e não Circulante 1.,02 vez maior do 
que seu Passivo Circulante e não Circulante, ou seja, ela tem a capacidade de liquidar suas 
obrigações a curto e longo prazo e ainda teria um sobra.
Composição do Endividamento – E empresa tem 41,19% de endividamento a curto prazo.
Rentabilidade do Ativo – A empresa conseguiu rentabilizar seu Ativo em 1,56%, ou seja, 
conseguiu gera lucro.
Rentabilidade do Patrimônio Líquido – A empresa conseguiu rendimento de 4,61% do seu
capital próprio e a rentabilidade do capital dos acionista.
Termômetro de Insolvência – Com essa analise conseguimos concluir que a empresa está 
sólida, ou seja, solvente, pois apresenta uma pontuação 8,16.
Conseguimos concluir que a Embraer, é uma empresa com as condições econômico-
financeira boa, pois apresenta os índices de liquidez positivo, ou seja, consegue honrar com 
todas as suas obrigações, tem um percentual de endividamento equilibrado, apresentou 
rentabilidade do Ativo e do Patrimônio líquido e seu grau de solvência é bom, isso significa 
que a empresa está sólida.
6 MÉTODOS DE CUSTEIO
25
O método de custeio utilizado pela empresa é o método de custo médio ponderado 
com base na análise, a Embraer tem os estoques da Companhia basicamente formados por 
matéria prima, produtos em elaboração, peças de reposição e produto acabado. O estoque de 
matéria
prima é reconhecido pelo custo de aquisição.
Os produtos em elaboração são compostos pela matéria prima, mão de obra direta, 
outros custos diretos, e gastos gerais de fabricação que podem ser atribuídos ao custo dos 
estoques. Uma vez concluídos estes produtos, eles são reconhecidos como produto acabado.
A baixa dos estoques é realizada pelo custo médio ponderado, exceto as aeronaves que 
são reconhecidas contra o resultado pelo seu custo de produção individualmente. 
Periodicamente ocorre uma avaliação se o valor de venda dos estoques menos os custos para 
realizar estas vendas está em um montante maior do que o custo de aquisição dos estoques, 
caso o custo de aquisição dos estoques for menor que o seu valor líquido de venda, deve ser 
constituída uma redução ao valor realizável de estoques.
No custo médio, cada entrada (a preço unitário diferente do preço médio anterior) 
modifica o preço médio; e que cada saída, conquanto mantenha inalterado o preço médio, 
altera o fator de ponderação, e assim o preço médio que for calculado na entrada seguinte.
De acordo com o PN CST 6/1979, não é incompatível com o método e, portanto 
aceitável do ponto de vista fiscal que as saídas sejam registradas unicamente no fim de cada 
mês, desde que avaliadas ao preço médio que, sem considerar o lançamento de baixa, se 
verifica naquele mês.
Para as aeronaves aplicadas se aplica o custo variável, onde todo o foco está no 
estoque em processo ou acabados que é o caso das aeronaves, considerando para analise os 
custos variáveis e destinando os custos fixos diretamente para as despesas.
É o mais indicado quando o assunto é analisar o desempenho de uma empresa, pois é 
preciso tomar decisões com base nos dados levantados. Este método é relativo à produção e 
trata dos custos fixos levando em consideração o período e não o produto, determinando a sua 
26
margem de contribuição para assim abater as despesas variáveis e os custos diretamente das 
vendas.
Graças a isso, é possível comparar os custos unitários dos produtos, não importando o 
quanto seja produzido, facilitando a preparação de um controle gerencial mais elaborado e 
fornecendo mais instrumentos para controle com fins gerenciais.
Ao se utilizar este método obtêm-se algumas vantagens como não precisar de rateio, 
não havendo manipulações e chegando ao ponto de equilíbrio, tendo como base uma real 
contribuição de cada item.
7 EXPANSÃO DA EMPRESA
7.1 AS TÉCNICAS MAIS UTILIZADAS NA ANÁLISE DE INVESTIMENTO:
 Período de retorno de payback;
 Valor presente líquido – VPL;
 Taxa interna de retorno – TIR.
