EXERCÍCIOS DE REVISÃO AV1 ANÁLISE DE INVESTIMENTOS E ORÇAMENTO

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CENTRO UNIVERSITÁRIO ESTÁCIO DO CEARÁ 
 
 
 
 
Curso de Administração – Análise de Investimentos e Orçamento Empresarial 
 
Lista Elaborada Pelo Prof. Marcílio Farias para Revisão de AV1. 
 
1) Seu orçamento para investimento no ano de 2008 é de R$ 1,5 milhão e você dispõe de quatro projetos 
para analisar e decidir onde aplicar o recurso da sua empresa. O quadro a seguir mostra os fluxos de 
caixa livres esperados para os quatro projetos de investimentos, mutuamente exclusivos. Faça sua 
escolha com base nos métodos a seguir: 
FLUXOS DE CAIXA PARA CADA UM DOS PROJETOS 
Ano A B C D 
0 1500 1500 1500 1500 
1 150 0 150 300 
2 1350 0 300 450 
3 150 450 450 750 
4 -80 1050 600 750 
5 -50 1950 1875 900 
 
 a)Use o método do "Payback" (simples e descontado, com i = 20%aa) para avaliar todos os 
projetos. Que projeto você escolhe? Por quê? Comente o método, listando vantagens e desvantagens. 
 
b)Use o método do Valor Presente Líquido (VPL) para avaliar todos os projetos. Seu custo de capital 
para investimentos nesta classe de projetos de risco é de 20%aa. Que projeto você escolhe? Por quê? 
Comente o método, listando vantagens e desvantagens. 
 
c)Use o método da Taxa Interna de Retorno (TIR) para avaliar todos os projetos. Que projeto você 
escolhe? Por quê? Comente o método, listando vantagens e desvantagens com relação aos anteriores. 
 
2) Compare os métodos: Valor Presente Líquido (VPL) e Taxa Interna de Retorno (TIR). Para isto use o 
exemplo que segue. Você só pode escolher um dos dois projetos X ou Y. Seu custo de capital para 
investimentos nesta classe de projetos de risco é de 22%aa. 
Fluxos de Caixa dos Projetos 
Ano X Y 
0 -10.000 -10.000 
1 5.000 0 
2 5.000 0 
3 5.000 17.280 
 
3) Considere o quadro seguinte para fazer mais uma análise comparativa entre os dois métodos de 
avaliação de projetos (VPL e TIR). Neste exemplo, você pode escolher no máximo dois projetos. 
Você sabe que não pode escolher os projetos 1 e 2 ao mesmo tempo, e assim suas opções ficam 
restritas aos projetos 1 e 3 ou 2 e 3. Seu custo de capital para investimentos nesta classe de projetos 
de risco é de 25%aa. Calcule para cada um dos projetos no quadro a TIR e VPL. 
 
 
 
 
Fluxos de Caixa Para os Projetos 
Ano 1 2 3 1 e 3 2 e 3 
0 -100 -100 -100 -200 -200 
1 0 225 450 450 675 
2 550 0 0 550 0 
Fluxos de Caixa dos Projetos 
4) Considere o quadro seguinte para fazer mais uma análise comparativa entre os dois métodos de avaliação 
de projetos (VPL e TIR). Calcule a TIR para o projeto. Faça também a tabela e um gráfico para 
diferentes custos de capital (tma) os VPLs do projeto. 
 
 
Fluxos de Caixa para o Projeto 
Ano 
0 -1.600 
1 10.000 
2 -10.000 
 
Cálculo dos VPLs: is(%) VPL 
0 
10 
25 
100 
200 
400 
1000 
 
Faça o gráfico (eixo horizontal = diferentes custos de capital; eixo vertical = respectivos VPLs) 
 
 
5) Os projetos A e B descritos abaixo serão repetidos diversas vezes após sua aceitação. Sabendo-se que 
seu custo de capital é de 18% ao ano escolha aquele que lhe parece superior. O projeto A tem vida de 
dois anos e o B de 3 anos. Se você fizer sua escolha por um dos projetos este deverá ser adotado para 
sempre. Utilize o VPL e o VAUE para a tomada de decisão. 
 
