Aula 8 - Composição de portfólio Keynes

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Economia Monetária II
8ª aula
Prof: Francisco Eduardo Pires de Souza
Email: fepsouza@ie.ufrj.br
Recordando:
Ao contrário do investidor keynesiano, que tem uma expectativa definida do ganho de capital (dependendo de sua visão sobre a taxa normal de juros) no modelo de Tobin há uma incerteza sobre “g”. 
Há portanto um risco que depende da distribuição de frequência dos diversos valores possíveis de serem assumidos pelos ganhos esperados de capital. 
Carteira de Ativos (Portfolio) é composta por: moeda, na proporção A1 e títulos, na proporção A2.
Retorno “R” de um portfolio será então: 
R = A2 (r+g) 0 ≤ A2 ≤ 1
Recordando:
Retorno “R” de um portfolio será então: 
R = A2 (r+g) 0 ≤ A2 ≤ 1
Hipótese: “g” é uma variável aleatória com valor esperado zero.
E(R) = mR = A2 (r+g) = A2 . r
sR = A2 sg ; A2 = sR/sg 0 ≤ A2 ≤ 1
mR = (r/sg) sR 0 ≤ sR ≤ sg
sR
sg
0 ≤ sR ≤ sg
mR
mR = (r/sg) sR
r/sg
r
sR = A2 sg ; A2 = sR/sg 0 ≤ A2 ≤ 1; para A2 =1, sR = sg
mR = (r/sg) sR ; 0 ≤ sR ≤ sg ; para sR = sg ; mR = r
Curva ou Locus de oportunidades ou reta orçamentária: combinações possíveis de risco e rendimento à disposição do investidor
sR
B
0 ≤ sR ≤ sg
A2
A2= (1/sg) sR
1/sg
sR = A2 sg ; A2 = sR/sg 0 ≤ A2 ≤ 1; para A2 =1, sR = sg
mR = (r/sg) sR ; 0 ≤ sR ≤ sg ; para sR = sg ; mR = r
sg
1
0
mR
mR = (r/sg) sR
r/sg
r
sR
B
A2
A2= (1/sg) sR
1/sg
sg
1
0
Juntando os dois gráficos anteriores, temos uma representação do retorno esperado do portfolio e da composição do portfolio ambos em função do risco da carteira.
mR
mR = (r/sg) sR
r/sg
r
mR1
T
sR
B
A2
A2= (1/sg) sR
1/sg
sg
1
0
sR1
A2,1
Carteira correspondente ao ponto T:
Rendimento esperado => mR1
Risco da carteira => sR1
Composição da carteira:
 ANM => A2,1 = (1/sg) sR1
 AM => A1,1 = 1- [(1/sg) sR1]