7.2 PERÍODO DE RETORNO - PAYBACK
É o tempo decorrido entre o investimento inicial e o momento no qual o lucro líquido 
acumulado se iguala ao valor desse investimento. O payback pode ser nominal, se calculado 
com base no fluxo de caixa com valores nominais, e presente líquido, se calculado com base 
no fluxo de caixa com valores trazidos ao valor presente líquido.
Qualquer projeto de investimento possui de inicio um período de despesas (em
investimento) a que se segue um período de receitas liquidas(liquidas dos custos do 
exercício). As receitas recuperam o capital investido. O período de tempo necessário para as 
receitas recuperam a despesa em investimento é o período de recuperação. O período de 
recuperação pode ser considerado com o cash-flow atualizado ou sem o cash-flow atualizado.
 Trata-se de uma das técnicas de análise de investimento alternativas ao método 
do Valor presente líquido (VPL). Sua principal vantagem em relação ao VPL é 
o payback leva em conta o prazo de retorno do investimento e, consequentemente, é mais 
apropriado em ambientes de risco elevado.
27
Investimento implica saída imediata de dinheiro; em contrapartida, espera-se receber 
fluxos de caixa que compensem essa saída ao longo do tempo. O payback consiste no cálculo 
desse tempo (em número de períodos, sejam meses ou anos) necessário à recuperação do 
investimento realizado.
7.3 DESVANTAGENS DO MÉTODO DO PAYBACK
 O método do PB apresenta o inconveniente de não ter em conta os cash
flows gerados depois do ano de recuperação, tornando-se assim, desaconselhável na avaliação 
de projetos de longa duração.
 O PAYBACK valoriza diferentemente os fluxos recebidos em diferentes períodos, mas 
apenas segundo o critério dualista: antes ou depois do PB, sendo indiferente o período em 
que recebe dentro de cada um destes intervalos.
7.4 VANTAGENS DO MÉTODO DO PAYBACK
 O fato de ser bastante simples na sua forma de cálculo e de fácil compreensão;Fornece 
uma ideia do grau de liquidez e de risco do projeto;
 Em tempo de grande instabilidade e pela razão anterior, a utilização deste método é umaforma de aumentar a segurança dos negócios da empresa;
 Adequado à avaliação de projetos em contexto de risco elevado;
 Adequado à avaliação de projetos com vida limitada.
8 VALOR PRESENTE LÍQUIDO – VPL
O valor presente líquido (VPL), também conhecido como valor atual líquido (VAL) 
ou método do valor atual, é a fórmula matemático-financeira capaz de determinar o valor 
presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa de juros apropriada, menos o custo 
do investimento inicial. Basicamente, é o calculo de quanto os futuros pagamentos somados a 
um custo inicial estariam valendo atualmente. Temos que considerar o conceito de valor 
do dinheiro no tempo, pois, exemplificando, R$ 1 milhão hoje não valeriam R$ 1 milhão 
daqui a um ano, devido ao custo de oportunidade se colocar, por exemplo, tal montante de 
dinheiro na poupança para render juros. É um método padrão em:
28
 Contabilidade gerencial: para a conversão de balanços para as chamadas demonstrações
em moeda constante, quando então se tenta expurgar dos valores os efeitos da inflação e das 
oscilações do câmbio. Também é um dos métodos para o cálculo do goodwill, quando então 
se usa o demonstrativo conhecido como fluxo de caixa descontado (ver Valor presente 
ajustado);
 Finanças: para a análise do orçamento de capitais - planejamento de investimentos em 
longo prazo. Usando o método VPL um projeto de investimento potencial deve ser 
empreendido se o valor presente de todas as entradas de caixa menos o valor presente de todas 
as saídas de caixa (que iguala o valor presente líquido) for maior que zero. Se o VPL for igual 
a zero, o investimento é indiferente, pois o valor presente das entradas é igual ao valor 
presente das saídas de caixa; se o VPL for menor do que zero, significa que o investimento 
não é economicamente atrativo, já que o valor presente das entradas de caixa é menor do que 
o valor presente das saídas de caixa.
O valor presente líquido é um método simples, muito útil para as decisões, mas como 
todo o método simples tem diversas desvantagens. A maioria dessas desvantagens é 
ultrapassada por métodos mais avançados, como a avaliação de opções reais.