Fluxos de Caixa dos Projetos 
Ano A B 
0 -17.500 -17.500 
1 10.500 7.000 
2 10.500 7.000 
3 8.313 
 
6 – Você recebe uma proposta para associar-se a um “clube de investimentos”, no qual a cota de 
participação é de R$ 50.000,00 e o número máximo de cotistas é de 40 pessoas. Devido ao Estatuto do 
“clube” nenhum cotista pode participar com mais de um cota, as eleições para os cargos administrativos e do 
conselho fiscal são pelo processo democrático. Você foi eleito como diretor de investimentos e como tarefa 
inicial, deve analisar os seguintes projetos e apresentar sua análise para o “clube”: 
 
a – Aquisição de três lojas de pet shop, localizadas em bairros nobres da cidade e com boa clientela tanto 
para suprimentos (ração) quanto para serviços (banho e tosa). As lojas estão à venda por R$ 65.000,00, R$ 
53.000,00 e R$ 67.000,00 sendo que os proprietários são diferentes. Após a aquisição, as três lojas passam 
a operar sob o mesmo nome e modelo de gestão. Após pesquisa de mercado, análise de sinergia de estoque 
e administração, estima-se um fluxo de caixa anual de R$ 48.000,00 no primeiro ano, e um crescimento de 7 
% a.a. até o quarto, estabilizando a partir daí até o sexto ano. 
 
B – Compra de um posto de gasolina, no valor de R$ 675.000,00 que necessita de uma pequena reforma 
para a instalação de loja de conveniência no valor de R$ 75.000,00. Hoje o fluxo de caixa gerado é de R$ 
10.000,00 mês e com a inauguração da loja, aliado a mudança de gestão, estima-se que o fluxo de caixa 
seja de R$ 18.500,00 nos primeiros 18 meses, R$ 20.000,00 por 24 meses, R$ 25.000,00 nos 24 meses 
seguintes. A reforma durará 6 meses. 
 
7. Sr. Jean deseja investir $ 2,2 milhões em novos aparelhos de exames médicos de última geração. 
Ele é um profissional da área de saúde e tem definida uma taxa de retorno mínima de 15% a.a. em 
seus investimentos. Os resultados operacionais líquidos de caixa previstos desses novos aparelhos, 
para cada um dos próximos quatro anos de duração prevista do investimento, são de $ 500.000, $ 
600.000, $ 900.000 e $ 1.000.000. Demonstrar se o Sr. Jean fez um bom negócio. 
 
8. O diretor financeiro de uma empresa elaborou os fluxos de caixa de dois projetos de investimento: 
Alfa e Beta. Sendo a taxa de atratividade definida de 20% a.a., pede-se selecionar o melhor projeto 
(maior atratividade econômica). Justifique sua escolha. 
PROJETO ANO 0 ANO 01 ANO 02 ANO 03 ANO 04 
ALFA (1.680.000) 616.000 420.000 1.722.560 121.851 
BETA (840.000) 392.000 448.000 560.000 121.851 
 
9. Com o objetivo de reduzir os custos com processo produtivo, foram desenvolvidos 2 projetos 
mutuamente excludentes, cujos FC estão registrados na Tabela. Considerando k=12%a.a. escolher o 
melhor projeto com o método VPL. 
Anos Projeto 1 Projeto 2 
0 -8.000 -17.000 
1 a 5 2.638 4.877 
10. Repita o problema 1 considerando k=7% ao ano. 
11. Construa o perfil do VPL dos projetos do problema 1 e determine a taxa de juros de reversão da 
decisão. 
12. Na tabela seguinte estão registrados os FC de três projetos mutuamente excludentes. Escolha o 
melhor projeto aplicando o método do VPL considerando k=10%a.a. 
Anos Projeto 1 Projeto 2 Projeto 3 
0 -145.000 -200.000 -280.000 
1 a 10 30.000 45.000 55.000 
13. Repita o problema 4 utilizando a técnica da TIR. 
14. Calcular as taxas de reversão entre os FC dos projetos do problema 4. 
15. Com o método do VPL, considerando k=15% ao ano, selecione o melhor dos três projetos 
mutuamente excludentes cujos FC estão registrados na Tabela. 
 
 
 
k: 15% 
 Anos Projeto 1 Projeto 2 Projeto 3 
0 -$1.000 -$1.500 -$2.100 
1 $300 $500 $600 
2 $400 $500 $650 
3 $500 $600 $700 
4 $500 $600 $800 
5 $600 $700 $900 
6 $600 $700 $1.000 
16. Repetir o problema 7 utilizando-se da técnica da TIR. 
17. Repetir o problema 7 considerando k=12% ao ano. 
 
