03 ListaExercicios 3

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LISTA DE EXERCÍCIOS - III 
 
CUSTO DE CAPITAL 
 
EXEMPLO 
 
E.3.1) Uma empresa possui um beta de 0,80. O prêmio pelo risco de mercado é igual a 6% e a taxa de retorno livre 
de risco é 7%. O último dividendo pago pela empresa foi de $1,50 por ação e espera que o dividendo cresça a uma 
taxa de 4% indefinidamente. Atualmente a ação está sendo negociada a $20. Calcule o custo do capital próprio 
dessa empresa, pela abordagem do CAPM. 
 
E.3.2) BGE (10.8) Custo de capital próprio: É esperado que os futuros lucros, dividendos e preço da ação da 
Carpetto Technologies cresçam a uma taxa de 7% ao ano. A ação ordinária da Carpetto é vendida por $ 23 e seu 
último dividendo foi de $ 2,00 e a empresa pagará um dividendo de $ 2,14 no final do ano corrente. 
a) Usando a abordagem do fluxo de caixa descontado, qual é o custo de capital próprio? 
b) Se o beta da empresa é de 1,6, a taxa livre de risco é de 9% e o retorno esperado sobre o mercado é de 13%, 
qual será o custo de capital próprio da empresa usando a abordagem do CAPM? 
c) Se os títulos de dívida de longo prazo da empresa obtêm um retorno de 12%, qual será o Ks usando a 
abordagem do rendimento de título de dívida de longo prazo somado ao prêmio de risco? 
d) Com base nos resultados das letras a, b e c, o que você estimaria como sendo o custo de capital próprio da 
Carpetto? 
 
E.3.3) Uma empresa possui um total de ativos que totalizam $ 50.000 a valores de mercado, sendo que 60% é 
financiado com capital de terceiros. Sabe-se que o Custo Nominal da Dívida é de 13% ao ano. A taxa livre de risco 
(KRF) é de 11% a.a., o retorno de longo prazo esperado pelo mercado de ações (KM) é de 18% a.a. e o beta da 
empresa é de 1,25. A alíquota de IR é de 34%. Qual o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) dessa empresa? 
 
 
LISTA OBRIGARÓRIA 
 
L.3.1) BGE (10.1) Custo do capita próprio: A David Ortiz Motors tem uma estrutura de capita-alvo de 40% de 
dívida e 60% de capital próprio. O rendimento até o vencimento de seus títulos de dívida de longo prazo em 
circulação é de 9% e a alíquota de seus impostos é de 40%. O CFO da Ortiz calculou o WACC da empresa como 
sendo de 9,96%. Com base nas informações, qual é o custo de capital próprio da empresa? 
 
 
L.3.2) BGE (10.2) Custo da ação preferencial: A Turnney Industries pode emitir ações preferenciais perpétuas a 
um preço de $ 50 cada. O título deve pagar um dividendo anual constante de $ 3,80 por ação. O custo da emissão 
está estimado em 5%. Qual é o custo da ação de capital próprio, Ke, da empresa? 
 
 
L.3.3) BGE (10.3) Custo de capital próprio: A ação ordinária da Javis & Sons está sendo negociada ao preço 
corrente de $ 30 cada. É esperado que cada ação pague um dividendo de $ 3,00 no final do ano (D1 = $3,00), e 
espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa constante de 5% ao ano. Qual é o custo do capital próprio? 
 
 
L.3.4) BGE (10.10) Cálculo do g e do lucro por ação (EPS): A ação da Sidman Products é vendida ao valor corrente 
de $ 60 cada. A empresa espera lucrar este ano $ 5,40 por ação e pagar um dividendo de $ 3,60 no final do ano. 
a) Se os investidores requerem um retorno de 9%, qual a taxa de crescimento deve ser esperada para Sidman? 
b) Se a Sidman reinveste os lucros em projetos cujos retornos médios são iguais às taxas de retorno esperadas da 
ação, qual será o EPS do próximo ano? 
 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Prof. Renê Coppe Pimentel 
 
L.3.5) BGE (10.11) Estimativa do WACC: em 1º de janeiro, o valor de mercado da Tysseland Company era de $ 60 
milhões. Durante o ano, a empresa planeja levantar e investir $ 30 milhões em novos projetos. A estrutura de 
capital da empresa a valor de mercado, mostrada a seguir, é considerada ótima. Assuma que não há dívida de 
curto prazo. 
Dívida 30.000 
Capital próprio 30.000 
Capital total 60.000 
Novos títulos de dívida de longo prazo terão uma taxa de cupom de 8% e serão vendidos ao valor de face. A ação 
ordinária está sendo vendida ao valor corrente de $ 30 cada. A taxa de retorno requerida pelos acionistas é 
estimada em 12%, consistindo em um rendimento de dividendos de 4% e uma taxa de crescimento de 8%. (Os 
próximos dividendos esperados são $ 1,20, assim que $1,20 / $30 = 4%). A alíquota marginal do imposto da 
empresa é de 40%. 
a) Para manter a atual estrutura de capital, quanto dos novos investimentos deve ser financiado por capital de 
terceiros? 
b) Pressuponha que há suficiente fluxo de caixa de forma que a Tysseland pode manter sua estrutura de capital-
alvo sem emitir ações adicionais. Qual é o WACC? 
c) Suponha agora que não há suficiente fluxo de caixa interno e que a empresa precisa emitir novas ações. 
Falando qualitativamente, o que acontecerá ao WACC?