Para cálculo do valor presente das entradas e saídas de caixa é utilizada a TMA
(Taxa Mínima de Atratividade) como taxa de desconto. Se a TMA for igual à taxa de retorno 
esperada pelo acionista, e o VPL > 0, significa que a decisão favorável à sua realização. 
Sendo o VAL superior a 0, o projeto cobrirá tanto o investimento inicial, bem como a 
remuneração mínima exigida pelo investidor, gerando ainda um excedente financeiro. É, 
portanto, gerador de mais recursos do que a melhor alternativa ao investimento, para um nível 
risco equivalente, uma vez que a taxa de atualização reflete o custo de oportunidade de 
capital. Estamos perante um projeto economicamente viável. Desta maneira, o objetivo da 
corporação é maximizar a riqueza dos acionistas, os gerentes devem empreender todos os 
projetos que tenham um VPL > 0, ou no caso se dois projetos forem mutuamente exclusivos, 
deve escolher-se o com o VPL positivo mais elevado.
Se o VAL = 0 – Ponto de indiferença. No entanto, dada a incerteza associada à 
estimativa dos cash flows que suportaram a análise, poder-se considerar elevada a 
probabilidade de o projeto se revelar inviável.
29
Se o VAL < 0 – Decisão contrária a sua realização. Estamos perante um projeto 
economicamente inviável.
Na análise de dois ou mais projetos de investimento: Será preferível aquele que 
apresentar o VAL de valor mais elevado. No entanto, há que ter em consideração que 
montantes de investimento diferentes, bem como distintos horizontes temporais, obrigam a 
uma análise mais cuidada.
8.1 VANTAGENS
 Facilidade de cálculo, mas apenas uma vez conhecida uma taxa de atualização apropriada;
 Conceptual mente mais perfeito e complexo que o período de retorno uma vez que 
considera a totalidade dos fluxos assim como o custo de oportunidade do capital utilizado;
 Método simples de aplicar, uma vez parametrizado.
8.2 DESVANTAGENS
 É normalmente problemática a determinação segura da taxa de atualização mais 
apropriada, sendo este um inconveniente tanto mais importante uma vez que o VAL é 
muito sensível à taxa utilizada;
 O pressuposto da constância no tempo da taxa de atualização pode não ser realista, pois o 
custo do capital varia no tempo, assim como as taxas para as aplicações alternativas 
variam no tempo com as condições dos mercados financeiros;
 O pressuposto de que os fluxos intermédios serão reinvestidos ou financiados à mesma 
taxa pode não ser realista pois depende das condições futuras do mercado de capitais, 
assim como das alternativas de investimento que poderão surgir no futuro;
 O VAL assume implicitamente que é necessário decidir em permanecer ou desistir do 
investimento, no entanto, esse pressuposto não é realista, pois a decisão pode ser adiada a 
fim de se obter informações adicionais. Para contrariar esta desvantagem deve ser 
utilizada a avaliação de opções reais;
 O método do VAL fornece valores absolutos, o que se traduz em consequências 
imediatas;
30
 É impossível estabelecer um valor normativo diferente de zero para o VAL abaixo do 
qual os projetos não deverão ser aprovados. Para isso, é preciso estender o valor presente 
líquido com a avaliação de opções reais;
 Perante projetos alternativos com montantes iniciais diferentes, este método não fornece 
diretamente uma classificação racional podendo mesmo induzir em erro;
 O método não é conclusivo quando é aplicado a projetos alternativos com vidas 
econômicas substancialmente diferentes.
9 TAXA INTERNA DE RETORNO – TIR
A Taxa Interna de Retorno (TIR), em inglês IRR (Internal Rate of Return), é uma taxa 
de desconto hipotética que, quando aplicada a um fluxo de caixa, faz com que os valores das 
despesas, trazidos ao valor presente, seja igual aos valores dos retornos dos investimentos, 
também trazidos ao valor presente. O conceito foi proposto por John Maynard Keynes, de 
forma a classificar diversos projetos de investimento: os projetos cujos fluxos de caixa 
tivessem uma taxa interna de retorno maior do que a taxa mínima de atratividade deveriam ser 
escolhidos. O valor presente de oportunidade deve ser calculado com plano de comunicação, 
vendas, marketing e potencial de mercado. Sendo assim, efetuamos o potencial de vendas.