 
 
 
18. Selecione a melhor proposta com método VPL considerando k=15% ao ano. 
k: 15% 
 Anos Proposta 1 Proposta 2 Proposta 3 
0 -$200.000 -$200.000 -$250.000 
1 $0 $75.000 $0 
2 $0 $75.000 $0 
3 $0 $75.000 $0 
4 $365.000 $75.000 $460.000 
19. Repita o problema 10 utilizando a técnica da TIR. 
20. SOBRE ORGANIZAÇÃO EMPRESARIAL, ANALISE AS DECLARAÇÕES E MARQUE A ÚNICA 
CORRETA. 
I – A empresa INDIVIDUAL de responsabilidade limitada não é considerada pessoa jurídica, pois o capital é 
indivisível e seu valor será no mínimo 100 vezes o salário mínimo; 
II – A sociedade Anônimadistribuirá no mínimo 25% de seu lucro liquido ajustado na forma de dividendo e 
tem seu capital dividido em ações; 
III – A sociedade empresária Limitada tem seu capital dividido em cotas. Esta sociedade é considerada de 
pessoas e não de capital. 
a) I, II e III são verdadeiras 
b) Somente a I é verdadeira 
c) Somente a II é verdadeira 
d) Todas são falsas 
e) Somente a II e III são verdadeiras 
21. Uma firma mineradora tem o seguinte fluxo de caixa estimado para os próximos três anos. Depois 
deste período , restará exaurida a mina, devendo a firma recuperar o solo por ela explorado. Ao 
examinar seu fluxo de caixa, assinale a alternativa verdadeira. 
Períodos 0 1 2 3 
Fluxos -100.000,00 140.000,00 220.000,00 -70.000,00 
a) Trata-se de fluxo de caixa não convencional, não sendo possível calcular o VPL 
b) Sendo Fluxo de caixa convencional, seu VPL calculado considerando-se um custo de 12% ao 
ano, será de R$110.000, 88 
c) Fluxo de caixa não convencional, seu VPL calculado com um custo de capital de 28% ao ano, 
será de R$110.273,74 
d) Sua TIR será 12% ao ano, independentemente do custo de capital 
e) Para esse tipo de fluxo de caixa, deve-se fazer análise incremental 
22. Assinale V para VERDADEIRO ou F para FALSO nas alternativas abaixo. 
I – Na ocorrência de conflito entre VPL e TIR, deve-se optar sempre pela técnica da TIR, pois esta mostra 
efetivamente a rentabilidade do investimento. II - O risco não diversificável é inerente ao mercado e, sempre 
poderá ser minimizado com adição de novos ativos na carteira. III – O lucro econômico é medida de 
eficiência econômica pois elaborado com base nos princípios contábeis geralmente aceitos. Após sua 
análise , assinale a alternativa correta 
a) V, V, V 
b) V, F, V 
c) F, V, F 
d) F, F, F 
 
23. DO PONTO DE VISTA JURÍDICO, NÃO É CONSIDERADO PESSOA JURÍDICA (ART. 44 DO 
CÓDIGO CIVIL) 
a) O empresário individual 
b) A empresa individual de responsabilidade limitada 
c) A sociedade empresária limitada 
d) A sociedade anônima 
e) Partidos político 
24. O OBJETIVO DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA É: 
a) Aumentar o lucro liquido 
b) Criação de riqueza com geração de lucro econômico 
c) Melhorar o custo do capital de terceiros 
d) Diminuir o custo do capital próprio 
 
25. Uma firma lançará no mercado um novo protetor solar fator 30, os investimentos e seus fluxos de 
caixa operacional podem ser vistos a seguir (valores em milhões). 
Períodos 0 1 2 3 
Fluxos -5 1 3 4 
a) Trata-se de fluxo de caixa convencional, sendo seu VPL igual 3 
b) Sendo Fluxo de caixa convencional, seu VPL calculado considerando-se um custo de 12% ao 
ano, será de R$1,13 
c) Fluxo de caixa não convencional, seu VPL calculado com um custo de capital de 12% ao ano, 
será de R$1,13 
d) Sua TIR será 5% ao ano, independentemente do custo de capital 
e) Para esse tipo de fluxo de caixa, há pelo menos duas taxas de retorno