Assim, a TIR é a taxa necessária para igualar o valor de um investimento (valor
presente) com os seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa gerados em cada 
período. Sendo usada em análise de investimentos, significa a taxa de retorno de um projeto.
Por exemplo, utilizando uma calculadora financeira, encontramos para o projeto "P" uma 
Taxa Interna de Retorno de 15% ao ano. Esse projeto será atrativo se a empresa tiver 
uma TMA menor do que 15% ao ano. A solução dessa equação pode ser obtida pelo processo 
iterativo, ou seja, "tentativa e erro", ou diretamente com o uso de calculadoras eletrônicas ou 
planilhas de cálculo.
A Taxa Interna de Rentabilidade (TIR) é a taxa de atualização do projeto que dá 
o VPL nulo. A TIR é a taxa que o investidor obtém em média em cada período (ano, mês,...) 
sobre os capitais que se mantêm investidos no projeto, enquanto o investimento inicial é 
recuperado progressivamente. A TIR é um critério que atende ao valor de dinheiro no tempo, 
valorizando os cash-flows atuais mais do que os futuros, constitui com a VPL e o PAYBACK 
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atualizado os três grandes critérios de avaliação de projetos. A TIR não é adequada à seleção 
de projetos de investimento, a não ser quando é determinada a partir do cash-flow relativo.
A Taxa Interna de Retorno de uminvestimento pode ser:
 Maior do que a Taxa Mínima de Atratividade: significa que o investimento é 
economicamente atrativo.

 Igual à Taxa Mínima de Atratividade: o investimento está economicamente numa situação 
de indiferença.
 Menor do que a Taxa Mínima de Atratividade: o investimento não é economicamente 
atrativo, pois seu retorno é superado pelo retorno de um investimento com o mínimo de 
retorno já definido.
Entre vários investimentos, o melhor será aquele que tiver a maior Taxa Interna de 
Retorno. Matematicamente, a Taxa Interna de Retorno é a taxa de juros que torna o valor 
presente das entradas de caixa igual ao valor presente das saídas de caixa do projeto de 
investimento. Desta forma, a TIR é a taxa de desconto que faz com que o Valor Presente 
Líquido (VPL) do projeto seja zero. Um projeto é atrativo quando sua TIR for maior do que o 
custo de capital do projeto.
32
10 CONSIDERAÇÕES FINAIS
O desafio mostrou com grande ênfase como é fundamental uma análise profunda das
demonstrações financeiras para que se possa saber com extrema lisura a liquidez, 
rentabilidade, endividamento ou solvência para que o gestor possa tomar as decisões mais 
correta para funcionamento da empresa para que a mesma possa honrar seus clientes e 
instituições financeiras a curto e longo prazo, após aplicar a análise dos da Embraer foi 
possível elucidar que é uma empresa solvente apresenta capacidade para honrar suas dívidas 
e ter com total clareza que seus investimentos que veem aplicando contribuem para o 
crescimento da empresa e manutenção e saúde financeira com base nas publicações no site 
BM&FBovespa no exercício de 2016, como pressuposto a análise partiu da fundamentação 
teórica do Desafio Profissional que direcionou com ampla amplitude o conhecimento aonde 
foi possível mensurar as melhores técnicas de custeio e as melhores técnicas de investimentos 
e demonstrações financeiras ( Giro do Ativo, Margem Líquida, Rentabilidade do Ativo, 
Rentabilidade do Patrimônio Líquido, Rentabilidade do Investimento). Esse trabalho 
possibilitou ter uma visão de rentabilidade da empresa EMBRAER, analisando todos os 
resultados obtidos, observou-se a importância desse indicador e mostrou em reais e em 
porcentagem quanto foi o rendimento da empresa, do investimento dentre outras informações 
este indicador quando aplicado permite uma visão maior sobre a rentabilidade da empresa. O 
estudo apresentado mostrou que a empresa solvente que tem ampla capacidade para honrar 
seus compromissos a curta e longo prazo transmitindo segurança aos investidores.
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11 REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS
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